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证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备

东吴证券研究所

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电力设备行业跟踪周报
锂电储能需求向好估值低、AIDC 和人形潜
力可期

2026 年08 月02 日

证券分析师 曾朵红
执业证书：S0600516080001
021-60199793
zengdh@dwzq.com.cn
证券分析师 阮巧燕
执业证书：S0600517120002
ruanqy@dwzq.com.cn

行业走势

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增持（维持）
[T bl
S
]
投资要点
◼ 电气设备9125 上涨1.6%，表现强于大盘。（本周，7 月27 日-7 月31 日，下同），新能源汽车涨5.16%，
风电涨4.98%，发电设备涨4.19%，核电涨3.67%，锂电池涨3.47%，电气设备涨1.6%，光伏涨0.36%。涨
幅前五为江淮汽车、中国宝安、北汽蓝谷、圣阳股份、天融信；跌幅前五为龙源技术、迈为股份、旭光电
子、金利华电、中际旭创。
◼ 行业层面：储能：山西储能新政落地，16 地整治全面铺开，新型储能进入“严监管”时代；工信部印发《工
业绿色低碳发展“十五五”规划》，2030 年建设零碳工厂500 个，提升储能/绿电/绿氢使用比例；青海2026
储能申报，电源侧不享受容量补偿，鼓励钠离子/液流/压缩空气等；北京将储能纳入建设指标，2030 年建
成20 个左右市级零碳园区。电动车：乘联会发布7 月1-26 日数据，新能源乘用车零售73.8 万辆，同比-
2%，批发82.0 万辆，同比+6%，零售渗透率65.7%；主流车企7 月新能源交付合计90.3 万辆，同比+22%、
环比持平，其中比亚迪41.9 万辆、吉利16.0 万辆、零跑10.1 万辆，鸿蒙智行4.5 万辆、小鹏3.8 万辆，
蔚来/极氪各3.6 万辆，理想3.0 万辆，小米3 万辆+；高工锂电：2026H1 动力与储能电池销量979.4GWh，
同比+48.6%，其中储能电池同比+83.4%；海外电池企业26Q2 盈利改善，储能与AI 数据中心成为第二增长
曲线，LG 新能源26H1 储能收入同比+4.6 倍、26 年底北美储能产能预计超50GWh；容百科技拟投资建设仙
桃年产30 万吨钠电正极材料一体化项目；锂电材料价格高位波动，VC 均价升至20 万元/吨，碳酸锂现货
在14-15 万元/吨区间震荡。市场价格及周价格变化：碳酸锂：国产99.5% 14.25 万/吨，-0.20 万/吨，-
1.4%；工业级SMM 13.80 万/吨，-0.35 万/吨，-2.5%；电池级SMM 14.30 万/吨，-0.25 万/吨，-1.7%；正
极：钴酸锂SMM 34.50 万/吨，-1.15 万/吨，-3.2%；磷酸铁锂-动力SMM 5.38 万/吨，-0.06 万/吨，-1.1%；
金属锂：SMM 80.00 万/吨，+0.0 万/吨，+0.0%；氢氧化锂：国产SMM 13.1 万/吨，-0.28 万/吨，-2.1%；
电池：圆柱18650-2500mAh 6.30 元/支，-0.10 元/支，-1.6%；方形-铁锂SMM 0.4285 元/wh，+0.001 元
/wh，+0.2%；隔膜湿法/国产SMM 1.41 元/平，+0.00 元/平，+0.0%；前驱体：四氧化三钴SMM 31.00 万/
吨，-1.00 万/吨，-3.1%；六氟磷酸锂：SMM 10.75 万/吨，+0.40 万/吨，+3.9%。新能源：阳光电源中标国
内首个800V SST 招标项目；美国禁止进口中国新型人形机器人和逆变器，称为保护AI 供应链安全；市场
监管总局开展光伏行业价格合规指导；新疆五个风电项目招标80MW/220MWh 配套储能系统；每年预计总量
1.5GW，中国安能集团2026 年光伏组件采购；海辰储能携手Statkraft 落地西班牙首个项目，助力纳瓦拉
风电场改造升级；云南293MW 风光项目优选：大唐、湖南湘投、华电等入围。本周硅料32.00 元 /kg，环
比+0.00%；N 型 210R 硅片 0.93 元 / 片，环比-2.11%；N 型 210 硅片 1.13 元 / 片，环比-1.74%；双
面 Topcon182 电池片0.27 元/W，环比+0.00%；双面 Topcon182 组件0.74 元/W，环比+0.00%；光伏玻璃
3.2mm/2.0mm 16.10/9.50 元/平，环比+0.63%/+0.00%。风电：本周招标2.6GW：陆上2.6GW/海上0GW；本
周开/中标均价：无。本月招标：21.18GW，同比+26.87%：陆上20.62GW，同比+28.23%，海上0.56GW，同
比-8.78%。26 年招标：58.44GW，同比+12.16%：陆上56.41GW/海上2.03GW，同比+13.41%/同比-64.68%。
本月开标均价：陆风1554.58 元/KW，陆风（含塔筒）2180.19 元/KW，海风3176 元/KW，海风（含塔筒）
3122 元/KW。人形机器人：比亚迪人形机器人计划八月发布；宇树科技初步询价日为8 月5 日网下申购日
为8 月10 日；谷歌Deepmind 推出Gemini Robotics 2 机器人AI 模型。电网：240 台充电桩+220 台储能设
备采购：中国铁建港航局2026-2027 年度储能设备及充电桩框架采购补遗。
◼ 公司层面：容百科技：拟投资47.23 亿元建设仙桃年产30 万吨钠电正极材料一体化项目，分三期建设，整
体建设周期预计24 个月。恩捷股份：拟1–2 亿元回购，回购价不超93 元/股。已获工商银行1.8 亿元回购
专项贷款承诺函，期限不超3 年。宏发股份：26H1 营收110.2 亿元，同比+32%；归母净利润11.6 亿元，
同比+20%；其中26Q2 营收59.1 亿元，同环比+36%/+16%；归母净利润6.7 亿元，同环比+21%/+39%。科达
利：拟1.5-3.0 亿元回购股份用于员工持股或股权激励，回购价不超过292 元/股。天奈科技：拟1–2 亿元
回购用于员工激励及维护公司价值，回购价不超57.21 元/股。7 月27 日首次回购31.2 万股，金额1002
万元。三花智控：1）拟2–4 亿元回购用于股权激励/员工持股，回购价不超60 元/股，期限12 个月。2）
首次回购279.82 万股，占总股本0.0665%，成交金额9993.23 万元。嘉元科技：拟授予1200.00 万股限制
性股票，占总股本1.82%，首次授予对象491 人、授予价17.76 元/股，有效期不超60 个月。诺德股份：
公司26H1 营收64.3 亿元，同比113.3%，归母净利1 亿元，同比242.1%，扣非净利0.5 亿元，同比159.6%；
其中26Q2 营收38.9 亿元，同环比142.2％/53％，归母净利0.6 亿元，同环比-280.7%/56.7％，扣非净利
0.3 亿元，同环比-170.6%/32.5％。壹石通：26H1 业绩预告：营收4.0–4.2 亿元，同增47%–55%；归母净
利润0.10–0.14 亿元，扭亏为盈；扣非亏损620–920 万元，同比减亏71%–80%。海博思创：预告26H1 归母
净利润6.2-7.0 亿元，同增96%-122%；扣非净利润6.1-7.0 亿元，同增135%-170%。其中26Q2 归母净利润
4.16～4.96 亿元，同比+87.6%～123.6%、环比+104.4%～143.7%。海亮股份：控股股东海亮集团拟6-10 亿
元增持，价格不超过35 元/股，通过集中竞价和大宗交易实施。三孚新科：首次回购17.79 万股，占总股
本0.18%，成交金额1647.49 万元，成交价88.41—95.00 元/股。国城矿业：拟现金23.68 亿元收购国城
实业40%股权，交易完成后持股100%，构成关联交易及重大资产重组。平安电工：2026H1 营收6.86 亿元，
同比增20.27%；归母净利1.25 亿元，同比降7.81%。南网科技：拟以44,504.49 万元收购粤能电力100%
股权，构成关联交易、不构成重大资产重组，尚需股东会审议且尚未签署正式协议。宏工科技：拟以6000
万—9000 万元回购股份，价格不超100 元/股，用于员工持股计划或股权激励，期限12 个月。白云电器：
7 月31 日首次回购17.00 万股，占总股本0.0315%，成交金额200.16 万元，成交价11.77 元/股—11.78
元/股。思格新能：业绩：预告26H1 实现收入95～100 亿元，同比+240%～270%，净利润23.5～24.5 亿元，
同比+190%～210%。
◼ 投资策略：锂电：锂电板块超跌明显，而基本强劲，看好板块反弹。其中8 月排产预期坏增5-10%，好于市
场此前预期，我们判断今年需求增长35%+，27 年预计仍有25%+，其中增量主要来自海外动力和储能，储
能电池预计26 年出货1100gwh，同比+70%+，27 年预计近40%增长至1500gwh，整体行业需求持续向上。排
产端。价格方面，碳酸锂短期高位有所回落，后续震荡，产业链龙头Q2 盈利水平预计依旧亮眼，VC 短期
价格上涨，铜箔、隔膜等二轮涨价近期有望落地，估值已回调至27 年11-14xPE，Q3 旺季行情确定，首推
宁德时代、亿纬锂能等，重点看好恩捷股份、佛塑科技、璞泰来、鼎胜新材、尚太科技、科达利、天赐材
料、湖南裕能等价格弹性和优质材料龙头标的，关注诺德股份、嘉元科技等，同时碳酸锂价格总体可维持
较高水平，看好优质龙头赣锋锂业、盛新锂能、大中矿业、国城矿业、永兴材料、中矿资源等。新技术方
面看好钠电和固态新方向。储能：碳酸锂价格回调加快大储项目落地，欧洲和新兴市场大储均是翻倍以上
增长，国内上半年招标旺盛装机略慢下半年将提速，美国平稳增长AI 储能潜力可期，工商储在欧洲、东南
亚等新兴市场开始持续大幅增长，户储欧洲暑休整体平稳，澳洲、东南亚新兴市场需求延续，我们预计全
球储能装机26 年60%以上增长，27-30 年复合20-40%增长，看好大储、工商储户储龙头。 AIDC&缺电出
海：海外算力升级对AIDC 要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，SST 有加速趋势，国内相关公司
迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头，北美缺电是大趋势，继续看好AIDC&SST、变压
器等；人形机器人：Tesla Gen3 即将推出，27 年推向市场，2030 年依然预期100 万台，宇树上市在即；
人形公司产品、订单、资本端等进展提速，26 年是量产过渡期，27 年量纲很关键，看好T 链核心供应商。
工控：26 年Q1 订单超预期，4-6 月普遍40%+增长，锂电加速向好，AI 相关行业3C、半导体、机床等增长
强劲，传统行业如注塑、纺织、物流等回暖较好，同时布局机器人第二增长曲线，强推工控龙头。风电：
欧洲能源安全下海风景气度高，26 年国内海风招标很少，预计继续下滑，相对看好海风，26 年陆风招标下
滑预计装机也下降，28 年有望恢复增长，今年风机毛利率逐步修复。光伏：需求来看明显偏弱，价格低迷，
26 年需求首次下滑，太空光伏带来增量可能，Musk 太空和地面各建100GW，设备、辅材受益。
◼ 投资建议：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、增长确定估值低）、阳光电源（光储全球龙头盈利拐点在
即、AI 储能&SST 优势显著潜力大）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、璞泰
来（隔膜涂敷稳增基膜扩张起量、负极材料盈利拐点）、恩捷股份（隔膜供需紧张有望持续涨价、龙头盈
0%
7%
14%
21%
28%
35%
42%
49%
56%
63%
2025/8/4
2025/12/2
2026/4/1
2026/7/30
电力设备
沪深300

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行业跟踪周报
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利弹性可期）、新宙邦（电解液龙头、电容化学品全球龙头、半导体材料潜力巨大）、鼎胜新材（铝箔龙
头业绩超预期、钠电受益）、佛塑科技（5um 隔膜龙头、产能扩张积极）、尚太科技（负极龙头份额提升超
预期、成本优势大盈利能力强）、蔚蓝锂芯（全极耳电芯盈利弹性可期、多极耳电芯稳健）、比亚迪（电
动车海外高增超预期、储能系统龙头）、思格新能（户储中高端龙头、工商储上量、大储潜力可期）、金
盘科技（干变全球龙头聚焦数据中心成功扩展至高压油变和GIS、SST 率先送样&HVDC 量产订单）、思源电
气（电力设备国内出海双龙头、订单增速快）、海博思创（国内大储龙头提前卡位优势明显、积极开拓海
外储能）、德业股份（户储龙头超预期增长、工商储开始爆发、大储蓄势）、雷赛智能（伺服控制器龙头
企业、机器人关节批量优势明显）、麦格米特（多产品稳健增长、英伟达供应商AIDC 潜力大）、四方股份
（二次设备龙头、SST 优势明显并大力拓展）、锦浪科技（工商储户储龙头增长势头好、一体化配套弹性可
期）、汇川技术（通用自动化强复苏订单明显超预期、联合动力相对稳健、人形和AIDC 布局）、三花智控
（汽零稳健增长、制冷平稳、人形头部总成龙头）、科达利（结构件全球龙头超预期增长、谐波等头部人
形核心供应商）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备
龙头、柔直弹性可期）、宏发股份（传统继电器稳增长、高压直流和PDU 持续高增长）、浙江荣泰（云母
龙头增长确定、丝杠及总成大客户进展迅速）、斯菱智驱（车后轴承市场稳定增长、打造谐波第二增长曲
线）、北特科技（丝杠头部批量空间大、汽零平稳）、伟创电气（工业自动化稳步增长、人形机器人进展
顺利潜力大）、固德威（受益澳洲市场和自配率提升户储爆发、工商储和大储蓄势）、中恒电气（高压直
流积累深厚、800V 巴拿马电源龙头）、科士达（数据中心UPS 电源海外代工潜力可期、UPS 国内和储能稳
健增长）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、中熔电气（熔断器龙头增长确定、布局高压直流
等新品打造第二增长曲线）、天赐材料（电解液&六氟龙头、业绩弹性可期）、盛新锂能（低位积极布局锂
资源、碳酸锂涨价弹性大）、大中矿业（铁矿+锂矿龙头，两个锂矿涨价弹性大）、国城矿业（钼矿+锂矿
龙头、锂&钼弹性可期）、赣锋锂业（自有矿比例提升碳酸锂龙头涨价弹性大、电池初具规模）、中矿资源
（碳酸锂优质资源有弹性、铯铷等盈利稳健）、湖南裕能（铁锂正极龙头Alpha 强、业绩亮眼）、富临精
工（铁锂正极五代率先上量，绑定宁德大幅扩产弹性可期）、东方电气（燃气轮机自主领先供不应求大幅
扩产、传统发电稳步增长）、良信股份（断路器优质标的，率先切入海外AIDC 供应链潜力大）、盛弘股份
（受益海外和国内AI 资本开支、海外储能新客户拓展）、钧达股份（光伏电池龙头、入股尚翼布局太空光
伏、间接控股巡天千河布局算力星）、艾罗能源（户储工商储大储今年齐上量、盈利弹性可期）、伊戈尔
（变压器出海进入收获期、布局AIDC）、明阳智能（风机盈利大拐点、太空光伏想象空间大）、厦钨新能
（钴酸锂需求盈利向好、卡位硫化锂固态潜力大）、纳科诺尔（干法设备龙头、固态设备全面布局）、大
金重工（海风出口望延伸至服务、造船高景气订单超预期）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电上量
盈利在即）、当升科技（三元正极龙头、固态电解质技术领先）、中伟新材（三元前聚体龙头、镍锂金属
布局可观）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、钴管控价格和盈利有望超预期）、福斯特（胶膜龙头、
布局太空封装膜）、天顺风能（海风单桩国内恢复、海外白名单潜力可期）、帝科股份（银浆龙头、银包
铜银浆率先量产在即）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、优优绿能（充电桩
模块盈利拐点、AIDC 想象空间很大）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、震裕科技（结构件盈利逐
步修复、关节总成拓展到手臂总成空间大）、隆基绿能（BC 26 年上量有望率先走出周期、收购精控布局大
储第二增长曲线）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、金风科技（风机毛利率恢复有
望超预期、风电运营稳健）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、星源材质（干法和
湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、天合光能（210 一体化组件龙头、储能开始进入收获期）、容
百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、
三星电气（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC 技术值
得期待）、爱旭股份（ABC 电池组件龙头、25 年大幅放量）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池
和组件有望改善）、科华数据（全面受益国内AI 资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、晶澳科技（一
体化组件龙头、盈利率先恢复）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、福莱特（光伏玻璃龙
头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、天齐锂业、中国西电、禾望电气、上海洗霸、三一重能、德
方纳米、昱能科技、威迈斯、派能科技、元力股份、海兴电力。建议关注：长高电气、诺德股份、儒竞科
技、嘉元科技、三孚新科、三祥新材、德福科技、宏工科技、峰岹科技、维科技术、上海港湾、东方日升、
海科新源、石大胜华、天际股份、多氟多、上能电气、神马电力、白云电器、海优新材、先惠技术、鸣志
电器、明阳电气、中信博、海力风电、新强联、中科电气、美畅股份、琏升科技、振华新材、大全能源、
金雷股份、禾川科技、嘉元科技、TCL 中环、弘元绿能等。
◼ 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

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数据来源：Wind，2026E 中盈利预测为东吴证券研究所预测，截至7 月31 日股价

表1：公司估值
代码
公司
收盘价
（元）
EPS（元/股）
PE
投资
评级
2025A
2026E
2027E
2025A
2026E
2027E
300750.SZ
宁德时代
395.30
15.60
20.78
26.25
25
19
15
买入
300124.SZ
汇川技术
64.06
1.86
2.22
2.67
34
29
24
买入
002050.SZ
三花智控
37.53
0.97
1.11
1.39
39
34
27
买入
300274.SZ
阳光电源
103.37
6.49
6.31
8.75
16
16
12
买入
688390.SH
固德威
62.22
0.56
4.74
7.10
111
13
9
买入
002594.SZ
比亚迪
95.77
3.58
4.43
5.54
27
22
17
买入
688223.SH
晶科能源
4.34
-0.67
0.06
0.28
-6
72
16
买入
002850.SZ
科达利
182.31
6.17
8.33
10.93
30
22
17
买入
300014.SZ
亿纬锂能
54.26
1.90
3.33
4.38
29
16
12
买入
600885.SH
宏发股份
35.51
1.14
1.49
1.93
31
24
18
买入
600312.SH
平高电气
19.72
0.83
1.04
1.28
24
19
15
买入
603659.SH
璞泰来
23.80
1.10
1.55
2.04
22
15
12
买入
002709.SZ
天赐材料
35.74
0.67
3.06
3.69
53
12
10
买入
300763.SZ
锦浪科技
59.66
1.87
3.79
6.31
32
16
9
买入
605117.SH
德业股份
81.81
2.49
4.72
6.17
33
17
13
买入
002459.SZ
晶澳科技
7.51
-1.39
0.09
0.44
-5
83
17
买入
002865.SZ
钧达股份
40.27
-4.55
1.33
2.64
-9
30
15
买入
300037.SZ
新宙邦
62.60
1.45
3.21
4.10
43
20
15
买入
300769.SZ
德方纳米
42.74
-2.93
3.36
4.10
-15
13
10
增持
603799.SH
华友钴业
39.91
3.23
5.47
6.58
12
7
6
买入
603806.SH
福斯特
14.67
0.30
0.69
0.87
49
21
17
买入
601012.SH
隆基绿能
12.99
-0.85
0.03
0.48
-15
433
27
买入
600438.SH
通威股份
11.68
-2.12
-0.46
0.61
-6
-25
19
买入
688032.SH
禾迈股份
78.55
-1.30
1.54
3.23
-60
51
24
买入
688599.SH
天合光能
13.57
-3.00
0.12
0.87
-5
113
16
买入
002812.SZ
恩捷股份
52.59
0.15
2.32
5.17
351
23
10
买入
300568.SZ
星源材质
13.33
0.02
0.50
0.80
667
27
17
买入
688005.SH
容百科技
27.95
-0.26
0.56
1.14
-108
50
25
买入
688348.SH
昱能科技
32.06
-0.86
0.33
1.44
-37
97
22
增持
688063.SH
派能科技
43.53
0.35
1.66
2.18
124
26
20
买入
603606.SH
东方电缆
41.15
1.54
2.25
2.86
27
18
14
买入
603218.SH
日月股份
10.21
0.54
0.84
0.98
19
12
10
买入
300919.SZ
中伟新材
40.70
1.50
2.92
3.51
27
14
12
买入
002487.SZ
大金重工
39.41
1.49
2.72
3.76
26
14
10
买入
688116.SH
天奈科技
34.20
0.62
1.10
1.57
55
31
22
买入
002979.SZ
雷赛智能
57.37
0.71
1.25
1.85
81
46
31
买入
002460.SZ
赣锋锂业
49.71
0.77
4.45
5.35
65
11
9
买入
002466.SZ
天齐锂业
45.35
0.27
4.90
5.36
168
9
8
买入

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一、储能板块：
美国：根据EIA 数据，美国大储6 月新增装机2661MW，同环比+107%/+359%，平均配储时长2.7h。2026
年1-6 月累计装机7812MW，同比+42%。6 月末美国大储备案量62.2GW，较5 月末大储备案量+2.5%。备案量
中，计划26 年7 月并网规模为2.6GW，EIA 预计年内新增装机21.6GW。

图1：美国月度大型电池储能装机（MW）

数据来源：EIA，东吴证券研究所

德国：25 年12 月大储装机回落，累计同比高位。12 月德国大储装机151MWh，同比-
29.11%，环比-15.17%；配储时长2.1 小时。1-12 月大储累计装机1122MWh，同比+92.28%。
25 年12 月户储下行，工商储环比改善但规模有限。12 月户储装机119MW,同环比-48%/-
20%，对应183MWh，同环比-47%/-21%，装机数量同比-44%。1-12 月户储累计装机3509MWh，同比
-24%。工商储12 月装机9.77MW，对应22MWh，同环比-21%/+38%。1-12 月工商储累计装机
240MWh，同比+1%。

图2：德国电池大储月度新增 （单位：MWh）
图3：德国电池户用储能月度新增（单位：MWh）

数据来源：Wood Mackenzie，东吴证券研究所

数据来源：Wood Mackenzie，东吴证券研究所

-300%
0%
300%
600%
900%
1200%
1500%
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
大型电池储能装机（MW）
大型电池储能装机（MWh）
功率同比
-500%
0%
500%
1000%
1500%
2000%
2500%
0
50
100
150
200
250
300
Jul/24
Aug/24
Sep/24
Oct/24
Nov/24
Dec/24
Jan/25
Feb/25
Mar/25
Apr/25
May/25
Jun/25
Jul/25
Aug/25
Sep/25
Oct/25
Nov/25
Dec/25
新增容量(MWh)
环比
同比
-60%
-50%
-40%
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
0.00
100.00
200.00
300.00
400.00
500.00
600.00
新增容量(MWh)
环比
同比

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澳大利亚： 25 年并网延续高增态势、在建和储备项目规模大。25Q4 新增并网2.3GWh，创历
史新高。25 年累计并网5.1GWh，配储时长2.8h，较24 年提升0.1h。

图4：澳大利亚储能新增并网装机（MWh）
数据来源：EIA，东吴证券研究所

本周（2026 年7 月25 日至2026 年7 月31 日，下同）共有5 个储能设备项目招标，储能电
站项目2 个，储能系统项目2 个。其中涉及新技术储能项目招标1 个。
本周开标锂电池储能电站项目／EPC 项目1 个。其中，EPC 项目1 个，PC 项目0 个。其中涉
及新技术储能项目开标0 个。

图5：本周部分储能中标项目（含预中标项目）
时间
招标人
项目
功率
（MW）
容量
（MWh
）
中标人
中标价格
（万元）
状态
2026/7/29
怀仁明华能源
科技有限公司
核怀仁市
400MW/800MWh 共享储
能项目招标
400
800
中国水利水电第十一
工程局有限公司（联
合体成员：保定吉达
电力设计有限公司）
810.900
中标
数据来源：北极星储能网，时代储能网，储能与电力市场，储能头条，CNESA，东吴证券研究所

26 年6 月国内大储EPC 招标/中标容量为56.4/32.3GWh，环比+43.2% /+55.1%，同比+154.4%/+87.4%；
26 年1-6 月国内大储EPC 累计招标/中标容量为304.8/263.89GWh，同比+193%/+298%。

194
115
135
4
647
101
947
1677
5134
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
2024
2025
新增并网（MWh）

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图6：储能项目中标（MWh）
图7：储能EPC 中标均价（元/Wh）

数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头
条，CNESA，东吴证券研究所

数据来源：北极星储能网，储能与电力市场，储能头
条，CNESA，东吴证券研究所

电动车板块：
国内电动车本土销量平淡，但单车带电量高增，且出口持续超预期。乘联会发布7 月1-26 日数据，新
能源乘用车零售73.8 万辆，同比-2%，批发82.0 万辆，同比+6%，零售渗透率65.7%。26 年7 月已披露14
家主流车企新能源交付合计111.4 万辆，环比-2%、同比+25%，26M1-7 合计642.4 万辆，同比+6%；分车企
看，比亚迪41.9 万辆，环比+4%、同比+22%；吉利汽车16.0 万辆，环比-1%、同比+23%；零跑10.1 万辆，
环比+8%、同比+102%；鸿蒙智行4.5 万辆，环比-11%、同比-6%；小鹏3.8 万辆，环比-5%、同比+4%；蔚来
3.6 万辆，环比-11%、同比+71%；极氪3.6 万辆，环比+2%、同比+111%；理想3.0 万辆，环比-1%、同比-1%；
小米3 万辆+，环比-14%、同比-1%；长安深蓝2.9 万辆，环比-13%、同比+8%；腾势1.9 万辆，环比-6%、同
比+69%；岚图1.3 万辆，环比-7%、同比+9%。国内电动车延续本土零售偏弱，出口高增态势，我们预计本土
乘用车26 年下滑5-10%，预计27 年恢复增长；出口26 年翻番以上增长，27 年仍可维持30-40%增长。

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图8：主流车企销量情况（万辆）

数据来源：各车企官网，乘联会，东吴证券研究所

6 月欧洲电动车销量同比稳步提升，全年预期35%+增长，有望超预期。6 月欧洲9 国合计销量39.8 万
辆，同环比+44%/+30%，电动车渗透率36.9%，同环比+8.2/+2.2pct。1-6 月欧洲主流9 国累计销量183 万
辆，同比+36%，电动化率33%，26 年我们预计维持35%+增长。法国6 月电动车销量6.82 万辆，同环比67%/51%，
渗透率36.1%，同环比+12/+1pct；意大利6 月电动车销量3.06 万辆，同环比75%/6%，渗透率20.7%，同环
比+7.5/+1.7pct；瑞典6 月电动车销量2.05 万辆，同环比14%/18%，渗透率69.0%，同环比+3.7/+2.2pct；
西班牙6 月电动车销量2.98 万辆，同环比20%/16%，渗透率23.2%，同环比+2.4/+0.1pct；瑞士6 月电动车
销量1.01 万辆，同环比40%/36%，渗透率40.0%，同环比+6.9/+2.4pct；葡萄牙6 月电动车销量1.25 万辆，
同环比52%/8%，渗透率42.2%，同环比+10.4/+1.3pct；德国6 月电动车销量11.6 万辆，同环比60%/32%，
渗透率39.2%，同环比+10.8/+2.5pct；英国6 月电动车销量9.1 万辆，同环比32%/37%，渗透率42.5%，同
环比+6.6/+1.4pct；挪威6 月电动车销量1.9 万辆，同环比7%/26%，渗透率99.1%，同环比+0.2/+0.1pct。

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图9：海外主流国家销量情况（辆）

数据来源：各国汽车工业协会官网，东吴证券研究所

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美国25 年10 月补贴取消后，销量承压。美国25 年电动车销156 万辆，同比-3%。26 年1-6 月电动车
注册54.8 万辆，同比-29%，补贴取消后，总体承压。26H1 销量预计承压，但美国电动化率仅10%，电动化
空间广阔，26H2 随着新车型推出后销量有望恢复。
投资建议：锂电当前龙头PE 估值27 年13-15x，市场开始进入业绩反映期，叠加锂电旺季在即，Q2 业
绩亮眼。继续强推格局和盈利稳定龙头电池（推荐宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、中创新航、欣旺达，关注
鹏辉能源）、以及具备涨价弹性和优质锂电材料龙头，推荐隔膜、铝箔、铜箔、结构件等环节（推荐璞泰来、
鼎胜新材、恩捷股份、佛塑科技、科达利、尚太科技、湖南裕能、天赐材料、富临精工、华友钴业、星源材
质等，关注德福科技、诺德股份、嘉元科技、ST 天际、多氟多、万润新能、龙蟠科技、海科新源、石大胜华
等）；看好碳酸锂龙头（推荐赣锋锂业、国城矿业、盛新锂能、大中矿业、中矿资源、永兴材料、天齐锂业、
雅化集团、藏格矿业等）。

风光新能源板块：
光伏：
硅料
本周维持前期订单交付为主趋势，新签订单量较前期进一步减少，仅少数企业完成新一轮签单。致密复投
料主流价格落在每公斤 30-32 元人民币，混包料约每公斤 30-31 元人民币，颗粒料约每公斤 30.5-31 元
人民币。
从成交情况来看，采购仍维持策略，当前保守应对以少量采购为主，部分消化自身库存为主，在中游承压
较大，受终端需求尚未明显恢复、硅片环节开工率偏低影响，下游企业多以消化自身库存及少量按需补库
为主，主动备货意愿有限。与此同时，部分龙头企业仍处于复产及产量爬升阶段，市场供给量逐步增加，
使硅料库存压力持续累积，出货难度进一步提升。然而政策变动性仍存在，厂家多数仍观望月底是否有政
策变量，考虑市况、且当前硅料价格已接近多数企业的现金成本线，部分厂家酝酿将整体价格回抬至 32
元的可能性。然而，在库存尚未有效去化、下游开工率及终端需求未见明显修复之前，市场仍缺乏支撑价
格反弹的实质动能。
然而对市场而言，较难支撑目前成交价格，我们仍预期七至八月硅料价格将在低位区间震荡，致密复投料
不排除回落至每公斤 30-32 元人民币之间，对应整体均价不排除跌破每公斤 30 元人民币、亦有超跌可
能性。但变动因素仍在于能耗标准实施，若新政力度强硬，将有望带动市场调整结构进行产业修复。
硅片
本周硅片价格再次下探，各尺寸成交均向较低水位收敛，目前市场主流价格为 183N 每片 0.80 元人民
币、210RN 每片 0.90 元人民币、210N 每片 1.10 元人民币。受价格调整过渡期影响，上周的前期市场
仍有少量每片 0.83 元、0.93 元及 1.13 元人民币的订单交付。至于更低价成交，考虑部分交易涉及补片
或其他特殊条款，实际价格可能进一步低于本周主流。值得注意的是，当前价格已普遍跌破现金成本线，
厂家持续降价的空间逐渐受限。
随着近期部分厂家下调报价，市场询单及成交表现略有回温。然而，供应端尚未出现明显收缩，目前初步
预估八月排产下修幅度有限。一方面，海外市场仍存在一定需求支撑；另一方面，部分企业基于维持市场
占有率的考虑，减产意愿仍然偏低。若后续未出现明确的限产措施，仅依靠企业自主控产，短期内对价格
的支撑力道仍相对有限。
考虑到近日预期将召开相关会议，产业协调或政策预期有望改善市场情绪，并对价格形成阶段性支撑，但
在会议内容及实际措施尚未明朗前，价格能否顺利止住，市场仍以观望为主。
电池片
本周 N 型电池片价格：183N、210RN 与 210N 本周均价持平于每瓦 0.27 元、0.26 与 0.265 元人民
币，183N、210RN 与 210N 价格区间分别为 0.265-0.27 元、0.255-0.265 元与 0.26-0.265 元人民
币。

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因上游硅片价格持续下探，电池片生产成本线下调，报价也跟随松动，目前 210RN 与 210N 电池片因成
交量低迷，整体成交区间仍在下滑，新成交签单分别以低价每瓦 0.255 元与 0.26 元居多。初步观察八月
份，国内电池片厂家排产环比下调意愿相对保守，整体仍在等待上游硅料、组件近日行业会议结果。
P 型美金价格部分：本周 182P 美金均价下调至每瓦 0.043 美元，价格区间落在每瓦 0.043-0.045 美
元，印度 ALMM 清单部分放宽释放些许需求，但国内部分厂家 P 型产品产量上升与硅片价格分化，导致
电池片价格有所松动。
N 型美金价格部分：183N 中国出口均价本周持平于每瓦 0.040 美元，价格范围为每瓦 0.039-0.040 美
元，七月中至八月份海外签单虽有部分起量，但组件客户仍有降价要求，叠加目前国内硅片价格下调，电
池片成本相应回落，海外出口价格水平出现僵持。
组件
本周中国市场价格暂时维持。中国区 TOPCon 组件实际交付价格方面，集中式项目约落在每瓦 0.65-
0.73 元人民币，分布式项目则约落在每瓦 0.70-0.76 元人民币。
市场供需方面，七月份中国市场集中式项目开始逐步放量，带动组件排产同步提升。本月中国市场单月组
件产出预估达 37-38 GW，较上月增加约 4-5 GW；全球组件排产规划对应提升至 48-49 GW。
短期来看，组件价格仍存在进一步下调空间。近月中国组件市场价格的回落，一方面反映中国市场终端需
求依然疲弱，市场价格缺乏有力支撑；另一方面，也是因为原物料的价格波动。
海外 TOPCon 组件价格方面，本周均价维持每瓦 0.115 美元。
中东市场方面，受到区域冲突影响，多数项目仍面临发货不顺及物流延滞等问题，目前市场成交有限，最
新价格尚未明确落地。
欧洲市场方面，中国至北欧航线海运运费自六月起快速攀升，当前 40 ft 高柜运价马上超越 6,000 美元，
反映船公司集中调涨运价、运力收缩以及红海绕行等因素持续推升海运成本，并连带支撑欧洲现货市场价
格。
美国市场方面，受到DC 比例差异影响，各类产品价格分化明显。目前美国封装组件价格约落在每瓦0.30-
0.33 美元。

风电：
本周招标2.6GW：陆上2.6GW/海上0GW；本周开/中标均价：无。本月招标：21.18GW，同比+26.87%：
陆上20.62GW，同比+28.23%，海上0.56GW，同比-8.78%。26 年招标：58.44GW，同比+18.44%：陆
上56.41GW/海上2.03GW，同比+29.41%/同比-64.68%。本月开标均价：陆风1554.58 元/KW，陆风（含
塔筒）2180.19 元/KW，海风3176 元/KW，海风（含塔筒）3122 元/KW。
图10：风电招中标汇总

数据来源：五大四小招标网，风芒能源等公众号，东吴证券研究所

氢能：
本周没有项目签约。

项目名称
招标日期
容量
MW
招标人
省份
城市
类别
第四师可克达拉市66团河滨生态6万千瓦新增负荷配套风电项目-第一标段（风力发电机组（含塔筒）采购）招标
2026/7/27
60
新疆宽阔建设工程有限公司
兵团
0
陆上风机（含塔筒）
(国际贸易公司)大唐山东兰陵西北部156.25MW风电项目风力发电机组及附属设备采购
2026/7/28
156
中国大唐集团国际贸易有限公司
山东
0
陆上风机
(国际贸易公司)大唐山东青岛西海岸新区千乡万村驭风行动20MW风电项目风力发电机组及附属设备
2026/7/28
20
中国大唐集团国际贸易有限公司
山东
0
陆上风机（含塔筒）
(国际贸易公司)五莲千乡万村驭风行动60MW风电项目风力发电机组及附属设备
2026/7/28
60
中国大唐集团国际贸易有限公司
山东
0
陆上风机（含塔筒）
(国际贸易公司)大唐山东潍坊诸城市千乡万村驭风行动昌城镇40MW风电项目风力发电机组及附属设备采购
2026/7/28
40
中国大唐集团国际贸易有限公司
山东
0
陆上风机（含塔筒）
安化县天子山风电场(大熊山二期)(第三次)（项目名称）风力发电机组（含塔筒、锚栓组件）及其附属设备采购（第三次）
2026/7/28
50
安化裕风新能源有限公司
湖南
益阳
陆上风机（含塔筒）
(国际贸易公司)大唐雄安阳原风储100MW项目风力发电机组及附属设备(含塔筒)采购公告
2026/7/28
100
中国大唐集团国际贸易有限公司
河北
0
陆上风机（含塔筒）
中国电建贵州纳雍县猪场乡布鲁寨风电场项目31.25MW风力发电机组及附属设备采购项目公开招标
2026/7/28
31
中国电建集团贵阳勘测设计研究院有限公司
贵州
0
陆上风机
大唐河南太康300MW风电项目
2026/7/28
300
中国大唐集团国际贸易有限公司
河南
太康
陆上风机（含塔筒）
内黄四期80MW风电项目
2026/7/28
80
中国大唐集团国际贸易有限公司
河南
内黄县
陆上风机（含塔筒）
(国际贸易公司)大唐甘肃安定10万千瓦风电新建项目风力发电机组及附属设备(含塔筒)(二次)采购公告
2026/7/28
100
中国大唐集团国际贸易有限公司
甘肃
安定
陆上风机（含塔筒）
新疆新能源新疆塔城裕民县50万千瓦风电项目风力发电机组及附属设备（含塔筒、箱变）标段一采购招标
2026/7/29
250
海南申能物资有限公司
新疆
0
陆上风机（含塔筒）
新疆新能源新疆塔城裕民县50万千瓦风电项目风力发电机组及附属设备（含塔筒、箱变）标段二采购招标
2026/7/29
250
海南申能物资有限公司
新疆
0
陆上风机（含塔筒）
广东省风电长治市平顺县50MW分散式风力发电项目风机及附属设备采购
2026/7/29
50
广东省风力发电有限公司
山西
长治
陆上风机（含塔筒）
娄烦县驭风行动助力乡村振兴工程5万千瓦风力发电项目风机及附属设备采购
2026/7/29
50
广东省风力发电有限公司
山西
太原
陆上风机（含塔筒）
广东省风力发电有限公司平陆100MW风力发电项目风机及附属设备采购
2026/7/29
100
广东省风力发电有限公司
山西
运城
陆上风机
甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点（二期）项目750MWf风力发电机组、附属设备（含塔筒、箱变）采购项目标包一-山
2026/7/30
150
甘肃电投庆阳新能源有限责任公司
0
0
陆上风机（含塔筒）
甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点（二期）项目750MWf风力发电机组、附属设备（含塔筒、箱变）采购项目标包二-毛
2026/7/30
300
甘肃电投庆阳新能源有限责任公司
0
0
陆上风机（含塔筒）
甘肃庆阳东数西算产业园区绿电聚合试点（二期）项目750MWf风力发电机组、附属设备（含塔筒、箱变）采购项目标包三-毛
2026/7/30
300
甘肃电投庆阳新能源有限责任公司
0
0
陆上风机（含塔筒）
中广核新能源内蒙古苏尼特右旗15万千瓦陆上风电项目风力发电机组采购项目
2026/7/31
150
内蒙古苏尼特右旗核合新能源有限公司
内蒙古
0
陆上风机

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三、人形机器人&工控板块观点：

26 年7 月制造业PMI 49.2%，前值50.3%，环比-1.1pct：其中大/中/小型企业PMI 分别为
49.5%/49.7%/47.4%，环比-1.2pct/-0.8pct/-0.8pct；2026 年1-6 月工业增加值累计同比+5.4%；2026 年
1-6 月制造业固定资产投资完成额累计同比-5.7%。2026 年1-6 月电网累计投资3027 亿元，累计同比
+3.99%。
◆
景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产
能扩张，则将进一步加大对工控设备的需求。
◆
26 年7 月制造业PMI 49.2%，前值50.3%，环比-1.1pct：其中大/中/小型企业PMI 分别为
49.5%/49.7%/47.4%，环比-1.2pct/-0.8pct/-0.8pct。
◆
2026 年1-6 月工业增加值累计同比增长：2026 年1-6 月制造业规模以上工业增加值累计同
比+5.4%。
◆
2026 年1-6 月制造业固定资产投资累计同比增长：2026 年1-6 月制造业固定资产投资完成
额累计同比-5.7%。
◆
2026 年1-6 月机器人、机床产量数据向好：2026 年1-6 月工业机器人产量累计同比
+28.0%；1-6 月金属切削机床产量累计同比+6.9%。

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东吴证券研究所

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图11：龙头公司经营跟踪（销售：亿元；GR：同比增速）

数据来源：睿工业，东吴证券研究所

机器人：
看好理由：1）人形机器人工业+商业+家庭，预计远期空间1 亿台+，对应市场空间超15 万亿元，25 年
量产元年，特斯拉引领市场。2）类比电动车三段行情，当前机器人尚处于0-1 阶段，主流零部件厂商按人
形 100 万台给予合理份额测算机器人业务利润，这部分业务利润仅对应10-15xPE 估值，长期空间大。3）
当前阶段，无需过分担心份额与价格，在快速放量阶段，或将经历各环节产能紧缺，厂商量利双升。当达到
一定规模，行业洗牌，优质龙头预计将胜出，地位稳固。
当前板块仍有空间：目前市场演绎到主流零部件厂商按人形 100 万台给予合理份额，测算机器人业务
利润，这部分业务利润对应10-15xPE 估值。而人形远期市场空间上亿台，对比电动车三段行情，当前仅仅
是演绎0-1 阶段，而1-10 和10-N 确定且空间大。
观点重申：当前时点相当于14 年的电动车，十年产业大周期即将爆发，首推量产进度最快的特斯拉链，
并看好各环节优质标的。1）执行器：推荐三花智控、拓普集团、富临精工等；2）减速器：推荐科达利、绿
的谐波、斯菱智驱，关注豪能科技、瑞迪智驱等；3）丝杆：推荐浙江荣泰、北特科技，关注震裕科技等；
4）灵巧手：雷赛智能、伟创电气、兆威机电、曼恩斯特、关注峰岹科技、鸣志电器、禾川科技等；5）整机：
优必选、汇川技术等；6）传感器：关注奥比中光、安培龙、凌云股份等；7）结构件：祥鑫科技等。

销售
GR
销售
GR
销售
GR
销售
GR
销售
GR
订单
GR
1月
1.2
-40%
0.74
-27%
1.1
-33%
4.5
-10%
0.6
-25%
1
-6%
2月
1.5
-6%
0.89
-63%
1.15
-3%
5.1
2%
1
113%
0.72
3%
3月
2.2
29%
1.74
0%
1.35
2%
5.5
10%
0.96
12%
0.44
10%
4月
2.2
69%
0.99
-53%
1.35
-11%
5.7
46%
1
n.a.
0.5
11%
5月
1.9
-10%
1.14
-31%
1.3
-13%
4.5
15%
0.97
94%
0.7
-7%
6月
2.15
8%
1.15
-36%
1.3
-24%
2.8
-8%
0.79
-21%
0.67
-4%
7月
1.8
13%
0.87
-25%
1.2
-6%
3.2
-20%
0.7
-42%
0.75
0%
8月
1.4
-7%
1.04
-2%
1.1
-6%
2.8
-3%
0.