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证券研究报告 | 2026年08月15日
中性平安银行（000001.SZ）2026 年中报点评
资产质量改善
核心观点 公司研究·财报点评
银行·股份制银行Ⅱ
证券分析师：王剑 证券分析师：陈俊良
021-60875165 021-60933163
wangjian@guosen.com.cn chenjunliang@guosen.com.cn
S0980518070002 S0980519010001
基础数据
投资评级 中性(维持)
合理估值
收盘价 11.11 元
总市值/流通市值 215600/215597 百万元
52周最高价/最低价 12.53/9.99 元
近3 个月日均成交额 1196.55 百万元
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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收入利润小幅增长。2026上半年实现营业收入706亿元，同比增长1.8%，
增速较一季报收窄2.9个百分点；上半年实现归母净利润257亿元，同比增
长3.3%，增速较一季报提升0.3个百分点。上半年年化加权平均ROE10.6%，
同比下降0.2个百分点。
资产规模及零售AUM有所增长。2026年二季末总资产同比增长2.6%至6.03
万亿元，较年初增长1.7%。二季度末存款本金较年初增长2.2%至3.66万亿
元，贷款总额较年初增长1.8%至3.45万亿元。其中对公一般贷款较年初增
长5.2%，零售贷款规模较年初基本持平，票据贴现则较年初减少17.2%。二
季度末核心一级资本充足率9.32%，较年初变化不大。表外方面，二季度末
零售AUM为4.40万亿元，较年初增长3.8%，同比增长4.4%。
净息差企稳。上半年日均净息差1.80%，同比持平，其中负债成本与生息资
产收益率同步下降。环比来看，二季度日均净息差1.81%，较一季度回升2bps，
主要是负债成本下降相对更快一些导致，公司净息差企稳。
非息收入同比增加。上半年手续费净收入同比增长3.7%，主要是代理个人保
险、基金等财富管理手续费收入增长，结算手续费、银行卡手续费收入同比
均下降。其他非息收入同比增长8.0%，主要是债券投资等业务的公允价值变
动损益增加。
资产质量改善。测算的上半年不良生成率1.56%，同比下降0.67个百分点，
披露的上半年不良生成率同比则下降0.49个百分点。公司二季度末拨备覆
盖率220%，较年初基本持平。二季度末不良率1.05%，较年初持平；关注率
1.83%，较年初上升0.08个百分点。整体来看，公司资产质量改善。
投资建议：公司整体表现符合预期，我们根据中报数据略微调整盈利预测，
预计公司 2026-2028 年归母净利润 439/444/450 亿元（上次预测值
429/431/434亿元），同比增速2.9%/1.2%/1.3%；摊薄EPS为2.13/2.16/2.19
元；当前股价对应的PE为5.2/5.1/5.1x，PB为0.45/0.42/0.40x，维持“中
性”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 146,695 131,442 132,399 136,263 140,267
(+/-%) -10.9% -10.4% 0.7% 2.9% 2.9%
归母净利润(百万元) 44,508 42,633 43,866 44,386 44,956
(+/-%) -4.2% -4.2% 2.9% 1.2% 1.3%
摊薄每股收益(元) 2.15 2.07 2.13 2.16 2.19
总资产收益率 0.78% 0.73% 0.91% 0.72% 0.70%
净资产收益率 10.7% 9.7% 9.4% 8.9% 8.5%
市盈率(PE) 5.2 5.4 5.2 5.1 5.1
股息率 5.5% 5.4% 5.5% 5.6% 5.7%
市净率(PB) 0.51 0.48 0.45 0.42 0.40
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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财务预测与估值
每股指标（元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（十亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
EPS 2.15 2.07 2.13 2.16 2.19 营业收入 147 131 132 136 140
BVPS 21.89 23.25 24.79 26.33 27.90 其中：利息净收入 93 88 89 92 94
DPS 0.61 0.60 0.61 0.62 0.63 手续费净收入 24 24 24 25 26
其他非息收入 29 20 20 20 20
资产负债表（十亿元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业支出 91 80 80 83 86
总资产 5,769 5,926 6,104 6,287 6,475 其中：业务及管理费 41 38 38 40 41
其中：贷款 3,294 3,320 3,354 3,387 3,421 资产减值损失 49 40 40 42 44
非信贷资产 2,475 2,605 2,750 2,900 3,054 其他支出 2 1 1 1 2
总负债 5,274 5,375 5,523 5,676 5,834 营业利润 55 51 53 53 54
其中：存款 3,592 3,634 3,634 3,706 3,780 其中：拨备前利润 104 92 92 95 98
非存款负债 1,682 1,741 1,889 1,969 2,054 营业外净收入 (0) (0) 0 0 0
所有者权益 495 551 581 611 641 利润总额 55 51 53 53 54
其中：总股本 19 19 19 19 19 减：所得税 10 9 9 9 9
普通股东净资产 425 451 481 511 541 净利润 45 43 44 44 45
归母净利润 45 43 44 44 45
总资产同比 3.3% 2.7% 3.0% 3.0% 3.0% 其中：普通股东净利润 42 40 41 42 42
贷款同比 -0.8% 0.8% 1.0% 1.0% 1.0% 分红总额 12 12 12 12 12
存款同比 3.9% 1.1% 0.0% 2.0% 2.0%
贷存比 92% 91% 92% 91% 90% 营业收入同比 -10.9% -10.4% 0.7% 2.9% 2.9%
非存款负债/负债 32% 32% 34% 35% 35% 其中：利息净收入同比 -20.8% -5.8% 1.1% 3.0% 3.0%
权益乘数 11.7 10.8 10.5 10.3 10.1 手续费净收入同比 -18.1% -0.9% 0.0% 5.0% 5.0%
归母净利润同比 -4.2% -4.2% 2.9% 1.2% 1.3%
资产质量指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
不良贷款率 1.06% 1.05% 1.05% 1.05% 1.05% 业绩增长归因 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
信用成本率 1.47% 1.23% 1.20% 1.25% 1.30% 生息资产规模 4.3% 2.2% 3.7% 2.8% 3.0%
拨备覆盖率 251% 221% 215% 204% 200% 净息差 -25.1% -8.0% -2.6% 0.2% 0.0%
手续费净收入 0.5% 1.0% -0.2% 0.4% 0.4%
资本与盈利指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 其他非息收入 9.3% -5.6% -0.1% -0.5% -0.5%
ROA 0.78% 0.73% 0.91% 0.72% 0.70% 业务及管理费 0.3% -1.7% 0.0% 0.0% 0.0%
ROE 10.7% 9.7% 9.4% 8.9% 8.5% 资产减值损失 6.4% 4.5% 1.6% -1.7% -1.6%
核心一级资本充足率 9.12% 9.36% 9.69% 9.99% 10.28% 其他因素 0.1% 3.4% 0.5% -0.0% -0.0%
一级资本充足率 10.69% 11.49% 11.82% 12.12% 12.41% 归母净利润同比 -4.2% -4.2% 2.9% 1.2% 1.3%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
证券研究报告
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投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
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