一、SpaceX 拟收购xAI，并转向优先实现无人登月
SpaceX 正式宣布全资收购人工智能初创公司xAI。美国当地时间2026 年2 月2 日，SpaceX正式宣布全资收购人工智能初创公司xAI。这是马斯克近期推动其商业帝国垂直整合的重要动作，在太空建设AI 数据中心的需求是促成此次合并的重要原因。“SpaceX 收购xAI，是为了构建一个跨越地表与太空的‘垂直整合创新引擎’。该引擎将深度融合人工智能、运载火箭、天基互联网、手机直连通信以及实时信息平台。”在SpaceX 公开的一份内部备忘录中，马斯克写道，此次合并标志着双方使命迈入新篇章，即利用天基能源网络，构建“恒星级”的AI 算力基础设施，以突破地表能源对算力扩张的物理限制。马斯克此前多次表达了发展太空数据中心的意愿，他在备忘录中表示，目前的AI 发展已遭遇物理极限，“全球电力需求即使在短期内也无法通过地面解决方案满足”。他预计在未来2 至3 年内，太空将成为生成AI 算力成本最低的场所。SpaceX 转向优先实现无人登月。财联社2 月7 日报道，据多位“知情人士”透露，SpaceX已经告诉投资者将优先执行登月任务，并将在“稍晚些时候”尝试前往火星。公司正在以2027年3 月为目标，尝试实施一次无人登月。在本周宣布SpaceX 与人工智能公司xAI 合并的备忘录中，兼任SpaceX 首席执行官的马斯克概述了公司的长期计划，提及推动人类在月球上建立永久性存在，并将其作为进一步开展深空探索的基地。
图表1：马斯克提出在月球建立永久存在并作为进一步开展深空探索基地
来源：财联社，国金证券研究所马斯克团队走访多家中国光伏团队。2 月4 日，有市场消息称，埃隆·马斯克旗下SpaceX 团队近日到访中国多家光伏企业，并已与国内某头部异质结（HJT）设备厂商达成订单合作。对于上述消息，中国证券报记者向多位业内人士求证获悉，马斯克团队近日确实走访了包括TCL中环等多家中国光伏企业，此次考察并非单一环节走访，而是覆盖光伏产业链多个核心领域，重点涉及光伏设备、硅片及电池片等关键环节，其中异质结、钙钛矿两大前沿技术路线的相关企业是考察重点，但订单相关细节尚未有明确披露。马斯克近日表示，SpaceX 与特斯拉将联合推进光伏产能建设，计划未来三年内在美国打造200GW 光伏产能，双方各承担100GW 的产能目标，这些产能的核心用途是为地面数据中心及太空AI 卫星供能，这一规划也让市场对其光伏产业链布局充满期待。SpaceX 申请百万卫星星座。根据华尔街见闻报道，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）提交的一份最新申请文件流出。文件披露，SpaceX 正在规划一套被称为“轨道数据中心系统（Orbital Data Center system）”的卫星网络，其申请发射并运营一个由至多100 万颗卫星组成的星座。这些卫星将运行在500 公里至2000 公里的不同轨道壳层中。 而在这份长达8 页的文件中，SpaceX 将该系统定义为：“一个拥有前所未有计算能力的卫星星座（轨道数据中心），用于驱动先进的人工智能（AI）模型及其所依赖的应用。”“为满足服务全球数十亿用户的大规模AI 推理和数据中心应用所需的算力，SpaceX 计划部署一个最多由100 万颗卫星组成的系统。这些卫星将在宽度不超过 50 公里的狭窄轨道壳层内运行（留出足够的空间，以避免与其他具有类似目标的系统发生冲突）。”文件强调：“轨道数据中心是满足日益增长的AI 计算需求最有效的方式。”相比于在地球上扩建面临能源短缺、散热压力和土地限制的传统数据中心，SpaceX 计划利用太空无尽的
太阳能，并通过激光链路（Optical links）将算力流量实时路由至现有的星链系统。行业周报扫码获取更多服务
图表2：SpaceX 申请百万卫星星座
来源：华尔街见闻，国金证券研究所2025 年SpaceX 实现收入150~160 亿美元，用户数超过900 万。根据华尔街见闻报道，当地时间1 月30 日，路透社援引两位知情人士称，埃隆·马斯克旗下SpaceX 去年实现150 亿至160 亿美元收入，EBITDA 利润约80 亿美元。知情人士称，马斯克的卫星互联网系统星链已成为公司绝对的营收主力，贡献了公司约50%至80%的收入。自2019 年以来，SpaceX 已累计发射约9500 颗卫星，用户数超过900 万，使其成为全球最大的卫星运营商。第三代星舰将于6 周后发射，送新一代星链卫星上天。1 月27 日，SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克在社交平台上发文宣布，星舰V3 版本（第三代星舰）的首次飞行测试将于六周后在得克萨斯州博卡奇卡的Starbase 发射场进行。此次任务的核心目标是将新一代星链V3 卫星送入轨道，同时验证星舰V3 的多项关键技术能力。星舰V3 采用更薄但更强的不锈钢环段，在保证强度的同时减轻重量，其体积更大，比V2 高出约1.5 米，能携带更多推进剂，支持更长任务时间。全面换装33 台猛禽3 (Raptor 3) 发动机，推力翻倍，运载能力大幅提升，单次可送100 颗星链卫星上天。
图表3：马斯克宣布星舰将于6 周后发射
行业周报扫码获取更多服务来源：IT 之家，国金证券研究所参考NV 链历史行情，基建相关标的有望获得更高涨幅，尤其看好SpaceX 链中太空光伏环节。2022 年11 月30 日OpenAI 发布ChatGPT，随后拉开本轮AI 行情序幕，英伟达市值从2022 年底的3595 亿美元提升至2025 年底的45320 亿美元，涨幅高达1161%，国内A 股中英伟达产业链指数同样涨幅显著。就国内英伟达产业链成分股来看，2022 年底至2025 年底涨幅靠前的标的为
新易盛（3480%）、
中际旭创（3071%）、
胜宏科技（2168%）、
天孚通信（1514%），主要集中在光模块与PCB 环节。我们认为，NV 链中光模块与PCB 类似于产业基建环节，从而在产业趋势中获得更高涨幅，空天行业中SpaceX 产业链与NV 产业链类似，引领板块行情，太空光伏作为类似基建板块有望在长期收获更高涨幅。
图表4：2023 年至今英伟达产业链指数走势
来源：Wind，国金证券研究所
图表5：NV 链成分股2022 年底至2025 年底涨跌幅
来源：Wind，国金证券研究所太空光伏或成下一个增长蓝海。根据中国证券报报道，我国商业航天产业近年来在可回收火箭技术突破、大型星座组网加速推进等关键领域接连取得里程碑式成就，产业蓬勃发展所释放的红利，正在驱动太空光伏这一新兴赛道快速发展。分析人士认为，作为商业航天的核心配套领域，太空光伏依托于太空持续光照的独特优势，实现远超地面的发电效率，已成为航天器长期稳定供能的关键支撑。商业航天时代，卫星规模化组网与星载设备功能升级，正从数量与质量双维度推动太空光伏需求增长。在技术迭代与产业趋势的双重加持下，太空光伏的长期发展空间已清晰显现，有望成为光伏产业新的增长蓝海。SpaceX 作为全球空天龙头，建议优选其供应链。根据界面新闻报道，埃隆·马斯克旗下SpaceX正加速推进首次公开募股（IPO）计划，目标估值高达1.5 万亿美元，拟募资超300 亿美元。若计划实现，SpaceX 将超越石油巨头沙特阿美此前290 亿美元的募资规模，成为史上最大规模IPO。根据IT 之家消息，SpaceX 首席执行官马斯克最近公布了航天业有史以来最雄心勃1,0002,0003,0004,0005,0006,0002023年1月2023年3月2023年5月2023年7月2023年9月2023年11月2024年1月2024年3月2024年5月2024年7月2024年9月2024年11月2025年1月2025年3月2025年5月2025年7月2025年9月2025年11月2026年1月英伟达产业链指数3480%3071%2168%1514%-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%3500%4000%新易盛中际旭创胜宏科技天孚通信
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