投资要点
▌ 深耕消费电子领域，业绩拐点已经出现公司主营业务为轻量化新材料及应用、功能性新材料及应用和环保型新材料及应用。其中轻量化新材料及应用以碳纤维复合材料为核心技术平台，服务于消费电子及具有轻量化需求的市场；功能性新材料及应用专注于为消费电子领域及光电显示领域提供精密模切结构件；环保型新材料及应用专注于开发及推广可降解、高回收率、可循环的材料解决方案，致力于降低产品全生命周期的环境足迹。公司产品广泛应用于消费电子3C、新能源汽车、服务器、医疗等领域。深耕消费电子行业十余年，公司积累了包括联想集团、
立讯精密、
歌尔股份、仁宝电脑、纬创资通、和硕科技等知名客户。公司营收从2021 年的9.95 亿元增长到2024 年的12.23 亿元，CAGR 为7.10%，归母净利润2021-2023 年稳定在1.1 亿元以上，2024 年下滑至2046 万元，主要是由于折旧增加竞争加剧等影响毛利率以及计提各项资产减值准备2506 万元的缘故。2025 年前三季度营收11.59 亿元（同比+37.79%），归母净利润2816.37 万元（同比+279.94%），公司业绩拐点已经出现。▌ 碳纤维复合材料应用领域广泛，机器人领域新增看点碳纤维材料具有高强度、高模量、轻质、耐腐蚀和抗疲劳等特性，契合AI 时代轻量化的需求，应用领域十分广泛：由传统的航天、汽车、体育休闲拓展至消费电子、新能源汽车等领域，并有望进一步扩散至低空飞行器、机器人等领域。-20(%)
光大同创沪深300请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效公司碳纤维产品初期主要应用于笔记本电脑外壳，目前已实现成熟量产并持续提升市场份额，在折叠屏手机结构件方面实现量产供应，满足AI 手机市场轻量化新趋势的需求。在机器人领域公司先期已开展相关研发和产品化，将碳纤维产品逐步应用于外骨骼机器人结构件中。2025 年12 月22 日，公司与迪洛斯签署合作框架协议：双方将围绕具身智能与人形机器人产业，聚焦本体结构与关键部件的轻量化新材料研发，探索AI+Science 在材料设计、性能预测、工艺参数优化及工程验证中的系统化应用，双方将探索战略参股、设立合资公司、共建联合AI 创新中心/联合实验室等多种模式，推动具身智能领域的新材料创新与成果转化，人形机器人领域新增看点。▌ 拟设立产业基金布局AI 等硬科技领域，寻找战略转型机遇2026 年1 月22 日晚公司公告拟通过全资子公司安徽光大美科与杭州锦湖资本共同设立创业投资基金，基金总额暂定不超过1.5001 亿元，其中安徽光大美科拟认缴不超过9750 万元，出资比例不超过65%，拟围绕着新质生产力相关产业布局，聚焦硬科技和突破关键核心技术的科技型企业，重点围绕AI 算力基础设施及新一代通信技术等相关行业优质标的企业和关键核心技术。优先布局和投资与光大同创主营业务及未来战略规划存在较强协同性的优质标的或先进技术。在夯实新材料传统业务的同时，通过产业基金寻找战略转型机遇，利于公司未来长期发展。▌ 盈利预测预测公司2025-2027 年净利润分别为0.23、0.70、1.08 亿元，EPS 分别为0.22、0.66、1.02 元，当前股价对应PE 分别为267、89、58 倍，我们看好公司碳纤维业务受益于折叠屏手机、机器人等领域有望复苏，通过产业基金寻找战略转型机遇。首次覆盖，给予公司“增持”投资评级。▌ 风险提示碳纤维材料下游需求不及预期的风险、消费电子销量低于预期的风险、公司产品研发及销售低于预期的风险、原材料价格波动的风险、宏观经济下行风险、大盘下行风险等。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效预测指标2024A2025E2026E2027E主营收入（百万元）1,2231,5632,1712,697增长率（%）21.5%27.8%38.9%24.2%归母净利润（百万元）增长率（%）-82.2%14.1%201.0%54.3%摊薄每股收益（元）0.190.220.661.02ROE（%）1.2%1.4%4.1%6.1%请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效公司盈利预测（百万元）资产负债表2024A2025E2026E2027E流动资产:现金及现金等价物应收款1,1481,337存货其他流动资产流动资产合计1,4451,7802,0722,304非流动资产:金融类资产固定资产在建工程无形资产长期股权投资其他非流动资产非流动资产合计资产总计2,3232,6512,9453,186流动负债:短期借款应付账款、票据其他流动负债流动负债合计1,1591,328非流动负债:长期借款其他非流动负债非流动负债合计负债合计1,2361,399所有者权益股本股东权益1,6421,6581,7091,788负债和所有者权益2,3232,6512,9453,186现金流量表2024A2025E2026E2027E净利润少数股东权益-12折旧摊销公允价值变动营运资金变动-91-181-133经营活动现金净流量-26-55投资活动现金净流量-97-7筹资活动现金净流量-5-37现金流量净额利润表2024A2025E2026E2027E营业收入1,2231,5632,1712,697营业成本1,2361,7482,193营业税金及附加销售费用管理费用财务费用-4研发费用费用合计资产减值损失-3-5-3-4公允价值变动投资收益-2营业利润加:营业外收入减:营业外支出利润总额所得税费用-7净利润少数股东损益-12归母净利润主要财务指标2024A2025E2026E2027E成长性营业收入增长率21.5%27.8%38.9%24.2%归母净利润增长率-82.2%14.1%201.0%54.3%盈利能力毛利率22.9%20.9%19.5%18.7%四项费用/营收20.2%17.9%14.7%12.8%净利率0.7%1.7%3.6%4.5%ROE1.2%1.4%4.1%6.1%偿债能力资产负债率29.3%37.4%42.0%43.9%营运能力总资产周转率0.50.60.70.8应收账款周转率1.81.81.92.0存货周转率5.65.15.35.5每股数据(元/股)EPS0.190.220.661.02P/E304.5267.488.957.6P/S5.14.02.92.3P/B3.83.83.73.6请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效▌ 中小盘&主题&北交所、电子组介绍任春阳：华东师范大学经济学硕士，6 年证券行业经验，2021 年11 月加盟华鑫证券研究所，从事计算机与中小盘行业上市公司研究庄宇：电子组首席分析师，2025 年12 月加入华鑫证券研究所周文龙：澳大利亚莫纳什大学金融硕士陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023 年10 月加入团队。倪汇康：金融学士，2025 年8 月加盟华鑫证券研究所。