代工环节稼动率持续高位，验证国产芯片需求强劲请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2行业研究行业周报电子看好上次评级看好莫文宇 电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001郭一江 电子行业分析师执业编号：S1500524120001杨宇轩 电子行业分析师执业编号：S1500525010001王义夫 电子行业分析师执业编号：S1500525090001信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031代工环节稼动率持续高位，验证国产芯片需求强劲本期内容提要:➢ 本周电子细分行业继续增长。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+37.63%）/消费电子（+16.74%）/元件（+44.76%）/光学光电子（+16.23%）/电子化学品Ⅱ（+49.67%）/其他电子Ⅱ（+19.59%）；本周涨跌幅分别为半导体（+7.39%）/消费电子（+2.84%）/元件（-0.24%）/光学光电子（+0.63%）/电子化学品Ⅱ（+8.18%）/其他电子Ⅱ（+3.65%）。➢ 本周北美重要个股涨跌不一。本周涨跌幅分别为英伟达（+4.70%）/亚马逊（-3.13%）/甲骨文（-1.53%）/谷歌A（-1.00%）/Meta（+0.75%）/微软（+1.64%）/超威半导体（-6.83%）/苹果（+2.36%）/特斯拉（-1.43%）/博通（-1.12%）/台积电（-1.78%）/美光科技（-2.97%）/英特尔（-12.93%）/迈威尔科技（+3.97%）。➢
中芯国际Q1 业绩超指引，并购中芯北方稳步推进。中芯国际1Q26实现收入25.05 亿美元，YoY+11.5%、QoQ+0.7%；毛利率20.1%，同比-2.4pct、环比+0.9pct；归母净利润1.97 亿美元，YoY+5.0%、QoQ+14.2%。分应用看，1Q26 智能手机、电脑与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车分别占比18.9%、13.6%、46.2%、7.3%、14.0%，其中电脑与平板和工业与汽车业务环比有所增长。产能利用率维持93.1%高位。公司指引2Q26 收入环比增长14%~16%，毛利率20%~22%。公司表示，基于客户需求和在手订单情况，相较于上个季度，对于今年的整体运营情况更加乐观。并购方面，中芯北方49%少数股权收购已于5 月11 日获上交所并购重组委审议通过，交易价格406 亿元，交易完成后实现对中芯北方全资控股。中芯北方聚焦40/28nm 工艺，月产能7.5 万片，2025 年1-8 月产能利用率已达100.76%，订单覆盖情况良好，全额并表后有望直接增厚公司归母净利润和每股收益。➢华虹半导体Q1 利润大增，产能利用率接近满载，景气度持续上行。华虹半导体1Q26实现收入6.61 亿美元，YoY+22.2%、QoQ+0.2%，略超公司指引上限（6.5-6.6 亿美元）；毛利率13.0%，同比+3.8pct、环比持平；归母净利润2093 万美元，YoY+458.1%、QoQ+19.9%。季度末月产能达48.9 万片（折合8 英寸），产能利用率维持99.7%高位。分技术平台来看，1Q26 嵌入式非易失性存储、独立式非易失性存储、模拟与电源管理同比分别大增41.7%、33.2%、25.8%；分终端市场看，计算和消费电子实现强劲增长，同比分别提升39.7%和27.7%。公司指引Q2 收入6.9~7.0 亿美元，毛请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3利率14%~16%，景气度持续上行。我们认为，代工环节产能利用率持续高位验证了国产芯片需求的高景气度，AI 及配套芯片需求强劲叠加产业链国产化诉求，中国大陆晶圆代工双雄稼动率均处于满载状态，量价齐升趋势有望延续。➢建议关注：【CPU】
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深南电路等。➢ 风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4表 目 录表1：半导体涨跌TOP5 ............................................................................................................................................7表2：消费电子涨跌TOP5 .......................................................................................................................................7表3：元件涨跌TOP5 ................................................................................................................................................7表4：光学光电子涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8表5：电子化学品涨跌TOP5 ..................................................................................................................................8图 目 录图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅 .........................................................................................................5图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................6图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................6图4：中芯国际1Q26 利润表 .................................................................................................................................9图5：中芯国际分应用收入 .....................................................................................................................................9图6：中芯国际产能、产能利用率和出货量 ................................................................................................. 10图7：华虹半导体1Q26 利润表 .......................................................................................................................... 10图8：华虹半导体产能、产能利用率和销量 ................................................................................................. 11图9：华虹半导体分技术平台收入 .................................................................................................................... 11图10：华虹半导体分工艺节点收入 .................................................................................................................. 12图11：华虹半导体分市场终端收入 .................................................................................................................. 12请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 5行情追踪：本周电子细分行业继续增长电子行业本周电子细分行业继续增长。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+37.63%）/消费电子（+16.74%）/元件（+44.76%）/光学光电子（+16.23%）/电子化学品Ⅱ（+49.67%）/其他电子Ⅱ（+19.59%）；本周涨跌幅分别为半导体（+7.39%）/消费电子（+2.84%）/元件（-0.24%）/光学光电子（+0.63%）/电子化学品Ⅱ（+8.18%）/其他电子Ⅱ（+3.65%）。图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅本周北美重要个股涨跌不一。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：英伟达（+19.31%）/亚马逊（+16.62%）/甲骨文（-1.41%）/谷歌A（+25.90%）/Meta（-5.56%）/微软（-10.79%）/超威半导体（+89.78%）/苹果（+10.78%）/特斯拉（-3.61%）/博通（+22.31%）/台积电（+26.51%）/美光科技（+129.74%）/英特尔（+176.21%）/迈威尔科技（+97.89%）;本周涨跌幅分别为英伟达（+4.70%）/亚马逊（-3.13%）/甲骨文（-1.53%）/谷歌A（-1.00%）/Meta（+0.75%）/微软（+1.64%）/超威半导体（-6.83%）/苹果（+2.36%）/特斯拉（-1.43%）/博通（-1.12%）/台积电（-1.78%）/美光科技（-2.97%）/英特尔（-12.93%）/迈威尔科技（+3.97%）。-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%半导体消费电子元件光学光电子电子化学品Ⅱ其他电子Ⅱ请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6图2：美股年初以来涨跌幅1图3：美股年初以来涨跌幅2-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%英伟达亚马逊甲骨文谷歌AMeta微软超威半导体-50%0%50%100%150%200%250%苹果特斯拉博通台积电美光科技英特尔迈威尔科技请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7个股涨跌申万半导体板块本周
中船特气、
晶升股份、
天岳先进、
华海清科、
富创精密涨幅靠前，分别同比+82.30%/+60.26%/+46.14%/+36.53%/+33.49%;本周闻泰科技/
电科芯片/
龙芯中科/
盛科通信/
赛微微电跌幅靠前，分别同比-22.57%/-8.56%/-7.96%/-7.43%/-6.92%。表1：半导体涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅中船特气82.30%闻泰科技-22.57%晶升股份60.26%电科芯片-8.56%天岳先进46.14%龙芯中科-7.96%华海清科36.53%盛科通信-7.43%富创精密33.49%赛微微电-6.92%申万消费电子板块本周
可川科技、
蓝思科技、ST 东尼、
奥海科技、
绿联科技涨幅靠前，分别同比+27.12%/+19.82%/+17.44%/+14.36%/+13.84%；本周
传艺科技/
联创光电/
显盈科技/
智动力/
科森科技跌幅靠前，分别同比-22.05%/-13.00%/-11.28%/-9.14%/-7.76%。表2：消费电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅可川科技27.12%传艺科技-22.05%蓝思科技19.82%联创光电-13.00%ST 东尼17.44%显盈科技-11.28%奥海科技14.36%智动力-9.14%绿联科技13.84%科森科技-7.76%申万元件板块本周
科翔股份、迅捷兴、泰晶科技、华正新材、骏亚科技涨幅靠前，分别同比+29.26%/+22.25%/+18.23%/+17.36%/+17.09%；本周金禄电子/奥士康/逸豪新材/满坤科技/金安国纪跌幅靠前，分别同比-12.24%/-11.22%/-10.91%/-10.57%/-10.49%。表3：元件涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅科翔股份29.26%金禄电子-12.24%迅捷兴22.25%奥士康-11.22%泰晶科技18.23%逸豪新材-10.91%华正新材17.36%满坤科技-10.57%骏亚科技17.09%金安国纪-10.49%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8申万光学光电子板块本周光莆股份、华灿光电、彩虹股份、华体科技、蓝特光学涨幅靠前，分别同比+41.10%/+32.76%/+20.38%/+15.08%/+12.64%;本周清越科技/乾照光电/合力泰/弘景光电/爱克股份跌幅靠前，分别同比-59.08%/-14.15%/-9.91%/-9.50%/-9.05%。表4：光学光电子涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅光莆股份41.10%清越科技-59.08%华灿光电32.76%乾照光电-14.15%彩虹股份20.38%合力泰-9.91%华体科技15.08%弘景光电-9.50%蓝特光学12.64%爱克股份-9.05%申万电子化学品板块本周兴福电子、天承科技、中巨芯、菲沃泰、华特气体涨幅靠前，分别同比+47.10%/+38.54%/+35.40%/+16.87%/+15.91%;本周莱尔科技/同宇新材/中石科技/宏昌电子/思泉新材跌幅靠前，分别同比-4.62%/-2.14%/-1.20%/-1.17%/-0.98%。表5：电子化学品涨跌TOP5序号涨幅top5涨幅序号跌幅top5跌幅兴福电子47.10%莱尔科技-4.62%天承科技38.54%同宇新材-2.14%中巨芯35.40%中石科技-1.20%菲沃泰16.87%宏昌电子-1.17%华特气体15.91%思泉新材-0.98%请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9中芯国际和华虹半导体1Q26 业绩图4：中芯国际1Q26 利润表图5：中芯国际分应用收入请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10图6：中芯国际产能、产能利用率和出货量图7：华虹半导体1Q26 利润表请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图8：华虹半导体产能、产能利用率和销量图9：华虹半导体分技术平台收入请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12图10：华虹半导体分工艺节点收入图11：华虹半导体分市场终端收入请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13风险因素（1）电子行业发展不及预期；（2）宏观经济波动风险；（3）地缘政治风险。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14研究团队简介莫文宇，电子行业分析师，S1500522090001。毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2012-2022 年就职于长江证券研究所，2022 年入职信达证券研发中心，任电子行业首席分析师。郭一江，电子行业研究员。本科兰州大学，研究生就读于北京大学化学专业。2020 年8 月入职华创证券电子组，后于2022 年11 月加入信达证券电子组，研究方向为光学、消费电子、汽车电子等。杨宇轩，电子行业分析师，华北电力大学本科，清华大学硕士，曾就职于东方证券、首创证券、赛迪智库，2025 年1 月加入信达证券电子组，研究方向为半导体等。王义夫，电子行业研究员。西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023 年加入信达证券电子组，研究方向为存储芯片、模拟芯片等。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15