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投资要点：
中科仪发行股份采用战略配售、网下询价配售、网上定价发行相结合方式。2026 年4 月22日，中科仪披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行结果公告》，发行总量5200 万股，其中战略配售520 万股，网下/网上发行各2340 万股（回拨后），发行价16.21 元/股。从网上申购来看，47.81 万户参与，有效申购609.68 亿股，申购倍数2605.49倍，中签率0.04%，冻资约9883 亿元。从网下申购来看，445 家网下投资者参与，有效申购59.24 亿股，申购倍数253.15 倍，中签率0.4%；从询价数据来看，公募、券商、保险等大规模参与，公募基金（易方达基金、工银瑞信基金、广发基金等）表现积极，拟申购量合计超30 亿股，占网下总量的一半左右，易方达以超10 亿股居首。保险资金（泰康资产、国华兴益）、券商（申万宏源资管、兴证资管、开源证券等）、私募（盛泉恒元、宁波宁聚等）等积极参与。此外，个人投资者贡献超20%的拟申购量，整体申购热度较高。整体来看，网上网下合计冻资1.084 万亿元，创北交所历史纪录，反映资金对稀缺硬科技标的的追逐。北证50 指数单周下跌超2%，多家基金公司发布北证50 指数基金产品份额提升公告。对于下周北交所市场的观点，正值2025 年报、2026 一季报集中披露收尾阶段，部分企业存在业绩兑现不及预期的潜在利空，或将对板块及个股形成压制，建议持续严控基本面不确定性风险。与此同时，北交所前期历经3 月阶段性回调，成交额快速萎缩，板块估值与交易情绪已基本消化调整压力，部分业绩扎实、估值低估且现金流稳健的细分龙头配置性价比持续提升，可逢波动精选布局。当前市场机会依然可聚焦五大高确定性主线择优布局：其一，锚定一季报业绩兑现主线，优选盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技等；其二，关注股权激励落地、估值合理且盈利稳健增长的标的，如并行科技、同力股份、开发科技等；其三，关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的标的，如民士达、宏远股份、广信科技、林泰新材等；其四，立足新股生态分化格局，2026 年北交所发行提速、首日溢价理性回归，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如美德乐、海菲曼、北矿检测等；其五，继续关注地缘动荡背景下相关产业链交易机会，锚定农产品价格预期上涨方向，关注康农种业等优质玉米种企等。北交所市场正处于关键转折节点，预计2026 年全年北交所行情有望呈现前低后高的演进态势，后续可关注政策落地与增量资金的变量。北证A 股PE 回落到44X，日均成交额回升到207 亿元。本周，科创板整体PE 有所回升，由81.60X 回升到81.82X；创业板和北证A 股整体PE 有所回落，创业板PE 由46.67X 回落到46.59X，北证A 股PE 由45.09X 回落到43.65X。流动性来看，北证A 股日均换手率4.49%，科创板3.56%，创业板4.79%。指数来看，沪深300 和科创50 指数周度上涨、创业板下跌。本周2 家公司注册、2 家公司过会，下周3 家公司上会。按最新审核状态分类：新睿电子和金戈新材2 家公司更新状态至注册；双英集团、吉和昌、安达股份和永大股份4 家公司更新状态至提交注册；凯达重工和益坤电气2 家公司更新状态至上市委会议通过；奉天电子、维琪科技、宇特光电、远大健科、康美特、恒兴股份、珈凯生物、睿信电器、百利食品和图特股份等10 家公司更新审核状态至已问询；玄机科技1 家公司更新审核状态至已受理；莱恩精工、华来科技和欣战江3 家公司更新审核状态至终止。此外，下周北交所将会审议3 家公司IPO申请（图特股份、康美特和恒兴股份），北交所新股发行处于提速进程中。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第2页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
图表15：2024 年初至今70 家上市企业首日涨跌幅均值254%，首日涨跌幅中值186%11
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1.周度观点：公募基金积极参与中科仪网下打新
2026 年4 月22 日，中科仪披露《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行结果公告》。本次发行是自2023 年3 月一诺威发行以来，北交所时隔三年重启网下询价发行的首单项目，采用战略配售、网下询价配售、网上定价发行相结合方式，公开发行新股5200 万股，最终发行价16.21 元/股。由于网上初步申购倍数超过50 倍，发行人和主承销商决定启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节，将扣除最终战略配售数量后本次公开发行数量的10%（468.00 万股）的股票由网下回拨至网上。网上、网下回拨机制启动后，网下最终发行数量为2,340.00 万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量（4,680.00万股）的50.00%；网上最终发行数量为2,340.00 万股，占扣除最终战略配售数量后发行数量（4,680.00 万股）的50.00%。
图表1：中科仪网上网下申购缴款情况
申购数量/股申购户数/户(家）申购倍数/倍（回拨后）网上60,968,456,200478,1452,605.49网下5,923,614,300445 家网下投资者管理的1,792 个报价配售对象253.15我们采用拟申购股份数量（剔除前的原始数据）进行测算，来衡量投资者参与此次网下询价的实际意向情况。总量来看，601 个网下投资者管理的2026 个配售对象参与网下询价，拟申购数量总和为65.6 亿股。机构参与层面，旗下申购数量总计超过1 亿股的机构有12 家（其中易方达超过10 亿股），旗下参与配售产品数量不低于10 个的机构有34 家。申购股份数量排名前列的机构涵盖了公募（易方达、工银瑞信、华泰柏瑞、广发基金等）、保险资金（泰康资产、国华兴益等）、券商（申万宏源资管、兴证资管、西南证券等）、私募（南京盛泉恒元、宁波宁聚、上海迎水等）等等，此外亦有大量高净值个人投资者参与申报。
图表2：机构投资者中，超过30 家拟申购数量不低于2808 万股
申购量排名网下投资者名称分类拟申购数量/万股参与配售产品数量/个易方达基金公募116686泰康资产险资45207工银瑞信基金公募32004华泰柏瑞基金公募30052广发基金公募25736南京盛泉恒元投资有限公司私募&其他机构23735南方基金公募23515申万宏源资管券商16907国华兴益保险资管险资16702泰康基金公募14274华夏基金公募13340博时基金公募10794中欧基金公募国泰基金公募中银基金公募宁波宁聚资产管理中心（有限合伙）私募&其他机构上海迎水投资管理有限公司私募&其他机构融通基金公募诺德基金公募上海金锝私募基金管理有限公司私募&其他机构第5页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地从机构投资者类别来看，中科仪此次网下询价的参与者以公募为核心，公募、险资、券商、私募积极参与。从拟申购量来看，公募拟申购量合计超30 亿股，占据网下拟申购总量（65.6亿股）的一半左右；险资仅有泰康、国华兴益2 家参与，但拟申购量规模均较大，占比约9.4%；券商参与者包括资管和自营等，其中西南证券、首创证券、山西证券、开源证券、华宝证券、第一创业证券、渤海证券7 家券商作为单一申购账户均以中科仪网下发行总量（2808 万股）这一顶格申购额度进行了申报；私募参与者较为分散、合计申购规模仅次于公募，其中私募基金的积极参与（如南京盛泉恒元、宁波宁聚、海南进化论、上海宽投等）值得关注。
图表3：机构参与者中公募的拟申购量最高
图表4：公募占据网下拟申购量的一半左右
注：按机构而非产品数量统计根据《发行安排及询价公告》中公布的网上配售原则，本次网上发行获配户数为83,713户，网上获配股数为23,400,000 股，网上获配比例为0.0383805027%。根据《发行安排及询价公告》中公布的网下配售原则，发行人和保荐机构（主承销商）对网下发行股份进行了配售，其中A 类投资者配售数量为14,649,637 股，获配比例为0.3999953747%；B 类投资者配售数量为8,750,363 股，获配比例为0.3869851117%。网上网下合计冻资1.084 万亿元。嘉实基金公募兴证资管券商天弘基金公募招商基金公募海南进化论私募基金管理有限公司私募&其他机构上海宽投资产管理有限公司私募&其他机构西南证券券商首创证券券商山西证券券商开源证券券商华宝证券券商第一创业证券券商渤海证券券商
图表5：中科仪网上网下配售情况
网上情况网下情况网上有效申购户数/户478,145网下有效申购的网下投资者数量（家）网上有效申购股数（万股）6,096,845.62网下有效申购的配售对象数量（个）1,792网上有效申购金额（元）988,298,675,002网下有效申购股票数量（万股）592,361.43网上有效申购倍数2,605.49网下有效申购倍数253.15网上最终发行数量（万股）2,340.00网下最终发行数量（万股）2,340.00网上投资者认购股票数量（万股）2,340.00网下投资者认购股票数量（万股）2,340.00第6页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地回归市场，本周A 股较为平稳，北证50 指数单周下跌2.46%，呈现先冲高后盘整态势，成交小幅回暖但仍处低位，存量博弈、结构分化为主。后续需密切跟踪全市场风险偏好与北交所成交额边际变化。对于下周北交所市场的观点，正值2025 年报、2026 一季报集中披露收尾阶段，部分企业存在业绩兑现不及预期的潜在利空，或将对板块及个股形成压制，建议持续严控基本面不确定性风险。与此同时，北交所前期历经3 月阶段性回调，成交额快速萎缩，板块估值与交易情绪已基本消化调整压力，部分业绩扎实、估值低估且现金流稳健的细分龙头配置性价比持续提升，可逢波动精选布局，后续可关注政策落地与增量资金的变量。当前市场机会依然可聚焦五大高确定性主线择优布局：其一，锚定一季报业绩兑现主线，优选盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技等；其二，关注股权激励落地、估值合理且盈利稳健增长的标的，如并行科技、同力股份、开发科技等；其三，关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如民士达、宏远股份、广信科技、林泰新材等；其四，立足新股生态分化格局，2026 年北交所发行提速、首日溢价理性回归，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如美德乐、海菲曼、北矿检测、悦龙科技等；其五，继续关注地缘动荡背景下相关产业链交易机会，锚定农产品价格预期上涨方向，关注康农种业等优质玉米种企。
图表6：2026 年4 月24 日北交所成交额161 亿元
展望2026 年全年视角，历经阶段性深度调整后，市场估值与情绪消化较为充分，北交所市场正处于关键转折节点，预计2026 年全年北交所行情有望呈现前低后高的演进态势，站在全年视角来看这个时间点关注北交所市场性价比高，中长期配置价值与安全边际同步凸显，布局窗口逐步打开。后续可重点跟踪三大政策方向带来的制度红利与资金增量：①公募产品体系扩容：推动设立更多聚焦中小市值、专精特新领域的公募基金，主动管理型产品扩容可期，或将进一步优化市场投资者结构；②指数化建设提速：2026 年4 月15 日-4 月22日，7 家基金公司陆续发布了北证50 指数基金产品份额上限由5 亿份放宽至15 亿份的公告，其中易方达、华夏、广发、博时同时提升份额上限并放宽申购限制，这4 只基金均接近此前5 亿份份额上限，未来产品有望进一步扩大规模，此外的3 家公司仅提升份额上限至15 亿份；另外有天弘、中欧等6 只基金仅发布公告对大额申购上限进一步放开，亦有望推动其存量份额上升。上述变化推高了北交所指数基金的潜在扩容能力，未来北交所或将迎来一定幅度的网上投资者认购金额（元）379,314,000.00网下投资者认购金额（元）379,314,000.00网上获配比例（%）0.04%网下获配比例（%）0.395%网上获配户数（户）83,713网下获配户数（户）1,792第7页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地“活水”涌入。此外，持续完善北交所指数体系，加快推进北证50ETF 等工具型产品落地，有望引入中长期增量资金，同时可关注专精特新主题指数及相关产品进展；③发行定价机制优化：打新制度改革持续深化，包括网下询价机制完善、市值配售规则优化等，或将重塑市场定价生态，并带来相应投资机会。第8页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
2.市场表现：本周北证A 股整体PE 回落到44X
本周，科创板整体PE 估值有所回升，由81.60X 回升到81.82X；创业板和北证A 股整体PE 估值有所回落，创业板整体PE 由46.67X 回落到46.59X，北证A 股整体PE 由45.09X回落到43.65X。
图表7：北证A 股整体PE 回落到44X
从流动性表现来看，北证A 股本周（2026.4.20-2026.4.24）日均成交额206.8 亿元，较上周上涨25%。北证A 股本周日均换手率回升到4.49%、较上周+0.62pcts；科创板本周日均换手率3.56%，较上周+0.4pcts；创业板本周日均换手率4.79%，较上周+0.15pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。
图表8：北证A 股本周日均成交额207 亿元
图表9：北证A 股本周日均换手率4.49%
从北证50 指数来看，北证50 指数本周整体有所下跌，北证50 指数PETTM 55X。从几大指数涨跌幅表现来看，沪深300 和科创50 本周有所上涨、创业板指下跌。截至本周（2026.4.24），北证50 指数报1,370.22 点，较上周收盘价下跌2.46%；沪深300 指数报4,769.37 点，较上周收盘价上涨0.86%；科创50 指数报1,453.69 点，较上周收盘价上涨2.13%；创业板指报3,667.79 点，较上周收盘价下跌0.29%。第9页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
图表10：北证50 指数PETTM 55X
图表11：北证50 指数报1,370.22 点，周度下跌2.46%
图表12：沪深300 和科创50 周度上涨、创业板指下跌
3.新股上市：本周2 家新公司上市
2025 年1 月1 日到2026 年4 月24 日，北交所共有47 家企业新发上市。其中，2026年4 月20 日~2026 年4 月24 日2 家新公司上市-鸿仕达和瑞尔竞达。
图表13：2025 年1 月1 日到2026 年4 月24 日北交所共有47 家企业新发上市
代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金净额（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920125鸿仕达16.572.24直接定价2026/4/132026/4/162026/4/24920191瑞尔竞达7.713.42直接定价2026/4/92026/4/142026/4/20920177恒道科技21.82.85直接定价2026/4/72026/4/102026/4/16920012创达新材1232.9319.582.41直接定价2026/4/12026/4/72026/4/13920181赛英电子3.02直接定价2026/3/302026/4/22026/4/10920011晨光电机2066.6715.53.20直接定价2026/3/252026/3/302026/4/8920055隆源股份24.74.20直接定价2026/3/232026/3/262026/3/31920069普昂医疗1058.2818.381.95直接定价2026/3/182026/3/232026/3/27第10页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地2024 年1 月1 日至2026 年4 月24 日，70 家上市企业的发行市盈率均值为14.10X、中值为14.53X；首日涨跌幅均值为254%，首日涨跌幅中值为186%；其中2024 年至今首日涨幅最大的前3 家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和三协电机（+786%）。920028新恒泰9.43.86直接定价2026/3/112026/3/162026/3/20920078族兴新材6.981.61直接定价2026/3/92026/3/122026/3/18920036觅睿科技1360.5521.522.93直接定价2026/2/262026/3/32026/3/9920187通领科技29.624.62直接定价2026/2/112026/2/242026/3/5920183海菲曼1052.7019.712.07直接定价2026/2/242026/2/272026/3/4920168通宝光电1879.3416.173.04直接定价2026/2/92026/2/122026/2/26920166海圣医疗1129.4112.641.43直接定价2026/2/42026/2/92026/2/12920180爱得科技2953.087.672.27直接定价2026/2/22026/2/52026/2/10920119美德乐41.886.70直接定价2026/1/212026/1/262026/1/30920159农大科技4.00直接定价2026/1/192026/1/222026/1/28920076国亮新材1804.4910.761.94直接定价2026/1/142026/1/192026/1/22920050爱舍伦1691.9815.982.70直接定价2026/1/122026/1/152026/1/21920086科马材料11.662.44直接定价2026/1/62026/1/92026/1/16920045蘅东光31.593.24直接定价2025/12/232025/12/262025/12/31920121江天科技1321.3621.212.80直接定价2025/12/162025/12/192025/12/25920035精创电气12.11.75直接定价2025/11/182025/11/212025/12/2920124南特科技3718.338.663.22直接定价2025/11/112025/11/142025/11/27920091大鹏工业1.35直接定价2025/11/52025/11/102025/11/21920160北矿检测6.71.90直接定价2025/11/32025/11/62025/11/18920003中诚咨询14.272.00直接定价2025/10/282025/10/312025/11/7920009丹娜生物17.101.37直接定价2025/10/222025/10/272025/11/3920020泰凯英7.53.32直接定价2025/10/152025/10/202025/10/28920158长江能科5.331.60直接定价2025/9/242025/9/292025/10/16920080奥美森8.251.65直接定价2025/9/222025/9/252025/10/10920015锦华新材3266.6718.155.93直接定价2025/9/162025/9/192025/9/25920022世昌股份10.91.71直接定价2025/9/92025/9/122025/9/19920100三协电机8.831.59直接定价2025/8/262025/8/292025/9/8920112巴兰仕15.783.00直接定价2025/8/192025/8/222025/8/28920056能之光7.211.07直接定价2025/8/132025/8/182025/8/22920018宏远股份3068.189.172.81直接定价2025/8/112025/8/142025/8/20920101志高机械2148.1517.413.74直接定价2025/8/52025/8/82025/8/14920007酉立智能1120.323.992.69直接定价2025/7/292025/8/12025/8/8920005鼎佳精密11.162.23直接定价2025/7/222025/7/252025/7/31920037广信科技2.00直接定价2025/6/172025/6/202025/6/26920027交大铁发8.811.68直接定价2025/5/272025/5/302025/6/10920068天工股份3.942.36直接定价2025/4/282025/5/62025/5/13920029开发科技3346.6730.3810.17直接定价2025/3/182025/3/212025/3/28920108宏海科技5.571.11直接定价2025/1/172025/1/222025/2/6920116星图测控6.921.90直接定价2024/12/242024/12/272025/1/2第11页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
图表14：2024 年初至今70 家上市企业的发行市盈率均值为14.10X
图表15：2024 年初至今70 家上市企业首日涨跌幅均值254%，首日涨跌幅中值186%
4.新股IPO：本周2 家公司注册、2 家公司过会
按最新审核状态分类，2026 年4 月20 日-2026 年4 月24 日更新信息：新睿电子和金戈新材2 家公司更新状态至注册；双英集团、吉和昌、安达股份和永大股份4 家公司更新状态至提交注册；凯达重工和益坤电气2 家公司更新状态至上市委会议通过；奉天电子、维琪科技、宇特光电、远大健科、康美特、恒兴股份、珈凯生物、睿信电器、百利食品和图特股份等10 家公司更新审核状态至已问询；玄机科技1 家公司更新审核状态至已受理；莱恩精工、华来科技和欣战江3 家公司更新审核状态至终止。此外，下周北交所将会审议3 家公司IPO申请（图特股份、康美特和恒兴股份），北交所新股发行处于提速进程中。
图表16：近期申报企业财务信息（更新时间：2026.4.20~2026.4.24）
代码简称Wind 行市值/亿元
2024 年营
收/亿元
2024 年归母
净利润/万元更新日期受理日期最新审核状注册874510.BJ新睿电子工业0.003.015,526.372026-04-242025-06-27注册873524.BJ金戈新材材料0.004.674,738.912026-04-242025-06-30注册第12页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险提交注册874617.BJ双英集团可选消费0.0025.809,744.512026-04-242025-03-19提交注册874693.BJ吉和昌材料0.005.175,634.632026-04-242025-06-30提交注册874433.BJ安达股份可选消费0.009.115,792.212026-04-232024-12-26提交注册874495.BJ永大股份工业0.008.1910,671.932026-04-222025-04-27提交注册上市委会议通过874025.BJ凯达重工工业0.004.606,274.492026-04-242025-06-25上市委会议通过873700.BJ益坤电气工业8.603.395,439.342026-04-212025-06-26上市委会议通过已问询430293.BJ奉天电子可选消费13.238.848,633.572026-04-242025-06-27已问询874747.BJ维琪科技信息技术0.002.487,064.402026-04-242025-06-30已问询874571.BJ宇特光电信息技术30.402.534,644.712026-04-242025-12-31已问询874235.BJ远大健科可选消费0.0010.059,420.442026-04-242025-12-30已问询874318.BJ康美特材料13.234.236,270.072026-04-232025-06-24已问询874627.BJ恒兴股份材料0.008.7911,344.562026-04-232025-06-27已问询874687.BJ珈凯生物日常消费24.372.425,694.122026-04-232025-06-30已问询874181.BJ睿信电器可选消费0.004.006,152.132026-04-222025-12-31已问询874543.BJ百利食品日常消费0.0019.1227,598.172026-04-212025-09-29已问询874697.BJ图特股份可选消费0.009.0913,146.992026-04-212025-06-30已问询已受理874800.BJ玄机科技可选消费70.213.176,819.712026-04-222026-04-22已受理终止874549.NQ莱恩精工可选消费0.0011.599,493.182026-04-242025-06-19终止874118.NQ华来科技信息技术0.008.878,252.382026-04-242025-06-30终止874222.NQ欣战江信息技术0.003.696,802.552026-04-232025-06-25终止第13页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。