一、 本周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘
本周钢铁板块上涨3.36%，表现劣于大盘；本周沪深300 上涨4.41%到4636.57；涨跌幅前三的行业分别是电子(10.87%)、通信(10.80%)、计算机(6.67%)。图 1：各行业板块一周表现（%）本周特钢板块上涨4.47%，长材板块上涨1.26%，板材板块上涨3.62%；铁矿石板块上涨1.35%，钢铁耗材板块上涨4.55%，贸易流通板块上涨1.17%。图 2：钢铁三级板块涨跌幅（%）本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为
盛德鑫泰(18.36%)、
图南股份(12.12%)、
常宝股份(10.88%)。图 3：钢铁板块个股表现（%）10.87 10.806.67 6.50 6.42 6.35 6.15 5.86 5.26 4.89 4.86 4.54 4.34 4.15 3.97 3.97 3.84 3.59 3.36 2.561.51 1.42 1.42 1.26 0.79 0.26 0.06-0.01-1.15(2.0)0.02.04.06.08.010.012.04.554.473.621.351.261.170.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0钢铁耗材特钢板材铁矿石长材贸易流通-25-20-15-10-5盛德鑫泰图南股份常宝股份
马钢股份屹通新材八一钢铁
银龙股份包钢股份宝地矿业中信金属南钢股份金岭矿业武进不锈河钢资源广大特材中钢洛耐金洲管道方大炭素钒钛股份沙钢股份久立特材五矿发展安阳钢铁凌钢股份河钢股份太钢不锈华菱钢铁本钢板材山东钢铁博云新材杭钢股份三钢闽光中南股份中信特钢新钢股份抚顺特钢鞍钢股份浙商中拓友发集团海南矿业柳钢股份ST西钢福然德重庆钢铁酒钢宏兴鄂尔多斯甬金股份宝钢股份首钢股份方大特钢大中矿业新兴铸管ST沪科请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 6二、本周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至4 月10 日，日均铁水产量为239.38 万吨，周环比增加1.99 万吨，周环比增加0.84%，同比增加0.27%。⚫高炉产能利用率：截至4 月10 日，样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比增加0.75 百分点。⚫电炉产能利用率：截至4 月10 日，样本钢企电炉产能利用率62.6%，周环比增加1.41 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至4 月10 日，五大钢材品种产量760.7 万吨，周环比增加7.47 万吨，周环比增加0.99%。图 4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图 5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图 6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图 7：五大品种钢材合计产量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/102026/4/3周变动-2-4-1环比4.10%-1.85%-1.97%-1.20%3.48%0.99%2025/4/11年变动-17-1-1-2同比-7.22%-0.81%-0.53%1.83%9.67%-0.26%表1：五大钢材品种产量（万吨）五大钢材品种产量1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至4 月10 日，五大钢材品种消费量896.0 万吨，周环比下降2.89 万吨，周环比下降0.32%。⚫建筑用钢成交量：截至4 月10 日，主流贸易商建筑用钢成交量10.2 万吨，周环比增加0.46 万吨，周环比增加4.73%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年4 月5 日，30 大中城市商品房成交面积为296 万平方米，周环比下降15.3 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至4 月12 日，地方政府专项债净融资额为22444 亿元，累计同比下降9.66%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/102026/4/3周变动-1-8-1-3环比0.39%-0.69%-2.35%-0.80%3.01%-0.32%2025/4/11年变动-24-3-5同比-9.32%-0.40%-0.83%5.55%10.97%-0.51%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至4 月10 日，五大钢材品种社会库存1333.9 万吨，周环比下降27.63 万吨，周环比下降2.03%，同比增加13.35%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至4 月10 日，五大钢材品种厂内库存479.1 万吨，周环比下降9.90 万吨，周环比下降2.02%，同比下降1.00%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/102026/4/3周变动-12-3-10-3-28环比-1.97%-2.81%-2.84%0.48%-2.23%-2.03%2025/4/11年变动同比10.05%16.89%16.98%15.38%15.53%13.35%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/102026/4/3周变动-1-4-1-2-2-10环比-0.53%-5.21%-1.13%-4.53%-2.56%-2.02%2025/4/11年变动-7-7-3-5同比-3.32%20.35%-7.89%-7.13%-0.48%-1.00%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至4 月10 日，普钢综合指数3439.0 元/吨，周环比下降9.42 元/吨，周环比下降0.27%，同比下降1.29%。●特钢综合指数：截至4 月10 日，特钢综合指数6634.3 元/吨，周环比下降1.96 元/吨，周环比下降0.03%，同比下降0.60%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ8冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/4/102026/4/3周变动-8-13-10-8-3-11-16环比-0.23%-0.37%-0.25%-0.24%0.05%0.00%-0.09%-0.31%-0.46%2025/4/7年变动-7-293-55-120-163-80-136-76同比0.26%-0.20%-6.82%-1.61%-3.12%-4.15%-2.36%-3.74%-2.15%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至4 月10 日，全国平均铁水成本为2344 元/吨，周环比下降26.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至4 月10 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-93 元/吨，周环比下降15.0 元/吨，周环比下降19.23%。●高炉吨钢利润：截至4 月10 日，螺纹钢高炉吨钢利润为77 元/吨，周环比增加8.0 元/吨，周环比增加11.59%。●247 家钢铁企业盈利率：截至4 月10 日，247 家钢铁企业盈利率为48.05%，周环比持平。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至4 月10 日，热轧板卷现货基差为7 元/吨，周环比增加4.0 元/吨。●螺纹基差：截至4 月10 日，螺纹钢现货基差为111 元/吨，周环比增加7.0 元/吨。●焦炭基差：截至4 月10 日，焦炭现货基差为-53 元/吨，周环比增加16.5 元/吨。●焦煤基差：截至4 月10 日，焦煤现货基差为168.5 元/吨，周环比增加32.0 元/吨。●铁矿石基差：截至4 月10 日，铁矿石现货基差为3.5 元/吨，周环比增加31.5 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至4 月10 日，
日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为757 元/吨，周环比下跌12.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至4 月10 日，京唐港主焦煤库提价为1650 元/吨，周环比持平。●一级冶金焦价格：截至4 月10 日，一级冶金焦出厂价格为1770 元/吨，周环比持平。●焦企吨焦利润：截至4 月10 日，独立焦化企业吨焦平均利润为40 元/吨，周环比下降8.0 元/吨。●铁废价差：截至4 月10 日，铁水废钢价差为-17.4 元/吨，周环比下降38.0 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002023-122024-062024-122025-062025-12价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2024A2025A/E 2026E 2027E 2024A 2025A/E 2026E 2027E 2024A 2025A/E 2026E 2027E
宝钢股份6.4273.6106.6122.1137.00.340.490.560.6318.913.111.510.2华菱钢铁5.1220.326.137.343.00.290.380.540.6317.413.59.58.1南钢股份5.7722.628.730.433.40.370.470.490.5415.712.411.710.6
首钢股份4.674.712.715.017.80.060.160.190.2376.929.224.620.3
中信特钢16.9951.359.363.668.71.021.171.261.3616.714.513.512.5
甬金股份17.268.15.57.07.92.191.511.922.177.911.49.08.0久立特材31.2614.916.918.520.81.551.731.892.1320.218.116.514.7常宝股份11.316.35.86.87.70.700.650.760.8516.217.515.013.3首钢资源2.4114.15.711.012.70.280.160.220.258.515.211.19.7河钢资源18.715.77.78.712.60.871.181.341.9321.615.914.09.7股票名称表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E
2、上市公司重点公告
【金洲管道】2025 年年度报告：4 月10 日晚间，金洲管道发布2025 年年度报告，受行业竞争加剧及下游需求结构变化影响，公司经营业绩出现下滑。报告期内，公司实现营业收入42.58 亿元，同比下降7.79%；归母净利润为1.38 亿元，同比下降31.60%；扣非净利润为1.3 亿元，同比下降31.98%。【包钢股份】包钢股份关于2026 年第二季度稀土精矿关联交易价格调整的提示性公告：根据内蒙古包钢钢联股份有限公司（以下简称“公司”）2022 年年度股东大会审议通过的稀土精矿价格调整机制及计算公式，公司拟将2026 年第二季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税38,804 元/吨（干量，REO=50%）。【
新兴铸管】2025 年年度报告：新兴铸管4 月10 日发布的报告显示，2025 年，其营收同比增长2.29%至370.2235亿多元，毛利率同比提高2.29 个百分点至7.69%，归属于上市公司股东的净利润同比增长465.67%至9.4716 亿多元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长589.92%至7.3798 亿多元，经营活动产生的现金流量净额同比增长393.61%至35.2791 亿多元。【甬金股份】2025 年年度报告：主要从事不锈钢板带冷轧业务的甬金股份4 月10 日发布的报告显示，2025 年，其营收同比增长1.88%至426.4628 亿多元，利润总额同比下降29.90%至8.2407 亿多元，归属于上市公司股东的净利润同比下降32.31%至5.4869 亿多元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降22.78%至5.2813亿多元，经营活动产生的现金流量净额同比下降4.77%至11.7834 亿多元。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14四、 本周行业重要资讯
1、焦炭开启第二轮提涨：4 月10 日山东地区潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂等市场
焦炭价格计划提涨，湿熄焦上调50 元/吨，干熄焦上调55 元/吨，自4 月13 日0 时起执行。10 日运城市场个别焦企计划调整焦炭价格，干熄焦上调55 元/吨，自4 月13 日0 时起执行。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ok_fgQR64vHQc4Rmvh5Esw）2、3 月份挖掘机销量同比增长26.4%：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026 年3 月销售各类挖掘机37402 台，同比增长26.4%；其中：国内销量24101 台（含电动挖掘机43 台），同比增长23.5%；出口13301 台（含电动挖掘机33 台），同比增长32%。2026 年1-3 月，共销售挖掘机73336 台，同比增长19.5%。其中：国内销量39579 台（含电动挖掘机86 台），同比增长8.25%；出口33757 台（含电动挖掘机60 台），同比增长36.1%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/HmZLbMqKLfoy-MVogXq9Lg）3、10 大城市新房成交同比增长58.6%：上周（3 月30 日-4 月5 日），10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计258.75 万平方米，环比下降22.7%，同比增长58.6%。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/d3YDVMzeiYeaHbArlD3OrA）
4、产能产量调控方案进入细化阶段：中国钢铁工业协会副会长骆铁军近期透露，国家各部委正结合“十五五”
规划要求，研究细化产能产量调控措施，核心方向是压缩过剩产能，重点推动落后低效产能有序退出，综合整治行业“内卷式” 竞争。同时，2026 年行业将继续执行粗钢产量压减目标，严禁新增冶炼产能；产能置换办法也已完成修订，对低碳工艺、兼并重组、高端特钢项目给予差别化支持，明确2027 年起不同企业间炼铁、炼钢产能不再允许置换。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/twKPDDxs4Hrf82CS_VZRmQ）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 15五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17