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证券研究报告 | 2026年10月27日
优于大市
江苏金租（600901.SH）三季报点评
规模扩张，利差稳健，分红延续
核心观点 公司研究·财报点评
非银金融·多元金融
证券分析师：孔祥 证券分析师：王德坤
021-60375452 021-61761035
kongxiang@guosen.com.cn wangdekun@guosen.com.cn
S0980523060004 S0980524070008
基础数据
投资评级 优于大市(维持)
合理估值
收盘价 7.08元
总市值/流通市值 41006/40996 百万元
52周最高价/最低价 7.36/5.68 元
近3 个月日均成交额 215.40 百万元
市场走势
资料来源：Wind、
国信证券经济研究所整理
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《江苏金租（600901.SH）中报点评-规模稳健扩张，利差彰显韧
性》 ——2026-08-19
《江苏金租（600901.SH）-提质量稳增长，经营韧性突出》 —
—2026-04-24
《江苏金租（600901.SH）-双轮锚定价值，稳健穿越周期》 —
—2026-01-21
盈利保持双位数增长，回报稳步提升。2026年前三季度，公司实现营业收入
53.42亿元，同比+15.18%；归母净利润26.96亿元，同比+10.22%。Q3公司
实现营业收入 18.28 亿元，同比+11.99%，归母净利润 9.86 亿元，同比
+11.89%。加权平均ROE 10.38%，同比+0.46个百分点；ROA1.54%，同比回
落0.09个百分点。期末总资产1939亿元，较年初+20.56%；归母权益267
亿元，较年初+6.71%。整体呈现规模快扩、利润稳增、回报改善的态势。
规模扩张驱动，利差小幅承压，资产质量稳健。业绩增长首先来自资产扩张。
期末应收租赁款1747亿元，较年初+20.40%；融资租赁资产余额1804亿元，
较年初+20.17%，投放保持双位数增速，构成利息净收入增长基础。前三季
度利息净收入56.52亿元，同比+19.62%。利差方面，前三季度租赁业务净
利差3.70%，较上年同期3.75%收窄5个基点，在利率下行、竞争加剧背景
下仍处行业较高水平，定价韧性较强；成本收入比9.50%，同比下降0.05个
百分点，费用管控持续。资产质量方面，期末不良融资租赁资产率0.88%，
与年初持平并连续低位运行；拨备覆盖率405.24%，较年初421.22%有所回
落但仍充裕，拨备率3.58%。前三季度信用减值损失11.17亿元，同比多提
30.31%，扩张同期审慎计提，夯实风险抵补。
流动性储备充裕，资本消耗可控。期末负债总额1667亿元，较年初+23.16%，
增速高于资产端，扩张主要由同业拆入驱动。融资以短期同业拆入为主、长
期借款补充、债券平稳，期限结构与投放匹配；货币资金98.71亿元，较年
初增长51.16%，流动性储备充裕。资本方面，期末核心一级资本充足率
14.82%、一级14.84%、资本充足率16.05%，分别较年初下降约0.86、0.86、
0.85个百分点，杠杆率13.80%、下降1.56个百分点；规模扩张同步消耗资
本，但各项指标仍显著高于监管要求，安全垫充足。
资产投向契合战略，高分红提供确定性。资产布局上，公司延续“3+N”格
局，聚焦清洁能源、交通运输、工业装备三大核心板块；资产按行业分散配
置、集中度低，普惠下沉中小微客户，平滑单一周期波动。股东回报方面，
公司保持分红政策连续稳定并提高频次，2025年度累计每股派现0.30元、
合计17.38亿元，派息率超50%，2026年中期再度每10股派1.40元，派息
率与股息率居上市公司前列，红利属性突出。展望长期，16.05%的资本充足
率可支撑一段时期内生扩张，高分红与稳健质量共同构成公司经营韧性。
风险提示：政策风险，资产质量风险，利率波动，经济增速不及预期等。
投资建议：我们维持公司盈利预测不变。公司具备良好成长性、强劲盈利能
力和充足的拨备，分红能力优势突出，我们维持“优于大市”评级。
盈利预测和财务指标 2024 2025 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 5,278 6,109 6,907 7,689 8,485
(+/-%) 10.26% 15.75% 13.06% 11.32% 10.36%
归母净利润(百万元) 2,943 3,241 3,501 3,862 4,271
(+/-%) 10.63% 10.12% 8.02% 10.33% 10.58%
摊薄每股收益(元) 0.51 0.56 0.60 0.67 0.74
净资产收益率(ROE) 13.9% 12.9% 13.3% 13.7% 14.1%
市盈率(PE) 13.07 11.87 10.99 9.96 9.00
市净率(PB) 1.59 1.53 1.43 1.34 1.25
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 注：摊薄每股收益按最新总股本计算
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证券研究报告
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图1：公司营业收入及增速（单位：亿元） 图2：公司加权平均 ROE（年化处理）变动趋势
资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理
图3：公司归母净利润及增速（单位：亿元） 图4：公司单季归母净利润及增速（单位：亿元）
资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理 资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理
风险提示
政策风险；
资产质量风险；
利率波动；
经济增速不及预期等。
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证券研究报告
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财务预测与估值
资产负债表（百万元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
资产总计 137,255 160,894 185,460 201,512 219,381 营业收入 5,278 6,109 6,907 7,689 8,485
现金及存放中央银行款
项 129 0 0 0 0 利息净收入 5,208 6,283 7,250 8,071 8,909
货币资金 5,725 6,530 7,184 7,902 8,692 手续费及佣金净收入 (87 ) (313 ) (362 ) (402 ) (443 )
拆出资金 1,797 1,998 2,098 2,203 2,313 投资净收益 0 1 1 1 1
应收租赁款 123,483 145,114 166,881 191,914 211,105 汇兑净收益 20 (0 ) (0 ) (0 ) (0 )
预付租赁资产款 514 771 848 933 1,026 其他收益 17 15 15 15 15
负债合计 112,673 135,370 158,187 172,307 188,041 其他业务收入 4 4 4 4 4
短期借款 1,478 1,911 2,102 2,312 2,543 资产处置收益 (0 ) (0 ) 0 0 0
拆入资金 87,393 102,814 113,096 124,405 136,846 营业支出 1,356 1,763 2,221 2,521 2,772
长期借款 7,597 8,658 9,524 10,476 11,524 营业利润 3,922 4,346 4,686 5,168 5,713
应付债券 10,120 14,675 16,143 17,757 19,533 利润总额 3,921 4,342 4,682 5,164 5,709
所有者权益合计 24,581 25,523 27,274 29,205 31,340 所得税费用 978 1,091 1,170 1,291 1,427
少数股东权益 451 462 462 462 462 少数股东损益 1 11 11 11 11
归属于母公司所有者权
益合计 24,131 25,062 26,812 28,743 30,879 归属于母公司净利润 2,943 3,241 3,501 3,862 4,271
每股净资产(元） 4.17 4.33 4.63 4.96 5.33
总股本 5,792 5,792 5,792 5,792 5,792
关键财务与估值指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
每股收益 0.51 0.56 0.60 0.67 0.74
每股红利 0.27 0.30 0.30 0.33 0.37
ROE 13.9% 12.9% 13.3% 13.7% 14.1%
收入增长率 10.26% 15.75% 13.06% 11.32% 10.36%
净利润增长率 10.63% 10.12% 8.02% 10.33% 10.58%
资产负债率 82.1% 84.1% 85.3% 85.5% 85.7%
P/E 13.07 11.87 10.99 9.96 9.00
P/B 1.59 1.53 1.43 1.34 1.25
资本充足率 19.08% 16.90% 15.76% 15.53% 15.31%
一级资本充足率 17.92% 15.70% 15.78% 15.55% 15.32%
核心一级资本充足率 17.91% 15.68% 16.98% 16.73% 16.49%
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测
证券研究报告
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分析师声明
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力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告
所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。
国信证券投资评级
投资评级标准 类别 级别 说明
报告中投资建议所涉及的评级（如有）分为股票评
级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报
告发布日后6到 12个月内的相对市场表现，也即报
告发布日后的6到12个月内公司股价（或行业指数）
相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基
准。A股市场以沪深 300指数（000300.SH）作为基
准；新三板市场以三板成指（899001.CSI）为基准；
香港市场以恒生指数(HSI.HI)作为基准；美国市场
以标普 500指数(SPX.GI)或纳斯达克指数
（IXIC.GI）为基准。
股票
投资评级
优于大市 股价表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 股价表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 股价表现弱于市场代表性指数 10%以上
无评级 股价与市场代表性指数相比无明确观点
行业
投资评级
优于大市 行业指数表现优于市场代表性指数 10%以上
中性 行业指数表现介于市场代表性指数±10%之间
弱于大市 行业指数表现弱于市场代表性指数 10%以上
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