1. 股市回顾

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先股市回顾⚫沪深港股行情：沪指涨0.11%，报4110.81点；深成指涨1.24%，报16051.32 点；创业板指涨1.41%，报4251.42 点；科创50涨3.82%，报1989.43 点；恒指涨0.33%，报23412.18 点。⚫美股行情：道指涨0.35%，报51848.90 点；标普500 跌0.10%，报7358.22 点；纳指跌0.43%，报25476.64 点；纳斯达克中国金龙指数跌1.77%，报5847.87 点。芯片股继续回调，西部数据、希捷科技跌超4%。赫兹租车股价下跌41%，创该公司美国IPO 以来最大单日跌幅。财报方面，美光科技第四财季销售展望超出预期，盘后一度大涨超16%，美股芯片股盘后全线上涨。国际要闻⚫特朗普称，伊朗已告知美国，目前通过霍尔木兹海峡的船只没有任何收费⚫韩国政府正与三星电子和SK 海力士就下一阶段大规模投资半导体生产设施的计划进行磋商⚫高通宣布加速向AI 全场景算力服务商转型⚫OpenAI 与博通联合推出首款自研AI 推理芯片Jalapeño国内要闻⚫中国人民银行开展5000 亿元MLF 操作，期限为1 年期⚫商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》⚫豆包大模型正式推出收费专业版⚫璇相科技成功研制全球首款可产生百万级原子光镊阵列的超表面芯片重要公告⚫长电科技(600584，未评级)：拟投资78 亿元建设高端先进封测工⚫红板科技(603459，未评级)：拟投资不超9 亿元建设高阶HDI 精密电路板生产线设备升级智能化改造项目⚫领益智造(002600，未评级)：本次H股发行的最终价格为每股10.18港元⚫星源材质(300568，未评级)：拟出资1.51 亿元参与设立产业基金主要投资于新型储能全产业链领域重点项目每日晨报金元晨报主要市场股指回顾研报推荐【金元TMT】模型跨越生产质变点，字节加速构建全栈AI 云王鑫旸 2026.06.24【金元TMT】美光携手Anthropic，AI 存储由产品供应走向全栈协同王鑫旸 2026.06.24【金元交运】低空经济行业周报（第25 周）：零重力完成新一轮近
5 亿元融资
李景星 2026.06.24【金元有色】行业周报：《矿产资源法》正式实施，寻求战略稀缺资源中的结构性机遇贾晓庆、孙嘉瑞 2026.06.24分析师：贾晓庆联系电话：0755-21515531执业证书编号: S0370525030001请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先
1. 股市回顾
⚫沪深港股行情：沪指涨0.11%，报4110.81 点；深证成指涨1.24%，报16051.32 点；创业板指涨1.41%，报4251.42 点；科创50 涨3.82%，报1989.43 点；恒指涨0.33%，报23412.18 点。美股行情：道指涨0.35%，报51848.90 点；标普500 跌0.10%，报7358.22 点；纳指跌0.43%，报25476.64 点；纳斯达克中国金龙指数跌1.77%，报5847.87 点。芯片股继续回调，西部数据、希捷科技跌超4%，高通跌超3%，闪迪跌超2%，ARM、恩智浦跌超1%，英伟达跌0.56%。赫兹租车股价下跌41%，创该公司美国IPO 以来最大单日跌幅。财报方面，美光科技第四财季销售展望超出预期，美光科技第三财季经调整营收414.6 亿美元，上年同期93.0 亿美元，预估356.9 亿美元；第三财季调整后运营收益336.8 亿美元，上年同期24.9 亿美元，预估278.6 亿美元；第三财季调整后每股收益25.11 美元，上年同期1.91 美元，预估20.49 美元。美光科技预计第四财季经调整营收490 亿美元至510 亿美元，市场预期432.4 亿美元；预计第四财季调整后EPS 为30-32 美元，市场预期25.31 美元。美光科技盘后一度大涨超16%，美股芯片股盘后全线上涨。
2. 国际要闻
⚫ 特朗普称，伊朗已告知美国，目前通过霍尔木兹海峡的船只没有任何收费美国总统特朗普在社交媒体平台发文称，伊朗已告知美国，目前通过霍尔木兹海峡的船只“没有任何通行费、保险费用或其他任何形式的收费”。特朗普同时威胁道，如果相关信息不属实，美方将立即终止相关谈判。对于临时取消旨在降低住房成本和增加住房供应法案的签署计划，特朗普表示，不会签署那个法案，自己比任何人都懂房地产，降息才是关键。⚫ 韩国政府正与三星电子和SK 海力士就下一阶段大规模投资半导体生产设施的计划进行磋商韩国政府正与三星电子和SK 海力士就下一阶段大规模投资半导体生产设施的计划进行磋商，预计将很快会宣布新的超大型芯片产业集群相关消息。预计三星电子和SK 海力士的投资规模可能达到300万亿至400 万亿韩元。⚫ 高通宣布加速向AI 全场景算力服务商转型请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先高通在纽约举办投资者日，宣布加速向AI 全场景算力服务商转型。高通正式发布面向AI 数据中心市场的Dragonfly 产品家族，Dragonfly C1000 数据中心CPU 将于2028 年年中正式推出。高通与Meta 达成覆盖多个产品世代的战略合作协议，微软Azure 将部署高通高带宽计算（HBC）芯片。高通预计，数据中心业务最快将在2027财年带来数十亿美元收入。高通还斥资39 亿美元收购AI 软件企业Modular，补齐跨端AI 软件能力。⚫ OpenAI 与博通联合推出首款自研AI 推理芯片JalapeñoOpenAI 与博通联合推出首款自研AI 推理芯片Jalapeño，专为大型语言模型推理任务设计，可将成本降低约50%，计划2026 年底开始以吉瓦级规模部署。
3. 国内要闻
⚫ 中国人民银行开展5000 亿元MLF 操作，期限为1 年期央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2026 年6 月25 日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000 亿元MLF 操作，期限为1 年期。⚫ 商务部公布《产业链供应链安全调查工作办法》据商务部网站，为做好产业链供应链安全调查工作，维护我国产业链供应链安全，商务部制定了《产业链供应链安全调查工作办法》，现予以公布，自公布之日起施行。其中提到，外国国家、地区和国际组织违反国际法和国际关系基本准则，在产业链供应链方面对我国采取歧视性禁止、限制或者其他类似措施，实施或者协助实施损害我国产业链供应链安全的行为，商务部可以对其开展产业链供应链安全调查。⚫ 豆包大模型正式推出收费专业版豆包大模型正式推出收费专业版，标准套餐连续包月68 元，专家模式、办公任务模式等功能的额度为免费版的5 倍以上；加强套餐连续包月200 元，额度为标准套餐的4 倍；高级套餐连续包月500 元，额度为标准套餐的10 倍。⚫ 璇相科技成功研制全球首款可产生百万级原子光镊阵列的超表面芯片上海本土企业璇相科技近日成功研制全球首款可产生百万级原子光镊阵列的超表面芯片，突破了长期制约中性原子量子计算规模化扩展的核心光学瓶颈，为迈向百万比特量级通用容错量子计算补齐请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先前置硬件能力。
4. 重要公告
⚫ 长电科技(600584，未评级)：6 月24 日公告，公司拟通过设立控股子公司，在上海临港新片区建设高端先进封测工厂，投资总额78 亿元，其中注册资本预计40 亿元。项目分两期建设，一期包括厂房建设、装修工程及设备投资等，计划2028 年下半年完成。本次投资旨在加快高端先进封装产能布局，提升综合竞争力。⚫ 红板科技(603459，未评级)：6 月24 日公告，公司全资子公司赣州红板科技有限公司拟投资不超过9 亿元，建设高阶HDI 精密电路板生产线设备升级智能化改造项目，资金来源为自有及自筹资金。项目主要生产COB 直显HDI 电路板等高端产品，建设期12 个月，预计将提升公司在高端PCB 领域的竞争力。⚫ 领益智造(002600，未评级)：6 月24 日公告，公司已确定本次H 股发行的最终价格为每股10.18 港元。公司本次发行的H 股预计于2026 年6 月26 日在香港联交所主板挂牌并开始上市交易。⚫ 星源材质(300568，未评级)：6 月24 日公告，公司与远致储能、科发资本等共同投资设立深圳市远致星源创业投资基金合伙企业（有限合伙），基金计划认缴规模5 亿元，其中公司作为有限合伙人拟以自有资金认缴出资1.51 亿元，占比30.20%。合伙企业主要投资于新型储能全产业链领域的总部研发、生产制造、工程应用、市场拓展等重点项目，包括可应用于新型储能技术路线的原材料、元器件、工艺装备等重点环节的项目。
5. 研报推荐
【金元TMT】美光携手Anthropic，AI 存储由产品供应走向全栈协同事件：美光与Anthropic 宣布达成战略合作，双方将围绕AI 内存与存储架构设计、产品供应、Claude 在美光内部的企业级部署及战略投资展开合作。⚫双方将推动模型与存储架构的协同优化。美光和Anthropic 将分析内存和存储子系统在不同AI 工作负载下的性能表现，以及各层级产品在完整基础设施堆栈中的交互关系，并开展联合优化。这项合作有望提升Claude 基础设施的内存与存储性能、能源效率及单位Token 经济性。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先⚫长上下文与Agent 发展，有望推动AI 存储由单一HBM 向分层架构演进。大模型推理中的KV Cache 容量会随上下文长度和并发请求提升而增长，行业已开始探索将部分KV Cache 由HBM 卸载至DRAM和SSD。英伟达于2026 年3 月推出CMX 上下文存储平台，在计算节点侧构建覆盖GPU HBM、主机内存、本地SSD、CMX 及网络存储的分层KV Cache 体系，以兼顾访问时延、容量和成本。美光目前已形成覆盖HBM、服务器DRAM 和数据中心SSD 的完整产品组合，此次与Anthropic 围绕不同工作负载优化内存和存储子系统，正契合这一趋势。若分层存储架构加速落地，美光的AI 受益逻辑有望由HBM 需求增长，进一步扩展至服务器DRAM、企业级SSD 及跨层级产品协同。⚫存储厂商正成为大模型企业的战略基础设施伙伴。 Anthropic 已将美光、三星和SK 海力士列为战略基础设施合作伙伴，反映模型厂商对上游存储资源保障和产品协同能力的重视程度提升。对美光而言，直接参与Claude 基础设施优化，有助于提前掌握头部模型的真实负载特征，提升产品定义及客户验证效率，并有效锚定未来AI 大模型客户的潜在需求。⚫ 风险提示：AI 资本开支不及预期；分层存储架构商业化进展不及预期等。【金元TMT】模型跨越生产质变点，字节加速构建全栈AI 云事件：2026 年6 月23 日，火山引擎举行FORCE 原动力大会，发布豆包大模型2.1 系列、Seedance 2.5 等五大模型，并发布方舟CLI、升级Agent Kit和HiAgent 3.0。⚫模型跨越“生产质变点”，企业AI 应用加速进入核心业务流程。截至2026 年6 月，豆包大模型日均Tokens 调用量达到180 万亿，较最初发布时增长超1500 倍。在国内公有云MaaS 市场，火山引擎Tokens 市场份额达到49.5%。当前，火山引擎中万亿Tokens 企业已达到200 家，较去年年底实现翻倍。大模型已由传统的问答、内容生成等基础应用，逐步具备复杂任务执行、工具调用和稳定交付能力，开始跨越“生产质变点”。⚫AI Coding 跨越代码生成阶段，竞争转向Harness 和软件工程体系。Trae 的AI 代码贡献率已超过90%，但人均需求吞吐率仅提升约60%，代码生成的速度和数量已无法完全衡量AI Coding 能力带来的生产力提升。AI Coding 能否真正跨越生产质变点，关键在于能否由“功能可运行”走向“稳定可交付”。未来AI 编程产品的竞争将逐步由模型能力和IDE 体验，升级为上下文工程、组织知识沉淀、测试验证、架构约束、Harness 及研发治理体系的综合竞争。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先⚫Seedance 2.0 跨越AI 视频生产质变点，2.5 进一步向产业生产平台延伸。Seedance 2.0 是中国首个达到全球SOTA 水平、也是首个跨越生产质变点的视频生成模型。Seedance 2.5 在此基础上进一步提升生成时长、多素材参考和可控编辑能力，并向具身智能、自动驾驶合成数据等产业场景延伸。字节预览的AI 版权商业化平台，则有望连接正版IP、Seedance、即梦、剪映和抖音，形成“版权授权—模型生成—创作工具—内容分发”的商业闭环。⚫模型跨越生产质变点后，Token 消耗和AI 云基础设施需求有望同步放大。当大模型由简单问答和单次生成转向长链路Agent、多工具调用、多模态生成及持续运行任务，单任务的Token 消耗、运行时长和并发需求均将显著提升。火山引擎围绕模型、MaaS、Agent、与AI Trust 构建全栈AI 云，并针对Agent 升级云沙箱、推理网络、存储、数据库及安全治理能力。随着生产级AI 应用加速落地，计算、网络、存储及治理需求有望同步增长，AI 云或成为承接模型生产质变点红利的重要基础设施和商业化出口。⚫风险提示：模型迭代及企业Agent 落地不及预期；大模型竞争加剧；云基础设施投入回报不及预期等。【金元交运】低空经济行业周报（第25 周）：零重力完成新一轮近5 亿元融资⚫板块行情回顾：本周低空经济指数涨4.05%，相对沪深300 涨幅0.61%，日均成交额3340亿元，相较上周增长10%。⚫个股表现：本周涨幅前五个股为铂力特（688333.SH，未评级）、商络电子（300975.SZ，未评级）、光洋股份（002708.SZ，未评级）、亿纬锂能（300014.SZ，未评级）、应流股份（603308.SH，未评级）；跌幅前五个股为上工申贝（600843.SH，未评级）、光启技术（002625.SZ，未评级）、小鹏集团-W（9868.HK，未评级）、晨曦航空（300581.SZ，未评级）、中信海直（000009.SZ，未评级）。⚫行业动态：
1． 山东20 亿元航空航天与低空经济母基金落地；
2． 零重力完成新一轮近5 亿元融资，保险资金首次入局；
3． 重庆两江四岸低空航线完成验证试飞。
⚫政策动态发布：到2028 年全省年度低空飞行时长达到500 万小时，集聚低空运营企业超300 家，建成100 个低空应用示范场景。发布：七部门联合印发平台经济相关配套政策，首次将低空物流配送纳入平台化发展范畴，支持无人机物流企业与电商、商超平台打通运力网络，从国家层面明确低空物流的商业化属性，为全国范围常态化运营扫请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先清政策障碍。⚫风险提示：低空空域开放不及预期；电池、电驱技术发展不及预期；下游应用场景开拓、民众需求不及预期；产业发展进程不及预期；市场竞争激烈程度超出预期。【金元有色】行业周报：《矿产资源法》正式实施，寻求战略稀缺资源中的结构性机遇⚫板块表现与基本面行情：有色金属（申万一级）行业本周（2026.06.15-2026.06.18）收涨，周涨幅4.10%，居全行业周涨跌幅第8 名（8/31）；各二级板块均收涨。小金属、金属新材料板块周涨幅居前，分别达12.33%和11.27%。贵金属、工业金属、能源金属均先扬后抑，并分别以的1.78%、1.24%和0.54%的周涨幅进入假期。基本面数据上，铜价拉锯，伦铜、沪铜周度去库，北美库存微增。本周COMEX 铜库存59.17 万吨，在关税铜细则预期和美国战略性存储的影响下增库持续，环比周增0.27%；LME3 个月期铜报收13,587美元/吨，周降幅0.92%，LME 铜库存34.92 万吨，周去库3.42%;沪铜现价报收105,180 元/吨，周环比微涨0.54%，SHFE 铜库存24.92万吨，降23.57%，消化明显。本周铝价及库存均回落，海外铝价中枢下移较国内更加明显。LME3 个月期铝回落至3,398 美元/吨，下跌4.11%，LME 铝库存跌至31.38 万吨。沪铝现货节前收于23,860元/吨，亦下跌1.12%，SHFE 铝库存微降0.29%至52.72 万吨。6 月18 日FOMC 议息会议维持联邦基金利率不变，伦敦金现收于4,157.81 美元/盎司，环比周降幅3.94%。⚫铜：《中华人民共和国矿产资源法实施条例》6 月15 日起正式施行。条例明确稀土、钨、锂、钴、镍、铜、铝、锡等36 种矿产为国家级战略性矿产资源。随着关键矿产资源从传统“周期品”向“战略刚需品”切换，应保持对有色领域战略性稀缺溢价品种的关注。⚫铝：国家发改委等五部门联合印发《关于开展重点行业节能降碳改造攻坚三年行动的通知》（发改环资〔2026〕698 号），明确2026年起对电解铝等九大高耗能行业开展为期三年强制改造。当前电解铝行业标杆产能占比不足30%，改造空间较大。行业竞争逻辑正从规模成本竞争转向能效与碳效综合运营能力竞争，行业龙头有望凭借资金与技术优势率先获取补贴、完成改造、锁定合规产能份额。⚫锂：6 月18 日，宁德时代（300750.SZ，未评级）旗下宜春时代新能源矿业获得江西省自然资源厅颁发的枧下窝锂矿采矿项目《建设项目用地预审与选址意见书》，有效期三年。同日,大中矿业（001203.SZ，未评级）湖南临武鸡脚山锂矿年产4 万吨碳酸锂产线举行点火启动仪式。该矿锂矿石量4.9 亿吨，氧化锂资源量131万吨，并伴生铷、钨、锡、铌、钽等战略性矿产，均达中型以上规模。枧下窝锂矿和鸡脚山矿山及一体化锂盐厂均计划于今年四季度投产，但难改碳酸锂年内紧平衡的供需格局。请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先⚫金：金价在美伊局势与美联储加息前景不确定性背景下震荡下行。在地缘关系反复的情况下，金价短期面临下行压力。⚫风险提示：下游需求受到冲击；资源国出口管制与美国关税等政策进一步收紧；国内产业升级使金属行业隐性社会供给阶段性承压；地缘政治风险请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先金元证券股票投资评级标准：买入：预期未来6 个月内股价收益率超越沪深300 指数的涨跌幅15%以上；增持：预期未来6 个月内股价收益率超越沪深300 指数的涨跌幅5%～15%；中性：预期未来6 个月内股价收益率相对沪深300 指数涨跌幅差异在-5%～+5%之间；减持：预期未来6 个月内股价收益率弱于沪深300 指数的涨跌幅5%以上。金元证券行业投资评级标准：中性：预期行业相关指数在未来6 个月内基本与沪深300 指数表现持平；金元证券机构销售负责人：詹宝强请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明曙光在前 金元在先