1、计算机行业行情回顾

投资要点：
计算机行业指数涨跌幅及估值：申万计算机板块近2 周（2026/3/20-2026/4/2）累计下跌9.37%，跑输沪深300指数7.10个百分点，在31个申万一级行业中排名第31名；申万计算机板块4月累计下跌0.97%，跑输沪深300指数1.62个百分点；申万计算机板块今年累计下跌8.51%，跑输沪深300指数5.25个百分点。截至2026年4月2日，根据同花顺数据，SW计算机板块PE TTM（剔除负值）为51.02倍，处于近5年77.80%分位、近10年64.31%分位。重点产业新闻：（1）谷歌发布Gemma 4开源大模型；（2）2026年一季度智谱的API调用定价提升83%，调用量增长400%；（3）腾讯WorkBuddy“自研虾”小程序上线；（4）三大运营商算力收入提升，Token服务逐渐成为经营主线；（5）华为发布新一代算力芯片昇腾950PR；（6）国内Token调用量爆发，两年增长超千倍。计算机行业周观点：2026年初，OpenClaw开源AI智能体执行框架持续火爆出圈，海内外厂商亦密集推出相关智能体产品，AI Agent迎来技术、应用、商业三维度的全面爆发。据国家数据局统计，截至2026年3月，我国日均Token调用量已超140万亿，相比2024年初增长超1000倍。国内Token调用量的指数级攀升，直接驱动底层算力需求加速释放，国产算力产业链有望进入新一轮周期。建议重点关注国产算力基础设施相关投资机遇，具体包括AI芯片、AI服务器及液冷散热等关键细分领域。风险提示：政策推进不及预期，下游需求释放不及预期，技术推进不及预期，行业竞争加剧等。计算机行业双周报（2026/3/20-2026/4/2）请务必阅读末页声明。插图目录图1：申万计算机行业2022 年初至今行情走势（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）............... 3图2：申万计算机板块近10 年PE TTM（单位：倍）（截至2026 年4 月2 日）...................... 5表格目录表1：申万31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）........................... 3表2：申万计算机板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）...................... 4表3：申万计算机板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）...................... 4表4：建议关注标的理由.................................................................... 7计算机行业双周报（2026/3/20-2026/4/2）请务必阅读末页声明。
1、计算机行业行情回顾
申万计算机板块近2 周（2026/3/20-2026/4/2）累计下跌9.37%，跑输沪深300 指数7.10个百分点，在31 个申万一级行业中排名第31 名；申万计算机板块4 月累计下跌0.97%，跑输沪深300 指数1.62 个百分点；申万计算机板块今年累计下跌8.51%，跑输沪深300指数5.25 个百分点。图1：申万计算机行业2022 年初至今行情走势（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）表1：申万31 个行业涨跌幅情况（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）序号代码名称双周涨跌幅本月至今涨跌幅年初至今涨跌幅801150.SL医药生物(申万)4.494.103.17801050.SL有色金属(申万)2.230.434.11801780.SL银行(申万)0.890.66-2.87801770.SL通信(申万)0.391.297.32801710.SL建筑材料(申万)0.040.618.85801120.SL食品饮料(申万)-0.031.05-1.65801170.SL交通运输(申万)-0.141.76-0.31801130.SL纺织服饰(申万)-0.88-0.01-1.78801880.SL汽车(申万)-1.710.25-6.13801110.SL家用电器(申万)-2.070.71-6.43801030.SL基础化工(申万)-2.36-0.206.69801960.SL石油石化(申万)-2.381.7617.39801040.SL钢铁(申万)-2.400.45-0.07801890.SL机械设备(申万)-3.480.29-0.38801970.SL环保(申万)-3.520.074.94801720.SL建筑装饰(申万)-3.61-0.344.51计算机行业双周报（2026/3/20-2026/4/2）请务必阅读末页声明。从近两周表现上看，申万计算机板块涨幅前三个股为中润光学、ST 英飞拓和海峡创新三家公司，涨幅分别为27.21%、23.88%和15.38%；跌幅前三个股为杰创智能、同有科技和*ST 国华，跌幅分别为30.70%、27.00%和25.63%。801140.SL轻工制造(申万)-3.650.02-1.43801010.SL农林牧渔(申万)-3.811.90-4.58801210.SL社会服务(申万)-3.860.28-4.09801160.SL公用事业(申万)-3.90-1.197.92801950.SL煤炭(申万)-4.060.7917.75801200.SL商贸零售(申万)-4.21-0.28-14.67801730.SL电力设备(申万)-4.28-1.435.25801760.SL传媒(申万)-4.590.23-4.52801980.SL美容护理(申万)-4.911.19-7.85801740.SL国防军工(申万)-5.88-1.22-7.29801180.SL房地产(申万)-5.92-1.74-9.11801080.SL电子(申万)-6.46-0.01-2.44801790.SL非银金融(申万)-6.720.10-14.89801230.SL综合(申万)-7.41-1.1312.38801750.SL计算机(申万)-9.37-0.97-8.51表2：申万计算机板块涨幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）近两周涨幅前十月涨幅前十年涨幅前十代码名称双周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅688307.SH中润光学27.21688479.SH友车科技14.29301396.SZ宏景科技159.71002528.SZST 英飞拓23.88688307.SH中润光学12.60300044.SZST 赛为102.26300300.SZ海峡创新15.38301396.SZ宏景科技12.33688479.SH友车科技91.61300561.SZ*ST 汇科10.81300559.SZ佳发教育10.02688307.SH中润光学78.11301153.SZ中科江南10.18002528.SZST 英飞拓9.50000815.SZ美利云75.69300245.SZ天玑科技9.10688208.SH道通科技8.01300209.SZ行云科技71.93002990.SZ盛视科技8.69002990.SZ盛视科技6.39300042.SZ朗科科技64.24300559.SZ佳发教育8.14605118.SH力鼎光电5.40300017.SZ网宿科技61.46688479.SH友车科技6.75300096.SZST 易联众4.83002528.SZST 英飞拓54.85300440.SZ运达科技6.36300352.SZ北信源4.58300895.SZ铜牛信息48.99表3：申万计算机板块跌幅前十的公司（单位：%）（截至2026 年4 月2 日）近两周跌幅前十月跌幅前十年跌幅前十代码名称双周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅301248.SZ杰创智能-30.70688288.SH鸿泉技术-15.52000004.SZ*ST 国华-62.82300302.SZ同有科技-27.00000004.SZ*ST 国华-9.85300290.SZ荣科科技-49.33000004.SZ*ST 国华-25.63000555.SZ神州信息-7.95688228.SH开普云-47.74300042.SZ朗科科技-24.99603189.SH网达软件-7.71688066.SH航天宏图-44.20300468.SZ四方精创-23.45600756.SH浪潮软件-7.70603516.SH淳中科技-40.54计算机行业双周报（2026/3/20-2026/4/2）请务必阅读末页声明。
2、板块估值情况
截至2026 年4 月2 日，根据同花顺数据，SW 计算机板块PE TTM（剔除负值）为51.02倍，处于近5 年77.80%分位、近10 年64.31%分位。图2：申万计算机板块近10 年PE TTM（单位：倍）（截至2026 年4 月2 日）
3、产业新闻
1.谷歌正式推出Gemma 4 大模型，包括四种规格的Gemma 4 通用模型：高效20 亿参数版（E2B）、高效40 亿参数版（E4B）、260 亿混合专家模型（MoE）与310 亿稠密模型（31B）。（来源：钛媒体）2.在智谱2025 年业绩说明会上，智谱CEO 表示，2026 年一季度智谱的API 调用定价提升83%，即便如此，市场依然呈现出供不应求的情况，调用量增长400%。当前，智谱已成为国内付费Token 消耗量最高的厂商之一。据介绍，智谱GLM 模型已全面部署于Google Vertex AI、AWS Bedrock、Fireworks、Cerebras 等全球顶尖云服务商。（来源：科创板日报）3.腾讯WorkBuddy 微信小程序正式上线，支持“云端+本机”双模式运行。这次更新，WorkBuddy 把一整套能干活的AI，完整搬进微信：支持云端沙箱与本地电脑远程执行双模式，手机上用语音、拍照、传文件就能直接派活，生成的文档、PPT、视频可以一键下载、随手转发。（来源：财联社）4.三大电信运营商2025 年年报近日陆续出炉。总的来看，运营商主要业绩指标高位运行，但就总量而言，增长乏力的状况并没有显著改善，算力服务、创新业务、国际业务等结构性收入增长仍是主要亮点。2025 年，三大运营商基础资源投入重点继续向算力000555.SZ神州信息-22.58688066.SH航天宏图-7.58002512.SZST 达华-39.33300551.SZ古鳌科技-22.05300469.SZ信息发展-7.50300212.SZ易华录-38.45603189.SH网达软件-21.95603138.SH海量数据-7.36600476.SH湘邮科技-33.29688787.SH海天瑞声-21.16688787.SH海天瑞声-7.11000997.SZ新大陆-30.12688316.SH青云科技-21.00300365.SZ恒华科技-6.87688590.SH新致软件-30.01
计算机行业双周报（2026/3/20-2026/4/2）请务必阅读末页声明。方向倾斜。根据公布的资本开支计划，算力相关投入仍是运营商今年的重点方向。从三家运营商的表态来看，Token（词元）经营将逐渐成为主线。（来源：财联社）5.在华为中国合作伙伴大会2026 上，华为重磅发布并展出了搭载全新昇腾950PR（Ascend 950PR）处理器的AI 训练推理加速卡Atlas 350。与前一代昇腾芯片相比，昇腾950PR 在低精度数据格式、向量算力、互联带宽及自研HBM 等方面实现大幅提升。（来源：证券时报）6.据国家数据局统计，截至2026 年3 月，我国日均Token 调用量已超140 万亿，相比2024 年初增长超1000 倍。与此同时，全球AI 模型商业化进程显著提速，OpenRouter数据显示，国产大模型在2026 年迎来爆发式增长，Minimax、DeepSeek 等模型调用量排至全球前列。（来源：财联社）
4、公司公告
1.3 月25 日，金山办公公告称，公司2025 年实现营业收入59.29 亿元，同比增长15.78%；归属于上市公司股东的净利润为18.36 亿元，同比增长11.63%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利12.5228 元(含税)，合计拟派发现金红利约5.80 亿元(含税)，该预案尚需股东大会审议。2.3 月26 日，高伟达披露年报，公司2025 年度实现营业收入10.3 亿元，同比下降12.36%；净利润2869.59 万元，同比下降8.49%；基本每股收益0.0647 元。3.3 月27 日，恒生电子公告称，2025 年营业收入57.83 亿元，同比下降12.13%。净利润12.31 亿元，同比增长18.01%。拟以公司总股本18.92 亿股为基数，向全体股东按每10 股派现金2 元，派现总计3.78 亿元。4.3 月31 日，深信服发布2025 年年度报告。报告期内，公司实现营业收入80.43 亿元，同比增长6.96%；归属于上市公司股东的净利润为3.93 亿元，同比增长99.52%。拟向全体股东每10 股派发现金红利1.10 元(含税)。5.4 月1 日，鼎捷数智公告称，公司发布2025 年年度报告，实现营业收入24.33 亿元，同比增长4.39%；归属于上市公司股东的净利润为1.63 亿元，同比增长5.04%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利1.25 元(含税)，送红股0 股，以资本公积金向全体股东每10 股转增0 股。6.4 月2 日，常山北明(000158.SZ)公告称，公司发布2025 年年度报告，实现营业收入75.38 亿元，同比下降14.52%；归属于上市公司股东的净利润为0.33 亿元，同比扭亏。拟全体股东每10 股派发现金红利0.27 元(含税)。
5、本周观点
2026 年初，OpenClaw 开源AI 智能体执行框架持续火爆出圈，海内外厂商亦密集推出相关智能体产品，AI Agent 迎来技术、应用、商业三维度的全面爆发。据国家数据局统计，计算机行业双周报（2026/3/20-2026/4/2）请务必阅读末页声明。截至2026 年3 月，我国日均Token 调用量已超140 万亿，相比2024 年初增长超1000倍。国内Token 调用量的指数级攀升，直接驱动底层算力需求加速释放，国产算力产业链有望进入新一轮周期。建议重点关注国产算力基础设施相关投资机遇，具体包括AI芯片、AI 服务器及液冷散热等关键细分领域。表4：建议关注标的理由代码名称建议关注标的理由002152.SZ广电运通金融科技主业稳健增长，同时数据要素、算力等领域布局持续深化，有望成为公司新的增长曲线。000034.SZ神州数码作为“鲲鹏+昇腾”产业链核心伙伴，公司有望深度受益国产算力需求上升。000977.SZ浪潮信息公司持续聚焦云计算、大数据、人工智能为代表的智慧计算，2022 年人工智能服务器连续3 年全球第一，连续6 年保持中国第一，行业地位稳固。603171.SH税友股份国内领先的财税信息化综合服务提供商，主营业务是To G 数字政务业务、To B SaaS 订阅及咨询顾问服务两大主营业务板块，有望深度受益于新一轮财税改革。301236.SZ软通动力公司是华为核心合作伙伴，积极参与鸿蒙生态建设，现已与各行业400 余家设备厂商建立了生态合作，帮助1100 余款产品接入鸿蒙智联生态，其中有600 余款产品获得鸿蒙智联生态产品认证，在行业处于领先地位。300687.SZ赛意信息公司积极布局AI Agent 领域，聚焦订单、计划、采购、物流四大核心环节，推出差异化智能体解决方案，实现需求响应、资源调度、风险管控的闭环管理。
6、风险提示
（1）政策推进不及预期：若行业政策推进进度或力度不及预期，将影响下游需求释放，进而对相关板块业绩产生不利影响；（2）下游需求释放不及预期：若下游信息化需求释放不及预期，或对行业内上市公司业绩产生不利影响；（3）技术推进不及预期：若行业技术创新不及预期，将影响技术大规模推广的进程，进而对相关公司业绩产生不利影响；（4）行业竞争加剧：若下游通过大幅扩产、低价策略抢占市场份额，将对相关公司业绩产生不利影响。计算机行业双周报（2026/3/20-2026/4/2）请务必阅读末页声明。东莞证券研究报告评级体系：公司投资评级预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数15%以上预计未来6 个月内，股价表现强于市场指数5%-15%之间持有预计未来6 个月内，股价表现介于市场指数±5%之间减持预计未来6 个月内，股价表现弱于市场指数5%以上无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，导致无法给出明确的投资评级；股票不在常规研究覆盖范围之内超配预计未来6 个月内，行业指数表现强于市场指数10%以上标配预计未来6 个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计未来6 个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上说明：本评级体系的“市场指数”，A 股参照标的为沪深300 指数；新三板参照标的为三板成指。低风险宏观经济及政策、财经资讯、国债等方面的研究报告中低风险债券、货币市场基金、债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金、可转债等方面的研究报告，市场策略研究报告中高风险创业板、科创板、北京证券交易所、新三板（含退市整理期）等板块的股票、基金、可转债等方面的研究报告，港股股票、基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货、期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系：“保守型”投资者仅适合使用“低风险”级别的研报，“谨慎型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中低风险”的研报，“稳健型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中风险”的研报，“积极型”投资者仅适合使用风险级别不高于“中高风险”的研报，“激进型”投资者适合使用我司各类风险级别的研报。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地在所知情的范围内出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点，不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系，没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益，或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点。声明：东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司，具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供东莞证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠，但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可随时更改。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可跌可升。本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反。在任何情况下，本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并不构成对任何人的投资建议。投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险，据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、经纪、资产管理等服务。本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有，未经本公司事先书面许可，任何人不得以任何形式翻版、复制、刊登。如引用、刊发，需注明本报告的机构来源、作者和发布日期，并提示使用本报告的风险，不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权刊载或者转发本证券研究报告的，应当承担相应的法律责任。东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1 号金源中心24 楼邮政编码：523000电话：（0769）22115843网址：www.dgzq.com.cn