化学制品

基础化工 | 证券研究报告 — 行业周报
2026 年8 月4 日

强于大市

相关研究报告
《化工行业周报20260726》20260726
《化工行业周报20260719》20260721
《化工行业周报20260712》20260713

中银国际证券股份有限公司
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基础化工
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化工行业周报20260802

国际原油、环氧丙烷价格下跌，有机硅价格上涨

8 月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材
料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复涨价情况。
行业动态

本周（07.27-08.02）均价跟踪的100 个化工品种中，共38 个品种价格上涨，36 个品种价格下跌，
26 个品种价格稳定。跟踪产品中38%的产品月均价环比上涨，51%的产品月均价环比下跌，11%
的产品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：丙烯腈、醋酸乙烯（华东）、液氨（河北新
化）、煤焦油（山西）、甲基环硅氧烷；周均价跌幅居前的品种为：硝酸铵（陕西兴化）、石
脑油（新加坡）、维生素A、NYMEX 天然气、WTI 原油。

本周（07.27-08.02）国际油价下跌，WTI 原油期货价格收于84.67 美元/桶，收盘价周跌幅5.20%；
布伦特原油期货价格收于90.12 美元/桶，收盘价周跌幅6.88%。宏观方面，美国总统特朗普27
日对媒体表示，决定暂停对伊朗的打击，同日，伊朗外交部长阿拉格齐与阿曼以及沙特阿拉伯
外交大臣分别通话，讨论霍尔木兹海峡事宜。当地时间7 月30 日，美国总统特朗普表示，“和
平委员会”当天达成一项“历史性协议”，哈马斯及加沙地带其他所有武装团体将全面解除武装。
供应方面，根据EIA 数据，截至7 月24 日当周，美国原油日均产量1,379.6 万桶，较前一周减
少了0.2 万桶，较去年同期日均产量增加48.2 万桶；需求方面，美国石油需求总量日均2,075.4
万桶，较前一周增加23.5 万桶，其中美国汽油日均需求量904.1 万桶，较前一周增加9.4 万桶；
库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量152,630.0 万桶，较前一周增加750.0 万桶。
展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩
压力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价
波动幅度。本周NYMEX 天然气期货收于2.75 美元/mmbtu，收盘价周跌幅4.18%。EIA 天然气
库存周报显示，截至7 月24 日当周，美国天然气库存总量为30,840 亿立方英尺，较前一周增加
280 亿立方英尺，较去年同期减少320 亿立方英尺，跌幅为1.0%，同时较5 年均值增加1,850
亿立方英尺，涨幅为6.4%。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进
度不及预期及旺季需求有望推升天然气价格；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政
治博弈以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

本周（07.27-08.02）有机硅DMC 价格止跌回升。根据百川盈孚，截至7 月31 日，有机硅DMC
价格为1.23 万元/吨，较上周末上涨6.72%，本周均价为1.20 万元/吨。供应方面，本周国内有机
硅单体厂周产量为4.29 万吨，环比增加7.52%。云南能投、内蒙古恒星装置恢复生产，与浙江
新安局部检修等相互对冲，山东金岭15 万吨装置计划下月复产，后续供应仍存在增量预期。库
存方面，主流单体厂依靠前期预售订单持续去库，工厂库存降至4.06 万吨，环比下降8.35%，
库存压力有所缓解。需求方面，根据百川盈孚，单体厂收紧低价货源、封盘挺价后，中下游询
盘有所回暖，部分低库存企业开始小批量试探采购和前置备货，但终端仍处传统淡季，集中采
购需求尚未有效释放。成本利润方面，目前国内有机硅综合成本约11878.13 元/吨，环比下降
0.83%，平均毛利润约778.13 元/吨，环比回升33.15%。展望后市，短期市场具备温和修复条件，
行情核心仍取决于行业协同减产及稳价方案的实际执行力度，我们预计近期有机硅市场以底部
偏强震荡为主。

本周（07.27-08.02）环氧丙烷价格下跌。根据百川盈孚，截至7 月30 日，国内环氧丙烷市场均
价为0.90 万元/吨，较上周同期下降6.25%。供应方面，本周行业开工率为50.84%，周产量为
9.37 万吨，环比增加1.18%。镇海二期、齐翔腾达、盛虹、瑞恒、联泓等装置仍处停车检修状态，
滨华、广西石化降负运行，但航锦及中石化长岭装置周内提负至满产，供应整体仍处低位但边
际有所恢复。库存方面，根据百川盈孚，截至7 月30 日，国内工厂库存为2.72 万吨，环比增加
0.96%。需求方面，终端仍处传统淡季，需求回暖的持续性有限。成本方面，根据百川盈孚，本
周环氧丙烷生产成本为9633.52 元/吨，环比下降1.27%，但自29 日起丙烯、液氯价格走强，或
支撑后续价格。利润方面，根据百川盈孚，本周行业平均毛利润为-253.8 元/吨，毛利率为-2.71%，
行业再度转入亏损。展望后市，下半年行业仍有90 万吨/年新增产能计划释放，叠加检修装置重
启预期及终端订单偏弱，我们预计近期环氧丙烷价格以低位震荡企稳为主。
投资建议

截至7 月31 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为24.59 倍，处在历史（2002 年至
今）71.18%分位数；市净率为2.20 倍，处在历史50.88%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM
剔除负值）为14.11 倍，处在历史（2002 年至今）41.98%分位数；市净率为1.33 倍，处在
历史43.77%分位数。展望2026 年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化
行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。8
月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤
其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复涨价情况。中长期推荐投资主线：1、
地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价值重估；2、化工
产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，竞争能
力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3、“双碳”“反内卷”
等持续催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制
冷剂、磷化工等；4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、
中国海油、卫星化学、宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、
东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、
巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、
圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科技、瑞联新材等。

8 月金股：安集科技，巨化股份。
风险提示

地缘政治因素变化引起油价大幅波动；全球经济形势出现变化。

2026 年8 月4 日
化工行业周报
2

目录
本周化工行业投资观点 .................................................................................... 4
8 月金股：安集科技.............................................................................................................................. 5
8 月金股：巨化股份.............................................................................................................................. 6
公告摘录 ............................................................................................................ 7
本周行业表现及产品价格变化分析 ................................................................ 8
重点关注 ................................................................................................................................................ 8
风险提示 ................................................................................................................................................ 9
附录： .............................................................................................................. 10

2026 年8 月4 日
化工行业周报
3

图表目录
图表1. 本周（07.27-08.02）主要指数表现 .................................................................. 4
图表2. 本周（07.27-08.02）均价涨跌幅居前化工品种 .............................................. 9
图表3. 本周（07.27-08.02）化工涨跌幅前五子行业 .................................................. 9
图表4. PTA 价格、价差（单位：元/吨） ................................................................... 10
图表5. DMF 价格、价差（单位：元/吨） .................................................................. 10
图表6. 聚合MDI 价格、价差（单位：元/吨） ........................................................ 10
图表7. BDO（电石法）价格、价差（单位：元/吨） ............................................... 10

2026 年8 月4 日
化工行业周报
4

本周化工行业投资观点
行业基础数据与变化：本周（07.27-08.02）上证指数涨幅为0.47%，深证成指跌幅为1.42%，沪深
300 跌幅为1.31%，创业板指跌幅为3.93%。基础化工行业涨幅为2.09%，在申万31 个一级行业中
排名第23；石油石化行业涨幅为2.11%，在申万31 个一级行业中排名第22。本周（07.27-08.02）均
价跟踪的100 个化工品种中，共38 个品种价格上涨，36 个品种价格下跌，26 个品种价格稳定。跟
踪产品中38%的产品月均价环比上涨，51%的产品月均价环比下跌，11%的产品月均价环比持平。
周均价涨幅居前品种为：丙烯腈、醋酸乙烯（华东）、液氨（河北新化）、煤焦油（山西）、甲基
环硅氧烷；周均价跌幅居前的品种为：硝酸铵（陕西兴化）、石脑油（新加坡）、维生素A、NYMEX
天然气、WTI 原油。根据同花顺iFinD 数据， WTI 原油期货价格收于84.67 美元/桶，收盘价周跌幅
5.20%；布伦特原油期货价格收于90.12 美元/桶，收盘价周跌幅6.88%。本周NYMEX 天然气期货收
于2.75 美元/mmbtu，收盘价周跌幅4.18%。新能源材料方面，根据生意社数据，2026 年7 月31 日
碳酸锂-电池级基准价为14.40 万元/吨，与本月初（15.60 万元/吨）相比下降了7.69%。

图表1. 本周（07.27-08.02）主要指数表现

资料来源：同花顺iFinD，中银证券

截至7 月31 日，SW 基础化工市盈率（TTM 剔除负值）为24.59 倍，处在历史（2002 年至今）71.18%
分位数；市净率为2.20 倍，处在历史50.88%分位数。SW 石油石化市盈率（TTM 剔除负值）为14.11
倍，处在历史（2002 年至今）41.98%分位数；市净率为1.33 倍，处在历史43.77%分位数。展望2026
年，本轮行业扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利底部修复，同时新材料受益于下游
需求的快速发展，有望开启新一轮高成长。8 月份重点关注：1、中报行情；2、由中国断供稀土、
下游需求旺盛等带来的涨价行情，尤其电子材料等领域；3、染料、长丝等子行业企稳修复涨价情况。
中长期推荐投资主线：1、地缘冲突持续背景下油价维持中高位，优质石化、煤化工资产有望迎来价
值重估；2、化工产业全球市占率与竞争力持续提升，行业龙头经营韧性凸显，布局新材料等领域，
竞争能力逆势提升，行业景气度好转背景下有望迎来业绩、估值双提升；3、“双碳”“反内卷”等持续
催化，关注供需格局持续向好子行业，包括炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；
4、下游行业快速发展，新材料领域公司发展空间广阔。推荐：中国石油、中国海油、卫星化学、宝
丰能源、万华化学、华鲁恒升、新和成、中国石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、新凤鸣、浙
江龙盛、兴发集团、扬农化工、利尔化学、联化科技、巨化股份、云天化、赛轮轮胎、安集科技、
雅克科技、鼎龙股份、江丰电子、彤程新材、圣泉集团、东材科技、中材科技、莱特光电、蓝晓科
技、瑞联新材等。

-3.93
-1.42
-1.31
0.47
2.09
2.11
(5.00)
(4.00)
(3.00)
(2.00)
(1.00)
0.00
1.00
2.00
3.00
创业板指
深证成指
沪深300
上证指数
基础化工
石油石化
周涨跌幅(%）

2026 年8 月4 日
化工行业周报
5

8 月金股：安集科技
公司发布2025 年年报，2025 年实现营收25.04 亿元，同比+36.47%；实现归母净利润7.84 亿元，同比
+46.85%。公司发布2026 年一季报，26Q1 实现营收7.24 亿元，同比+32.76%，环比+4.60%；实现归
母净利润2.08 亿元，同比+23.01%，环比+18.45%。
核心要点
公司业绩持续高增长。2025 年公司营收及归母净利润同比大幅增长，主要得益于各产品持续拓展市
场覆盖率，客户用量上升以及新产品、新客户导入。2025 年公司毛利率为56.72%（同比-1.73pct），
净利率为31.29%（同比+2.21pct），期间费用率为25.08%（同比-1.29pct），其中财务费用率为0.40%
（同比+1.97pct），主要系2025 年发行的可转债按照实际利率法确认的利息支出和汇兑损失有所增
加。26Q1公司营收及归母净利润同环比均实现增长，主要系公司化学机械抛光液营收持续稳健增长、
功能性湿电子化学品营收同比增幅显著、电镀液及添加剂板块按计划有序推进。26Q1 毛利率为
55.46%（同比-0.24pct，环比-1.56pct），净利率为28.69%（同比-2.27pct，环比+3.35pct），一季报
显示26Q1 期间费用合计增长幅度低于营业收入增幅，尽管受汇兑损失影响财务费用有所波动，公
司整体盈利能力与经营质量仍实现稳健提升。
公司抛光液、湿电子化学品持续放量，市占率逐渐提升。根据2025 年年报，2025 年公司抛光液收
入20.40 亿元（同比+32.06%），持续保持稳健增长势头，毛利率为58.28%（同比-2.88pct）。根据
TECHCET 公开的全球半导体抛光液市场规模测算，近三年公司化学机械抛光液全球市占率分别约
8%、11%、13%，逐年稳步提升，已跻身全球化学机械抛光液主流供应商行列。2025 年公司部分成
熟产品实现自我迭代并导入顺利，金属栅极抛光液持续上量，抛光液品类覆盖率进一步提升，同时
公司紧跟客户需求积极开发新材料和特殊工艺用化学机械抛光液，在3D/2.5D IC 领域取得突破，保
持产品先发优势。2025 年公司功能性湿电子化学品收入4.53 亿元（同比+63.73%），业务规模快速
提升，毛利率为50.00%（同比+6.79pct）。根据TECHCET 全球半导体功能性湿电子化学品市场规
模测算，2025 年公司功能性湿电子化学品全球市场占有率约为6%。公司专注于集成电路前道晶圆
制造用及后道晶圆级封装用等高端功能性湿电子化学品产品领域，2025 年获得多家海内外客户测试
机会，部分产品在海外客户显现出竞争优势、进展顺利，并有多款产品在多家客户上量及供应稳定，
营业收入增长明显。
公司电镀液及添加剂业务不断突破，致力于核心原材料自主可控。根据2025 年年报，2025 年公司
电镀液本地化供应进展顺利，持续上量；集成电路大马士革电镀液及添加剂进入量产阶段，实现销
售；先进封装锡银电镀液及添加剂以及硅通孔电镀液及添加剂开发及验证按计划进行。在建立核心
原材料自主可控供应方面，参股公司开发的多款硅溶胶产品在功能性、稳定性和产出方面有明显提
升，已应用在公司多款抛光液产品中并实现量产销售；自研自产磨料应用在公司产品中的测试论证
进展顺利，多款产品已通过客户端验证并实现量产供应，部分产品在重要客户实现销售。随着公司
高端纳米磨料制备技术的进一步熟练掌握，上游原材料自主可控能力大大加强，进一步巩固公司核
心竞争优势。
盈利预测
预计2026-2028 年归母净利润分别为10.68/13.76/17.44 亿元，每股收益分别为6.10/7.87/9.97 元。
风险提示
产品研发推广进程受阻；原材料供应及价格上涨风险；半导体行业周期变化风险；全球国际贸易摩
擦及不可抗力风险。

2026 年8 月4 日
化工行业周报
6

8 月金股：巨化股份
公司发布2025 年年报，2025 年实现营收269.91 亿元，同比+10.33%；实现归母净利润37.83 亿元，
同比+94.29%。公司发布2026 年一季报，26Q1 实现营收60.18 亿元，同比+3.75%，环比-8.78%；实
现归母净利润11.73 亿元，同比+45.93%，环比+119.21%。公司拟向全体股东每10 股派发3.8 元（含
税）的现金分红。
核心要点
公司业绩大幅增长。2025 年公司业绩同比显著增长，主要原因为公司第二、三代氟制冷剂在生产配
额制下供需格局优化，产品价格合理性回归上行，盈利大幅增长；非制冷剂化工产品总体“供强需弱”，
价格下行、盈利下降；但由于制冷剂业务盈利显著增长，在主营业务收入结构、盈利结构中的占比
提高，公司总体业绩大幅提升。2025 年公司毛利率为28.23%（同比+10.73pct），净利率为16.02%
（同比+7.12pct），期间费用率为8.12%（同比-0.23pct），其中财务费用率为0.41%（同比+0.24pct），
主要系2025 年汇兑损失增加所致。26Q1 随着制冷剂行业景气度持续提升，公司归母净利润同环比
均实现增长，毛利率为34.39%（同比+5.97pct，环比+8.09pct），净利率为21.62%（同比+6.13pct，
环比+10.99pct）。
2025 年公司核心产品制冷剂系列产品均价持续上行，其他非制冷剂业务盈利总体下降；26Q1 多种
产品均价同比上涨。根据2025 年主要经营数据公告，2025 年公司第二、三代氟制冷剂产品均价同
比上涨47.55%；非制冷剂化工产品价格总体延续下行趋势，氟聚合物材料、食品包装材料、基础化
工产品均价同比分别下跌2.78%、1.54%、4.35%；原材料方面，2025 年公司主要原材料跌多涨少，
除无水氢氟酸、硫磺、甘油均价同比上涨外，其余原材料均价同比下跌。根据2026 年一季度主要经
营数据公告，公司主要产品除含氟精细化学品和基础化工产品及其它均价同比下跌外，其余产品均
价同比实现不同幅度上涨，其中制冷剂产品均价持续上涨（同比+18.72%）。受益于产品价格上涨及
含氟聚合物材料、含氟精细化学品销量增加，26Q1 公司营业收入实现同比小幅上涨。
制冷剂行业延续高景气，公司氟化工产业布局有序推进。根据百川盈孚，截至4 月30 日，制冷剂
R32/R125/R134a/R22
市场均价分别为
6.35/5.50/6.15/2.05
万元/ 吨，分别较今年年初
+0.79%/+14.58%/+6.03%/+28.13%。根据2025 年年报，2026 年国家核定公司R22 生产配额3.84 万吨，
占全国26.3%，其中内用配额占全国31.55%，为国内第一；HFCs 生产配额29.99 万吨，占全国同类
品种合计份额的39.30%。公司不仅配额总量绝对领先，并且各主流品种份额领先，牢固确立公司在
市场上的主导权；公司运营两套主流HFOs 生产装置，产能约8,000 吨/年，品种及有效产能国内领
先，计划通过新建+技术改造新增HFOs 产能至5 万吨。2025 年甘肃巨化新材料有限公司高性能氟
氯新材料一体化提升项目环评获批，在建2 万吨H-R1234yf、拟建1.5 万吨T-R1234yf 装置；衢化氟
化公司在建0.6 万吨R1234yf 装置。此外，公司具有完整氟化工产业链和齐全的氟聚合物单体（TFE、
HFP、VDF）以及较强的下游产品研发能力，子公司飞源化工三氟系列精细材料产能居于国内前列。
近年来，公司开发出全氟聚醚、氢氟醚等系列氟化液产品，广泛应用于半导体制造、精密清洗，也
是数据中心及新能源领域热管理介质选择之一。
盈利预测
考虑到制冷剂价格在配额政策影响下持续上涨，调整盈利预测，预计2026-2028 年公司归母净利润
分别为55.90/67.48/77.63 亿元，每股收益分别为2.07/2.50/2.88 元。
风险提示
项目建设进度不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧。

2026 年8 月4 日
化工行业周报
7

公告摘录
【ST 司特】安徽省司尔特肥业股份有限公司于2026 年7 月27 日召开的第七届董事会第五次会议审议通
过了《关于下属公司拟签订项目投资协议的议案》，经友好协商，公司全资孙公司宣城司尔特化工科技有
限公司拟与安徽宣城高新技术产业开发区管理委员会签订《项目投资协议》，宣城司尔特拟在公司原有化
工园区内现有装置基础上投资建设精细磷酸盐转型升级项目，总规划投资约8.66 亿。
【振华股份】本次发行证券的种类为可转换为公司A 股股票的可转换公司债券。该可转换公司债券
及未来转换的A 股股票将在上海证券交易所上市。本次拟发行可转换公司债券募集资金总额为人民
币87,800.00 万元，发行数量为878,000 手（8,780,000 张）。本次发行的可转换公司债券每张面值为
人民币100 元，按面值发行。本次发行募集资金扣除发行费用后，投入以下项目：5,000 吨/年维生
素K3 联产7.4 万吨/年铬绿项目；50 万吨/年硫酸联产5 万吨/年铬粉项目；补充流动资金及偿还银行
贷款项目。
【新瀚新材】本次向特定对象发行股票的数量不超过发行前股本总额的30%，即不超过52,464,360
股（含本数）本次发行预计募集资金总额为不超过人民币100,000.00 万元（含本数），扣除发行费
用后拟用于以下项目：年产8100 吨高性能树脂、复合材料及其配套工程建设项目；年产5000 吨单
体及其配套工程建设项目；高性能复合材料创新中心建设项目。
【湖南海利】为丰富公司产品矩阵，延伸公司农化产业链，挖掘盈利增长点，公司决定以控股子公
司海利贵溪新材料科技有限公司为实施主体，投资建设贵溪公司4000t/a 绿色农药制剂智能生产装置
建设项目：包括建设共线交替生产1000 吨/年85%甲萘威可湿性粉剂和1000 吨/年70%甲基硫菌灵
可湿性粉剂的固体制剂生产线及年产2000 吨50%甲基硫菌灵悬浮剂的液体制剂生产线，预计总产能
4000 吨/年，拟投资金额2,279.67 万元。公司于2026 年7 月27 日召开第十一届四次董事会，会议审
议通过了项目立项的议案，根据相关规定，上述议案不需要提交公司股东会审议批准。
【聚赛龙】公司结合募投项目实施进度，将“西南生产基地建设项目”达到预定可使用状态日期由2026
年7 月31 日延期至2027 年4 月30 日。本次延期不涉及实施主体、投资总额及资金用途变更，不存
在改变或变相改变募集资金投向的情形。截至2026 年6 月30 日，该项目累计投入募集资金9,519.10
万元，投资进度52.11%。
【富淼科技】为把握行业发展机遇，夯实自身核心竞争优势，完善水基化学品与工业水处理业务布
局，公司拟通过收购隆霖沃格100%股权及沃特泰科5.2428%股份，通过直接及间接持股方式合计取
得标的公司2,674万股股份，对应标的公司51.1649%股权。本次交易对价总计为人民币695,842,517.76
元，具体包括间接收购及直接收购两部分：其中，公司拟通过受让周卫华、陈谦、陈一文、陈奕澎
合计持有的隆霖沃格100%股权，从而间接取得隆霖沃格持有的标的公司2,400 万股股份对应股东权
益，即标的公司45.9221%的股权。同时，公司拟受让冯晟宇、黄啸、芯动能、景兴创投直接持有的
标的公司274 万股股份，直接取得标的公司5.2428%的股权。本次交易完成后，富淼科技将通过直
接及间接方式，合计持有标的公司2,674 万股股份，即持有标的公司51.1649%股权。
【天洋新材】公司拟将所持全资子公司德法瑞100%股权转让给正太纺织及李呈龙先生，交易金额为
17,880.00 万元。其中正太纺织受让德法瑞99.00%的股权，交易金额为17,701.20 万元，李呈龙受让
德法瑞1.00%的股权，交易金额为178.80 万元。本次交易是公司根据外部环境的变化及公司战略规
划，为优化产业布局及资源配置，控制经营风险，调整业务布局，以降低管理成本，提高资产运营
效率。
【平安电工】为了加快公司海外业务拓展，深度融入云母绝缘材料及新型复合材料体系，公司计划
通过全资子公司平安新加坡在泰国设立子公司的方式最终投资建设云母绝缘材料及新型复合材料生
产基地项目，本次项目预计累计总投资额约3,100 万美元。
【有研新材】公司现有德州基地铜系、钽系靶材产能已接近饱和，预计将出现明显产能缺口，无法
满足国内外头部客户的订单需求。公司计划推出“集成电路用高纯溅射靶材二期扩建项目”，进一步
优化产品结构，新增高纯铜系靶、钽靶、钛靶高端靶材产能30,000 块/年，实现高端靶材规模化量产，
提高关键材料国产化率；攻克7nm 以下先进制程靶材制备技术瓶颈，填补国内高端产品空白。项目
总投资4.86 亿元，资金来源为自有资金或自筹资金。

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化工行业周报
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本周行业表现及产品价格变化分析
本周（07.27-08.02）均价跟踪的100 个化工品种中，共38 个品种价格上涨，36 个品种价格下跌，26
个品种价格稳定。跟踪产品中38%的产品月均价环比上涨，51%的产品月均价环比下跌，11%的产
品月均价环比持平。周均价涨幅居前品种为：丙烯腈、醋酸乙烯（华东）、液氨（河北新化）、煤
焦油（山西）、甲基环硅氧烷；周均价跌幅居前的品种为：硝酸铵（陕西兴化）、石脑油（新加坡）、
维生素A、NYMEX 天然气、WTI 原油。
本周（07.27-08.02）国际油价下跌，WTI 原油期货价格收于84.67 美元/桶，收盘价周跌幅5.20%；
布伦特原油期货价格收于90.12 美元/桶，收盘价周跌幅6.88%。宏观方面，美国总统特朗普27
日对媒体表示，决定暂停对伊朗的打击，同日，伊朗外交部长阿拉格齐与阿曼以及沙特阿拉伯外
交大臣分别通话，讨论霍尔木兹海峡事宜。当地时间7 月30 日，美国总统特朗普表示，“和平
委员会”当天达成一项“历史性协议”，哈马斯及加沙地带其他所有武装团体将全面解除武装。
供应方面，根据EIA 数据，截至7 月24 日当周，美国原油日均产量1,379.6 万桶，较前一周减
少了0.2 万桶，较去年同期日均产量增加48.2 万桶；需求方面，美国石油需求总量日均2,075.4
万桶，较前一周增加23.5 万桶，其中美国汽油日均需求量904.1 万桶，较前一周增加9.4 万桶；
库存方面，包括战略储备在内的美国原油库存总量152,630.0 万桶，较前一周增加750.0 万桶。
展望后市，短期地缘风险主导，需关注后续事态进展；中长期来看，待冲突缓和后，供应过剩压
力或导致国际油价中枢下行，但地缘政治等仍可能对国际油价产生意外冲击，加剧国际油价波动
幅度。本周NYMEX 天然气期货收于2.75 美元/mmbtu，收盘价周跌幅4.18%。EIA 天然气库存
周报显示，截至7 月24 日当周，美国天然气库存总量为30,840 亿立方英尺，较前一周增加280
亿立方英尺，较去年同期减少320 亿立方英尺，跌幅为1.0%，同时较5 年均值增加1,850 亿立
方英尺，涨幅为6.4%。展望后市，短期来看，尽管地缘局势释放积极信号，但欧洲储气进度不
及预期及旺季需求有望推升天然气价格；中期来看，欧洲能源供应结构依然脆弱，地缘政治博弈
以及季节性需求波动都有可能导致天然气价格剧烈宽幅震荡。

重点关注
有机硅DMC 价格上涨
本周（07.27-08.02）有机硅DMC 价格止跌回升。根据百川盈孚，截至7 月30 日，有机硅DMC 价
格为1.23 万元/吨，较上周末上涨6.72%，本周均价为1.20 万元/吨。供应方面，本周国内有机硅单
体厂周产量为4.29 万吨，环比增加7.52%。云南能投、内蒙古恒星装置恢复生产，与浙江新安局部
检修等相互对冲，山东金岭15 万吨装置计划下月复产，后续供应仍存在增量预期。库存方面，主流
单体厂依靠前期预售订单持续去库，工厂库存降至4.06 万吨，环比下降8.35%，库存压力有所缓解。
需求方面，根据百川盈孚，单体厂收紧低价货源、封盘挺价后，中下游询盘有所回暖，部分低库存
企业开始小批量试探采购和前置备货，但终端仍处传统淡季，集中采购需求尚未有效释放。成本利
润方面，目前国内有机硅综合成本约11878.13 元/吨，环比下降0.83%，平均毛利润约778.13 元/吨，
环比回升33.15%。展望后市，短期市场具备温和修复条件，行情核心仍取决于行业协同减产及稳价
方案的实际执行力度，我们预计近期有机硅市场以底部偏强震荡为主。
环氧丙烷价格下跌
本周（07.27-08.02）环氧丙烷价格下跌。根据百川盈孚，截至7 月30 日，国内环氧丙烷市场均价为
0.90 万元/吨，较上周同期下降6.25%。供应方面，本周行业开工率为50.84%，周产量为9.37 万吨，
环比增加1.18%。镇海二期、齐翔腾达、盛虹、瑞恒、联泓等装置仍处停车检修状态，滨华、广西
石化降负运行，但航锦及中石化长岭装置周内提负至满产，供应整体仍处低位但边际有所恢复。库
存方面，根据百川盈孚，截至7 月30 日，国内工厂库存为2.72 万吨，环比增加0.96%。需求方面，
终端仍处传统淡季，需求回暖的持续性有限。成本方面，根据百川盈孚，本周环氧丙烷生产成本为
9633.52 元/吨，环比下降1.27%，但自29 日起丙烯、液氯价格走强，或支撑后续价格。利润方面，
根据百川盈孚，本周行业平均毛利润为-253.8 元/吨，毛利率为-2.71%，行业再度转入亏损。展望后
市，下半年行业仍有90 万吨/年新增产能计划释放，叠加检修装置重启预期及终端订单偏弱，我们
预计近期环氧丙烷价格以低位震荡企稳为主。

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化工行业周报
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图表2. 本周（07.27-08.02）均价涨跌幅居前化工品种
产品
周均价涨跌幅（%）
月均价涨跌幅（%）
丙烯腈
8.71
(2.93)
醋酸乙烯（华东）
8.53
(2.99)
液氨（河北新化）
5.45
(0.97)
煤焦油（山西）
4.85
0.61
甲基环硅氧烷
4.14
(13.67)
硝酸铵（陕西兴化）
(8.57)
(2.00)
石脑油（新加坡）
(6.88)
23.01
维生素A
(6.21)
(20.36)
NYMEX 天然气
(5.93)
(8.94)
WTI 原油
(5.59)
1.39
资料来源：百川盈孚，万得，中银证券
注：周均价取近7 日价格均值，月均价取近30 日价格均值

图表3. 本周（07.27-08.02）化工涨跌幅前五子行业
涨幅前五
涨幅（%）
涨幅最高个股
跌幅前五
跌幅（%）
跌幅最高个股
SW 合成树脂
12.65
上纬新材
SW 橡胶助剂
(12.47)
彤程新材
SW 纺织化学制品
10.97
安诺其
SW 涂料油墨
(6.58)
百合花
SW 民爆制品
9.16
高争民爆
SW 非金属材料Ⅲ
(6.04)
金戈新材
SW 涤纶
7.48
新凤鸣
SW 氟化工
(1.25)
昊华科技
SW 锦纶
6.80
海阳科技
SW 无机盐
(0.82)
三祥新材
资料来源：万得，中银证券

风险提示
1）地缘政治因素变化引起油价大幅波动；2）全球经济形势出现变化。

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化工行业周报
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附录：
重点品种价格、价差图（左轴价差，右轴价格）
图表4. PTA 价格、价差（单位：元/吨）
图表5. DMF 价格、价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券
资料来源：百川盈孚，中银证券
图表6. 聚合MDI 价格、价差（单位：元/吨）
图表7. BDO（电石法）价格、价差（单位：元/吨）

资料来源：百川盈孚，中银证券
资料来源：百川盈孚，中银证券

0
1000
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价差
PTA
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价差
DMF
0
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聚合MDI价差
聚合MDI
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电石法BDO价差
BDO

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化工行业周报
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披露声明
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观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何
财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。
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评级体系说明
以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：
公司投资评级：
买入：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数20%以上；
增持：预计该公司股价在未来6-12 个月内超越基准指数10%-20%；
中性：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；
减持：预计该公司股价在未来6-12 个月内相对基准指数跌幅在10%以上；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：
强于大市：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现强于基准指数；
中性：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现基本与基准指数持平；
弱于大市：预计该行业指数在未来6-12 个月内表现弱于基准指数；
未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数
或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500 指数。

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