1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T 链供应商

核心观点
行业研究·行业周报机械设备S0980519120001S0980524120002联系人：张宇翔相关研究报告《制造成长周报（第40 期）-工信部人形机器人与具身智能标准化技术委员会成立，字节计划2026 年斥资230 亿美元投资人工智能》——2025-12-30《制造成长周报（第39 期）-何小鹏称人形机器人是巨头竞争，持续关注AI 基建燃机及液冷投资机会》——2025-12-23《制造成长周报（第38 期）-智元第5000 台机器人正式下线，GEV 再度上修燃机订单指引与扩产规划》——2025-12-15《制造成长周报（第37 期）-特朗普政府聚焦机器人行业，Tiktok拟投资380 亿美元建数据中心》——2025-12-09《制造成长周报（第36 期）-智元上线灵心平台，工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单》——2025-12-02重点事件点评&重点关注：AI 基建、商业航天事件1-软银完成对Open AI 的400 亿美元投资：2025 年12 月30 日，软银集团已于上周完成对OpenAI 的最后一笔注资，金额约在220 亿至225 亿美元之间，已完成对OpenAI 的400 亿美元投资承诺。事件2-蓝箭航天IPO 获受理：2025 年12 月31 日，蓝箭航天IPO 获受理：拟募资75 亿，需实现可复用火箭发射载荷成功入轨。AI 基建点评：软银完成对Open AI 的投资，xAI 收购第三座建筑，训练算力将接近GW，随着AI 相关投资持续加码，AI 基建需求旺盛，相关产业链将继续同步扩张受益。我们持续看好AI 基建相关产业链，重点关注燃气轮机及液冷方向。燃气轮机作为海外数据中心主用电源与备用电源将深度受益AI 数据中心供电需求，GEV 超预期上修燃机订单与扩产也表明行业是超长景气大周期。建议重点关注AI 数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链：1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4）燃机配套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】。数据中心应用液冷将替代风冷成为产业趋势，国内外大厂也均开始大力推动数据中心液冷方案。建议重点关注重点关注液冷中价值量高、核心卡位的环节：1）一次侧重点关注冷水机组及压缩机环节：【冰轮环境】【汉钟精机】【联德股份】；2）二次侧重点关注集成商：【高澜股份】【同飞股份】；3）二次侧零部件端重点关注CDU、Manifold、冷板、UQD 环节：【飞荣达】【奕东电子】【南风股份】【强瑞技术】。商业航天点评：《政府工作报告》连续两年均提及商业航天，并将其定位为新兴产业，产业端技术持续突破，资本端以蓝箭航天为代表的多家企业IPO在即。我们持续看好商业航天的长期投资机会，建议重点关注商业航天核心环节供应商和蓝箭航天产业链标的：【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】等。行业动态&政府新闻&公司动态行业动态：人形机器人-2025 年12 月29 日，华为增资其全资持股的东莞极目机器有限公司；12 月30 日，蓝思智能永安新园区首次交付超600 台整机组装机器人；12 月31 日，宇树科技与京东合作的全国首家线下门店开业；12 月31 日，上纬新材发布全球首款全身力控小尺寸人形机器人“启元Q1”；2026 年1 月1 日，智元发布第二代一体化具身大小脑系统Genie Reasoner。AI 基建-2025 年12 月30 日，软银完成对Open AI 的400 亿美元投资；12 月31 日，马斯克称xAI 收购第三座建筑，训练算力将接近GW。商业航天-2025年12 月31 日，蓝箭航天IPO 获受理，拟募资75 亿。政府新闻：人工智能-2025 年12 月30 日，工信部等四部门提出推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用；12 月30 日，教育部计划2026年出台人工智能赋能教育相关政策文件；12 月31 日，国家主席习近平发表新年贺词：人工智能大模型你追我赶。公司动态：人形机器人-2025 年12 月29 日，双元科技出资设立杭州元睿具身智能科技有限公司；12 月30 日，浙江荣泰筹划发行H 股股票并在港交所上市。AI 基建-12 月30 日，上海万泽与某海外客户就燃气轮机叶片签署《技术协议》。本周重点关注标的-飞荣达；博盈特焊、杰瑞股份、应流股份、万泽股份；广电计量。行业投资观点
1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选T 链供应商
&实力强卡位好的公司），股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【国机精工】【华翔股份】等。
2、AI 基建：1）AI 液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股
份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。
3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎
阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X 线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。
4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”
项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。
5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从0 到1 放量，长期
来看智能焊接机器人市场近千亿，重点关注【柏楚电子】。6、3D 打印：3D 打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C 等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】【南风股份】。
7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变
取得一定实质进展，重点关注【应流股份】【江苏神通】。
8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果
显著，产业进展加速，重点关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】【中泰股份】【苏试试验】【龙溪股份】。风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2024A2025E2024A2025E688017.SH绿的谐波192.10.330.66603728.SH鸣志电器72.350.190.21300124.SZ汇川技术75.332,0391.602.06601100.SH恒立液压109.91,4741.872.12600592.SH龙溪股份27.310.310.41603308.SH应流股份41.750.420.60688301.SH奕瑞科技101.13.262.95成长板块上市公司行情回顾表1：相关标的近一周(12.29-12.31)市场表现相关板块代码公司本周收盘价一周变动（%）一月内变动（%）二月内变动（%）三月内变动（%）年初至今(%)人形机器人688017.SH绿的谐波192.1013.3530.7417.686.2677.92603728.SH鸣志电器72.359.169.14-1.36-14.5234.03300124.SZ汇川技术75.332.776.61-2.18-10.1329.41002979.SZ雷赛智能42.074.656.02-4.69-10.9137.59601100.SH恒立液压109.911.208.5014.7915.16111.10300953.SZ震裕科技113.561.800.07-9.59-12.24134.08002046.SZ国机精工168.0213.4012.691.52-10.72236.24688360.SH德马科技98.889.2614.4414.683.87126.37688160.SH步科股份43.18-1.8631.0550.8262.88212.43603344.SH星德胜45.501.405.11-15.73-5.7831.40688097.SH博众精工21.26-2.0710.10-6.88-9.2661.16600592.SH龙溪股份152.5050.4254.3448.1747.27166.79000837.SZ秦川机床37.3615.1047.4336.4025.5054.72300007.SZ汉威科技37.759.107.8912.961.3645.00300433.SZ蓝思科技27.312.136.6815.821.22178.81AI 基建002158.SZ汉钟精机12.883.215.15-5.95-7.9043.95000811.SZ冰轮环境53.607.449.57-4.76-15.68162.39603308.SH应流股份30.275.4310.072.85-9.2841.25002595.SZ豪迈科技25.03-1.6911.742.33-2.6839.64AI 应用/赋能600761.SH安徽合力18.521.3736.6830.3337.19100.37低空经济603308.SH应流股份41.75-3.0411.424.5628.38197.09001696.SZ宗申动力84.51-0.3922.7526.2542.6369.54光刻机301392.SZ汇成真空20.89-6.366.690.29-4.3023.48智能焊接688188.SH柏楚电子41.75-3.0411.424.5628.38197.09科学仪器688337.SH普源精电21.69-0.41-2.78-8.90-11.61-12.07688112.SH鼎阳科技129.04-4.154.92-2.61-25.47109.44688628.SH优利德135.89-0.082.58-0.74-11.21-0.523D 打印688333.SH铂力特36.89-1.99-0.03-16.93-3.76-4.30688433.SH华曙高科37.45-0.355.14-6.30-0.6435.53深海科技002353.SZ杰瑞股份31.840.86-1.52-7.63-10.53-10.18X 射线检测设备688301.SH奕瑞科技111.514.9841.9647.6446.09183.33重点事件事件1-软银完成对Open AI 的400 亿美元投资：2025 年12 月30 日，软银集团已于上周完成对OpenAI 的最后一笔注资，金额约在220 亿至225 亿美元之间，已完成对OpenAI 的400 亿美元投资承诺。事件2-蓝箭航天IPO 获受理：2025 年12 月31 日，蓝箭航天IPO 获受理：拟募资75亿，需实现可复用火箭发射载荷成功入轨。行业动态表3：过去一周行业新闻概览新闻日期新闻标题2025/12/29华为增资人形机器人赛道2025/12/30软银完成对OpenAI 的400 亿美元投资，最后一笔资金于上周到账2025/12/30蓝思智能新园区人形机器人首批量产交付2025/12/30宇树机器人×京东首家线下店开业，G1 人形机器人售价9.9 万元2025/12/31马斯克证实xAI 购入第三栋建筑，训练算力将接近2 吉瓦2025/12/31冲刺商业航天第一股！蓝箭航天IPO 获受理：拟募资75 亿，需实现可复用火箭发射载荷成功入轨2025/12/31全球首个“个人机器人”来了2026/1/1智元发布一体化具身大小脑系统GenieReasoner政府新闻表4：过去一周政府动态新闻概览新闻日期新闻标题2025/12/29四部门：推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用打造汽车行业具身智能示范产线2025/12/30教育部：计划明年出台人工智能赋能教育相关政策文件系统部署推进人工智能教育和应用2025/12/31习近平：人工智能大模型你追我赶，芯片自主研发有了新突破公司动态表5：过去一周公司动态概览新闻日期新闻标题2025/12/29双元科技成立具身智能子公司2025/12/30浙江荣泰:拟发行H 股股票并在港交所主板上市2025/12/30上海万泽与某海外客户就燃气轮机零部件签署《技术协议》重点公司盈利预测及估值表6：重点公司盈利预测及估值（20251231）公司公司投资EPSPE代码名称评级收盘（元）（亿元）2024A2025E2026E2024A2025E2026E688017.SH绿的谐波192.100.330.660.91603728.SH鸣志电器72.350.190.210.31300124.SZ汇川技术75.332,0391.602.062.46002979.SZ雷赛智能暂无42.070.650.791.00601100.SH恒立液压109.911,4741.872.122.50603915.SH国茂股份113.560.490.340.67300953.SZ震裕科技暂无18.410.450.430.50002046.SZ国机精工暂无168.022.513.074.86688360.SH德马科技98.881.161.301.60688160.SH步科股份43.180.53----603344.SH星德胜暂无45.500.881.201.55688097.SH博众精工暂无21.260.49----600592.SH龙溪股份152.500.580.771.11000157.SZ中联重科37.361.09----000837.SZ秦川机床暂无37.750.891.191.59300007.SZ汉威科技暂无27.310.310.410.52300433.SZ蓝思科技8.630.410.570.71002158.SZ汉钟精机12.880.050.080.10000811.SZ冰轮环境暂无53.600.230.570.44603308.SH应流股份30.271,5790.730.961.28002595.SZ豪迈科技25.031.611.171.36600761.SH安徽合力18.520.820.680.85001696.SZ宗申动力暂无41.750.420.600.84301392.SZ汇成真空84.512.533.103.69688188.SH柏楚电子20.891.591.601.80688337.SH普源精电21.690.400.831.00688112.SH鼎阳科技129.040.761.041.46688628.SH优利德135.894.303.864.81688333.SH铂力特暂无36.890.490.540.82688433.SH华曙高科暂无37.450.700.961.24000039.SZ中集集团31.841.661.982.41002353.SZ杰瑞股份111.510.380.821.19688301.SH奕瑞科技66.170.160.210.27