一、本周行情回顾

行情回顾：
本周（2026.05.25-2026.05.29）农林牧渔（申万）指数收于2480.48 点(周环比-3.29%)，沪深300 指数收于4892.12点（周环比0.97%），深证综指收于2805.62 点（周环比-2.00%），上证综指收于4068.57 点（周环比-1.08%），科创板收于1751.32 点（周环比-2.20%）。生猪养殖：目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.80 公斤/头，目前生猪均重较历史同期偏高，生猪出栏均重或持续下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，出栏均重小幅下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本的优质企业。重点关注：牧原股份、温氏股份等。禽类养殖：在肉禽供给较多的背景下白鸡价格依旧承压，行业养殖利润持续承压；黄鸡目前依旧实现小幅盈利状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳。目前整体动物蛋白价格表现较为低迷，整体存栏端出现小幅下降，海外禽流感仍有扰动，建议关注行业变化，预计随着消费端的逐步好转，行业可以取得较好盈利。牧业：截至5 月22 日，我山东省活牛价格28.55 元/公斤，环比+0.11%，同比+4.89%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面截至5 月22 日主产区合同内平均收购价为3.03 元/公斤，环比+0.33%，同比-1.30%，在行业资金压力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格下半年有望企稳回升，同时我们观察到国产替代持续进行中。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。种植链：近期在国际关系影响下农产品种植成本中枢提升，玉米价格震荡上行，整体价格仍有小幅上涨空间。在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。风险提示转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。农林牧渔买入（维持评级）行业周报行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务行业周报扫码获取更多服务
一、本周行情回顾
本周（2026.05.25-2026.05.29）农林牧渔（申万）指数收于2480.48 点(周环比-3.29%)，沪深300 指数收于4892.12 点（周环比0.97%），深证综指收于2805.62 点（周环比-2.00%），上证综指收于4068.57 点（周环比-1.08%），科创板收于1751.32 点（周环比-2.20%）。
图表1：本周行业涨跌幅情况
指数周五收盘价本周涨跌幅本月涨跌幅年初至今涨跌幅深证综指2805.62-2.00%10.66%10.85%上证综指4068.57-1.08%4.54%2.51%科创板1751.32-2.20%39.40%30.29%沪深3004892.120.97%9.93%5.66%农林牧渔2480.48-3.29%-11.15%-16.80%农产品加工2175.93-3.39%-8.27%-10.30%种子生产2749.66-1.81%-16.70%-18.45%养殖业2615.76-2.29%-10.22%-18.18%饲料3654.15-2.01%-9.50%-18.86%水产养殖448.78-1.87%-10.08%-13.35%林业2328.81-11.78%-28.58%-39.63%粮油加工1401.52-1.07%-11.46%-11.70%果蔬加工1770.36-2.58%6.82%14.03%来源：Wind，国金证券研究所本周（2026.05.25-2026.05.29）排名前三的为煤炭（周环比+6.66%）、公用事业（周环比+6.58%）、通信（周环比+5.56%）。农林牧渔（-3.29%），排名第18。在个股表现方面，农林牧渔行业中本周表现居前的有*ST 景谷（+21.04%）、安德利（+12.29%）、晓鸣股份（+9.65%）。表现较差的个股有绿康生化（-21.81%）、宏辉果蔬（-21.62%）、平潭发展（-14.37%）。
图表2：本周各板块涨跌幅
来源：Wind，国金证券研究所-10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%煤炭公用事业通信建筑材料食品饮料银行电子非银金融美容护理商业贸易房地产社会服务交通运输电力设备医药生物有色金属钢铁农林牧渔传媒建筑装饰家用电器环保石油轻工制造机械设备纺织服饰汽车基础化工国防军工综合计算机行业周报扫码获取更多服务
图表3：本周农业板块涨幅前十个股
图表4：本周农业板块排名靠后前十个股
来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所二、重点数据跟踪2.1 生猪养殖：猪价持续下跌，行业去产能有望加速截至5 月29 日，全国商品猪价格为9.60 元/公斤，周环比-0.83%；15KG 仔猪价格为21.83元/公斤，周环比+2.25%；本周生猪出栏均重为128.80 公斤/头，较上周环比+0.01 公斤/头。生猪养殖利润方面，周外购仔猪养殖利润为-268.69 元/头，盈利周环比-24.91 元/头；自繁自养养殖利润为-339.23 元/头，盈利周环比+6.71 元/头。目前生猪价格继续下跌，整体来看供给端压力或使得价格仍有下跌空间。本周生猪出栏均重为128.80 公斤/头，出栏均重小幅下降，行业出栏相对积极。从供给端角度来看，季节性供给量或有所减少，但是总量依旧偏大，短时生猪供给压力犹存，叠加季节性淡季，生猪价格仍有下跌空间。政策端主动去产能或持续推进，同时板块的持续亏损利好板块去产能逻辑和明年猪价上涨。我们认为短期生猪价格或仍有持续下探的空间，在行业亏损进一步加深的影响下，行业去化速率明显加快，在政策与养殖利润双重作用下，板块产能有望加速下降。短期来看，生猪价格仍有下降空间，近期行业产能在政策调控和供给压力下已经有所减少，同时行业价格已经跌破完全成本线，预计整体亏损下行业产能去化，目前板块景气度底部企稳。中长期来看，生猪养殖行业依旧有较为优秀的中枢利润，且非洲猪瘟之后行业的快速扩张中，仍有大量企业是低质量扩充产能，行业成本方差依旧巨大，头部企业有充足的超额利润释放，建议优选低成本优质企业。建议关注：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、天康生物等。
图表5：全国商品猪价格走势（元/公斤）
图表6：15 公斤仔猪价格（元/公斤）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Ifind，国金证券研究所21.0412.299.656.59 5.33 3.80 3.24 2.90 2.52 2.350%5%10%15%20%25%-14.27 -13.92 -13.89 -12.90-10.87 -9.93 -9.58 -8.79 -8.62 -8.61-16%-14%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2015-05-292016-05-292017-05-292018-05-292019-05-292020-05-292021-05-292022-05-292023-05-292024-05-292025-05-292026-05-292023-05-302023-08-302023-11-302024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-28行业周报扫码获取更多服务
图表7：猪肉平均批发价（元/公斤）
图表8：猪粮比价
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Ifind，国金证券研究所
图表9：生猪养殖利润（元/头）
图表10：二元母猪价格（元/公斤）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Ifind，国金证券研究所
图表11：生猪出栏均重(Kg)
图表12：样本企业宰后均重（Kg）
来源：涌益咨询，国金证券研究所来源：Ifind，国金证券研究所2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善截至5 月29 日，本周主产区白羽鸡平均价为7.49 元/公斤，较上周环比-0.40%；白条鸡平均价为13.20 元/公斤，较上周环不变。父母代种鸡及毛鸡养殖利润方面，截至5 月15日，父母代种鸡养殖利润为0.76 元/羽，周环比+0.03 元/羽；毛鸡养殖利润0.04 元/羽，周环比+0.02 元/羽。在成本中枢下行的影响下，整体产品价格有所下降，在肉禽供给较多的背景下白鸡价格依2023-05-302023-08-302023-11-302024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-282023-05-302023-08-302023-11-302024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-28-6002015-05-292015-11-292016-05-292016-11-292017-05-292017-11-292018-05-292018-11-292019-05-292019-11-292020-05-292020-11-292021-05-292021-11-292022-05-292022-11-292023-05-292023-11-292024-05-292024-11-292025-05-292025-11-29
2026 05 29
养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪2023-05-292023-08-292023-11-292024-02-292024-05-312024-08-312024-11-302025-02-282025-05-312025-08-312025-11-302026-02-2884.0085.0086.0087.0088.0089.0090.0091.0092.0093.0094.0095.00W1W3W5W7W9W11W13W15W17W19W21W23W25W27W29W31W33W35W37W39W41W43W45W47W49W51行业周报扫码获取更多服务旧承压，行业养殖利润持续承压；黄鸡目前依旧实现小幅盈利状态，若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖，目前板块景气度底部企稳。展望全年，下游端随着宏观政策的调整，预计居民需求端有望逐步回暖，餐饮消费回暖带动禽类产品消费提升和高端产品占比提高，而禽畜产品量价齐升逻辑有望增强。建议关注：立华股份、圣农发展、益生股份、民和股份、湘佳股份等。
图表13：白羽肉鸡价格走势（元/公斤）
图表14：肉鸡苗价格走势（元/羽）
来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所
图表15：父母代种鸡养殖利润（元/羽）
图表16：毛鸡养殖利润变化（元/羽）
来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所2.3 牧业：关注产业疫病影响牛肉价格旺季有望上涨，奶牛存栏趋势减少。2023 年以来我国肉牛养殖与奶牛养殖行业均陷入亏损状态，肉牛由于规模化程度较低于2023 年开始去产能，奶牛则在2024 年开始去产能，本周肉牛价格环比持续提升，原奶价格持续呈现震荡偏弱态势。供给端来看，国内行业产能的持续收缩有望逐步传导至终端，同时由于海外牛肉&原奶价格的上涨，预计进口端供给或持续收缩。需求端：我国人均牛肉与牛奶需求量长期提升，此外随着宏观经济的好转，终端消费有望回暖。截至5 月22 日，我山东省活牛价格28.55 元/公斤，环比+0.11%，同比+4.89%，目前逐步进入动物蛋白消费旺季，牛肉价格有望稳步上涨。同时进口牛肉保障措施的落地已经促进了进口牛肉价格上涨以及进口量的减少，我国牛肉价格有望加速上涨。奶牛方面截至5 月22 日主产区合同内平均收购价为3.03 元/公斤，环比+0.33%，同比-1.30%，在行业资金压力大&持续亏损的背景下，行业产能有望持续去化。我们预计随着供给端产能去化的逐步传导，原奶价格在明年有望企稳回升，同时我们观察到国产替代在逐步推进。肉牛方面近期犊牛与活牛价格已经出现上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上，重视肉奶共振。建议关注：优然牧业、现代牧业、中国圣牧等。-3-2-1-8-6-4-2行业周报扫码获取更多服务
图表17：山东活牛价格（元/公斤）
图表18：生鲜乳价格（元/公斤）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Ifind，国金证券研究所2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种粮食价格方面，截至5 月22 日，国内玉米现货价为2317.14 元/吨，较上周环比-0.12%；CBOT 玉米期货价格为446.75 美分/蒲式耳，较上周环比-3.35%。国内大豆现货价为4273.16 元/吨，较上周环比-0.70%；CBOT 大豆期货价格为1,186.75 美分/蒲式耳，较上周环比-0.63%。国内豆粕现货价2926.00 元/吨，较上周环比-0.95%；豆油现货价格为8,791.58 元/吨，环比0.29%。国内小麦现货价2,536.11 元/吨，较上周环比-0.27%；CBOT 小麦期货价格为610.50 美分/蒲式耳，较上周环比+5.71%。截至5 月22 日，国内早稻现货价为2,599.00 元/吨，较上周环比-0.46%；截至5 月15日，CBOT 稻谷期货价格为12.61 美分/英担，较上周环比-3.08%。近期在新作上市的背景下，大宗农产品价格出现较大波动，而在外部环境不确定性较强的背景下，我国持续推行种业振兴、通过提高粮食单产提升产量。同时全球天气出现一定程度的扰动，整体农作物产量或出现一定程度的下降，目前种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，种植产业链有望景气度出现改善。在外部环境动荡和极端天气影响下，预计我国生物育种产业化推进有望进一步加快，建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等。
图表19：玉米现货价（元/吨）
图表20：CBOT 玉米期货结算价（美分/蒲式耳）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.01,0001,5002,0002,5003,0003,500行业周报扫码获取更多服务
图表21：大豆现货价（元/吨）
图表22：CBOT 大豆期货结算价（美分/蒲式耳）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所
图表23：豆粕现货价（元/吨）
图表24：豆油现货价格（元/吨）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所
图表25：小麦现货价（元/吨）
图表26：CBOT 小麦期货结算价（美分/蒲式耳）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所1,0001,5002,0002,5003,0003,5001,0001,2001,4001,6001,8002,0002020-05-292020-11-292021-05-292021-11-292022-05-292022-11-292023-05-292023-11-292024-05-292024-11-292025-05-292025-11-292026-05-291,0002,0003,0004,0005,0006,0002,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0001,0001,5002,0002,5003,0003,5001,0001,2001,400行业周报扫码获取更多服务
图表27：早稻现货价（元/吨）
图表28：CBOT 稻谷期货收盘价（美分/英担）
来源：Ifind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上截至2026 年5 月29 日，育肥猪配合料价格为3.36 元/千克，较上周环比不变；肉禽料价格为3.50 元/千克，较上周环比不变。水产价格方面，截至5 月29 日，鲫鱼/鲈鱼分别为30/48 元/千克，较上周环比不变。扇贝价格为8 元/千克，较上周环比-33.33%。海蛎价格为12 元/千克，较上周环比不变。对虾价格320 元/千克，较上周环比不变。鲍鱼价格84 元/千克，较上周环比不变。海参价格80 元/千克，较上周环比不变。
图表29：育肥猪配合料价格（元/千克）
图表30：鸡饲料价格（元/千克）
来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所
图表31：鱼类产品价格（元/公斤）
图表32：鲍鱼和海参价格（元/公斤）
来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所1,0001,5002,0002,5003,0000.00.51.01.52.02.53.03.54.04.50.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0平均价:蛋鸡配合料平均价:肉鸡配合料大宗价:鲫鱼大宗价:鲈鱼-50大宗价:鲍鱼大宗价:海参行业周报扫码获取更多服务
图表33：海蛎和扇贝价格（元/公斤）
图表34：对虾产品价格（元/公斤）
来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所三、重点新闻速览3.1 公司公告【大北农】2026 年5 月28 日，大北农发布关于董事会换届选举的公告。公司于2026 年5 月26 日召开第六届董事会第四十八次（临时）会议，审议通过《关于换届选举第七届董事会非独立董事候选人的议案》和《关于换届选举第七届董事会独立董事候选人的议案》。3.2 行业要闻2026 年5 月28 日，据四川省发展和改革委员会消息，四川省价格监测局发布了本月全省特色农产品价格监测表，数据显示不同品类、不同产地的农产品价格存在显著差异，部分高端产品价格突出。风险提示转基因玉米推广进程延后——转基因推进需要政策推动；动物疫病爆发——动物疫病爆发将使养殖行业大额亏损；产品价格波动——农产品价格大幅波动使得盈利受到影响。大宗价:扇贝大宗价:海蛎0.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00350.00400.00450.002022-05-292023-05-292024-05-292025-05-292026-行业周报扫码获取更多服务买入：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上；增持：预期未来3－6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；中性：预期未来3－6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%－5%；减持：预期未来3－6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5%以上。行业周报扫码获取更多服务国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告版权归“国金证券股份有限公司”（以下简称“国金证券”）所有，未经事先书面授权，任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制、转发、转载、引用、修改、仿制、刊发，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。经过书面授权的引用、刊发，需注明出处为“国金证券股份有限公司”，且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改。本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任。且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读。国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。报告本身、报告中的信息或所表达意见也不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。在法律允许的情况下，国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户。本报告对于收件人而言属高度机密，只有符合条件的收件人才能使用。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3 级(含C3 级）的投资者使用；本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。使用国金证券研究报告进行投资，遭受任何损失，国金证券不承担相关法律责任。若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告，则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任。本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议，国金证券不为此承担任何责任。此报告仅限于中国境内使用。国金证券版权所有，保留一切权利。上海北京深圳电话：021-80234211邮编：201204地址：上海浦东新区芳甸路1088 号紫竹国际大厦5 楼电话：010-85950438邮编：100005地址：北京市东城区建内大街26 号新闻大厦8 层南侧电话：0755-86695353邮编：518000地址：深圳市福田区金田路2028 号皇岗商务中心
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