第4页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地

投资要点：
2026 年6 月北证50/北证专精特新指数分别上涨0.6%/7.3%，专精特新指数跑赢创业板50。2026 年6 月北证指数较为平稳、北证专精特新指数反弹较好，2026 年6 月有16 家公司涨幅超过20%，其中戈碧迦、惠丰钻石、丰光精密、凯德石英、民士达、创远信科、硅烷科技和佳先股份等8 家公司涨幅超40%，主要为电子、机械设备等产业链公司。从成交情况来看，2026 年6 月北交所成交量回升到188.47 亿股，成交额回升到4937.76 亿元左右水平；日均成交额基本维持在235-236 亿元，日均成交量从8.50 亿股回升到8.97 亿股。从换手率来看，2026 年6 月北交所月换手率55%，相较2026 年5 月有所回升。从估值来看，截至2026 年6月30 日，北证A 股PE（TTM，剔除负值）38 倍，北证A 股最新估值达到创业板估值的73%，科创板估值的34%。从2023 年年初至今数据来看，北证A 股相较于创业板估值的均值为8.5折，北证A 股相较于科创板估值的均值为6 折左右，当前处于历史估值中枢的下方。北交所市场有所反弹，北证50 全周上涨1.65%，市场主线或将切换至中报业绩预期。展望下周，我们认为指数于关键支撑位区间具备企稳基础；横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显，中长期配置价值持续凸显，但市场行情预计仍将维持结构性特征，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及受流动性压制显著、调整幅度充分的超跌标的。当前市场机会依然可聚焦五大主线方向择优布局：其一，优选2026 年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技、蘅东光、并行科技、雅葆轩等；其二，把握AI产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB 产业链相关标的，关注凯德石英、中科仪、锦华新材等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如海能技术、民士达等；其四，立足新股生态分化格局，2026 年北交所发行提速、叠加近期市场调整，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如赛英电子、锐翔智能、族兴新材、美德乐、朗信电气等；其五，市场主线或将切换至中报业绩预期，关注中报业绩有望高增长/业绩改善的标的，同时关注推出回购/股东增持计划的公司，如泰凯英、同力股份、天马新材等。北交所市场正处于关键节点，后续可关注政策落地与增量资金的变量。北证A 股PE 维持在39X，日均成交额回落到233 亿元。本周，创业板和科创板整体PE 有所回落，创业板PE 由51X 回落到50X，科创板PE 由105.32X 回落到104.46X，北证A 股PE 有所回升，由38.56X 回升到39.23X。流动性来看，北证A 股日均换手率4.60%，科创板4.40%，创业板5.27%。指数来看，创业板、科创50 和沪深300 指数周度下跌。本周3 家公司注册、6 家公司提交注册，下周2 家公司上会。杰理科技、珈凯生物和聚仁新材3 家公司更新状态至注册；百瑞吉、华晟智能、富泰和、先歌国际、科金明和富士智能6 家公司更新状态至提交注册；百利食品和远大健科2 家公司更新状态至上市委会议通过；宇特光电、文峰光电、友邦股份和佳宏新材4 家公司更新审核状态至已问询；戈尔德、医诺生物、衡美健康、嘉拓智能和银钢一通5 家公司更新状态至中止；卓海科技、唐兴科技和拓普泰克3家公司更新状态至终止；云岭光电、紫光国芯、中星联华、振华海科、朱炳仁铜、祥晋股份、卓目科技、绽妍生物、江苏永成、腾龙健康、锐迈科技、风华股份、贝昂智能、中机试验和映日科技等50 家公司更新状态至已受理。此外，下周北交所将会审议2 家公司IPO 申请（宇特光电和文峰光电），北交所新股发行处于提速进程中。风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险第2页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
图表19：2024 年初至今86 家上市企业首日涨跌幅均值273%，首日涨跌幅中值208%10
第4页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
1.周度专题：2026 年6 月北证50 指数上涨0.57%
2026 年6 月，北证50 指数涨跌幅（+0.57%）和北证专精特新指数涨跌幅（+7.30%），跑输科创50 指数，但北证专精特新指数强于北证50 指数。经历了2024 年12 月单月的较大回撤后2025 年1 月北证50 指数有一定的企稳，2025 年2 月北证50 指数大幅上涨，3 月整体市场有小幅调整的趋势，北证50 指数下跌2.74%，4 月市场有企稳迹象，5 月市场继续上涨5.83%，6 月市场稳中有升小幅度上涨，7 月市场表现较为一般，8 月市场迎来上涨并且北证50 指数创造历史新高，9 月市场迎来调整下跌2.90%，10 月市场企稳回升，11 月面临较大调整，12 月整体企稳。2026 年1 月，北证50 指数整体反弹。2026 年2 月，北证50 指数较为平稳。2026 年3 月，受到全球资本市场动荡影响北证50 指数单月跌幅较大，2026 年4月，北证50 指数迎来反弹，2026 年5 月指数继续调整，2026 年6 月指数较为平稳。
图表1：2026 年6 月北证50 指数上涨0.57%
图表2：2026 年上半年北证50 指数下跌13%
从细分行业涨跌幅来看，2026 年6 月北交所通信、社服等行业跌幅较小。
图表3：2026 年6 月通信、社服等行业跌幅较小
从具体公司来看，2026 年6 月有16 家公司涨幅超过20%，其中戈碧迦、惠丰钻石、丰光精密、凯德石英、民士达、创远信科、硅烷科技和佳先股份等8 家公司涨幅超40%，主要为电子、机械设备等产业链公司。第5页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地从成交情况来看，相较于2026 年5 月，2026 年6 月北交所成交量回升到188.47 亿股，成交额回升到4937.76 亿元左右水平；日均成交额从2026 年5 月的236 亿元回落到2026年6 月的235 亿元，日均成交量从8.50 亿股回升到8.97 亿股。从换手率来看，2026 年6月北交所月换手率55%，相较2026 年5 月有所回升。
图表5：2026 年6 月北交所成交额回升到4938 亿元
图表6：2026 年6 月北交所日均成交额回落到235 亿元
图表7：2026 年6 月北交所月换手率55%
图表4：2026 年6 月涨幅超过20%的公司
证券代码证券简称市值/亿元PE TTM
6 月涨跌幅（%）
申万行业分类主营产品920438.BJ戈碧迦229.49715.02144.78电子光学玻璃和特种功能玻璃920725.BJ惠丰钻石95.31-676.3399.66机械设备金刚石微粉等920510.BJ丰光精密44.49-314.1959.39机械设备精密机械加工件和压铸件920179.BJ凯德石英73.66387.5056.57电子石英玻璃制品920394.BJ民士达100.8479.1551.44轻工制造芳纶纸及其衍生品920961.BJ创远信科35.12-318.7146.98机械设备信号模拟与信号发生系列等仪器920402.BJ硅烷科技60.10-44.4643.55基础化工电子级硅烷气920489.BJ佳先股份28.49-364.1242.14基础化工PVC 环保热稳定剂920662.BJ方盛股份23.56144.3637.31机械设备板翅式换热器和换热系统920405.BJ海希通讯25.5450.4036.00机械设备工业无线遥控设备等920790.BJ联迪信息19.84-861.9535.90计算机软件开发与服务920476.BJ海能技术20.4348.2235.25机械设备有机元素分析、样品前处理等仪器920367.BJ新赣江15.89128.3334.58医药生物化学药品原料药等920015.BJ锦华新材72.1541.6030.02基础化工硅烷交联剂、羟胺盐等920339.BJ恒太照明32.11151.6729.03家用电器LED 照明灯具920981.BJ晶赛科技33.68266.5426.04电子石英晶振第6页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地从估值来看，截至2026 年6 月30 日，北证A 股指数整体市盈率（TTM，剔除负值）达到38 倍。和创业板、科创板指数估值对比来看，北证A 股最新估值达到创业板估值的73%，科创板估值的34%。从2023 年年初至今数据来看，北证A 股相较于创业板估值的均值为8.5折，北证A 股相较于科创板估值的均值为6 折左右。
图表8：北证A 股指数整体市盈率（TTM）38X
图表9：北证A 股估值已经为科创板估值的3.4 折
回归市场，本周北交所市场有所反弹，北证50 全周上涨1.65%，板块涨幅强于双创。展望下周，我们认为指数于关键支撑位区间具备企稳基础；横向对比科创板、创业板估值，北交所整体估值折价优势凸显，中长期配置价值持续凸显，但市场行情预计仍将维持结构性特征，建议聚焦估值具备性价比、业务拥有稀缺核心优势，以及前期受流动性压制显著、调整幅度充分的超跌标的。当前市场机会依然可聚焦五大主线方向择优布局：其一，优选2026年盈利拐点较明确、增速延续高景气的标的，如安达科技、蘅东光、并行科技、雅葆轩等；其二，把握AI 产业驱动下的科技成长主线，如半导体、PCB 产业链相关标的，关注凯德石英、中科仪、锦华新材、戈碧迦等产业链标的；其三，继续关注受市场整体调整带动估值回落、具备全市场稀缺属性的优质标的，如海能技术、民士达等；其四，立足新股生态分化格局，2026 年北交所发行提速、叠加近期市场调整，优选估值充分回落、基本面扎实且细分壁垒突出的优质次新，如赛英电子、锐翔智能、族兴新材、美德乐、朗信电气等；其五，市场主线或将切换至中报业绩预期，关注中报业绩有望高增长/业绩改善的标的，同时关注推出回购/股东增持计划的公司，如泰凯英、同力股份、天马新材等。北交所市场正处于关键转折节点，预计2026 年全年北交所行情有望呈现前低后高的演进态势，后续可关注政策落地与增量资金的变量。
图表10：2026 年7 月3 日北交所成交额230 亿元
第7页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
2.市场表现：本周北证A 股整体PE 维持在39X
本周，创业板和科创板整体PE 估值有所回落，创业板整体PE 由51X 回落到50X，科创板整体PE 由105.32X 回落到104.46X，北证A 股整体PE 有所回升，由38.56X 回升到39.23X。
图表11：北证A 股整体PE 维持在39X
从流动性表现来看，北证A 股本周（2026.6.29-2026.7.3）日均成交额233 亿元，较上周下跌4.6%。北证A 股本周日均换手率回落到4.6%、较上周-0.11pcts；科创板本周日均换手率4.40%，较上周+0.23pcts；创业板本周日均换手率5.27%，较上周-0.08pcts。注：换手率为区间换手率（算术平均）。
图表12：北证A 股本周日均成交额233 亿元
图表13：北证A 股本周日均换手率4.60%
从北证50 指数来看，北证50 指数本周整体有所上涨，北证50 指数PETTM 51X。从几大指数涨跌幅表现来看，创业板指、科创50 和沪深300 本周有所下跌。截至本周（2026.7.3），北证50 指数报1,287.82 点，较上周收盘价上涨1.65%；沪深300 指数报4,842.17 点，较上周收盘价下跌0.54%；科创50 指数报1,975.60 点，较上周收盘价下跌2.79%；创业板指报4,019.93 点，较上周收盘价下跌4.16%。第8页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
图表14：北证50 指数PETTM 51X
图表15：北证50 指数报1,287.82 点，周度上涨1.65%
图表16：创业板指、科创50 和沪深300 周度下跌
3.新股上市：本周3 家新公司上市
2026 年1 月1 日到2026 年7 月3 日，北交所共有37 家企业新发上市。其中，2026 年6 月29 日~2026 年7 月3 日共有3 家新公司上市。
图表17：2026 年1 月1 日到2026 年7 月3 日北交所共有37 家企业新发上市
代码简称拟发行数量（万股）发行价格（元/股）首发募集资金净额（亿元）定价方式申购日发行结果公告日上市日920193吉和昌8.522.39直接定价2026/6/172026/6/232026/7/2920222益坤电气1284.7110.091.30直接定价2026/6/222026/6/252026/6/30920072科莱瑞迪15.622.31询价2026/6/152026/6/182026/6/29920126永大股份7.793.62直接定价2026/6/32026/6/82026/6/15920083金戈新材2231.749.652.15直接定价2026/6/12026/6/42026/6/11920206彩客科技797.4830.282.41直接定价2026/5/272026/6/12026/6/8920211新睿电子25.191.61直接定价2026/5/252026/5/282026/6/5920218新天力2341.7812.192.85直接定价2026/5/202026/5/252026/5/29920161龙辰科技3399.859.213.13直接定价2026/5/182026/5/212026/5/27920220朗信电气1324.1328.293.75直接定价2026/5/132026/5/182026/5/22920096嘉晨智能14.432.60直接定价2026/5/62026/5/112026/5/18920178锐翔智能1374.6229.474.05直接定价2026/4/272026/4/302026/5/15第9页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地2024 年1 月1 日至2026 年7 月3 日，86 家上市企业的发行市盈率均值为14.55X、中值为14.93X；首日涨跌幅均值为273%，首日涨跌幅中值为208%；其中2024 年至今首日涨幅最大的前3 家企业为大鹏工业（+1211%）、蘅东光（+878%）和新睿电子（+801%）。
图表18：2024 年初至今86 家上市企业的发行市盈率均值为14.55X
920200振宏股份20.584.71直接定价2026/4/222026/4/272026/5/7920186中科仪16.218.43询价2026/4/202026/4/232026/4/29920156海昌智能20.935.05直接定价2026/4/152026/4/202026/4/27920125鸿仕达16.572.24直接定价2026/4/132026/4/162026/4/24920191瑞尔竞达7.713.42直接定价2026/4/92026/4/142026/4/20920177恒道科技21.82.85直接定价2026/4/72026/4/102026/4/16920012创达新材1232.9319.582.41直接定价2026/4/12026/4/72026/4/13920181赛英电子3.02直接定价2026/3/302026/4/22026/4/10920011晨光电机2066.6715.53.20直接定价2026/3/252026/3/302026/4/8920055隆源股份24.74.20直接定价2026/3/232026/3/262026/3/31920188悦龙科技2199.3214.043.09直接定价2026/3/162026/3/192026/3/30920069普昂医疗1058.2818.381.95直接定价2026/3/182026/3/232026/3/27920028新恒泰9.43.86直接定价2026/3/112026/3/162026/3/20920078族兴新材6.981.61直接定价2026/3/92026/3/122026/3/18920036觅睿科技1360.5521.522.93直接定价2026/2/262026/3/32026/3/9920187通领科技29.624.62直接定价2026/2/112026/2/242026/3/5920183海菲曼1052.7019.712.07直接定价2026/2/242026/2/272026/3/4920168通宝光电1879.3416.173.04直接定价2026/2/92026/2/122026/2/26920166海圣医疗1129.4112.641.43直接定价2026/2/42026/2/92026/2/12920180爱得科技2953.087.672.27直接定价2026/2/22026/2/52026/2/10920119美德乐41.886.70直接定价2026/1/212026/1/262026/1/30920159农大科技4.00直接定价2026/1/192026/1/222026/1/28920076国亮新材1804.4910.761.94直接定价2026/1/142026/1/192026/1/22920050爱舍伦1691.9815.982.70直接定价2026/1/122026/1/152026/1/21920086科马材料11.662.44直接定价2026/1/62026/1/92026/1/16第10页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
图表19：2024 年初至今86 家上市企业首日涨跌幅均值273%，首日涨跌幅中值208%
4.新股IPO：本周3 家公司注册、6 家公司提交注册
按最新审核状态分类，2026 年6 月29 日-2026 年7 月3 日更新信息：杰理科技、珈凯生物和聚仁新材3 家公司更新状态至注册；百瑞吉、华晟智能、富泰和、先歌国际、科金明和富士智能6 家公司更新状态至提交注册；百利食品和远大健科2 家公司更新状态至上市委会议通过；宇特光电、文峰光电、友邦股份和佳宏新材4 家公司更新审核状态至已问询；戈尔德、医诺生物、衡美健康、嘉拓智能和银钢一通5 家公司更新状态至中止；卓海科技、唐兴科技和拓普泰克3 家公司更新状态至终止；久正工学、鹰峰电子、中维化纤、星网信通、中煤环保、玖行能源、云岭光电、福建三星、睿龙科技、林泉股份、华茂精密、紫光国芯、武晓集团、中源技术、森泰英格、佑威新材、美昱新材、和烁丰、中星联华、振华海科、深鹏科技、优云科技、澳维科技、八环科技、上海科特、陌桑高科、聚能磁体、百川生物、浙江天际、安保医疗、兴盛迪、贵鑫环保、朱炳仁铜、祥晋股份、卓目科技、信联电科、日信高科、绽妍生物、江苏永成、腾龙健康、锐迈科技、风华股份、贝昂智能、中机试验、泰丰智能、远征传导、浙江亿得、东晓生物、利星科技和映日科技等50 家公司更新状态至已受理。此外，下周北交所将会审议2 家公司IPO 申请（宇特光电和文峰光电），北交所新股发行处于提速进程中。
图表20：近期申报企业财务信息（更新时间：2026.6.29~2026.7.3）
代码简称Wind 行业市值/亿
2025 年营
收/亿元
2025 年归母净
利润/万元更新日期受理日期最新审核状注册874500.BJ杰理科技信息技术160.3828.0459,560.072026-07-032024-12-23注册874687.BJ珈凯生物日常消费24.372.636,626.932026-07-032025-06-30注册873124.BJ聚仁新材材料0.006.3512,179.232026-07-032025-06-30注册提交注册874637.BJ百瑞吉医疗保健17.562.847,634.012026-07-032024-12-26提交注册874236.BJ华晟智能工业0.0010.0011,870.802026-07-032025-12-04提交注册834044.BJ富泰和可选消费9.029.078,710.812026-07-032025-01-20提交注册872824.BJ先歌国际可选消费0.004.866,314.342026-07-032025-06-25提交注册874445.BJ科金明可选消费0.009.846,455.082026-07-032025-06-25提交注册873074.BJ富士智能可选消费42.2111.898,754.112026-07-022025-12-26提交注册上市委会议通过第11页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地874543.BJ百利食品日常消费0.0021.4932,193.152026-07-032025-09-29上市委会议通过874235.BJ远大健科可选消费0.0010.1111,838.702026-07-032025-12-30上市委会议通过已问询874571.BJ宇特光电可选消费30.403.336,916.952026-07-032025-12-31已问询874332.BJ文峰光电信息技术0.002.307,098.102026-07-032025-12-31已问询874411.BJ友邦股份工业0.003.788,326.702026-07-022025-12-31已问询874867.BJ佳宏新材工业19.224.317,113.782026-07-022025-12-15已问询中止874879.BJ戈尔德可选消费69.8522.0612,664.312026-06-302026-06-30中止874183.BJ医诺生物日常消费18.947.767,251.962026-06-302026-06-30中止874251.BJ衡美健康日常消费0.009.337,071.762026-06-302025-06-30中止874969.BJ嘉拓智能信息技术0.0045.1519,181.842026-06-302026-06-30中止832836.BJ银钢一通可选消费12.734.645,439.172026-06-302026-06-30中止终止874380.NQ卓海科技信息技术28.674.937,263.512026-07-032025-03-19终止874677.NQ唐兴科技工业0.004.137,134.292026-07-032025-06-26终止874475.NQ拓普泰克信息技术0.0011.3210,726.052026-07-032024-12-30终止已受理874036.BJ久正工学可选消费14.608.459,251.672026-06-302026-06-30已受理874717.BJ鹰峰电子信息技术27.7718.219,119.022026-06-302026-06-30已受理874915.BJ中维化纤材料22.719.549,686.642026-06-302026-06-30已受理874901.BJ星网信通信息技术0.006.396,964.472026-06-302026-06-30已受理874401.BJ中煤环保工业0.004.407,914.022026-06-302026-06-30已受理874949.BJ玖行能源可选消费66.3222.3510,264.392026-06-302026-06-30已受理874775.BJ云岭光电信息技术276.242.693,796.032026-06-302026-06-30已受理874352.BJ福建三星工业18.025.047,204.312026-06-302026-06-30已受理874818.BJ睿龙科技材料127.893.0114,370.862026-06-302026-06-30已受理875083.BJ林泉股份可选消费0.009.1110,832.942026-06-302026-06-30已受理874233.BJ华茂精密工业9.031.524,322.952026-06-302026-06-30已受理874451.BJ紫光国芯信息技术0.0018.3011,195.262026-06-302026-06-30已受理874870.BJ武晓集团工业104.7536.2219,861.382026-06-302026-06-30已受理874978.BJ中源技术工业30.033.069,560.702026-06-302026-06-30已受理874784.BJ森泰英格工业14.553.895,917.402026-06-302026-06-30已受理874390.BJ佑威新材材料32.578.7310,093.132026-06-302026-06-30已受理874847.BJ美昱新材材料24.009.997,166.062026-06-302026-06-30已受理874923.BJ和烁丰材料0.0011.5117,669.242026-06-302026-06-30已受理874777.BJ中星联华信息技术0.001.806,100.522026-06-302026-06-30已受理874419.BJ振华海科工业23.795.948,317.052026-06-302026-06-30已受理874659.BJ深鹏科技工业17.136.795,329.612026-06-302026-06-30已受理875011.BJ优云科技信息技术21.4521.3019,330.792026-06-302026-06-30已受理874976.BJ澳维科技材料50.264.818,949.842026-06-302026-06-30已受理874792.BJ八环科技工业39.969.3410,258.312026-06-292026-06-29已受理831474.BJ上海科特材料16.635.204,911.772026-06-292026-06-29已受理875070.BJ陌桑高科可选消费0.0015.7531,287.962026-06-292026-06-29已受理875078.BJ聚能磁体信息技术0.002.355,216.792026-06-292026-06-29已受理874998.BJ百川生物日常消费0.004.575,178.182026-06-292026-06-29已受理874536.BJ浙江天际工业0.006.5711,221.282026-06-292026-06-29已受理874874.BJ安保医疗医疗保健0.003.416,578.942026-06-292026-06-29已受理874776.BJ兴盛迪材料6.962.744,518.042026-06-292026-06-29已受理874369.BJ贵鑫环保工业12.263.745,443.282026-06-292026-06-29已受理874779.BJ朱炳仁铜可选消费6.7610.098,981.902026-06-292026-06-29已受理874720.BJ祥晋股份可选消费0.009.907,486.832026-06-292026-06-29已受理第12页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地
5.风险提示
宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险874873.BJ卓目科技工业0.002.455,593.902026-06-292026-06-29已受理874723.BJ信联电科信息技术94.284.065,285.772026-06-292026-06-29已受理874591.BJ日信高科工业22.623.326,457.582026-06-292026-06-29已受理874888.BJ绽妍生物医疗保健0.007.479,338.472026-06-292026-06-29已受理875000.BJ江苏永成可选消费0.0019.5113,580.452026-06-292026-06-29已受理874823.BJ腾龙健康可选消费0.003.128,237.302026-06-292026-06-29已受理874760.BJ锐迈科技工业0.0022.5118,602.552026-06-292026-06-29已受理875018.BJ风华股份信息技术0.0012.436,305.802026-06-292026-06-29已受理874496.BJ贝昂智能可选消费0.005.288,394.242026-06-292026-06-29已受理872726.BJ中机试验工业39.676.026,656.192026-06-292026-06-29已受理874781.BJ泰丰智能工业22.537.047,304.822026-06-292026-06-29已受理874766.BJ远征传导工业23.335.654,390.552026-06-292026-06-29已受理874601.BJ浙江亿得材料9.4120.7513,821.902026-06-292026-06-29已受理874967.BJ东晓生物日常消费0.0077.4838,288.522026-06-292026-06-29已受理874831.BJ利星科技材料0.0013.8114,569.822026-06-292026-06-29已受理874886.BJ映日科技信息技术71.517.7313,164.122026-06-292026-06-29已受理第13页/ 共13页源引金融活水润泽中华大地本报告署名分析师在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，本报告表述的所有观点均准确反映了本人对标的证券和发行人的个人看法。本人以勤勉的职业态度，专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观的出具此报告，本人所得报酬的任何部分不曾与、不与，也不将会与本报告中的具体投资意见或观点有直接或间接联系。一般声明华源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告是机密文件，仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司客户。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测等只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特殊需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告所载的意见、评估及推测仅反映本公司于发布本报告当日的观点和判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载意见、评估及推测不一致的报告。本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。本公司不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式修改、复制或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华源证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。本公司销售人员、交易人员以及其他专业人员可能会依据不同的假设和标准，采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论或交易观点，本公司没有就此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。信息披露声明在法律许可的情况下，本公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司将会在知晓范围内依法合规的履行信息披露义务。因此，投资者应当考虑到本公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。证券的投资评级：以报告日后的6 个月内，证券相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入：相对同期市场基准指数涨跌幅在20％以上；增持：相对同期市场基准指数涨跌幅在5％～20％之间；中性：相对同期市场基准指数涨跌幅在－5％～＋5％之间；减持：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5％及以下。无：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。行业的投资评级：以报告日后的6 个月内，行业股票指数相对于同期市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好：行业股票指数超越同期市场基准指数；中性：行业股票指数与同期市场基准指数基本持平；看淡：行业股票指数弱于同期市场基准指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。本报告采用的基准指数：A 股市场（北交所除外）基准为沪深300 指数，北交所市场基准为北证50 指数，香港市场基准为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场基准为标普500 指数或者纳斯达克指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）。