汽车/汽车零部件
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赛轮轮胎（601058.SH）
2026年10月31日
投资评级：买入（维持）
日期 2026/10/30
当前股价(元) 11.66
一年最高最低(元) 18.05/11.12
总市值(亿元) 383.39
流通市值(亿元) 383.39
总股本(亿股) 32.88
流通股本(亿股) 32.88
近3个月换手率(%) 63.87
股价走势图
数据来源：聚源
《坚定全球化发展战略，Q2归母净利
润同比+39%—公司信息更新报告》
-2026.9.1
《Q1业绩同环比增长，全球化布局引
领公司长期成长 —公司信息更新报
告》-2026.4.29
Q3业绩短期承压，品牌价值持续提升，看好公司长
期成长
——公司信息更新报告
金益腾（分析师） 李思佳（分析师）
jinyiteng@kysec.cn
证书编号：S0790520020002
lisijia@kysec.cn
证书编号：S0790525070006
⚫ Q3营业收入同比+8.58%，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级
公司发布2026年三季报，实现营收308.85亿元，同比+11.96%；归母净利润27.12
亿元，同比-5.56%。其中Q3营收108.58亿元，同比+8.58%、环比+2.76%；归
母净利润5.52亿元，同比-46.94%、环比-49.95%。Q3天然橡胶等原材料价格上
行， 公司业绩短期承压，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028
年归母净利润分别为35.07（-13.92）、53.07（-6.00）、61.00（-4.54）亿元，EPS
分别为1.07（-0.42）、1.61（-0.19）、1.86（-0.13）元，当前股价对应2026-2028
年PE为10.9、7.2、6.3倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持
续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持“买入”评级。
⚫ Q3公司轮胎销量同比+14.25%，收入同比+8.62%
2026Q3公司轮胎产、销量分别为2,528.09、2,433.79万条，同比分别+23.35%、
+14.25%，环比分别+3.52%、+2.61%；自产自销轮胎收入为 104.90亿元，同比
+8.62%、环比+1.78%；自产自销轮胎平均价格为431元/条，同比-4.93%、环比
-0.81%；天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格
同比+19.35%，环比+3.44%。
⚫ 配套领域持续拓展、品牌价值持续提升，为公司长期成长奠定坚实基础
公司加大品牌资源投放力度，液体黄金系列产品市场口碑持续走高，国内外高端
品牌认知度稳步提升。9月20日，第二十一届亚洲品牌大会，公司凭借稳健的
品牌成长力与全球市场表现位列2026年《亚洲品牌500强》榜单第313位。根
据 Brand Finance 发布的《2026 全球轮胎品牌价值 25 强》榜单，公司已连续
四年位居中国轮胎品牌首位，也是唯一跻身全球榜单十强的中国轮胎品牌。配套
方面，近期，
比亚迪第二代海鸥正式上市，公司作为其主力配套轮胎供应商，以
液体黄金轮胎技术为其提供优异的性能支持。
⚫ 风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。
财务摘要和估值指标
指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
营业收入(百万元) 31,802 36,792 42,274 50,031 56,224
YOY(%) 22.4 15.7 14.9 18.3 12.4
归母净利润(百万元) 4,063 3,522 3,507 5,307 6,100
YOY(%) 31.4 -13.3 -0.4 51.3 14.9
毛利率(%) 27.6 24.7 21.9 24.7 25.2
净利率(%) 12.8 9.6 8.3 10.6 10.8
ROE(%) 20.0 15.5 13.6 17.4 17.0
EPS(摊薄/元) 1.24 1.07 1.07 1.61 1.86
P/E(倍) 9.4 10.9 10.9 7.2 6.3
P/B(倍) 2.0 1.8 1.6 1.3 1.1
数据来源：聚源、开源证券研究所
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
2025-10 2026-02 2026-06
赛轮轮胎 沪深300
相关研究报告
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证
券
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研
究
报
告
公
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信
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司
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公司信息更新报告
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附：财务预测摘要
资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
流动资产 19500 20701 25114 28104 31651 营业收入 31802 36792 42274 50031 56224
现金 5517 4579 6298 6840 8031 营业成本 23030 27711 33001 37667 42036
应收票据及应收账款 5086 6265 6793 8883 9254 营业税金及附加 110 118 136 166 186
其他应收款 105 138 141 190 182 营业费用 1531 1919 2008 2336 2666
预付账款 402 415 494 599 619 管理费用 1013 1228 1289 1583 1839
存货 6524 7139 9211 9406 11396 研发费用 1013 1147 1343 1581 1772
其他流动资产 1866 2165 2177 2187 2169 财务费用 351 396 325 394 430
非流动资产 20785 26069 27707 30251 32179 资产减值损失 -162 -187 -233 -270 -317
长期投资 631 325 332 334 337 其他收益 44 54 56 55 56
固定资产 14029 16558 18261 20710 22125 公允价值变动收益 -15 18 1 -2 1
无形资产 1358 3429 3878 4385 4977 投资净收益 94 46 23 33 49
其他非流动资产 4767 5756 5236 4822 4740 资产处置收益 1 -1 3 2 1
资产总计 40285 46770 52821 58355 63830 营业利润 4706 4195 4027 6117 7076
流动负债 15733 18365 22068 25175 25766 营业外收入 21 13 15 16 16
短期借款 5805 5957 9037 10818 10460 营业外支出 66 32 58 61 54
应付票据及应付账款 6928 8747 9564 10913 11364 利润总额 4660 4176 3984 6072 7038
其他流动负债 3000 3660 3466 3444 3942 所得税 537 559 404 638 801
非流动负债 3981 5049 4408 4001 3276 净利润 4123 3617 3580 5434 6236
长期借款 3373 4347 3706 3299 2574 少数股东损益 61 94 73 126 136
其他非流动负债 608 702 702 702 702 归属母公司净利润 4063 3522 3507 5307 6100
负债合计 19713 23413 26475 29176 29042 EBITDA 6728 6705 6498 9080 9930
少数股东权益 1062 1743 1816 1942 2078 EPS(元) 1.24 1.07 1.07 1.61 1.86
股本 3288 3288 3288 3288 3288
资本公积 4572 4645 4645 4645 4645 主要财务比率 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E
留存收益 11655 13928 16729 21152 26207 成长能力
归属母公司股东权益 19509 21615 24530 27237 32711 营业收入(%) 22.4 15.7 14.9 18.3 12.4
负债和股东权益 40285 46770 52821 58355 63830 营业利润(%) 33.8 -10.9 -4.0 51.9 15.7
归属于母公司净利润(%) 31.4 -13.3 -0.4 51.3 14.9
获利能力
毛利率(%) 27.6 24.7 21.9 24.7 25.2
净利率(%) 12.8 9.6 8.3 10.6 10.8
现金流量表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E ROE(%) 20.0 15.5 13.6 17.4 17.0
经营活动现金流 2289 4179 4523 5032 7499 ROIC(%) 15.0 12.0 10.3 13.2 13.6
净利润 4123 3617 3580 5434 6236 偿债能力
折旧摊销 1659 2018 2089 2488 2374 资产负债率(%) 48.9 50.1 50.1 50.0 45.5
财务费用 351 396 325 394 430 净负债比率(%) 23.6 32.1 28.8 27.4 17.3
投资损失 -94 -46 -23 -33 -49 流动比率 1.2 1.1 1.1 1.1 1.2
营运资金变动 -4367 -2061 -1439 -3255 -1499 速动比率 0.8 0.7 0.7 0.7 0.7
其他经营现金流 616 255 -9 4 7 营运能力
投资活动现金流 -3997 -5334 -3700 -4999 -4251 总资产周转率 0.9 0.8 0.8 0.9 0.9
资本支出 4024 4818 3720 5030 4299 应收账款周转率 7.8 6.7 6.7 6.6 6.4
长期投资 -94 -81 -7 -2 -3 应付账款周转率 6.1 5.6 5.7 5.9 6.1
其他投资现金流 121 -435 27 33 51 每股指标（元）
筹资活动现金流 1873 255 -2042 -1071 -1499 每股收益(最新摊薄) 1.24 1.07 1.07 1.61 1.86
短期借款 1946 152 3080 1781 -358 每股经营现金流(最新摊薄) 0.70 1.27 1.38 1.53 2.28
长期借款 -652 974 -641 -407 -725 每股净资产(最新摊薄) 5.93 6.57 7.46 8.89 10.56
普通股增加 163 0 0 0 0 估值比率
资本公积增加 1515 73 0 0 0 P/E 9.4 10.9 10.9 7.2 6.3
其他筹资现金流 -1098 -944 -4481 -2445 -416 P/B 2.0 1.8 1.6 1.3 1.1
现金净增加额 210 -906 -1219 -1039 1750 EV/EBITDA 6.6 7.1 7.3 5.4 4.7
数据来源：聚源、开源证券研究所
公司信息更新报告
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值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。本报告署名人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会
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股票投资评级说明
评级 说明
证券评级
买入（Buy） 预计相对强于市场表现20%以上；
增持（outperform） 预计相对强于市场表现5%～20%；
中性（Neutral） 预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；
减持（underperform） 预计相对弱于市场表现5%以下。
行业评级
看好（overweight） 预计行业超越整体市场表现；
中性（Neutral） 预计行业与整体市场表现基本持平；
看淡（underperform） 预计行业弱于整体市场表现。
备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪
深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针
对做市转让标的） 、美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同
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