1、 液冷产业催化密集落地，算力基础设施

投资要点
分析师：臧天律S1050522120001行业相对表现表现1M3M12M电力设备(申万)-4.94.773.1沪深300-0.7-2.623.6市场表现相关研究催化叠加能源安全驱动，海上风电迎海内外新景气周期》2026-04-07重估催生新能源、储能与电网战略机遇，宇树科技IPO 受理提升人形机器人关注度》2026-03-23用激增，风电出海补位欧洲能源缺口》2026-03-16▌液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行本周AI 算力产业链迎来“算力密度跃迁+基础设施重构”的关键验证时点，芯片功耗攀升与大模型调用量爆发共振，推动数据中心由“规模扩张”迈向“架构升级”。算力侧，谷歌宣布将2026 年TPU 芯片出货量目标大幅上调50%至600 万颗、新一代TPU v7 单芯片功耗高达980W，要求100%采用液冷散热方案，标志AI 芯片进入“千瓦级时代”，液冷由“可选”转为“必选”，浸没式与相变液冷渗透率有望加速提升，同时800V HVDC 等高压直流架构成为适配高密度算力的重要方向。产业侧，液冷大会聚焦“液冷+800V”，腾讯深度参与，行业由单点突破迈向“散热-供电-结构-运维”系统级重构。技术侧，曙光数创推出兆瓦级相变浸没液冷整机柜，单柜功率超900kW、PUE 降至1.04 以下，推动数据中心由机柜级优化迈向集群级重构。需求侧，中国大模型调用量持续领先，应用驱动特征强化，对算力提出“高密度+高稳定性+低能耗”要求。在此背景下，液冷、HVDC、电源系统、数据中心系统集成及运维节能等方向有望受益，行业正由“规模扩张”转向“效率优先”，高密度、低能耗、模块化趋势明确。▌投资观点我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场公式，建议关注盈峰环境、中恒电气、润泽科技、科士达、四方股份等公司。对电力设备板块维持“推荐”评级。▌风险提示行业技术发展进度不及预期、行业竞争加剧、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。-20(%)电力设备沪深300请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效重点关注公司及盈利预测公司代码名称2026-04-13股价EPSPE2025E2026E2025E2026E000967.SZ盈峰环境10.240.160.190.2130.6555.2547.9未评级002364.SZ中恒电气35.120.190.260.5655.47133.7362.54未评级002518.SZ科士达47.890.680.961.3970.4349.8934.45300442.SZ润泽科技87.041.043.091.9249.9617.0945.23未评级601126.SH四方股份43.650.860.991.1919.7530.2336.82请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
正文目录
图表目录请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
1、 液冷产业催化密集落地，算力基础设施
景气持续上行液冷产业催化密集落地，算力基础设施景气持续上行。本周AI 算力产业链迎来“算力密度跃迁+基础设施重构”的关键验证时点，核心催化来自芯片功耗快速攀升与大模型调用量爆发共振，正推动数据中心从“规模扩张”迈向“架构升级”的新阶段。我们判断，液冷与高压直流供电（HVDC）将成为下一阶段AI 基础设施投资的主线方向，相关细分环节景气度有望持续提升。算力侧方面，谷歌宣布将2026 年TPU 芯片出货量目标大幅上调50%至600 万颗，新一代TPU v7 单芯片功耗高达980W，标志着AI 芯片已全面进入“千瓦级时代”，且要求100%采用液冷散热方案。在此背景下，传统风冷方案已难以满足散热需求，液冷正由“可选方案”转变为“必选项”，尤其是浸没式与相变液冷等高效方案渗透率有望加速提升。功耗的指数级增长不仅带来散热挑战，也对供电系统提出更高要求，800V HVDC 等高压直流架构将成为适配高密度算力集群的重要方向。产业催化方面，由CDCC 主办的液冷技术大会下周即将召开，聚焦“液冷+800V”的融合路径，意味着行业正在从单点技术突破走向系统级协同优化。同时，腾讯作为数据中心龙头深度参与，也从侧面印证了互联网大厂正加速推进液冷基础设施的规模化落地。我们认为，本轮技术演进的核心不在单一设备升级，而在于“散热-供电-结构-运维”的一体化重构，具备系统集成能力的厂商将更具竞争优势。技术突破方面，曙光数创发布了全球首个兆瓦级相变浸没液冷整机柜及其基础设施整体解决方案（C8000 V3.0），实现单机柜功率突破900kW，较传统方案提升3-5 倍，并将PUE 降至1.04 以下，机房占地面积节省超85%，为超大规模智算集群的高密度部署提供了可行路径。这一进展意味着AI 数据中心正在由“机柜级优化”迈向“整机柜乃至集群级重构”，为未来超大规模智算中心提供了关键基础设施支撑。尤其是在算力密度持续提升背景下，单位面积算力输出成为核心指标，浸没式液冷在空间利用率和能效上的优势将进一步放大。需求侧方面，AI 产业正进入“应用驱动”新阶段。根据OpenRouter 数据，中国大模型调用量已连续5 周显著领先美国，其中，阿里通义千问Qwen3.6-Plus 上线单日调用量突破1.4 万亿Token，打破平台世界纪录；字节豆包大模型日均Token 消耗量突破120 万亿，三个月内实现翻番，成为字节全系产品的底层AI 基础设施。这一趋势表明，AI 需求已从训练侧逐步向推理侧扩散，并且呈现高频、持续调用特征，对算力基础设施提出“高密度+高稳定性+低能耗”的复合要求。中国在应用场景、用户规模及商业化落地方面的优势，将进一步放大对数据中心建设与升级的需求强度。在此背景下，我们重点看好以下几个细分方向：一是液冷产业链，包括冷板式液冷、浸没式液冷、相变材料及配套液体循环系统等环节，受益于渗透率快速提升；二是高压直流供电（HVDC）及电源系统，随着800V 架构推进，相关电力电子设备需求有望显著增长；三是数据中心系统集成与整体解决方案提供商，在“整机柜+整集群”交付模式下，具备系统设计与交付能力的厂商竞争壁垒提升；四是AI 数据中心运维与节能管理，包括PUE 优化、热管理软件等方向，将在能效约束趋严背景下持续受益。整体来看，AI 算力基础设施正经请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效历从“规模扩张”向“效率优先”的范式切换，液冷与HVDC 不仅是技术升级，更是产业链价值重构的核心抓手。随着芯片功耗持续提升与应用侧需求爆发，数据中心将加速向高密度、低能耗、模块化方向演进，相关细分行业有望进入新一轮高景气周期。我们看好算力基础设施建设，算力的紧缺已经成为全市场公式，建议关注盈峰环境、中恒电气、润泽科技、科士达、四方股份等公司。对电力设备板块维持“推荐”评级。
图表1：重点关注公司及盈利预测
公司代码名称2026-04-13股价EPSPE2025E2026E2025E2026E000967.SZ盈峰环境10.240.160.190.2130.6555.2547.9未评级002364.SZ中恒电气35.120.190.260.5655.47133.7362.54未评级002518.SZ科士达47.890.680.961.3970.4349.8934.45300442.SZ润泽科技87.041.043.091.9249.9617.0945.23未评级601126.SH四方股份43.650.860.991.1919.7530.2336.82请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
2、 行业动态
光伏行业动态：风光超9GW，重庆发布2026 年重点项目名单。4 月3 日，重庆市人民政府办公厅关于做好2026 年市级重点项目实施有关工作的通知，通知指出，重庆市2026 年市级重点项目包括开工、在建、完工、储备“四个一批”项目。其中：开工、在建、完工项目共1382 个，总投资约2.9 万亿元，年度计划投资约5012 亿元；重点储备项目254 个，总投资约8603亿元。梳理发现，重庆市2026 年市级重点项目共包含77 个风光项目，规模9141MW。目标100GW 装机，韩国大力发展风光，加速能源转型。韩国气候能源环境部4 月6 日宣布新规划，目标2030 年可再生能源发电占比不低于20%，装机规模扩至100GW，重点发展光伏与风电；2040 年前关停60 座燃煤电厂，同时力争新能源车新车占比达40%。电力设备行业动态：2026 年开年，国内新一轮电网建设热潮涌动。其中国家电网一季度完成固定资产投资超过1290 亿元，同比增长37%，带动产业链上下游投资超过2500 亿元；南方电网、内蒙古电力集团投资同样保持较快增长，分别达到384.5 亿元、40 亿元以上，同比增加49.5%和16%。电网投资加速，推动电网建设与区域经济发展同频共振。2026 年第一季度，特高压工程呈现出“开工、核准、前期”同步推进的态势，一批跨省区输电通道正加快从规划走向落地。3 月，攀西特高压交流工程正式启动建设，该特高压工程是我国“十五五”时期首个开工的特高压工程；陕西—河南±800 千伏特高压直流输电工程获得国家发展改革委核准批复。与此同时，华北特高压电网向蒙西延伸的“两点三通道”特高压交流工程，以及内蒙古库布其沙漠基地送电江苏特高压直流工程同步启动可行性研究，计划于今年10 月前完成相关前期工作。除了跨省区输电工程动态频繁，地方电网的特高压项目也密集开工。3 月，上海电网“十五五”时期首个特高压工程——1000 千伏练塘变电站主变压器扩建工程启动建设；河南电网“十五五”时期首个特高压工程——1000 千伏豫南特高压变电站主变扩建工程同步开工，区域电网承载能力进一步提升。值得关注的是，围绕新能源大基地外送的特高压技术路径也在加快探索。内蒙古电力集团表示，正在布局研究区内自用±800 千伏纯新能源柔性直流示范工程，该工程将阿拉善沙漠腹地新能源在无常规电源支撑下，实现大规模、远距离直送呼包乌兰察布等负荷中心地区，为破解沙戈荒地区新能源消纳与外送难题提供新的技术路径。在一系列项目密集推进的背景下，特高压工程整体布局与年度推进节奏也逐步清晰。从已开工、核准到前期推进，各大项目加速铺开，构成当前特高压建设的整体图景。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效AI 行业动态：微软发布三款自研商用AI 模型，全面摆脱对OpenAI 技术依赖。4 月2 日，微软向全球企业客户开放三款完全自研的商用AI 模型，分别为MAI-Transcribe-1 语音转录模型、MAI-Voice-1 语音合成模型、MAI-Image-2 文生图模型，均未使用OpenAI 相关技术，核心性能对标甚至小幅超越OpenAI 与谷歌同类产品，商用价格仅为竞品的一半。同时，微软宣布旗下Office 365、Azure 云服务将逐步替换为自研AI 模型，预计2026 年底完成全量切换。此次发布标志着全球AI 产业格局从“OpenAI 主导的单极生态”向多极化竞争转型，不仅大幅降低企业级AI 应用成本，更推动全球AI 技术研发的多元化发展，为国产大模型的全球化布局带来了新的市场机遇。智谱AI 发布GLM-5.1 开源大模型，代码评测首次超越GPT-5.4。4 月7 日，智谱AI 正式发布开源旗舰大模型GLM-5.1，在全球最具权威性的代码评测SWE-bench Pro 中，以58.4%的得分一举超越GPT-5.4（57.7%）和Claude Opus 4.6（57.3%），成为国产模型首次在该硬核指标上登顶全球榜首。该模型支持连续8 小时自主完成复杂任务，可从零构建完整Linux 桌面系统，全程1200 余步操作无需人工干预；同时在KernelBench 测试中，将向量数据库查询吞吐量提升6.9 倍。尤为关键的是，GLM-5.1 的整个训练过程完全基于10万块华为昇腾910B 芯片完成，未使用任何英伟达GPU。此次突破不仅验证了国产大模型在核心代码能力上已达全球顶尖水平，更标志着“国产大模型+国产算力”的全栈技术体系完全成熟，为国内AI 产业实现自主可控发展提供了核心支撑。机器人行业动态：机构预估2026 年中国人形机器人市场产量将年增94%。据TrendForce 集邦咨询最新人形机器人深度研究报告，2026 下半年全球人形机器人产业将进入商业化的关键期。其中，中国厂商锁定的商用化目标与场景逐渐明确，并积极提升产量，预估将激励2026 全年中国人形机器人市场产量年增94%。宇树科技、智元机器人凭借盈利能力与量产进度，在激烈竞争中脱颖而出，预估两者合计将囊括近80%的出货占比。众擎机器人完成2 亿美元B 轮融资，估值破百亿元。4 月9 日，众擎机器人官方公众号发文，表示近日正式完成总额2 亿美元的B 轮融资。本轮融资落地后，公司估值突破百亿元人民币。本轮融资由河南投资集团汇融基金继A2 轮投资后再度领投B 轮，立讯精密联合领投。同时，中创智领战投、基石资本、龙岗金控、金谷资本等品牌投资机构、地方国资平台及家族办公室参与本轮投资；黄浦江资本、银柏投资、星航资本、星源资本等老股东跟进加码。众擎机器人表示，此次B 轮融资为后续深化技术研发、扩大产能规模、拓宽落地场景、构建产业生态提供了资金保障和资源支撑。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
3、 光伏产业链跟踪：上游价格再度松动，
电池片行情相应下探硅料：本周硅料少部分新单签订，在资金压力与市况影响之下，龙头厂家被动销售换取现金回流，在清明连假前夕开始洽谈签单，节后部分落定等待执行。中小型厂家价格持续低迷。当前价格已滑落低于部分中型厂家现金成本水线，部分厂家亦在四月初检修减缓风险。整体观察市场博弈情绪加重，期现商低价流出持续扰动市场，加之四至五月需求疲弱预期心理影响中游采购需求锐减、价格支撑力度不足，本周观察价格仍在下行，预期心态影响之下买方持续下修对价格的预估，缩减签单量体，维持小幅度采购节奏。预期整体均价（包含混包料）价格接受度维持低水平在30-32 元人民币的区间。本周执行价格致密复投料35-37 元人民币、致密料混包价格33-35 元人民币、颗粒料价格34-36元人民币。考虑当前签单状况，后续执行价格有机会下滑1-2 元人民币的水平。海外硅料均价约每公斤18 美元的水平，原预期三月下旬再度上抬价格，但落地情况不及预期。阿曼产地价格仍在商谈。美国本地硅料售价请参阅付费信息栏位。硅片：本周硅片价格延续下行走势，受上游硅料价格持续走弱影响，市场成交价格进一步下探。截至目前，每片的多数主流成交价格如下：183N0.93 元、210RN1.03 元及210N1.23 元人民币。尽管清明节后市场成交活跃度略有改善，但在成本下移与需求支撑不足的背景下，整体价格表现极弱，市场情绪尚未出现改善。细分尺寸来看，183N 本周价格区间落在每片0.93-0.98 元人民币，均价为每片0.95 元人民币，低价成交主要是于本周后才开始放量，当前市场成交重心已逐步下移。210RN 本周价格区间为每片1.00-1.08 元人民币，上周四起仍有每片1.08 元人民币的成交，但节后主流价格已跌至每片1.05 元人民币，并于近日进一步下探至每片1.03 元人民币，部分成交低价已接近每片1.00 元人民币，价格分化情况明显，后续仍存在下探空间。210N 本周价格区间落在每片1.20-1.28 元人民币，均价为每片1.25 元人民币，惟该价格已非当前主流成交水位，目前大宗签单价格已下移至每片1.23 元人民币，部分议价甚至触及每片1.20 元人民币，市场仍在探底过程中。整体而言，在报价频繁调整、成交跟进偏慢的情况下，市场价格分化加剧，且调整节奏明显加快；叠加当前硅片库存压力仍存，预期下周价格仍将延续偏弱走势。中国电池片：N 型电池片价格如下:183N、210RN 与210N 本周均价再度下降，分别为每瓦0.35、0.35 与0.34 元人民币，183N、210RN 与210N 价格区间分别为每瓦0.345-0.35、0.35-0.36 元与0.34-0.35 元人民币。因硅片价格近期逐步走低，电池片成本压力趋缓，当前电池片价格行情仍略高于行业生产成本线，然而，因四月份电池片排产相较组件端乐观，在电池片供给仍有过剩的情况下，截至本周三，部分电池片厂家各尺寸报价也进一步调降，但尚未成交，但电池片价格仍正快速向着行业成本线靠拢。海外电池片：P 型美金价格部分：本周182P 美金均价上调至每瓦0.049 美元，价格区间落在每瓦0.045-0.049 美元，须注意国内价格并未发生变化，仍落在每瓦0.34 元人民币，请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效由于182P 生产厂家稀少，在供需关系稳定的议价条件下，美金价格在出口退税取消后出现回升。N 型美金价格部分：183N 中国出口均价本周下调至每瓦0.052 美元，价格区间落在每瓦0.050-0.053 美元，整体价格已开始随国内成本降低，海外需求退坡而跌价，美金价格相对人民币溢价已出现收窄，四月下旬签单情形较不乐观，后续出口美金价格可能再度下滑。组件：本周中国区市场价格还是艰难维稳，观察厂家在集中式项目上价格竞争明显；分布式仍然保持策略性的挺价，然已有个别企业向下调整报价。目前TOPCon 组件实际交付价格集中式落在每瓦0.68-0.70 元人民币；分布式落在每瓦0.76-0.8 元人民币不等。海外TOPCon 组件价格方面，本周整体维持平稳。受到中东战争影响，中东地区多数项目面临发货不畅与物流延滞，价格上行动能暂时受限；欧洲地区，目前针对分销与地面项目报价，维持每瓦0.12-0.125 美元FOB 区间。具体个区域市场实时价格请参阅周价格升级版内容。整体而言，国内终端需求仍维持低位，价格已出现边际松动。然而，值得注意的是，在需求疲弱的背景下，即使企业下调报价，对订单的实质拉动效果有限，因此目前厂商仍倾向选择维持现有报价水位，以推迟价格进一步下探。尽管短期内企业普遍维持策略性挺价，但在市场整体预期下，随着需求持续疲软，加上硅料、硅片与电池价格仍处于下行通道，成本支撑逐步松动，预计四月下旬组件价格有机率进入拐点，并将带动国内价格进一步下行，同时使部分海外市场价格涨势趋缓甚至出现松动。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
图表2：光伏产业链价格情况
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效本周EVA 粒子价格不变。中东局势将对业者心态产生影响，然EVA 生产企业成本上升短期难有缓解，出厂价将对市场价格形成支撑。而终端需求乏力，价格传导较慢，将制约EVA 价格。多空交织之下，预计下周EVA 市场僵持，消化库存为主。本周背板PET 价格上涨，涨幅0.8%。美伊停火两周，国际油价应声下挫。亚洲整体PX装置开工处于偏低水平，且存在进一步下降预期，场内谨慎交投情绪主导。乙二醇供需结构去库预期延续下，短期乙二醇低位仍有较强支撑。本周边框铝材价格上涨，涨幅1.8%。基本面供应端运行平稳，铝锭库存累积速率有所减缓，关注站台铝锭、铝棒库存积压情况。需求端表现接货尚可，下游及终端接货亦有窄幅改善，对现货支撑温和。预计下周铝价或继续反弹。本周电缆电解铜价格上涨，涨幅0.8%。部分冶炼厂检修，加之贸易商惜售，市场货源流动性一般。虽价格上涨较多，但下游补库氛围尚可，市场交易平稳运行。预计短期现货铜价偏强运行。本周支架热卷价格下降，降幅0.4%。供应方面，下周钢厂产量小幅增加，部分企业检修减产结束；需求方面，终端采购积极性一般，终端企业按需采购为主。库存方面，市场依旧处于去库阶段，对价格形成压制。预计下周市场价格小幅下行。本周光伏玻璃价格不变。近期，虽有部分光伏玻璃窑炉限产，局部产量稍降，但供应仍相对充足。加之下游组件企业开工率下降，供过于求延续，市场持续偏弱运行状态。较高库存下，下游用户存继续压价心理。鉴于目前试生产已存在不同程度亏损，玻璃厂家有意稳价，买卖双方博弈。下周来看，预计主流价格暂时维稳，不排除个别厂家继续让利出货可能。
图表3：光伏辅材价格情况
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
4、 上周市场表现：电力设备板块涨幅6.98%，
排名第4 名上周市场回顾：电力设备板块涨幅6.98%（上上周涨幅-8.32%），涨幅排名第4 名（共28 个一级子行业），相比上证综指跑赢4.25 个百分点，相比沪深300 指数跑赢2.57 个百分点，其中光伏板块涨幅5.57%。
图表4：上周（04.06-04.10）申万行业表现
(2.00)0.002.004.006.008.0010.0012.00周涨跌幅请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效上周行业（申万电力设备）成分股中，周涨幅前五名分别为中恒电气（+28.83%）、圣阳股份（+23.49%）、欧陆通（+20.29%）、雄韬股份（+18.12%）以及博力威（+17.74%），周跌幅前五名分别为泽宇智能（-8.16%）、安彩高科（-12.05%）、中利集团（-12.52%）、杭电股份（-12.77%）以及奥特维（-13.18%）。
图表5：申万电力设备子板块中涨幅前五（单位%）
图表6：申万电力设备子板块中跌幅前五（单位%）
中恒电气圣阳股份欧陆通雄韬股份博力威-15-10-5泽宇智能安彩高科中利集团杭电股份奥特维请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
图表7：行业平均估值
电力设备(申万)上证指数沪深300请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
5、 储能市场数据跟踪
根据寻熵研究院的追踪统计，2026 年3 月国内储能市场共计完成了79.4GWh 订单，其中储能系统和含设备的EPC 总承包规模合计17.8GW/50.5GWh。另有2GWh 直流侧订单和26.9GWh 储能电芯采购订单落地。山西、新疆（含兵团）、河北完成的采招规模位列全国前三。山西本月落地的6.16GWh储能订单中超过一半的项目为混合储能项目，多采用磷酸铁锂+飞轮或磷酸铁锂+超级电容技术方案。3 月寻熵研究院共收集321 条投标报价信息。储能系统集采框采样本数占系统报价样本近8 成。各倍率储能系统报价样本较少，价格存在一些波动性。在集采框采方面，华电12GWh 集采、国家电投5GWh 集采、中船科技774MWh 集采先后落地，中车株洲所、特变电工在三大集采中均实现了入围。就价格而言，华电和国家电投集采的平均报价都为0.54 元/Wh，较2 月中广核、北京疆来能源完成的不区分倍率系统集采，均价分别上涨7%和3%。有关过往集采价格走势的更多分析，详见2 月储能采招：52.7GWh，电芯升至0.35 元/Wh 关口，大型集采再启，均价显著回升在各倍率储能系统和EPC 报价方面，2 小时系统因样本数较少，并且项目规模较小，均价环比上涨17%；4 小时系统和2 小时储能EPC 均价环比下降不超过1%；4 小时储能EPC 均价环比上涨4%。2 小时储能系统报价区间为0.63-0.745 元/Wh，平均报价为0.679 元/Wh，环比上涨17%4 小时储能系统报价区间0.488-0.623 元/Wh，平均报价0.533 元/Wh，环比微降0.9%2 小储能EPC 报价区间为0.776-1.692 元/Wh，平均报价为1.096 元/Wh，环比微降0.7%4 小时储能EPC 报价区间为0.645-1.648 元/Wh，平均报价为0.910 元/Wh，环比上涨4%注：上述项目均为磷酸铁锂电池储能，包含工商业储能柜项目储能项目类型分析。从项目类型看，3 月已完成的50.5GWh 储能系统和EPC（含设备）采招项目共涉及集采框采、独立式储能、可再生能源储能、用户侧储能等不同项目类型。独立式储能项目规模占本月采招规模的60%，新疆、广西各完成1 个2GWh 项目。集采框采规模占比35%，华电、国家电投、中船科技分别完成12GWh、5GWh 和774MWh储能系统集采，中车株洲所、特变电工在三大集采均实现了入围。可再生能源储能项目本月完成规模仅占3%，河北、甘肃完成多个可再生能源项目采招。用户侧储能项目占总规模的2%。四川、山东各完成一个200MWh 以上的分布式用户侧储能项目。备注：规模以MWh 进行统计。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
图表8：3 月已完成招标的储能项目类型分布（MWh）
注：项目类型分布比例不包含直流侧、电芯项目招投标价格分析。储能报价分析是基于寻熵研究院追踪到的在3 月公布中标结果的321 条项目报价信息。注：报价分析均包含工商业储能柜项目。磷酸铁锂储能系统/EPC 报价：（1）锂电储能系统报价分析3 月锂电储能系统有效报价共86 个，样本主要来自不区分倍率的储能系统集采框采，2小时和4 小时储能系统报价样本数量都不超过10 个，分别为6 个和8 个。2 小时储能系统报价区间为0.63-0.745 元/Wh，平均报价为0.679 元/Wh，环比上涨17%，报价均来自规模小于50MWh 的项目。3 小时储能系统报价区间为0.73-0.755 元/Wh，平均报价为0.745 元/Wh。4 小时储能系统报价区间0.488-0.623 元/Wh，平均报价0.533 元/Wh，比较2026 年2月均价环比微降0.9%。不区分倍率储能系统报价区间0.492-0.621 元/Wh，平均报价0.54 元/Wh。
图表9：3 月储能系统项目报价情况
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效根据寻熵研究院的长期跟踪，从2025 年9 月到2026 年2 月，2 小时系统月度均价温和下行态势。3 月均价大幅上涨17%，达到近12 个月最高值。从2025 年8 月以来，4 小时储能系统月度均价上涨趋势明显，进入2026 年，连续两月回落，3 月系统均价环比微降0.9%
图表10：储能系统月度平均报价
（2）锂电储能EPC 报价分析3 月锂电储能项目EPC 有效报价151 个，包括2 小时、3 小时和4 小时储能项目EPC。2小时储能项目EPC 报价样本最多，并且呈现出较大的报价区间，最高报价是最低报价的2.2倍。2 小时储能EPC 项目月度均价环比微降0.7%，4 小时储能EPC 项目月度均价环比上涨4%。2 小时储能EPC 报价区间为0.776-1.692 元/Wh，平均报价为1.096 元/Wh。3 小时储能EPC 报价区间为0.753-0.922 元/Wh，平均报价为0.840 元/Wh。4 小时储能EPC 报价区间为0.645-1.648 元/Wh，平均报价为0.910 元/Wh。
图表11：3 月储能项目EPC 总承包报价情况
请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效
6、 风险提示
（1）行业技术发展进度不及预期风险（2）行业竞争加剧风险（3）大盘系统性风险（4）推荐公司业绩不达预期风险请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效▌ 电力设备组介绍张涵：电力设备行业首席分析师，金融学硕士，中山大学理学学士，5 年证券行业研究经验，曾获得2022 年第四届新浪财经金麒麟光伏设备行业最佳分析师，重点覆盖光伏、风电、储能、电力设备等领域。臧天律：金融工程硕士，CFA、FRM 持证人。上海交通大学金融本科，4 年金融行业研究经验，覆盖光伏、储能领域。