请务必阅读最后股票评级说明和免责声明农林牧渔农业行业周报同步大市-A（维持猪价进一步下跌至历史低位，生猪养殖亏损幅度加大行业研究/行业周报农林牧渔行业近一年市场表现首选股票评级002311.SZ
海大集团买入-A002299.SZ
圣农发展买入-B300498.SZ
温氏股份买入-B301498.SZ
乖宝宠物增持-A002891.SZ
中宠股份增持-A605296.SH
神农集团增持-B603477.SH
巨星农牧增持-B【山证农林牧渔】猪价延续跌势，生猪行业亏损压力加大- 农业行业周报（260323-260329）2026.4.1【山证农林牧渔】建议关注养殖股产能去化逻辑的回归和演绎-农业行业周报2026.3.24分析师：陈振志执业登记编码：S0760522030004徐风执业登记编码：S0760519110003本周（4 月6 日-4 月12 日），沪深300 指数涨跌幅为4.41%，农林牧渔板块涨跌幅为1.40%，板块排名第23；子行业中果蔬加工、其他种植业、肉鸡养殖、动物保健、种子表现位居前五。本周猪价跌势延续，生猪养殖利润亏损继续扩大。截至4 月10 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.6/9.46/8.93 元/公斤，环比上周分别-6.01%/-5.02%/-3.25%；平均猪肉价格为14.62 元/公斤，环比上周-5.31%；截至3 月27 日，仔猪平均批发价格16.50 元/公斤，环比上周持平。截至4 月10 日，自繁自养利润为-423.60 元/头，环比上周下滑约42.08 元/头；外购仔猪养殖利润为-269.91 元/头，环比上周下滑约42.53 元/头。饲料行业的竞争已经从单纯的产品竞争逐渐进入到产业链价值的竞争，行业加速整合，市场份额进一步往具有研发优势、规模优势、产业链配套服务优势等头部企业集中。在行业整合的大趋势下，我们看好海大集团的机会：（1）公司凭借高效的内部管理、有效的业务激励、以及突出的产业链服务优势，国内市场份额得到持续提升；（2）亚非拉地区饲料业务的市场容量大，仍属一片“蓝海”，公司海外饲料业务有望延续高增长高毛利趋势，成为业绩的又一个增长点；（3）公司目前估值处于历史底部区域，具有较高的安全边际。生猪行业在上半年或承压，但同时也是产能去化较好的时间窗口。由于行业整体降负债和修复资产负债表的任务尚未完成，如果行业价格持续低迷，或进一步助力市场化去产能。在生猪产业“反内卷”政策的引导下，政策调控下的产能去化也同步推进。此外，以PSY 为代表的母猪产能生产效率曲线的斜率或阶段性趋缓。今年可能会出现2021 年以来第三次幅度较为明显的产能去化，生猪养殖行业基本面和估值有望得到修复，建议关注温氏股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。具有从种苗端到食品端产业链优势的头部企业或将表现出更强的经营韧性。从周期配置的角度，在周期低位，低估值和低预期的品种在配置上或具有良好的风险收益比，建议关注圣农发展：公司种鸡业务稳步推进，市场认可度不断提升；肉鸡饲养加工降本增效，成本管控优势突出，造肉成本有效下降；渠道方面，公司产品在C 端、餐饮等高价值渠道上的占比不断提升，收入结构不断优化；当前处于PB 估值的底部区域。我国的养宠渗透率有望继续提高，宠物食品在众多消费行业中仍是相对具有成长性的细分领域。随着行业新进入者的涌现和流量成本的攀升，传统电商营销边际贡献或放缓，仅靠单一的营销已无法构建持久的品牌护城河，品牌之间的竞争或将从重营销逐渐转向重研发和供应链。建议关注自有品牌领先和持续加大研发的乖宝宠物，以及全球产业链布局领先的中宠股份。风险提示：养殖疫情风险；自然灾害风险；饲料原料价格波动风险；食品安全风险；汇率波动风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）.....................................................................................................................9图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）...........................................................................................................................10图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）.......................................................................................................................10图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）...................................................................................................................10图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）...........................................................................................................................10图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）........................................................................................................................... 11图20：全国饲料当月总产量（万吨）............................................................................................................................ 11图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）............................................................................................................... 11图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）...............................................................................................................12图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）...........................................................................................................................12图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）...............................................................................................................................12图27：国内玉米现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图28：国内大豆现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图29：国内小麦现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图30：国内豆粕现货价（元/吨）...................................................................................................................................13图31：国内豆油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图32：国内菜油现货价（元/吨）...................................................................................................................................14图33：金针菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图34：杏鲍菇价格（元/公斤）.......................................................................................................................................14图35：国内白糖价格（元/吨）.......................................................................................................................................15图36：国际原糖现货价格（美分/磅）...........................................................................................................................15图37：全球和中国玉米供需平衡表................................................................................................................................ 15图38：全球和中国大豆供需平衡表................................................................................................................................ 15图39：全球和中国小麦供需平衡表................................................................................................................................ 16行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图40：全球和中国大米供需平衡表................................................................................................................................ 16表1：农业上市公司2025 年业绩一览（单位：亿元，%）........................................................................................ 18行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
1. 农业板块本周行情回顾
本周（4 月6 日-4 月12 日），沪深300 指数涨跌幅为4.41%，农林牧渔板块涨跌幅为1.40%，板块排名第23；子行业中果蔬加工、其他种植业、肉鸡养殖、动物保健、种子表现位居前五。行业涨跌幅前十公司包括：
安德利（13.23%）、路德环境（12.99%）、
深粮控股（10.94%）、*ST 佳沃（8.92%）、
神农种业（7.13%）、
辉隆股份（6.98%）、
新赛股份（6.59%）、
播恩集团（6.41%）、
天马科技（6.28%）、
海南橡胶（6.11%）。行业涨跌幅后十公司包括：田野股份（-13.02%）、
京基智农（-10.96%）、海大集团（-6.08%）、
华绿生物（-5.64%）、
嘉华股份（-3.82%）、
平潭发展（-2.14%）、
大湖股份（-2.06%）、
粤海饲料（-2.01%）、
金新农（-1.56%）、
回盛生物（-1.36%）。图1：本周各行业板块涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图3：农业板块本周前十领涨个股图4：农业板块本周前十领跌个股图2：本周农业各子行业涨跌幅行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明
2. 行业数据
2.1 生猪养殖本周猪价跌势延续，生猪养殖亏损继续扩大。根据跟踪的重点省市猪价来看，截至4 月10 日，四川/广东/河南外三元生猪均价分别为8.6/9.46/8.93 元/公斤，环比上周分别-6.01%/-5.02%/-3.25%；平均猪肉价格为14.62 元/公斤，环比上周-5.31%；截至3 月27 日，仔猪平均批发价格16.50 元/公斤，环比上周持平。截至4 月10 日，自繁自养利润为-423.60 元/头，环比上周下滑约42.08 元/头；外购仔猪养殖利润为-269.91 元/头，环比上周下滑约42.53 元/头。图5：国内外三元生猪价格走势（单位：元/公斤）图6：国内猪肉价格走势（单位：元/公斤）图7：自繁自养的生猪养殖利润（元/头）图8：外购仔猪的生猪养殖利润（元/头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图9：国内仔猪价格走势（单位：元/千克）图10：二元母猪均价（元/公斤）图11：我国能繁母猪存栏量（万头）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明2.2 家禽养殖本周白羽鸡价格环比下滑，单羽养殖利润亏损。截至4 月10 日，白羽肉鸡周度价格为7.18 元/公斤，环比上周-1.37%；截至4 月10 日，肉鸡苗价格为3.08 元/羽，环比上周-0.96%；截至4 月10 日，毛鸡养殖利润为-0.47 元/羽，环比上周下滑约0.60 元/羽。截至4 月10 日，鸡蛋价格为7.8 元/公斤，环比上周+1.30%。图13：国内白羽肉鸡主产区平均价（元/公斤）图14：白羽商品代肉鸡苗平均价（元/羽）图12：生猪养殖上市公司生猪出栏量趋势括参股公司）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图15：白羽肉毛鸡养殖利润（元/羽）图16：国内鸡蛋市场零售价（元/公斤）2.3 饲料加工育肥猪、肉鸡饲料均价环比持平。截至4 月2 日，育肥猪配合饲料均价为3.41 元/公斤，环比上周持平。截至4 月10 日，肉鸡配合料均价为3.55 元/公斤，环比上周持平；蛋鸡配合料均价为2.86 元/公斤，环比上周-1.38%。图17：育肥猪配合饲料平均价（元/公斤）图18：肉鸡配合料平均价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图19：蛋鸡配合料平均价（元/公斤）图20：全国饲料当月总产量（万吨）2.4 水产养殖海水产品方面，截至4 月10 日，海参价格为80 元/千克，环比上周-11.11%；对虾价格为260 元/千克，环比上周持平。淡水产品方面，截至12 月19 日，鲈鱼价格为48 元/千克，环比上周持平；截至4 月3 日，草鱼价格为17.07 元/公斤，环比上周-0.12%；鲫鱼价格为21.35 元/公斤，环比上周0.14%；鲤鱼价格为14.21 元/公斤，环比上周-0.28%；鲢鱼价格为14.72 元/公斤，环比上周-0.34%。截至4 月8 日，国际鱼粉现货价为2419.75 美元/吨，环比上周持平。图21：水产批发市场海参大宗价（元/公斤）图22：水产批发市场对虾大宗价（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图23：水产批发市场鲈鱼大宗价（元/公斤）图24：草鱼、鲫鱼批发价（元/公斤）图25：鲤鱼、鲢鱼批发价（元/公斤）图26：鱼粉国际现货价（美元/吨）2.5 种植与粮油加工本周主粮价格涨跌不一。截至4 月10 日，玉米现货价格为2432.35 元/吨，环比上周-0.43%；大豆现货价格为4277.37 元/吨，环比上周持平；小麦现货价格为2587.67 元/吨，环比上周0.13%；豆粕现货价格为3082.00 元/吨，环比上周-4.57%。截至4 月10 日，豆油价格为8829.47 元/吨，环比上周-2.52%；菜油价格为10023.75 元/吨，环比上周-3.63%。菌类产品方行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明面，截至4 月10 日，金针菇价格为6.50 元/公斤，环比上周-7.14%；杏鲍菇价格为6.00 元/公斤，环比上周-9.09%。截至4 月10 日，白糖经销价格为5326.67 元/吨，环比上周-0.93%；截至4 月8 日，原糖国际现货价为14.85 美分/磅，环比上周-6.13%。图27：国内玉米现货价（元/吨）图28：国内大豆现货价（元/吨）图29：国内小麦现货价（元/吨）图30：国内豆粕现货价（元/吨）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图31：国内豆油现货价（元/吨）图32：国内菜油现货价（元/吨）图33：金针菇价格（元/公斤）图34：杏鲍菇价格（元/公斤）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图35：国内白糖价格（元/吨）图36：国际原糖现货价格（美分/磅）图37：全球和中国玉米供需平衡表图38：全球和中国大豆供需平衡表行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明图39：全球和中国小麦供需平衡表图40：全球和中国大米供需平衡表2.6 宠物行业动态1.《顽皮品牌宠物食品国际化质量标准》发布。在4 月8 日举办的「世界品质·中国顽皮」产品升级全球发布会上，顽皮联合国际公认的测试、检验和认证机构SGS 共同发布了中国首个宠物食品国际化质量共创标准——《顽皮品牌宠物食品国际化质量标准》，也成为了行业内首个真正公开全生产链路的产品标准。SGS 中国区农产食品部总经理王剑在发布会上指出，这套标准的价值在于“让品质可追溯、可验证”，贯穿从原料选取、原料运输、生产环境到成品检测的每一个环节，共171 项检测项。2.通用磨坊旗下品牌蓝挚将退出中国市场。通用磨坊决定自2026 年5 月底前陆续停止蓝挚(Blue Buffalo)品牌在中国市场的业务运营，范围包括一般贸易与跨境电商渠道。通用磨坊表示将以有序、合规的方式开展相关工作，确保市场秩序与消费者权益的行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明平稳过渡。未来，将通过旗下其他品牌持续深耕中国市场、服务消费者。3.执业兽医诊疗机构查询平台上线。近日，中国动物疫病预防控制中心宣布，执业兽医与动物诊疗机构查询平台正式上线。此举旨在规范行业管理，方便公众查询正规机构。用户可通过中国兽医网首页“综合查询”栏目，或“国家兽医卫生”微信公众号菜单栏进行信息查询及证书扫码验证。平台将持续完善数据更新机制，引导行业规范发展，保障动物健康与公共卫生安全。4.拥有K9 Natural 等宠物品牌的西王食品控股权流拍。近日，西王食品控股股东西王集团所持18.53%股权在京东司法拍卖平台因无人竞买流拍。公司预计2025 年亏损8.8 亿至13.2 亿元，将是连续第四年亏损，四年累计近24 亿元，西王集团否认国资接盘传闻。作为旗下拥有K9 Natural 等宠物品牌的头部企业，控股权悬而未决及持续巨额亏损将直接影响宠物业务板块的资金支持与战略稳定性。5.乖宝宠物4490 万元竞得聊城工业用地。近日，乖宝宠物以4490 万元竞得聊城约156亩工业用地。此举标志其拟投资5 亿元的“年产30 万吨高端宠物主粮项目”进入实质施工阶段。新产能超公司2024 年底总产能，旨在通过自建智能工厂解决高端主粮品控难题。当前中宠、吉家等头部企业密集建厂，行业正从流量竞争转向供应链与制造效率的重资产竞争，准入门槛显著拉高。6.米家发布智能宠物喂食器2 可视版。近日，小米旗下米家发布智能宠物喂食器2 可视版，新增500 万像素摄像头，支持进食识别与24 小时监测。此举标志着科技巨头将高阶视觉识别与多模态技术引入宠物赛道。同时，PETKIT、SiiPet 等品牌也在饮水、如厕及穿戴设备领域加速布局，行业正从基础自动化向健康监测转型。尽管面临数据标准缺失挑战，消费者对人宠交互期待值正在升高。
3. 农业上市公司公告
1.圣农发展：2026 年一季度业绩预告。2026 年第一季度，圣农发展归属于上市公司股东的净利润预计为2.5 亿–2.9 亿元，同比增长69.43%–96.54%，创历史同期最佳盈利水平（剔除2019–2020 年特殊时期）。公司综合造肉成本持续优化，多项养殖生产指标达历史同期最优，成本管控成效显著；销售结构持续改善，C 端零售渠道收入同比增长超20%，产品价格韧性增强，推动销售规模与经营效益双提升。2.
新希望：不向下修正希望转2 转股价格。自2026 年3 月20 日至2026 年4 月10 日，行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明公司股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%的情形，触发“希望转2”转股价格向下修正条款。2026 年4 月10 日，公司召开第十届董事会第十二次会议审议通过了《关于不向下修正“希望转2”转股价格的议案》，董事会决定本次不行使“希望转2”转股价格向下修正的权利，同时未来4 个月内如再次触发转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。3.
依依股份：股份回购完成。截至2026 年4 月10 日，公司累计回购股份1,283,100 股，占总股本0.69%，累计成交金额28,843,060.72 元（不含交易费用），回购价格区间为16.59–25.56 元/股，未超调整后上限39.78 元/股，资金来源为自有资金，符合方案要求。4.
润农节水：修正2025 年年度业绩预告及业绩快报。公司业绩快报修正后，归属于上市公司股东的净利润为-1,685.38 万元，比修正前减少2,066.92 万元，降幅为541.73%；修正后的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1,812.51 万元，比修正前减少2,068.62 万元。业绩大幅下修主因系部分工程项目发生增量变更，因尚未取得业主方书面确认，公司基于会计准则谨慎性原则，对相关合同履约成本计提大额减值损失，导致净利润由盈转亏。该减值事项具有高度不确定性，最终确认金额依赖后续业主确认进展。5.巨星农牧：控股股东质押部分股份。控股股东巨星集团于2026 年4 月9 日将其持有的12,000,000 股无限售流通股质押给平安银行成都分行。本次质押后，巨星集团累计质押股份数量达90,700,000 股，占其持股总数的59.56%，占公司总股本的17.78%。巨星集团未来半年内到期的质押股份为2350 万股，占其持股比例15.43%，对应融资余额2.4 亿元；未来一年内（不含半年内）到期的质押股份为2500 万股，占其持股比例16.42%，对应融资余额2.29 亿元。截至公告日，巨星集团及其一致行动人不存在平仓风险。6.
天元宠物：重组审核被中止。公司拟通过发行股份及支付现金方式购买广州淘通科技股份有限公司89.7145%股权并募集配套资金，因重组申请文件财务资料已过有效期，重组审核被中止。本次重大资产重组中止审核对公司本次交易不构成实质性影响。公司将继续推进本次重组事项，尽快完成财务数据更新并及时申请恢复审核。表1：农业上市公司2025 年业绩一览（单位：亿元，%）行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明代码简称营业收入收入yoy归母净利润净利yoy业绩披露日002299.SZ圣农发展200.948.1213.8090.552026-04-13600359.SH
新农开发4.84-22.22-0.08-136.192026-04-10000048.SZ京基智农48.72-18.261.53-78.592026-04-10600127.SH
金健米业33.58-27.430.0469.282026-04-09688526.SH
科前生物9.500.834.199.512026-04-08600257.SH大湖股份9.20-11.920.05106.582026-04-08300175.SZST 朗源2.9218.88-0.1558.922026-04-04
4. 风险提示
因畜禽养殖疫情和自然灾害导致养殖存栏出现损失的风险。极端天气和自然灾害导致养殖基地受损，从而影响生产和出栏的风险。昆虫灾害、干旱洪涝等自然灾害导致玉米大豆等原料供给减少和饲料原料涨价的风险。行业研究/行业周报请务必阅读最后股票评级说明和免责声明