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[Table_Main]
公司研究|工业|资本货物 证券研究报告
奥普特(688686)公司点评报告 2026 年 10 月 29 日
[Table_Title] 营收利润双增长，多业务共同发力
——奥普特(688686)2026 年三季报点评
[Table_Summary] 报告要点：
营收利润双增，Q3 表现亮眼
受益于下游行业高景气度及 AI 应用持续深入，2026Q1-Q3， 公司实现营收
13.86 亿元，同比+36.95%；归母净利 2.32 亿元，同比+26.83%；扣非归
母净利 2.12 亿元， 同比29.39%。Q3 单季度营收 4.82 亿元， 同比+46.24%；
归母净利润 0.61 亿元，同比+66.88%；扣非归母净利润 0.55 亿元，同比
+75.54%。2026Q1-Q3 公司毛利率为 57.88%，同比-5.02pct，2026Q3 毛
利率 56.51%，同比-1.06pct，环比-2.67pct。
下游行业欣欣向荣，同比增长持续强劲
2026Q1-Q3，3C 电子行业收入 5.93 亿元，同比保持平稳；锂电行业收入
3.79 亿元， 同比增47.26%； 半导体行业收入2.02 亿元， 同比增长257.47%；
汽车行业 0.66 亿元，同比增长 80.97%。2026Q3 单季度，3C 电子行业持
续稳步发展， 同比增长2.09%， 同时锂电行业和半导体行业大幅增收， 分别
同比增长 64.26%和 265.10%。
工业 AI 持续推进，赋能产业有效价值
目前公司 AI 系统解决方案已全面覆盖 3C 电子、新能源、半导体、汽车、
医药、 物流等高端制造业领域， 深度应用于手机、 锂电池等主流产品全生产
工序，并在光模块、PCB 及晶圆检测等场景实现批量应用。同时，公司积
极布局“AI+机器人”协同系统， 打造“手眼脑”一体化具身工业解决方案， 深度
融合视觉感知与具身智能机器人能力，基于工业 AI 与行业大模型构建具备
“边运行、 边学习、 边优化”能力的柔性产线。未来， 公司将持续推进视觉AI
与光学成像、工业相机、3D 视觉和运动控制等核心产品的深度融合，持续
优化视觉软件和算法平台的易用性、 模块复用性及复杂场景适配能力，扩大
工业 AI 的产业赋能价值。
投资建议与盈利预测
我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 16.98/22.33/29.29 亿元， 归母净利
润分别为 2.66/3.65/4.77 亿元， 对应EPS 为 2.18/2.99/3.90 元/股， 对应PE
估值分别为 68/49/38 倍，维持“增持”的评级。
风险提示
下游行业景气度下降； 行业竞争加剧的风险； 原材料价格波动的风险； 汇率
波动的风险；贸易环境恶化；具身智能行业发展不及预期。
[Table_Finance] 附表：盈利预测
财务数据和估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 911.37 1269.04 1697.79 2232.84 2928.88
收入同比(%) -3.44 39.24 33.79 31.51 31.17
归母净利润(百万元) 136.26 186.18 265.92 365.20 476.64
归母净利润同比(%) -29.66 36.63 42.83 37.33 30.52
ROE(%) 4.67 6.08 8.18 10.34 12.24
每股收益(元) 1.11 1.52 2.18 2.99 3.90
市盈率(P/E) 132.13 96.70 67.70 49.30 37.77
资料来源：iFinD,
国元证券研究所
[Table_Invest]
增持|维持
[Table_TargetPrice] 当前价： 158.79 元
[Table_Base]
[Table_DocReport] 相关研究报告
《国元证券公司研究-奥普特 （688686）2026 年半年报
点评：半导体与汽车业务高增，AI 应用规模化落地》
2026.08.28
《国元证券公司研究-奥普特 （688686）2025 年年报及
2026 年一季报点评：营收利润双增，工业 AI+具身智
能双轮驱动》2026.05.07
[Table_Author] 报告作者
分析师 龚斯闻
执业证书编号 S0020522110002
电话 021-51097188
邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn
分析师 楼珈利
执业证书编号 S0020524040002
电话 021-51097188
邮箱 loujiali@gyzq.com.cn
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[Table_FinanceDetail] 财务预测表
资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 2347.21 2522.14 2906.98 3321.15 3859.92 营业收入 911.37 1269.04 1697.79 2232.84 2928.88
现金 237.75 300.42 413.50 462.20 527.82 营业成本 332.04 496.68 669.02 879.48 1151.92
应收账款 734.13 859.89 964.47 1163.16 1430.64 营业税金及附加 9.39 14.55 18.52 24.54 32.34
其他应收款 18.46 11.49 20.77 27.68 34.49 营业费用 224.56 272.77 363.33 471.13 615.07
预付账款 6.82 12.47 14.07 19.62 25.75 管理费用 35.41 55.92 74.70 91.55 123.01
存货 144.35 292.63 330.86 453.13 599.46 研发费用 216.96 255.08 342.10 435.40 556.49
其他流动资产 1205.71 1045.23 1163.30 1195.36 1241.77 财务费用 -6.90 -3.56 -6.33 -7.55 -8.15
非流动资产 839.05 1034.74 883.46 898.57 883.83 资产减值损失 -11.48 -10.43 -2.00 0.00 0.00
长期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 公允价值变动收益 9.52 13.45 10.63 11.39 11.48
固定资产 527.80 531.55 508.17 484.79 461.41 投资净收益 22.49 12.93 18.67 17.39 17.07
无形资产 61.36 67.70 70.24 73.39 76.87 营业利润 129.63 193.06 285.30 392.48 512.59
其他非流动资产 249.89 435.49 305.05 340.39 345.55 营业外收入 0.31 0.12 0.20 0.19 0.18
资产总计 3186.26 3556.88 3790.45 4219.72 4743.75 营业外支出 1.19 1.42 1.25 1.30 1.30
流动负债 258.67 422.73 456.64 583.51 720.23 利润总额 128.75 191.76 284.25 391.38 511.47
短期借款 0.00 21.22 25.00 30.00 32.00 所得税 -7.51 0.02 14.21 19.57 25.57
应付账款 160.65 249.24 312.83 423.65 553.33 净利润 136.26 191.73 270.04 371.81 485.90
其他流动负债 98.02 152.28 118.81 129.86 134.90 少数股东损益 0.00 5.55 4.12 6.61 9.26
非流动负债 10.62 43.74 49.49 64.07 78.79 归属母公司净利润 136.26 186.18 265.92 365.20 476.64
长期借款 0.00 22.97 34.46 47.86 62.21 EBITDA 140.61 218.87 305.60 411.67 531.24
其他非流动负债 10.62 20.77 15.03 16.21 16.58 EPS（元） 1.11 1.52 2.18 2.99 3.90
负债合计 269.29 466.47 506.13 647.58 799.02
少数股东权益 0.00 29.88 33.99 40.60 49.86
主要财务比率
股本 122.24 122.24 122.24 122.24 122.24 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
资本公积 1696.34 1709.87 1709.87 1709.87 1709.87 成长能力
留存收益 1104.66 1260.36 1436.44 1720.24 2084.57 营业收入(%) -3.44 39.24 33.79 31.51 31.17
归属母公司股东权益 2916.97 3060.53 3250.33 3531.54 3894.88 营业利润(%) -35.47 48.93 47.78 37.57 30.60
负债和股东权益 3186.26 3556.88 3790.45 4219.72 4743.75 归属母公司净利润(%) -29.66 36.63 42.83 37.33 30.52
获利能力
现金流量表 单位: 百万元
毛利率(%) 63.57 60.86 60.59 60.61 60.67
会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
净利率(%) 14.95 14.67 15.66 16.36 16.27
经营活动现金流 8.14 140.38 88.92 112.70 127.82 ROE(%) 4.67 6.08 8.18 10.34 12.24
净利润 136.26 191.73 270.04 371.81 485.90 ROIC(%) 9.85 12.17 15.86 19.18 21.40
折旧摊销 17.87 29.37 26.62 26.74 26.80 偿债能力
财务费用 -6.90 -3.56 -6.33 -7.55 -8.15 资产负债率(%) 8.45 13.11 13.35 15.35 16.84
投资损失 -22.49 -12.93 -18.67 -17.39 -17.07 净负债比率(%) 0.44 10.49 12.36 12.53 12.23
营运资金变动 -129.75 -95.15 -185.27 -284.65 -392.46 流动比率 9.07 5.97 6.37 5.69 5.36
其他经营现金流 13.15 30.91 2.53 23.75 32.80 速动比率 8.52 5.27 5.64 4.92 4.53
投资活动现金流 -336.05 -36.76 99.79 -5.69 22.94 营运能力
资本支出 92.70 28.68 0.00 0.00 0.00 总资产周转率 0.29 0.38 0.46 0.56 0.65
长期投资 243.35 -44.75 -83.72 26.29 0.81 应收账款周转率 1.25 1.46 1.69 1.92 2.06
其他投资现金流 0.01 -52.83 16.08 20.61 23.75 应付账款周转率 2.43 2.42 2.38 2.39 2.36
筹资活动现金流 -87.70 -44.60 -75.63 -58.31 -85.14 每股指标（元）
短期借款 0.00 21.22 3.78 5.00 2.00 每股收益(最新摊薄) 1.11 1.52 2.18 2.99 3.90
长期借款 0.00 22.97 11.49 13.40 14.36 每股经营现金流(最新摊薄) 0.07 1.15 0.73 0.92 1.05
普通股增加 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 每股净资产(最新摊薄) 23.86 25.04 26.59 28.89 31.86
资本公积增加 -11.41 13.53 0.00 0.00 0.00 估值比率
其他筹资现金流 -76.28 -102.32 -90.90 -76.71 -101.50 P/E 132.13 96.70 67.70 49.30 37.77
现金净增加额 -416.12 61.77 113.08 48.70 65.62 P/B 6.17 5.88 5.54 5.10 4.62
EV/EBITDA 118.03 75.83 54.31 40.31 31.24
资料来源：iFinD,国元证券研究所
投资评级说明
（1）公司评级定义 （2）行业评级定义
买入 股价涨幅优于 基准指数 15%以上 推荐 行业指数表现优于 基准指数 10%以上
中性 行业指数表现相对基准指数介于-10%~10%之间
回避 行业指数表现劣于 基准指数 10%以上
增持 股价涨幅相对基准 指数介于 5%与 15%之间
持有 股价涨幅相对基准 指数介于-5%与 5%之间
卖出 股价涨幅劣于 基准指数 5%以上
备注：评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现，其中 A 股市场基准为沪深 300
指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数或纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）
或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证 50 指数。
分析师声明
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人
承诺报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业操守和专业能力，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点并通过
合理判断得出结论，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
证券投资咨询业务的说明
根据中国证监会颁发的《经营证券业务许可证》（Z23834000），国元证券股份有限公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
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或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对
证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，
并向客户发布的行为。
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