投资要点
【美国原油】◼1）原油价格：本周（2026/06/01-2026/06/05）Brent/WTI原油期货周均价分别95.4/93.1美元/桶，较上周分别+0.2/+3.4美元/桶。◼2）原油库存：美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别7.9/4.3/3.6/0.2亿桶，环比-1597/-797/-799/-58万桶。◼3）原油产量：美国原油产量为1371万桶/天，环比-1万桶/天。美国活跃原油钻机本周431台，环比+2台。美国活跃压裂车队本周192部，环比-2部。◼4）原油需求：美国炼厂原油加工量为1688万桶/天，环比-9万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.7%，环比+0.2pct。【美国成品油】◼1）成品油价格和价差：美国汽油、柴油、航煤周均价分别130/154/150美元/桶，环比-4.0/+1.0/+9.7美元/桶；与原油价差分别34/59/55美元/桶，环比-3.8/+1.2/+9.9美元/桶。◼2）成品油库存：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.1/1.0/0.5亿桶，环比+336/+150/+44万桶。◼3）成品油产量：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别942/518/207万桶/天，环比-52/+10/+0万桶/天。◼4）成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别859/347/173万桶/天，环比-66/-48/+3万桶/天。【相关上市公司】推荐：
中国海油/中国海洋石油、
中国石油/中国石油股份、
中国石化/中国石油化工股份、
中海油服、
海油工程、
海油发展； 建议关注：
石化油服/中石化油服、
中油工程、
石化机械。【风险提示】1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。
2. 本周石油石化板块行情回顾
3. 原油板块数据追踪
5. 风险提示
4. 成品油板块数据追踪
1. 原油周度数据简报
1. 原油周度数据简报
1 原油周度数据简报
数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，Baker Hughes，东吴证券研究所原油周度数据简报原油周度数据简报（续）
1 原油周度数据简报
数据来源：Bloomberg，WIND，EIA，TSA，Baker Hughes，东吴证券研究所
2. 本周石油石化板块行情回顾
2.1 石油石化板块表现2.2 板块上市公司表现2.3 三桶油&海外油气公司估值对比2.4 三桶油敏感性分析各行业板块涨跌幅（%）数据来源：WIND，东吴证券研究所2.1 石油石化板块表现机械石油石化化工国 工汽车服务计 机地产上游板块主要 司涨跌幅（%）2.2 板块上市公司表现公司名称代码最新日期货币最新价总市值（亿）近一周近一月近三月近一年2026年初至今中国海油600938.SH2026/6/5人民币35.2167212.1%-12.0%-13.1%42.5%17.8%中国海洋石油0883.HK2026/6/5人民币23.1109751.5%-7.1%-0.3%56.3%23.7%中国石油601857.SH2026/6/5人民币10.619419-1.8%-13.2%-13.7%33.5%3.5%中国石油股份0857.HK2026/6/5人民币9.216800-2.1%-9.7%1.4%66.7%24.7%中国石化600028.SH2026/6/5人民币4.91.7%-9.3%-28.9%-11.6%-20.6%中国石油化工股份0386.HK2026/6/5人民币3.7-1.2%-6.7%-17.8%6.4%-8.3%中海油服601808.SH2026/6/5人民币13.0-0.8%-14.2%-30.9%-2.9%-7.7%海油工程600583.SH2026/6/5人民币5.70.5%-16.0%-24.6%8.6%3.3%海油发展600968.SH2026/6/5人民币4.01.0%-10.6%-21.4%-0.6%2.9%石化油服600871.SH2026/6/5人民币2.3-2.1%-15.1%-37.1%22.2%6.5%中石化油服1033.HK2026/6/5人民币0.6-1.4%-14.8%-40.5%7.8%-2.8%中油工程600339.SH2026/6/5人民币3.5-2.2%-14.5%-25.2%11.8%3.3%联 能源集团0467.HK2026/6/5人民币0.40.0%-10.8%-44.5%9.6%1.1%
新潮能源600777.SH2026/6/5人民币5.76.5%-5.2%18.0%77.6%48.4%
中曼石油603619.SH2026/6/5人民币25.4-2.6%-24.2%-36.9%49.1%8.6%潜能恒300191.SZ2026/6/5人民币31.2-7.0%-27.9%-31.5%80.9%71.8%洲际油气600759.SH2026/6/5人民币2.99.5%-38.3%-65.0%30.3%-11.1%
惠博普002554.SZ2026/6/5人民币3.1-1.9%-11.2%-31.1%13.6%-4.3%
博迈科603727.SH2026/6/5人民币14.5-8.0%-22.7%-27.5%2.6%5.3%恒泰艾普300157.SZ2026/6/5人民币4.4-6.6%-22.9%-45.0%13.6%-3.9%源石油300164.SZ2026/6/5人民币9.5-8.1%-29.5%-53.2%129.7%66.5%准油股份002207.SZ2026/6/5人民币8.95.0%28.8%-32.6%45.6%15.1%
贝肯能源002828.SZ2026/6/5人民币9.3-3.8%-19.5%-37.1%1.5%-13.6%
仁智股份002629.SZ2026/6/5人民币5.2-5.0%-19.9%-22.5%2.0%-23.9%资 来源：Wind，东吴证券研究所注：股价为2026年6月5日收盘价，港元汇率为2026年6月5日的0.87上市 司估值表2.2 板块上市公司表现公司名称股价（人民币）（亿人民币）2025A2026E2027E2028E2025A2026E2027E2028E600938.SH中国海油*35.21672113.710.011.011.50883.HK中国海洋石油*23.1109759.06.67.27.5601857.SH中国石油*10.61941912.311.310.410.10857.HK中国石油股份*9.21680010.79.89.08.7600028.SH中国石化*4.918.612.311.910.00386.HK中国石油化工股份*3.714.29.49.17.6601808.SH中海油服*13.016.113.812.811.52883.HK中海油田服务8.18.87.57.06.3600968.SH海油发展*4.010.49.18.47.7600583.SH海油工程*5.712.19.59.18.5600871.SH石化油服2.366.554.448.143.2600339.SH中油工程3.554.529.526.524.7资 来源：Wind，东吴证券研究所注：标*为自行预测，其他为2026年6月5日的Wind一致预期，股价为2026年6月5日收盘价，港元汇率为2026年6月5日的0.87归母净利润（亿人民币）PE2.3 三桶油&海外油气公司估值对比2.3 三桶油&海外油气公司估值对比2.4 三桶油敏感性分析数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年6月5日收盘价2026年中海油H股股息率（扣税10%）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中海油A股股息率对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中海油H股股息率（扣税28%）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中海油归母净利润对油价敏感性分析（亿元，美元/桶）2.4 三桶油敏感性分析2026年中海油PB对油价敏感性分析（倍，美元/桶）2026年中海油PE对油价敏感性分析（倍，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年6月5日收盘价2.4 三桶油敏感性分析2026年中石油A股股息率对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石油H股股息率（不扣税）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石油H股股息率（扣税20%）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石油归母净利润对油价敏感性分析（亿元，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年6月5日收盘价2.4 三桶油敏感性分析2026年中石油PB对油价敏感性分析（倍，美元/桶）2026年中石油PE对油价敏感性分析（倍，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年6月5日收盘价2.4 三桶油敏感性分析2026年中石化A股股息率对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石化H股股息率（不扣税）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石化H股股息率（扣税20%）对油价敏感性分析（%，美元/桶）2026年中石化归母净利润对油价敏感性分析（亿元，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年6月5日收盘价2.4 三桶油敏感性分析2026年中石化PB对油价敏感性分析（倍，美元/桶）2026年中石化PE对油价敏感性分析（倍，美元/桶）数据来源：Wind，东吴证券研究所。注：截至2026年6月5日收盘价目录
3. 原油板块数据追踪
3.1 原油价格3.2 原油库存3.3 原油供给3.4 原油需求3.5 原油进出口布伦特和WTI原油期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）布伦特原油现货-期货价格及价差（美元/桶，美元/桶）布伦特、俄罗斯Urals原油价格及价差（美元/桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所WTI、俄罗斯Urals原油价格及价差（美元/桶）3.1 原油价格
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n W 价差（ ）期货 价 续 布伦特原油期货 价 续 W 原油布伦特原油期货、俄罗斯ESPO原油价格及价差（美元/桶）WTI原油期货、俄罗斯ESPO原油价格及价差（美元/桶）美元指数与WTI原油价格（点，美元/桶）LME铜价与WTI原油价格（美元/吨，美元/桶）3.1 原油价格数据来源：WIND，东吴证券研究所
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现货 价 铜期货 价 续 W 原油（ ）3.2 原油库存2010-2026.5美国商业原油库存与油价相关性数据来源：WIND，东吴证券研究所美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅（万桶/天，%）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国原油总库存（万桶）美国原油总库存（万桶）美国商业原油库存（万桶）美国商业原油库存（万桶）3.2 原油库存数据来源：WIND，东吴证券研究所美国战略原油库存（万桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国库欣地区原油库存（万桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所3.2 原油库存3.3 原油供给美国原油产量（万桶/天）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国原油产量（万桶/天）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国原油钻机数和油价走势（台，美元/桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国压裂车队数和油价走势（部，美元/桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所3.3 原油供给3.4 原油需求美国炼厂原油加工量（万桶/天）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国炼厂开工率（%）数据来源：WIND，东吴证券研究所3.4 原油需求山东炼厂季节性开工率（%）数据来源：WIND，东吴证券研究所山东炼厂开工率（%）数据来源：WIND，东吴证券研究所2月 月5月6月7月8月月 0月 月 2月2020年
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地炼开工率 压开工率 山东地炼厂3.4 原油需求主营炼厂季节性开工率（%）数据来源：WIND，东吴证券研究所主营炼厂开工率（%）数据来源：WIND，东吴证券研究所目录
4. 成品油板块数据追踪
4.1 成品油价格4.2 成品油库存4.3 成品油供给4.4 成品油需求4.1 成品油价格根据2016年1月以来的国际油价和国内汽油、柴油零售价的散点图，可以发现这种规则在实际使用中具有明确的指导意义。当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓，由企业承担成本变动带来的利润削减。当国际原油价格处于80美元/桶时，国内汽、柴油与原油价差分别达到阶段性高点。国内成品油最高指导价根据国际油价调整关系示意图数据来源：国 发改委，东吴证券研究所4.1 成品油价格2017-2026年5月国际原油价格与国内汽油价差（元/吨，美元/桶）2017-2026年5月国际原油价格与国内柴油价差（元/吨，美元/桶）2017-2026年5月国际原油价格与国内汽油价格（元/吨，美元/桶）数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所2017-2026年5月国际原油价格与国内柴油价格（元/吨，美元/桶）4.1 成品油价格原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）1个月前原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：WIND，东吴证券研究所1个月前原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）4.1 成品油价格原油、国内航空煤油价格及价差（元/吨，元/吨）1个月前原油、国内航空煤油价格及价差（元/吨，元/吨）数据来源：WIND，东吴证券研究所4.1 成品油价格原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所4.1 成品油价格原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所4.1 成品油价格原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所4.2 成品油库存美国汽油总库存（万桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国汽油总库存（万桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所美国柴油库存（万桶）美国柴油库存（万桶）美国航空煤油库存（万桶）美国航空煤油库存（万桶）4.2 成品油库存数据来源：WIND，东吴证券研究所4.2 成品油库存新加坡汽油库存（万桶）新加坡汽油库存（万桶）新加坡柴油库存（万桶）新加坡柴油库存（万桶）数据来源：WIND，东吴证券研究所4.3 成品油供给美国汽油产量（万桶/天）美国柴油产量（万桶/天）美国航空煤油产量（万桶/天）数据来源：WIND，东吴证券研究所4.4 成品油需求美国汽油消费量（万桶/天）美国柴油消费量（万桶/天）美国航空煤油消费量（万桶/天）美国旅客机场安检数（人次）数据来源：WIND，东吴证券研究所
5. 风险提示
5. 风险提示
地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。新能源加大替代传统石油需求的风险。OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。