计算机
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2026 年 08 月 09 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《DeepSeek-V4-Flash 超高性价比重塑
Agent 竞争格局 — 行 业 点 评 报 告 》
-2026.8.3
《AI 应用商业闭环逐步跑通，垂直场
景迎来价 值重估 —行业点评报告》
-2026.8.2
《新叙事新场景，看好 AI 应用及 AI
Infra 投 资 机 会— 行 业 点 评 报 告 》
-2026.8.2
DeepSeek API 拟大幅提价，算力景气度高企
——行业点评报告
张越（分析师） 叶进新（联系人）
zhangyue1@kysec.cn
证书编号：S0790524090003
yejinxin@kysec.cn
证书编号：S0790126060053
DeepSeek 年内多轮调价，国产大模型低价周期或将迎来拐点
截至 2026 年 8 月 7 日，DeepSeek API 定价历经多轮调整。4 月平台下调缓存命
中输入价格，DeepSeek-V4-Pro 开启限时 2.5 折优惠；5 月优惠结束后定价降至
原价 1/4，输入缓存命中低至 0.025 元/百万 tokens，整体降幅达 75%，带动其他
厂商同步降价，国内大模型价格战持续升温。6 月公司预告 V4 正式版上线后将
引入峰谷定价机制，工作日高峰时段价格翻倍以调度算力资源；8 月 6 日公告将
整体上调 API 定价，预计涨幅较大。伴随智谱、Kimi、豆包等头部厂商先后调
整定价或收紧供给，行业逻辑正从价格战抢量转向训练端投入与模型能力比拼。
架构缓存优化支撑低价，产业逻辑切换是本次提价的核心动因
极致的技术优化是 DeepSeek 低价策略的核心支撑，低价失效、训练升级或是本
轮涨价的根本动因。成本结构上， 推理成本为核心支出，V4 系列采用 MoE 稀疏
架构与混合注意力机制，V4 Flash 总参数 2840 亿但单 Token 仅激活约 130 亿参
数， 搭配98%命中率的缓存折扣， 大幅压低单位Token 计算量， 单任务成本较同
智能水平海外模型低约 60%， 基准测试成本仅为部分旗舰模型的百分之一； 训练、
运维、空闲算力等构成隐性全链路成本。当前模型调用量激增，V4 Flash 周调用
量最高达 7.22 万亿 Token，OpenRouter 平台使用量排名第一，占据约 58%份额，
持续高负荷下已出现服务拥堵、 容量不足问题；同时大模型赛道赢家通吃， 用户
核心锚点是产品力，低价换量无法构筑长期壁垒。
全球调用量稳居首位，提价或将利好行业商业化生态优化
DeepSeek 当前稳居全球大模型调用量榜首，凭借头部规模优势，本次提价具备
行业风向标效应，或将推动行业竞争导向发生转变。竞争格局方面，7 月下旬全
球大模型调用量排名前五均为国产模型，其中 DeepSeek-V4-Flash 位列第一，
DeepSeek-V4-Pro 升至第四，规模优势显著。提价的影响分长短周期来看：短期
来看， 价格上调将直接抬升单位Token 调用成本， 对重度依赖低价API 的中小开
发者与 AI 应用团队形成成本压力，也将推动市场侧更重视峰谷调度、缓存优化
与多模型选型来对冲成本；长期来看， 提价将推动行业走出价格战误区， 引导厂
商资源向训练端技术攻坚与模型能力升级倾斜， 以产品硬实力构筑核心壁垒， 推
动国产大模型步入技术驱动的良性竞争周期。
受益标的
国产算力：
寒武纪、
海光信息、天数智芯、
禾盛新材、
沐曦股份、
摩尔线程、中
国长城、
龙芯中科、
芯原股份、
品高股份、
锐捷网络等、
浪潮信息、
工业富联、
紫光股份、
中科曙光、
华勤技术等。
算力租赁：
行云科技、
宏景科技、
利通电子、
杰创智能、
协创数据、
航锦科技、
润泽科技、
东阳光、
华策影视、
亿田智能、
平治信息、
盛视科技、
盈峰环境、熙
菱信息等。
风险提示：AI 模型竞争风险、AI 应用竞争风险、AI 模型发展不及预期风险等。
-24%
-12%
0%
12%
24%
36%
2025-08 2025-12 2026-04
计算机 沪深300
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行业点评报告
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值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与， 不与， 也将不会
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。
分析、估值方法的局限性说明
本报告所包含的分析基于各种假设， 不同假设可能导致分析结果出现重大不同。 本报告采用的各种估值方法及模型
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