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2026 年 11 月 01 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《英伟达 GTC 加码 AI 投入，长电科
技上修资本支出 —行业点评 报告》
-2026.10.26
《千问发布多款 AI 硬件， 台积电第三
季业绩表现强劲 — 行 业 周 报 》
-2026.10.18
《Marvell 上调业绩指引，美光业绩全
面超预期—行业周报》-2026.10.11
云巨头财报周检验资本开支成色，AI 产业持续催化
——行业周报
陈蓉芳（分析师） 祁海超（联系人）
chenrongfang@kysec.cn
证书编号：S0790524120002
qihaichao@kysec.cn
证书编号：S0790125070022
⚫ 市场回顾：海外科技股财报期震荡加剧，国内电子板块明显承压
本周(2026.10.26-10.30)美股科技股先扬后抑，Anthropic 首次公开募股公告，海外
科技巨头财报密集披露；费城半导体指数下跌 0.84%，科技板块波动加剧；国内
电子行业指数调整，电子指数下跌 13.78%，半导体、消费电子 指数分别下跌
13.54%和 13.17%，恒生科技指数下跌 3.02%。
⚫ 行业速递：云巨头财报周检验资本开支成色，存储与先进封装景气持续强化
终端:苹果折叠屏首年放量, 人形机器人密集催化,英特尔预计 PC 市场需求承压。
(1)据 TrendForce，2026 年全球折叠屏手机出货量预计同比微增 0.5%，iPhone Duo
首年出货量约 500 万部、占全球市场 24.8%。(2)上海印发智能制造行动方案，目
标 2028 年实现 8000 台人形机器人进工厂、AI 制造场景突破 2000 个；首批 6 项
人形机器人国标确认 2027 年 4 月实施。(3)英特尔预计，2026 年全球 PC 市场出
货量将下降约 12%，其中下半年降幅超过 20%；2027 年还将下降约 10%，主因
AI 数据中心大量采购内存芯片，推高了 PC 制造成本，同时压制 PC 市场需求。
算力：云巨头财报密集披露，英伟达投资布局加速。(1)Anthropic 递交 S-1 拟纳
斯达克上市（代码 ANT） ，估值预期约1.5 万亿美元，募资或达 1000 亿美元，或
成全球最大科技 IPO。(2)财报周聚焦 AI 资本开支回报：微软 FY2027Q1 全面超
预期，Azure 营收同比激增 48%，资本支出增长 30%至 452 亿美元，全年资本支
出预计达 1750 亿美元；谷歌母公司 Alphabet Q3 营收 1275.8 亿美元、经营利润
405.8 亿美元、 资本支出513.6 亿美元均不及预期， 市场关注Capex 回报节奏。(3)
英伟达密集出手：向 Meta 投资 30 亿美元，后者扩大 Vera Rubin 与 V era CPU部
署； 与甲骨文合作将Vera Rubin 部署扩展至多吉瓦级，Vera CPU 引入 OCI；GTC
DC 大会宣布以 10 亿美元认购诺基亚 2.9%股权，共建 AI 原生 5G-A/6G 平台。
存力：SK 海力士与三星业绩强劲，长期订单锁定高端产能。SK 海力士 2026Q3
营收 104.62 万亿韩元，已与 14 家核心客户签订长期供货协议，锁定 2027-2028
年超 50%的产能，预计至 2029 年 DRAM 及 HBM 产能接近售罄。三星 Q3 营收
195.3 万亿韩元（同比+127%） ，半导体营业利润约7 万亿韩元（同比+80%） ，内
存营收 26.7 万亿韩元创历史新高。
基座：CoWoS 提价预期升温，载板与半导体设备扩产提速。 据财联社，受 AI
需求兴旺与产能紧张影响，台积电等正酝酿将 CoWoS 报价上调。英特尔、英伟
达、AMD 预付逾千亿新台币锁定高阶 IC 载板产能， 台系载板三强 （欣兴、 南电、
景硕）合计斥资 1612 亿新台币扩产，创历史纪录。Lam Research 预计 2026 年全
球 WFE 市场规模达到 1500 亿美元中段区间，预计 2027 年超 2000 亿美元。
⚫ 投资建议
受益标的：
长鑫科技、
中芯国际、
寒武纪、
万通发展、
翰博高新、
江丰电子、中
科飞测、
华峰测控等 。
⚫ 风险提示：AI 发展不及预期、地缘政治冲突风险、宏观经济不及预期。
-24%
0%
24%
48%
72%
96%
2025-11 2026-03 2026-07
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行
业
研
究
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开
源
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析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性， 估
值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。
股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。 我们在此提醒您， 不同证券研究机构采用不同
的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决
定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较
完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
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