北交所信息更新
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康普化学（920033.BJ）
2026 年 08 月 28 日
投资评级：增持（维持）
日期 2026/8/27
当前股价(元) 14.25
一年最高最低(元) 21.45/12.50
总市值(亿元) 16.98
流通市值(亿元) 11.80
总股本(亿股) 1.19
流通股本(亿股) 0.83
近 3 个月换手率(%) 74.82
《矿业开采与锂电回收周期共振，
2026Q1 营收同比+165%—北交所公司
深度报告》-2026.6.5
铜萃取剂有望景气上升，资源循环培育第二曲线，2026H1 营收同比+110%
——北交所信息更新
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
⚫ 新开发客户订单集中交付，酸雾抑制剂销量实现稳步增长
金属萃取剂“小巨人”康普化学发布 2026 年半年报，2026H1 营业总收入 2.0 亿
元，同比增长 109.5%；归属于母公司所有者的净利润 3434.97 万元，同比增长
78.07%。第二季度营业总收入 7625.44 万元，同比增长 56.59%；归属于母公司
所有者的净利润 833.33 万元，同比减少 11.73%。新开发客户订单集中交付，带
动萃取剂业务收入增长，同时酸雾抑制剂销量亦实现稳步增长。 我们维持公司
2026-2028 年盈利预测， 预计归母净利润分别为0.69/0.98/1.24 亿元， 当前股价对
应 PE 分别为 24.5/17.3/13.7 倍， 看好公司传统铜萃取剂业务有望迎来下游铜矿供
给端的周期性复苏，资源循环业务稳步推进，维持“增持”评级。
⚫ 铜价维持高位有望推动矿企资本开支，公司铜萃取剂有望景气上升
康普化学是全球特种化学品定制科技服务商， 主要从事金属萃取剂及其他特种化
学品的研发、 生产和销售。 尤其是在铜萃取剂领域， 公司打破国外技术垄断。终
端客户涵盖了世界矿业巨头 BHP（必和必拓） 、 全球大宗商品交易巨头Glencore
（嘉能可） 、CODELCO（智利国家铜业） 、Freeport-McMoRan（自由港）以及宁
德时代、
华友钴业、
洛阳钼业、
盛屯矿业等世界 500 强企业和一些大型知名矿
企。2026 年以来，LME 铜价维持历史高位，铜价高企有望推动矿企资本开支上
升从而带动铜萃取剂景气上行。
⚫ 新业务聚焦资源循环，百吨级新能源金属绿色综合利用装置运行产销碳酸锂
公司于 2024 年建成投用的百吨级新能源金属绿色综合利用装置， 在 2025 年度
持续稳定运行，2026 年上半年生产了数吨碳酸锂，并对外实现了销售。该装置
采用公司自主研发的新湿法冶金技术路线， 实现了对新能源金属的高效提取与绿
色回收。2025 年设立控股子公司重庆鑫丰泰环保科技有限公司， 计划建设的 30
万吨/年硫铁矿制硫酸项目，为公司新能源战略金属材料资源化循环利用项目提
供稳定的硫酸供应。2026 年 8 月 26 日，工业和信息化部副部长辛国斌表示，针
对新能源汽车动力电池退役问题，“十五五”时期我们将实施动力电池数字身份证
管理制度。到 2030 年，废旧动力电池综合利用量力争达到百万吨级以上。
⚫ 风险提示：下游需求波动、新业务新市场拓展不及预期、政策变动风险
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 330 246 350 403 474
YOY(%) -25.2 -25.6 42.3 15.3 17.5
归母净利润(百万元) 80 22 69 98 124
YOY(%) -46.4 -72.5 214.2 41.1 26.8
毛利率(%) 43.9 36.3 38.7 40.5 40.5
净利率(%) 24.3 8.8 19.8 24.3 26.2
ROE(%) 11.2 2.9 8.6 10.9 12.2
EPS(摊薄/元) 0.67 0.19 0.58 0.82 1.04
P/E(倍) 21.1 76.8 24.5 17.3 13.7
P/B(倍) 2.4 2.3 2.1 1.9 1.7
数据来源：聚源、开源证券研究所
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北交所研究团队
北
交
所
研
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 488 483 673 771 970 营业收入 330 246 350 403 474
现金 113 198 211 436 488 营业成本 185 157 214 240 282
应收票据及应收账款 145 81 156 117 171 营业税金及附加 2 3 3 4 5
其他应收款 2 3 2 4 4 营业费用 7 8 12 12 13
预付账款 1 1 5 2 6 管理费用 17 20 23 20 19
存货 207 174 255 182 252 研发费用 18 23 26 24 24
其他流动资产 20 26 43 30 49 财务费用 -3 2 1 0 -1
非流动资产 392 381 383 356 329 资产减值损失 -2 -25 0 0 0
长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 3 2 2 2 2
固定资产 224 302 278 254 229 公允价值变动收益 1 6 6 6 6
无形资产 32 31 55 54 52 投资净收益 1 0 0 0 0
其他非流动资产 136 49 49 49 48 资产处置收益 0 0 0 0 0
资产总计 880 864 1055 1127 1299 营业利润 100 21 78 111 141
流动负债 159 118 245 226 280 营业外收入 1 3 3 3 3
短期借款 20 11 10 10 10 营业外支出 5 1 1 1 1
应付票据及应付账款 116 52 162 120 162 利润总额 96 22 80 113 143
其他流动负债 24 56 73 96 107 所得税 16 1 10 15 19
非流动负债 1 1 1 1 1 净利润 80 22 69 98 124
长期借款 0 0 0 0 0 少数股东损益 0 -0 0 0 0
其他非流动负债 1 1 1 1 1 归属母公司净利润 80 22 69 98 124
负债合计 160 119 247 227 281 EBITDA 113 54 107 139 167
少数股东权益 0 1 1 1 1 EPS(元) 0.67 0.19 0.58 0.82 1.04
股本 119 119 119 119 119
资本公积 231 226 226 226 226 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 380 402 452 524 615 成长能力
归属母公司股东权益 720 744 808 900 1018 营业收入(%) -25.2 -25.6 42.3 15.3 17.5
负债和股东权益 880 864 1055 1127 1299 营业利润(%) -42.5 -79.3 275.8 42.0 27.2
归 属 于 母 公 司 净 利 润(%) -46.4 -72.5 214.2 41.1 26.8
获利能力
毛利率(%) 43.9 36.3 38.7 40.5 40.5
净利率(%) 24.3 8.8 19.8 24.3 26.2
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 11.2 2.9 8.6 10.9 12.2
经营活动现金流 -9 150 46 231 57 ROIC(%) 13.1 3.5 11.5 20.9 22.8
净利润 80 22 69 98 124 偿债能力
折旧摊销 18 35 31 32 33 资产负债率(%) 18.2 13.8 23.4 20.1 21.6
财务费用 -3 2 1 0 -1 净负债比率(%) -12.8 -25.0 -24.7 -47.2 -46.8
投资损失 -1 -0 -0 -0 -0 流动比率 3.1 4.1 2.7 3.4 3.5
营运资金变动 -116 74 -49 107 -94 速动比率 1.7 2.6 1.7 2.6 2.5
其他经营现金流 12 17 -6 -6 -6 营运能力
投资活动现金流 -178 -27 -26 0 0 总资产周转率 0.4 0.3 0.4 0.4 0.4
资本支出 180 24 31 6 6 应收账款周转率 3.2 2.3 3.2 3.2 3.6
长期投资 2 -3 0 0 0 应付账款周转率 2.7 3.2 4.0 3.4 4.0
其他投资现金流 0 -0 6 6 6 每股指标（元）
筹资活动现金流 -23 -8 -7 -6 -5 每股收益(最新摊薄) 0.67 0.19 0.58 0.82 1.04
短期借款 12 -9 -1 0 0 每 股 经 营 现 金 流(最 新 摊 薄) -0.07 1.26 0.39 1.93 0.47
长期借款 0 0 0 0 0 每股净资产(最新摊薄) 6.04 6.25 6.78 7.55 8.55
普通股增加 27 0 0 0 0 估值比率
资本公积增加 -27 -5 0 0 0 P/E 21.1 76.8 24.5 17.3 13.7
其他筹资现金流 -35 6 -7 -6 -5 P/B 2.4 2.3 2.1 1.9 1.7
现金净增加额 -209 113 13 225 52 EV/EBITDA 14.2 27.8 13.9 9.1 7.3
数据来源：聚源、开源证券研究所
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现 20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现 5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现 5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的 6~12 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A 股基准指数为沪
深 300 指数（北交所基准指数为北证 50 指数）、 港股基准指数为恒生指数、 新三板基准指数为三板成指 （针对协
议转让标的） 或三板做市指数 （针对做市转让标的） 、 美股基准指数为标普500 或纳斯达克综合指数。我们在此提
醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建
议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投
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