一、市场回顾

报告摘要
一、市场回顾
本周农业指数跟随大市调整，其中养殖和饲料最为抗跌。1.本周，申万农业指数下跌了1.92%，同期，上证综指下跌1.27%，深成指下跌2.1%，农业指数跟随大市调整；2.细分来看，六个二级子行业悉数调整。其中，养殖和饲料分别下跌了0.04%和1.08%，调整幅度最小；3.前10 大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10 大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3 名个股依次为平潭发展、众兴菌业和播恩集团。二、核心观点
1、养殖产业链
1）生猪：一号文件强调产能综合调控，行业产能或继续去化猪价旺季反弹。本周末，全国生猪出厂均价12.14 元/公斤，较上周跌0.16 元；主产区15 公斤仔猪出栏均价29.24 元/公斤，较上周涨0.62 元；上市公司出栏量增速放缓，下游屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为42.76%，较上周升3.07 个百分点，较上年同期升22.8 个百分点；上周，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重88.9 公斤/头，较上上周减0.23 公斤，较上年同期减0.91 公斤；2025 年12 月，16 家养猪上市公司生猪出栏量合计为1790 万头，环增2.9%，同增1.35%。行业产能持续去化。近期，我国养猪行业产能持续去化据统计局数据，截至25 年12 月底，全国能繁母猪存栏3961 万头，是正常保有量的101.6%，较去年1 月减少了116 万头，下降了2.9%。后续，我国养猪业产能有望继续去化，主要原因有：1）市场压力：猪价短期反弹，中期或持续低迷。预计，随着节日旺季因素消退，猪价将再度低迷，行业或再度亏损；2）疫情压力：1-2 月份气温偏低，北方猪场非洲猪瘟疫情防控压力仍然加大，风险较高；进入3-5 月份南方雨水偏多，不利于猪场防控，疫情风险较高；3）政策压力：近日发布的中央一号文件指出对生猪产能进行综合调控，养猪行业产能调节所面临的政策压力仍然较大。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上(10%)(2%)6%14%22%30%25/2/1025/4/2325/7/425/9/1425/11/2526/2/5农林牧渔沪深300守正 出奇 宁静 致远行业周报 P2农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会市公司头均市值（对应2025 年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。2）白鸡：行业产能水平较高，鸡价中期或震荡鸡苗和毛鸡价格元旦后回落，近期企稳反弹：本周末，烟台鸡苗均价2.64 元/羽，较上周涨0.06 元，处于历史同期中位水平；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67 元/斤，较上周跌0.16 元，处于历史同期中位水平；白条鸡均价14 元/公斤，较上周涨0.3 元，处于历史同期中位水平；据测算，本周末，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.26 元，行业连续六周盈利后由盈转亏。行业产能升至历史高位水平，鸡价中期或继续震荡：近两个月，白鸡行业祖代和父母代在产存栏水平环比减少，同比保持增长，现处历史同期高位水平。据有关数据，2025 年前12 个月，全行业祖代鸡更新量为157.41 万套，同比持平略增，处于近4 年来较高水平。展望2026 年，商品代鸡苗和毛鸡供给较为宽松，鸡价中期或继续震荡。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注鸡苗公司。3）黄鸡：行业产能处于历史较低水平，鸡价中期或上涨近期鸡价持续震荡：2026 年1 月，温氏黄鸡售价11.72 元/公斤，较上月跌1.23 元；立华黄鸡售价11.63 元/公斤，较上月跌0.53元；鸡价近期回落，仍在成本线上方运行，养殖业持续盈利。行业产能处于历史较低水平：数据显示，2025 年12 月末，全国父母代种鸡在产存栏水平为3611 万套，环比下降1.7%，同比下降0.84%，处于历史同期较低水平。产能驱动供给收缩，预计2026 年上半年黄鸡供给总体偏紧，叠加冬季消费旺季因素还会支撑需求增长，鸡价或持续在成本线上方震荡上涨。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。4）动保：核心抗生素价格近期高位震荡兽用化药：据中兽药交易中心数据，2026 年1 月份，替米考星、泰乐菌素和泰妙菌素等主导抗生素产品价格较上个月略有回落，但仍处于近1 年多来的相对高位运行。兽用疫苗：主导产品猫三联疫苗2026 年1 月份批签发量保持增长，价格基本平稳。中长期来看，未来随着国产替代进程的加快，国产疫苗销量有望继续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
2、种植产业链
1）种业：一号文件定调推进生物育种产业化守正 出奇 宁静 致远行业周报 P3农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会粮价一旦上涨，有利于种子价格上涨。近期中央一号文件发布，指出要培育壮大农业领域科技领军企业，深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。有利于种业供给侧改革和转基因技术产业化的相关政策环境在持续优化。中长期来看，转基因生物技术产业化的稳步推进，有利于种子产品升级迭代和产业结构升级，给予行业看好评级。龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。2）种植：粮价中期有望继续上涨受消费需求旺季到来和种植户惜售情绪升温的影响，粮价各品种价格近期震荡上涨。上周末，全国玉米收购均价2394 元/吨，较上上周涨4 元；本周末，全国小麦收购均价2531 元/吨，较上周涨2元。中期来看，国际粮价上涨预期升温，一方面是因为美元处于降息通道中，全球流动性较为宽松，大宗商品涨价效应有望传导至粮食等农产品；另一方面是因为全球粮食处于库存去化周期，库存去化进行了多年。一旦国际粮价开涨，国内粮价也有望跟随上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发等。三、行业数据生猪：本周末，全国生猪出厂均价12.14 元/公斤，较上周跌 0.16元；本周末，主产区自繁自养头均亏损38 元，行业连续3 周微利后再次由盈转亏。截至25 年12 月底，全国能繁母猪存栏3960 万头，月环减1.1%；肉鸡：本周末，烟台鸡苗均价2.64 元/羽，较上周涨0.06 元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67 元/斤，较上周跌0.16 元；白条鸡均价14 元/公斤，较上周涨0.3 元；本周末，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.26 元，行业连续六周盈利后由盈转亏；饲料：本周末，肉鸡料均价3.45 元/公斤，较上周持平；育肥猪料价格3.34 元/公斤，较上周持平；原奶：上周末，全国主产区生鲜乳出场均价3.04 元/公斤，较上上周持平；全国牛奶零售价12.18 元/升，较上上周跌0.02 元；水产品：本周末，威海海参/对虾/鲍鱼批发价120/320/100 元/公斤，较上周持平；扇贝批发价为10 元/公斤，较上周持平；粮棉糖：本周末，南宁白糖成交均价5302 元/吨，较上周涨10 元；全国328 级棉花成交均价16019 元/吨，较上周跌14 元；上周末，全国玉米收购均价2394 元/吨，较上上周涨4 元；本周末，国内豆粕市场均价3165 元/吨，较上周跌33 元；全国小麦收购均价2531元/吨，较上周涨2 元。守正 出奇 宁静 致远行业周报 P4农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会四、风险提示突发疫病、畜禽、原奶、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期守正 出奇 宁静 致远行业周报 P5农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会行业周报 P7农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会
一、 核心观点
1、养殖产业链
1）生猪：一号文件强调产能综合调控，行业产能或继续去化猪价旺季反弹。本周末，全国生猪出厂均价12.14元/公斤，较上周跌0.16元；主产区15公斤仔猪出栏均价29.24元/公斤，较上周涨0.62元；上市公司出栏量增速放缓，下游屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为42.76%，较上周升3.07个百分点，较上年同期升22.8个百分点；上周，16省市规模屠宰企业生猪宰后均重88.9公斤/头，较上上周减0.23公斤，较上年同期减0.91公斤；2025年12月，16家养猪上市公司生猪出栏量合计为1790万头，环增2.9%，同增1.35%。行业产能持续去化。近期，我国养猪行业产能持续去化据统计局数据，截至25年12月底，全国能繁母猪存栏3961万头，是正常保有量的101.6%，较去年1月减少了116万头，下降了2.9%。后续，我国养猪业产能有望继续去化，主要原因有：1）市场压力：猪价短期反弹，中期或持续低迷。预计，随着节日旺季因素消退，猪价将再度低迷，行业或再度亏损；2）疫情压力：1-2月份气温偏低，北方猪场非洲猪瘟疫情防控压力仍然加大，风险较高；进入3-5月份南方雨水偏多，不利于猪场防控，疫情风险较高；3）政策压力：近日发布的中央一号文件指出对生猪产能进行综合调控，养猪行业产能调节所面临的政策压力仍然较大。个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应2025年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。2）白鸡：行业产能水平较高，鸡价中期或震荡鸡苗和毛鸡价格元旦后回落，近期企稳反弹：本周末，烟台鸡苗均价2.64元/羽，较上周涨0.06元，处于历史同期中位水平；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67元/斤，较上周跌0.16元，处于历史同期中位水平；白条鸡均价14元/公斤，较上周涨0.3元，处于历史同期中位水平；据测算，本周末，主产区肉鸡养殖环节单羽亏损0.26元，行业连续六周盈利后由盈转亏。行业产能升至历史高位水平，鸡价中期或继续震荡：近两个月，白鸡行业祖代和父母代在产存栏水平环比减少，同比保持增长，现处历史同期高位水平。据有关数据，2025年前12个月，全行业祖代鸡更新量为157.41万套，同比持平略增，处于近4年来较高水平。展望2026年，商品代鸡苗和毛鸡供给较为宽松，鸡价中期或继续震荡。读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P8农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注鸡苗公司。3）黄鸡：行业产能处于历史较低水平，鸡价中期或上涨近期鸡价持续震荡：2026年1月，温氏黄鸡售价11.72元/公斤，较上月跌1.23元；立华黄鸡售价11.63元/公斤，较上月跌0.53元；鸡价近期回落，仍在成本线上方运行，养殖业持续盈利。行业产能处于历史较低水平：数据显示，2025年12月末，全国父母代种鸡在产存栏水平为3611万套，环比下降1.7%，同比下降0.84%，处于历史同期较低水平。产能驱动供给收缩，预计2026年上半年黄鸡供给总体偏紧，叠加冬季消费旺季因素还会支撑需求增长，鸡价或持续在成本线上方震荡上涨。估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。4）动保：核心抗生素价格近期高位震荡兽用化药：据中兽药交易中心数据，2026年1月份，替米考星、泰乐菌素和泰妙菌素等主导抗生素产品价格较上个月略有回落，但仍处于近1年多来的相对高位运行。兽用疫苗：主导产品猫三联疫苗2026年1月份批签发量保持增长，价格基本平稳。中长期来看，未来随着国产替代进程的加快，国产疫苗销量有望继续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
2、种植产业链
1）种业：一号文件定调推进生物育种产业化粮价一旦上涨，有利于种子价格上涨。近期中央一号文件发布，指出要培育壮大农业领域科技领军企业，深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化。有利于种业供给侧改革和转基因技术产业化的相关政策环境在持续优化。中长期来看，转基因生物技术产业化的稳步推进，有利于种子产品升级迭代和产业结构升级，给予行业看好评级。龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。2）种植：粮价中期有望继续上涨受消费需求旺季到来和种植户惜售情绪升温的影响，粮价各品种价格近期震荡上涨。上周末，全国玉米收购均价2394元/吨，较上上周涨4元；本周末，全国小麦收购均价2531元/吨，较上周涨2元。中期来看，国际粮价上涨预期升温，一方面是因为美元处读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P9农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会于降息通道中，全球流动性较为宽松，大宗商品涨价效应有望传导至粮食等农产品；另一方面是因为全球粮食处于库存去化周期，库存去化进行了多年。一旦国际粮价开涨，国内粮价也有望跟随上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发等。二、 行情回顾本周农业指数跟随大市调整，其中养殖和饲料调整幅度较小。本周，申万农业指数下跌了1.92%，同期，上证综指下跌1.27%，深成指下跌2.1%，农业指数跟随大市调整。细分来看，六个二级子行业悉数调整。其中，养殖和饲料分别下跌了0.04%和1.08%，调整幅度最小。图表1 本周，申万一级子行业涨跌幅图表2 本周，申万二级子行业涨跌幅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P10农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会三、个股信息（一）个股涨跌、估值一览本周，前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在种植板块。涨幅前3名个股依次为平潭发展、众兴菌业和播恩集团。图表3 A 股个股市场表现股票名称本周涨跌幅（%）本月涨跌幅（%）本周换手率（%）
2025 年动态PE
本周涨跌幅前10平潭发展12.2712.2779.180.00众兴菌业12.0712.0727.1829.67播恩集团5.605.6038.740.00圣农发展4.884.889.3214.96保龄宝4.364.3634.9827.84宏辉果蔬4.094.0912.01609.56海大集团3.673.673.1617.69獐子岛3.613.6115.360.00福建金森3.483.4817.81193.18博闻科技2.902.9015.5958.14本周涨跌幅后10安德利(10.69)(10.69)4.5741.64北大荒(11.71)(11.71)17.3125.05大北农(12.20)(12.20)34.6436.93生物股份(13.46)(13.46)19.45172.35神农种业(13.74)(13.74)153.590.00农发种业(13.93)(13.93)91.33164.98敦煌种业(14.02)(14.02)88.9552.00海利生物(17.41)(17.41)27.0620.39广农糖业(18.18)(18.18)27.7453.05荃银高科(18.33)(18.33)26.08314.23读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远行业周报 P11农业周报20260201-20260207：一号文发布，重视农业投资机会（二）大小非解禁、大宗交易一览图表4 未来三个月大小非解禁一览简称解禁日期解禁数量(万股)总股本解禁前流通A 股解禁前占比(%)播恩集团2026-03-0910,500.0016,068.005,568.0034.65正邦科技2026-04-16320.19925,016.26723,425.4278.21正邦科技2026-04-2955,000.00925,016.26723,745.6178.24图表5 本周大宗交易一览名称交易日期成交价折价率(%)当日收盘价成交额(万元)立华股份2026-02-0616.20-19.7220.182,592.00海大集团2026-02-0554.450.0054.4521,235.50温氏股份2026-02-0512.83-19.5615.95200.15温氏股份2026-02-0412.60-21.3516.02201.60唐人神2026-02-034.26-2.074.35302.16祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63278.44祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63201.60祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63259.20祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63201.60祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63201.60祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63259.20祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63259.20祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63201.60祖名股份2026-02-0319.20-11.2321.63259.20唐人神2026-02-024.25-2.074.34425.00四、行业数据（一） 养殖业
图表6：第6 周，全国外三元生猪价12.14 元/公斤
图表7：第6 周，烟台肉毛鸡出厂均价3.67 元/公斤