1 一周市场表现

摘要：
关注超节点放量，国产算力渗透率有望登上新台阶。国内超节点“量产+迭代”并进：华为、中科曙光、阿里等密集发布/迭代自研超节点；中科曙光的scaleX640，是全球首个单机柜级640 卡超节点，不仅实现了单机柜640 卡超高速总线互连，而且可以通过双scaleX640 超节点组成千卡级计算单元。相比业界同类产品，scaleX640 超节点的综合算力性能实现了倍增，单机柜算力密度提升20 倍；相比传统方案，可实现MoE 万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升。同时，scaleX640 超节点可保障10 万卡级超大规模集群扩展部署。节能方面，发热部件100%采用浸没液冷散热技术，实现了PUE 值低至1.04，相比传统风冷数据中心节能超30%。订单方面，中国移动2026-2027 年人工智能超节点设备集中采购项目已于4 月8 日开标，明确指定华为CANN 生态，本次集采产品为人工智能超节点设备（CANN 生态），采购规模为6208 张AI 加速卡，折合776 套计算节点设备，验证运营商域开始放量，2026 年有望成为国产超节点放量元年。我们认为，上游资本开支提升、需求侧推理井喷、供给侧系统级突破是国产超节点放量的驱动因素，建议关注国产算力规模化扩张带来的投资机会。国产大模型性价比持续获认可，看好算力通胀继续传导。据OpenRouter 统计数据，中国AI 大模型周调用量连续五周超过美国，且连续五周正增长；最新周数据（3 月30 日至4 月5 日）显示，中国模型周调用量达12.96 万亿Token，环比+31.48%。美国模型周调用量为3.03 万亿Token，环比+0.76%。我们认为，国产头部AI 模型在tokens 消耗量上已稳居全球第一梯队，体现了强大的用户采纳度和市场竞争力，部分国产模型凭借高性价比使得增长速率更加陡峭，更预示着持续的扩张潜力。反映出国产AI模型的发展趋势正从技术追赶转向市场引领，通过优异的产品力和用户体验在全球开源生态中占据重要位置，整个行业的竞争已进入规模化应用和增长效率比拼的新阶段。云厂与模型厂商提价，验证AI 算力高需求。4 月9 日，腾讯云发布公告称，鉴于全球AI 算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，为保障服务质量及算力资源的持续供给，腾讯云将于2026 年5 月9 日起，对AI 算力、容器服务及弹性MapReduce(EMR)相关产品刊例价进行统一调整，涨幅均为5%。年初，阿里云于2026 年3 月18 日宣布对部分产品进行价格上调，新价格将于4 月18 日生效。此次行业周报请认真阅读文后免责条款调价主要涉及AI 算力与文件存储服务，其中平头哥真武810E 等算力卡相关服务的价格上调5%至34%，而CPFS（智算版）文件存储的价格则上调30%。此前，全球主要云厂商如AWS、谷歌云近期均已上调价格，云计算行业或从“折扣战”进入新一轮“涨价周期”。模型厂商方面，4 月8 日，智谱推出新一代模型GLM5.1，据OpenRouter 数据，其输入和输出定价较今年2 月份推出的前一代模型GLM 5 分别提高31.94%和36.96%，持续验证国产模型竞争力与AI 相关需求高增长。投资角度上，我们认为算力基建是最直接受益的环节。国产大模型在性价比上的持续突破正加速市场渗透，调用量的迅猛增长直接转化为对底层算力的强劲需求，而云厂商与模型厂商的相继提价进一步验证了算力通胀的传导趋势，凸显了AI 产业链从模型层到基础设施层的价值重估机遇，建议关注算力芯片、云服务与IDC 厂商业绩表现。投资建议：我们认为，国产超节点有望进入放量期。同时，国产模型调用量持续上升，云厂商、模型厂商部分提价，验证推理端需求旺盛，有望带动新一轮AI 基建扩张。维持计算机行业“推荐”评级。建议关注：（1）AI 基建：海光信息（688041.SH）、寒武纪（688256.SH）、优刻得-W（688158.SH）、润泽科技（300442.SZ）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）、首都在线（300846.SZ）；（2）AI 应用：卓易信息（688258.SH）、鼎捷数智（300378.SZ）、汉得信息（300170.SZ）、赛意信息（300687.SZ）。风险提示：所引用数据资料的误差风险；AI 投资力度不及预期；AI 产品竞争加剧；重点关注公司业绩不达预期；政策标准出台速度不及预期。行业周报请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2026/04/10EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A 2025A/E 2026E2027E2024A 2025A/E 2026E2027E000977.SZ浪潮信息67.501.561.642.513.3633.341.226.820.1未评级300170.SZ汉得信息20.310.190.240.300.3765.383.767.855.1未评级300378.SZ鼎捷数智40.100.570.610.931.1646.752.843.134.6300442.SZ润泽科技87.041.043.001.922.4850.029.045.235.1未评级300687.SZ赛意信息18.970.340.280.390.4853.068.648.439.7未评级300846.SZ首都在线29.30-0.61-0.34-0.0040.27///108.5603019.SH中科曙光85.301.311.452.092.5155.258.840.833.9未评级688041.SH海光信息231.820.831.102.002.74275.6174.3115.984.6688158.SH优刻得-W44.52-0.53-0.160.060.21//725.1213.8未评级688256.SH寒武纪1210.70-1.084.9311.0017.19/239.7110.170.4688258.SH卓易信息112.300.270.680.941.20157.3167.6119.593.6数据来源：Wind，华龙证券研究所，鼎捷数智、首都在线、卓易信息、海光信息、寒武纪2025 年业绩数据来源于公司2025 年年报或业绩快报，2026-2027 年盈利预测来源于华龙证券研究所；中科曙光2025 年业绩数据来源于公司2025 年业绩快报；浪潮信息、优刻得-W2025 年业绩数据来源于公司2025 年年报；其余所有公司盈利预测来源于Wind 一致预期。行业周报请认真阅读文后免责条款
1 一周市场表现
2026 年4 月6 日-4 月10 日，申万计算机指数上涨6.17%。板块个股涨幅前五名分别为行云科技（300209.SZ）、ST 英飞拓（002528.SZ）、宇瞳光学（300790.SZ）、同有科技（300302.SZ）、卡莱特（301391.SZ）。板块个股跌幅前五名分别为立方退（300344.SZ ）、*ST 国华（000004.SZ）、金溢科技（002869.SZ）、电科数字（600850.SH）、易华录（300212.SZ）。图1：申万一级行业周涨跌幅一览（2026 年4 月6 日-4 月10 日）数据来源：Wind，华龙证券研究所图2：计算机股票周涨幅前五（2026 年4 月6 日-4 月10 日）图3：计算机股票周跌幅前五（2026 年4 月6 日-4 月10 日）数据来源：Wind，华龙证券研究所数据来源：Wind，华龙证券研究所行业周报请认真阅读文后免责条款
2 行业要闻
2026 年4 月10 日，国家网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、市场监管总局联合公布《人工智能拟人化互动服务管理暂行办法》（以下简称《办法》），自2026 年7 月15 日起施行。国家网信办有关负责人表示，《办法》旨在促进人工智能拟人化互动服务（以下简称拟人化互动服务）健康发展和规范应用，维护国家安全和社会公共利益，保护公民、法人和其他组织的合法权益。（来源：法治日报）
3 重点公司公告
【启明星辰】2026 年4 月13 日，启明星辰发布2025 年年度报告，公司2025 年度实现总营业收入23.38 亿元，同比减少29.49%；实现归母净利润-5.72 亿元，同比减少152.9%。【天迈科技】2026 年4 月13 日，天迈科技发布2025 年年度报告，公司2025 年度实现总营业收入1.60 亿元，同比减少2.12%；实现归母净利润-0.28 亿元，同比增长52.91%。【润泽科技】2026 年4 月10 日，润泽科技发布2025 年年度报告及2026年一季度报告，公司2025年度实现总营业收入56.74亿元，同比增长29.99%；实现归母净利润50.50 亿元，同比增长182.07%。公司2026 年一季度实现总营业收入18.40 亿元，同比增长53.55%；实现归母净利润5.82 亿元，同比增长35.35%。
4 本周观点
4.1 关注超节点放量，国产算力渗透率有望登上新台阶超节点通过在单一物理系统（多为单机柜域）内将数十至数百张加速卡紧耦合互联，以高带宽、低时延与内存语义通信降低集合通信与同步开销，显著提升MFU。传统GPU 集群中，节点间通信延迟占训练周期的30%-50%，超节点通过专用互联通道将此比例降至10%以下。同时，超节点架构相比传统集群可降低40%的电力消耗。国内超节点“量产+迭代”并进：华为、中科曙光、阿里等密集发布/迭代自研超节点；中科曙光的scaleX640，是全球首个单机柜级640 卡超节点，不仅实现了单机柜640 卡超高速总线互连，而且可以通过双scaleX640 超节点组成千卡级计算单元。相比业界同类产品，scaleX640 超节点的综合算力性能实现了倍增，单机柜算力密度提升20 倍；相比传统方案，可实现MoE 万亿参数大模型训练推理场景30%-40%的性能提升。同时，scaleX640超节点可保障10 万卡级超大规模集群扩展部署。节能方面，发热部件100%行业周报请认真阅读文后免责条款采用浸没液冷散热技术，实现了PUE 值低至1.04，相比传统风冷数据中心节能超30%。订单方面，中国移动2026-2027 年人工智能超节点设备集中采购项目已于4 月8 日开标，明确指定华为CANN 生态，本次集采产品为人工智能超节点设备（CANN 生态），采购规模为6208 张AI 加速卡，折合776 套计算节点设备，验证运营商域开始放量，2026 年有望成为国产超节点放量元年。我们认为，上游资本开支提升、需求侧推理井喷、供给侧系统级突破是国产超节点放量的驱动因素，建议关注国产算力规模化扩张带来的投资机会。4.2 国产大模型性价比持续获认可，看好算力通胀继续传导据OpenRouter 统计数据，中国AI 大模型周调用量连续五周超过美国，且连续五周正增长；最新周数据（3 月30 日至4 月5 日）显示，中国模型周调用量达12.96 万亿Token，环比+31.48%。美国模型周调用量为3.03 万亿Token，环比+0.76%。我们认为，国产头部AI 模型在tokens 消耗量上已稳居全球第一梯队，体现了强大的用户采纳度和市场竞争力，部分国产模型凭借高性价比使得增长速率更加陡峭，更预示着持续的扩张潜力。反映出国产AI 模型的发展趋势正从技术追赶转向市场引领，通过优异的产品力和用户体验在全球开源生态中占据重要位置，整个行业的竞争已进入规模化应用和增长效率比拼的新阶段。云厂与模型厂商提价，验证AI 算力高需求。4 月9 日，腾讯云发布公告称，鉴于全球AI 算力需求持续激增，核心硬件供应链成本大幅上涨，为保障服务质量及算力资源的持续供给，腾讯云将于2026 年5 月9 日起，对AI 算力、容器服务及弹性MapReduce(EMR)相关产品刊例价进行统一调整，涨幅均为5%。年初，阿里云于2026 年3 月18 日宣布对部分产品进行价格上调，新价格将于4 月18 日生效。此次调价主要涉及AI 算力与文件存储服务，其中平头哥真武810E 等算力卡相关服务的价格上调5%至34%，而CPFS（智算版）文件存储的价格则上调30%。此前，全球主要云厂商如AWS、谷歌云近期均已上调价格，云计算行业或从“折扣战”进入新一轮“涨价周期”。模型厂商方面，4 月8 日，智谱推出新一代模型GLM 5.1，据OpenRouter 数据，其输入和输出定价较今年2 月份推出的前一代模型GLM 5 分别提高31.94%和36.96%，持续验证国产模型竞争力与AI 相关需求高增长。投资角度上，我们认为算力基建是最直接受益的环节。国产大模型在性价比上的持续突破正加速市场渗透，调用量的迅猛增长直接转化为对底层算力的强劲需求，而云厂商与模型厂商的相继提价进一步验证了算力通胀的传导趋势，凸显了AI 产业链从模型层到基础设施层的价值重估机遇，建议关注算力芯片、云服务与IDC 厂商业绩表现。行业周报