重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视。

重点推荐顺网科技，受益标的包括华策影视。
 风险提示：《异环》海外流水表现低于预期，模型Token 量增长趋势不及预期。-12%0%12%24%36%48%60%72%2025-042025-082025-12传媒沪深300相关研究报告行业周报2/19图1： iOS 游戏免费榜排名——《王者荣耀世界》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.2522：00） ............................................................................................................................................................................................ 3图2： iOS 游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.2522：00） ............................................................................................................................................................................................ 4图3： 出版板块周表现较强，影视板块周表现较弱（4 月20 日-4 月24 日） ....................................................................... 15图4： 相对传媒指数/沪深300，出版板块获得最高超额收益（4 月20 日-4 月24 日） ....................................................... 15表1： 重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00） .......................... 4表2： TapTap 新游安卓预约榜排名——《乱涂彩世界》为本周预约热度榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.2522：00） ............................................................................................................................................................................................ 6表3： TapTap 新游iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00） ........................................................................................................................................................... 7表4： 新游戏公测时间表（2026.4.27-2026.5.3）（截至时间：2026.4.25 22：00） ................................................................ 7表5： 院线电影数据—《我，许可》为周票房第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00） .................. 7表6： 新影片上映时间表—《穿普拉达的女王2》关注度高（截至时间：2026.4.25 22：00） ............................................ 8表7： 网播剧数据—《蜜语纪》第一（2026.4.18-2026.4.24）（截至时间：2026.4.25 22：00） .......................................... 8表8： 网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.4.18-2026.4.24）（截至时间：2026.4.25 22：00） ................................. 9表9： 上市公司2025 年报陆续发布 ........................................................................................................................................... 13表10： 上市公司2026 年一季报陆续发布 ................................................................................................................................. 14表11： A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—旗天科技周涨幅第一，欢瑞世纪周跌幅最大（4 月20 日-4月24 日）（以2026 年4 月24 日收盘价为准）......................................................................................................................... 15表12： 美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—Asana 周涨幅最大，爱奇艺周跌幅最大（4 月20 日-4 月24日）（以2026 年4 月24 日收盘价为准） .................................................................................................................................. 16表13： 港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—睿见教育周涨幅最大，创梦天地周跌幅最大（4 月20 日-4月24 日）（以2026 年4 月24 日收盘价为准）......................................................................................................................... 16表14： 受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的 ...................................................................................................................... 16行业周报3/19
1、 行业数据综述：《王者荣耀世界》获内地iOS 游戏免费榜
第一，《和平精英》获内地iOS 游戏畅销榜第一；电影《我，许可》获得周票房冠军根据七麦数据，截至2026 年4 月25 日22：00，《王者荣耀世界》获内地iOS游戏免费榜第一，《和平精英》获内地iOS 游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026 年4 月25 日22：00，《乱涂彩世界》为安卓预约榜第一，《Hello Kitty My Dream Store》为iOS 预约榜第一。图1：iOS 游戏免费榜排名——《王者荣耀世界》为内地iOS 游戏免费榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00）行业周报4/19图2：iOS 游戏畅销榜排名——《和平精英》为内地iOS 游戏畅销榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.2522：00）表1：重点公司游戏产品iOS 游戏畅销榜排名（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00）公司游戏iOS 游戏畅销榜周排名腾讯王者荣耀1(-)-2(-)和平精英1(↑1)-7(↓3)三角洲行动2(↓1)-3(↑2)金铲铲之战4(↑2)-14(↓1)无畏契约：源能行动5(-)-14(↓5)洛克王国：世界6(↓2)-10(↓1)火影忍者7(↑6)-23(↓8)穿越火线：枪战王者15(↓5)-24(↓2)地下城与勇士18(↓12)-25(↓4)欢乐斗地主20(-)-30(↓6)英雄联盟手游24(↓13)-41(↓15)王者荣耀世界24(↑1)-49(-)冒险岛：枫之传说37(↑81)-153(↓14)QQ 炫舞38(↓12)-65(↓18)QQ 飞车40(↓3)-52(↓2)逆战：未来56(↓32)-78(↓25)暗区突围59(↓16)-83(↓19)使命召唤59(-)-121(↓42)元梦之星68(↑11)-95(↑17)行业周报5/19部落冲突：皇室战争81(↓19)-91(↓5)魂斗罗:归来84(↑14)-108(↑23)乱世王者135(↓12)-167(↓9)天涯明月刀193(↓10)-无(-)网易梦幻西游4(↑1)-11(↑1)光·遇9(↑24)-74(-)蛋仔派对13(↓3)-34(↓5)燕云十六声18(↑24)-58(↓4)第五人格21(↓1)-33(↓1)率土之滨25(↓7)-35(↓5)倩女幽魂26(↑25)-73(-)大话西游42(↓18)-54(↑18)实况足球47(↓28)-64(↓19)全明星街球派对61(↑108)-195(↓6)阴阳师63(↓2)-80(↓6)逆水寒63(↓32)-85(↓3)星际猎人72(↑47)-134(↑1)明日之后91(↓24)-125(↑2)巅峰极速114(↓33)-132(↓14)暗黑破坏神：不朽157(↓53)-187(↑5)一梦江湖171(↓29)-200(↓18)永劫无间手游178(↓36)-无(-)恺英网络三国：天下归心33(↑30)-57(↑23)龙之谷世界89(↑13)-130(↓21)三七互娱生存33 天83(↓14)-100(↓8)斗罗大陆:魂师对决91(↓6)-135(↓36)Last Asylum: Plague89(↑1)-99(↑10)吉比特问道16(↑45)-77(↓2)九牧之野65(↓7)-171(↑25)杖剑传说67(↓8)-75(↓8)一念逍遥81(↑16)-143(↓5)问剑长生158(↓21)-无(-)完美世界异环13(-)-14(-)诛仙134(↓2)-196(↓16)梦幻新诛仙-巨人网络超自然行动组27(↑3)-56(↓8)原始征途104(↓18)-144(↓21)球球大作战111(↓6)-141(↓14)哔哩哔哩三国：谋定天下8(↓3)-47(↑7)命运-冠位指定54(↑83)-193(↓3)碧蓝航线81(↓15)-160(-)心动公司火炬之光：无限19(↑11)-68(-)心动小镇102(↓22)-141(↓36)伊瑟（Etheria: Restart）-行业周报6/19出发吧麦芬-Heartopia-神州泰岳旭日之城（Age of Origins）29(↑5)-45(↓3)战火与秩序（War and Order）123(↑3)-155(↑8)姚记科技指尖捕鱼99(↑4)-119(↓2)世纪华通无尽冬日3(↓1)-8(↓2)奔奔王国22(↓1)-32(↓4)Kingshot1(↑5)-7(↑1)Whiteout Survival7(↓1)-9(-)Tasty Travels: Merge Game14(↑2)-18(↑1)Truck Star84(↓1)-89(↓2)游族网络新盗墓笔记-中手游航海王强者之路-创梦天地梦幻花园39(↓2)-52(↓1)梦幻家园74(↑1)-87(↑2)卡拉彼丘-友谊时光浮生为卿歌172(-)-无(-)浮生忆玲珑-暴吵萌厨-《Tasty》、神州泰岳《旭日之城》《战火与秩序》、心动公司《Heartopia》、三七互娱《Last Asylum:Plague》为美国iOS 游戏畅销榜每日排名，其余均为中国大陆iOS 游戏畅销榜每日排名，↑↓代表本周（2026.4.19-2026.4.25）较上周（2026.4.12-2026.4.18）排名变化，-代表本周排名未进入榜单前
200 名）
表2：TapTap 新游安卓预约榜排名——《乱涂彩世界》为本周预约热度榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分乱涂彩世界弹幕射击、卡牌百奥家庭互动8.7集合！浆果镇模拟、派对游戏朝夕光年/2.19.4白银之城ARPG、开放世界乐元素8.8夜幕之下RPG、二次元、女性向百奥家庭互动9.1无限大开放世界、RPG、动作网易游戏/8.1龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9归环二次元、RPG腾讯/8.1星布谷地模拟经营、RPG米哈游/8.0来自黑洞的旅人二次元、卡牌、放驭风网络3.74.48.4行业周报7/19代号：深渊之歌模拟经营、建造、生存淘气泡游/9.58.9数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：新增预约人数计算周期为2026.4.19-2026.4.25）表3：TapTap 新游iOS 预约榜排名——《Hello Kitty My Dream Store》为本周预约热度榜第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00）排名游戏名称类型厂商本周新增预约人数（万）累计预约人数（万）TapTap评分Hello Kitty MyDream Store模拟经营、合成苏州沁游TapAim模拟牛角工作0.31.26.3龙岛异兽起源开放世界、生存家乡互动8.9粒粒的小人国模拟经营、RPG腾讯游戏9.5无限大开放世界、RPG、动作网易游戏/8.1伍六七：暗影交锋RPG、模拟经营啊吉游/9.2失控进化生存、动作腾讯游戏8.7后室：深入探恐怖、解谜超元科技0.11.9荒野大镖客：救赎剧情、开放世界、RPGRockstarGames/8.4口袋吉伊卡哇模拟经营、休闲Applibot/9.2数据来源：TapTap、开源证券研究所（注：本周新增预约人数计算周期为2026.4.19-2026.4.25）表4：新游戏公测时间表（2026.4.27-2026.5.3）（截至时间：2026.4.25 22：00）排序游戏名称公测日期类型厂商累计预约人数（万）TapTap 评分乱涂彩世界4.28弹幕射击、卡牌百奥家庭互动8.7大航海时代：起4.28MMORPG、模拟经营盛趣游戏3.37.4对不起，我是警4.28RPG、动作小有内容互动娱乐1.1数据来源：TapTap、开源证券研究所表5：院线电影数据—《我，许可》为周票房第一（2026.4.19-2026.4.25）（截至时间：2026.4.25 22：00）排序影片名本周票房（亿） 累计票房（亿） 人次（万）平均票价（元）我，许可0.241.79迈克尔·杰克逊：巨星之0.230.23蝴蝶楼·惊魂0.170.86挽救计划0.162.64不能错过的只有你20.130.22行业周报8/19超级马力欧银河大电影0.121.24飞驰人生30.0944.24我的妈耶0.080.74器子0.070.10给阿嬷的情书0.060.06数据来源：艺恩数据、开源证券研究所表6：新影片上映时间表—《穿普拉达的女王2》关注度高（截至时间：2026.4.25 22：00）排序影片名上映日期类型主演导演猫眼想看人数（万）燃比娃4.28动画/奇幻/冒险杨皓宇，周迅，贝伊勒李文愉0.42穿普拉达的女王4.30剧情/喜剧梅丽尔斯特里普，安妮海瑟薇，艾米莉布朗特大卫弗兰科尔16.63给阿嬷的情书4.30剧情/喜剧/爱情/家庭李思潼，王彦桐，吴少卿蓝鸿春1.29碟仙怪谈4.30恐怖/惊悚任子豪，彭慧慧，罗琳柳航0.45消失的人5.1犯罪/悬疑/惊悚郑恺，刘浩存，邱泽程伟豪7.23寒战19945.1剧情/动作/犯罪吴彦祖，刘俊谦，吴慷仁梁乐民7.22一只绣花鞋5.1恐怖/惊悚/悬疑刘超，陶德燕，王迎奇高跃铭3.21红孩儿火焰山之5.1动画唐梦，不喝开水文静2.59
10 间敢死队
5.1喜剧/剧情蒋龙，齐溪，杨超越陈思诚2.18三心两意5.1喜剧林依晨，张艺凡，孙艺洲吴洋0.73猪猪侠大电影之竞速小英雄5.1喜剧/动作/动画陆双，陈雪莹，陈轶古燕梅0.62门牙5.1剧情章宇，陈昊宇，张本煜李心0.45古宅绣花鞋5.1恐怖/惊悚/悬疑赵樱子，管烁，吕孔维卢星宇0.25非常证人5.1惊悚/悬疑/恐怖李媛，郭品超，黄梦莹汪涛0.12数据来源：猫眼专业版、开源证券研究所表7：网播剧数据—《蜜语纪》第一（2026.4.18-2026.4.24）（截至时间：2026.4.25 22：00）排名网播剧较上周排名变化播映指数出品公司播放平台蜜语纪↑277.2腾讯、爱奇艺、无锡洞察影业有限公爱奇艺、腾讯视频逐玉-76.4爱奇艺、浩瀚影视等腾讯视频、爱奇艺行业周报9/19月鳞绮纪↓275.9天浩盛世（浙江）文化科技有限公司、上海最世文化发展有限公司优酷视频动物园/69.2文化内容策进院、台湾大哥大MyVideo 等B 站冰湖重生↓165.2耀客传媒爱奇艺、腾讯视频重案解密↑262.5北京优酷科技有限公司、寰亚时代影视文化（北京）有限公司优酷双轨↑359.4爱奇艺、稻草熊影视爱奇艺正义女神/55.2
77 工作室、优酷、香港电视广播
优酷视频除恶/54.5爱奇艺爱奇艺奇迹↓453.5中央广播电视总台、中共深圳市委宣传部、深圳广播电影电视集团腾讯视频数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）表8：网播综艺数据—《乘风2026》领先（2026.4.18-2026.4.24）（截至时间：2026.4.2522：00）排名综艺节目较上周排名变化 播映指数出品公司播放平台乘风2026-77.7芒果TV芒果TV动20 岁：冬-68.4优酷优酷我家那小子2026↑262.7芒果TV芒果TV哈哈哈哈哈第六季↓160.4蓝天下影视、合心文爱奇艺、腾讯视一路繁花第2 季↓159.2爱奇艺爱奇艺初入职场金融季↑2芒果TV芒果TV注意安全-54.1爱奇艺爱奇艺大侦探11↑150.3芒果TV芒果TV周五晚高疯↓3优酷优酷德云社岳云鹏孙越相声专场深圳站/47.2/优酷数据来源：艺恩数据、开源证券研究所（“-”代表持平，“/”代表上周排名未进入前十）
2、 行业新闻综述：DeepSeek V4 推动国产开源模型能力跃升，
AI 真人短剧拐点渐近2.1、 AIGC：头部大模型厂商密集更新产品，DeepSeek V4 多能力实现国内与开源领域的领先，比肩国际顶尖闭源模型（1）阿里发布 Qwen3.6-Max-Preview，智能体编程性能显著提升（2026.4.20）行业周报10/19Qwen3.6-Max-Preview 发布，拥有更强的世界知识和指令遵循能力，并在智能体编程任务中性能显著提升。Artificial Analysis 显示，Qwen3.6-Max-Preview 性能表现登顶国产模型。（资料来源：阿里云公众号）（2）马斯克旗下SpaceX 拟600 亿美元收购Cursor（2026.4.22）Cursor 网站资料显示，公司年化经常性收入（ARR）从2025 年1 月的1 亿美元提升至2025 年6 月的5 亿美元，并被超过一半的《财富》500 强企业使用，到2026年初已增长至20 亿美元。2025 年11 月，Cursor 估值290 亿美元。2026 年4 月，马斯克旗下的SpaceX 通过X 账号官宣，将以600 亿美元的价格收购Cursor。如果最终不执行收购，SpaceX 也可以以100 亿美元达成合作关系。（资料来源：量子位公众号、中国证券报公众号）（3）自变量机器人发布了全球首个世界统一模型架构的具身智能基础模型：WALL-B（2026.4.22）基于世界统一模型，WALL-B 解决了传统VLA 架构在模块间数据搬运上的痛点，在极低数据消耗下，把视觉、听觉、语言、触觉模块全面打通，让机器人不仅具备原生多模态能力，也开始真正理解物理世界的规律。WALL-B 还让机器人拥有了更强的自主预测、零样本泛化以及在真实环境中持续生存的能力。（资料来源：量子位公众号）（4）ChatGPT Images 2.0 上线，首个具备“思考能力”的图像模型（2026.4.22）Images 2.0 是首个具备“思考”能力的图像模型，可以联网搜索实时信息、二次自检，知识更新至2025 年12 月，模型在精准听懂长指令、准确摆放并理清物体间关系、渲染密集文本方面有了巨大突破，能一次性直出八张风格连贯的图，最高支持2K 超清分辨率。Images 2.0 能一键生成小字号文本、图标、UI 元素等复杂细节，支持3:1 到1:3 全尺寸输出；精准渲染中日韩等非拉丁文字。（资料来源新智元公众号）（5）腾讯混元3 Preview 大模型发布（2026.4.23）腾讯混元3 Preview 大模型发布，模型总参数295B，激活参数只有21B，强调实用性，Agent 和Coding 提升明显，在SWE-Bench Verified、Terminal-Bench 2.0 等主流代码智能体基准以及BrowseComp、WideSearch 等主流搜索智能体基准中取得了有竞争力的结果。价格方面，在腾讯云大模型服务平台TokenHub 上，Hy3 preview输入价格最低1.2 元/百万tokens，输入命中缓存价格0.4 元/百万tokens，输出价格最低4 元/百万tokens。目前，Hy3 preview 已在腾讯云、元宝、ima、CodeBuddy、WorkBuddy、QQ、QQ 浏览器、腾讯文档、腾讯乐享等首发上线。（资料来源：量子位公众号）（6）GPT-5.5 发布，在代码、知识工作、科学研究三个领域优势明显（2026.4.24）GPT-5.5 在编程、推理、数学、智能体任务等多项基准测试中，明显强于ClaudeOpus 4.7、Gemini 3.1 Pro，相比GPT 5.4 实现代际差异。在AAI 测试中，相同输出token下，GPT-5.5智能指数冠绝全球；另在ARC-AGI-2上，同样刷新了SOTA。GPT-5.5输出token 速度与GPT-5.4 一样快，且每个任务使用token 量显著降低。GPT-5.5 的API 定价，每百万输入Token 5 美元，每百万输出Token 30 美元。（资料来源：新智元公众号）（7）DeepSeek V4 发布并同步开源，在 Agent 能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先（2026.4.24）行业周报11/19DeepSeek-V4 预览版正式上线并同步开源，在 Agent 能力、世界知识和推理性能上均实现国内与开源领域的领先，共包括两个版本：DeepSeek-V4-Pro（对标顶级闭源模型，1.6T，49B 激活，上下文长度1M）、DeepSeek-V4-Flash（更小更快的经济版，284B，13B 激活，上下文长度1M）。在 Agentic Coding 评测中，V4-Pro 已达到当前开源模型顶尖水平，并在其他 Agent 相关评测中同样表现优异。目前DeepSeek-V4 已成为公司内部员工使用的 Agentic Coding 模型，据评测反馈使用体验优于 Sonnet 4.5，交付质量接近 Opus 4.6 非思考模式，但仍与 Opus 4.6 思考模式存在一定差距。DeepSeek-V4-Pro 在世界知识测评中，大幅领先其他开源模型，仅稍逊于顶尖闭源模型 Gemini-Pro-3.1。在数学、STEM、竞赛型代码的测评中，DeepSeek-V4-Pro 超越当前所有已公开评测的开源模型，取得了比肩世界顶级闭源模型的优异成绩。价格方面，DeepSeek-V4-Pro 是输入价格为输入（未命中）12 元/百万token、（命中）1 元；输出24 元；DeepSeek-V4-Flash 是输入价格为每百万输入（未命中）1 元/百万token、（命中）0.2 元；输出2 元。（资料来源：量子位公众号）（8）谷歌通用视觉模型Vision Banana 刷新2D/3D 多项SOTA（2026.4.24）谷歌DeepMind 以Nano Banana Pro 为底座，最新发布通用多模态视觉大模型Vision Banana，作为通用模型，零样本迁移下，击败SAM 3、Depth Anything 3 等专用模型，分割、深度、法线核心任务刷新多项SOTA。（资料来源：量子位公众号）2.2、 游戏：腾讯旗下游戏工作室AI 投入思路各异，《天下》端游2026Q1流水创18 年新高（1）腾讯旗下游戏工作室AI 投入思路各异（2026.4.20）光子内部成立了类似BST 创想中心的探索部门，试图寻找“下一代游戏”的可能性，内部拥有一支十余人的“科学家团队”，AI 项目想法获得认可后会立刻组建团队推进。知情人士认为”有《和平精英》《金铲铲之战》之后，光子已经看不上传统游戏，想做下一代的东西“。天美不急于开发新的底层工具，倾向于将AI 嵌入既有产品，用于优化体验与商业化表现。例如，通过更智能的NPC、匹配机制或内容生成，去提升活跃与收入。魔方的表态更为克制，对AI“没有特别布局”，核心仍然是把游戏本身做好。北极光应用AI 更多集中在新项目的开发中，在《粒粒的小人国》的美术资产、场景生成等具体生产环节，尝试用AI 提升效率。但这种应用仍然停留在“模块级”层面。（资料来源：竞核公众号）（2）《天下》端游2026Q1 流水创18 年新高，制作人认为老玩家更看“信任感”而非“新鲜感”，AI 将改变游戏交互（2026.4.22）《天下》端游在2026 年第一季度流水与付费率创下18 年来新高。《天下》系列游戏制作人星一认为，对于运营多年的MMO，玩家更看重“信任感”而非单纯的“新鲜感”，《天下》通过制作人公开道歉、每周策划直播、推出“1 元众筹＋3 次内测＋10 周直播”的共创模式、快速响应玩家反馈改善与玩家的关系。星一认为AI 发展可分为三个阶段：Chatbot（问答）、推理者（精准推理）、Agent（具有行动能力）。Agent 是关键突破，允许用自然语言交互并执行任务，可能改变游戏交互范式，降低行业周报12/19游玩门槛。AI 接入后，游戏内的角色（NPC）与玩家、角色之间会产生高密度交互，自发形成无人预设的事件（如NPC 间的经济战争、玩家与AI 发起的社群运动）。游戏世界会随时间累积变化，形成不可逆的历史，成为一个“活着的世界”。 AI 在《天下》的具体应用方向包括，为每个玩家提供个性化的AI 代理，它能理解玩家偏好、记忆行为边界，并代理执行部分游戏内事务。（资料来源：竞核公众号）2.3、 影视：AI 真人短剧拐点渐近（1）阿里HappyHorse 将于4 月27 日开放测试（2026.4.20）根据《第一财经》报道，阿里ATH 今日宣布，HappyHorse-1.0 将于4 月27 日通过阿里云百炼平台逐步开放API 测试，首批邀测对象为企业级客户。4 月底开放测试后，HappyHorse-1.0 将于5 月份正式发布商用。（资料来源：短剧自习室公众号）（2）AI 真人短剧拐点渐近（2026.4.21）4 月，红果免费短剧APP 调整榜单机制，推荐榜、热播榜、新剧榜、热搜榜等榜单不再区分AI 短剧和真人实拍短剧，所有作品统一按热度排名。《菩提临世真人AI 版》是在这次改版之后，第一部连续多日稳坐总榜第一的AI 真人短剧，也是AI短剧历史上首次热度超越真人实拍短剧的剧目。从供给端来看，4 月1 日，山海星辰在字节系渠道的AI 短剧日耗突破900 万，4 月2 日迈入千万级别，这一数据几乎比肩真人短剧的头部发行水平。据短剧自习室统计，抖音3 月新上线AI 短剧总量达39239 部，日均上新超1200 部，日上新峰值高达1867 部。（资料来源：短剧自习室公众号）
3、 公告总结：锋尚文化、吉比特等2026Q1 业绩高增
（1）智度股份：董事长陆宏达因身体原因辞职，董事会将补选新任董事长及审计委员会成员（2026.4.20）智度股份董事会于近日收到公司董事长、董事陆宏达先生的书面辞职报告，陆宏达先生因身体原因并尚有其他重要事情需要处理，决定辞去公司董事长、董事职务。辞职后，陆宏达先生将担任公司顾问，并期望后续能再争取担任公司董事长、董事职务。公司将按照法定程序尽快完成新任董事、董事长及董事会专门委员会的补选等工作，并尽快完成董事会秘书聘任工作。（2）百奥家庭互动：2026Q1 季度活跃账户达640 万，环比微增1.6%，同比微降1.5%；季度付费账户平均收入达188.8 元，环比提升7.5%，同比上升6.7%（2026.4.21）百奥家庭互动2026 年第一季度季度活跃账户达640 万，环比微增1.6%，同比微降1.5%，主要因部分游戏进入成熟期导致用户增长放缓，但整体用户规模保持稳定。季度付费账户回升至90 万，环比增长12.5%，同比持平，显示公司通过核心用户深度运营有效修复了付费用户基数，扭转了前期下滑趋势。季度付费账户平均收入达188.8 元，环比提升7.5%，同比上升6.7%，实现双增长。该提升主要得益于IP 精细化长线运营策略，通过核心游戏内容迭代与商业化体系优化，显著激发了核心用户行业周报13/19的付费意愿，推动单用户贡献持续增强。（3）赤子城科技：2026Q1 收入预计约人民币20.3 亿元至21.3 亿元，同比增长约33.0%至39.6%（2026.4.22）截至2026 年3 月31 日止三个月，公司总收入预计约人民币20.3 亿元至人民币21.3亿元，同比增长约33.0%至39.6%，主要归因于社交业务及创新业务的共同贡献。截至2026 年3 月31 日止，社交业务累计下载量达约10.2 亿，较2025 年12 月31日上升约5.4%；2026 年第一季度，社交业务平均月活达3589.5 万，环比增长约1.7%；截至2026 年3 月31 日止三个月，社交业务总收入预计约人民币17.85 亿元至人民币18.65 亿元，同比增长约31.3%至37.2%。截至2026 年3 月31 日止三个月，创新业务收入预计约人民币2.45 亿元至人民币2.65 亿元，同比增长约46.7%至58.7%。表9：上市公司2025 年报陆续发布证券简称证券代码2025 年营收（亿元） 营收同比增速（%） 2025 年归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）实益达002137.SZ6.7914.130.43284.17冰川网络300533.SZ25.54-8.404.83295.58天娱数科002354.SZ20.7731.57-0.4958.58东方明珠600637.SH74.89-2.716.17-7.66凤凰传媒601928.SH123.47-9.2517.9512.37新华文轩601811.SH117.32-4.8415.681.53天舟文化300148.SZ5.7825.410.68106.43顺网科技300113.SZ0.00-5.180.000.00光线传媒300251.SZ40.40154.8016.72472.62天威视讯002238.SZ12.92-6.32-1.93-7,633.92ST 明诚600136.SH5.0217.04-0.1684.36新经典603096.SH6.46-21.240.77-39.18时代出版600551.SH66.64-20.004.102.56国脉文化600640.SH18.18-14.980.2241.63宣亚国际300612.SZ3.50-48.83-0.72-106.59上海电影601595.SH0.0033.020.000.00华策影视300133.SZ28.2845.871.91-21.36南方传媒601900.SH86.35-5.8510.4328.79吴通控股300292.SZ43.53-0.061.1727.15旗天科技300061.SZ4.14-33.99-0.8361.15ST 华扬603825.SH13.91-31.49-6.53-19.49联建光电300269.SZ5.12-23.090.0934.61中文在线300364.SZ16.5742.92-6.71-176.24新华网603888.SH22.324.223.2940.74世纪天鸿300654.SZ5.08-4.380.25-41.82值得买300785.SZ12.88-15.150.8714.99华媒控股000607.SZ12.47-12.88-3.58-4,201.40恒大高新002591.SZ3.78-14.21-0.26-143.60吉视传媒601929.SH19.830.06-4.601.10兆讯传媒301102.SZ0.00-17.480.000.00盛天网络300494.SZ11.975.420.23108.65行业周报14/19证券简称证券代码2025 年营收（亿元） 营收同比增速（%） 2025 年归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）昆仑万维300418.SZ81.9844.78-15.930.13湖北广电000665.SZ15.18-4.58-10.95-37.79广电网络600831.SH11.03-28.68-14.99-41.50思美传媒002712.SZ76.7624.28-0.58-70.85锋尚文化300860.SZ2.39-58.77-0.17-139.72盛通股份002599.SZ20.38-0.360.08103.91中国出版601949.SH53.34-12.836.470.50芒果超媒300413.SZ138.13-1.8912.27-10.06数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）表10：上市公司2026 年一季报陆续发布证券简称证券代码2026Q1 营收（亿元） 营收同比增速（%） 2026Q1 归母净利润（亿元） 归母净利润同比增速（%）实益达002137.SZ1.7726.180.130.84光线传媒300251.SZ1.91-93.590.23-98.85数码视讯300079.SZ1.22-7.320.1032.62天舟文化300148.SZ0.62-16.860.10-58.50蓝色光标300058.SZ188.0731.911.2632.04ST 明诚600136.SH1.23-9.00-0.02-140.70幸福蓝海300528.SZ1.72-48.22-0.04-105.93国脉文化600640.SH4.620.800.0835.56上海电影601595.SH1.75-29.170.13-80.07华策影视300133.SZ3.93-32.940.81-11.78吴通控股300292.SZ10.77-5.940.4117.73旗天科技300061.SZ1.336.180.10264.52中文在线300364.SZ3.1033.12-0.4647.88吉比特603444.SH18.4762.675.1882.68读者传媒603999.SH1.54-25.240.101.50华智数媒300426.SZ0.02-95.44-0.1722.87世纪天鸿300654.SZ1.01-1.720.054.05星辉娱乐300043.SZ2.56-38.110.52208.93值得买300785.SZ2.721.280.04141.61佳云科技300242.SZ2.18-58.07-0.0654.07兆讯传媒301102.SZ1.19-27.470.06-72.56盛天网络300494.SZ2.79-11.210.04-82.49思美传媒002712.SZ21.7121.230.03161.38北京文化000802.SZ0.50-49.34-0.2190.54锋尚文化300860.SZ0.88-5.740.05468.91中国出版601949.SH6.93-15.46-1.00-250.57芒果超媒300413.SZ30.846.351.99-47.37数据来源：iFinD、开源证券研究所（注：表中货币为各公司财报披露采用的货币）行业周报15/19
4、 板块行情综述：A 股传媒板块2026 年第17 周表现居市场
下游，出版板块表现较好A 股传媒板块2026 年第17 周（4 月20 日-4 月24 日）下跌2.69%，对比上证综指（+0.70%）、沪深300（+0.86%）、深证成指（+0.37%）、创业板指（-0.29%），表现居于下游。在我们追踪的传媒七大子板块中，出版板块表现最好（+0.60%），影视板块表现较弱（-3.79%）。相对传媒指数/沪深300 而言，出版板块获得最高超额收益，分别为3.29%/-0.26%。A 股传媒互联网相关个股中，旗天科技周涨幅最大（+24.45%），欢瑞世纪周跌幅最大（-18.48%）；美股传媒互联网相关个股中，Asana 周涨幅最大（+9.42%），爱奇艺周跌幅最大（-17.02%）；港股传媒互联网相关个股中，睿见教育周涨幅最大（+17.91%），创梦天地周跌幅最大（-11.11%）。表11：A 股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—旗天科技周涨幅第一，欢瑞世纪周跌幅最大（4 月20日-4 月24 日）（以2026 年4 月24 日收盘价为准）证券代码证券简称证券代码证券简称300061.SZ旗天科技10.1324.45000892.SZ欢瑞世纪5.16-18.48300533.SZ冰川网络30.0418.59002624.SZ完美世界17.12-17.29600633.SH浙数文化15.0916.35300027.SZ华谊兄弟1.77-15.31600381.SHST 春天3.2616.01600636.SH三爱富5.26-13.63600986.SH科达股份12.3014.10603103.SH横店影视21.03-12.70300788.SZ中信出版37.3213.78300052.SZ中青宝12.38-11.57300518.SZ新迅达24.1613.06600996.SH贵广网络8.38-10.85300133.SZ华策影视8.5113.01300251.SZ光线传媒15.01-9.96000526.SZ紫光学大34.859.56300269.SZ联建光电6.70-9.58600640.SH号百控股12.846.47300528.SZ幸福蓝海15.99-8.16数据来源：Wind、开源证券研究所图3：出版板块周表现较强，影视板块周表现较弱（4 月
20 日-4 月24 日）
图4：相对传媒指数/沪深300，出版板块获得最高超额收益（4 月20 日-4 月24 日）数据来源：Wind、开源证券研究所数据来源：Wind、开源证券研究所0.60-0.57-1.02-1.65-2.86-3.76 -3.79-5-4-4-3-3-2-2-1-1出版互联网体育营销广电游戏影视(%)-6-4-2出版互联网体育营销广电游戏影视相对传媒指数的超额收益（%）相对沪深300的超额收益（%）行业周报16/19表12：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—Asana 周涨幅最大，爱奇艺周跌幅最大（4 月20 日-4月24 日）（以2026 年4 月24 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（美元）周涨跌幅（%）AsanaASAN.N6.399.42爱奇艺IQ.O1.17-17.02无忧英语COE.A25.747.07新东方EDU.N51.70-12.71亚马逊AMZN.O263.995.36哔哩哔哩BILI.O22.25-11.53斗鱼DOYU.O4.993.96宝尊电商BZUN.O2.79-11.15DUOLINGODUOL.O103.452.93微美全息WIMI.O1.76-11.11有道DAO.N10.952.24好未来TAL.N11.24-11.08百度BIDU.O128.712.05IBMIBM.N231.98-8.48SoundHoundAlSOUN.O8.191.36唯品会VIPS.N14.36-7.89云集YJ.O1.751.16腾讯音乐TME.N9.34-7.34谷歌-AGOOGL.O344.400.80猎豹移动CMCM.N5.35-7.28数据来源：Wind、开源证券研究所表13：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—睿见教育周涨幅最大，创梦天地周跌幅最大（4 月20日-4 月24 日）（以2026 年4 月24 日收盘价为准）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）证券简称证券代码股价（港币） 周涨跌幅（%）睿见教育6068.HK0.0817.91创梦天地1119.HK0.44-11.11中手游0302.HK0.285.77哔哩哔哩-SW9626.HK174.40-10.56心动公司2400.HK66.653.82美图公司1357.HK4.28-7.56民生教育1569.HK0.152.84网易-S9999.HK170.90-6.25中国东方教育0667.HK5.241.16知乎-W2390.HK8.86-6.14禅游科技2660.HK2.540.79微盟集团2013.HK1.48-5.73新华文轩0811.HK10.480.77中国科培1890.HK1.20-5.51希望教育1765.HK0.160.63汇量科技1860.HK14.40-5.39天鸽互动1980.HK0.680.00阿里影业1060.HK0.58-4.92南海控股0680.HK0.040.00百奥家庭互动2100.HK0.50-4.81数据来源：Wind、开源证券研究所表14：受益标的包括游戏、AI 应用等相关标的公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产原始货币亿元2024A2025E2026E2024A2025E2026E元/股002624.SZ完美世界17.12-0.660.381.45-25.845.511.83.482400.HK心动公司66.653.114.064.8319.414.812.55.12300113.SZ顺网科技27.450.370.540.7274.250.838.13.21002517.SZ恺英网络17.040.771.011.3022.116.813.13.04002558.SZ巨人网络31.160.780.882.3039.935.513.56.639626.HK哔哩哔哩-W174.402.853.745.9155.242.126.633.490700.HK腾讯控股493.404502624.7526.7028.9418.016.715.4105.539999.HK网易-S170.9010.6611.7513.2314.513.111.743.781024.HK快手-W43.704.283.323.869.211.910.214.44行业周报17/19公司代码公司简称评级股价市值每股收益（元/股）市盈率（倍）每股净资产1860.HK汇量科技14.400.280.611.0645.921.312.30.140772.HK阅文集团25.86-0.761.071.22-30.721.919.118.09300494.SZ盛天网络11.20-0.530.310.37-21.136.130.32.942513.HK智谱未有评级935.00-12.03-10.50-10.06-70.1-80.3-83.9-0100.HKMinimax-W未有评级777.50-120.89-11.16-13.21-5.8-62.9-53.1-9988.HK阿里巴巴-W未有评级131.80252966.894.955.6717.324.021.051.22300418.SZ昆仑万维未有评级50.90-1.28-0.030.28-39.8-1950.2178.811.59300058.SZ蓝色光标未有评级17.400.060.090.10276.2195.5169.43.00301171.SZ易点天下未有评级45.660.340.550.76134.382.560.57.56300364.SZ中文在线未有评级29.95-0.920.070.46-32.5436.665.51.35605287.SH德才股份未有评级44.80-2.07---21.6--10.999911.HK赤子城科技未有评级9.980.740.841.0012.210.89.01.09300133.SZ华策影视未有评级8.510.100.180.2285.146.539.13.77值及股价为港币，计算采用1 港币=0.9021 人民币进行换算，美股公司所示市值及股价为美元，计算采用1 美元=7.0161 人民币进行换算，每股净资产为截至2024 年12 月31 日数据，腾讯控股、网易、汇量科技、阅文集团、心动公司、快手-W、吉比特、MiniMax-W、智谱、哔哩哔哩-W、赤子城科技、昆仑万维、蓝色光标、易点天下、中文在线、华策影视为2025-2027 年每股收益及市盈率情况）
5、 风险提示
《异环》海外流水表现低于预期，模型Token 量增长趋势不及预期。行业周报18/19《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。