东兴证券_AP202608261828493551

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2026 年 8 月26 日星期三
经济要闻
1. 商务部：2025 年， 我国对外投资流量为2135.8 亿美元， 同比增长11.1%，
对外投资存量达 3.4 万亿美元，连续 9 年保持在全球前三，占全球投资的比
重上升到 7.4%。（资料来源：同花顺）
2. 农业农村部：印发《全国农产品产地市场体系发展“十五五”规划》 ，
以推进农产品产需衔接、完善农产品现代流通体系为重点任务，推动线上线
下融合、产地销地匹配、农业商业互联，完善产地市场设施建设，优化市场
营销服务，增强监测预警能力，发展壮大流通主体，高质量推进农产品产地
市场体系建设。（资料来源：同花顺）
3. 工信部：工业和信息化部信息通信发展司司长刘郁林表示， 将强化改革
牵引，打造市场化、法治化、国际化的一流营商环境。深化开放合作，有序
推动电信领域扩大自主开放，持续深化信息通信领域国际交流合作，推动形
成具有广泛共识的数字治理规则和标准。（资料来源：同花顺）
4. 工信部：工业和信息化部副部长辛国斌表示， 针对大家普遍关心的新能
源汽车动力电池退役问题， “十五五” 时期我们将研究起草相关行政法规， 开
展部门联合执法专项行动，进一步规范回收利用秩序，实施动力电池数字身
份证管理制度， 做到来源可溯， 去向可查。 到2030 年， 废旧动力电池综合利
用量力争达到百万吨级以上。（资料来源：同花顺）
5. 《京津冀脑机接口跨区域质量强链工作方案》 印发：该方案提到，加强
质量共性技术攻关。支持链主企业、高校、科研院所、医疗机构等开展质量
攻关活动，鼓励联合开展质量技术攻关。找准共性质量痛点，推进脑机接口
质量强链标志性项目建设。（资料来源：同花顺）
6. 外交部：外交部发言人 8 月 26 日宣布：8 月 30 日至 9 月 3 日，国家主
席习近平将出席在比什凯克举行的 2026 年上海合作组织峰会， 并应吉尔吉斯
斯坦总统扎帕罗夫、 埃及总统塞西邀请对两国进行国事访问。（资料来源：同
花顺）
7. 国家知识产权局：新修订的《专利优先审查管理办法》将于 2026 年 9
月 1 日起正式实施，2017 年发布的 《专利优先审查管理办法》 同时废止。（资
料来源：同花顺）
8. 财政部：7 月份， 全国共销售彩票875.71 亿元， 同比增加356.22 亿元，
增长 68.6%，主要是足球世界杯期间竞猜型彩票销量增长较快。（资料来源：
同花顺）
9. 国家医疗保障局：近日印发 《关于做好长期护理保险支付管理工作的指
导意见》 ， 明确长期护理保险支付范围、 支付方式、 支付标准以及基金监管和
风险防范机制。其中提到，各地要结合基金财力、老人基本照护需求、当地
护理行业收费水平，合理定报销标准，并且根据情况动态调整。（资料来源：
同花顺）
10. 国家粮食和物资储备局：第十一届亚太经合组织(APEC)粮食安全部长级
会议 8 月 25 日在浙江杭州召开。 会议通过并发布 《创新与数字化增强亚太区
域粮食体系韧性原则文件》 ， 呼吁各经济体应用创新成果和人工智能等数字技
术，提高粮食体系全链条的决策能力、互联互通水平和响应速度，推动粮食
体系更好地预见风险、承受冲击、适应变化和恢复产能，提升运行效率和整
体效能。（资料来源：同花顺）

本期编辑
分析师：李金锦
010-66554142 lijj-yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号： S1480521030003

东兴证券研究所金股推荐
证券代码 证券简称
300627.SZ 华测导航
600519.SH 贵州茅台
601665.SH 齐鲁银行
603345.SH 安井食品
688103.SH 国力电子
数据来源：《八月金股汇》2026 年 08 月 03
日，东兴证券研究所
东兴晨报 P1

东兴晨报 P2

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重要公司资讯
1. 炜冈科技：2026 年上半年营业收入 3.09 亿元，同比增长19.06%；归属
于上市公司股东的净利润 1.61 亿元，同比增长 215.04%，2025 年上半年为
5111.19 万元。（资料来源：同花顺）
2. 国电南瑞：2026 年上半年营业收入 277.67 亿元，同比增长14.54%；归
属于上市公司股东的净利润 30.73 亿元，2025 年上半年为 29.52 亿元，同比
增长 4.08%。（资料来源：同花顺）
3. 钱江水利：2026 年上半年营业收入 11.15 亿元，同比增长5.92%；归属
于上市公司股东的净利润 1.08 亿元，同比增长2.26%，上年同期1.06 亿元。
（资料来源：同花顺）
4. 振华重工：2026 年上半年营业收入 176.27 亿元，同比增长 1.33%；归
属于上市公司股东的净利润5.03 亿元， 同比增长45.94%，2025 年同期为3.44
亿元。（资料来源：同花顺）
5. 唐山港：2026 年上半年营业收入 29.87 亿元，同比增长 15.18%；归属
于上市公司股东的净利润 10.08 亿元，同比增长 13.97%，上年同期为 8.85
亿元。（资料来源：同花顺）

东兴晨报 P3

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每日研报

【东兴交通运输】快递 2026 年 7 月数据点评：竞争格局维持稳定（20260824）
事件：2026 年 7 月全国快递服务企业业务完成量约 170.8 亿件，同比增长 4.1%，增速较上月的 3.8%略增，
其中同城件业务量同比下降 6.9%，异地件业务同比增长 5.3%。
点评：
件量同比增速较上月略增：7 月全国快递服务企业业务完成量约 170.8 亿件，同比增长 4.1%，增速较上月的
3.8%略增，其中同城件业务量同比下降 6.9%，异地件业务同比增长 5.3%。
7 月行业件量增速整体略增。申通增速继续领跑； 圆通件量增速略有抬升； 韵达从5 月以来业务量同比增速维
持在 0 附近。整体来看，7 月行业格局与 6 月变化不大。
申通单票收入环比下降，韵达环比略增：价格方面，2026 年 7 月行业单票价格同比提升 3.8%，价格同比指
标维持平稳。环比看 7 月单价较 6 月略降，主要系季节性影响。
通达系方面，7 月申通单票收入同比增长 4.6%，增幅收窄；韵达同比增长 12.0%，涨幅提升；圆通同比下降
1.0%，降幅收窄。环比看，申通单票收入环比下降 0.05 元，降幅较明显，韵达上涨 0.03 元，圆通环比持平。
反内卷环境下， 竞争格局维持稳定：行业在 4-5 月短暂表现出价格竞争加剧， 但主管部门对行业的监管维持了
较高的强度，强监管带动后续竞争烈度回落。当前行业竞争烈度可控，申通与圆通依旧谋求市场份额的提升，
韵达则重点稳固存量客户。
根据近几个月的件量增速与单票收入变化情况，我们发现企业若想要短期提升份额，则其当月的单票收入下
滑也会较为明显， 也就是企业争夺市场份额的代价在提升。我们认为这是反内卷背景下， 行业由增量市场向存
量市场变化的表现， 因为争夺存量客户需要付出的代价会明显超过增量客户。 这也意味着存量客户的重要性明
显提升。
投资建议：我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期， 短期的单票价格波动并不改变行业长期向
好的趋势。 通达系中报皆实现大幅增长也验证了反内卷的成效。 我们建议重点关注服务品质领先的龙头中通和
圆通，以及经营数据改善最明显的申通。
风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等

（分析师：曹奕丰 执业编码：S1480519050005 电话：021-25102904）

东兴晨报 P4

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【东兴石油石化】油服工程：国内海洋油气资本开支有望增长，带动海洋油服工程业绩成长（20260824）
国内经济持续修复，对油服工程的需求逐步提升，收益表现稳定。2025 年国内制造业 PMI 为 49.57%，2026
年 1 月至 6 月， 国内制造业PMI 分别为 49.3%，49.0%，50.4%，50.3%，50.0%，50.3%， 围绕荣枯线50.0%
上下波动。2025 年实现营业收入 3202.01 亿元， 同比增长3.01%， 归母净利润达111.54亿元， 同比增长2.18%。
2026Q1，实现营收 633.07 亿元，同比下降 0.16%。
油服工程：国内海洋油气资本开支有望增长，带动海洋油服工程业绩成长
全球上游石油投资承压，海洋油气正成为当前全球油气投资的核心与绝对主力。
全球上游石油投资承压：受全球能源低碳转型预期、 部分石油公司严格执行优先保障股东回报而非激进扩产的
资本纪律， 以及地缘政治冲突带来的不确定性等多重因素影响， 促使全球石油行业重新评估上游领域的优先事
项。IEA 发布的《2026 年世界能源投资报告》预计，2026 年全球石油公司的整体投资规模将不到 5000 亿美
元。
海洋油气投资逆势增长，正在成为当前全球油气投资的核心与绝对主力： 在全球整体油气投资面临结构性调
整的背景下，海洋油气（尤其是深水、超深水领域）凭借优异的资产回报率，成为全球油气投资的“避风港”
与核心增长引擎。
投资端：高景气周期延续， 资本加速向海上集中。 结合中国海油集团能源经济研究院发布的 《中国海洋能源发
展报告 2025》数据统计和预测：海洋油气勘探开发投资连续 5 年增长，预计 2025 年全球海洋油气勘探开发
投资将达 2175.5 亿美元，占全球总投资的 35.7%，连续 5 年增长态势，复合年均增速达 11%。 《中国海洋能
源发展报告 2025》预计，2026 年，全球海洋油气勘探开发投资将同比增长 3%以上，占全球油气勘探开发总
投资的 36%左右。
国内未来油气进口数量增长及海上油气产量增长潜力将驱动上游勘探开发支出。我国国内油气需求逐年攀升，
2025 年度，我国石油进口数量达到了 685.66 百万吨，同比增加 3.16%。
产量端：海上油气产量增长潜力仍很大， 将有利驱动上游勘探开支支出。 在全球海洋油气投资持续升温的背景
下，中国海洋原油与天然气产量连续三年保持稳健增长，2025 年中国海洋石油产量预计约为 6800 万吨，同
比增长约 250 万吨，这一增量约占全国石油增产量的 80%，海洋天然气产量约 300 亿立方米，同比增长 40
亿立方米。2026 年实现稳健增长，海洋石油产量预计约为 6900 万吨，海洋天然气产量有望突破 320 亿立方
米。根据普华报告，开发规模预测方面，未来五年我国将持续加大海洋油气开发投资，2025 年和 2026 年，
我国海洋油气资本支出维持在 1250-1350 亿元高位。
我国海上油气资本开支将保持高景气度，带动油服工程公司业绩成长。
中国海油集团能源经济研究院发布的《中国海洋能源发展报告 2025》：海洋油气勘探开发投资连续 5 年增长。
据 《报告》 数据，2025 年全球海洋油气产量维持近年增长的态势， 预计为4912 万桶油当量/日， 同比增长4.1%。

东兴晨报 P5

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《报告》 预计，2026 年， 全球海洋油气勘探开发投资将同比增长3%以上， 占全球油气勘探开发总投资的36%
左右。
展望未来 5 年（2026 年至 2030 年） ， 我国海上油气资本开支有望持续保持高景气度， 这主要得益于国家能源
安全战略的刚性需求以及深海技术的突破。根据普华报告， 开发规模预测方面， 未来五年我国将持续加大海洋
油气开发投资，2025 年和 2026 年，我国海洋油气资本支出维持在 1250-1350 亿元高位。预计到 2030 年，
中国海洋油气开发行业的市场规模有望从 2025 年的约 1.2 万亿元人民币大幅增长至 2.8 万亿元人民币，年均
复合增长率（CAGR）达到 10.5%。到 2030 年，我国海上原油产量预计达到 8000~8500 万吨，天然气产量
预计达到 450 亿~500 亿立方米，深海资源开发将成为重要增长引擎。
海上油气公司上游资本开支增长，油服工程公司的业务量将进一步增加，业绩成长确定性高。 在全球能源安
全需求不断提升的背景下，海上油气开发进度正在全面加码。自2018 年加大国内油气勘探开发力度以来，以
“中国海油”为例，持续推进国内油气增储上产“七年行动计划” 。2024 年，中国海油资本支出高达 1327 亿
元，在 2025 年和 2026 年也分别维持在 1205 亿元和 1120 亿-1220 亿元的高位。这种千亿级别的刚性投资，
为整个油服产业链提供了充足的订单基本盘， 确保了未来2 年油服市场的高景气度。 全年油气产量目标设定为
780 百万桶至 800 百万桶油当量。其桶油主要成本已降至27.9 美元/桶（2025 年） ，具备极强的抗周期盈利能
力。
2025 年，中国海油资本开支的增加直接带动了旗下三大油服子公司（中海油服、海油工程、海油发展）营收
的同步增长。这种“水涨船高”的正向联动，是海洋油气产业链上下游紧密依附关系的直接体现。
以 2022 年至 2025 年的数据为例，核心油服企业的营收与利润均实现了跨越式增长。
中海油服（601808）：技术服务突破与钻井景气共振。营业收入从356.59 亿元增至 502.82 亿元； 归母净利润
从 23.59 亿元增至 38.42 亿元。其中 2025 年，中海油服实现营业总收入 502.82 亿元，同比增长 4.10%。
海油发展（600968）：产业链红利释放与采油装备主导。 营业收入从477.84 亿元增至 503.63 亿元；归母净利
润从 24.16 亿元增至 38.84 亿元。其中 2025 年，海油发展实现营业总收入 503.63 亿元，同比增长 4.46%。
未来 5 年我国海上油气资本开支不仅在绝对金额上维持在千亿级别的高位，更在深水装备订单、钻井日费率
以及国产化降本等核心数据上展现出强劲的上行趋势。油服工程公司的业务量将进一步增加， 业绩成长确定性
极高。
投资建议：海上油气开发资本开支有望增长，重点关注具备高成长的公司
在全球原油供需偏紧、能源安全需求提升背景下，海上油气开发进度加码，在资本开支的催化下，并非所有
油服公司均等受益，具备核心竞争力的企业将获得超额增长，未来2 年，我国海上油气资本开支的增长预期，
将直接转化为油服公司的订单与业绩。重点关注那些具备高成长性、 在深水领域及核心技术上实现突破、 且能
充分享受产业链红利的油服工程标的。 国内， 我们重点推荐其上游油气公司有望增加资本开支， 具备高成长的
受益标的，如中海油服。海油发展公司同样有望受益。

东兴晨报 P6

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风险提示：地缘政治风险；能源价格大幅波动的风险；需求不及预期的风险。
（分析师：莫文娟 执业编码：S1480524070001 电话：010-66555574）

东兴晨报 P7

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分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析
师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确
地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中
的具体推荐或观点直接或间接相关。
风险提示
本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究
报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者
应自主作出投资决策，自行承担投资风险。

东兴晨报 P8

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行业评级体系
公司投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；
推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。
行业投资评级（A 股市场基准为沪深300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500 指
数） ：
以报告日后的6 个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义：
看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；
中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；
看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。