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新材料 新材料周报（261019-1023） 领先大市-B(维持)
八部门联合发布重要规划，加强产业基础前沿技术创新布局
2026 年 10 月 27 日 行业研究/行业周报
化学原料行业近一年市场表现
资料来源：常闻
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【山证新材料】AI 服务器功耗攀升驱动
散热材料迭代，石墨烯 TIM 材料成为必
选 项 - 新 材 料 周 报 （ 261012-1016 ）
2026.10.20
【山证新材料】斗山斥资近万亿韩元扩
产 CCL，建议关注上游材料发展机遇-
新材料周报（260914-0918） 2026.9.22
分析师：
冀泳洁 博士
执业登记编码：S0760523120002
邮箱：jiyongjie@sxzq.com
申向阳
执业登记编码：S0760526080001
邮箱：shenxiangyang@sxzq.com
摘要
二级市场表现
市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为 0.16%，跑赢创
业板指 3.34%。近五个交易日，合成生物指数下跌 0.75%，半导体材料下跌 3.38%，
电子化学品下跌 1.30%，可降解塑料下跌 1.13%，工业气体下跌 2.46%，电池化
学品下跌 3.58%。
产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化）
氨基酸：缬氨酸(10150 元/吨，-0.98%)、精氨酸(20000 元/吨，不变)、色氨
酸(28250 元/吨，不变)、蛋氨酸(24800 元/吨，不变)
可降解材料：PLA(FY201 注塑级)(18100 元/吨，不变)、PLA(REVODE 201
吹膜级)(17200 元/吨，不变)、PBS(16700 元/吨，不变)、PBAT(12250 元/吨，不
变)
维生素：维生素 A(54500 元/吨，不变)、维生素 E(47000 元/吨，不变)、维
生素 D3(224000 元/吨，-0.44%)、泛酸钙(36500 元/吨，不变)、肌醇(29500 元/
吨，不变)
工业气体及湿电子化学品：UPSSS 级氢氟酸(11500 元/吨，不变)、EL 级氢
氟酸(7730 元/吨，不变)
塑料及纤维：碳纤维(85500 元/吨，不变)、涤纶工业丝(12700 元/吨，不变)、
涤纶帘子布 9 月出口均价为(15128 元/吨，-2.80%)、芳纶(8.92 万元/吨，5.26%)、
氨纶(27000 元/吨，不变)、PA66(18800 元/吨，不变)、癸二酸 7 月出口均价为 25720
元/吨，较上月下降 1.27%。
投资建议
AI 服务器功耗攀升驱动散热材料迭代，石墨烯 TIM 材料成为必选项。大
模型训练的算力需求呈指数级增长，芯片计算性能持续跃升，带动芯片功耗同
步攀升，以英伟达 GPU 的热设计功耗为例，2020 年的 A100 的热设计功耗仅为
400W，到 2026 年的 Rubin 架构已高达 2300W。随着功耗高速增长，传统 TIM
材料已无法满足逐步提高的散热要求，而新型石墨烯 TIM 材料顺势崛起，具备
130W/(m·K)的超高热导率，远超传统的导热相变材料（约 8.5W/(m·K)）和碳基
硅脂（约 7.5W/(m·K)）等传统材料，已成为目前可行性最高的解决方案，英伟
达新一代 Rubin GPU 也已全面切换为石墨烯 TIM 材料。此外，光模块领域，随
着技术规格向 1.6T 及以上的阶段迈升，传统导热界面材料在热阻与密度的持续
优化也出现瓶颈，石墨烯垫片同样成为了高效的新型散热方案，目前部分石墨
烯垫片厂商已开始送样认证，逐步批量应用于光模块领域。同时，考虑到 Rubin
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已全面投入生产，2026Q4 开始有望逐步放量，预计石墨烯 TIM 材料市场需求将
随之快速增长。加之，目前石墨烯 TIM 材料海外厂商布局较少，整体供应以国
内公司为主，国内石墨烯 TIM 材料厂商有望迎来广阔发展机遇。建议关注【鸿
富诚】、【
中石科技】、【
苏州天脉】、【
思泉新材】。
风险提示
原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业
竞争加剧的风险。
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目录
1. 二级市场表现................................................................................................................................................................... 5
2. 产业链数据跟踪............................................................................................................................................................. 10
2.1 氨基酸........................................................................................................................................................................ 10
2.2 可降解塑料................................................................................................................................................................ 12
2.3 工业气体.................................................................................................................................................................... 13
2.4 电子化学品................................................................................................................................................................ 14
2.5 维生素........................................................................................................................................................................ 16
2.6 高性能纤维................................................................................................................................................................ 16
2.7 重要基础化学品........................................................................................................................................................ 19
3. 行业要闻......................................................................................................................................................................... 19
4. 投资建议......................................................................................................................................................................... 21
5. 风险提示......................................................................................................................................................................... 21
图表目录
图 1： 行业周涨跌幅（%）............................................................................................................................................... 5
图 2： 近三年创业板指与新材料指数走势....................................................................................................................... 5
图 3： 化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况....................................................................................................... 6
图 4： 公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）...................................7
图 5： 公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）...............................8
图 6： 新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况...............................................................9
图 7： 部分氨基酸品种价格............................................................................................................................................. 11
图 8： 可降解塑料产业链价格情况................................................................................................................................. 12
图 9： 可降解塑料产业链情况......................................................................................................................................... 13
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图 10： 部分工业气体品种价格....................................................................................................................................... 14
图 11： 部分电子化学品价格........................................................................................................................................... 15
图 12： 维生素价格........................................................................................................................................................... 16
图 13： 芳纶与碳纤维产业链情况................................................................................................................................... 17
图 14： PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况.............................................................................................................. 18
图 15： 部分基础化学品价格情况................................................................................................................................... 19
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1. 二级市场表现
本周基础化工下跌、新材料上涨。本周（20261019-20261023）沪深 300 涨跌幅为-1.57%，
上证指数涨跌幅为-0.69%，创业板指涨跌幅为-3.18%。涨幅前三行业分别是计算机（5.21%）、
机械设备（3.01%）、汽车（1.51%）。
图 1：行业周涨跌幅（%）
资料来源：Wind，
山西证券研究所
图 2：近三年创业板指与新材料指数走势
资料来源：Wind，山西证券研究所
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重点板块表现：近五个交易日，合成生物指数下跌 0.75%，半导体材料下跌 3.38%，电子
化学品下跌 1.30%，可降解塑料下跌 1.13%，工业气体下跌 2.46%，电池化学品下跌 3.58%。
图 3：化工新材料板块表现、估值及盈利能力情况
资料来源：Wind，山西证券研究所
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图 4：公司市场表现、估值及盈利情况（半导体材料、工业气体、可降解塑料、维生素）
资料来源：Wind，山西证券研究所
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图 5：公司市场表现、估值及盈利情况（化纤、新能源、工业涂料、吸附剂、合成生物学）
资料来源：Wind，山西证券研究所
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个股市场表现：上周新材料板块中，实现正收益个股占比为 29.21%，表现占优的个股有
莱特光电(14%)、
金达威(11.61%)、
金发科技(7.97%)、
康鹏科技(5.78%)、
侨源股份(5.25%)等，
表现较弱的个股包括
凯美特气(-16.34%)、
金丹科技(-15.87%)、
亚香股份(-11.82%)、
华秦科技
(-9.98%)、
正帆科技(-9.45%)等。
个股资金流动情况：上周新材料板块中，机构净流入的个股占比为 34.23%，净流入较多
的个股有
中船特气(1.92 亿)、
江丰电子(1.82 亿)、金发科技(1.77 亿)、
蓝晓科技(1.44 亿)、鼎龙
股份(1.06 亿)等，净流出较多的个股包括凯美特气(-2.84 亿)、
天岳先进(-2.45 亿)、
杭氧股份(-1.84
亿)、金达威(-1.54 亿)、
铂科新材(-1.36 亿)等。
个股估值情况：当前市盈率分位数处于近两年的较高位的前十个股为金达威(99.45 分位)、
川宁生物(95.21 分位)、
中简科技(94.93 分位)、
争光股份(91.51 分位)、
聚和材料(88.36 分位)、
壹石通(85.01 分位)、金丹科技(84.25 分位)、
和远气体(84.11 分位)、亚香股份(83.42 分位)、麦
加芯彩(81.51 分位)等。
图 6：新材料板块个股市场表现、资金流入、外资流入、调研及估值情况
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资料来源：Wind，山西证券研究所
2. 产业链数据跟踪
2.1 氨基酸
周度价格数据更新：截止 10 月 26 日，缬氨酸价格为 10150 元/吨，环比下降 0.98%；赖
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氨酸(98.5%)价格为 6450 元/吨，环比下降 0.39%；赖氨酸(70%)价格为 4275 元/吨，环比下降
0.58%；蛋氨酸价格为 24800 元/吨，价格不变；色氨酸价格为 28250 元/吨，价格不变；精氨
酸单价为 20000 元/吨，价格不变；苏氨酸价格为 7175 元/吨，价格不变。
图 7：部分氨基酸品种价格
*
资料来源：Wind，博亚和讯，山西证券研究所
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2.2 可降解塑料
截至 2026 年 10 月 26 日，聚乳酸(FY201 注塑级)价格为 18100 元/吨，较上周不变；聚乳
酸(REVODE 201 吹膜级)的价格为 17200 元/吨，较上周不变；聚乳酸(REVODE 110 透明挤出
级)的价格为 17200 元/吨，较上周不变；玉米均价为 2245.88 元/吨，较上周下降 0.08%。2026
年 9 月，聚乳酸进口均价为 2054.98 美元/吨，环比下降 0.54%；出口均价为 2616.58 美元/吨，
较上月上升 10.11%。聚乳酸进口 7530 吨，较上月上升 57.05%；出口 1810 吨，较上月下降 33.02%；
2026 年 9 月，PLA 进口数量同比增加 88.6%，出口数量同比减少 33.0%，进口平均单价 13779
元每吨，环比减少 105 元，出口平均单价 17545 元每吨，环比增加 1577 元。截至 2026 年 10
月 26 日，PBS 均价为 16700 元/吨，较上周不变；较 2026 年 9 月 25 日上涨 2.45%；截至 2026
年 10 月 23 日，PBAT 的价格为 12250 元/吨，较上周不变，较上月同期增加 900 元；若原材料
均外采，当前 PBAT 成本价为 12131 元。
图 8：可降解塑料产业链价格情况
资料来源：Wind，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所
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图 9：可降解塑料产业链情况
资料来源：Wind，海关统计数据平台，山西证券研究所
2.3 工业气体
2026 年 10 月 26 日，氧气单价为 360.8 元/吨，较上月下降 8.26%；氮气单价为 450 元/吨，
较上月下降 7.22%；二氧化碳单价为 337 元/吨，较上月下降 8.67%；氢气单价为 2.2 元/立方米，
较上月不变；四川氩气单价为 2700 元/吨，较上月上涨 5.88%；氖气单价为 95 元/立方米，较
上月不变；氪气单价为 150 元/立方米，较上月下降 14.29%；氙气单价为 17000 元/立方米，较
上月不变；2026 年 9 月，氩气开工率为 61%，二氧化碳开工率为 49%。
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图 10：部分工业气体品种价格
资料来源：Wind，百川盈孚，山西证券研究所
2.4 电子化学品
2026 年 10 月 26 日，国内 UPSSS 级氢氟酸价格为 11500 元/吨，较上月不变；EL 级氢氟
酸价格为 7730 元/吨，较上月下降 3.19%；G2 级双氧水价格为 1800 元/吨，较上月不变；G5
级双氧水价格为 4800 元/吨，较上月不变；G5 级硫酸价格为 4800 元/吨，较上月下降 4.00%；
G5 级氨水价格为 3800 元/吨，较上月上涨 5.56%；BVI 级磷酸（≤100ppb）价格为 8700 元/吨，
较上月不变。2026 年 9 月，中国电子级氢氟酸出口均价为 1757.11 美元/吨，环比上升 5.69%,
同比上升 52.63%；进口均价为 3173.05 美元/吨，环比下降 0.44%，同比上升 14.80%；出口量
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为 3240.67 吨，环比上升 27.12%,同比上升 79.60%；进口量为 820.75 吨，环比上升 17.30%，
同比上升 12.89%。
图 11：部分电子化学品价格
资料来源：Wind，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所
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2.5 维生素
图 12：维生素价格
资料来源：博亚和讯，中国饲料工业协会，山西证券研究所
2.6 高性能纤维
2026 年 9 月，芳纶进口单价为 9.94 美元/千克，环比上升 8.60%；出口单价为 13.3 美元
/千克，环比上升 5.49%；2026 年 9 月进口 389 吨，环比上升 106.35%；出口 214 吨，环比下
降 19.53%。
2026 年 10 月 26 日，江苏地区 T700/12K 碳纤维价格为 105 元/千克，较上月不变；吉
林地区 T300/25K 碳纤维价格为 90 元/千克，较上月不变；吉林地区 T300/12K 碳纤维价格为
100 元/千克，较上月不变。2026 年 10 月 23 日，碳纤维毛利为-8255 元/吨；碳纤维成本为 112755.29
元/吨，较上月上涨 0.29%。2026 年 10 月 23 日，市场碳纤维总库存为 13330 吨，较上月增加
0.68%。2026 年 9 月，国内碳纤维产量为 11795 吨，环比上升 3.86%。2026 年 9 月，碳纤维产
能利用率为 70.31%，环比上升 0.17%。
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图 13：芳纶与碳纤维产业链情况
资料来源：Wind，海关总署，百川盈孚，山西证券研究所
2026 年 10 月 23 日,聚酰胺 66(注塑,平顶山神马,EPR27)价格为 1.88 万元/吨，较上周不变。
2026 年 9 月，涤纶工业丝出口 55884 吨，累计同比增长 4.37%；截至 2026 年 9 月，涤纶帘子
布价格为 2.26 美元/千克，较上月环比下降 2.59%；PA6 帘子布价格为 2.67 美元/千克，较上月
环比上升 0.04%；PA66 帘子布价格为 3.94 美元/千克，较上月环比下降 6.47%。2026 年 9 月，
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中国涤纶帘子布出口量为 2.06 万吨，累计同比增速为 13.71%。
图 14：PA66、氨纶、涤纶工业丝产业链情况
资料来源：Wind，中塑在线，隆众资讯，百川盈孚，海关统计数据平台，山西证券研究所
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2.7 重要基础化学品
图 15：部分基础化学品价格情况
资料来源：Wind，ICE，国家统计局，农业农村部，汇易网，化工在线，商务部，金联创，中塑在线，锦桥
纺织网，隆众资讯，山西证券研究所
3. 行业要闻
工信部等八部门印发《产业基础能力提升“十五五”规划》
近日，工信部等八部门联合印发《产业基础能力提升“十五五”规划》。《规划》提出明确
要求，到 2030 年，产业基础薄弱问题明显缓解，技术创新能力、自主可控能力、优质产品供
给能力全面提升，基础产品质量水平明显提高，形成一批引领整机创新的关键基础产品和若干
具有国际影响力的知名品牌，新培育一批产业基础领域制造业单项冠军企业和专精特新“小巨
人”企业，支持产业基础长效发展的投入机制更加健全，产业基础能力总体进入国际先进行列，
为构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系提供有力支撑。同时规划还强调要加强产业基础
前沿技术创新布局。瞄准量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六
代移动通信（6G）、深空深海深地极地等前沿领域，按照“场景牵引、基础先行”的思路，前瞻
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布局一批关键基础产品创新任务，提升原创性、颠覆性基础技术和产品供给能力。
资料来源：工信微报
新亚制程拟收购上海启元气体控股权加码电子特气赛道
10 月 22 日，公司发布公告，公司全资子公司芯亚北璨，已与 13 名交易对方签署附生效
条件的《股权收购协议》。芯亚北璨以支付现金方式向上述交易对方收购启元气体合计 51.27%
股权。交易完成后，公司将成为启元气体间接控股股东，启元气体将纳入公司合并报表范围。
除了直接进行现金收购，新亚制程另拟以发行股份及支付现金的方式，购买启元气体 15.86%
股权，并募集配套资金。该现金收购与此次发行股份及支付现金购买资产相互独立，不互为前
提条件。启元气体主营电子大宗气体与电子特种气体，产品直接服务于集成电路制造、半导体
显示等核心电子产业，属于电子制造领域的关键辅材。交易完成后，新亚制程将在现有业务基
础上新增电子气体业务板块，可丰富现有的电子材料产品线，为公司带来新的业务增长点，增
强持续盈利能力与抗周期能力。
资料来源：新亚制程关于控股子公司拟以现金方式收购上海启元气体发展有限公司部分股
权并取得控制权的公告、DT 新材料、证券时报
宏昌电子拟投资 12.6 亿加码高端覆铜板与先进封装膜材产能
10 月 20 日，宏昌电子发布公告，审议通过三项对外投资议案，与珠海经济技术开发区相
关方签署投资协议，合计投资金额不低于 12.6 亿元。1）高端覆铜板及半固化片项目：项目投
资金额不低于 8.0 亿元，占地面积约 3.5 万平方米，主要生产高阶覆铜板 1080 万张/年和半固
化片 2400 万米/年，有助于公司进一步强化“长三角+珠三角”双核心产能布局，顺应 AI 基建发
展浪潮。2）二期自动化及智能制造项目：投资金额不低于 1.9 亿元，计划对现有覆铜板及半
固化片生产项目进行扩产，项目建成达产后，预计年新增高阶覆铜板 240 万张、半固化片 720
万米，全部达产后年产值不低于 2.2 亿元。3）先进封装膜材（GBF）项目，项目投资金额约
2.7 亿元，占地面积 2.4 万平方米，主要生产先进封装膜材（GBF）产品。项目全部投产后，
先进封装膜材（GBF）将实现规模化供应，预计可实现年产值超 4 亿元，能够有效提高公司高
附加值新材料业务占比。
资料来源：DT 新材料
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4. 投资建议
AI 服务器功耗攀升驱动散热材料迭代，石墨烯 TIM 材料成为必选项。大模型训练的算
力需求呈指数级增长，芯片计算性能持续跃升，带动芯片功耗同步攀升，以英伟达 GPU 的热
设计功耗为例，2020 年的 A100 的热设计功耗仅为 400W，到 2026 年的 Rubin 架构已高达 2300W。
随着功耗高速增长，传统 TIM 材料已无法满足逐步提高的散热要求，而新型石墨烯 TIM 材料
顺势崛起，具备 130W/(m·K)的超高热导率，远超传统的导热相变材料（约 8.5W/(m·K)）和碳
基硅脂（约 7.5W/(m·K)）等传统材料，已成为目前可行性最高的解决方案，英伟达新一代 Rubin
GPU 也已全面切换为石墨烯 TIM 材料。此外，光模块领域，随着技术规格向 1.6T 及以上的阶
段迈升，传统导热界面材料在热阻与密度的持续优化也出现瓶颈，石墨烯垫片同样成为了高效
的新型散热方案，目前部分石墨烯垫片厂商已开始送样认证，逐步批量应用于光模块领域。同
时，考虑到 Rubin 已全面投入生产，2026Q4 开始有望逐步放量，预计石墨烯 TIM 材料市场需
求将随之快速增长。加之，目前石墨烯 TIM 材料海外厂商布局较少，整体供应以国内公司为
主，国内石墨烯 TIM 材料厂商有望迎来广阔发展机遇。建议关注【
鸿富诚】、【中石科技】、
【苏州天脉】、【思泉新材】。
5. 风险提示
1）原材料价格大幅波动的风险；
2）政策风险；
3）技术发展不及预期的风险；
4）行业竞争加剧的风险。
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分析师承诺：
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报
告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有
合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐
意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信
息为自己或他人谋取私利。
投资评级的说明：
以报告发布日后的 6--12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A 股
以沪深 300 指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯
达克综合指数或标普 500 指数为基准。
无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，
致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级）
评级体系：
——公司评级
买入： 预计涨幅领先相对基准指数 15%以上；
增持： 预计涨幅领先相对基准指数介于 5%-15%之间；
中性： 预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；
减持： 预计涨幅落后相对基准指数介于-5%- -15%之间；
卖出： 预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
——行业评级
领先大市： 预计涨幅超越相对基准指数 10%以上；
同步大市： 预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；
落后大市： 预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
——风险评级
A： 预计波动率小于等于相对基准指数；
B： 预计波动率大于相对基准指数。
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免责声明：
山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的
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