一、明确重点方向，聚焦首都功能定

一、明确重点方向，聚焦首都功能定
位靶向发力（一）鼓励引导更多资源要素向新质生产力方向集聚。（二）鼓励通过并购重组加大产业整合力度。（三）鼓励规范开展跨行业、跨区域的上市公司并购重组。二、坚持市场主导，充分调动经营主体积极性（四）公平对待参与并购重组的各类经营主体。（五）吸引重点产业并购重组项目落地本市。（六）提升中介机构专业服务能力。三、发挥政府引导作用，助力提升交易效率与效果（七）建立重点并购重组标的项目清单。（八）支持组建并购重组服务平台。（九）协助交易各方加强资源整合。四、注重系统建设，打造一流生态体（十）营造便利并购重组的营商环境。（十一）发挥证券交易场所并购重组主阵地作用。（十二）鼓励优质上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金。（十三）做好配套金融服务。鼓励金融机构创新金融产品和服务，加强股贷债保联动，为上市公司并购重组提供多元化金融支持。（十四）高效处理并购重组交易纠纷。五、依法加强监管，切实做好风险防（十五）依法加强并购重组监管。（十六）健全并购重组风险监测、预警、处置机制。（十七）加强与并购重组相关的合规、安全审查。六、加强组织保障，持续提升发展质（十八）加强组织领导。（十九）协同联动形成合力。意见》、开源证券研究所北交所策略专题报告定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新动能，促进经济高质量发展。作为专精特新“主阵地”，中国特色现代资本市场“1+N+X”政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强，成为支撑发展并购重组的重要条件。当前北交所对外并购具有如下特点：（1）强链补链为主要目标，目标公司业务与公司主营业务存在整合协同的关系；（2）现金并购为主要形式。在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强自身的核心竞争力。对于寻求进入新兴行业或市场的企业，并购是一种高效的途径，能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优质资源整合；（2）新质生产力行业外延并购；（3）“强链补链”扩张版图式并购。表3：截至2026 年1 月25 日，北交所公司共披露49 家次重要投资并购重组事件序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
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润（万元）PETTM公告时间胜业电气 河南华佳新材料技术有限公司51.02%11224.1611.16.3480.42026.1铁拓机械 福建拓值智控有限公司（设立）53.14%-4.5656.52026.1格利尔格利尔数码科技股份有限公司（出售）21.95%35116.88-5.44-802229.52026.1晶赛科技铜陵市峰华电子有限公司100.00%4187.17-5.25497.3 2025.12威贸电子苏州威贸11.06%88.235.92.6044.8 2025.12瑞星股份潍坊华润燃气有限公司10.00%不高于
2300 万元
-1.76206.12025.12中航泰达陕西海皓48.00%-3.3665.1 2025.11鑫汇科佛山市心静电磁科技有限公司10.00%12.46.21178.8 2025.11铜冠矿建安徽天明爆破工程有限公司100.00%13.9571.7 2025.11海能技术安益谱（苏州）医疗科技有限公司3.85%-3.1063.62025.11鼎智科技 一和起（常州）精工有限公司13.00%-2.24196.5 2025.10鼎智科技江苏斯特斯电机有限公司19.00%-2.24196.5 2025.10惠同新材保定三源纺织科技有限公司不低于51%--2.1551.12025.9迪尔化工山东润禾钾盐科技有限公司100.00%4454.04-7.8242.42025.9创远信科上海微宇天导技术有限责任公100.00%--2.33304.02025.9鼎智科技东莞市赛仑特实业有限公司51.00%10082.1914.82.24196.5 2025.9国子软件山东规格智能科技有限公司55.01%1414.85-2.6873.42025.8华光源海湖南汉牛物流科技有限公司51.00%-20.7765.52025.8东和新材鞍山富裕矿业销售有限公司51.00%255308.476.8240.12025.7科达自控海图科技51.00%209109.844.34188.6 2025.6北交所策略专题报告序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
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润（万元）PETTM公告时间铁大科技狗熊机器人37.69%-2.8030.02025.6易实精密通亦和精工科技（无锡）股份有限公司51.00%16303.68-3.2137.12025.6青矩技术北京求实工程管理有限公司45.12%-9.591841019.22025.5五新隧装五新重工、兴中科技100.00%265031.44兴中科技7.82五新重工8.247.991046457.62024.11阿为特德国Keuerleber GmbH（签署股份收购意向协议）75.00%--2.47318.42024.9旭杰科技中新旭德（筹划中）不低于47%（交易完成后不低于51%）--5.57-3017-25.82024.8铁大科技推行科技未来转为优先300（万美元）-2.8030.02024.8艾融软件北京信立合创100.00%1100013.36.08132.4 2024.6保丽洁Airverclean Pte Ltd100.00%1.9358.22024.6泰德股份烟台古河智能装备有限公司100.00%7.53.4088.42024.5吉冈精密帝柯精密零部件(平湖)有限公司;帝柯贸易(平湖)有限公司;Dakoko Europa GmbH100.00%5.7767.62024.5绿亨科技湘妹子60.00%5.0142.52024.5国义招标广东省机电设备招标中心有限公司100.00%1478913.23.2744.22024.4佳合科技越南立盛26%（交易完成后持有51%）1.96.49111.52024.4新芝生物宁波阿弗斯恒温制冷技术有限公司55.00%32.31.6834.82024.3中裕科技平裕科技100.00%-5.991048327.12024.3天纺标天津市乳品监测中心100.00%-2.1762.62024.1艾能聚合肥浙邦100.00%-1.5562.42024.1鑫汇科米技炫尚51.00%4.86.21178.8 2023.11美登科技成都西阿爱木及杭州客数成都西阿爱木70%杭州客数100%-1.4883.62023.10华维设计湖北易运通100.00%-0.80187.9 2023.9艾能聚温州联鸣100.00%-1.5562.42023.8恒立钻具苏州艾盾合金材料有限公司70.00%20.31.9672.82023.8艾能聚无锡斌炜100.00%-1.5562.42023.7华光源海湖南征运物流51.00%20.7765.52023.6北交所策略专题报告序号简称被收购公司收购比例对价（万元）收购PE
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润（万元）PETTM公告时间绿亨科技酒泉庆和70.00%14.85.0142.52023.6长虹能源深圳聚合源61.70%25.236.711971826.72023.4凯德石英沈阳芯贝伊尔半导体科技有限公司70.00%9.93.06156.62022.9中寰股份欧浦特（拟出售）100.00%-2.9533.52022.7数据来源：各公司公告、Wind、开源证券研究所（注：数据截至2026.1.25）
2、 案例：铁拓机械战略投资福建拓值智控有限公司
2026 年1 月6 日，铁拓机械公告，根据公司发展战略及经营发展需要，全资子公司福建米德资本有限公司拟联合公司员工华煜、刘奇等人共同投资设立泉州米德创投企业（有限合伙）。其中，米德资本作为执行事务合伙人出资 1.00 万元，占米德创投 0.58%合伙份额，华煜、刘奇等人作为普通合伙人拟合计出资 170.00 万元，占米德创投99.42%合伙份额。米德创投设立后，公司拟与米德创投、泉州市汇智智能装备有限公司、王悦彤女士共同设立合资公司福建拓值智控有限公司。拓值智控注册资本 2,200.00 万元，其中公司认缴注册资本 1,169.00 万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为 53.14%；米德创投认缴注册资本171.00万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为 7.77%；汇智智能认缴注册资本 660.00 万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为30%；王悦彤女士认缴注册资本 200.00 万元，持有合资公司的股权比例即认缴出资的比例为9.09%。基于合资公司的股权结构及管理层安排，合资公司将被纳入铁拓机械合并报表范围，系控股子公司。图2：泉州米德创投企业（有限合伙）股权结构北交所策略专题报告图3：福建拓值智控有限公司股权结构拓值智控拟从事的主营业务为数控机床及其核心零部件的研发、生产及销售。近年来，我国陆续出台多项产业政策支持和鼓励高端数控机床产业的发展，包括《产业结构调整指导目录（2024 年本）》、《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》、《关于提高集成电路和工业母机企业研发费用加计扣除比例的公告》、《制造业可靠性提升实施意见》等，扶持国产高端数控机床制造企业发展，鼓励更多机床企业持续提升研发投入，加速数控机床行业高端化、国产化的进程。铁拓机械本次通过投资设立拓值智控，将依托上市公司成熟管理体系与合作伙伴的技术和市场保障，实现高精密五轴数控机床的产业化生产，聚焦复杂结构件、精密零部件加工，以及半导体领域的高精密工装、核心部件制造需求，以多轴联动、复合加工的产品特性适配各类应用场景，加速高端数控机床国产化的进程。泉州市汇智智能装备有限公司及其股东主要负责目标公司的研发、生产工作。铁拓机械为战略投资者。泉州市汇智智能装备有限公司为谢进义、林庚申等人设立的投资平台。谢进义、林庚申多年来一直从事直驱数控机床的研发和生产工作，具有多年技术研发和生产管理经验，曾与北京科索精密机械有限公司、厦门麦达智能装备有限公司等下游公司建立了长期良好的业务合作关系，服务客户类型涵盖精密模具、航空航天、消费电子、汽车、半导体等多个应用领域，后续其将入职福建拓值智控有限公司负责公司研发生产和销售工作，并协助公司引入更多数控机床领域专业人才，为本次投资项目的实施提供了有力的技术和市场保障。北交所策略专题报告图4：铁拓机械公告对外投资并开展新业务后市场表现数据来源：Wind、开源证券研究所五轴联动机床是指在一台机床上至少有五个坐标轴（三个直线坐标X、Y、Z 和两个旋转坐标A、B，或根据具体设计有所不同），并且这些轴可以在计算机数控（CNC）系统的控制下同时协调运动进行加工。五轴联动机床是数控机床领域的高端机型，主要应用于航空航天、军事工业、科研、精密器械等高精度行业。我国五轴联动数控机床行业历经多年发展，已形成由政策支持、技术创新与市场需求共同驱动的稳步增长态势。早期发展阶段，行业增速较快，依托航空航天、汽车制造等领域对高精度加工设备的迫切需求，市场规模持续扩张，但增速随基数扩大逐步趋缓，反映出市场逐步进入成熟期。近年来，国产替代进程加速，本土企业在数控系统、关键功能部件等核心技术上取得突破，逐步打破海外技术垄断，同时下游产业升级推动加工场景向智能化、复合化方向延伸，尤其在新能源汽车轻量化、航空发动机精密零件制造等高端领域渗透率显著提升。2024 年，行业在前期积累基础上进一步巩固规模优势，市场规模达42.6 亿元，较2023 年增长6.23%。行业龙头包括科德数控（688305.SH）等企业。北交所策略专题报告图5：2016-2024 年中国五轴联动机床市场规模持续上升铁拓机械自主研发了逆流式高效节能加热、连续式在线标定计量、双卧轴强制式两级阶梯连续搅拌、多管发泡温拌等多项行业前沿技术，在市场竞争中具备一定技术优势。成为了行业中少数掌握适用于国内外各类复杂应用场景技术解决方案的沥青搅拌设备提供商之一，被中国海关确定为“中国外贸出口先导指数样本企业”。对于国内市场，基于国内目前约 600 万公里公路网的存量规模，以及路面设计寿命平均 15 年的现状，沥青路面的养护工程需求量以及RAP 再生设备的需求仍然是持续增长状态。受人工智能技术、新型材料技术、标准升级等因素影响，存量市场设备针对节能、智能环保、多功能等方面的更新换代需求量也将会持续释放。近年来乡村道路建设、城镇化率不断提升趋势下的城市道路建设也催生了部分新建道路工程设备需求。公司较早布局海外市场，并坚持国际化战略发展计划，近年来实现了多个国家的销售，并长期深耕俄罗斯、泰国、印尼等重要国家市场，铁拓机械还具备完善的设备制造管理体系，能够对包括设备研发、采购、质量管理、销售、售后维护等在内的全工作流程进行严格把控；公司主要管理人员拥有丰富的企业管理经验，能够较好地解决人才引进、激励和分配机制；公司成熟的管理体系、完善的管理制度将为项目实施提供有力保障。北交所策略专题报告图6：截至2025 年三季度末，铁拓机械拥有净资产5.85 亿元图7：2025Q1-3 铁拓机械营收3.02 亿元图8：2025Q1-3 铁拓机械归母净利润4208.4 万元数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0.01.02.03.04.05.0营收/亿元yoy-100%-50%0%50%100%150%200%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,000归母净利润/万元yoy北交所策略专题报告图9：2025Q1-3 铁拓机械净利率13.94%图10：2025Q1-3 铁拓机械研发费用率3.90%数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所
3、 重要公告：胜业电气并购上游公司，前期重要事项推进中
本双周（2026.1.11~2026.1.25）值得关注的公告主要包括：胜业电气拟以11,224.16万元购买河南华佳新材料技术有限公司51.02%股权，整合行业上游关键资源，提高供应链保障水平，实现金属化薄膜蒸镀关键技术的自主可控；华光源海并购子公司完成更名与经营范围变更；海能技术2025 年预计归母净利润4100 至4400 万元，同比增长213.65%至236.61%；五新隧装收购的标的公司兴中科技2025 年1-9 月实现营业收入10.29 亿元、净利润1.91 亿元，五新重工2025 年1-9 月实现营业收入3.25亿元、净利润0.63 亿元。表4：胜业电气拟以11,224.16 万元购买河南华佳新材料技术有限公司51.0189%股权公司名称公告时间公告内容胜业电气2026/1/23为进一步整合行业上游关键资源，提高供应链保障水平，实现金属化薄膜蒸镀关键技术的自主可控，并以核心材料为基础加快推进高端前沿领域新产品开发，公司初步计划拟以11,224.16 万元购买河南华佳新材料技术有限公司51.0189%股权。签署《地块投资开发建设协议》，拟投入不超过5 亿元建立电容器生产基地建设项目。华光源海2026/1/23公司投资低空经济产业基金是为响应国家大力发展低空经济产业的战略部署，加强对低空产业的支持，助力湖南省低空经济产业集群式发展。除财务投资外，公司积极探索低空经济产业与物流行业的协同性，在保障公司广大投资者利益的前提下，寻求业务协同发展机会。旭杰科技2026/1/23控股子公司苏州杰通建筑工业有限公司于2026 年1 月23 日收到江苏省住房和城乡建设厅颁发的《建筑业企业资质证书》，本次取得“建筑装修装饰工程专业承包贰级”资质。其作为独立法人单位将利用自身渠道优势和公司赋能开展ALC 板材工程施工安装相关业务。华光源海2026/1/21控股子公司湖南汉牛物流科技有限公司正式更名为湖南汉牛数字科技有限公司，经营范围进行了变更，已完成工商变更登记手续，并取得湖南湘江新区管理委员会核发的《湖南汉牛数字科技有限公司营业执照》。海能技术2026/1/19拟以自有资金向天津大学北洋教育发展基金会捐赠现金人民币30.00 万元，捐赠款项将用于天津大学精密仪器与光电子工程学院曾周末实验室建设和发展。支持其团队在基于神经网络和深度学习的智能传感器和智能信号处理方向的研究发展，提升高端仪器产品的智能化水平，培育支撑高端仪器产业发展的高素质人才。海能技术2026/1/162025 年年度业绩预告，预计归母净利润4100 至4400 万元，同比增长213.65%至236.61%，行业市场需求整体回暖，高端仪器国产制造趋势显著、设备更新政策逐步落地，公司在新材料、新能源、制药等领域增长较快。报告期内，预计实现营业收入约3.62 亿元，同比增长约16.77%，各系列产品收入均实现增长。0%5%10%15%20%25%30%35%2025Q1-3毛利率净利率ROE(平均)-2%0%2%4%6%8%10%2025Q1-3销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率北交所策略专题报告公司名称公告时间公告内容五新隧装2026/1/16本次发行股份及支付现金收购的两家标的公司兴中科技2025 年1-9 月实现营业收入10.29 亿元、净利润1.91亿元；标的公司五新重工2025 年1-9 月实现营业收入3.25 亿元、净利润0.63 亿元。截至2025 年9 月30 日，兴中科技子公司五新科技在手订单金额为17.98 亿元，五新重工在手订单金额为4.82 亿元。
4、 风险提示
并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险北交所策略专题报告《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。