2026 年 11 月 01 日
发布 EIOSpace 并收购能誉科技， AI 与 I
线推进
—
鼎捷数智 （300378.SZ ）公司事件点评报告
买入(首次)
事件
分析师：陶欣怡 S1050526010001
taoxy3@cfsc.com.cn
联系人：张倬浩 S1050126060021
zhangzh2@cfsc.com.cn
基本数据 2026-10-30
当前股价（元） 33.4
总市值（亿元） 91
总股本（百万股） 272
流通股本（百万股） 270
52 周价格范围（元） 26.41-64.85
日均成交额（百万元） 648.43
市场表现
资料来源：Wind，
华鑫证券研究
相关研究
2026 年 10 月 30 日，鼎捷数智发布 2026 年三季度报告。
2026 年 Q3 公司实现营收6.85 亿元，同比+20.35%；归母净利
润 0.10 亿元，同比+72.58%；扣非净利润 0.11 亿元，同比
+223.85%。
投资要点
▌营收稳步扩张，盈利质量改善
2026 年 Q3 公司实现营业收入6.85 亿元，同比+20.35%；归母
净利润为 0.10 亿元，同比+72.58%。2026 年前三季度公司营
业收入/归母净利润/扣非净利润分别为 17.86/1.99/0.35 亿
元，同比+10.66%/+289.32%/-13.44%。
盈利能力层面， 2026 年 Q3 毛利率 / 净利率分别为
44.70%/2.19%，同比-10.69pct/+0.29pct；公司 2026 年前三
季度毛利率/净利率分别为 51.34%/11.07%，同比-5.94pct/
+7.67pct。
▌EIOSpace 发布，定义“人+智能体+智能装备”协
同运行新范式
2026 年 5 月，公司正式发布鼎捷雅典娜企业智能运行空间
（EIOSpace），定位为人、智能体与智能装备协同运行的统
一空间载体。产品工程层面， EIOSpace 已落地统一交互渲
染、语义路由、权限管控、任务追溯、专属记忆等 17 项基础
服务；数字指挥官支持制造业高频场景下的任务自动拆解与
分派，具备串并行编排与异常重规划能力，已预留 100 项高
频场景；数字分身持续完善长期记忆管理、多轮任务执行与
技能调用能力，并推进从用户实际工作过程中自动学习；智
能体交付由单元级应用走向系统级协同。商业化方面，公司
已在中国大陆围绕重点场景开展客户共创验证，在中国台湾
地区取得近百家客户签约，虚实协同的运行体系初步成型。
配套供给端，公司已沉淀及共创 400 余个智能体，覆盖研
发、供应链、生产、营销、服务等 9 大业务域、100 项制造业
高频场景，并推出智能体市集（Agent Store），推动AI 业务
由自研应用销售向平台化生态服务延伸。
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(%) 鼎捷数智 沪深300
公
司
研
究
证
券
研
究
报
告
证券研究报告
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诚信、专业、稳健、高效
▌收购能誉科技，补齐 I
公司完成对上海能誉科技股份有限公司51%股权的收购，交易
对价 1.9635 亿元，能誉科技自 2026 年 6 月 30 日起纳入合并
报表。能誉科技自主研发覆盖数据采集、设备互联、自动控
制、AI 优化到综合管理的全栈智慧能源操作系统，形成以
EnerAI 智慧能源 AI 智能体为核心，涵盖智能控制器、工业组
态软件、BIM 数字孪生管理云平台及能碳管理系统的产品矩
阵，提供厂务设施自控（FMCS）、能源管理（EMS）及智算中
心基础设施等解决方案。其 AI 驱动的冷热源协同优化在客户
现场实测整体能效提升 39%，并依托累计超1,000 个重点项目
沉淀的工业动力系统设备运行数据构建“机理+数据”双驱动
的 AI 模型闭环、按月迭代；相关方案已在
北方华创、拓荆科
技、
华虹宏力等半导体及高端制造客户落地。并表后能誉科
技上半年签约金额同比大幅增长 238%。结合公司天枢控制器
已兼容400 余种工业协议、累计接入设备超3 万台的设备侧基
础，有助于推进公司“生产管理+厂务管控+能源 AI 优化”的
I
▌盈利预测
预测公司 2026-2028 年收入分别为 26.96、30.23、33.90 亿
元，EPS 分别为 1.02、0.98、1.19 元，当前股价对应PE 分别
为 32.8、34.0、28.1 倍。基于小批量多品种及多元化的业务
模式使得公司能够抗行业周期涨跌、收入保持 稳定上升状
态，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
▌风险提示
宏观经济下行、零部件交货周期延长、海外拓展不及预期、
新兴领域研发进展不及预期、下游需求不及预期等。
预测指标 2025A 2026E 2027E 2028E
主营收入（百万元） 2,433 2,696 3,023 3,390
增长率（%） 4.4% 10.8% 12.1% 12.1%
归母净利润（百万元） 163 276 267 322
增长率（%） 5.0% 68.9% -3.4% 20.8%
摊薄每股收益（元） 0.60 1.02 0.98 1.19
ROE（%） 6.4% 10.0% 8.9% 9.8%
资料来源：Wind，华鑫证券研究
证券研究报告
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诚信、专业、稳健、高效
公司盈利预测（百万元）
资产负债表 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产:
现金及现金等价物 1,625 1,841 2,091 2,357
应收款 937 946 1,103 1,243
存货 115 89 115 129
其他流动资产 228 266 247 273
流动资产合计 2,905 3,142 3,556 4,002
非流动资产:
金融类资产 143 143 143 143
固定资产 666 602 543 491
在建工程 183 183 183 183
无形资产 251 248 246 243
长期股权投资 133 133 133 133
其他非流动资产 655 655 655 655
非流动资产合计 1,888 1,821 1,760 1,705
资产总计 4,793 4,963 5,316 5,708
流动负债:
短期借款 210 210 210 210
应付账款、票据 332 276 342 384
其他流动负债 471 471 471 471
流动负债合计 1,401 1,337 1,464 1,569
非流动负债:
长期借款 822 822 822 822
其他非流动负债 35 35 35 35
非流动负债合计 857 857 857 857
负债合计 2,258 2,193 2,320 2,425
所有者权益
股本 272 272 272 272
股东权益 2,536 2,769 2,995 3,282
负债和所有者权益 4,793 4,963 5,316 5,708
现金流量表 2025A 2026E 2027E 2028E
净利润 174 287 277 338
少数股东权益 11 11 11 15
折旧摊销 51 79 73 67
公允价值变动 1 1 1 1
营运资金变动 96 -85 -36 -76
经营活动现金净流量 332 292 326 344
投资活动现金净流量 -464 65 58 52
筹资活动现金净流量 348 -53 -51 -51
现金流量净额 216 303 332 346
利润表 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入 2,433 2,696 3,023 3,390
营业成本 1,009 939 1,143 1,241
营业税金及附加 14 20 23 23
销售费用 739 827 919 1,033
管理费用 242 275 301 341
财务费用 -5 0 0 0
研发费用 180 220 229 262
费用合计 1,156 1,323 1,450 1,635
资产减值损失 0 0 0 0
公允价值变动 1 1 1 1
投资收益 8 7 7 7
营业利润 245 421 407 488
加:营业外收入 0 1 1 1
减:营业外支出 1 2 3 2
利润总额 245 419 404 487
所得税费用 71 132 127 149
净利润 174 287 277 338
少数股东损益 11 11 11 15
归母净利润 163 276 267 322
主要财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E
成长性
营业收入增长率 4.4% 10.8% 12.1% 12.1%
归母净利润增长率 5.0% 68.9% -3.4% 20.8%
盈利能力
毛利率 58.5% 65.2% 62.2% 63.4%
四项费用/营收 47.5% 49.1% 47.9% 48.2%
净利率 7.2% 10.6% 9.2% 10.0%
ROE 6.4% 10.0% 8.9% 9.8%
偿债能力
资产负债率 47.1% 44.2% 43.6% 42.5%
营运能力
总资产周转率 0.5 0.5 0.6 0.6
应收账款周转率 2.6 2.9 2.7 2.7
存货周转率 8.7 10.7 10.2 9.8
每股数据(元/股)
EPS 0.60 1.02 0.98 1.19
P/E 55.5 32.8 34.0 28.1
P/S 3.7 3.4 3.0 2.7
P/B 3.8 3.5 3.2 2.9
资料来源：Wind、华鑫证券研究
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▌计算机组介绍
陶欣怡：毕业于上海交通大学，于2023 年10 月加入团队。
倪汇康：金融学士，2025 年8 月加盟华鑫证券研究所。
张倬浩：复旦大学经济学硕士，研究方向为AI 支付、金刚石散热及国产算力，
2026 年 7 月加入华鑫证券研究所。
▌证券分析师承诺
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为
证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确
地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推
荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。
▌证券投资评级说明
股票投资评级说明：
投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅
1 买入 >20%
2 增持 10%—20%
3 中性 -10%—10%
4 卖出 <-10%
行业投资评级说明：
投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅
1 推荐 >10%
2 中性 -10%—10%
3 回避 <-10%
以报告日后的12 个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的
涨跌幅为标准。
相关证券市场代表性指数说明：A 股市场以沪深 300 指数为基准；新三板市场
以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基
准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。
▌免责条款
华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券
投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户 使用。本公
司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
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状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对
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报告编号：HX-261101190701