本周核心组合：凯迪股份、模塑科技、亚普股份、新泉股份。

投资要点
▌Optimus Gen3 预计26Q1发布符合预期，理想切入人形机器人赛道Optimus Gen3预计26Q1发布，年底开始规模量产。特斯拉25Q4财报明确提出Q1计划发布OptimusGen3。目前，特斯拉正在筹建Optimus Gen3首条生产线，位于加州弗里蒙特的Model S/X生产线将被改造用于生产Optimus人形机器人，目标在2026年底开始规模量产，远期规划是年产能达100万台。Optimus Gen3目标是可以通过观察人类行为来学习，通过给它演示一个任务，或者给它观看一段视频，它就能完成这个任务看，其性能将远超中国所有在研的人形机器人。同时，马斯克在X平台称Optimus V4将在德克萨斯州生产，产量将大幅提升。理想汽车召开线上公司全员会，正式切入人形机器人领域。1月26日，李想表示同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能等业务的公司，最终全球不会超过3家，理想汽车会努力成为其中一家。同时，李想宣布：在汽车之外，理想一定会做人形机器人，并会尽快落地亮相。▌投资建议我们认为这一轮人形机器人行情起点已经到来，建议在Optimus Gen3发布之前首先关注T链确定性标的，实际发布效果超预期将会给整个人形机器人板块带来重要投资机遇。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 2
投资要点
诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌SpaceX 星舰 V3 版将在六周后发射，加速百万颗卫星部署SpaceX 星舰 V3 版将在六周后发射。1月27日，SpaceX 公司首席执行官埃隆・马斯克在其社交平台 X上发文称，该公司升级版星舰火箭的首次试飞推迟后，现定于六周后（3 月中旬）进行。第三代星舰型更大、动力更强，SpaceX 计划借助星舰 V3 发射其下一代星链卫星，该款卫星数据传输速度更快，可提供更好的卫星上网服务。SpaceX 申请部署百万颗卫星打造太空数据中心。1 月 31 日， SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）申请一次性发射最多 100 万颗卫星，目标是在地球轨道上搭建一个“轨道数据中心”网络，为先进AI 模型及相关应用提供算力支持。SpaceX 计划部署最多 100 万颗卫星。这些卫星将分布在狭窄的轨道壳层内，每个壳层跨度最多 50km，以便与其他系统保持安全间隔。SpaceX 同时说明，卫星将利用太阳能供电，运行高度介于 500km 到 2000km 之间，并覆盖 30° 倾角及太阳同步轨道。▌投资建议随着星舰逐步落地，太空运力成本有望进一步下降，轨道数据中心建设需求有望快速提升。建议关注：1、火箭制造端；2、卫星制造工业化转型（星载通信终端、抗辐射芯片等）。PAGE 3
投资要点
诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌推荐标的
本周核心组合：凯迪股份、模塑科技、亚普股份、新泉股份。
人形机器人带来新机遇，我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）关节总成价值量高，推荐新泉股份、拓普集团、双林股份；（2）丝杠是人形机器人优质赛道，推荐双林股份、嵘泰股份，关注贝斯特；（3）灵巧手是Optimus Gen3最大边际变化，推荐德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰，关注鸣志电器；（4）电机是机器人动力源泉，推荐德昌电机控股、伟创电气，关注信捷电气；（5）减速器是旋转关节重要组成部分，推荐凯迪股份，关注易实精密、翔楼新材 ；（6）传感器是人形机器人的“感官”，推荐亚普股份（旋变）、开特股份（力传感器），关注汉威科技、安培龙；（7）轻量化是大势所趋，推荐模塑科技、恒勃股份，关注恒辉安防。PAGE 4重点关注公司及盈利预测公司代码名称2026-02-01股价EPSPE2025E2026E2025E2026E000700.SZ模塑科技13.400.680.510.6619.7126.2720.30300100.SZ双林股份36.011.240.931.1329.0438.7231.87300652.SZ雷迪克51.961.221.521.8942.5934.1827.49600733.SH北汽蓝谷8.05-1.25-1.04-0.41-6.44-7.74-19.63601127.SH赛力斯104.093.945.257.5526.4219.8313.79603179.SH新泉股份86.812.001.922.4443.4145.2135.58605133.SH嵘泰股份32.180.880.851.1836.5737.8627.27605288.SH凯迪股份129.001.240.771.26104.03167.53102.38920978.BJ开特股份31.050.771.091.4040.3228.4922.18诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 5重点关注公司及盈利预测公司代码名称2026-02-01股价EPSPE2025E2026E2025E2026E300952.SZ恒辉安防49.050.80.750.9461.3165.4052.18301225.SZ恒勃股份146.861.271.541.71115.6495.3685.88601689.SH拓普集团72.181.782.212.9040.5532.6624.89603013.SH亚普股份24.830.981.131.2725.3421.9719.55603119.SH浙江荣泰105.670.630.901.29167.73117.4181.91688698.SH伟创电气94.681.161.291.3981.6273.4068.12920221.BJ易实精密16.460.560.490.6029.3933.5927.43诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 6风险提示汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 7CONTENTS
3. 行业数据跟踪
4. 公司公告
1. 人形机器人板块市场表现
诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明
5. 风险提示
2. 汽车板块市场表现及估值水平
PAGE 8人形机器人板块市场表现1.1、 本周华鑫人形机器人指数跌7.97%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明本周华鑫人形机器人指数跌7.97%，2025年以来累计收益率达到111.5%。拥挤度方面，本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的22.9%，位于2025年以来的64.0%分位。人形机器人板块收益率与拥挤度注：华鑫人形机器人指数包含涉及人形机器人总成、灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器、轻量化和整机代工等领域的100个代表性标的，作为我们观测人形机器人市场变化的指标。PAGE 100%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0%20%40%60%80%100%120%140%2025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01拥挤度（右轴）累计收益率（左轴）1.2、人形机器人细分板块中传感器表现较好诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明人形机器人板块细分赛道中，本周总成跌9.0%，灵巧手跌8.9%，丝杠跌8.0%，减速器跌8.9%，电机跌8.7%，传感器跌4.6%。2025年以来人形机器人零部件分环节收益率本周人形机器人零部件分环节涨跌幅PAGE 11-9.0%-8.9%-8.0%-8.9%-8.7%-4.6%-10%-9%-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%总成灵巧手丝杠减速器电机传感器1.3、 机器人相关标的中，天奇股份、三祥新材、绿的谐波涨幅居前诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明在我们重点跟踪的机器人相关标的中，天奇股份（19.5%）、三祥新材（9.0%）、绿的谐波（5.9%）等涨幅居前，昊志机电（-22.4%）、隆盛科技（-16.8%）、旭升集团（-16.7%）等位居跌幅榜前列。本周重点跟踪公司涨跌幅前10位本周重点跟踪公司涨跌幅后10位PAGE 12-5%0%5%10%15%20%25%-25%-20%-15%-10%-5%0%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明➢宇树成为2026年春晚机器人合作伙伴。1月26日，宇树科技宣布其成为"中央广播电视总台2026年春晚机器人合作伙伴"。➢智元灵巧手子公司连续完成两轮融资，前腾讯Robotics X 大牛领衔。1月26日，临界点（AGILINK）宣布已连续完成两轮融资，由高瓴创投、蓝驰创投联合领投，并进一步规划战略融资。临界点是智元机器人对灵巧手业务的进行拆分独立后成立的新公司。企查查信息显示，智元机器人出资400万元，持有临界点80%的股权。➢国地中心发布VTouch超6万分钟跨本体视触觉数据集，为下一代具身VTLA提供数据基础与模型基准。1月26日，国家地方共建人形机器人创新中心（简称“国地中心”）与上海纬钛科技有限公司（简称“纬钛机器人”）联合发布白虎-VTouch数据集。该数据集为全球首个跨本体视触觉多模态数据集，包含视触觉传感器数据、RGB-D数据、关节位姿数据等，涵盖轮臂机器人（DWheel）、双足机器人（青龙）、手持智能终端等本体构型，总规模超60000分钟，目前第一批6000分钟开源数据已上线OpenLoong开源社区。➢Figure发布“迄今最强人形机器人模型”，4分钟连续自主复杂任务执行。1月28日，Figure发布了其迄今为止能力最强的人形机器人模型Helix 02，用单一神经网络实现了从像素输入到全身控制的端到端系统，在一个全尺寸厨房里完成了长达4分钟连续自主复杂任务执行。1.4、 机器人行业新闻PAGE 13诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明➢蚂蚁开源首款具身基座模型。1月28日，蚂蚁集团旗下灵波科技宣布全面开源具身大模型LingBot-VLA。这是蚂蚁开源的第一款具身智能基座模型，实现了跨本体、跨任务泛化能力，并大幅降低后训练成本。其搭载LingBot-Depth模型的奥比中光Gemini 330系列相机在深度精度和像素覆盖率方面，均优于顶级深度相机。此次LingBot-VLA的开源，不仅提供了模型权重，还同步开放了包含数据处理、高效微调及自动化评估在内的全套代码库。➢特斯拉拟将战略重心转向机器人业务。1月28日，特斯拉宣布，将停止在其美国加州工厂生产Model S和Model X车型，并将该厂区改造为生产Optimus（擎天柱）人形机器人的基地。➢卓益得发布全球首款完全仿生具身智能机器人。1月30日，卓益得在上海张江机器人谷的一个展厅内正式发布的全球首款完全仿生具身智能机器人Moya。1.4、 机器人行业新闻PAGE 14汽车板块市场表现及估值水平2.1、 本周中信汽车指数跌5.1%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明中信汽车指数跌5.1%，落后大盘5.2个百分点。本周沪深300涨0.1%。中信30个行业中，涨幅最大的为石油石化(6.9%)，跌幅最大的为国防军工(-7.6%)；中信汽车指数跌5.1%，落后大盘5.2个百分点，位列30个行业中第28位。中信行业周度涨跌幅PAGE 16-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明其中，乘用车跌3.6%， 商用车跌1.1%，汽车零部件跌6.7%，汽车销售及服务跌3.4%，摩托车及其他跌4.9%。概念板块中，新能源车指数跌7.1%，智能汽车指数跌5.2%，人形机器人指数跌1.3%。2025年以来（截至2026年1月30日），沪深300涨23.3%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为25.0%、54.6%、25.9%，相对大盘的收益率分别为+1.7pct、+31.3pct、+2.6pct。汽车行业细分板块周度涨跌幅2025年以来汽车行业主要指数相对走势2.2、 汽车细分板块中商用车表现较好PAGE 17-8%-7%-6%-5%-4%-3%-2%-1%0%1%涨跌幅-20%-10%0%10%20%%40%50%60%沪深300汽车指数乘用车Ⅱ指数汽车零部件Ⅱ指数诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明在我们重点跟踪的公司中，西上海（13.3%）、上柴股份（13.0%）、星宇股份（11.2%）等涨幅居前，天普股份（-28.9%）、金龙汽车（-21.8%）、威唐工业（-18.9%）等位居跌幅榜前列。本周重点跟踪公司涨幅前10位本周重点跟踪公司跌幅前10位2.3、 重点关注的公司中，西上海、上柴股份、星宇股份涨幅居前PAGE 180%2%4%6%8%10%12%14%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为-1.2%，中位数为-0.4%。通用汽车（5.4%)、福特汽车（2.4%)、蔚来（1.3%)等表现居前，RIVIAN（-7.5%)、小鹏汽车（-6.6%)、吉利汽车（-4.7%)等表现靠后。海外市场主要整车企业周涨跌幅2.4、 海外车企中通用汽车、福特汽车、蔚来表现居前PAGE 19-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明截至2026年01月30日,汽车行业PE（TTM）为32.7，位于近4年以来41.3%分位；汽车行业PB为3.0，位于近4年以来95.8%分位。中信汽车指数PE走势中信汽车指数PB走势2.5、 汽车板块PE位于近4年来41.3%分位，PB位于95.8%分位PAGE 20PE（TTM）中位数0.00.51.01.52.02.53.03.5PB（LF）中位数诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明➢李想召开线上公司全员会，L4最晚28年落地。1月26日，理想汽车CEO李想召开了一场线上全员会。2026年是所有想要成为AI头部公司上车的最后一年；最晚2028年，L4一定能落地；同时布局基座模型、芯片、操作系统、具身智能等业务的公司，最终全球不会超过3家，理想汽车会努力成为其中一家。未来，理想会进一步强化具身智能的品牌定位，而不仅仅是创造移动的家。报道提到，在上述重要的时间节点之外，李想还明确了一点：在汽车之外，理想一定会做人形机器人，并会尽快落地亮相。➢宝骏华境S体验车下线。1月26日，上汽通用五菱全球伙伴大会在柳州召开，大会以“奋斗永远在路上”为主题，汇聚智能科技、动力能源、底盘系统、精密制造、安全系统等核心领域的全球顶尖生态供应商，共绘面向未来的智能出行新蓝图。同时，上汽通用五菱与华为深化战略合作的首款旗舰车型——华境S，其体验车在上汽通用五菱智能岛制造体系（I²MS）工厂正式下线。➢东风日产中大型新能源SUV NX8量产下线。1月27日东风日产中大型新能源SUVNX8 BEV车型在花都一工厂正式量产下线。NX8是东风日产天演架构下的全新车型定位中大型家庭SUV东风日产此前披露的信息显示，NX8尺寸为4870×1920×1680mm，轴距为2917mm。2.6、 汽车行业新闻PAGE 21诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明➢魏牌全新旗舰SUV命名为V9X。1月28日，魏牌全新SUV定名为V9X，新车定位为魏牌全新旗舰级产品，基于归元平台首个高端技术序列归元S打造的AI豪华六座旗舰。新车整体车身尺寸较长，预计采用2+2+2六座布局，车头配备激光雷达，采用贯穿式前后车灯。➢2026款小鹏X9纯电版开启预订。1月29日，2026款小鹏X9纯电版正式开启预订，共推出5款车型。新车最高CLTC纯电续航提升至750km，全系标配800V高压平台+5C超充AI电池。即日起至上市日（含）前，支付2000元意向金可抵扣7000元购车款，可与上市权益叠加。➢特斯拉将停产Model S/X。1月29日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克宣布将在2026年第二季度结束前停产两款高端车型Model S和Model X。同时，美国弗里蒙特工厂的Model S和X生产线将被“改造为年产100万台Optimus机器人的生产线”。2.6、 汽车行业新闻PAGE 22行业数据跟踪诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明➢1月第一周全国乘用车市场日均零售3.0万辆，同比去年1月同期下降32%，较上月同期下降42%。➢1月第二周全国乘用车市场日均零售5.0万辆，同比去年1月同期下降22%，较上月同期下降31%。1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降37%。今年以来累计零售67.9万辆，同比下降28%。乘联会主要厂商1月周度零售数据（万辆）3.1、 1月1-18日全国乘用车市场零售同比去年1月同期下降28%-45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%1-11日12-18日19-25日26-31日1-11日全月24年25年26年同比去年同期环比上月同期PAGE 24➢1月第一周全国乘用车厂商日均批发3.5万辆，同比去年1月同期下降40%，较上月同期下降30%。➢1月第二周全国乘用车厂商日均批发5.1万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降30%。1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比去年1月同期下降35%，较上月同期下降30%。今年以来累计批发74.0万辆，同比下降35%。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明乘联会主要厂商1月周度批发数据（万辆）3.2、 1月1-18日全国乘用车厂商批发同比去年1月同期下降35%-50%-30%-10%10%1-11日12-18日19-25日26-31日1-11日全月24年25年26年同比去年同期环比上月同期PAGE 25诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明本周铜、铝、橡胶、塑料价格提升。本周（1 月 26 日- 1 月 30 日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为 0.37 / 10.30 / 2.46 / 1.28 / 0.67 万元/吨，本周周度环比分别为+0.4% / -2.2% / -3.2% / -7.4% / -2.7%。1 月 1 日- 1 月30 日价格的月度环比分别为-1.9% / +9.6% / +9.9% / +12.8%/+2.9%。原材料周度环比情况3.3、 本周铜、铝、橡胶、塑料价格提升原材料月度环比情况PAGE 26钢铁, -1.9%铜, 9.6%铝, 9.9%橡胶, 12.8%塑料, 2.9%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%钢铁, 0.4%铜, -2.2%铝, -3.2%橡胶, -7.4%塑料, -2.7%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明2023年4月至今，钢铁、塑料价格波动平稳，铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大。原材料价格对比情况3.4、 铜、铝、橡胶价格波动变化相对较大PAGE 271,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0001,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000左轴：价格:冷轧板卷:1.0mm:上海 钢铁右轴：现货价:PP(拉丝):国内 塑料5,00010,00015,00020,00025,00030,00020,00040,00060,00080,000100,000120,000左轴：长江有色市场:平均价:铜:1# 铜右轴：长江有色市场:平均价:铝:A00 铝右轴：现货价:顺丁橡胶:国内 橡胶公司公告诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌广汽集团:2025年年度业绩预告公告业绩预告情况：经财务部门初步测算，预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的净利润为-80 亿元到-90亿元，与上年同期相比，出现亏损。预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-89 亿元到-99 亿元。本期业绩变动的主要原因：（一）主营业务影响：报告期内，汽车行业竞争激烈、产业生态快速重构，公司自二季度汽车销量虽环比不断提升，但全年汽车销量未达预期。为应对市场急剧变化，公司迅速调整加大了销售投入；受销量以及自主品牌新能源产品结构调整等因素影响，预计本年度对无形资产和存货的资产减值计提较上年同期有所增加；同时部分合营企业加快推进新能源转型，对产线调整优化，导致公司投资收益因合营企业资产减值而进一步减少。综合以上因素，公司利润同比下滑。（二）非经营性损益的影响：公司于 2024 年度内实施了参股企业 Chenqi Technology Limited 和广州巨湾技研有限公司部分股权转让，上述股权转让对 2024 年度归属于母公司所有者净利润产生了积极影响，本年度不存在此类事项。PAGE 294.1、 公司公告诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌均胜电子:2025年年度业绩预增公告业绩预告情况：经公司财务部门初步测算，预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的净利润约 13.5 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约3.9 亿元，同比增长约 40.56%。预计 2025 年年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润约 15 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加约2.18 亿元，同比增长约 17.02%。本期业绩预增的主要原因：（一）主营业务影响：2025 年度公司采取的各项盈利改善和业务整合措施在全球各业务区域逐步取得成效，海外业务盈利能力持续恢复。（二）非经营性损益的影响：报告期内，因公司上市子公司广东香山衡器集团股份有限公司转让衡器业务、公司优化处置海外个别工厂等事项导致非经常性损失约1.6 亿元。PAGE 304.1、 公司公告诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌北特科技:2025年度业绩预增公告业绩预告情况：
1、经公司财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为11,500万元至12,500万
元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4,356.42万元至5,356.42万元，同比增加60.98%到74.98%。
2、经公司财务部门初步测算，预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为
10,400万元到11,400万元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加4,904.13万元至5,904.13万元，同比增加89.23%到107.43%。本期业绩预增的主要原因：2025年，中国汽车工业展现出强劲的发展韧性与活力，全年产销量再创历史新高，分别完成3453.1万辆和3440万辆。在此背景下，公司各业务板块协同发展，整体营业收入实现持续增长。随着规模效应的进一步释放，叠加内部管理的持续优化与成本管控的显效，公司盈利能力实现稳步提升。PAGE 314.1、 公司公告诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明▌文灿股份:2025年年度业绩预告2025 年度，全球经济形势不稳定，贸易政策冲突不断、欧洲经济疲软，制造业成本上升，对欧美汽车市场以及供应链造成阶段性影响。公司预计2025年度营业收入约 59 亿元，同比下降约 5.56%。本期合并报表业绩预亏的主要原因如下：
1、受外部因素影响，公司控股子公司百炼集团报告期内成本整体上行，叠加收入下滑及产品结构调整等
多重因素影响，导致百炼集团本期经营业绩不达预期，将出现亏损，预计将对公司
2025 年度净利润造成
较大影响。2、根据《企业会计准则》等相关规定，基于谨慎性原则，因公司部分子公司业绩不达预期且经营持续亏损，存在长期资产减值迹象，公司对相关资产进行减值测试，将计提资产减值，预计将对公司2025 年度净利润造成较大影响。同时，公司全资子公司天津雄邦压铸有限公司因为火灾导致部分厂房、设备和存货受损，具体内容详见 2025 年 9 月 5 日披露的《关于全资子公司发生火灾事故的公告》（公告编号：2025-028），经过初步评估测算，本次火灾损失将对公司 2025 年度净利润造成影响。3、根据《企业会计准则》的相关规定，因 2025 年部分子公司业绩不达预期，基于谨慎性原则，公司对下属子公司前期可抵扣亏损确认的递延所得税资产账面价值复核，预计将减计递延所得税资产，将对公司 2025 年度净利润造成影响。PAGE 324.1、 公司公告诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明4.1、 公司公告▌腾龙股份:2025年年度业绩预告业绩预告情况：经财务部门初步测算，预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的净利润4,600.00 万元至6,900.00 万元，与上年同期相比，将减少约20,382.71 万元至18,082.71 万元，同比减少约 81.59%至72.38%。预计 2025 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润2,880.00 万元至5,180.00 万元，与上年同期相比，将减少约15,762.95 万元至13,462.95 万元，同比减少约 84.55%到72.21%。本期业绩预减的主要原因：（一）主营业务影响：公司 2025 年预计营业收入 396,460.00 万元至 438,200.00 万元，与上年同期相比，同比增加 3.97%至 14.92%，主营业务保持稳健增长。盈利能力方面，近年来行业竞争加剧，以及公司近年投产的波兰及安徽项目等，处于产能爬坡期，固定资产折旧分摊较大，毛利率同比略有下滑。公司已采取供应链降本、运营效率提升等各项盈利改善措施，并逐步实施取得成效。（二）非经营性损益的影响：上年同期非经常性损益中包括计入当期损益的腾龙路1 号厂区资产处置收益6,630 万元，本期无前述因素影响，归属于母公司所有者的净利润同比差异较大。PAGE 33风险提示风险提示诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；推荐关注公司业绩不达预期。PAGE 35汽车组介绍林子健：厦门大学硕士，自动化/世界经济专业，CPA。9年汽车行业研究经验，兼具买方和卖方研究视角。立足产业，做深入且前瞻的研究，覆盖人形机器人行星滚柱丝杠、线性关节模组、灵巧手以及传感器等领域。张智策：武汉大学本科，哥伦比亚大学硕士，2024年加入华鑫证券。2年华为汽车业务工作经验，主要负责智选车型战略规划及相关竞品分析。程晨：上海财经大学金融硕士，2024年加入华鑫证券，主要负责汽车&人形机器人板块。钱臻：伦敦大学学院本科及硕士，2025年加入华鑫证券。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明PAGE 36本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。