核心观点：
12 月，进出口均超预期。按美元计价，12 月份我国出口3577.8亿美元，同比增长6.6%，预期2.2%，前值5.9%；进口2436.4亿美元，同比增长5.7%，预期-0.3%，前值1.9%；贸易顺差1141.4 亿美元，同比8.52%，前值1116.76 亿美元。1）分地区来看，自关税战开始以来，我国对美国地区进、出口连续9 个月表现最差。10 月末中美会谈结束，后续中对美进出口有望边际转暖，但考虑到基数问题，回暖尚需时日。出口方面， 12 月，我国对欧盟、美国、东南亚、中国香港、拉美出口增速分别为11.6%、-30%、11.1%、31.3%、9.8%。进口方面，12 月，我国从欧盟、东南亚、韩国、中国台湾 、拉美、美国进口同比分别为17.7%、-5.3%、8.8%、6.5%、26.5%、-28.7%。10月末中美两国元首在韩国釜山举行会晤，中美关系的阶段性缓和期，但从数据表现上来看，11 月及12 月对美进出口并无明显好转。考虑到商家发货调整或需要一定时间以及去年较高基数，对美贸易回暖或仍需时日。而12 月对香港出口大幅提升和对欧盟进口大幅提升分别是本月出口和进口回升的主要因素。2）分产品来看，出口上下游表现优于中游轻工业，进口产品多数量价齐升。出口方面，产品出口数量增加较价格增加更为显著。上游的粮食、成品油、稀土保持40%以上的高增。而下游的集成电路、汽车和船舶出口也持续强劲，本月增速均超过25%。此外，尽管轻工业出口表现稍逊，但呈现出较上月边际好转的迹象，同比降幅有所收窄。进口方面，出现量价齐升的局面，
农产品保持稳定，但原材料及中下游产品进口有明显的好转。展望未来，我国有望不断加强与其他地区的外贸合作来保障进出口的稳定性，2026 年进出口或更上一层楼。2025 年，关税战导致中美贸易受到较大影响，为对冲对美市场的负面影响，我国多元拓展扩大出口市场。2025 年，对自全球130 多个国家和地区的进口实现了增长，较2024 年增加7 个。预计后续我国将不断加强与其他地区的外贸合作，来保障进出口的稳定性。当月来看，12 月进出口环比上涨9.5%，连续两个月超季节性水平，随着中美关税博弈进入下半场，2026 年外贸压力有望减轻，在不出现黑天鹅以及复苏预期下，进口有望超过2025 年的0%，而出口大概率能保持在2025 年的5.5%增速水平。6.605.70-15.00-5.005.0015.00出口金额:当月同比进口金额:当月同比月份我国重点出口地区同比欧盟美国东南亚香港拉丁美洲2025/126.611.6-30.011.131.39.82025/115.914.8-28.68.218.414.92025/10-1.20.9-25.211.020.92.12025/98.214.2-27.015.619.415.22025/84.310.4-33.122.517.2-2.32025/77.19.2-21.716.610.77.72025/65.87.6-16.116.916.7-2.12025/54.612.0-34.514.811.42.32025/48.08.3-21.020.88.817.32025/312.210.39.111.67.823.52025/2-3.1-11.5-9.88.842.8-14.72025/15.910.812.13.2-14.518.92024/1210.78.815.618.9-7.616.9出口当月同比月份我国重点进口地区同比欧盟东南亚韩国台湾拉丁美洲美国2025/125.717.7-5.38.86.526.5-28.72025/111.91.6-4.56.25.223.1-19.12025/101.04.0-4.60.0-9.115.4-22.82025/97.49.4-0.913.17.618.0-16.12025/81.4-1.8-3.83.5-5.8-3.2-16.02025/74.2-1.6-5.80.50.510.1-18.92025/61.20.40.31.02.41.9-15.52025/5-3.40.0-5.3-4.58.83.1-18.12025/4-0.3-16.52.57.312.70.2-13.82025/3-4.3-7.59.8-1.834.5-11.2-9.52025/21.68.08.95.717.4-10.09.72025/1-16.3-16.4-8.8-5.72.1-18.2-5.42024/120.8-4.95.419.714.4-14.72.6进口当月同比利得研究·上
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