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2026 年11 月01 日
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存储系统及升级服务驱动，泛林集团业绩快速增长
◼ 走势比较
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证券分析师：张世杰
电话：
E-MAIL：zhangsj@tpyzq.com
分析师登记编号：S1190523020001
报告摘要
事件：泛林集团发布最新季度财报 （FY2027Q1，2026 年 9 月季度） ，
单季度收入 82.2 亿美元， 同比 54.4%； 毛利率 52.3%， 同比提升 1.9pct；
稀释后每股收益 2.2 美元。
存储系统收入同比翻倍、系统设备环比增 35%，毛利率与费用率同
向改善， 把营业利润率首次推过 40%。分业务看， 系统设备收入 57.3 亿
美元， 占 69.7%， 同比 61.6%， 是本季增量的绝对主体； 客户支持 （CSBG）
收入 24.9 亿美元， 占 30.3%， 同比 40.0%， 装机基数在产线满负荷下已
转化为升级、 备件与服务的稳定现金流。 系统设备内部， 存储占 46%，晶
圆代工占 46%，逻辑及其他降至 8%。分地区看，中国大陆占 35.1%，韩
国 19.9%、日本 8.8%、美国 8.1%、东南亚 6.5%、欧洲 3.7%。费用端，
费用率 12.4%，较上年同期的 16.1% 大幅优化。
服务收入创历史新高,新品开始放量。服务收入确定性高，连续第四
个季度创历史新高，装机基数在满负荷产线下转化为升级、 备件与服务收
入，这部分确定性高于设备。新品进入收入兑现期 ，Akara 导体刻蚀与
Aether 干膜光刻胶配合已在 HBM 量产爬坡；背面供电带来更多沉积、
电镀与刻蚀步骤； 面板级电镀客户已超 20 家， 公司预计面板级封装地位
将超过晶圆级。
12 月季度指引中值环比微增， 供应链约束压制当季上限。 Q2 FY2027
指引收入 86.0 亿美元 ±4.0 亿美元，毛利率 52.5% ±1%、营业利润率
40.5% ±1%、EPS 2.33 美元 ±0.15 美元，指引环比成长性受近期供应链
约束
风险提示：存储采购需求持续性；洁净室与零部件交期压力。
(20%)
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电子 沪深300
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行业深度研究
P2
投资评级说明
1、行业评级
看好：预计未来 6 个月内，行业整体回报高于沪深 300 指数 5%以上；
中性：预计未来 6 个月内，行业整体回报介于沪深 300 指数-5%与 5%之间；
看淡：预计未来 6 个月内，行业整体回报低于沪深 300 指数 5%以下。
2、公司评级
买入：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅在 15%以上；
增持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于 5%与 15%之间；
持有：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与 5%之间；
减持：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅介于-5%与-15%之间；
卖出：预计未来 6 个月内，个股相对沪深 300 指数涨幅低于-15%以下。
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