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首先， 从整体角度本周延续分化，玻璃基板产业边际催化与国内外共振， 电子布板块受到两方面压制、 分别是技术路
线分歧和筹码结构影响，消费建材随地产板块一起升温。
第二，复盘本周 AI 新材料方向，二线 PCB 板块持续强势、表现突出。①江西省宏瑞兴科技股份有限公司发布调价通
知，宣布覆铜板产品价格上调 10%，半固化片（PP）价格上调 15%。三季度业绩表现开始关注度延续，尤其是涨价链
Q3 景气度的验证情况，包括不限于电子布、CCL、PCB、铜箔等环节。②9 月 23 日，和林格尔县人民政府与内蒙古天
皓玻纤有限责任公司举行20 万吨电子级玻璃纤维暨1.6 亿米电子布生产基地项目签约仪式。 总投资50 亿元， 分两期
实施。此前天皓并无电子布、电子纱的生产经验和产品。
第三， 复盘本周先进封装和玻璃基板方向， 玻璃基板产业边际催化与国内外共振。①9 月 27 日， 据 《首尔经济日报》
报道，英伟达正在评估采用玻璃基板方案，并与德国设备厂商SCHMID 等企业开展合作。另据韩国科技媒体KIPOST 报
道， 英伟达希望韩国、 日本及中国台湾地区基板厂商两年内完成玻璃基板开发， 最快有望在2028 年前落地。 ②9 月 22
日，BOE（京东方）全球创新伙伴大会2026（BOE IPC 2026）在北京举行，京东方董事长陈炎顺在演讲中表示，未来
五年，公司将聚焦“屏即系统、屏即平台”升级，计划投入超800 亿元研发资金、释放超 8000 亿元采购资金，持续
开放技术、场景与平台生态。③根据第三代半导体产业，英特尔在持续推进 EMIB 嵌入式多芯片互连桥接先进封装技
术之外，正拓展 Micro LED 基板先进封装赛道，传出与中国台湾 Micro LED 厂商友达展开合作，共同开发 CPO（共
同封装光学） 与高密度算力芯片整合方案。 ④9 月22 日，
歌尔股份披露的投资者关系活动记录表中提到， 公司在半导
体赛道聚焦传感器、先进封测、微纳光学等方向布局；其子公司歌尔微电子“将继续在硅基、陶瓷基、玻璃基等多种
产品路线内持续深耕” 。根据AR 圈产业信息，歌尔在玻璃基板（即玻璃基封装载板）上已取得进展。
第四，复盘本周其他 AI 新材料方向，亨通光电拟定增加码投资光通信，看好景气延续对上游材料的需求拉动。9 月
24 日，亨通光电发布向特定对象发行A 股股票预案，拟募集资金总额不超过66.36 亿元，其中，31.48 亿元投向光通
信业务板块，包括新一代光纤研发及生产项目、内蒙古光学高端光学新材料建设项目、CPO 先进封装研发项目、亨通
数据智联通信项目、AI 先进光互联项目。
第五，复盘本周出海方向，继续看好非洲建材高景气。
第六， 复盘本周周期建材方向， 地产预期带动消费建材关注度升温， 防水龙头发布调价函。周内房地产板块集体大涨，
近期住建部、央行、金融监管总局等密集释放政策信号，地产预期再度升温；原油价格波动较大，9 月 21 日，东方雨
虹发布工程防水产品调价通知函，自9 月30 日起工程防水产品涨价。
①水泥：全国高标均价 324 元/吨，同比-28 元/吨，环比+4.0 元/吨，全国出货率 49.5%，环比+1.4pct，库容比为
68.31%，环比-2.38pct。②玻璃：浮法玻璃均价1105.00 元/吨，环比+0.53%；重点监测企业库存6448 万重量箱，环
比+0.12%，库存天数35.56 天，环比增加 0.04 天。光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板主流订单价格10.0—10.5 元/平方米，
环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 7.02%，环比+0.25pct。④玻纤：2400tex 无碱缠绕直
接纱主流成交价格3450—3700 元/吨，企业报价均价3695.75 元/吨，环比-0.65%；7628 电子布主流报价11.5—12.1
元/米，较8 月报价区间上移1.5—1.7 元/米。⑤电解铝：美国 PMI 走高叠加油价反弹 加息预期升温 沪铝冲高后回
落。⑥钢铁：负反馈预期升温 钢价继续承压运行。⑦其他：周内环氧乙烷、沥青、丙烯腈等价格环比上升，DMC、原
油、废纸价格环比下降。
①9 月 21 日
科达制造公告拟投 45 亿元建设年产 50 万吨石墨负极材料一体化项目。②9 月 23 日，和林格尔县人民政
府与内蒙古天皓玻纤有限责任公司举行20 万吨电子级玻璃纤维暨1.6 亿米电子布生产基地项目签约仪式。③9 月 21
日
东方雨虹发布工程防水产品调价通知函，自9 月30 日起工程防水产品涨价。
PCB 资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。
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内容目录
1 封面观点 ..................................................................................... 4
1.1 周度复盘 ............................................................................... 4
1.2 周期联动 ............................................................................... 4
1.3 景气周判（0921-0925） .................................................................. 4
2 本周市场表现（0921-0925） .................................................................... 5
3 本周建材价格变化 ............................................................................. 6
3.1 水泥（0921-0925） ...................................................................... 6
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0921-0925） ......................................................... 7
3.3 玻纤（0921-0925） ..................................................................... 12
3.4 碳纤维（0921-0925） ................................................................... 13
3.5 能源和原材料（0921-0925） ............................................................. 14
3.6 塑料制品上游（0921-0925） ............................................................. 16
3.7 民爆 .................................................................................. 17
风险提示 ...................................................................................... 17
图表目录
图表 1： 一级行业周涨跌幅一览（申万指数） ...................................................... 5
图表 2： 建材各子板块周涨跌幅一览 .............................................................. 5
图表 3： 建材类股票周涨跌幅前十名 .............................................................. 5
图表 4： 建材类股票周涨跌幅后十名 .............................................................. 5
图表 5： 建材指数走势对比上证综指、沪深300 ..................................................... 6
图表 6： 建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300 ............................................... 6
图表 7： 全国水泥价格走势（元/吨） ............................................................. 6
图表 8： 全国水泥库容比（%） ................................................................... 6
图表 9： 华东、华中、华南水泥出货表现（%） ..................................................... 6
图表 10： 华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 6
图表 11： 华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 12： 华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 13： 西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 14： 西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） ............................................... 7
图表 15： 2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） ............................................... 8
图表 16： 2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价） ............................................. 8
图表 17： 2026 年至今玻璃冷修生产线 ............................................................. 8
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图表 18： 2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线 .................................................. 9
图表 19： 玻璃纯碱价格差（元/重量箱） .......................................................... 9
图表 20： 全国重质纯碱价格（元/吨） ............................................................ 9
图表 21： 石油焦市场价（元/吨） ............................................................... 10
图表 22： 信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米） ............................................... 10
图表 23： 2025 年至今光伏玻璃新点火生产线 ...................................................... 10
图表 24： 2026 年至今光伏玻璃冷修生产线 ........................................................ 11
图表 25： 全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） ................................................. 13
图表 26： 电子布7628 主流报价（元/米） ........................................................ 13
图表 27： 中国玻璃纤维纱及制品出口统计 ........................................................ 13
图表 28： 国产T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 14
图表 29： 国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克） .............................................. 14
图表 30： 国内丙烯腈现货价（元/吨） ........................................................... 14
图表 31： 秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） ................................................... 15
图表 32： 道路沥青价格（元/吨 5） .............................................................. 15
图表 33： 开工率:石油沥青装置（%） ............................................................ 15
图表 34： 有机硅 DMC 现货价（元/吨） ........................................................... 15
图表 35： 中国LNG 出厂价格走势（元/吨） ....................................................... 15
图表 36： 国内废纸市场平均价（元/吨） ......................................................... 15
图表 37： 波罗的海干散货指数(BDI)走势 ......................................................... 16
图表 38： CCFI 综合指数走势 .................................................................... 16
图表 39： 国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨） ................................................... 16
图表 40： 燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） ..................................................... 16
图表 41： 中国塑料城PE 指数 ................................ ................................ ... 16
图表 42： 硝酸铵月度价格走势（单位：元/吨） ................................................... 17
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1 封面观点
1.1 周度复盘
首先， 从整体角度本周延续分化， 玻璃基板产业边际催化与国内外共振， 电子布板块受到两方面压制、 分别是技术路
线分歧和筹码结构影响，消费建材随地产板块一起升温。
第二，复盘本周 AI 新材料方向，二线 PCB 板块持续强势、表现突出。①江西省宏瑞兴科技股份有限公司发布调价通
知，宣布覆铜板产品价格上调 10%，半固化片（PP）价格上调 15%。三季度业绩表现开始关注度延续，尤其是涨价链
Q3 景气度的验证情况，包括不限于电子布、CCL、PCB、铜箔等环节。②9 月 23 日，和林格尔县人民政府与内蒙古天
皓玻纤有限责任公司举行20 万吨电子级玻璃纤维暨1.6 亿米电子布生产基地项目签约仪式。 总投资50 亿元， 分两期
实施。此前天皓并无电子布、 电子纱的生产经验和产品。建议关注 【
中国巨石】 【
铜冠铜箔】 【
国际复材】 【
联瑞新材】
【
中材科技】 【
宏和科技】 【
方邦股份】 【
诺德股份】 【
华正新材】 【
圣泉集团】 【
东材科技】 。
第三， 复盘本周先进封装和玻璃基板方向， 玻璃基板产业边际催化与国内外共振。①9 月 27 日， 据 《首尔经济日报》
报道，英伟达正在评估采用玻璃基板方案，并与德国设备厂商SCHMID 等企业开展合作。另据韩国科技媒体KIPOST 报
道， 英伟达希望韩国、 日本及中国台湾地区基板厂商两年内完成玻璃基板开发， 最快有望在2028 年前落地。 ②9 月22
日，BOE（京东方）全球创新伙伴大会2026（BOE IPC 2026）在北京举行，京东方董事长陈炎顺在演讲中表示，未来
五年，公司将聚焦“屏即系统、屏即平台”升级，计划投入超800 亿元研发资金、释放超 8000 亿元采购资金，持续
开放技术、场景与平台生态。③根据第三代半导体产业，英特尔在持续推进 EMIB 嵌入式多芯片互连桥接先进封装技
术之外，正拓展 Micro LED 基板先进封装赛道，传出与中国台湾 Micro LED 厂商友达展开合作，共同开发 CPO（共
同封装光学） 与高密度算力芯片整合方案。 ④9 月22 日， 歌尔股份披露的投资者关系活动记录表中提到， 公司在半导
体赛道聚焦传感器、先进封测、微纳光学等方向布局；其子公司歌尔微电子“将继续在硅基、陶瓷基、玻璃基等多种
产品路线内持续深耕” 。根据AR 圈产业信息，歌尔在玻璃基板（即玻璃基封装载板）上已取得进展。建议关注【芯碁
微装】 【
宏昌电子】 【
凯盛科技】 【京东方A】 【
彩虹股份】 【
旗滨集团】 【
蓝思科技】 【
帝尔激光】 【
甬矽电子】 【
汇成股份】 ，
ABF 膜建议关注【
生益科技】 【华正新材】 。
第四，复盘本周其他 AI 新材料方向，亨通光电拟定增加码投资光通信，看好景气延续对上游材料的需求拉动。9 月
24 日， 亨通光电发布向特定对象发行A 股股票预案， 拟募集资金总额不超过66.36 亿元， 其中，31.48 亿元投向光通
信业务板块，包括新一代光纤研发及生产项目、内蒙古光学高端光学新材料建设项目、CPO 先进封装研发项目、亨通
数据智联通信项目、AI 先进光互联项目。建议关注【
石英股份】 【
飞凯材料】 【
华海诚科】 【联瑞新材】 。
第五，复盘本周出海方向，继续看好非洲建材高景气。建议关注【科达制造】 【
华新建材】 【乐舒适】 （港股） 【麦加芯
彩】 【西部水泥】 【
亚翔集成】 【
柏诚股份】 【
圣晖集成】。
第六， 复盘本周周期建材方向， 地产预期带动消费建材关注度升温， 防水龙头发布调价函。 周内房地产板块集体大涨，
近期住建部、央行、金融监管总局等密集释放政策信号，地产预期再度升温；原油价格波动较大，9 月 21 日，东方
雨虹发布工程防水产品调价通知函，自 9 月 30 日起工程防水产品涨价。建议关注【
海螺水泥】 【华新建材】 【北新建
材】 【
三棵树】 【
兔宝宝】 【
伟星新材】 【
福莱特】 【信义光能】 【旗滨集团】 【信义玻璃】 。
1.2 周期联动
①水泥：全国高标均价 324 元/吨，同比-28 元/吨，环比+4.0 元/吨，全国出货率 49.5%，环比+1.4pct，库容比为
68.31%，环比-2.38pct。②玻璃：浮法玻璃均价1105.00 元/吨，环比+0.53%；重点监测企业库存6448 万重量箱，环
比+0.12%，库存天数35.56 天，环比增加 0.04 天。光伏玻璃 2.0mm 镀膜面板主流订单价格10.0—10.5 元/平方米，
环比持平。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为 7.02%，环比+0.25pct。④玻纤：2400tex 无碱缠绕直
接纱主流成交价格3450—3700 元/吨，企业报价均价3695.75 元/吨，环比-0.65%；7628 电子布主流报价11.5—12.1
元/米，较8 月报价区间上移1.5—1.7 元/米。⑤电解铝：美国 PMI 走高叠加油价反弹 加息预期升温 沪铝冲高后回
落。⑥钢铁：负反馈预期升温 钢价继续承压运行。⑦其他：周内环氧乙烷、沥青、丙烯腈等价格环比上升，DMC、原
油、废纸价格环比下降。
1.3 景气周判（0921-0925）
水泥：水泥市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。
光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。
AI 材料-电子布：Low-Dk 二代布+Low-CTE 布 2026 年紧缺。
AI 材料-高阶铜箔：HVLP 全系列国产6 月继续涨价；国产龙头企业HVLP4 处于即将放量阶段。
AI 材料-HBM 材料：海内外扩产拉动材料端需求，①国内两长新增扩产预期，②海外HBM、AI 存储拉动美光+三星+SK
海力士扩产。
传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为
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主。2026 年供给压力较小。
碳纤维：我国自主研发的T1200 级超高强度碳纤维全球首发。
消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气
维持。
非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。
民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。
2 本周市场表现（0921-0925）
本周建材指数表现 （-1.63%） ， 其中， 玻璃制造 （-1.11%） ， 玻纤 （-5.28%） ， 耐火材料 （-0.64%） ， 消费建材 （5.38%），
水泥制造（0.56%） ，管材（3.04%） ，同期上证综指（0.33%） 。 （消费建材非申万指数，是相关标的均值）
图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图表2：建材各子板块周涨跌幅一览
来源：wind，
国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表3：建材类股票周涨跌幅前十名 图表4：建材类股票周涨跌幅后十名
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深 300
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
3 本周建材价格变化
3.1 水泥（0921-0925）
本周全国水泥市场价格环比继续大幅上涨， 涨幅为1.3%。 价格上涨区域主要集中在京津冀、 长三角和中南地区， 幅度
10-60 元/吨；价格回落区域主要是云南，幅度50-70 元/吨。九月下旬，国内水泥市场需求环比继续小幅改善，全国
重点地区水泥企业平均出货率约49.5%，环比提升1.4 个百分点。价格层面，受原燃材料价格持续高位支撑，水泥涨
价区域持续扩容，带动全国水泥均价上行，同时部分区域仍在酝酿新一轮提价，预计后市水泥价格将延续偏强走势。
库存表现：本周全国水泥库容比为68.31%，环比-2.38pct，同比+2.63pct。
图表7：全国水泥价格走势（元/吨） 图表8：全国水泥库容比（%）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图表10：华东区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
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图表11：华中区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表12：华南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
图表13：西南区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨） 图表14：西北区域42.5 袋装水泥价格走势（元/吨）
来源：数字水泥网，国金证券研究所 来源：数字水泥网，国金证券研究所
3.2 浮法玻璃+光伏玻璃（0921-0925）
本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域行情存差异，成交环比放缓，浮法厂库存略增。北方区域供应压力偏大，周内
华北部分价格松动 20-60 元/吨，东北部分成交灵活。南方区域供需结构略好，华南个别价格小涨。供应端，周内产
能供应偏稳，浮法厂出货减缓，库存压力仍大。需求端，下游加工厂订单不一，整体相对平稳，出口订单有所恢复。
后市看，短期正值中秋、十一假期，浮法厂库存存增加预期，价格预期暂偏稳运行，局部价格或仍有松动。
卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价 1105.00 元/吨，较上周均价（1099.13 元/吨）上涨 5.87 元/吨，涨幅
0.53%，环比涨幅收窄。
截至 9 月24 日，重点监测省份生产企业库存总量6448 万重量箱，较上周四库存增加8 万重量箱，环比增0.12%，同
比增 25.20%， 库存天数35.56 天， 较上期增加0.04 天 （注： 本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算） 。 本周
重点监测省份产量1161.97 万重量箱，销量1153.97 万重量箱，产销99.31%。
分区域看，华北沙河区域周内中间商出货为主，浮法厂出货受限，沙河厂家库存增加至约588 万重量箱；京津唐不温
不火，整体库存偏稳。华东节前部分赶工仍对需求形成一定支撑，周内库存先增后降，环比看，周内下游加工厂多以
消化原片库存为主，累加外埠价格松动，提货积极性有降。华中库存变化不大，虽多数下游加工厂提货速度放缓，刚
需不足，但部分期货交割支撑出货。华南企业产销存差异，节前政策较为灵活，多厂库存仍有下降，少数变化不大。
卓创资讯认为，假期将至，而下游加工厂备货动能不足，中短期浮法厂库存存增加预期。
供应端：本周产能微增。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计247 条，在产 194 条，日熔量共计 141345 吨，较上
周增加100 吨，行业产能利用率80.85%。周内产线复产1 条，冷修1 条，改产1 条。下周暂无计划调整产线。周内具
体变化如下：台玻东海玻璃有限公司800T/D 一线 9 月 18 日复产点火；咸宁南玻玻璃有限公司700T/D 咸宁一线原产
白玻，9 月20 日放水冷修；信义玻璃（海南）有限公司600T/D 二线原产水晶灰，9 月18 日投料改产欧洲灰。
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图表15：2022 年至今全国玻璃行业库存（万重量箱） 图表16：2022 年至今全国玻璃均价（元/吨） （周均价）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表17：2026 年至今玻璃冷修生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 云南滇凯节能科技有限公司 520T/D 浮法线 云南 520 2026.1.7
2 郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司 1000T/D 郴州一线 湖北 1000 2026.1.8
3 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
4 东台中玻特种玻璃有限公司前期 2 条产线在产浮法玻璃 江苏 1200 2026.2.5
5 河北正大玻璃有限公司 800T/D 二线 河北 800 2026.3.9
6 乌海中玻特种玻璃有限责任公司 800T/D 一线 内蒙古 800 2026.3.9
7
福耀玻璃（重庆）有限公司 600T/D 万盛一线原产汽车玻璃 重庆 600 2026.3.15
8 广州市富明玻璃有限公司 600T/D 富明一线原产浮法白玻 广东 600 2026.3.13
9 四川武骏光能股份有限公司 900T/D 二线原产浮法白玻 四川 900 2026.3.20
10 毕节明钧玻璃股份有限公司 600T/D 一线原产普白 贵州 600 2026.3.28
11 台玻集团天津玻璃有限公司 600T/D 浮法线原产超白 天津 600 2026.4.1
12 湖北瀚煜建材科技有限公司 700T/D 一线 湖北 700 2026.4.1
13 重庆金富源玻璃有限公司 350T/D 一线原产白玻 重庆 350 2026.5.2
14 明达玻璃（成都）有限公司 550T/D 二线 四川 550 2026.5.20
15 江苏苏
华达新材料有限公司新区二线 600T/D 浮法白玻 江苏 600 2026.5.21
16 天津中玻北方新材料股份有限责任公司 1200T/D 二线 天津 1200 2026.5.29
17 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 700T/D 二线原产欧洲灰 广东 700 2026.6.7
18 廊坊金彪玻璃有限公司 600T/D 一线 河北 600 2026.6.15
19 台玻东海玻璃有限公司东海二线 550T/D 原产白玻 江苏 550 2026.6.20
20 湖南巨强再生资源科技发展有限公司 550T/D 二线 湖南 550 2026.6.24
21 耀华(宜宾)玻璃有限公司 900T/D 一线原产白玻 四川 900 2026.6.25
22 威海中玻镀膜玻璃股份有限公司威海三线 500T/D 山东 500 2026.7.15
23 湖南雁翔湘实业有限公司 1000T/D 浮法线原产白玻 湖南 1000 2026.7.15
24 河北鑫利玻璃有限公司 800T/D 三线原产普白小板 河北 800 2026.7.20
25 山西利虎玻璃（集团）有限公司 500T/D 交城一线 山西 500 2026.7.22
26 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 二线原产白玻 广东 700 2026.7.22
27 广东玉峰玻璃集团有限公司 700T/D 三线原产白玻 广东 700 2026.7.24
28 山西青春玻璃有限公司 600T/D 黎城一线原产普白 山西 600 2026.7.30
29 广西南宁浮法玻璃有限责任公司 900T/D 一线窑炉 广西 900 2026.9.3
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
30 咸宁南玻玻璃有限公司 700T/D 咸宁一线原产白玻 湖北 700 2026.9.20
来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表18：2026 年至今玻璃冷修复产+新点火生产线
序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 甘肃凯盛大明光能科技有限公司 600T/D 大明一线 甘肃 600 2026.1.26
2 河北正大玻璃有限公司 1200T/D 新三线 河北 1200 2026.3.3
3 沙河市安全实业有限公司 1050T/D 新六线 河北 1050 2026.3.10
4 沙河市德金玻璃有限公司 900T/D 五线 河北 900 2026.3.26
5 株洲旗滨集团股份有限公司 600T/D 二线 湖南 600 2026.4.15
6 河北金宏阳
太阳能科技股份有限公司 1800T/D 一窑三线浮法窑炉 河北 1800 2026.4.26
7 毕节明钧玻璃股份有限公司 900T/D 二线 贵州 900 2026.5.11
8 福耀浮法玻璃（安徽）有限公司安徽二线 560T/D 安徽 560 2026.5.18
9 信义超薄玻璃（东莞）有限公司 900T/D 四线 广东 900 2026.5.20
10 明达玻璃（成都）有限公司 700T/D 一线 四川 700 2026.5.20
11 信义节能玻璃四川有限公司 1000T/D 二线 四川 1000 2026.6.22
12 山西青春玻璃有限公司 600T/D 二线 山西 600 2026.8.18
13 天津
耀皮玻璃有限公司 600T/D 二线 天津 600 2026.8.18
14 浙江旗滨玻璃有限公司 600T/D 长兴四线 浙江 600 2026.9.16
15 台玻东海玻璃有限公司 800T/D 一线 江苏 800 2026.9.18
来源：卓创资讯，国金证券研究所
截至 9 月24 日，当前玻璃纯碱价格差44.99 元/重量箱，同比下降-6.17%。
图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱） 图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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图表21：石油焦市场价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
本周国内光伏玻璃市场整体交投稍有好转，库存缓降。周内部分窑炉冷修，供应压力稍缓。近期虽然下游组件企业开
工率基本稳定，且多数按需采购，实单跟进量一般。但随着假期临近，部分适量备货，需求较前期稍有好转。加之发
货节奏影响，本周部分企业库存降幅较为明显。整体来看，玻璃厂家出货稍有差异，库存转为下降趋势。成本及成品
价格继续稳定，生产利润空间压缩明显。综合来看，周内市场稳中缓慢向好，但鉴于终端需求仍显低迷，持续性仍需
观察。
价格方面，周内主流订单价格继续稳定，部分成交偏灵活。截至本周四，2.0mm 镀膜面板主流订单价格10.0-10.5 元
/平方米， 均价10.25 元/平方米， 环比持平， 较上周暂无变动；3.2mm 镀膜主流订单价格17.0-17.5 元/平方米， 均价
17.25 元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。
图表22：信义3.2mm 镀膜玻璃价格走势（元/平米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所
供应方面：全国光伏玻璃在产生产线共计 309 条，日熔量合计 70550 吨/日，环比下降 1.67%，较上周由平稳转为下
降；同比减少20.99%，较上周降幅扩大1.35 个百分点。
图表23：2025 年至今光伏玻璃新点火生产线
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 凤阳海螺光伏科技有限公司一窑五线 安徽 1200 2025.3.10
2 广西南玻新能源材料科技有限公司一窑五线 广西 1200 2025.3.12
3 广西某企业一窑五线 广西 1200 2025.3.15
4 广西德金新材料科技有限公司一窑六线 广西 1200 2025.4.8
5 秦皇岛北方玻璃有限公司一窑六线 河北 1200 2025.4.18
6 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 云南 1200 2025.4.30
7 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑五线 湖北 1300 2025.5.7
8 内蒙古玉晶科技有限公司一窑六线 内蒙古 1200 2025.10.19
9 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 漳州 650 2025.10.28
10 唐山飞远科技有限公司一窑五线 1000 吨/日产线 河北 1000 2026.7.16
来源：卓创资讯，国金证券研究所
图表24：2026 年至今光伏玻璃冷修生产线
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序号 生产线 地址 日熔量（吨） 时间
1 唐山金信太阳能玻璃有限公司一窑两线 河北 320 2026.1.3
2 甘肃凯盛大明光能科技有限公司一窑五线 800 吨/日产线 甘肃 800 2026.3.1
3 沭阳鑫达新材料有限公司一窑五线 800 吨/日产线 江苏 800 2026.3.25
4 河南焦作晶英新材料有限公司（原思可达）一窑一线 150 吨/日产线 河南 150 2026.3.15
5 江西赣悦光伏玻璃有限公司一窑四线 600 吨/日产线 江西 600 2026.3.31
6
连云港荣发新能源科技有限公司一窑两线 150 吨/日产线 江苏 150 2026.4.10
7 安徽盛世新能源材料科技有限公司一窑六线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.4.20
8 湖北亿钧耀能新材料股份公司一窑六线 湖北 1200 2026.5.15
9 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 四川 650（保窑） 2026.5.15
10 中国建材桐城新能源材料有限公司一窑八线 安徽 1200 2026.5.16
11 福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线 安徽 1200 2026.5.18
12 广西新福兴硅科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.6.8
13 山西日盛达太阳能科技有限公司一窑四线 600 吨/日产线 山西 600 2026.7.3
14 江西某企业一窑四线 1000 吨/日产线 江西 1000 2026.7.7
15 凯盛（自贡）新能源太阳能新材料有限公司一窑四线 650 吨/日产线 四川 650 2026.7.5
16 信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线 1000 吨/日产线 安徽 1000 2026.7.10
17 福莱特玻璃集团股份公司（浙江）一窑四线 600 吨/日 浙江 600 2026.7.11
18 广西某企业一窑五线 1200 吨/日产线 广西 1200 2026.7.20
19 昭通旗滨光伏科技有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 云南 1200 2026.7.21
20 陕西
拓日新能源科技有限公司一窑两线 300 吨/日产线 陕西 300 2026.7.22
21 凯盛（漳州）新能源有限公司一窑两线 650 吨/日产线转产压延建筑玻璃 福建 650 2026.7.23
22 信义光能控股有限公司（安徽）一窑四线 1000 吨/日产线 安徽 1000 2026.8.31
23 福莱特玻璃集团股份公司（安徽）一窑五线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.8.31
24 安徽某企业一窑五线 1200 吨/日产线 安徽 1200 2026.8.31
25 福建新福兴玻璃工业集团有限公司一窑四线 650 吨/日产线 福建 650 2026.9.6
26 郴州旗滨光伏光电玻璃有限公司一窑五线 1200 吨/日产线 湖南 1200 2026.9.18
来源：卓创资讯，国金证券研究所
3.3 玻纤（0921-0925）
本周国内无碱粗纱市场报价暂稳，周均价因前期个别厂高价调整，环比延续小降。截至9 月 24 日，国内 2400tex 无
碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3450-3700 元/吨不等， 成交价格较上周基本持平； 但全国企业报价均价在3695.75
元/吨，环比下滑0.65%，同比上涨4.85%，同比涨幅较上周收窄0.68 个百分点。
现阶段国内电子布（7628）主流市场报均价 11.5-12.1 元/米不等，2026 年 8 月（10.0-10.4 元/米） ，2026 年 7 月
（8.5-8.7 元/米） ，2026 年 6 月（7.3-7.5 元/米） ，5 月（6.6-6.8 元/米） ，4 月（6.0-6.3 元/米） ，2026 年 3 月（5.4-
6.0 元/米） ，2026 年2 月（5.1-5.5 元/米） ，2026 年1 月（4.4-4.85 元/米） ，2025 年12 月（4.4-4.7 元/米） ，2025
年11 月（4.4-4.7 元/米） ，2025 年10 月（4.3-4.5 元/米） ，2025 年 9 月底（4.1-4.2 元/米） ，2025 年8 月底（4.1-
4.2 元/米） 。
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图表25：全国缠绕直接纱2400tex 均价（元/吨） 图表26：电子布7628 主流报价（元/米）
来源：卓创资讯，国金证券研究所 来源：卓创资讯，国金证券研究所
2026 年 8 月我国玻纤纱及制品出口量为18.41 万吨，同比+6.58%；出口金额3.18 亿美元，同比+24.23%。
图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计
日期 出口数量（万吨） 与去年同期比（%） 出口金额（亿美元） 与去年同期比（%）
2025 年 1 月 16.95 -7.38 2.68 0.43
2025 年 2 月 14.93 1.29 2.02 1.40
2025 年 3 月 19.27 -1.04 2.81 2.87
2025 年 4 月 18.06 2.68 2.69 5.30
2025 年 5 月 17.85 -11.2 2.61 -5.18
2025 年 6 月 18.25 -5.89 2.66 0.97
2025 年 7 月 17.01 -13.72 2.51 -4.02
2025 年 8 月 17.27 -3.11 2.56 1.56
2025 年 9 月 17.24 17.58 2.49 15.50
2025 年 10 月 16.07 -5.42 2.35 -5.55
2025 年 11 月 16.77 0.83 2.62 1.75
2025 年 12 月 17.68 7.47 2.76 4.63
2026 年 1 月 18.50 9.14 2.79 4.34
2026 年 2 月 16.42 10.02 2.49 23.38
2026 年 3 月 18.96 -1.61 2.89 2.67
2026 年 4 月 20.38 12.87 3.10 14.87
2026 年 5 月 17.80 -0.27 2.87 10.01
2026 年 6 月 19.64 7.66 3.06 14.80
2026 年 7 月 17.69 4.05 2.98 18.66
2026 年 8 月 18.41 6.58 3.18 24.23
来源：卓创资讯，国金证券研究所
3.4 碳纤维（0921-0925）
本周（2026.9.18-2026.9.23）国内碳纤维市场大体平稳。截至目前，碳纤维市场均价为85.5 元/千克，较上周同期
均价持平。本周，原料丙烯腈市场价格暂稳整理，碳纤维成本端支撑尚存，各厂家延续前期报价为主；供应端，场内
整体供应量较上周大体持稳，市场成品库存量不高，供应端支撑尚存；需求端，下游多执行前期长单为主，部分下游
刚需采购，需求端未有明显起色，场内成交氛围平淡。总体而言，原料端市场价格波动不大，场内整体库存量低位可
控，下游市场按需跟进为主，碳纤维市场价格走势维稳。
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图表28：国产 T300 级别碳纤维市场价格（元/千克） 图表29：国产T700 级别碳纤维市场价格（元/千克）
来源：百川盈孚，国金证券研究所 来源：百川盈孚，国金证券研究所
成本方面：本周国内碳纤维原丝价格平稳，丙烯腈市场价格企稳运行。截至今日，华东港口丙烯腈市场主流自提价格
11200 元/吨，较上周同期价格持平；本周华东港口丙烯腈市场均价为11200 元/吨，较上周均价上涨 164 元/吨。以
T300 级别碳纤维为例，本周自产原丝的碳纤维生产成本环比增加0.31 元/千克。
图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.5 能源和原材料（0921-0925）
截至 9 月23 日，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价730 元/吨，环比上周持平，同比上涨50 元/吨。
截至 9 月25 日， 齐鲁石化道路沥青(70#A 级)价格为7030 元/吨， 环比上周上涨50 元/吨， 同比去年上涨2430 元/吨。
截至 9 月23 日，沥青装置开工率为23.7%，环比上周下降0.9pct，同比去年下降10.7pct。
截至 9 月25 日，有机硅DMC 现货价为14500 元/吨，环比上周下降200 元/吨，同比去年上涨3380 元/吨。
截至 9 月25 日，布伦特原油现货价为123.4 美元/桶，环比上周下降2.30 美元/桶，同比去年上涨55 元/桶。
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图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨） 图表32：道路沥青价格（元/吨5）
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
图表33：开工率:石油沥青装置（%） 图表34：有机硅DMC 现货价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 9 月 24 日，中国 LNG 出厂价格全国指数6176 元/吨，环比上周下降 47 元/吨，同比去年上涨2162 元/吨，对应
上涨比例为53.86%。
截至 9 月25 日，国内废纸市场平均价2277.5 元/吨，环比上周下降4.6 元/吨，同比去年上涨67.5 元/吨，对应上涨
比例为3.05%。
图表35：中国 LNG 出厂价格走势（元/吨） 图表36：国内废纸市场平均价（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所
截至 9 月25 日， 波罗的海干散货指数(BDI)为3426， 环比上周上涨56， 同比去年上涨1160， 对应上涨比例为51.19%。
截至 9 月24 日，CCFI 综合指数为1917.68，环比上周上涨20.53，同比去年上涨797.45，对应上涨比例为71.19%。
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图表37：波罗的海干散货指数(BDI)走势 图表38：CCFI 综合指数走势
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
截至 9 月24 日，国内环氧乙烷现货价格为9700 元/吨，环比上周上涨500 元/吨，同比去年上涨3400 元/吨。
图表39：国内环氧乙烷现货价格走势（元/吨）
来源：wind，国金证券研究所
3.6 塑料制品上游（0921-0925）
PPR 原材料价格变动： 截至9 月23 日， 燕山石化PPR4220 出厂11150 元/吨， 环比上周上涨1.36%，同比去年上涨1650
元/吨。
PE 原材料价格变动：截至9 月24 日，中国塑料城PE 指数897.32，环比上周下降6.09，同比去年上涨191.26。
图表40：燕山石化PPR4220 市场价（元/吨） 图表41：中国塑料城 PE 指数
来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所
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3.7 民爆
西部区域民爆行业景气度突出，重点区域看新疆、西藏。2024 年民爆行业生产总值为394.9 亿元、同比-5.7%，西藏
（生产总值为 6.1 亿元、同比+40.7%）是民爆行业生产总值同比增速最高的区域，煤炭大省新疆生产总值为40.3 亿
元、同比-6.8%。背后逻辑为：①区域矿产资源丰富，②地区基建落后、 “补短板”效应明显，③“西部大开发”背景
下，国家重点矿山及工程投资有意向中西部区域倾斜。因此，考验头部民爆公司区域布局能力，将其闲置及低效产能
转移至新疆、西藏等西部富矿地区。
硝酸铵价格方面，2025 年12 月粉状硝酸铵价格为2200 元/吨，同比-7.73%，环比+0.87%。
图表42：硝酸铵月度价格走势（单位：元/ 吨）
来源：民爆协，国金证券研究所
1） PCB 资本开支进展不及预期：PCB 下游客户认证流程复杂，存在资本开支进展不及预期的风险。
2） 地产政策变动不及预期：当前地产因城施策，各地区政策执行主要依据本地实况，存在变动不及预期的风险。
3） 基建项目落地不及预期：基建项目从立项、审批、落地、开工流程较长，存在时间节奏不及预期的风险。
4） 原材料价格变化的风险：建材可变成本占比较高，原材料价格变化可能引起盈利能力波动。
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行业投资评级的说明：
买入：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 15%以上；
增持：预期未来 3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5%－15%；
中性：预期未来 3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；
减持：预期未来 3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。
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