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汽车 报告日期：2026 年 10 月 08 日
“金九”车企销量分化，关注出海进展
——汽车行业周报
华龙证券研究所
投资评级：推荐（维持）
最近一年走势
分析师：李浩洋
执业证书编号：S0230525080001
邮箱：lihy@hlzq.com
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报》2026.09.21
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行业策略报告》2026.08.31
《自动驾驶新国标发布，赛道有望加速
洗牌—汽车行业周报》2026.08.11
摘要：
本周观点：“金九”车企销量分化，关注出海进展。从国内乘用车
市场整体情况来看，乘联分会预计 2026 年 9 月实现乘用车零售销
量 169.0 万辆，同比/环比-24.6%/+9.7%。零售销量同比下滑的主
要原因除 2025 年同期高基数外，乘用车零售受宏观经济环境以及
消费预期影响持续下滑，消费者观望情绪依然浓重。分车企来看，
2026年 9月整体销量实现同比正增长的车企多数出海销量实现快
速增长。在国内零售市场承压的背景下，出海销量成为拉动车企
销量增长的重要动力，其中奇瑞汽车/
比亚迪/吉利汽车 9 月出海
销量分别同比+46%/+154%/+162%至 20.78/18.07/10.67 万辆，我
们认为后续乘用车基本面修复需要重点关注海外市场表现。
行业动态：行业要闻，一是广西追加 4.2 亿元购车补贴；二是长
安汽车与巴西卡奥集团战略签约。上市车型，奇瑞智界 RX、智
界 R7 和深蓝 S07 等车型上市。
本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深 300 指数 1.44pct。2026 年 9
月 28 日至 9 月 30 日，沪深 300 指数涨跌幅-1.84%，申万汽车板
块涨跌幅-0.39%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌
幅+0.33%/+7.20%/-1.31%/-1.00%。截至 2026 年 9 月 30 日，申万
汽车板块 PE（TTM）25.5 倍，较上周环比下跌。
数据跟踪：9 月 21-27 日，乘用车市场零售销量完成 38 万辆，较
上年同期-41%，较上月同期-12%，新能源车市场零售 23.1 万辆，
同比-39%，较上月同期-20%，周度乘用车市场新能源零售渗透率
60.8%。
投资建议：国内乘用车零售市场承压背景下，关注自主车企出海，
在产能、渠道&产品持续布局下，乘用车全球化进程有望加速，
维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于出海&
智能化强势车企比亚迪，吉利汽车和小鹏集团-W 等；（2）强势
主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的
均胜电子，德赛
西威，
北特科技，
三花智控，
拓普集团，
银轮股份，
伯特利，浙
江荣泰等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙
头
潍柴动力，
宇通客车等。
风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格
波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进
展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。
证券研究报告
行业研究报告
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表：重点关注公司及盈利预测
股票代码 股票简称
2026/09/30 EPS（元） PE 投资
评级股价（元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
002594.SZ 比亚迪 83.31 3.58 4.50 5.74 6.98 23.3 18.5 14.5 11.9 买入
0175.HK 吉利汽车 14.74 1.63 2.00 2.44 2.86 9.0 7.4 6.0 5.2 未评级
9868.HK 小鹏集团-W 36.36 -0.60 0.20 1.53 2.69 - 181.8 23.8 13.5 未评级
600699.SH 均胜电子 23.46 0.86 1.39 1.63 1.51 27.2 16.9 14.4 15.5 买入
002920.SZ
德赛西威 79.28 4.11 4.69 5.54 6.53 19.3 16.9 14.3 12.1 未评级
603596.SH 伯特利 28.14 2.16 1.77 2.20 2.64 13.0 15.9 12.8 10.7 未评级
002126.SZ 银轮股份 33.95 1.13 1.43 1.78 2.45 30.0 23.7 19.1 13.9 买入
601689.SH 拓普集团 46.52 1.60 1.71 2.11 2.55 29.1 27.2 22.0 18.2 未评级
603119.SH
浙江荣泰 52.60 0.77 0.79 1.15 1.60 68.7 66.4 45.8 32.9 未评级
002050.SZ 三花智控 35.71 0.97 1.10 1.29 1.52 37.0 32.6 27.7 23.5 未评级
603009.SH 北特科技 45.88 0.35 0.45 0.80 1.48 129.9 101.5 57.6 31.0 未评级
000338.SZ 潍柴动力 25.10 1.25 1.71 2.19 2.64 20.0 14.7 11.5 9.5 未评级
600066.SH 宇通客车 26.72 2.51 2.75 3.07 3.43 10.7 9.7 8.7 7.8 未评级
数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，除银轮股份和比亚迪外已
评级标的 2028 年盈利预测和未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期
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内容目录
1 本周观点................................................................................................................................................... 1
2 行业动态................................................................................................................................................... 1
2.1 行业要闻............................................................................................................................................. 1
2.2 上市车型............................................................................................................................................. 2
2.3 公司公告............................................................................................................................................. 2
3 本周行情................................................................................................................................................... 3
4 数据跟踪................................................................................................................................................... 5
5 投资建议................................................................................................................................................... 7
6 风险提示................................................................................................................................................... 7
图目录
图 1： 本周申万行业涨跌幅................................................................................................................... 4
图 2： 申万汽车子板块涨跌幅............................................................................................................... 4
图 3： 申万汽车板块 PE（TTM）.........................................................................................................5
图 4： 申万汽车子板块 PE（TTM）.....................................................................................................5
图 5： 9 月 21-27 日乘用车日均批发销量.............................................................................................6
图 6： 9 月 21-27 日乘用车日均零售销量.............................................................................................6
表目录
表 1： 国内部分自主车企及品牌 9 月销量........................................................................................... 1
表 2： 快讯速览....................................................................................................................................... 1
表 3： 上市车型....................................................................................................................................... 3
表 4： 重点公司公告............................................................................................................................... 3
表 5： 个股涨跌幅排名........................................................................................................................... 4
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1 本周观点
“金九”车企销量分化，关注出海进展。从国内乘用车市场整体情况来
看，乘联分会预计 2026 年 9 月实现乘用车零售销量 169.0 万辆，同比/环
比-24.6%/+9.7%，其中新能源零售预计达 111.0 万辆，渗透率达 65.7%。零
售销量同比下滑的主要原因除 2025 年同期高基数外，乘用车零售受宏观经
济环境以及消费预期影响持续下滑，消费者观望情绪依然浓重，且燃油车
受油价持续波动上涨影响，需求修复空间受压严重。
分车企来看，比亚迪/奇瑞集团/吉利汽车/零跑汽车/蔚来汽车 2026年 9
月分别实现销量 46.36/29.23/29.22/10.57/3.74 万辆，同比+16.98%/+4.20%/
+6.97%/+58.51%/+7.65%，其他自主车企 9 月销量多同比下滑。在国内零售
市场承压的背景下，出海销量成为拉动车企销量增长的重要动力，其中奇
瑞汽车/比亚迪/吉利汽车 9 月出海销量分别同比+46%/+154%/+162%至
20.78/18.07/10.67 万辆，我们认为后续乘用车基本面修复需要重点关注海
外市场表现。
表 1：国内部分自主车企及品牌 9 月销量
车企 9月销量（辆） 同比 环比
比亚迪 463,561 16.98% 5.28%
奇瑞集团 292,308 4.20% 4.35%
吉利汽车 292,168 6.97% 8.13%
长城汽车 114,944 -13.99% 1.37%
零跑汽车 105,656 58.51% 2.45%
小鹏集团 41,256 -0.78% 5.50%
鸿蒙智行 37,490 -29.15% -10.95%
蔚来公司 37,408 7.65% 4.39%
理想汽车 31,817 -6.29% -15.56%
深蓝汽车 30,185 -10.23% 7.42%
岚图汽车 13,025 -14.44% 0.17%
数据来源：中国基金报，华龙证券研究所
2 行业动态
2.1 行业要闻
表 2：快讯速览
电动化
广西追加4.2 亿元购车补贴。
广西继续开展 2026广西新车购车补贴活动，追加 4.2 亿元资金，补贴标准、申领规则保持不变。按照政策要求，
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申领补贴的新车，机动车销售统一发票开票日期、机动车行驶证发证日期，都要在 2026 年 5 月 1 日（含）至追
加资金用完当日（含）。每名消费者只能申领 1 次补贴，仅限 1 辆乘用车新车，不可重复申领。
蔚来与吉利达成换电重磅合作。
蔚来公司与吉利控股集团达成充换电领域全面战略合作。双方达成技术、运营、资本全方面合作共识，将联合
投资双方充换电业务主体公司，共享充换电技术与标准，共建充换电服务网络，共同探索中国汽车产业开放协
同、合作共赢的全新范式。
比亚迪第2000 座闪充高速站落成。
比亚迪第 2000座闪充高速站在江苏扬州宝应服务区正式落成，其年度闪充高速站建设目标提前完成。该站点作
为京沪高速的核心枢纽补能节点，投运后标志着京沪高速闪充站实现全线贯通。
巧克力换电全国建站超 2520 座，覆盖 31省 200城。
随着兰州城关北滨河东路站正式建成，
宁德时代旗下巧克力换电宣布，全国累计建成换电站已超过 2520座，覆
盖 31个省份、200座城市，同时已有近 2万块全新电池完成入仓部署。
智能化
神龙科技、Momenta达成全球战略合作。
神龙科技与 Momenta 今日正式签署全球战略合作协议。根据协议，双方将围绕用户体验、辅助驾驶及高阶自动
驾驶开展长期深度合作，在东风汽车与 Stellantis集团股东双方整车能力基础上，整合智能座舱与电子电气架
构等技术，并融合神龙科技所运营的标致、雪铁龙，以及 Stellantis 集团 Jeep®品牌的底盘调校经验，共同打
造新能源产品。
零跑汽车与火山引擎合作将 TRAE 嵌入全域自研体系。
据火山引擎消息，零跑汽车与火山引擎达成合作，将 TRAE 嵌入其全域自研体系，让 AICoding 在车企本地化安
全网络、车规级工程约束、高复杂的代码库和多团队协同的环境中落地。
小鹏集团与斑马智能联合打造车规级 AI 座舱端侧大模型方案。
在 2026 云栖大会上，小鹏集团与斑马智能宣布联合打造车规级 AI 座舱端侧大模型方案。该方案基于小鹏图灵
AI 芯片与斑马智能 AutoOmni 全模态端侧大模型，支持在车端本地运行 30B 级别大模型，单颗有效芯片算力达
750 TOPS。
出海
长安汽车与巴西卡奥集团战略签约。
长安汽车与合作伙伴巴西卡奥集团在长安汽车总部举行战略合作协议签约仪式，本次签约将构建双方中长期战
略合作框架。在产品本地化方面，双方组成超过 200名工程师的联合团队，开展基于巴西本地环境和用户习惯
的适应性测试，目前累计巴西本地试验场地和户外测试里程已超过 330万公里。
东南亚属地工厂首车下线，东风商用车开启新征程。
“携手扬帆 聚力前行”东风进出口中重型商用车海外事业部 2026 年东南亚区域工作会、属地化工厂首车下线
暨新品品鉴活动，在东南亚相继举行。与会的有来自印度尼西亚、越南、泰国、马来西亚、巴基斯坦以及中国
港澳台地区等市场的合作伙伴。
上汽大众整车出口业务进入北美市场。
上汽大众首批出口墨西哥的全新凌渡 L 车型下线并启运海外。随着上汽大众产品首次进入北美市场，公司整车
出口业务的市场版图再次拓展。
数据来源：乘联分会，华龙证券研究所
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2.2 上市车型
表 3：上市车型
生产厂商 车型 类型 上市时间 售价（万元） 动力类型 全新/更新
上周新上市重点车型
奇瑞汽车
智界 RX SUV 2026/9/28 25.98-38.98 纯电 全新
智界 R7 SUV 2026/9/28 23.98-31.98 纯电 更新
纵横 G700 SUV 2026/9/29 32.99-44.29 插混 更新
吉利汽车 领克 20 SUV 2026/9/28 12.38-16.38 纯电 更新
长安汽车 深蓝 S07 SUV 2026/9/28 15.59-17.59 纯电 更新
长城汽车 哈弗大狗 SUV 2026/9/28 11.99-13.79 燃油 更新
欧拉好猫 轿车 2026/9/29 6.98-9.98 纯电 更新
上汽集团 MG4 SUV 2026/9/28 8.88 纯电 更新
资料来源：乘联分会，华龙证券研究所
2.3 公司公告
表 4：重点公司公告
公告类型 公告公司 公告日期 主要内容
业绩预告
飞龙股份 2026/10/8
公司 2026年前三季度预计实现归母净利润 0.95-1.17亿元，同比下降
59.20%-66.87%，预计实现扣非归母净利润 0.92-1.14 亿元，同比下降
62.61%-69.85%。业绩下滑主要系行业竞争加剧、原材料涨价、汇率波
动及新业务尚处于培育期等多重阶段性因素叠加所致。
增发
长源东谷 2026/10/1
公司拟通过发行股份的方式向交易对方购买其持有的康豪机电 100%股
权， 并向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金，交易价格
50.1亿元，标的公司主营业务包括热交换系统的研发、生产与销售。
资料来源：各公司公告，华龙证券研究所
3 本周行情
行业方面，本周（2026 年 9 月 28 日至 9 月 30 日）申万汽车板块涨跌
幅-0.39%，涨跌幅在 31 个行业中排名第 11。细分板块中，乘用车板块涨
跌幅+0.33%，商用车板块涨跌幅+7.20%，汽车零部件板块涨跌幅-1.31%，
汽车服务板块涨跌幅-1.00%。同期沪深 300 涨跌幅-1.84%，万得全 A涨跌
幅-2.43%。
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图 1：本周申万行业涨跌幅
资料来源：Wind，华龙证券研究所
图 2：申万汽车子板块涨跌幅
资料来源：Wind，华龙证券研究所
个股方面，本周 120 只个股上涨，196 只个股下跌，涨跌幅前五的个
股为
襄阳轴承（+33.16%），众捷汽车（+29.57%），
江淮汽车（+19.80%），
广汽集团（+14.73%），
路畅科技（+14.20%）；涨跌幅后五的个股为奥联电
子（-16.90%），
兴瑞科技（-16.66%），
瑞玛精密（-11.45%），
世昌股份
（-10.95%），
华懋科技（-10.71%）。
表 5：个股涨跌幅排名
排名 代码 股票简称 周涨跌幅 总市值 EPS（元） PE
涨跌幅前 10 （%） （亿元） 2026E 2027E 2026E 2027E
1 000678.SZ 襄阳轴承 +33.16 59 - - - -
2 301560.SZ 众捷汽车 +29.57 46 - - - -
3 600418.SH 江淮汽车 +19.80 619 - 0.37 - 70.36
4 601238.SH 广汽集团 +14.73 488 - -0.39 - -
5 002813.SZ 路畅科技 +14.20 32 - - - -
6 600081.SH
东风科技 +11.12 66 - - - -
7 301310.SZ
鑫宏业 +11.05 118 - 0.85 - 69.13
8 000980.SZ
众泰汽车 +10.78 114 - - - -
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9 300893.SZ
松原安全 +10.20 72 - 0.91 - 13.83
10 002454.SZ
松芝股份 +9.14 49 - - - -
涨跌幅后 5
1 300585.SZ
奥联电子 -16.90 24 - - - -
2 002937.SZ 兴瑞科技 -16.66 80 - 0.61 - 43.21
3 002976.SZ 瑞玛精密 -11.45 42 - - - -
4 920022.BJ
世昌股份 -10.95 10 - 1.26 - 13.41
5 603306.SH 华懋科技 -10.71 235 - 1.09 - 65.95
资料来源：Wind，华龙证券研究所；注：数据对应收盘日期为 2026年 9 月 30日，标的盈利预测均来自 Wind
一致预期。
估值方面，截至 2026 年 9 月 30 日收盘，申万汽车板块 PE 为 25.5 倍,
较上周环比下跌。子板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块 PE
为 27.1/21.3/25.2/38.7 倍。
图 3：申万汽车板块 PE（TTM） 图 4：申万汽车子板块 PE（TTM）
资料来源：Wind，华龙证券研究所 资料来源：Wind，华龙证券研究所
4 数据跟踪
据乘联分会数据，9 月 21-27日，乘用车市场零售销量完成 38 万辆，
同比-41%，较上月同期-12%；乘用车批发销量完成 47.3 万辆，同比-46%，
较上月同期-44%。
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图 5：9月 21-27日乘用车日均批发销量 图 6：9月 21-27日乘用车日均零售销量
资料来源：乘联分会，华龙证券研究所 资料来源：乘联分会，华龙证券研究所
9 月 21-27日，新能源车市场零售 23.1 万辆，同比-39%，较上月同期
-20%，周度乘用车市场新能源零售渗透率 60.8%；全国乘用车厂商新能源
批发 29.2 万辆，同比-38%，较上月同期-44%，周度乘用车市场新能源批
发渗透率 61.7%。
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5 投资建议
国内乘用车零售市场承压背景下，关注自主车企出海，在产能、渠道
&产品持续布局下，乘用车全球化进程有望加速，维持行业“推荐”评级。
个股方面，建议关注：（1）处于出海&智能化强势车企比亚迪，吉利汽车
和小鹏集团-W 等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标
的均胜电子，德赛西威，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯
特利，浙江荣泰等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙
头潍柴动力，宇通客车等。
表：重点关注公司及盈利预测
股票代码 股票简称
2026/09/30 EPS（元） PE 投资
评级股价（元） 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E
002594.SZ 比亚迪 83.31 3.58 4.50 5.74 6.98 23.3 18.5 14.5 11.9 买入
0175.HK 吉利汽车 14.74 1.63 2.00 2.44 2.86 9.0 7.4 6.0 5.2 未评级
9868.HK 小鹏集团-W 36.36 -0.60 0.20 1.53 2.69 - 181.8 23.8 13.5 未评级
600699.SH 均胜电子 23.46 0.86 1.39 1.63 1.51 27.2 16.9 14.4 15.5 买入
002920.SZ 德赛西威 79.28 4.11 4.69 5.54 6.53 19.3 16.9 14.3 12.1 未评级
603596.SH 伯特利 28.14 2.16 1.77 2.20 2.64 13.0 15.9 12.8 10.7 未评级
002126.SZ 银轮股份 33.95 1.13 1.43 1.78 2.45 30.0 23.7 19.1 13.9 买入
601689.SH 拓普集团 46.52 1.60 1.71 2.11 2.55 29.1 27.2 22.0 18.2 未评级
603119.SH 浙江荣泰 52.60 0.77 0.79 1.15 1.60 68.7 66.4 45.8 32.9 未评级
002050.SZ 三花智控 35.71 0.97 1.10 1.29 1.52 37.0 32.6 27.7 23.5 未评级
603009.SH 北特科技 45.88 0.35 0.45 0.80 1.48 129.9 101.5 57.6 31.0 未评级
000338.SZ 潍柴动力 25.10 1.25 1.71 2.19 2.64 20.0 14.7 11.5 9.5 未评级
600066.SH 宇通客车 26.72 2.51 2.75 3.07 3.43 10.7 9.7 8.7 7.8 未评级
数据来源：Wind，华龙证券研究所，港股公司股价单位为港币，其他货币单位均为人民币，除银轮股份和比亚迪外已
评级标的 2028 年盈利预测和未评级标的盈利预测均来自 Wind 一致预期
6 风险提示
（1）宏观经济波动风险。宏观经济恢复不及预期可能导致消费者可支
配收入不足，影响市场规模及行业盈利能力；
（2）相关政策不及预期。汽车登记、补贴和智驾等相关政策的出台、
力度等不及预期可能影响行业整体发展；
（3）原材料价格波动风险。上游原材料价格上涨则将影响汽车产业链
整体盈利能力以及相关公司盈利增长；
（4）地缘政治风险。我国与汽车出口目的地及相关国家地缘政治关系
影响汽车出海的准入、关税等环节，进而影响行业出口销量及盈利能力；
（5）重点车型销量不及预期。重点车型销量不及预期将影响车企整体
销量增长，固定成本难以摊薄，对企业盈利能力产生不利影响；
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（6）智能驾驶进展不及预期。若智能驾驶技术迭代、商业化落地等不
及预期，车企销量增长或受阻，进而影响车企销量与盈利能力；
（7）第三方数据误差风险。本报告使用数据资料均来自公开来源，其
准确性对分析结果造成影响；
（8）重点关注公司业绩不及预期。推荐关注公司可能因行业或公司原
因业绩低于预测值。
免责及评级说明部分
分析师声明：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本
报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰
准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在
自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推
荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
投资建议的评级标准 类别 评级 说明
报告中投资建议所涉及的评级
分为股票评级和行业评级（另
有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后的 6-12个月内公司
股价（或行业指数）相对同期
相关证券市场代表性指数的涨
跌幅。其中：A 股市场以沪深
300 指数为基准。
股票评级
买入 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 10%以上
增持 股票价格变动相对沪深 300 指数涨幅在 5%至 10%之间
中性 股票价格变动相对沪深 300 指数涨跌幅在-5%至 5%之间
减持 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%至-5%之间
卖出 股票价格变动相对沪深 300 指数跌幅在-10%以上
行业评级
推荐 基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数
中性 基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数
回避 基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数
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布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责
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