投资要点
◼ 2 月28 日美国/以色列和伊朗于中东爆发冲突，3 月2 日冲突再升级（1）霍尔木兹海峡封锁、影响全球约20%原油贸易：霍尔木兹海峡是中东产油国的原油出口必经之路，2025 年，承担全球约38%的原油贸易、20%的LNG 贸易与29%的LPG 贸易，美伊冲突爆发后，伊方即宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。尽管中东产油国在海峡以外区域有出口能力，但仍有1000 万桶/日原油无法绕道运输，约占全球原油贸易20%。（2）海湾能源、海事基础设施遭受攻击停产：3 月2 日，遭受无人机袭击后，卡塔尔的拉斯拉凡LNG 处理厂（约全球LNG 贸易20%）停产、沙特的拉斯塔努拉炼油厂（全球最大的石油加工设施之一）部分装置停产，且多个区域内港口运营中断。美伊冲突导致原油、天然气价格暴涨，3 月2 日欧洲基准TTF 天然气期货价收涨39%。◼ 地缘政治冲突升级将进一步刺激油服设备需求虽然短期船运受阻影响交付，但①能源价格上涨、②区域战后重建、③各国对能源安全重视度的提升，④中东能源结构转型，将在短中长期内不断刺激油、气产业资本开支的上升，带动设备和零部件的采购需求增长。2022 年俄乌冲突爆发后，全球油气价格高位震荡，油服公司现金流改善，资本开支增加，并向LNG、深海倾斜。◼ 投资建议：当前冲突再演，继续建议关注油服设备技术、渠道、客户认证积累深厚的（1）
杰瑞股份：天然气处理设备与EPC 龙头，中东订单已爆发式增长，（2）
纽威股份：全球油气阀门龙头，产品海陆采储运全覆盖，海外订单持续高增，（3）
迪威尔：深海采油专用件领先供应商，多向模锻技术落地助力超车竞对+平台化扩张。◼ 风险提示：地缘冲突缓和，国际油价回落；行业竞争加剧；原材料价格波动