一、周度市场回顾
回顾本周行情，本周（2026/05/25-2026/05/31）上证指数周跌幅1.08%收4068.57 点，深证成指周跌幅0.14%收15575.13 点，创业板指周涨幅2.53%收4037.95点。本周A 股市场整体呈现分化加剧、高位震荡的运行格局；沪深两市日均成交额仍维持在3.2 万亿元的高水位，周五放量至3.34 万亿元，但指数不涨反跌，反映高位筹码交换激烈，部分资金已转为主动性卖出。本周电子(申万)下跌0.35%，跑赢上证综指0.73 个百分点，跑输沪深300 指数1.32 个百分点；通信（申万）上涨5.56%，跑赢上证综指6.64 个百分点，跑赢沪深300 指数4.59 个百分点；传媒（申万）下跌3.31%，跑输上证综指2.23 个百分点，跑输沪深300 指数4.28 个百分点；计算机（申万）下跌7.56%，跑输上证综指6.48 个百分点，跑输沪深300 指数8.53 个百分点。图1：申万一级行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心2026 年初至2026 年5 月31 日，沪深300 指数上涨5.66%，电子行业（申万）上涨45.84%、通信行业上涨55.93%、传媒行业下跌9.85%、计算机行业下跌8.50%。请仔细阅读报告最后的重要法律申明第4 页共13 页图2：申万一级行业今年涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心本周板块内有6 个重要子行业上涨，涨幅靠前的三级子行业为被动元件（14.75%）、通信网络设备及器件（9.97%）、集成电路封测（8.77%），跌幅靠前的三级子行业为通信工程及服务（-11.48%）、通信应用增值服务（-10.86%）、其他计算机设备（-9.64%）。图3：TMT 细分三级子行业周涨跌幅（%）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心细分到个股来看，电子周涨幅前三的标的分别为
商络电子（57.37%）、
风华高科（40.96%）、
中船特气（33.61%）；通信周涨幅前三的标的为
联特科技（23.06%）、
天孚通信（22.20%）、
长盈通（22.05%）；计算机周涨幅前三的标的分别为易华请仔细阅读报告最后的重要法律申明第5 页共13 页录（42.67%）、
真视通（25.66%）、
麦迪科技（16.29%）；传媒周涨幅前三的标的分别为
百纳千成（20.34%）、
粤传媒（20.07%）、
荣信文化（16.29%）。表1：电子行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅商络电子57.37%
弘景光电-42.56%风华高科40.96%
中微公司-36.61%中船特气33.61%
维峰电子-35.14%
燕东微32.63%
鸿富瀚-35.03%华虹公司32.22%
信濠光电-32.23%数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心表2：通信行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅联特科技23.06%
南凌科技-35.56%天孚通信22.20%
锐捷网络-34.55%长盈通22.05%元道通信-29.11%
万隆光电20.69%
星网锐捷-28.38%
新易盛16.43%
平治信息-27.57%数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心表3：计算机行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅易华录42.67%
宏景科技-43.76%真视通25.66%
三未信安-40.45%麦迪科技16.29%
佳缘科技-36.44%
电科数字12.12%
佳华科技-35.90%
和仁科技11.83%
安博通-28.13%数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心表4：传媒行业周涨跌幅前五个股涨幅前五跌幅前五证券简称涨幅证券简称跌幅百纳千成20.34%
冰川网络-40.45%粤传媒20.07%
三人行-22.66%荣信文化16.29%智度股份-15.42%横店影视16.05%顺网科技-14.93%天地在线13.64%读者传媒-14.39%请仔细阅读报告最后的重要法律申明第6 页共13 页数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心二、行业数据跟踪及投资要点（一）全球手机销量同比回落全球手机销量同比回落。根据ifinD 数据，2026 年第一季度智能手机出货2.90亿台，同比下降4.99%，相比2025 年四季度增长的2.28%有所下降。国内手机销量同比增速由负转正。根据ifinD 数据，中国2026 年4 月智能手机出货2503 万台，同比增长12.3%，相比2026 年3 月下降的6.3%大幅增长。图4：全球智能手机出货量及当季同比（单位：百万台）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心图5：中国智能手机出货量及当月同比（单位：万台）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心请仔细阅读报告最后的重要法律申明第7 页共13 页（二）全球半导体销售额同比增速上升2026 年3 月，全球半导体销售额995 亿美元，同比增长79.2%，相比2026年2 月的61.8%有所上升；中国半导体销售额267 亿美元，同比增长74.8%，相比2026 年2 月的57.4%有所上升；2026 年4 月，日本半导体设备出货量5102 亿日元，同比增加14.12%，相比2026 年3 月的11.05%有所上升。图6：全球半导体销售额及当月同比（单位：十亿美元）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心图7：日本半导体设备制造商出货量同比（单位：百万日元）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心（三）存储周期上行请仔细阅读报告最后的重要法律申明第8 页共13 页自1 月以来，存储芯片现货价格DRAM 整体涨跌互现，旧时代产品大涨，高密度DDR4 冲高回落后，近期有所反弹；NAND 闪存持续走高，价格上涨直接改善了市场对存储厂商收入和利润率的预期，存储行业周期上行。图8：DRAM 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心图9：NAND FLASH 现货平均价（单位：美元）数据来源：ifinD 资讯大同证券研究中心（四）投资建议在国产替代方向上，华为正式提出"韬（τ）定律"，以"时间缩微"替代传统"几何缩微"，通过逻辑折叠、3D 堆叠等技术路径，为在EUV 受限下持续提升芯请仔细阅读报告最后的重要法律申明第9 页共13 页片性能提供了清晰的路线图。在AI 算力方向上，本轮科创50 指数调整调入华虹公司、摩尔线程、沐曦股份等AI/半导体标的，硬科技权重进一步上升。短期来看，科技成长板块经过前期快速上涨后，短期面临一定获利了结压力；但AI 算力、半导体等产业趋势仍在演绎，中长期逻辑并未发生根本变化。建议重点关注先进封装、半导体设备、AI 服务器PCB 及光互联等核心环节。三、TMT 行业要闻（一）摩尔线程、沐曦股份等调入科创50上交所5 月29 日盘后发布公告，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整科创50 等指数样本，于2026 年6月12 日收市后生效。科创50 指数样本调入华虹公司、源杰科技、摩尔线程、沐曦股份，调出了华大智造、天岳先进、特宝生物和三一重能。AI、半导体产业相关成为本轮科创50 指数调整的最大赢家，四家公司都和AI、半导体等产业相关，这也充分体现了当前的投资主线。一方面，全球算力资本开支持续兑现，海外算力需求外溢，国内运营商算力采购预算上调，A 股AI行情主线向PCB、MLCC、被动元件等上游材料扩散，形成国产与海外算力的共振；另一方面，国内外科技巨头密集启动资本化进程，不仅提升了相关产业链的风险偏好，也强化了上游资本开支的确定性。（资料来源：券商中国）（二）华为提出半导体产业“韬（τ）定律”5 月25 日华为提出半导体韬定律，以时间缩微替代传统几何缩微，不靠高端光刻机提性能。相关技术已应用于381 款芯片，未来将落地麒麟芯片，有望打请仔细阅读报告最后的重要法律申明第10 页共13 页破海外垄断，带动国内半导体产业升级。业界认为，“韬(T)定律”的提出对我国半导体产业发展意义重大。首先，从战略上来看，这一定理的提出，打破了海外先进制程与光刻机垄断制约，重塑全球半导体行业规则话语权。其次，从技术路线来看，基于“韬(T)定律”的技术路线，逻辑折叠、灵衢总线、Chiplet 互连等底层架构和核心技术自主可控，降低高端芯片研发门槛与成本，加快迭代周期。最后，在半导体产业发展方面，能够重估14nm、28nm 等成熟制程价值，带动先进封装、刻蚀、沉积等国产设备与材料产业发展。我国半导体产业有望迎来全新发展阶段。（资料来源：新浪财经）（三）伯恩斯坦：华为韬（τ）定律是又一个DeepSeek 时刻著名的买方研究机构伯恩斯坦发布报告，称华为韬（τ）定律是又一个DeepSeek 时刻。华为在2026 年ISCAS 会议上发布了“韬（τ）缩放定律”，标志着后摩尔时代技术路线的重大转向：从几何缩放（缩小晶体管尺寸）转向时间缩放（降低信号延迟）。尽管存在限制，我们认为这是中国半导体在出口管制下取得的重大突破，为在没有EUV 光刻机的情况下持续提升算力指明了道路。重申对中国半导体板块的“跑赢大盘（Outperform）”评级。受此消息刺激，当日A 股科创50指数大涨+5.9%。核心理念：韬定律的核心是系统性地降低整个半导体堆栈中的时间常数τ，通过减少信号延迟来提升性能。华为展示了一项名为“逻辑折叠（LogicFolding）”请仔细阅读报告最后的重要法律申明第11 页共13 页的技术，虽表面类似台积电的SoIC，但其实现了亚2 微米（sub-2um）的混合键合间距。这使得华为不仅能堆叠SRAM，还能实现逻辑单元对逻辑单元（Cell-to-cell）的垂直堆叠，从而在提升晶体管密度的同时，大幅提高频率。尽管韬定律振奋人心，但它并不意味着中国会立即赶上全球领先水平。华为的创新是全球玩家都可以效仿的，但在缺乏EUV 的情况下，中国仍将落后于全球领导者。华为的差异化在于能以多快的速度解决先进封装差距、散热与功耗墙、良率与成本的问题，并可靠且经济地扩大制造规模。但如果韬定律执行成功，其意义堪比DeepSeek 在算法层面的突破，将极大增强产业信心，推动中国本土半导体全栈生态的建设。（资料来源：RMB 交易与研究）四、风险提示产业政策转变、国产算力不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦加剧。请仔细阅读报告最后的重要法律申明第12 页共13 页证券投资评级的类别、级别定义：类别级别定义股票评级强烈推荐预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数20％以上预计未来6~12 个月内，股价表现优于市场基准指数10％~20％预计未来6~12 个月内，股价波动相对市场基准指数-10％~+10％预计未来6~12 个月内，股价表现弱于市场基准指数10％以上“＋”表示市场表现好于基准，“－”表示市场表现落后基准类别级别定义行业评级看好预计未来6~12 个月内，行业指数表现强于市场基准指数预计未来6~12 个月内，行业指数表现跟随市场基准指数看淡预计未来6~12 个月内，行业指数表现弱于市场基准指数注1：公司所处行业以交易所公告信息为准注2：行业指数以交易所发布的行业指数为主注3：基准指数为沪深300 指数