2 盈利预测与估值

投资要点
西南证券研究院分析师：邰桂龙执业证号：S1250521050002电话：021-58351893分析师：张雪执业证号：S1250526020001电话：021-58351893相对指数表现数据来源：聚源数据总股本(亿股)10.08流通A 股(亿股)10.086.33-9.7786.86总资产(亿元)25.12每股净资产(元)1.64相关研究 事件：公司发布2025 年年报和2026 年一季报。2025 年全年实现营收8.04 亿元，同比下降32.1%；实现归母净利润0.67亿元，同比下降45.8%；实现扣非归母净利润0.58亿元，同比扭亏为盈（2024年同期为-1.39亿元）。2026 年Q1实现营业收入5.52亿元，同比增长156.79%；归母净利润为5413.56万元，同比增长57.52%。 聚焦港机主业成效显著，扣非后利润实现扭亏为盈。华东重机2025年营收和归母净利润同比均为下降，主要原因是：光伏子公司自2025 年6 月30 日起因破产重整不再纳入合并报表范围，导致合并口径收入大幅缩减；2024 年包含出售润星科技产生的约2.57亿元一次性投资收益；2025 年GPU芯片业务计提5000万元商誉减值。但公司集装箱装卸设备主业销售收入及利润均实现大幅增长，2025 年扣非归母净利润实现5781万元，较2024年的-1.39亿元显著改善并实现扭亏，2026年Q1实现归母净利润5414万元，反映公司聚焦港机主业后的盈利能力和利润质量均明显提升。 综合毛利率大幅提升、净利率有所回落；费用管控成效显著，期间费用率持续下降。2025全年，公司综合毛利率28.2%，同比提升15.8%，主要系低毛利率光伏子公司自2025 年6 月30 日起不再纳入合并报表，合并口径盈利质量显著改善所致；净利率8.3%，同比下降2.1%；期间费用率为19.9%，同比下降0.5%。其中销售、管理、研发和财务费用率分别为4.0%、12.6%、4.9%、0.6%，分别同比变动-2.0%、-4.8%、-0.5%、-0.6%。 集装箱装卸设备是业务核心，高端MEMS 传感器打造第二增长曲线。2025年公司集装箱装卸设备业务实现收入7.95 亿元，同比大增168.2%，收入占比达到98.81%；毛利率提升至28.21%，较2024年提升8.98%。同时，公司港机业务销售量、生产量同比增长88.24%，海外销售占比提升至78.06%。公司2024年10 月收购锐信图芯，切入GPU芯片及解决方案业务。2025 年6月，公司通过战略投资聚众科技切入高端MEMS 传感器领域，有望打造新增长极。 盈利预测与投资建议。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为3.26、3.96、4.85 亿元，未来三年归母净利润复合增长率93.65%。考虑公司主业迎来反转，稳定高增长，新兴业务技术壁垒高，未来发展空间广阔，有望打造新增长点，给予公司2026年45倍PE，对应目标价14.4元，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求修复不及预期的风险、原材料价格波动风险、新业务拓展不及预期的风险。指标/年度2025A2026E2027E2028E营业收入（百万元）804.332395.573041.143539.50增长率-32.08%197.83%26.95%16.39%归属母公司净利润（百万元）66.72326.28396.37484.56增长率-45.77%389.00%21.48%22.25%每股收益EPS（元）0.070.320.390.48净资产收益率ROE2.88%17.07%17.68%18.30%PEPB5.444.593.913.30数据来源：Wind，西南证券-18%-9%1%10%20%29%25/525/725/925/1126/126/326/5华东重机沪深300华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分图 目 录图1：公司深耕港机装备30 余载，业务领域不断拓展 ........................................................................................................................ 2图2：公司业务主要包括集装箱装卸设备传统业务和GPU 芯片设计及解决方案新业务 ........................................................... 3图3：2025 年，公司实现营收8.04 亿 ....................................................................................................................................................... 4图4：2025 年，公司实现归母净利润0.67 亿.......................................................................................................................................... 4图5：2025 年，公司集装箱装卸设备占比为98.81%............................................................................................................................. 4图6：2025 年，公司集装箱装卸设备毛利率回升 .................................................................................................................................. 4图7：2025 年，公司毛利率企稳提升 ........................................................................................................................................................ 5图8：公司期间费用率稳定下降 .................................................................................................................................................................. 5图9：实际控制人翁耀根、翁杰、孟正华合计持有公司12.23%股权............................................................................................... 5表 目 录表1：公司细分产品种类丰富 ....................................................................................................................................................................... 3表2：公司分业务收入及毛利率预测.......................................................................................................................................................... 7表3：可比公司估值（截至2026 年5 月19 日） ................................................................................................................................... 7附表：财务预测与估值 ................................................................................................................................................................................... 9华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分1 华东重机：深耕集装箱装卸设备领域，业务布局持续优1.1 国内集装箱装卸设备领军企业，产品矩阵不断丰富华东重机深耕集装箱装卸设备领域20 余年，已成长为国内集装箱装卸设备领域的领军企业，核心产品处于国际领先水平。公司前身于2004 年1 月9 日由无锡华东重型机械厂与通用卢森堡有限公司共同出资设立，自成立以来始终聚焦集装箱装卸设备的研发、生产、安装与销售，主要产品包括岸桥、轨道吊、轮胎吊等港机设备。经过多年对港口自动化设备相关技术的持续研发投入，公司系列产品已较为成熟并具备较强市场竞争力，产品不仅覆盖国内各大主要港口码头，还出口至全球多个国家和地区，客户包括新加坡港务集团、韩国釜山港以及PSA、DP World、和记黄埔等国际头部码头运营商，公司已成为全球一线集装箱码头运营商的重要设备供应商。复盘公司发展路径，华东重机的成长可大致分为“创立与技术积累—多元化扩张—聚焦主业与战略转型”三个阶段。公司从传统港机制造商，逐步经历外延扩张，又重新回归高质量主业发展的战略主线。1） 1989-2012：创立与技术积累期。公司始创于1989 年，总部设立于无锡，自主研制国内多用途集装箱门式起重机，逐步成为港口装卸设备全球知名供应商。公司持续推进体制和资本平台建设，2010 年12 月17 日整体变更为股份有限公司，注册资本为1.5 亿元；2012 年5 月30 日公司公开发行5000 万股，发行价格9.99 元/股，并于2012 年6 月12 日在深圳证券交易所挂牌上市。在这一阶段，公司完成了从地方制造企业到上市公司的变革，为后续市场拓展和业务延伸打下基础。。2） 2017-2021：多元化业务探索。在港机主业基础上，公司开始通过资本运作拓宽业务边界，推动从单一港机设备商向综合装备制造平台转型。其中，2017 年9 月，公司通过发行股份及支付现金方式收购润星科技100%股权，正式进入高端数控机床行业；同期公司主营结构扩展为以“高端集装箱装卸设备+高端智能数控机床”为主的高端装备制造业务。此后，2021 年10 月，公司完成重大资产出售，剥离以不锈钢现货交易服务为主的供应链服务业务；2023 年3 月，公司进一步拓展光伏电池组件业务，切入N 型TOPCon 高效电池片赛道。3） 2023-至今：聚焦主业，新兴业务取得突破。2023 年投建启东智能制造基地，并拓展光伏业务，2024 年收购锐信图芯，进入GPU 芯片设计领域，并剥离数控机床业务，2025 年在手订单创历史新高，获评国家级专精特新"小巨人" 称号。2025 年6月末，光伏业务的主要子公司进入破产重整，无锡光能及其合并范围内子公司不再纳入公司合并报表范围。2025 年6 月，公司通过战略投资聚众科技切入高端MEMS传感器领域，产品已列装多个型号，在商业航天、航发燃机、半导体设备等领域加速放量，有望打造新增长极。华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分从业务结构看，公司目前已形成“集装箱装卸设备为绝对核心、芯片业务为新增长点、光伏业务逐步退出”的三大板块。其中，港机业务贡献当前绝大部分收入和利润，芯片业务仍处培育阶段，光伏业务已基本退出，业务方向更清晰、更聚焦。图1：公司深耕港机装备30 余载，业务领域不断拓展数据来源：公司官网，西南证券整理聚焦集装箱装卸设备传统主业，积极外延高端MEMS 传感器和GPU 芯片设计及解决方案等领域。目前公司业务可以分为集装箱装卸设备（港机）等传统核心业务、高端MEMS传感器、芯片设计及解决方案等新拓展领域。1）集装箱装卸设备，即港机，主要产品有岸桥、轨道吊、轮胎吊等，主要应用于港口的集装箱船舶装卸作业、铁路集装箱装卸、集装箱堆场的堆存和拖车装卸等场景，产品已覆盖国内主要港口码头并出口至新加坡、韩国釜山港等海外知名港口，在自动化和智能化方向具备较强的市场竞争力。2）高端MEMS 传感器，由战略投资的聚众科技承载，主要产品有真空规、压力传感器、温度传感器等，主要应用于半导体设备、商业航天、燃气轮机、航空发动机等高端装备领域，已进入北方华创、深蓝航天、星河动力等头部客户供应体系，在自研芯片、耐高温材料及特殊封装等核心环节具备全链条自主可控能力，是该领域稀缺的国产替代方案。3）芯片设计及解决方案，该业务通过子公司厦门锐信图芯科技开展，主要产品包括GPU 芯片、芯片模组（独立显卡）、软硬件技术解决方案三大类，已实现GPU 芯片批量供货，产品适配主流CPU 和操作系统，广泛应用于党政、特种领域、金融、电力等信创关键领域的国产替代。此外，公司此前涉及的数控机床业务已于2024 年12 月完成剥离，光伏电池组件业务主要子公司因被申请破产重整已于2025 年6 月不再纳入合并报表，公司业务重心进一步聚焦港机主业与芯片培育业务。华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分图2：公司业务主要包括集装箱装卸设备传统业务和GPU 芯片设计及解决方案新业务数据来源：公司官网，公司公告，西南证券整理表1：公司细分产品种类丰富业务主要产品应用领域市场地位集装箱装卸设备岸桥、轨道吊、轮胎吊等港口集装箱船舶装卸、铁路集装箱装卸、堆场堆存及拖车装卸装箱核心产品处于国际领先水平，已成为全球一线集装箱码头运营商的重要设备供应商高端MEMS 传感器真空规（半导体设备核心传感器）、压力传感器、温度传感器等多品类MEMS 传感器半导体设备、商业航天、燃气轮机、航天发动机公司战略投资的聚众科技是国内唯一具备MEMS 传感器自研芯片能力的厂商芯片设计及解决方案GPU 芯片、芯片模组（独立显卡）、软硬件技术解决方案信创市场及特种工业，覆盖党政办公、交通、教育、税务、电力、轨道交通等处于培育阶段，已实现GPU 芯片批量供货，BF2000 系列完成与国内主流CPU、操作系统适配光伏电池组件N 型TOPCon 高效电池片家庭、商业及大型电站光伏发电系统业务持续收缩，主要子公司已进入破产重整并于2025 年6 月末出表数据来源：公司公告，公司官网，西南证券整理华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分1.2 重新聚焦主业，专注高端装备制造公司已基本完成对主业的重新聚焦，高端装备制造业务占比接近全部收入。2025 年，公司实现营业收入8.04 亿元，其中高端装备制造业务收入7.95 亿元，占比98.81%；芯片设计业务收入749 万元，占比0.93%；光伏制造业务收入206 万元，占比仅0.26%。剥离数控机床与光伏出表后，公司回归港机主业。图3：2025 年，公司实现营收8.04 亿图4：2025 年，公司实现归母净利润0.67 亿数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理图5：2025 年，公司集装箱装卸设备占比为98.81%图6：2025 年，公司集装箱装卸设备毛利率回升数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理期间费用率稳步下降，毛利率稳步提升。2025 年，公司综合毛利率28.2%，同比提升15.8%，主要系低毛利率光伏子公司自2025 年6 月30 日起不再纳入合并报表，合并口径盈利质量显著改善所致。全年净利率8.3%，同比下降2.1%；期间费用率为19.9%，同比下降0.5%。单2025Q4 公司综合毛利率42.3%，同比提升9.5%；净利率13.4%，同比下降21.8%；期间费用率为22.2%，同比下降8.0%，其中销售、管理、研发和财务费用率分别为4.0%、12.6%、4.9%、0.6%，分别同比变动-2.0%、-4.8%、-0.5%、-0.6%。华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分图7：2025 年，公司毛利率企稳提升图8：公司期间费用率稳定下降数据来源：Wind，西南证券整理数据来源：Wind，西南证券整理1.3 家族持股集中，股权结构清晰稳定家族控股稳固，实际控制人一致行动。公司董事长暨总经理翁杰先生与翁耀根、孟正华为公司实际控制人，具有一致行动关系。其中翁耀根与孟正华为夫妻关系，翁杰为翁耀根与孟正华之子；三人通过直接和间接方式合计控制公司约12.23%股份：翁耀根先生直接持股6.07%；翁杰先生与孟正华女士作为无锡华东重机科技集团有限公司（华重集团）的股东，通过华重集团间接持股4.77%；此外，翁耀根与孟正华之女翁霖女士直接持股1.39%。整体来看，公司股权结构清晰，实际控制人家族通过直接及间接持股方式保持对公司的稳定控制。图9：实际控制人翁耀根、翁杰、孟正华合计持有公司12.23%股权数据来源：公司年报，西南证券整理华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分
2 盈利预测与估值
2.1 盈利预测关键假设：假设1：公司集装箱装卸设备（港机）主要产品包括岸桥、轨道吊、轮胎吊等，下游需求与全球港口建设投资及集装箱贸易量密切相关。考虑到公司2026 年集装箱装卸设备业务将有大客户收入确认，收入将高增，27-28 年在高基数水平上恢复正常增速。预计2026-2028年集装箱装卸设备营收增速为200%、25%、15%；2025 年该业务毛利率为28.21%，主要是由于海外大额订单提升整体毛利水平，未来随着启东新基地产能释放，内销和海外同步发力，预计该业务毛利率将在24-25%左右企稳。假设2：公司2024 年10 月收购锐信图芯（持股43.18%），拓展GPU 芯片设计及解决方案业务，目前第一代产品BF2000 系列瞄准国内信创市场及特种工业，已与主流CPU、操作系统完成适配，切入党政办公、电力、交通、教育等行业。考虑到全球GPU 市场高速成长（2024-2029 年CAGR 预计21.2%，2029 年市场规模将增至2000.8 亿美元）、海外禁令趋严下国产GPU 替代加速（2024 年中国集成电路产业销售额1.44 万亿元，同比+17.4%）、信创市场活力增强（2023 年信创产业规模2.1 万亿元，2027 年有望达3.7 万亿元），国产GPU 芯片在信创领域的渗透率有望快速提升。预计2026-2028 年GPU 芯片及解决方案业务营收增速为50%、40%、40%。毛利率方面，2024 年该业务小规模出货时毛利率高达76.5%，2025 年因收入规模骤降及业务结构变化毛利率回落至33%，随着收入规模逐步放量、产品结构优化（芯片直销占比提升）及Fabless 模式下规模效应显现，毛利率有望逐步改善。假设3：公司2025 年6 月战略投资聚众科技（首期持股9.09%），布局高端MEMS 传感器设计、制造与销售业务。聚众科技起源于国内MEMS 传感器龙头西人马，是国内唯一具备MEMS 传感器自研芯片能力的厂商，掌握耐高温材料配方及特殊封装工艺，产品覆盖半导体设备（真空规等）、商业航天、燃气轮机、航空发动机及军工等高端装备领域。考虑到海外禁令趋严下半导体设备核心零部件国产替代加速（以真空规为例，此前由美国MKS独家供应，断供后国内无其他替代方案）、商业航天及航空发动机国产化进入放量周期（军工领域国内仅聚众科技与厦门纳尔两家供应商），高端MEMS 传感器国产替代空间广阔。受益于自研芯片全链条自主可控及下游高壁垒应用场景，随着真空规在半导体设备领域市占率提升、商业航天及航发订单集中释放，高毛利率水平有望持续维持。基于以上假设，我们预测公司2026-2028 年分业务收入成本如下表：华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分表2：公司分业务收入及毛利率预测单位：百万元2025A2026E2027E2028E集装箱装卸设备收入794.782,384.342,980.433,427.49增速168.23%200.00%25.00%15.00%毛利率28.21%24.00%24.00%25.00%GPU 芯片及解决方案收入7.4911.2415.7322.02增速-69.33%50.00%40.00%40.00%毛利率32.98%40.00%38.00%40.00%其他业务收入45.0090.00增速///100.00%毛利率//90.00%95.00%合计收入804.332,395.583,041.153,539.51增速-32.08%197.83%26.95%16.39%毛利率28.23%24.08%25.05%26.87%数据来源：Wind，西南证券2.2 相对估值华东重机是港口集装箱装卸设备全球知名供应商，积极布局高端MEMS 传感器、商业航天及GPU 芯片设计等业务，我们选取与公司港机传统业务领域一致的振华重工和与公司新兴传感器业务相似的芯动联科2 家公司作为可比公司，2 家可比公司2026-2028 年平均PE 分别为38、29、25 倍。港口机械行业2026 年景气度持续回暖，公司港机在手订单充足，受益于东南亚港口建设需求爆发及PSA 集团等海外大客户订单落地，港机业务有望实现快速增长；另一方面公司通过战略投资聚众科技切入高端MEMS 传感器领域，产品已列装多个型号，在商业航天、航发燃机、半导体设备等领域加速放量，有望打造新增长极。预计公司2026-2028 年归母净利润分别为3.26、3.96、4.85 亿元，未来三年归母净利润复合增长率93.65%。考虑公司主业迎来反转，稳定高增长，新兴业务技术壁垒高，未来发展空间广阔，有望打造新增长点，给予公司2026 年45 倍PE，对应目标价14.4 元，首次覆盖，给予“买入”评级。表3：可比公司估值（截至2026 年5 月19 日）证券代码可比公司股价（元）EPS（元）PE（倍）26E27E28E26E27E28E600320.SH振华重工5.000.210.230.2524.3721.4520.19688582.SH芯动联科54.081.061.461.8750.8837.0028.97可比公司平均值37.6329.2324.58002685.SZ华东重机8.620.320.390.4826.6221.9117.93数据来源：Wind，西南证券整理华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分
3 风险提示
1）港口机械行业需求不及预期的风险。公司主营业务为集装箱装卸设备（岸桥、轨道吊、轮胎吊等），下游客户主要为全球港口码头运营商，港机设备需求与全球航运贸易景气度、港口新建及智能化改造进度密切相关。若全球贸易增速放缓、地缘政治风险加剧导致航运格局变化，或港口建设投资不及预期，将直接影响公司港机订单获取及交付节奏，对公司经营业绩产生不利影响。2）原材料价格波动影响。公司港口机械产品生产所需的主要原材料为各类钢材，钢材成本在产品成本中占比较高。若钢材等大宗原材料价格出现大幅波动，而公司无法及时通过产品定价调整或降本措施予以消化，将对公司毛利率及盈利能力造成较大影响。3）新业务拓展不及预期的风险。公司通过战略投资聚众科技切入高端MEMS 传感器领域（覆盖商业航天、航发燃机、半导体设备等方向），并通过收购锐信图芯布局GPU 芯片设计及信创业务。上述新业务尚处于市场开拓及产能爬坡阶段，面临技术迭代快、客户导入周期长、行业竞争加剧等挑战，若传感器产品下游订单放量进度、GPU 芯片信创市场拓展不如预期，或相关投资标的经营表现不达预期导致商誉减值风险，将对公司业绩产生较大影响。华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分附表：财务预测与估值利润表（百万元）2025A2026E2027E2028E现金流量表（百万元）2025A2026E2027E2028E营业收入804.332395.573041.143539.50净利润46.49326.25396.33484.51营业成本577.301818.832279.372588.32折旧与摊销33.8623.5623.5623.56营业税金及附加3.4826.3533.4538.93财务费用9.3122.1727.0130.43销售费用26.4195.82118.60138.04资产减值损失-61.54-80.00-80.00-80.00管理费用85.09227.58285.87329.17经营营运资本变动-549.38102.89-233.73-110.44财务费用9.3122.1727.0130.43其他464.41-60.81-5.5625.89资产减值损失-61.54-80.00-80.00-80.00经营活动现金流净额-56.85334.06127.61373.95投资收益5.5898.6188.9374.93资本支出525.50-50.00-50.00-50.00公允价值变动损益1.330.860.970.99其他-399.66118.1289.9075.92其他经营损益0.000.000.000.00投资活动现金流净额125.8468.1239.9025.92营业利润3.50384.28466.74570.51短期借款-33.343.250.000.00其他非经营损益-0.66-0.45-0.47-0.50长期借款0.00-15.00-15.00-15.00利润总额2.83383.82466.27570.02股权融资0.000.000.000.00所得税-43.6657.5769.9485.50支付股利0.00-13.34-65.26-79.27净利润46.49326.25396.33484.51其他-84.62-39.15-27.01-30.43少数股东损益-20.23-0.03-0.04-0.05筹资活动现金流净额-117.96-64.24-107.27-124.71归属母公司股东净利润66.72326.28396.37484.56现金流量净额-57.12337.9460.24275.16资产负债表（百万元）2025A2026E2027E2028E财务分析指标2025A2026E2027E2028E货币资金715.481053.421113.661388.83成长能力应收和预付款项608.26583.64761.07912.22销售收入增长率-32.08%197.83%26.95%16.39%存货863.83897.321137.681288.29营业利润增长率-97.18% 10893.3%21.46%22.23%其他流动资产226.28202.41205.74208.31净利润增长率-44.17%601.76%21.48%22.25%长期股权投资29.7329.7329.7329.73EBITDA 增长率-78.66%821.41%20.30%20.72%投资性房地产1.441.441.441.44获利能力固定资产和在建工程134.84173.02211.21249.40毛利率28.23%24.08%25.05%26.87%无形资产和开发支出117.04105.2993.5481.79三费率15.02%14.43%14.19%14.06%其他非流动资产107.22107.22107.22107.22净利率5.78%13.62%13.03%13.69%资产总计2804.123153.493661.304267.23ROE2.88%17.07%17.68%18.30%短期借款46.7550.0050.0050.00ROA1.66%10.35%10.82%11.35%应付和预收款项293.991086.871248.971444.78ROIC30.95%46.57%43.53%42.33%长期借款0.00-15.00-30.00-45.00EBITDA/销售收入5.80%17.95%17.01%17.64%其他负债849.77120.45150.08169.96营运能力负债合计1190.511242.321419.051619.74总资产周转率0.280.800.890.89股本1007.691007.691007.691007.69固定资产周转率4.1923.4133.5944.96资本公积3024.043024.043024.043024.04应收账款周转率5.267.606.125.59留存收益-2451.64-2138.71-1807.59-1402.31存货周转率0.812.052.222.13归属母公司股东权益1595.421893.022224.142629.42销售商品提供劳务收到现金/营业收入97.21%———少数股东权益18.1818.1518.1118.06资本结构股东权益合计1613.611911.172242.252647.49资产负债率42.46%39.40%38.76%37.96%负债和股东权益合计2804.123153.493661.304267.23带息债务/总负债3.93%2.82%1.41%0.31%流动比率2.032.182.232.29业绩和估值指标2025A2026E2027E2028E速动比率1.311.471.441.51EBITDA46.67430.01517.32624.51股利支付率0.00%4.09%16.46%16.36%PE130.1826.6221.9117.93每股指标PB5.444.593.913.30每股收益0.070.320.390.48PS10.803.632.862.45每股净资产1.581.882.212.61EV/EBITDA165.3717.1314.0911.21每股经营现金-0.060.330.130.37股息率0.00%0.15%0.75%0.91%每股股利0.000.010.060.08数据来源：Wind，西南证券华东重机（002685）2025 年年报和2026 年一季报点评请务必阅读正文后的重要声明部分