一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘
本周钢铁板块下跌10.03%，表现劣于大盘；本周沪深300 下跌2.19%到4567.02；涨跌幅前三的行业分别是通信(1.71%)、银行(0.32%)、食品饮料(-0.44%)。图 1：各行业板块一周表现（%）本周特钢板块下跌9.18%，长材板块下跌8.88%，板材板块下跌10.29%；铁矿石板块下跌10.96%，钢铁耗材板块下跌12.52%，贸易流通板块下跌3.272%。图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为
福然德(14.07%)、
酒钢宏兴(-4.05%)、ST 沪科(-5.28%)。图 3：钢铁板块个股表现（%）1.710.32-0.44-2.05 -2.36 -2.46 -2.71 -2.81 -2.86 -2.94 -3.01 -3.19 -3.35 -3.89 -4.10 -4.11 -4.31 -4.54 -5.02 -5.04 -5.30 -5.94 -6.61 -6.65 -6.74 -7.78-9.49 -10.03-11.91(14.0)(12.0)(10.0)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.02.04.0-3.27-8.88-9.18-10.29-10.96-12.52(14.0)(12.0)(10.0)(8.0)(6.0)(4.0)(2.0)0.0贸易流通长材特钢板材铁矿石钢铁耗材-20-15-10-5福然德酒钢宏兴ST沪科
盛德鑫泰浙商中拓鄂尔多斯银龙股份久立特材金洲管道中钢洛耐宝钢股份甬金股份沙钢股份友发集团博云新材广大特材中信特钢重庆钢铁杭钢股份新钢股份新兴铸管八一钢铁
五矿发展南钢股份河钢股份河钢资源鞍钢股份太钢不锈首钢股份三钢闽光ST西钢
宝地矿业常宝股份中南股份中信金属屹通新材抚顺特钢山东钢铁包钢股份本钢板材大中矿业钒钛股份武进不锈图南股份方大特钢马钢股份柳钢股份金岭矿业方大炭素安阳钢铁海南矿业华菱钢铁凌钢股份请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6二、本周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至3 月20 日，日均铁水产量为228.15 万吨，周环比增加6.95 万吨，周环比增加3.14%，同比下降1.06%。⚫高炉产能利用率：截至3 月20 日，样本钢企高炉产能利用率85.5%，周环比增加2.61 百分点。⚫电炉产能利用率：截至3 月20 日，样本钢企电炉产能利用率56.6%，周环比增加6.13 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至3 月20 日，五大钢材品种产量744.1 万吨，周环比增加17.48 万吨，周环比增加2.41%。图 4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图 5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/3/202026/3/13周变动环比4.11%3.88%1.78%0.66%1.39%2.41%2025/3/21年变动-23-10-11同比-10.11%2.79%-4.54%3.16%10.97%-1.48%表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至3 月20 日，五大钢材品种消费量868.5 万吨，周环比增加70.40 万吨，周环比增加8.82%。⚫建筑用钢成交量：截至3 月20 日，主流贸易商建筑用钢成交量9.4 万吨，周环比下降0.31 万吨，周环比下降3.17%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年3 月15 日，30 大中城市商品房成交面积为169.6 万平方米，周环比增加52.9 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至3 月22 日，地方政府专项债净融资额为19859 亿元，累计同比增加4.57%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/3/202026/3/13周变动环比17.69%22.53%5.13%3.74%3.01%8.82%2025/3/21年变动-35-4-20-38同比-14.36%-4.33%-6.09%5.76%9.82%-4.24%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至3 月20 日，五大钢材品种社会库存1411.0 万吨，周环比下降12.26 万吨，周环比下降0.86%，同比增加9.44%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至3 月20 日，五大钢材品种厂内库存535.2 万吨，周环比下降16.40 万吨，周环比下降2.97%，同比增加7.30%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/3/202026/3/13周变动-1-6-3-3-12环比-0.20%1.26%-1.56%-2.03%-2.43%-0.86%2025/3/21年变动同比5.70%4.19%16.13%18.96%5.50%9.44%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/3/202026/3/13周变动-3-5-4-3-1-16环比-1.43%-5.86%-4.84%-6.78%-0.56%-2.97%2025/3/21年变动-1-1同比7.83%19.14%-1.04%-2.40%8.64%7.30%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至3 月20 日，普钢综合指数3448.0 元/吨，周环比增加2.56 元/吨，周环比增加0.07%，同比下降2.78%。●特钢综合指数：截至3 月20 日，特钢综合指数6622.7 元/吨，周环比增加5.93 元/吨，周环比增加0.09%，同比下降1.30%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/3/202026/3/13周变动-8-10环比-0.23%-0.28%0.40%0.12%0.33%0.03%0.24%0.23%0.20%2025/3/17年变动-46-40-362-114-121-190-122-176-113同比-1.32%-1.13%-8.28%-3.28%-3.16%-4.80%-3.57%-4.79%-3.15%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至3 月13 日，全国平均铁水成本为2371 元/吨，周环比增加38.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至3 月20 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-86 元/吨，周环比下降8.0 元/吨，周环比下降10.26%。●高炉吨钢利润：截至3 月20 日，螺纹钢高炉吨钢利润为59 元/吨，周环比下降5.0 元/吨，周环比下降7.81%。●247 家钢铁企业盈利率：截至3 月20 日，247 家钢铁企业盈利率为42.42%，周环比增加1.3pct。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至3 月20 日，热轧板卷现货基差为-17 元/吨，周环比增加8.0 元/吨。●螺纹基差：截至3 月20 日，螺纹钢现货基差为107 元/吨，周环比下降1.0 元/吨。●焦炭基差：截至3 月20 日，焦炭现货基差为-122.5 元/吨，周环比增加16.0 元/吨。●焦煤基差：截至3 月20 日，焦煤现货基差为70.5 元/吨，周环比增加61.5 元/吨。●铁矿石基差：截至3 月20 日，铁矿石现货基差为-17.5 元/吨，周环比下降4.0 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至3 月20 日，
日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为776 元/吨，周环比上涨1.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至3 月20 日，京唐港主焦煤库提价为1600 元/吨，周环比上涨10.0 元/吨。●一级冶金焦价格：截至3 月20 日，一级冶金焦出厂价格为1715 元/吨，周环比持平。●焦企吨焦利润：截至3 月20 日，独立焦化企业吨焦平均利润为38 元/吨，周环比增加41.0 元/吨。●铁废价差：截至3 月20 日，铁水废钢价差为10.3 元/吨，周环比下降13.1 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002023-112024-052024-112025-052025-11价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2024A2025E2026E 2027E 2024A2025E2026E 2027E 2024A 2025E2026E 2027E宝钢股份6.5773.6106.6122.1137.00.340.490.560.6319.313.411.710.4
华菱钢铁5.2420.323.026.730.10.290.520.600.6317.810.18.78.3南钢股份5.3322.630.633.737.20.370.500.550.6014.510.79.88.8首钢股份4.804.712.715.017.80.060.160.190.2379.130.025.320.9中信特钢15.9151.363.368.775.81.021.251.361.5015.612.711.710.6甬金股份17.438.17.17.88.52.191.932.132.328.09.08.27.5久立特材30.6014.916.918.620.91.551.731.902.1419.717.716.114.3常宝股份10.696.35.86.87.70.700.650.760.8515.316.614.112.6首钢资源2.8114.18.011.012.60.280.160.220.259.917.813.011.4河钢资源18.665.77.68.912.60.871.171.371.9321.515.913.69.7股票名称表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E资源收盘价和财务单位为人民币；收盘价截至3月20日。
2、上市公司重点公告
【中信特钢】关于提请股东会授权董事会制定2026 年中期分红方案的公告：为严格落实回报股东的核心要求，简化中信泰富特钢集团股份有限公司（以下简称“公司”）2026 年度中期分红决策程序，提升决策效率，切实保护全体股东，尤其是中小股东的合法权益，根据《上市公司监管指引第3 号——上市公司现金分红》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1 号——主板上市公司规范运作》及《公司章程》的有关规定，结合公司实际经营发展情况，公司董事会拟提请股东会授权董事会制定2026 年度中期分红方案【友发集团】关于董事减持股份的预披露公告：截至本公告披露日，公司董事张德刚先生持有天津友发钢管集团股份有限公司（以下简称“公司”）股份12,250,000 股，占公司总股本比例为0.83%，其所持股份全部来源于公司首次公开发行前股份；根据公司于2021 年3 月12 日发布的《关于控股股东、实际控制人、董事和高级管理人员承诺延长限售股锁定期的公告》（公告编号：2021-040），公司董事张德刚持有的公司首次公开发行股票前已发行的股份锁定期延长6 个月至2022 年6 月3 日；目前该部分股份已解除限售并上市流通。【
方大特钢】方大特钢关于出售参股公司股权的公告：方大特钢科技股份有限公司（以下简称“方大特钢”或“公司”）拟向东吴证券股份有限公司（以下简称“东吴证券”“交易对手”）出售持有的参股公司东海证券股份有限公司（以下简称“东海证券”“标的公司”或“交易标的”）1.62%股份，对应30,000,000 股（以下简称“标的资产”），东吴证券拟通过发行股份及支付现金方式购买公司所持标的资产（以下简称“本次交易”）。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 142026 年3 月13 日，公司与东吴证券签署了《东吴证券股份有限公司发行股份及支付现金购买资产框架协议书》【
本钢板材】本钢板材股份有限公司关于重大资产置换暨关联交易的进展公告：本钢板材股份有限公司（以下简称“公司”或“上市公司”）拟与本溪钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“本溪钢铁”）进行资产置换，拟置入公司的资产为本溪钢铁（集团）矿业有限责任公司100%股权，拟置出公司的资产为上市公司除保留资产及负债外的全部资产及负债，拟置入资产与拟置出资产的差额由一方向另一方以现金方式补足请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15四、 本周行业重要资讯
1、国家统计局：1—2 月份国民经济起步有力、开局良好：1—2 月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，
比上年12 月份加快1.1 个百分点，环比增长0.83%。社会消费品零售总额86079 亿元，同比增长2.8%，比上年12月份加快1.9 个百分点，环比增长0.81%。全国固定资产投资（不含农户）52721 亿元，同比增长1.8%，上年全年为下降3.8%，环比增长0.39%；基础设施投资同比增长11.4%，制造业投资增长3.1%，房地产开发投资下降11.1%，全国新建商品房销售同比下降13.5%，销售额下降20.2%。总的来看，1—2 月份，主要经济指标明显回升，国民经济开局良好，房地产销售和开发投资下降，不过随着“十五五”一系列政策协同发力，国内部分经济指标出现回升，提振市场信心，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/oOCTuI79h-AGLa4DJDpoiw）
2、中美在法国巴黎举行经贸磋商：当地时间3 月15 日至16 日，中美双方在法国巴黎举行经贸磋商。中国商务部
国际贸易谈判代表兼副部长李成钢表示，过去一天半，双方团队进行了坦诚、深入、建设性的磋商，就一些议题取得初步共识，下一步双方将继续保持磋商进程。中美讨论的议题包括新形势下双边关税水平、双边关税及相关非关税措施有关安排可能的进一步延期等；目前看，中美磋商释放关税缓和信号，有利于提振市场信心，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/YTK4fQxXJrP9NnZqhoCqPw）
3、焦炭开启首轮提涨：3 月20 日滨州市场个别焦企对焦炭价格上调25 元/吨，调整后准一干熄焦价格执行1640
元/吨，一级湿熄焦执行1505 元/吨，20 日14:00 起执行。3 月20 日乌海市场个别焦企对捣固湿熄焦价格上涨50元/吨，捣固干熄焦价格上涨55 元/吨，自3 月23 日零时起执行。目前看，焦炭首轮提涨开启，将抬升钢厂成本，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/B9MK2OFvWqUmMFuKo3q8ng）
4、市场监管总局：加力破除地方保护与市场分割，深入整治“内卷式”竞争：据国家市场监管总局网站消息，3
月19 日，2026 年反垄断工作会议在福建厦门召开。会议强调，2026 年是“十五五”开局之年，做好反垄断工作要聚焦纵深推进全国统一大市场建设，持续深化公平竞争治理，加力破除地方保护与市场分割，规范市场竞争秩序，深入整治“内卷式”竞争，深化国际交流，完善体制机制，不断提升监管效能，在服务国家战略中展现新担当、在把握国际竞争主动中实现新作为，为推动高质量发展、服务“十五五”良好开局作出积极贡献。目前看，破除地方保护、整治内卷式竞争，利于改善行业恶性竞争、优化供需格局，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/B9MK2OFvWqUmMFuKo3q8ng）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17研究团队简介左前明，中国矿业大学博士，注册咨询（投资）工程师，中国地质矿产经济学会委员，中国国际工程咨询公司专家库成员，中国价格协会煤炭价格专委会委员，曾任中国煤炭工业协会行业咨询处副处长（主持工作），从事煤炭以及能源相关领域研究咨询十余年，曾主持“十三五”全国煤炭勘查开发规划研究、煤炭工业技术政策修订及企业相关咨询课题上百项，2016 年6 月加盟信达证券研发中心，负责煤炭行业研究，现任信达证券研发中心负责人。高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李春驰，CFA，CPA，上海财经大学金融硕士，南京大学金融学学士，曾任兴业证券经济与金融研究院煤炭行业及公用环保行业分析师，2022 年7 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、电力、天然气等大能源板块的研究。刘红光，北京大学博士，中国环境科学学会碳达峰碳中和专业委员会委员。曾任
中国石化经济技术研究院专家、所长助理，牵头开展了能源消费中长期预测研究，主编出版并发布了《中国能源展望2060》一书；完成了“石化产业碳达峰碳中和实施路径”研究，并参与国家部委油气产业规划、新型能源体系建设、行业碳达峰及高质量发展等相关政策文件的研讨编制等工作。2023 年3月加入信达证券研究开发中心，从事大能源领域研究并负责石化行业研究工作。郭雪，北京大学环境工程/新加坡国立大学化学双硕士，北京交大环境工程学士，拥有5 年环保产业经验，4 年卖方经验。曾就职于国投证券、德邦证券。2025 年3 月加入信达证券研究所，从事环保行业及其上下游以及双碳产业研究。邢秦浩，美国德克萨斯大学奥斯汀分校电力系统专业硕士，天津大学电气工程及其自动化专业学士，具有三年实业研究经验，从事电力市场化改革，虚拟电厂应用研究工作，2022 年6 月加入信达证券研究开发中心，从事电力行业研究。吴柏莹，吉林大学产业经济学硕士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事公用环保行业研究。胡晓艺，中国社会科学院大学经济学硕士，西南财经大学金融学学士。2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。刘奕麟，香港大学工学硕士，北京科技大学管理学学士，2022 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事石化行业研究。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。唐婵玉，香港科技大学社会科学硕士，对外经济贸易大学金融学学士。2023 年4 月加入信达证券研发中心，从事天然气、电力行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18