一、明确重点方向，聚焦首都功能定

一、明确重点方向，聚焦首都功能定
位靶向发力（一）鼓励引导更多资源要素向新质生产力方向集聚。（二）鼓励通过并购重组加大产业整合力度。（三）鼓励规范开展跨行业、跨区域的上市公司并购重组。二、坚持市场主导，充分调动经营主体积极性（四）公平对待参与并购重组的各类经营主体。（五）吸引重点产业并购重组项目落地本市。（六）提升中介机构专业服务能力。三、发挥政府引导作用，助力提升交易效率与效果（七）建立重点并购重组标的项目清单。（八）支持组建并购重组服务平台。（九）协助交易各方加强资源整合。四、注重系统建设，打造一流生态体（十）营造便利并购重组的营商环境。（十一）发挥证券交易场所并购重组主阵地作用。（十二）鼓励优质上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金。（十三）做好配套金融服务。鼓励金融机构创新金融产品和服务，加强股贷债保联动，为上市公司并购重组提供多元化金融支持。（十四）高效处理并购重组交易纠纷。五、依法加强监管，切实做好风险防（十五）依法加强并购重组监管。（十六）健全并购重组风险监测、预警、处置机制。（十七）加强与并购重组相关的合规、安全审查。六、加强组织保障，持续提升发展质（十八）加强组织领导。（十九）协同联动形成合力。意见》、开源证券研究所北交所策略专题报告定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。表3：截至2026 年2 月8 日，北交所公司共披露50 家次重要投资并购重组事件序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
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润（万元）PETTM公告时间凯德石英北京凯德石英股份有限公司20.64%59070.473.06151.32026.1胜业电气 河南华佳新材料技术有限公司51.02%11224.1611.16.3474.82026.1铁拓机械 福建拓值智控有限公司（设立）53.14%-4.5652.42026.1格利尔格利尔数码科技股份有限公司（出售）21.95%35116.88-5.44-802204.32026.1晶赛科技铜陵市峰华电子有限公司100.00%4187.17-5.25452.72025.12威贸电子苏州威贸11.06%88.235.92.6040.82025.12瑞星股份潍坊华润燃气有限公司10.00%不高于
2300 万元
-1.76186.72025.12中航泰达陕西海皓48.00%-3.3660.62025.11鑫汇科佛山市心静电磁科技有限公司10.00%12.46.21160.62025.11铜冠矿建安徽天明爆破工程有限公司100.00%13.9581.22025.11海能技术安益谱（苏州）医疗科技有限公司3.85%-3.1060.32025.11鼎智科技 一和起（常州）精工有限公司13.00%-2.24184.92025.10鼎智科技江苏斯特斯电机有限公司19.00%惠同新材保定三源纺织科技有限公司不低于51%--2.1547.42025.9迪尔化工山东润禾钾盐科技有限公司100.00%4454.04-7.8237.92025.9创远信科上海微宇天导技术有限责任公100.00%--2.33257.32025.9鼎智科技东莞市赛仑特实业有限公司51.00%10082.1914.82.24184.92025.9国子软件山东规格智能科技有限公司55.01%1414.85-2.6865.32025.8华光源海湖南汉牛物流科技有限公司51.00%-20.7760.62025.8东和新材鞍山富裕矿业销售有限公司51.00%255308.476.8237.52025.7北交所策略专题报告序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
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润（万元）PETTM公告时间科达自控海图科技51.00%209109.844.34165.42025.6铁大科技狗熊机器人37.69%-2.8028.02025.6易实精密通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51.00%16303.68-3.2134.02025.6青矩技术北京求实工程管理有限公司45.12%-9.591841017.92025.5五新隧装五新重工、兴中科技100.00%265031.44兴中科技7.82五新重工8.247.9910464131.72024.11阿为特德国Keuerleber GmbH（签署股份收购意向协议）75.00%--2.47277.62024.9旭杰科技中新旭德（筹划中）不低于47%（交易完成后不低于51%）--5.57-3017-23.62024.8铁大科技推行科技未来转为优先300（万美元）-2.8028.02024.8艾融软件北京信立合创100.00%1100013.36.08124.12024.6保丽洁Airverclean Pte Ltd100.00%1.9354.32024.6泰德股份烟台古河智能装备有限公司100.00%7.53.4084.12024.5吉冈精密帝柯精密零部件(平湖)有限公司;帝柯贸易(平湖)有限公司;Dakoko Europa GmbH100.00%5.7761.92024.5绿亨科技湘妹子60.00%5.0141.12024.5国义招标广东省机电设备招标中心有限公司100.00%1478913.23.2740.52024.4佳合科技越南立盛26%（交易完成后持有51%）1.96.49109.92024.4新芝生物宁波阿弗斯恒温制冷技术有限公司55.00%32.31.6833.62024.3中裕科技平裕科技100.00%-5.991048324.82024.3天纺标天津市乳品监测中心100.00%-2.1759.52024.1艾能聚合肥浙邦100.00%-1.5556.12024.1鑫汇科米技炫尚51.00%4.86.21160.62023.11美登科技成都西阿爱木及杭州客数成都西阿爱木70%杭州客数100%-1.4874.82023.10华维设计湖北易运通100.00%-0.80124.72023.9艾能聚温州联鸣100.00%-1.5556.12023.8恒立钻具苏州艾盾合金材料有限公司70.00%20.31.9665.52023.8艾能聚无锡斌炜100.00%-1.5556.12023.7北交所策略专题报告序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
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润（万元）PETTM公告时间华光源海湖南征运物流51.00%20.7760.62023.6绿亨科技酒泉庆和70.00%14.85.0141.12023.6长虹能源深圳聚合源61.70%25.236.711971823.72023.4凯德石英沈阳芯贝伊尔半导体科技有限公司70.00%9.93.06151.32022.9中寰股份欧浦特（拟出售）100.00%-2.9532.22022.7数据来源：各公司公告、Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.2.8）
2、 案例：胜业电气整合行业上游资源并购华佳新材
2026 年1 月23 日，胜业电气公告，基于经营发展需要，为进一步整合行业上游关键资源，提高供应链保障水平，实现金属化薄膜蒸镀关键技术的自主，并以核心材料为基础加快推进高端前沿领域新产品开发，公司初步计划拟以 11,224.16 万元购买河南华佳新材料技术有限公51.0189%股权，通过本次交易，公司将取得华佳新材的控制权，华佳新材将纳入公司合并报表范围。表4：华佳新材总资产占胜业电气比例33.38%（单位：万元）项目华佳新材胜业电气交易价格孰高占比总资产29,084.8687,122.9711,224.1633.38%净资产10,248.3452,453.9511,224.1621.40%营业收入20,014.7163,394.71-31.57%数据来源：胜业电气公告、开源证券研究所（注：数据统计年份为2024 年）图2：本次交易前华佳新材股权结构图3：本次交易后华佳新材股权结构华佳新材是一家国家高新技术企业，国家级专精特新重点“小巨人”企业，国家中小型科技企业，中国电子元件行业协会会员企业。华佳新材的主营业务为电容器用金属化聚丙烯薄膜的研发、生产和销售，其技术底蕴深厚，研发创新突出，产品在一致性、方阻均匀度、耐压性、容衰值、合格率等方面表现出色，是我国金属化薄膜蒸镀领域的代表性企业之一，当前在风能及光伏发电、储能、新能源汽车等北交所策略专题报告电容器金属化薄膜领域具有较强的市场地位，是胜业电气等多家一线电容器厂商的重要供应商。图4：华佳新材产品系列展示金属化薄膜是在真空环境中将高纯度金属加热成为熔融状态，蒸发并沉积在BOPP 基膜表面，并经收卷、分切、检测后得到的用于制造薄膜电容器所需的复合材料，是生产薄膜电容器所需的核心原材料，在薄膜电容器成本中占比约40-50%，其工艺和品质对薄膜电容器的电气特性和使用寿命具有直接影响。近年来，薄膜电容器在诸多前沿领域处于产业化攻关突破阶段，对薄膜材料的耐高温、耐高压、耐大电流、耐辐射性能以及超薄化和一致性等性能提出更高要求，本次交易将进一步推动公司薄膜一体化发展，有利于增强前沿产品开发能力，从核心原材料着手打造过硬产品品质，进一步增加公司长期发展动能。同时，华佳新材具有较好的盈利能力、出色的业内口碑、长期稳定的客户基础，本次交易有助于进一步提高上市公司综合实力和盈利水平。此外，从长期战略布局和公司管理角度，提高金属化薄膜产能和技术水平，自主掌握高端金属化镀膜技术，有助于增强公司的原材料成本控制能力，提升市场竞争力及利润水平，保障供应链安全以及生产经营的稳定性。本次交易完成后，胜业电气成为华佳新材的控股股东，华佳新材的其他股东还包括四川东材科技集团股份有限公司以及华佳新材管理层。胜业电气是薄膜电容器生产制造企业，也是华佳新材下游的应用企业之一，东材科技（601208.SH）主营产品包括 BOPP 基膜材料，是华佳新材上游的基膜制造商之一，通过本次交易，各方致力于构建 “基膜材料-金属化薄膜-薄膜电容器”全产业链一体化合作，有望实现较好的协同效应。同时，华佳新材在特高压柔性直流输电等关键前沿领域的产品开发和业务布局成效亦显著，正在与诸多代表性客户进行深度合作开发，有望逐步打破国外厂商的技术壁垒并实现国产化替代。在技术创新上，华佳新材正在重点研发双面镀金属化北交所策略专题报告薄膜产品，未来量产后，相较于当前产品有望显著降低成本并提升性能，促进薄膜电容器产业发展升级。华佳新材2024 年实现营收2.00 亿元，净利润2088.60 万元。业绩承诺业绩承诺期为 2026 年度、2027 年度及 2028 年度。华佳新材管理层股东承诺，目标公司业绩承诺期内累计实现的净利润不低于人民币 6,600.00 万元，2026 年度目标公司经审计的净利润不低于人民币 2,000.00 万元，2027 年度目标公司经审计的净利润不低于人民币 2,200.00 万元，2028 年度目标公司经审计的净利润不低于人民币 2,400.00 万元。胜业电气坚持实施薄膜电容器产业及电能质量治理产业双轮驱动战略。薄膜电容器产业实施“垂直一体化”战略，在核心薄膜材料上完成拉膜、镀膜的产业布局，增厚产业竞争壁垒；电能质量治理产业实施“智慧大脑”战略，利用智能化控制器技术提供电能质量治理解决方案，增加产品品类，挺进中压电能质量治理领域；目标重点突破高压柔直电容器、中压电能质量产品市场。2026 年致力于家电领域、电能质量领域、新能源领域增长，高压柔直电容器、中压电能质量产品实现突破。出海方面，泰国生产基地启动二期建设，产能与业务范围将同步扩展，辐射印度、东南亚、欧美等核心市场，以此为基础，泰国将实现从区域性制造基地到公司全球运营与业务管理核心枢纽的全面升级。图5：2026 年1 月30 日上午，SY 电气（泰国）有限公司泰国工厂二期项目奠基2026 年1 月23 日，胜业电气公告投资建设电容器生产基地建设项目。项目投资额：不超过 5 亿元（最终投资金额以项目建设实际投入为准），建设周期不超过 36个月。北交所策略专题报告图6：截至2025 年三季度末，胜业电气净资产5.16 亿元图7：胜业电气2025Q1-3 营收4.13 亿元图8：胜业电气2025Q1-3 归母净利润1944.69 万元数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所-20%-10%0%10%20%30%40%0.01.02.03.04.05.06.07.0营收/亿元yoy-60%-40%-20%0%20%40%60%80%1,0002,0003,0004,0005,0006,000归母净利润/万元yoy北交所策略专题报告图9：胜业电气2025Q1-3 毛利率23.64%图10：胜业电气2025Q1-3 研发费用率4.97%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所图11：胜业电气2026 年1 月24 日公告并购及投资事项后市场表现数据来源：Wind、开源证券研究所0%5%10%15%20%25%30%2025Q1-3毛利率净利率ROE(平均)0%1%2%3%4%5%6%7%8%2025Q1-3销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率北交所策略专题报告
3、 重要公告：凯德石英控股股东变更为江丰电子
本双周（2026.1.26~2026.2.8）值得关注的公告主要包括：凯德石英控股股东将变更为江丰电子，本次股份转让的价格为38.17 元/股，股份转让价款总额为人民币59,070.47 万元；长虹能源发布业绩快报归母净利润2.49 亿元，同比增长26.06%；五新隧装新增控股股东的一致行动人；国义招标原控股股东粤新资产所持国义招标股权（占总股本的32.409%）无偿划转至广新集团。表5：凯德石英控股股东变更为江丰电子公司名称公告时间公告内容中寰股份2026/2/6投资者关系活动记录表，公司将继续深耕天然气设备制造领域，立足核心优势产品，研发拓展新系列产品，稳健发展；继续推进油气智能橇装设备生产基地项目建设，扩大橇装业务规模。同时，公司将力争提升境外业务与零配件销售收入。公司将持续专注现有业务领域发展，如有新业务拓展计划将及时履行信息披露义务。凯德石英2026/2/5详式权益变动报告书，本次权益变动完成后，江丰电子及宁波甬金将合计持有凯德石英20.6424%股份及其对应的表决权，凯德石英控股股东将变更为江丰电子。本次股份转让的价格为38.17 元/股，股份转让价款总额为人民币59,070.47 万元。五新隧装2026/2/5因本次交易公司向交易对方发行股份，根据《上市公司收购管理办法》第八十三条相关规定，导致新增控股股东湖南五新投资有限公司、实际控制人王薪程的一致行动人，新控股股东、实际控制人的一致行动人为：湖南中铁五新重工有限公司、张维友、褚嘉林、于松平、于小雅、张维东、长沙良友咨询有限公司。华维设计2026/2/5华维设计集团股份有限公司和廖红伟分别持有九江华维芯微电子有限公司51%、49%股权，九江华维芯持有武汉乐芯科技有限公司100%股权。基于公司整体发展规划，公司拟调整武汉乐芯股权架构，由通过九江华维芯间接持股调整为公司直接持股，各股东持有武汉乐芯股权比例与其持有九江华维芯股权比例一致。长虹能源2026/2/52025 年年度业绩快报，预计实现营收44.85 亿元，同比增长22.17%；归母净利润2.49 亿元，同比增长26.06%。公司通过强化技术创新引领、加快推进智改数转、深耕市场挖掘增量、强化产品质量管控、系统推进增效降本等系列举措，技术成果持续转化，新建产能持续释放，新领域客户开拓取得成效，运营效率持续提升。国义招标2026/1/29国义招标股份有限公司于1 月27 日收到粤新资产的通知，广新集团已下发《关于粤新资产所持国义招标股权无偿划转至广新集团的批复》（占公司总股本的32.409%）无偿划转至广新集团。
4、 风险提示
并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险北交所策略专题报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。