图表1：消费行业披露率

投资要点：
纺服行业盈利状况边际改善，2025年预盈率60%。截至2026年2月13日，纺织服饰行业共计107家A股公司，已有55家发布业绩预告，行业披露率为51%，在消费八大行业中位列第3。在所有已发布业绩预告的公司中，2025年纺织服饰行业预计盈利的公司数量为33家，行业预盈率60%，在消费八大行业中排行第3。分具体业绩预告类型来看，2025年纺织服饰行业亏损上市公司占比为40%，同比下降19个pct，其中，续亏的上市公司占比由2024年的30%小幅上升至33%，但首次亏损的公司占比由28%大幅下降至7%。此外，扭亏为盈的公司占比由4%大幅上升至20%，业绩预增的公司占比由15%上升至22%，行业整体盈利状况呈现边际改善态势。各子板块亏损上市公司占比均有所下滑，纺织制造板块预盈率较高。从披露率来看：饰品板块披露率最高，为73%，服装家纺/纺织制造板块披露率分别为52%/41%。从预盈率来看：在所有已发布业绩预告的公司中，各子板块业绩表现分化，披露业绩预告的纺织制造公司中有10家预计盈利，预盈率为77%，饰品板块预盈率为73%，服装家纺板块预盈率为48%。从子板块预告类型占比来看：各板块2025年已披露业绩预告的公司中，亏损比例均相较2024年有所下滑。纺织制造板块预增占比由45%下降至38%，续盈占比从9%下降至8%；亏损比例从27%下降至23%，其中，有8%的公司首次出现亏损，相较2024年下降10个pct，但同时续亏公司占比由9%上升至15%；服装家纺板块预增占比由3%上涨至10%，首亏占比由33%下降至6%，续亏占比提升至45%；饰品板块预增占比由20%提升至36%，扭亏占比提升至9%，首亏/续亏占比分别下降至9%/18%。投资建议：展望后市，1）纺织制造：随着下游龙头品牌库存水平的下降，2026 年核心客户订单有望回暖，纺织制造龙头公司有望凭借规模和成本优势继续抢占市场份额，建议关注订单需求回暖、新产能释放、高股息的纺织制造龙头企业；2）服装家纺：受益于下游需求回暖，品牌力和产品力较强的服装家纺企业业绩有望持续修复；3）饰品：短期看，金价高位抑制黄金珠宝首饰终端需求；中长期看，黄金饰品工艺提升将进一步推动黄金首饰在多场景渗透率的提升，建议关注品牌势能强、渠道布局广泛、股息率高的黄金珠宝龙头企业。风险因素：宏观经济恢复不及预期风险，原材料价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险，汇率波动风险，统计偏误风险。行业相对沪深300 指数表现数据来源：聚源，万联证券研究所相关研究纺织制造板块收入表现稳健，服装家纺、饰品业绩仍待恢复营收增速转负，静待业绩回暖2025H1 纺织服饰预盈率为51%，关注关税协议落地和终端需求回暖分析师:李滢执业证书编号： S0270522030002电话：15521202580邮箱：-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%纺织服饰沪深300万联证券研究所 www.wlzq.cn第 2 页 共 8 页$$start$$
正文目录
1 纺服行业盈利状况边际改善，预盈率60% .................................................................. 32 各子板块亏损比例均有所下滑，纺织制造板块预盈率较高 ....................................... 43 纺织服饰个股业绩披露情况 ........................................................................................... 54 投资建议 ........................................................................................................................... 75 风险因素 ........................................................................................................................... 7万联证券研究所 www.wlzq.cn第 3 页 共 8 页1 纺服行业盈利状况边际改善，预盈率60%截至2026年2月13日，申万消费八大行业（农林牧渔、家用电器、食品饮料、纺织服饰、轻工制造、商贸零售、社会服务、美容护理）已有436家上市公司发布了2025年年业绩预告，整体披露率为52%。纺织服饰行业共计107家A股公司，已有55家发布业绩预告，行业披露率为51%，在消费八大行业中位列第3。
图表1：消费行业披露率
注：数据截至2026年2月13日，下同在所有已发布业绩预告的公司中，2025年纺织服饰行业预计盈利的公司数量为33家，行业预盈率60%，在消费八大行业中排行第3。分具体业绩预告类型来看，2025年纺织服饰行业亏损上市公司占比为40%，同比下降19个pct，其中，续亏的上市公司占比由2024年的30%小幅上升至33%，但首次亏损的公司占比由28%大幅下降至7%。此外，扭亏为盈的公司占比由4%大幅上升至20%，业绩预增的公司占比由15%上升至22%，行业整体盈利状况呈现边际改善态势。
图表2：消费行业预盈率
图表3：纺织服饰行业业绩预告类型占比
注：除披露率外，统计数据均不包含未披露业绩的公司，下同0%10%20%30%40%50%60%70%80%0%10%20%30%40%50%60%70%80%0%5%10%15%20%25%30%35%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏万联证券研究所 www.wlzq.cn第 4 页 共 8 页2 各子板块亏损比例均有所下滑，纺织制造板块预盈率较高按申万二级标准进一步细分观察纺织服饰行业子板块的披露情况及表现。从披露率来看：饰品板块披露率最高，为73%，服装家纺/纺织制造板块披露率分别为52%/41%。从预盈率来看：在所有已发布业绩预告的公司中，各子板块业绩表现分化，披露业绩预告的纺织制造公司中有10家预计盈利，预盈率为77%，饰品板块预盈率为73%，服装家纺板块预盈率为48%。
图表4：纺织服饰行业子板块披露率
图表5：纺织服饰行业子板块预盈率
从子板块预告类型占比来看：各板块2025年已披露业绩预告的公司中，亏损比例均相较2024年有所下滑。纺织制造板块预增占比由45%下降至38%，续盈占比从9%下降至8%；亏损比例从27%下降至23%，其中，有8%的公司首次出现亏损，相较2024年下降10个pct，但同时续亏公司占比由9%上升至15%；服装家纺板块预增占比由3%上涨至10%，首亏占比由33%下降至6%，续亏占比提升至45%；饰品板块预增占比由20%提升至36%，扭亏占比提升至9%，首亏/续亏占比分别下降至9%/18%。
图表6：纺织制造板块业绩预告类型占比
0%10%20%30%40%50%60%70%80%饰品服装家纺纺织制造纺织服饰0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%纺织制造饰品服装家纺纺织服饰0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏万联证券研究所 www.wlzq.cn第 5 页 共 8 页
图表7：服装家纺板块业绩预告类型占比
图表8：饰品板块业绩预告类型占比
3 纺织服饰个股业绩披露情况
图表9：纺织服饰行业2025年业绩预告披露情况汇总
申万二级证券名称业绩预告类型预告净利润下限（百万元）预告净利润上限（百万元）预告净利润变动幅度下限（%）预告净利润变动幅度上限（%）预告净利润均值（百万元）预告净利润变动幅度均值（%）纺织制造金春股份预增82.0088.00165.04184.4385.00174.74华孚时尚扭亏55.0075.00126.47136.1065.00131.29欣龙控股扭亏1.001.00106.02106.021.00106.02宏达高科预增42.0050.0050.3078.9346.0064.61百隆东方预增600.00700.0046.3470.73650.0058.47联发股份预增280.00320.0038.9258.77300.0048.85鲁泰A预增570.00630.0038.9253.54600.0046.23华升股份续亏-46.00-34.006.7631.08-40.0018.92万事利续盈31.0040.00-11.7013.9435.501.12兴业科技略减98.00120.00-30.81-15.28109.00-23.05凤竹纺织预减14.1014.10-73.48-73.4814.10-73.48迎丰股份首亏-56.00-45.00-226.75-201.85-50.50-214.30华纺股份续亏-270.00-230.00-386.31-314.27-250.00-350.32服装家纺三夫户外扭亏45.0067.50309.36414.0456.25361.70朗姿股份预增900.001050.00245.25302.80975.00279.08真爱美家预增202.34296.11166.96290.67249.23228.81歌力思扭亏160.00210.00151.69167.84185.00159.77欣贺股份扭亏15.5020.00123.00129.6817.75126.34*ST 步森扭亏9.0013.00117.51125.2911.00121.40康隆达扭亏80.00120.00116.48124.72100.00120.60天创时尚扭亏12.0016.00113.21117.6214.00115.42日播时尚扭亏14.0021.00108.83113.2417.50111.03中胤时尚扭亏0.504.00101.50112.042.25106.77际华集团续亏-350.00-250.0091.7294.09-300.0092.900%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%预增略增续盈略减预减扭亏首亏续亏万联证券研究所 www.wlzq.cn第 6 页 共 8 页哈森股份续亏-36.00-24.0062.6675.11-30.0068.88九牧王预增270.00324.0054.0084.00297.0068.55如意集团续亏-383.00-250.0033.6856.71-316.5045.19太湖雪略增38.0041.0035.4546.1439.5040.79万里马续亏-155.00-132.0011.8824.96-143.5018.42*ST 摩登续亏-74.56-37.28-20.0739.97-55.929.95安奈儿续亏-140.00-90.00-22.1021.51-115.00-0.30奥康国际续亏-237.00-237.00-9.85-9.85-237.00-9.85ST 起步续亏-178.00-128.00-52.87-9.93-153.00-31.40红豆股份续亏-360.00-280.00-77.14-37.77-320.00-34.35美邦服饰续亏-300.00-230.00-53.55-17.72-265.00-35.63安正时尚续亏-210.00-130.00-69.42-4.88-170.00-37.15盛泰集团预减18.0027.00-61.41-42.1222.50-51.77棒杰股份续亏-1200.00-900.00-78.48-33.86-1050.00-56.17酷特智能预减27.0040.00-69.54-54.8733.50-62.20ST 尔雅续亏-135.00-90.00-98.23-32.15-112.50-65.19洪兴股份预减17.0021.00-78.82-73.8419.00-76.33红蜻蜓续亏-150.00-100.00-113.25-42.17-125.00-77.71牧高笛首亏-33.00-22.00-139.40-126.27-27.50-132.83*ST 金比首亏-190.00-130.00-464.33-349.28-160.00-406.80饰品深中华A预增36.0054.00113.71220.5745.00167.14迪阿股份预增127.79146.52140.98176.30137.16158.64潮宏基预增435.71532.54125.00175.00484.12150.00莱绅通灵扭亏58.0058.00131.52131.5258.00131.46菜百股份预增1060.001230.0047.4371.071145.0059.25瑞贝卡续亏-70.00-60.0040.4948.99-65.0044.74ST 新华锦续亏-142.00-95.00-6.1428.99-118.5011.42中国黄金预减286.40368.20-65.00-55.00327.30-60.01飞亚达预减76.0098.00-65.51-55.5387.00-60.52ST 萃华预减21.0031.00-90.31-85.6926.00-88.00明牌珠宝首亏-380.00-280.00-2213.75-1657.50-330.00-1935.63万联证券研究所 www.wlzq.cn第 7 页 共 8 页
4 投资建议
截至2026年2月13日，纺织服饰板块共有55家发布业绩预告，行业披露率为51%。受益于海外市场需求回暖、去库存成效显现、企业降本增效等因素影响，2025年纺织服饰行业预增上市公司占比增加，亏损上市公司占比从59%下降至40%。从二级子行业来看，纺织制造板块预增占比下降，续亏企业占比上升，需关注成本压力及外需波动的影响；服装家纺板块首亏占比大幅下降，预增、扭亏为盈企业占比提升，有望受益于内需回暖；饰品板块预增占比提升，预减/首亏/续亏企业占比减少，有望受益于工艺提升、金价上行预期下的保值需求等。展望后市，1）纺织制造：随着下游龙头品牌库存水平的下降，2026年核心客户订单有望回暖，纺织制造龙头公司有望凭借规模和成本优势继续抢占市场份额，建议关注订单需求回暖、新产能释放、高股息的纺织制造龙头企业；2）服装家纺：受益于下游需求回暖，品牌力和产品力较强的服装家纺企业业绩有望持续修复；3）饰品：短期看，金价高位抑制黄金珠宝首饰终端需求；中长期看，黄金饰品工艺提升将进一步推动黄金首饰在多场景渗透率的提升，建议关注品牌势能强、渠道布局广泛、股息率高的黄金珠宝龙头企业。
5 风险因素
宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、行业竞争加剧风险、汇率波动风险、统计偏误风险。万联证券研究所 www.wlzq.cn第 8 页 共 8 页$$end$$同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；公司投资评级买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数 ：沪深300指数风险提示我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。