核心观点
①
顺丰控股与极兔速递宣布战略相互持股，中远海运与秘鲁邮政签署合作备忘录。顺丰控股与极兔速递达成 83 亿港元战略相互持股协议，双方互为增发新股深化绑定，聚焦全球一体化物流网络构建，适配中资企业出海及跨境电商物流新格局需求。中远海运集运秘鲁公司与秘鲁邮政在利马签署合作备忘录，双方聚焦中秘跨境电商物流通道建设，将在国际运输、邮政清关、末端配送领域深化合作，推动跨境电商与现代物流协同发展，提升中秘跨境物流服务能力与运行效率。②智航发布超轻型eVTOL 子弹头，2026 年春运东航江苏公司将新开、加密、恢复多条国际国内航线。智航无人机近期面向全球发布自主研发的超轻型 eVTOL 飞行器 “子弹头”，以 “人人飞得好，人人买得起” 为核心设计理念，主打个人飞行载具市场。2026 年春运东航江苏公司将新开、加密、恢复多条国际国内航线。③伊朗局势紧张使霍尔木兹海峡风险溢价快速上升，委内瑞拉制裁升级或致重质油运力再分配。伊朗局势紧张使霍尔木兹海峡风险溢价快速上升，VLCC 日收益一周翻倍至6.8 万美元，航道目前正常但市场已提前反映担忧；委内瑞拉出口骤降迫使中国买家转向中东和巴西采购重质油，长航线需求增加，油轮运费短期获得支撑，后续走势取决于制裁是否放松。行业高频动态数据跟踪：①航空物流：波罗的海空运价格指数环比上升，同比下降。②航运港口：内贸集运运价指数下降，干散货运价下降。③快递物流：2025 年11 月快递业务量同比上升5.00%，快递业务收入同比减少3.70%。④航空出行：2026 年1 月第二周国际日均执飞航班1802.29 次，环比-1.15%，同比-1.34%。⑤公路铁路：1 月5 日—1 月11 日，全国高速公路货车通行5508.9 万辆，环比增长17.3%。⑥交通新业态：2025 年Q3，联想PC 电脑出货量达1940 万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4pct。投资建议：推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、
圆通速递、
申通快递、
韵达股份。推荐春运催化需求增加下的，航空运输行业投资机会，推荐
中国国航、
南方航空、东方航空；建议关注
华夏航空、
海航控股。建议关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注
中信海直。关注地缘冲突下油运机会。推荐
招商轮船；建议关注
中远海能。建议关注设备与制造业工业品出口链条。推荐
中远海特；建议关注
东航物流、
国货航、
中国外运、
华贸物流。关注公路铁路板块投资机会。推荐
京沪高铁，建议关注
四川成渝、
赣粤高速、
招商公路、
皖通高速、
中原高速、
宁沪高速、
山东高速。风险提示：航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。中银晨会聚焦-20260120【计算机】AI 商业化加速落地，核心科技自主可控需求再燃—计算机行业“一周解码”杨思睿 郑静文蚂蚁国际与谷歌围绕UCP 展开合作，推动AI 从对话交互走向可闭环的交易基础设施；快手旗下可灵AI 2025 年12月月收入突破2000 万美元、ARR 达2.4 亿美元，显示视频生成赛道商业化提速与行业竞争同步加剧；阿里将千问App与淘宝、支付宝等核心业务系统级打通，让AI 直接“代办”真实交易场景，宣告大厂AI 竞争正从对话能力之争升级为“超级入口”和应用闭环之争；美国商务部长卢特尼克威胁韩国等存储芯片企业，如不在美增建产能将可能面临最高100%关税。支撑评级的要点蚂蚁国际和谷歌共推UCP 落地，智能体商业迈向标准化与规模化新阶段。日前，蚂蚁国际联合谷歌推出的一项全新开放标准——通用商业协议（UCP）展开合作，这是一项面向智能体商业的全新开放标准，覆盖从商品发现、购买到售后支持的购物全流程。UCP 可以为智能体与各类系统在消费者端、企业及支付服务提供商之间建立了一套通用语言，以实现无缝协同和商业交互。这意味着无需为每个智能体单独建立专属连接，所有智能体均可通过UCP 轻松互通。该协议设计具备跨行业适用性，并兼容现有的行业协议，包括代理间协议（A2A）、代理支付协议（AP2）及模型上下文协议（MCP）。蚂蚁国际的智能体商业生态解决方案将为商家提供三大核心能力，助力其在AI 赋能的商务领域实现规模化发展：第一，掌握算法驱动交互主导权。第二，无缝衔接的智能体原生体验。第三， 贯穿智能体购物流程的信任保障。可灵AI 商业化提速，视频生成进入产品力与算力双重竞速。1 月13 日，快手科技宣布，可灵AI 在2025 年12 月实现月收入突破2000 万美元（约1.4 亿元人民币），对应年化收入运行率达2.4 亿美元（约16.8 亿元人民币）。从2025年末的技术“五连更”，到2026 年开年的新功能海外火爆，快手押注的AI 业务跑出了“加速度”。但在新的一年，国内视频生成赛道的厮杀无疑将更加激烈。阿里云的万相2.6、火山引擎的Seedance 1.5 Pro 已在同一时段上线，全都瞄准了可灵AI 的赛道。2025 年12 月，可灵AI 收入突破1.4 亿元，而2025 年一季度，可灵AI 的收入为1.5 亿元。其AI 商业化提速肉眼可见。在可灵AI 收入增长与AI 业务整体进展超预期的背后，是快手也在不断追加算力投入。一方面，用户对视频生成模型的需求持续增强，快手已多次扩充可灵AI 在推理侧的算力；另一方面，随着模型加速迭代，快手也开始提升训练算力，以保持可灵AI 在技术上的竞争力。AI 视频领域相关企业包括
万兴科技等。千问App 深度接入阿里生态，AI 从“能聊天”走向“会办事”的入口新战场。1 月15 日，阿里巴巴集团控股有限公司旗下千问App 全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购等阿里生态业务，实现点外卖、买东西、订机票等AI 购物功能，并向所有用户开放测试。此次升级，上线超400 项AI 办事功能，让千问App 成为能完成真实生活复杂任务的AI 助手，引领AI 行业从“聊天对话”迈入“办事时代”。与市面上大多模型仅停留在“提建议”“查攻略”的层面不同，阿里的核心逻辑在于彻底打通自身庞大的App 生态，让AI 能直接“动手办事”。与以往仅能进行简单问答的AI 不同，新一代AI 助手具备了类人化的理解意图、多步骤规划与执行任务能力，真正长出了能触达真实世界的“手和脚”。这种从“提供信息”到“解决问题”的质变，有望将AI 从一个辅助工具升级为用户生活中的全能助理，让人们提前感受AI 生活的全新交互方式。千问产业链相关企业包括
数据港、
石基信息、
光云科技、
中科曙光、
博彦科技、
千方科技等。上海“模速智行”行动，L4 自动驾驶迈向规模化与商业化临界点。上海市经济和信息化委员会、上海市交通委员会、上海市公安局1 月14 日公开发布的《上海高级别自动驾驶引领区 “模速智行”行动计划》提到，按照“模型驱动引领、应用示范带动、产业协同发展、政策举措支撑”的总体思路，推动自动驾驶技术创新向产业竞争力加速转化。到2027年，高级别自动驾驶应用场景实现规模化落地，公共服务平台有力支撑行业创新，关键技术和产业规模达到国际领先水平，形成具有国际竞争力和影响力的智能网联汽车产业集群，基本建成全球领先的高级别自动驾驶引领区。其中明确，到2027 年，在智能公交、智能重卡等场景规模化应用L4 级自动驾驶技术，实现载客超600 万人次，载货运输超80 万TEU；全市自动驾驶开放区域面积达2000 平方公里，道路长度超5000 公里；具备组合驾驶辅助功能（L2 级）和有条件自动驾驶功能（L3 级）汽车占新车生产比例超过90%，L4 级自动驾驶汽车实现量产。智能驾驶领域相关企业包括
光庭信息、新北洋、千方科技、四维图新、中科创达、万集科技、捷顺科技等。美国以100%关税要挟存储厂商，自主可控再度成为半导体博弈主线。美国商务部长卢特尼克16 日威胁韩国等存储芯片制造商，如果不承诺增加在美国本土的生产，或将面临最高100%的关税。卢特尼克16 日在回答记者提问时称，“任何想要建设存储（产能）的人都有两种选择：要么支付100%的关税，要么在美国本土进行建设。”投资建议快手可灵AI 商业化提速、千问App 深度接入阿里生态、上海“模速智行”行动以及美国以100%关税要挟存储厂商等事件共同指向：AI 正在从单纯的模型能力竞争，迈向围绕智能体标准、内容生产力的新阶段；自动驾驶与半导体自主可控在政策与地缘博弈推动下亦进入加速重构期。建议关注AI 视频与内容生成、千问生态、智能驾驶等方向中具备技术与工程落地优势的优质标的，包括万兴科技、数据港、石基信息、光云科技、中科曙光、博彦科技、千方科技、光庭信息、新北洋、四维图新、中科创达、万集科技、捷顺科技等。评级面临的主要风险技术创新不及预期；政策推行不到位；下游需求景气度不稳定的风险。中银晨会聚焦-20260120中银证券研究部首席经济学家电新研究团队徐高S1300519050002武佳雄S1300523070001全球首席经济学家李扬S1300523080002管涛S1300520100001顾真S1300525040003宏观研究团队机械研究团队朱启兵S1300516090001陶波S1300520060002张晓娇S1300514010002S1300523070002刘立品S1300521080001化工研究团队陈琦S1300521110003余嫄嫄S1300517050002郭军S1300519070001徐中良S1300524050001固收研究团队范琦岩S1300525040001肖成哲S1300520060005S1300525100001张鹏S1300520090001策略研究团队邓天娇S1300519080002王君S1300519060003社会服务团队徐沛东S1300518020001李小民S1300522090001郭晓希S1300521110001宋环翔S1300524080001徐亚S1300521070003纠泰民S1300524040001高天然S1300522100001计算机研究团队金融工程研究团队杨思睿S1300518090001郭策S1300522080002郑静文S1300525010001李腾S1300522080001电子研究团队宋坤笛S1300123070004苏凌瑶S1300522080003非银金融研究团队李圣宣S1300525110001张天愉S1300521100002茅珈恺S1300525110002医药生物研究团队周世辉S1300525080001刘恩阳S1300523090004通信研究团队地产研究团队吕然S1300521050001夏亦丰S1300521070005交通运输研究团队许佳璐S1300521110002王靖添S1300522030004中银晨会聚焦-20260120披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；增 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。中 性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。本报告发布的特定客户包括：1）基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2）中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中国上海浦东银城中路200 号中银大厦39 楼邮编200121电话：（8621）68604866传真：（8621）58883554相关关联机构：中银国际研究有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话：（852）39886333致电香港免费电话：中国网通10省市客户请拨打：108008521065中国电信21省市客户请拨打：108001521065新加坡客户请拨打：8008523392传真：（852）21479513中银国际证券有限公司香港花园道一号中银大厦二十楼电话：（852）39886333传真：（852）21479513中银国际控股有限公司北京代表处中国北京市西城区西单北大街110 号8 层邮编：100032电话：（8610）83262000传真：（8610）83262291中银国际（英国）有限公司2/F，1LothburyLondonEC2R7DBUnitedKingdom电话：（4420）36518888传真：（4420）36518877中银国际（美国）有限公司美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话：（1）2122590888传真：（1）2122590889中银国际（新加坡）有限公司注册编号199303046Z新加坡百得利路四号中国银行大厦四楼（049908）电话：（65）66926829/65345587传真：（65）65343996/65323371