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美容护理
报告日期：2026 年08 月02 日
政策红利加速释放，海外市场拓展升级
——美容护理行业周报
华龙证券研究所
投资评级：推荐（维持）
最近一年走势
分析师：孙伯文
执业证书编号：S0230523080004
邮箱：sunbw@hlzq.com
分析师：王佳琪
执业证书编号：S0230525040001
邮箱：wangjq@hlzq.com
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驱动行业提质扩容—美容护理行业周
报》2026.07.27
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—美容护理行业周报》2026.07.22
《创新产品国产化突破，数字化赋能产
业升级—美容护理行业周报》2026.07.13
摘要：
艾伯维RINVOQ®获欧盟批准用于治疗重度斑秃及非节段型白
癜风。艾伯维宣布欧盟委员会已批准乌帕替尼用于治疗12 岁及
以上重度斑秃和非节段型白癜风成人和青少年患者。乌帕替尼为
选择性JAK 抑制剂，目前获批适应症已涵盖特应性皮炎、类风湿
关节炎及巨细胞动脉炎等多个免疫介导性疾病。
国家药监局发布《化妆品注册备案八项优化措施》。2026 年7
月29 日，国家药监局推出八项优化措施。主要内容包括鼓励国
际新品中国首发、减免部分产品动物试验、原料安全信息改为企
业存档备查、扩大功效宣称评价方法接受范围及简化境内责任人
变更程序等。
巨兴医学联合光丽-KY、禾丽医美拓展越南市场。巨兴医学与禾
丽医美集团旗下越南HR07 Beauty Clinic 签订合作备忘录，双方
约定以三年布局200 家合作据点为目标，全面导入巨兴医美设备
并搭配光丽医疗级保养品，整体合作商机逾3 亿元。
投资建议：产品层面：皮肤科学领域向靶向治疗延伸，自身免疫
性皮肤病治疗选择不断丰富，化妆品注册备案政策优化将加速新
品上市与原料创新，医美设备及保养品出海东南亚成为新增长
极。公司治理层面：跨国药企适应症拓展与全球注册能力、国内
化妆品企业政策响应与新品转化效率成为企业构筑长期竞争壁
垒的核心治理优势。建议重点关注：1）依托核心原料构筑上游
技术壁垒，深耕基础研发的企业：
华熙生物、巨子生物；2）聚
焦敏感肌专业赛道，凭借产品与研发优势稳居细分龙头：
贝泰妮；
3）把握线上渠道红利，多品牌高效运营成长的新锐美妆企业：
珀莱雅、上美股份、
丸美生物；4）积淀老牌底蕴，依托品牌与
渠道优化转型重塑价值：
上海家化；5）立足季节性刚需场景，
在母婴特色个护领域打造差异化优势：
润本股份。维持美容护理
行业“推荐”评级。
风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产
品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏
观环境影响，医美消费不及预期。
证券研究报告
行业研究报告
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表：重点关注公司及盈利预测
股票代码
股票简称
2026/7/31
EPS（元）
PE
投资
评级
股价（元）2025A
2026E
2027E
2028E
2025A
2026E
2027E
2028E
600315.SH 上海家化
18.40
0.40
0.59
0.75
0.89
56.6
31.40
24.6
20.6
未评级
603983.SH 丸美生物
28.67
0.62
1.44
1.97
1.18
37.0
15.9
11.7
24.3
增持
603193.SH 润本股份
21.96
0.78
0.93
1.10
1.29
31.2
23.6
19.9
17.0
未评级
2367.HK
巨子生物
30.78
1.84
2.14
2.39
--
16.7
14.4
12.9
--
未评级
688363.SH 华熙生物
40.03
0.61
0.87
1.05
1.21
72.0
46.1
38.1
33.0
未评级
300957.SZ
贝泰妮
34.60
1.20
1.53
1.79
2.03
33.2
22.5
19.3
17.0
未评级
2145.HK
上美股份
29.74
1.26
3.92
4.77
--
23.6
7.6
6.2
--
未评级
603605.SH
珀莱雅
61.29
3.81
4.11
4.54
4.92
18.1
14.9
13.5
12.5
未评级
数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：丸美生物2025 年-2027 年盈利预测来自华龙证券研究所，2028 年盈利
预测来自iFinD 一致预期；其余标的盈利预测均来自iFinD 一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位
均为人民币元。
行业研究报告
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内容目录
1 一周市场表现............................................................................................................................................. 1
2 行业要闻..................................................................................................................................................... 2
3 重点公司公告............................................................................................................................................. 4
4 投资建议..................................................................................................................................................... 5
5 风险提示..................................................................................................................................................... 6
图目录
图1：申万一级行业周涨跌幅一览.........................................................................................................1
图2：美容护理股票周涨幅前五.............................................................................................................1
图3：美容护理股票周跌幅前五.............................................................................................................1
表目录
表1：重点关注公司盈利及预测...............................................................................................................5
行业研究报告
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1
1 一周市场表现
2026 年7 月27 日-7 月31 日，申万美容护理指数上升11.69%。板块
个股涨幅前五名分别为
朗姿股份（002612.SZ）、
洁雅股份（301108.SZ）、
水羊股份（300740.SZ）、润本股份（603193.SH）、
芭薇股份（920123.BJ）。
板块个股跌幅前五名分别为丸美生物（603983.SH）、
依依股份（001206.
SZ）、
嘉亨家化（300955.SZ）、医思健康（2138.HK）、科笛-B（2487.
HK）。
图1：申万一级行业周涨跌幅一览
数据来源：iFinD，华龙证券研究所
图2：美容护理股票周涨幅前五
图3：美容护理股票周跌幅前五
数据来源：iFinD，华龙证券研究所
数据来源：iFinD，华龙证券研究所
标的为申万美容护理一级行业公司加上美丽田园医疗健康、四环医药、复锐医疗科技、
昊海生科、科笛-B、华
东医药、朗姿股份、
普门科技、医思健康、巨子生物、完美医疗等美护相关标的
行业研究报告
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2
2 行业要闻
艾伯维RINVOQ®获欧盟批准用于治疗重度斑秃及非节段型白癜风
2026 年7 月29 日，艾伯维宣布欧盟委员会已批准乌帕替尼用于治疗
12 岁及以上重度斑秃成人和青少年患者，以及适合接受系统性治疗的12
岁及以上非节段型白癜风（NSV）成人和青少年患者。乌帕替尼为选择性
JAK 抑制剂，酶和细胞试验显示对JAK1 抑制效力大于JAK2、JAK3 和
TYK2，2019 年首次在美国获批上市，目前获批适应症已涵盖特应性皮炎、
类风湿关节炎、银屑病关节炎、溃疡性结肠炎、克罗恩病、强直性脊柱炎、
非放射学中轴型脊柱关节炎及巨细胞动脉炎等多个免疫介导性疾病。（来
源：艾伯维公众号）
国家药监局发布化妆品注册备案八项优化措施
2026 年7 月29 日，国家药监局发布《关于化妆品注册备案有关事项
的公告》（2026 年第70 号），推出八项优化措施，自发布之日起实施。
主要内容包括：鼓励国际新品中国首发，企业可提交首发承诺性声明免于
提交原产国上市证明；减免部分产品动物试验，烫发、非氧化型染发、仅
具物理遮盖作用的祛斑美白产品及使用新原料的普通化妆品，满足条件可
免交毒理学试验报告；原料安全信息改为企业存档备查，无需填写原料报
送码；配方体系近似产品可共用安全性及功效资料，仅含着色剂、香精等
差异的产品可选择代表性产品开展试验；简化生产场地跨境变更，进口转
国产或反之若配方未变可共用原评估报告；扩大功效宣称评价方法接受范
围；简化境内责任人变更程序。（来源：国家药监局公众号）
巨兴医学联合光丽-KY、禾丽医美拓展越南市场
2026 年7 月29 日，巨兴医学与禾丽医美集团旗下越南HR07 Beauty
Clinic 正式签订合作备忘录，双方约定以三年布局200 家合作据点为目标，
全面导入巨兴医美设备并搭配光丽医疗级保养品，整体合作商机逾3 亿元。
巨兴以医学美容用途激光治疗仪器为主力，多数产品均取得台湾TFDA/美
国FDA 双重认证，已于2025 年底在胡志明市设立分公司作为东南亚市场
拓展重要据点，产品均已取得越南卫生部B 类证照；双方合作提供"设备+
保养品"整合服务，构建涵盖设备、疗程、保养、管理及在地服务的整合营
运模式。（来源：巨兴医学、中时新闻网）
行业研究报告
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3
3 重点公司公告
【
敷尔佳】2026 年7 月31 日，公司收到国家药品监督管理局出具的
《受理通知书》，在研产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”注册申
请已获国家药品监督管理局受理，受理号为CQZ2601344，注册分类为境
内Ⅲ类无源植入器械，临床用途为通过所含重组Ⅲ型人源化胶原蛋白的保
湿、补水作用改善皮肤状态；该产品系公司首款浅层注射填充类产品，此
前已于2026 年2 月24 日完成临床试验并取得临床试验总结报告，本次获
得受理标志着该产品即将进入审评中心审评审批阶段，对公司开拓医美院
线市场、丰富产品线具有重要意义。
【嘉亨家化】2026 年7 月30 日，公司披露杭州拼便宜网络科技有限
公司以要约方式向除其自身及其一致行动人以外的全体股东收购公司部分
股份的要约收购完成过户情况：要约价格为33.21 元/股，预定要约收购股
份数量21,268,800 股（占公司总股本的21.10%），要约收购期限为2026
年6 月24 日至2026 年7 月23 日。截至2026 年7 月23 日要约收购期限届
满，预受要约股东账户总数为254 户，预受要约股份总数为23,569,343 股
（占公司总股本的23.38%，占预定要约收购股份数量的110.817%），收
购人按同等比例收购，最终收购股份数量为21,268,800 股；本次要约收购
清算过户手续已办理完毕，收购人及其一致行动人共计持有公司
51,206,400 股股份，占公司总股本的50.80%，收购人为公司第一大股东，
公司股权分布仍符合上市条件。
行业研究报告
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4
4 投资建议
产品层面：皮肤科学领域向靶向治疗延伸，自身免疫性皮肤病治疗选
择不断丰富，化妆品注册备案政策优化将加速新品上市与原料创新，医美
设备及保养品出海东南亚成为新增长极。公司治理层面：跨国药企适应症
拓展与全球注册能力、国内化妆品企业政策响应与新品转化效率成为企业
构筑长期竞争壁垒的核心治理优势。建议重点关注：1）依托核心原料构筑
上游技术壁垒，深耕基础研发的企业：华熙生物、巨子生物；2）聚焦敏感
肌专业赛道，凭借产品与研发优势稳居细分龙头：贝泰妮；3）把握线上渠
道红利，多品牌高效运营成长的新锐美妆企业：珀莱雅、上美股份、丸美
生物；4）积淀老牌底蕴，依托品牌与渠道优化转型重塑价值：上海家化；
5）立足季节性刚需场景，在母婴特色个护领域打造差异化优势：润本股份。
维持美容护理行业“推荐”评级。
表1：重点关注公司盈利及预测
股票代码
股票简称
2026/7/31
EPS（元）
PE
投资
评级
股价（元）2025A
2026E
2027E
2028E
2025A
2026E
2027E
2028E
600315.SH 上海家化
18.40
0.40
0.59
0.75
0.89
56.6
31.40
24.6
20.6
未评级
603983.SH 丸美生物
28.67
0.62
1.44
1.97
1.18
37.0
15.9
11.7
24.3
增持
603193.SH 润本股份
21.96
0.78
0.93
1.10
1.29
31.2
23.6
19.9
17.0
未评级
2367.HK
巨子生物
30.78
1.84
2.14
2.39
--
16.7
14.4
12.9
--
未评级
688363.SH 华熙生物
40.03
0.61
0.87
1.05
1.21
72.0
46.1
38.1
33.0
未评级
300957.SZ
贝泰妮
34.60
1.20
1.53
1.79
2.03
33.2
22.5
19.3
17.0
未评级
2145.HK
上美股份
29.74
1.26
3.92
4.77
--
23.6
7.6
6.2
--
未评级
603605.SH
珀莱雅
61.29
3.81
4.11
4.54
4.92
18.1
14.9
13.5
12.5
未评级
数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：丸美生物2025 年-2027 年盈利预测来自华龙证券研究所，2028 年盈利
预测来自iFinD 一致预期；其余标的盈利预测均来自iFinD 一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位
均为人民币元。
行业研究报告
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5
5 风险提示
1）技术发展不及预期。医美行业对医疗技术的应用门槛较高，新技术
从研发到产业化应用需要克服诸多挑战。
2）行业竞争加剧。医美市场竞争格局相对分散，尚未有一家机构能够
占据绝对的市场份额。随着市场的不断扩大，越来越多的企业涌入，行业
竞争日益激烈。
3）新产品研发上线及表现不及预期。新产品从研发到上线是一个复杂
过程，涉及市场调研、设计、测试等多个环节。若市场调研不够充分或产
品定位存在偏差，都可能导致最终产品不及预期。
4）政策及监管环境趋严。医美行业涉及医疗技术，政策约束严格。近
年来，政府对医美行业的监管力度不断加强，推动行业规范化发展。
5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。医美行业作为消费经济的一
部分，受到宏观经济波动和消费者信心的影响。近年来，经济环境的不确
定性以及消费者信心的波动，对医美消费产生了一定的抑制作用。
行业研究报告
免责及评级说明部分
分析师声明：
本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出
具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告
清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，
在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体
推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。
投资评级说明：
投资建议的评级标准
类别
评级
说明
报告中投资建议所涉及的评级
分为股票评级和行业评级（另
有说明的除外）。评级标准为
报告发布日后的6-12 个月内公
司股价（或行业指数）相对同
期相关证券市场代表性指数的
涨跌幅。其中：A 股市场以沪
深300 指数为基准。
股票评级
买入
股票价格变动相对沪深300 指数涨幅在10%以上
增持
股票价格变动相对沪深300 指数涨幅在5%至10%之间
中性
股票价格变动相对沪深300 指数涨跌幅在-5%至5%之间
减持
股票价格变动相对沪深300 指数跌幅在-10%至-5%之间
卖出
股票价格变动相对沪深300 指数跌幅在-10%以上
行业评级
推荐
基本面向好，行业指数领先沪深300 指数
中性
基本面稳定，行业指数跟随沪深300 指数
回避
基本面向淡，行业指数落后沪深300 指数
免责声明：
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