北交所策略专题报告
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2026 年 10 月 19 日
《新质生产力新军，关注稀土精深加
工金龙稀土、DRAM 存储紫光国芯—
北交所策略专题报告》-2026.10.19
《挂牌公司数量重回增长，关注数据
通信小巨人盛凌电子 —北交所策略专
题报告》-2026.10.18
《新质生产力顶层设计落地 +政策催
化加码，北交所估值筑底，布局窗口
开启 — 北 交 所 策 略 专 题 报 告 》
-2026.10.18
族兴新材 “强链补链” ：拟收购 TGIC 原料商泽明新材 60.1%股权， 打通粉末涂料原材料版图
——北交所策略专题报告
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
⚫ 族兴新材拟收购粉末涂料 TGIC 原料商泽明新材
2026 年 8 月 5 日晚间，族兴新材发布公告，拟以现金方式对湖南泽明新材料有
限公司进行增资 6,000 万元，同时泽明新材原股东龙树建、蒋浩、代明波、李艳
平、姜璟、曹平建实施债转股合计 3,984 万元。族兴新材受让原股东所持有标的
公司 3,000 万元股份中的 60.10%， 本次交易完成后， 公司将持有泽明新材60.10%
的股份。截至 2025 年 12 月 31 日， 泽明新材资产总额为14,086.70 万元， 净资产
为-232.39 万元，2025 年泽明新材营业收入为 3,494.03 万元，净利润为-2,850.95
万元。族兴新材将粉末涂料主要原材料三环氧丙基异氰尿酸脂（TGIC）纳入公
司产品版图， 可以增加公司产品在粉末涂料市场上的竞争力。 泽明新材的三环氧
丙基异氰尿酸脂（TGIC）产品是粉末涂料的重要原材料，应用面广，全国约一
万家以上粉末涂料生产企业需要用到三环氧丙基异氰尿酸脂（TGIC）产品。
族兴新材的铝银粉产品是金属粉末涂料的主要原材料， 族兴新材目前有近千家金
属粉末涂料客户，与泽明新材在产品下游客户上具有高度协同性。
⚫ 北交所是中小企业并购重组首选地，已 68 家次公布重要并购重组事件
从新 “国九条” 到 “并购六条” ，2024 年起， 并购重组市场迎来了诸多积极信号。
2025 年 10 月 29 日，中共北京市委金融委员会办公室制定《北京市关于助力并
购重组促进上市公司高质量发展的意见》，意见涵盖六条核心内容，其中特别提
到发挥证券交易场所并购重组主阵地作用，支持北京证券交易所、 全国中小企业
股份转让系统股份有限公司发挥服务创新型中小企业主阵地优势，成为中小企
业并购重组交易首选地， 逐步做大影响力。我们认为，服务创新型中小企业的北
交所能够及时把握并购机遇。 在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）
同一集团内优质资源整合； （2）新质生产力行业外延并购； （3） “强链补链”扩
张版图式并购。截至 2026 年 10 月 16 日，北交所共发生 68 家次重要投资并购重
组事件。2026 年以来，北交所共发生 20 大重要合资事件。
⚫ 重要公告：*ST 康乐庭外重组公开招募及遴选投资人
本周（2026.10.12~2026.10.18）值得关注的公告主要包括：
星图测控、
曙光数创
与
中科星图股份有限公司、 中科卫星科技集团有限公司、 曙光信息产业股份有限
公司、
海光信息技术股份有限公司、国科（北京）投资发展有限公司及其他 9
家投资方共同投资发起设立参股公司，主要从事设计、 制造及运营天基信息基础
设施， 开展天基信息计算和智能应用服务；*ST 康乐庭外重组公开招募及遴选投
资人；
美心翼申回复重组问询函。
⚫ 风险提示：并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险
相关研究报告
北交所研究团队
北
交
所
研
究
北
交
所
策
略
专
题
报
告
开
源
证
券
证
券
研
究
报
告
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目 录
1、 族兴新材收购 TGIC 原料商泽明新材 ..................................................................................................................................... 3
2、 政策汇总及北交所并购新动态：共计 68 起 ........................................................................................................................... 5
3、 合作共赢—2026 年北交所合资事件梳理.............................................................................................................................. 11
4、 重要公告：*ST 康乐庭外重组 ............................................................................................................................................... 14
5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 15
图表目录
图 1： 本次交易前泽明新材股权结构 ........................................................................................................................................... 3
图 2： 本次交易后泽明新材股权结构 ........................................................................................................................................... 3
图 3： 族兴新材 2026H1 营收 4.46 亿元........................................................................................................................................ 3
图 4： 族兴新材 2026H1 归母净利润 2372.51 万元 ...................................................................................................................... 3
图 5： 族兴新材 2026H1 毛利率 16.85%，净利率 5.32% ............................................................................................................ 4
图 6： 族兴新材 2026H1 管理费用率 5.21% ................................................................................................................................. 4
图 7： 族兴新材行情图（元/股） .................................................................................................................................................. 4
图 8： 北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求 ......................................................................... 5
图 9： 2026 年北交所公司重要合资事件汇总............................................................................................................................. 14
表 1： 2025 年 5 月 16 日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025 修正） 》是并购重组相关最新政策 ...... 5
表 2： 《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》六大方向 ........ 7
表 3： 截至 2026 年 10 月 16 日，北交所公司共披露 68 家次重要投资并购重组事件 ............................................................ 8
表 4： 2026 年以来北交所 20 大重要合资事件........................................................................................................................... 11
表 5： 星图测控、
曙光数创等公司拟投资设立公司从事天基信息基础设施业务 .................................................................. 14
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1、 族兴新材收购 TGIC 原料商泽明新材
2026 年 8 月 5 日晚间，族兴新材发布公告，拟以现金方式对湖南泽明新材料有
限公司进行增资 6,000 万元， 同时泽明新材原股东龙树建、 蒋浩、 代明波、 李艳平、
姜璟、曹平建实施债转股合计 3,984 万元，本次增资或债转股均以 1 元/注册资本
实施。根据投资人/原股东本次增资或债转股的股权结构，结合经评估的每股净资产
作为对价， 族兴新材受让原股东所持有标的公司3,000 万元股份中的 60.10%， 本次
交易完成后，公司将持有泽明新材 60.10%的股份，并成为其控股股东将其纳入合并
财务报表范围。
图1：本次交易前泽明新材股权结构 图2：本次交易后泽明新材股权结构
资料来源：族兴新材公告、开源证券研究所 资料来源：族兴新材公告、开源证券研究所
族兴新材本次对外投资金额为 6,009.15 万元， 占2025 年度经审计的合并财务会
计报告期末资产总额和净资产的比例为 5.81%和 7.12%，本次购买的资产在 2025 年
度所产生的营业收入占族兴新材 2025 年经审计的合并财务会计报告营业收入的比例
为 4.39%。
截至 2025 年 12 月 31 日，泽明新材资产总额为 14,086.70 万元， 净资产为-232.39
万元，2025 年泽明新材营业收入为 3,494.03 万元，净利润为-2,850.95 万元。
图3：族兴新材 2026H1 营收 4.46 亿元 图4：族兴新材 2026H1 归母净利润 2372.51 万元
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
0%
5%
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7.0
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9.0
2021 2022 2023 2024 2025 2026H1
营收/亿元 yoy
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10,000
2021 2022 2023 2024 2025 2026H1
归母净利润/万元 yoy
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图5：族兴新材 2026H1 毛利率 16.85%，净利率 5.32% 图6：族兴新材 2026H1 管理费用率 5.21%
数据来源：Wind、开源证券研究所 数据来源：Wind、开源证券研究所
族兴新材将粉末涂料主要原材料三环氧丙基异氰尿酸脂（TGIC ）纳入公司产品
版图，可以增加公司产品在粉末涂料市场上的竞争力。 泽明新材的三环氧丙基异氰
尿酸脂（TGIC）产品是粉末涂料的重要原材料，应用面广，全国约一万家以上粉末
涂料生产企业需要用到三环氧丙基异氰尿酸脂（TGIC）产品。
族兴新材的铝银粉产品是金属粉末涂料的主要原材料，族兴新材目前有近千家
金属粉末涂料客户，与泽明新材在产品下游客户上具有高度协同性，未来在客户开
拓和客户维护、产品销售价格上均具有协同优势，能实现以较小的代价获取更高回
报。 此外， 族兴新材可以通过三环氧丙基异氰尿酸脂 （TGIC） 产品客户的具体需求，
提前把握行业动态，及时调整自身铝银粉产品的下游客户适配性，扩大铝银粉客户
群体和客户稳定性。
图7：族兴新材行情图（元/股）
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2021 2022 2023 2024 2025 2026H1
毛利率 净利率 ROE(平均)
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4%
5%
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2021 2022 2023 2024 2025 2026H1
销售费用率 管理费用率
研发费用率 财务费用率
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资料来源：族兴新材公告、开源证券研究所
2、 政策汇总及北交所并购新动态：共计 68 起
自 2024 年起，并购重组市场迎来了诸多积极信号。从新“国九条”到“并购六条”，
尤其是 2024 年 9 月 26 日中共中央政治局会议明确提出要支持上市公司开展并购重
组，一系列力度大且针对性强的政策密集出台。这些政策确立了以产业整合为核心
的上市公司并购逻辑，推动审核机制不断优化，朝着“小额快速”和“提高包容度”的方
向发展。这不仅激发了资本市场的活力，还为产业发展注入了新的动力。在地方层
面，政策的引导作用也十分明显。多个省市纷纷出台相关措施，加大对本地企业并
购重组的支持力度。地方国资成立并购基金的步伐也在加快。并购重组正逐渐成为
地方政府提升资产证券化率的重要手段。
随着监管包容度的提升，并购重组在支付方式、融资渠道和定价机制等方面变
得更加灵活，交易设计方面的创新层出不穷 ，“首单”“首创”案例不断涌现，为并购
重组的多元化路径探索提供了丰富的实践样本。与此同时，鼓励跨境并购的政策陆
续出台，上市公司借助并购重组的力量积极拓展国际市场 ，加速“出海”进程，提升
了在全球市场的竞争力和影响力。
在沪深市场，半导体、生物医药等战略性新兴产业的并购案例涌现，为拥有研
发优势的创新型企业发展提供了强大助力，进一步壮大了资本市场的科创力量。产
业并购已经成为市场的主流趋势。上市公司围绕产业链的上下游开展战略合作、实
施并购重组，强化产业协同效应，成为最常见的选择。与此同时，围绕产业升级的
跨界并购案例逐渐增多，企业通过寻找第二增长曲线来实现多元化发展， 传统产业
的转型迎来了重要的机遇期。此外，对未盈利资产收购的政策松绑，打破了 传统的
限制，为企业提供了更广阔的战略选择空间。
图8：北交所深入贯彻落实新“国九条”和“并购六条”的政策精神和具体要求
资料来源：北交所官网
表1：2025 年 5 月 16 日证监会发布的《上市公司重大资产重组管理办法（2025 修正） 》是并购重组相关最新政策
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日期 政策/事件 并购重组相关内容
2024.2.5
证监会召开支持上市公司并购
重组座谈会
一是提高对重组估值的包容性，支持交易双方在市场化协商的基础上合理确定交易作价
二是坚持分类监管，对采用基于未来收益预期等评估方法的大股东注资型重组要求设置
业绩承诺，其他类型重组的交易双方可自主协商是否约定业绩承诺
三是研究对头部大市值公司重组实施“快速审核” ，支持行业龙头企业高效并购优质资
产。进一步优化重组“小额快速”审核机制
四是支持 “两创” 公司并购处于同行业或上下游、 与主营业务具有协同效应的优质标的，
增强上市公司“硬科技” “三创四新”属性
五是支持上市公司（包括非同一控制下的上市公司）之间的吸收合并，进一步拓宽多元
化退出渠道
2024.3.15
证监会发布 《关于加强上市公司
监管的意见（试行） 》
鼓励上市公司综合运用股份、现金、定向可转债等工具实施并购重组、注入优质资产。
引导交易各方在市场化协商基础上合理确定交易作价。支持上市公司之间吸收合并。优
化重组“小额快速”审核机制，研究对优质大市值公司重组快速审核。加强对重组上市
监管力度，进一步削减“壳”价值
2024.4.4
国务院发布 《关于加强监管防范
风险推动资本市场高质量发展
的若干意见》
（1）鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量
（2）完善吸收合并等政策规定，鼓励引导头部公司立足主业加大对产业链上市公司的
整合力度
（3）进一步削减“壳”资源价值。加强并购重组监管，强化主业相关性，严把注入资
产质量关，加大对“借壳上市”的监管力度，精准打击各类违规“保壳”行为
2024.4.12
证监会发布 《关于严格执行退市
制度的意见》
（1）以优质头部公司为“主力军” ，推动上市公司之间吸收合并
（2）以产业并购为主线，支持非同一控制下上市公司之间实施同行业、上下游市场化
吸收合并
（3）完善吸收合并相关政策，打通投资者适当性要求等跨板块吸收合并的“堵点”
2024.4.19
证监会发布 《资本市场服务科技
企业高水平发展的十六项措施》
推动科技型企业高效实施并购重组。持续深化并购重组市场化改革，制定定向可转债重
组规则，优化小额快速审核机制，适当提高轻资产科技型企业重组估值包容性，支持科
技型企业综合运用股份、定向可转债、现金等各类支付工具实施重组，助力科技型企业
提质增效、做优做强
2024.6.19
证监会发布 《关于深化科创板改
革 服务科技创新和新质生产力
发展的八条措施》
（1）支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应
（2）适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强
持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业
（3）丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开
展股份对价分期支付研究
（4）支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并
（5）鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力
2024.9.24
证监会发布 《关于深化上市公司
并购重组市场改革的意见》
（1）支持上市公司向新质生产力方向转型升级
（2）鼓励上市公司加强产业整合
（3）进一步提高监管包容度
（4）提升重组市场交易效率
（5）提升中介机构服务水平
（6）依法加强监管
2025.5.16
证监会发布 《上市公司重大资产
重组管理办法（2025 修正） 》
（1）认定重大资产重组的原则和标准
（2）明确重大资产重组的程序
（3）强化重大资产重组的信息管理
（4）公布发行股份购买资产的规定及管理办法
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资料来源：国务院、证监会、开源证券研究所
北京市《助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》
2025 年 10 月 29 日，根据《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量
发展的若干意见》和《中国证监会关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》 ，坚
持市场化、法治化方向，发挥市场在资源配置中的决定性作用，激发各类经营主体
活力和创造力，通过并购重组提升上市公司质量、发展新质生产力、促进产业整合
升级，助力首都经济高质量发展，中共北京市委金融委员会办公室制定《中共北京
市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意
见》 。
意见涵盖六条核心内容：一、 明确重点方向， 聚焦首都功能定位靶向发力； 二、
坚持市场主导，充分调动经营主体积极性；三、发挥政府引导作用，助力提升交易
效率与效果；四、注重系统建设，打造一流生态体系；五、依法加强监管，切实做
好风险防范；六、加强组织保障，持续提升发展质效。
表2：《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的意见》六大方向
六大方向 具体内容
一、 明确重点方向， 聚焦首都功能定
位靶向发力
（一）鼓励引导更多资源要素向新质生产力方向集聚。
（二）鼓励通过并购重组加大产业整合力度。
（三）鼓励规范开展跨行业、跨区域的上市公司并购重组。
二、 坚持市场主导， 充分调动经营主
体积极性
（四）公平对待参与并购重组的各类经营主体。
（五）吸引重点产业并购重组项目落地本市。
（六）提升中介机构专业服务能力。
三、 发挥政府引导作用， 助力提升交
易效率与效果
（七）建立重点并购重组标的项目清单。
（八）支持组建并购重组服务平台。
（九）协助交易各方加强资源整合。
四、 注重系统建设， 打造一流生态体
系
（十）营造便利并购重组的营商环境。
（十一）发挥证券交易场所并购重组主阵地作用。
（十二）鼓励优质上市公司、各类投资主体单独或联合以市场化方式设立和运营并购基金。
（十三）做好配套金融服务。鼓励金融机构创新金融产品和服务，加强股贷债保联动，为上市
公司并购重组提供多元化金融支持。
（十四）高效处理并购重组交易纠纷。
五、 依法加强监管， 切实做好风险防
范
（十五）依法加强并购重组监管。
（十六）健全并购重组风险监测、预警、处置机制。
（十七）加强与并购重组相关的合规、安全审查。
六、 加强组织保障， 持续提升发展质
效
（十八）加强组织领导。
（十九）协同联动形成合力。
资料来源：中共北京市委金融委员会办公室《中共北京市委金融委员会办公室等七部门关于助力并购重组促进上市公司高质量发展的
意见》 、开源证券研究所
定位为主要服务创新型中小企业的北交所，能够及时把握并购机遇。重点支持
先进制造业和现代服务业等领域的企业，推动传统产业转型升级，培育经济发展新
动能， 促进经济高质量发展。 作为专精特新 “主阵地” ， 中国特色现代资本市场 “1+N+X”
政策框架的重要构成，北交所专注服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自
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强，成为支撑发展并购重组的重要条件。
当前北交所对外并购具有如下特点： （1）强链补链为主要目标，目标公司业务
与公司主营业务存在整合协同的关系； （2）现金并购为主要形式。
在当前北交所的收购案例中，大部分公司目前收购的目标都是与核心业务展开
协同、拓展海外市场以及产业链整合。对于处于成长期的北交所公司来说，并购可
以帮助快速实现业务的多元化和优化，通过收购具有互补性的业务，企业能够增强
自身的核心竞争力。 对于寻求进入新兴行业或市场的企业， 并购是一种高效的途径，
能够帮助企业快速站稳脚跟，抓住行业发展的先机。总的来说，通过并购，北交所
公司可以进入新的市场或获取新的客户群体，从而开辟额外的收入来源。
我们认为，在北交所公司并购的趋势方向上，应重点关注：（1）同一集团内优
质资源整合； （2）新质生产力行业外延并购； （3） “强链补链”扩张版图式并购。
表3：截至 2026 年 10 月 16 日，北交所公司共披露 68 家次重要投资并购重组事件
序号 简称 被收购公司 收购比例
对价
（万元）
收购 PE
2025 年营
收（亿元）
2025 年归
母净利润
（万元）
PE TTM
公告
时间
1 *ST 康乐
北京康乐卫士生物技术股
份有限公司（庭外重组）
100.00% 50 - 0.01 -57945 -3.3 2026.10
2
广脉科技
四川铁电建设工程有限公
司
100.00% 50 - 4.84 1740 131.2 2026.9
3
科创新材 管理层收购 9.80% 12372.15 71.3 1.39 1770 34.1 2026.9
4
长江能科
星瀚能源工程（江苏）有
限公司
100.00%
不超过 30
万元
- 2.95 5443 37.1 2026.9
5 长江能科
沈阳市特达变压器有限公
司
100.00% 381.5 - 2.95 5443 37.1 2026.9
6 美心翼申
泰州鑫宇精工股份有限公
司
69.92% 46606.07 13.4 4.38 2892 114.9 2026.9
7 族兴新材 湖南泽明新材料有限公司 60.10% 7802.88 - 7.96 8183 26.6 2026.8
8
艾融软件
北京人和创建信息技术有
限公司
100.00% 14000 9.6 4.77 6449 193.0 2026.8
9
新芝生物 北京清博华科技有限公司 100.00% - - 1.70 3520 27.6 2026.7
10
秋乐种业 河南商都种业有限公司 51.00% 7483.86 12.6 3.31 1252 105.3 2026.6
11
卓兆点胶
奥茵绅智能装备（苏州）
有限公司
51.00% 5100 20.6 3.79 5171 43.0 2026.6
12
丰光精密
北京唯实深蓝科技有限公
司
51.00% 11220 18.5 2.10 -1555 -297.5 2026.6
13
秉扬科技 知行股份 100.00% - - 5.27 4784 33.5 2026.6
14
易实精密 张家港恒进机电有限公司 100.00% - - 3.49 5800 25.4 2026.5
15
民士达
南通中菱电力科技有限公
司
51.00% 8000 12.4 4.45 12737 48.3 2026.5
16
华洋赛车 重庆峻驰摩托车有限公司 49.00% - - 7.80 5167 40.4 2026.5
17
中设咨询 成都星阅辰石文化发展有 10.05% 11559.06 - 0.91 -6214 -20.5 2026.4
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序号 简称 被收购公司 收购比例
对价
（万元）
收购 PE
2025 年营
收（亿元）
2025 年归
母净利润
（万元）
PE TTM
公告
时间
限公司 （转让）
18 美心翼申
泰州鑫宇精工股份有限公
司
不超过 70% - - 4.38 2892 114.9 2026.3
19
凯德石英
北京凯德
石英股份有限公
司
20.64% 59070.47 87 2.80 2415 207.0 2026.1
20
胜业电气
河南华佳新材料技术有限
公司
51.02% 11224.16 11.1 5.51 1862 188.6 2026.1
21
铁拓机械
福建拓值智控有限公司
（设立）
53.14% 1169 - 3.75 4818 52.0 2026.1
22
格利尔
格利尔数码科技股份有限
公司（出售）
21.95% 35116.88 - 5.18 873 54.8 2026.1
23
晶赛科技 铜陵市峰华电子有限公司 100.00% 4187.17 - 5.77 968 139.3 2025.12
24
威贸电子 苏州威贸 11.06% 88.23 5.9 2.88 4847 27.1 2025.12
25
瑞星股份 潍坊华润燃气有限公司 10.00%
不高于
2300 万元
- 1.48 -1386 -26.5 2025.12
26
中航泰达 陕西海皓 48.00% 3600 - 3.15 -406 -17.1 2025.11
27
鑫汇科
佛山市心静电磁科技有限
公司
10.00% 135 12.4 5.14 -1364 -29.3 2025.11
28
铜冠矿建
安徽天明爆破工程有限公
司
100.00% 1350 30 15.11 4034 68.3 2025.11
29
海能技术
安益谱（苏州）医疗科技
有限公司
3.85% 2100 - 3.62 4213 37.4 2025.11
30
鼎智科技
一和起（常州）精工有限
公司
13.00% 70 - 2.68 2992 154.7 2025.10
31 鼎智科技 江苏斯特斯电机有限公司 19.00% 57 - 2.68 2992 154.7 2025.10
32
惠同新材
保定三源纺织科技有限公
司
不低于 51% - - 2.30 4645 26.7 2025.9
33
迪尔化工
山东润禾钾盐科技有限公
司
100.00% 4454.04 - 7.26 5841 30.6 2025.9
34
创远信科
上海微宇天导技术有限责
任公司
100.00% - - 2.04 348 -124.6 2025.9
35 鼎智科技
东莞市赛仑特实业有限公
司
51.00% 10082.19 14.8 2.68 2992 154.7 2025.9
36
国子软件
山东规格智能科技有限公
司
55.01% 1414.85 - 3.25 6705 45.1 2025.8
37
华光源海
湖南汉牛物流科技有限公
司
51.00% 1020 - 19.41 1844 69.7 2025.8
38
东和新材
鞍山富裕矿业销售有限公
司
51.00% 25530 8.47 8.17 7573 18.5 2025.7
39
科达自控 海图科技 51.00% 20910 9.84 2.89 -9012 -7.4 2025.6
40
铁大科技 狗熊机器人 37.69% 6000 - 3.39 7061 15.7 2025.6
北交所策略专题报告
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序号 简称 被收购公司 收购比例
对价
（万元）
收购 PE
2025 年营
收（亿元）
2025 年归
母净利润
（万元）
PE TTM
公告
时间
41 易实精密
通亦和
精工科技（无锡）
股份有限公司
51.00% 16303.68 - 3.49 5800 25.4 2025.6
42
青矩技术
北京求实工程管理有限公
司
45.12% 2250 - 9.67 18872 9.6 2025.5
43
五新智能 五新重工、兴中科技 100.00% 265031.44
兴中科技
7.82
五新重工
8.24
14.00 19896 15.5 2024.11
44
阿为特
德国 Keuerleber GmbH
（签署股份收购意向协
议）
75.00% - - 2.92 373 -5054.3 2024.9
45
旭杰科技 中新旭德（筹划中）
不低于 47%
（交易完成
后不低于
51%）
- - 4.66 -3989 -24.1 2024.8
46 铁大科技 推行科技
未来转为优
先股
300（万美
元）
- 3.39 7061 15.7 2024.8
47 艾融软件 北京信立合创 100.00% 11000 13.3 4.77 6449 193.0 2024.6
48
保丽洁 Airverclean Pte Ltd 100.00% 6883 6 2.00 2482 31.8 2024.6
49
泰德股份
烟台古河智能装备有限公
司
100.00% 2000 7.5 4.07 2551 46.7 2024.5
50
吉冈精密
帝柯精密零部件(平湖)有
限公司;
帝柯贸易(平湖)有限公司;
Dakoko Europa GmbH
100.00% 7650 8 7.19 6302 37.1 2024.5
51
绿亨科技 湘妹子 60.00% 3000 14 4.96 3206 35.0 2024.5
52
国义招标
广东省机电设备招标中心
有限公司
100.00% 14789 13.2 2.77 3119 44.0 2024.4
53
佳合科技 越南立盛
26%（交易
完成后持有
51%）
4498 1.9 7.38 2055 56.6 2024.4
54 新芝生物
宁波阿弗斯恒温制冷技术
有限公司
55.00% 825 32.3 1.70 3520 27.6 2024.3
55
中裕科技 平裕科技 100.00% 78 - 7.10 8989 16.5 2024.3
56
天纺标 天津市乳品监测中心 100.00% 4227 - 2.40 3274 34.7 2024.1
57
艾能聚 合肥浙邦 100.00% 0 - 1.83 4520 29.7 2024.1
58 鑫汇科 米技炫尚 51.00% 1683 4.8 5.14 -1364 -29.3 2023.11
59
美登科技 成都西阿爱木及杭州客数
成都西阿爱
木 70%
杭州客数
100%
560 - 1.55 4332 41.7 2023.10
北交所策略专题报告
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序号 简称 被收购公司 收购比例
对价
（万元）
收购 PE
2025 年营
收（亿元）
2025 年归
母净利润
（万元）
PE TTM
公告
时间
60
华维设计 湖北易运通 100.00% 0 - 0.95 -1274 -67.8 2023.9
61 艾能聚 温州联鸣 100.00% 0 - 1.83 4520 29.7 2023.8
62
恒立钻具
苏州艾盾合金材料有限公
司
70.00% 2102 20.3 1.73 1992 78.4 2023.8
63 艾能聚 无锡斌炜 100.00% 0 - 1.83 4520 29.7 2023.7
64 华光源海 湖南征运物流 51.00% 2000 26 19.41 1844 69.7 2023.6
65 绿亨科技 酒泉庆和 70.00% 5623 14.8 4.96 3206 35.0 2023.6
66
长虹能源 深圳聚合源 61.70% 9872 25.2 44.85 24951 16.0 2023.4
67 凯德石英
沈阳芯贝伊尔半导体科技
有限公司
70.00% 6100 9.9 2.80 2415 207.0 2022.9
68
中寰股份 欧浦特（拟出售） 100.00% 428 - 3.08 4203 21.2 2022.7
数据来源：各公司公告、Wind、开源证券研究所（注：数据截至 2026.10.16）
3、 合作共赢—2026 年北交所合资事件梳理
北交所上市公司作为创新型中小企业的核心力量，其对外合作以主业协同、强
链补链、 技术创新与市场拓展为核心导向， 呈现出精准务实、 战略聚焦的鲜明特征。
合作形式多元，涵盖产业链上下游投资 、技术研发战略合作、产业资本股权投资、
海外市场合资布局等多种模式。
在合作方向上，紧密围绕垂直一体化扩张、新兴高成长赛道布局、海外市场切
入三大主线。对内，通过与行业内专精特新企业、大型央企及产业集团建立战略合
作，巩固核心技术壁垒、完善供应链体系、实现客户资源共享；对外，积极通过 海
外设立合资公司等方式，快速融入国际产业链，拓展全球市场空 间。合作主体以业
务协同性强、技术互补度高、成长性良好的企业与机构为主，注重资源优化配置与
长期价值创造，有效助力公司突破发展瓶颈、培育新质生产力，加速从专精特新 “小
巨人” 向行业细分龙头迈进。
2026 年以来，北交所共发生 20 大重要合资事件。
表4：2026 年以来北交所 20 大重要合资事件
序号 公司 合作方 合资公司 注册资本 持股比例 合作内容
公告
时间
1
星图测控
曙光数创
中科星图、 中科卫
星、
中科曙光、海
光信息、 国科发展
等
名称待定 15 亿元
星图测控
3.33%
曙光数创
1.33%
设计、制造及运营天基信息基础设
施， 开展天基信息计算和智能应用服
务
2026.10
2
瑞尔竞达
北京国科兴和投
资管理有限公司
国科瑞拓（青岛）
私募股权投资基
金合伙企业
2575 万元 40.00%
合伙企业为投资单一项目 （明光利拓
智能科技有限公司）的专项基金
2026.9
3
恒道科技
格灿光电（台州）
有限责任公司
格灿光电（台州）
有限责任公司
增资中 3.60%
战略规划及经营需要， 目标公司核心
业务包括半导体领域高端特种氙灯
2026.9
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序号 公司 合作方 合资公司 注册资本 持股比例 合作内容
公告
时间
光源； 激光泵浦脉冲氙灯； 石英玻璃
热加工工艺。
4
江天科技
神锋（苏州）激光
科技有限公司
神锋（苏州）激光
科技有限公司
增资中 1.95%
长期发展和战略布局， 目标公司经营
范围为激光科技领域内的技术开发、
技术咨询、技术转让、技术服务，本
轮增资以甲方投前估值人民币 2.5 亿
元为基础， 由本轮投资人以合计人民
币 600 万元认购甲方新增注册资本
2026.8
5
夜光明
台州承锦企业管
理有限公司
海南马腾利投资
合伙企业（有限合
伙）
1000 万元 99%
通过合伙企业认购合肥锐晶创芯新
材料有限公司新增注册资本人民币
48.7805 万元， 持有合肥锐晶8%的股
权。 合肥锐晶是一家专业从事人造金
刚石单晶研发，生产，销售的企业。
2026.7
6
鸿仕达
顶端创投有限公
司、顾赵红先生、
许益民先生
昆山鸿芯微测半
导体设备有限公
司
2000 万元 57%
鸿芯微测专注于半导体前道晶圆量
测设备的研发、生产与销售
2026.7
7
骏创科技
南京云意机器人
有限公司、 上海轩
元私募基金管理
有限公司
杭州轩元具身股
权投资合伙企业
（有限合伙）
2000 万元 50%
首期出资先投资于苏州超光微医疗
科技有限公司，随后通过股权置换，
将超光微的净资产及相关业务整体
注入其全资子公司无境动力
2026.6
8 骏创科技
上海勖坤模具科
技有限公司
苏州巴斯巴新能
源技术有限公司
2000 万元 70%
向母线排产品的供应链纵向延伸， 提
高产品附加值，提升在储能/动力电
池、 新能源汽车零部件领域的综合竞
争力
2026.6
9
中诚咨询
苏州高新绿色低
碳科技产业发展
有限公司
中诚绿碳（苏州）
科技有限公司
1000 万元 51%
承接绿色低碳相关的业务， 如： 工程
造价咨询、 碳相关的咨询服务、 新能
源相关的咨询服务等。
2026.5
10
华信永道
杭州健科汇创科
技合伙企业(有限
合伙)
杭州康元智投科
技合伙企业(有限
合伙)
阿喜健康科技（北
京）有限公司
1000 万元 51%
面向儿童孤独症（ASD） 、多动症
（ADHD） 、 抽动症 （TD） 、 长高等学
科研发智能体服务体系， 包含疾病辅
助诊断、检验服务、儿童营养膳食、
可穿戴设备、 培训康复五大 AI 智能
体
2026.4
11
盖世食品
金龙鱼
（300999.SZ）
盖世食品（苏州）
有限公司
3000 万元 80% 食品销售；食品生产等 2026.4
12 格利尔
凤阳县小岗产业
发展投资有限公
司
安徽小格新电力
科技有限责任公
司
3000 万元 70%
源网荷储一体化智能微电网的规划、
投资、建设、运营与技术服务。
2026.4
13
新威凌
山东银箭金属颜
料有限公司
云南新威凌新材
料有限公司
8800 万元 65.91%
超细高纯铝粉项目，计划总投资 2.2
亿元
2026.4
14
三友科技
STANDART
HOLDING LTD.
SILK ROAD
MINERALS LTD.
（丝路矿业有限
500 万哈萨
克斯坦坚戈
子公司
持股 51%
铜矿资源的勘探、 开采、 选矿及综合
利用； 采用堆浸—萃取—电积工艺生
产阴极铜； 阴极铜及铜矿产品的销售
2026.4
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序号 公司 合作方 合资公司 注册资本 持股比例 合作内容
公告
时间
公司）
15
康普化学
四川成锦春新能
源科技有限公司
鑫嘉晟（海口）投
资有限公司
成都成潜龙企业
管理合伙企业 （有
限合伙）
四川锂辉科技有
限公司
5000 万元 25% 含锂固废综合回收利用业务 2026.4
16 易实精密
罗普斯金
（002333.SZ）
金易智行科技（南
通）有限公司
1000 万元 51%
铝合金车载摄像头壳体研发、 生产与
销售业务
2026.3
17 易实精密
德国 Springtec
Group 的控股股东
SIS GmbH
易实弹簧科技（南
通）有限公司
150 万欧元 51%
精密弹簧、弹性件业务，投资总额
200 万欧元
2026.3
18 海能技术
铭晔管理咨询 （上
海）有限公司（关
联方）
元神生物医疗科
技（上海）有限公
司
200 万元 10%
基于光机电技术， 拟研究开发用于癌
症早期筛查辅助诊断、 阿尔兹海默症
诊断等创新型临床医疗器械， 并申请
医疗器械生产和经营许可
2026.2
19
恒合股份
华培动力
（603121.SH）
待定 2229 万元
子公司
持股 30%
传感器总成及玻璃微熔芯体等的研
发、生产、销售及运营
2026.1
20
西磁科技
宁波众利流体机
械有限公司
宁波吉诺泵业有
限公司
宁波众一驱动技
术有限公司
100 万元 34%
整合公司磁性过滤器产品与合资公
司转子泵产品优势， 形成差异化的产
品组合方案， 为客户提供更全面、 一
体化的流体处理解决方案
2026.1
数据来源：Wind、各公司公告、开源证券研究所
北交所策略专题报告
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图9：2026 年北交所公司重要合资事件汇总
资料来源：各公司公告、开源证券研究所
4、 重要公告：*ST 康乐庭外重组
本周（2026.10.12~2026.10.18）值得关注的公告主要包括：星图测控、曙光数创
与中科星图股份有限公司、中科卫星科技集团有限公司、曙光信息产业股份有限公
司、海光信息技术股份有限公司、国科（北京）投资发展有限公司及其他 9 家投资
方共同投资发起设立参股公司，主要从事设计、制造及运营天基信息基础设施，开
展天基信息计算和智能应用服务；*ST 康乐庭外重组公开招募及遴选投资人；美心
翼申回复重组问询函。
表5：星图测控、曙光数创等公司拟投资设立公司从事天基信息基础设施业务
公司名称 公告时间 公告内容
星图测控 2026/10/15
拟认缴人民币 5,000.00 万元，持股 3.33%，与中科星图股份有限公司、中科卫星科技集团有限
公司、曙光信息产业股份有限公司、海光信息技术股份有限公司、 曙光数据基础设施创新技术
（北京）股份有限公司、国科（北京）投资发展有限公司及其他 9 家投资方共同投资发起设立
参股公司，标的公司注册资本为人民币 15 亿元。标的公司拟设立于安徽省合肥市，主要从事设
计、制造及运营天基信息基础设施，开展天基信息计算和智能应用服务。
绿亨科技 2026/10/15
为发挥公司种子、农药、肥料、种植技术服务多主业协同优势，将产业链延伸至农作物种植终
端，拟进一步扩大农作物规模化种植业务规模，业务主要涉及玉米、小麦等主要农作物，为方
便土地流转及项目核算拟在业务开展区域成立五家子公司。
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公司名称 公告时间 公告内容
科创新材 2026/10/15
公司 2025 年碳化硅复合材料实现营业收入 3,830.77 万元，占公司总营业收入的 27.47%，同比
增长 240.02%。公司在研项目“锂电池固态电解质制备用匣钵” ，针对的是氧化物固态电解质高
温固相法合成时的粘壁、渗入、污染这几个工艺痛点。
*ST 康乐 2026/10/13
北京市丰台区企业庭外重组服务中心于近日决定受理债权人对北京康乐卫士生物技术股份有限
公司的庭外重组申请。公司公开招募及遴选投资人。
美心翼申 2026/10/13 回复重组问询函
资料来源：各公司公告、开源证券研究所
5、 风险提示
并购失败风险、重组整合风险、数据统计误差风险
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度，独立、客观地出具本报告，并对内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了署名人员的研究观点，所包含的分
析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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