证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业
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公用事业行业跟踪周报
四部门部署燃气轮机创新发展，国家能源局
预计迎峰度冬电力供需总体平衡
2026年11月03日
证券分析师 袁理
执业证书：S0600511080001
021-60199782
yuanl@dwzq.com.cn
证券分析师 任逸轩
执业证书：S0600522030002
renyx@dwzq.com.cn
行业走势
相关研究
《煤电与新能源融合发展实施意见印
发，2026前三季度全社会用电量同增
3.9%》
2026-10-27
《美国气价周环比下行，欧洲、亚洲
现货及中国LNG出厂、到岸价上涨；
关注资源价值
首华燃气 +长协成本优
势
新奥股份、新奥能源、
九丰能源》
2026-10-27
增持（维持）
[Table_Tag]
[Table_Summary] 投资要点
◼ 本周核心观点： 1）四部门部署燃气轮机创新发展。国家能源局等四部
门印发指导意见，提出到2030年建成自主可控的“研发—制造—验证—
维护”全产业链体系，基本满足国内分布式能源、海上油气平台用燃气
轮机及油气长输管道压缩机等发展需要，重型燃气轮机发电试点取得阶
段性成效。重点攻关整机、关键部件、材料及控制系统，推进氢氨醇等
多元燃料适配和人工智能应用，建设开放共享试验验证平台，推动国产
化大修、到寿机组及大部件替换。依托调峰发电、热电联产等项目推广
自主燃气轮机，探索“天然气+燃气轮机发电”“新能源+燃气轮机发电”联
营。加强气源保障，推动试点项目获得相对稳定的天然气供给价格，鼓
励完善气电容量电价，研究首台（套）容错机制；国企牵头的自主燃气
轮机示范应用及产业化推广项目可适当突破最低投资收益率要求。2）
国家能源局预计迎峰度冬电力供需总体平衡。10月30日新闻发布会指
出，极端寒潮、一次能源供应紧张可能导致局部地区高峰时段供需偏紧，
可通过余缺互济等措施缓解。受超强厄尔尼诺影响，预计冬季总体偏暖
但冷暖起伏较大，湖南、江西、贵州等地凝冻风险上升。保供工作将推
动电源、电网、储能项目按期投产，按“一省一策”细化重点地区措施，
加强煤炭监测调度和安全稳产增产，做好电煤采购运输及机组非停受阻
管控，保障清洁取暖地区热电联产机组稳定运行；强化雨雪冰冻预警和
应急力量预置，落实“先复电、后抢修”。
◼ 行业核心数据·跟踪：电价：2026年10月全国平均电网代购电价同比
下降11.7%。煤价：2026年10月30日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓
价为1008元/吨，同比+30.91%，周环比-2.04%。2026年10月月均价为
1020元/吨，同比2025年10月上涨273元/吨。水情：2026年10月30
日，三峡水库站水位173.05米，2022、2023、2024、2025年同期水位
分别为159.79米、173.97米、167.90米、174.21米，蓄水水位正常。
2026年10月30日，三峡水库站入库流量10,200立方米/秒，同比下降
26.09%，三峡水库站出库流量12,000立方米/秒，同比下降22.58%。用
电量：2026M1-9全社会用电量8.07万亿千瓦时（同比+3.9%），同比增
速较2025M1-9降低0.7pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居
民城乡用电分别同比+3.4%、+4.1%、+6.8%、-0.3%。发电量：2026M1-
9累计发电量7.5万亿千瓦时（同比+2.2%），其中，火电、水电、核电、
风电、光伏分别+0.7%、+3.7%、+3.7%、+1.9%、+12.9%。装机容量：
2026M1-8新增装机容量，火电新增5871万千瓦（同比+17.7%），水电
新增751万千瓦（同比+9.8%），核电新增482万千瓦，风电新增5326
万千瓦（同比-7.9%），光伏新增9719万千瓦（同比-57.9%）
◼ 投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）水电：量价齐
升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能
力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【
长江电力】。2）核电：成长
确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，
成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项
目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【
中国核电】【
中国广核】，建
议关注【中广核电力H】。3）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵
活性价值。建议关注【
华能国际H】【
华电国际H】。4）绿电：消纳+
电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能
源高质量发展。建议关注【
龙源电力H】【
中闽能源】【
三峡能源】，
重点推荐【紫金龙净】。
◼ 风险提示：电力需求增长不及预期、电价波动风险、煤价波动风险、流
域来水不及预期等。
-14%
-11%
-8%
-5%
-2%
1%
4%
7%
10%
13%
2025/11/3 2026/3/4 2026/7/3 2026/11/1
公用事业 沪深300
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内容目录
1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 5
2. 电力板块跟踪 ...................................................................................................................................... 6
2.1. 用电：2026M1-9全社会用电量同比+3.9%，增速稳健 ........................................................ 6
2.2. 发电：2026M1-9发电量同比+2.2% ........................................................................................ 7
2.3. 电价：26年10月电网代购电价同比下降11.7% .................................................................. 8
2.4. 火电：动力煤港口价同比+30.91%，周环比-2.04% .............................................................. 9
2.5. 水电：2026年10月30日，三峡入库同比下降26.09%，出库流量同比下降22.58% ... 11
2.6. 核电：2026年已核准机组8台，核电安全积极有序发展.................................................. 13
2.7. 绿电：2026M1-8风电/光伏累计装机同比+19.6%/+16.3% ................................................. 14
3. 重要公告 ............................................................................................................................................ 16
4. 投资建议 ............................................................................................................................................ 18
5. 风险提示 ............................................................................................................................................ 18
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图表目录
图1： 指数周涨跌幅（2026/10/26-2026/10/30）（%） ..................................................................... 5
图2： 2020至2026M9全社会累计用电量跟踪 .................................................................................. 6
图3： 2020至2026M9全社会累计用电量占比结构 .......................................................................... 6
图4： 2022至2026M9全社会累计用电量累计同比 .......................................................................... 6
图5： 2022至2026M9第一产业用电量累计同比 .............................................................................. 6
图6： 2022至2026M9第二产业用电量累计同比 .............................................................................. 6
图7： 2022至2026M9第三产业用电量累计同比 .............................................................................. 7
图8： 2022至2026M9城乡居民生活用电量累计同比 ...................................................................... 7
图9： 2020至2026M9累计发电量跟踪 .............................................................................................. 7
图10： 2020至2026M9累计发电量占比结构 .................................................................................... 7
图11： 2022至2026M9总发电量累计同比 ........................................................................................ 7
图12： 2022至2026M9火电发电量累计同比 .................................................................................... 7
图13： 2022至2026M9水电发电量累计同比 .................................................................................... 8
图14： 2022至2026M9风电发电量累计同比 .................................................................................... 8
图15： 2022至2026M9光伏发电量累计同比 .................................................................................... 8
图16： 2022至2026M9核电发电量累计同比 .................................................................................... 8
图17： 2023至2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比 ........................................... 8
图18： 2026年3-2026年10月电网代购电价格（元/兆瓦时） ....................................................... 9
图19： 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%） ........................................................................... 9
图20： 动力煤秦皇岛港5500卡平仓价月均价（元/吨） ................................................................. 9
图21： 2013至2026M8火电累计装机容量 ...................................................................................... 10
图22： 2013至2026M8火电新增装机容量 ...................................................................................... 10
图23： 2013至2026M8火电利用小时数 .......................................................................................... 10
图24： 2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒） ................................................................... 11
图25： 2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒） ................................................................... 11
图26： 2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪 ........................................................................ 11
图27： 2013至2026M8水电累计装机容量 ...................................................................................... 12
图28： 2013至2026M8水电新增装机容量 ...................................................................................... 12
图29： 2013至2026M8水电利用小时数 .......................................................................................... 12
图30： 2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）.................................. 13
图31： 2013至2026M8核电累计装机容量 ...................................................................................... 13
图32： 2013至2026M8核电新增装机容量 ...................................................................................... 14
图33： 2013至2026M8核电利用小时数 .......................................................................................... 14
图34： 2013至2026M8风电累计装机容量 ...................................................................................... 15
图35： 2013至2026M8光伏累计装机容量 ...................................................................................... 15
图36： 2013至2026M8风电新增装机容量 ...................................................................................... 15
图37： 2013至2026M8光伏新增装机容量 ...................................................................................... 15
图38： 2013至2026M8风电利用小时数 .......................................................................................... 15
图39： 2018至2026M8光伏利用小时数 .......................................................................................... 15
表1： 公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至2026/10/30） ................................................... 5
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表2： 公司重要公告............................................................................................................................. 16
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1. 行情回顾
板块周行情：本周（2026/10/26-2026/10/30），SW公用指数下跌0.58%。从细分板
块来看，SW光伏发电（-6.62%）、SW燃气（-0.69%）、SW风电（-3.31%）、核电（中
国核电（+4.93%）、中广核电力（+4.73%））、SW水电（+1.09%）、SW火电（+0.16%）。
个股涨跌幅：本周（2026/10/26-2026/10/30），涨幅前五的标的为：中国港能（11.1%）、
洪通燃气（9.5%）、
广州发展（7.5%）、
国电电力（7.4%）、华润电力（7.3%）。跌幅
前五的标的为：天伦燃气（-47.7%）、*ST金山（-15.6%）、
中泰股份（-14.7%）、闽东
电力（-13.5%）、
晶科科技（-13.2%）。
图1：指数周涨跌幅（2026/10/26-2026/10/30）（%）
数据来源：Wind，东吴证券研究所
表1：公用事业板块个股周度、月度涨跌幅（截至 2026/10/30）
周度 月度
序号 板块 公司 涨跌幅% 板块 公司 涨跌幅%
1 燃气 中国港能 11.1 核电 中国广核 13.2
2 燃气 洪通燃气 9.5 火电 内蒙华电 12.9
3 火电 广州发展 7.5 核电 中国核电 8.3
4 火电 国电电力 7.4 水电
华能水电 8.1
5 火电 华润电力 7.3 燃气 新奥股份 7.9
周度 月度
1 燃气 天伦燃气 -47.7 燃气 天伦燃气 -48.8
2 火电 *ST金山 -15.6 水电
闽东电力 -35.6
3 燃气 中泰股份 -14.7 火电 *ST金山 -27.7
4 水电 闽东电力 -13.5 光伏
聆达股份 -24.6
5 光伏 晶科科技 -13.2 燃气 ST升达 -23.4
数据来源：Wind，东吴证券研究所
4.93 4.73
1.09 0.16
-0.57 -0.58 -0.69
-2.48 -3.31
-6.62 -7.20
-10.08 -12.0
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
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2. 电力板块跟踪
2.1. 用电：2026M1-9全社会用电量同比+3.9%，增速稳健
全社会用电量：2026M1-9全社会用电量8.07万亿千瓦时（同比+3.9%），同比增速
较2025M1-8降低0.7pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同
比+3.4%、+4.1%、+6.8%、-0.3%。2026年前九个月各部门用电量相对稳定。
图2：2020至2026M9全社会累计用电量跟踪 图3：2020至2026M9全社会累计用电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
图4：2022至2026M9全社会累计用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图5：2022至2026M9第一产业用电量累计同比 图6：2022至2026M9第二产业用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
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图7：2022至2026M9第三产业用电量累计同比 图8：2022至2026M9城乡居民生活用电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.2. 发电：2026M1-9发电量同比+2.2%
发电：2026M1-9累计发电量7.5万亿千瓦时(同比+2.2%),同比增速较2025M1-9同
比增速1.5%提升约0.6pct,其中,火电、水电、核电、风电、光伏分别+0.7%(2025M1-9同
比-1.2%)、+3.7%(2025M1-9同比-1.1%)、3.7%(2025M1-9同比+9.2%)、+1.9%(2025M1-9
同比+10.1%)、+12.9%(2025M1-9同比+24.2%)。
图9：2020至2026M9累计发电量跟踪 图10：2020至2026M9累计发电量占比结构
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
图11：2022至2026M9总发电量累计同比 图12：2022至2026M9火电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
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图13：2022至2026M9水电发电量累计同比 图14：2022至2026M9风电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
图15：2022至2026M9光伏发电量累计同比 图16：2022至2026M9核电发电量累计同比
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.3. 电价：26年10月电网代购电价同比下降11.7%
电网代购电价：2026年10月各省均价 （算术平均数）345元/MWh， 同比下降11.7%。
图17：2023至2026电网代购电价（算术平均数，元/MWh）及同比
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
405 397 395 393 394 388 383 388 386 390 398 401
362 361 352 366
342 338 336 351 343 345
-11%
-9%
-11%
-7%
-13% -13% -12.3%
-9.5%
-11.1% -11.7%
-14.0%
-12.0%
-10.0%
-8.0%
-6.0%
-4.0%
-2.0%
0.0%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
500
M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M12
2023 2024 2025 2026 右轴—2026A同比
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图18：2026年3-2026年10月电网代购电价格（元/兆瓦时）
数据来源：北极星售电网，东吴证券研究所
2.4. 火电：动力煤港口价同比+30.91%，周环比-2.04%
煤价：2026年10月30日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为1008元/吨，同比
+30.91%，周环比-2.04%。2026年10月月均价为1020元/吨，同比2025年10月上涨
273元/吨。
图19：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价同比（%） 图20：动力煤秦皇岛港5500卡平仓价月均价（元/吨）
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
(100)
(50)
0
50
100
150
200
2019-01
2019-04
2019-07
2019-10
2020-01
2020-04
2020-07
2020-10
2021-01
2021-04
2021-07
2021-10
2022-01
2022-04
2022-07
2022-10
2023-01
2023-04
2023-07
2023-10
2024-01
2024-04
2024-07
2024-10
2025-01
2025-04
2025-07
2025-10
2026-01
2026-04
2026-07
2026-10
秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产:同比
761 730 677 661 619 611 638 690 691 747 822 731
692 713 743 770 838 856 814 859
975 1020
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
1,800
M1 M2 M3 M4 M5 M6 M7 M8 M9 M10 M11 M12
2022 2023 2024 2025 2026
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装机容量与利用小时数：截至2026年8月31日，中国火电累计装机容量达到15.9
亿千瓦，同比提升6.2%。2026年1至8月，中国火电新增装机容量5871万千瓦，同比
上升17.7%。2026年1至8月，中国火电利用小时数2635小时，同比下降148小时。
图21：2013至2026M8火电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图22：2013至2026M8火电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图23：2013至2026M8火电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
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2.5. 水电：2026年10月30日，三峡入库同比下降26.09%，出库流量同比
下降22.58%
水情跟踪：2026年10月30日，三峡水库站水位173.05米，2022、2023、2024、
2025年同期水位分别为159.79米、173.97米、167.90米、174.21米，蓄水水位正常。
2026年10月30日，三峡水库站入库流量10,200立方米/秒，同比下降26.09%，三峡水
库站出库流量12,000立方米/秒，同比下降22.58%。
图24：2021-2026年三峡入库流量跟踪（立方米/秒） 图25：2021-2026年三峡出库流量跟踪（立方米/秒）
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
图26：2021-2026年水库站：三峡水位（米）跟踪
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026年8月31日，中国水电累计装机容量达到4.6
亿千瓦，同比提升3.2%。2026年1至8月，中国水电新增装机容量751万千瓦，同比
+9.8%。2026年1至8月，中国水电利用小时数2256小时，同比提升107小时。
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
2021 2023 2024 2022 2025 2026
0
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01
2021 2023 2024 2022 2025 2026
140
145
150
155
160
165
170
175
180
01-01 02-01 03-01 04-01 05-01 06-01 07-01 08-01 09-01 10-01 11-01 12-01
2021 2022 2023 2024 2025 2026
请务必阅读正文之后的免责声明部分
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图27：2013至2026M8水电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图28：2013至2026M8水电新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
图29：2013至2026M8水电利用小时数
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2.6. 核电：2026年已核准机组8台，核电安全积极有序发展
核电核准：2019年重启核电核准以来，2019-2026年核准6/4/5/10/10/11/10/8台，安
全积极有序发展核电趋势确定。 2024 年中国核电发电量占比不足 5%，我们预计
2030/2035年核电发电量达8%/10%，预计“十五五”中国年核准核电机组仍需维持8台
以上。核准提速核电常态化核准空间广阔。2019至2026年中国合计已完成核准机组64
台，其中，中国核电 /中国广核 /国家电投 /华能集团分别 24/22/12/6 台，占比
38%/34%/19%/9%。
图30：2015年以来中国核电机组核准情况梳理（按业主方，单位：台）
注:图中2026指2026年以来截至2026/7/31
数据来源：Wind，东吴证券研究所
装机容量与利用小时数：截至2026年8月31日，中国核电累计装机容量达到0.7
亿千瓦，同比提升10.5%。2026年1至8月，中国核电新增装机容量482万千瓦。2026
年1至8月，中国核电利用小时数4980小时，同比下降296小时。
图31：2013至2026M8核电累计装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所
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2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026
中核集团 国电投 华能集团 中广核集团
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图32：2013至2026M8核电新增装机容量
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图33：2013至2026M8核电利用小时数
数据来源：Wind，东吴证券研究所
2.7. 绿电：2026M1-8风电/光伏累计装机同比+19.6%/+16.3%
装机容量：截至2026年8月31日，中国风电累计装机容量达到6.9亿千瓦，同比
提升19.6%，光伏累计装机容量达到13.0亿千瓦，同比提升16.3%。2026年1至8月，
中国风电新增装机容量5326万千瓦，同比减少7.9%，光伏新增装机容量9719万千瓦，
同比下降57.9%。
利用小时数：2026年1至8月，中国风电利用小时数1166小时，同比下降182小
时，光伏利用小时数746小时，同比下降39小时。
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图34：2013至2026M8风电累计装机容量 图35：2013至2026M8光伏累计装机容量
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图36：2013至2026M8风电新增装机容量 图37：2013至2026M8光伏新增装机容量
数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所
图38：2013至2026M8风电利用小时数 图39：2018至2026M8光伏利用小时数
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3. 重要公告
表2：公司重要公告
类型 公司 日期 事件
业绩表现
川能动力 2026/10/26
2026年前三季度营业收入41.83亿元，同比增长99.66%；归母
净利润 5.75亿元，同比增长65.59%。第三季度亏损1.31亿元，
主要受锂产品价格波动及计提存货跌价准备影响。
对外投资
豫能控股 2026/10/26
子公司拟投资建设“2×1000MW煤电+1200MW风电”濮阳综合能
源项目，动态总投资 139.27亿元；投产后将新增 2000MW煤电
和 1200MW风电装机。
收购股权 华能水电 2026/10/26 拟以现金 87.01亿元收购控股股东华能集团持有的 HNYL公司
100%股权，构成关联交易，尚需股东会审议。
业绩表现
国新能源 2026/10/27 2026年前三季度营业收入103.90亿元，同比下降9.38%；归母
净利润 1.15亿元，同比增长1343.74%；第三季度实现扭亏。
业绩表现 国电电力 2026/10/27
2026年前三季度营业收入 1243.55亿元，同比下降 0.68%；归
母净利润 39.61亿元，同比下降 41.55%；第三季度归母净利润
同比下降69.34%。
业绩表现
湖南发展 2026/10/27
经追溯调整后，2026年前三季度营业收入7.89亿元，同比增长
19.92%；归母净利润2.74亿元，同比增长65.44%；扣非归母净
利润同比增长231.63%。
业绩表现
林洋能源 2026/10/27 2026年前三季度营业收入58.57亿元，同比增长59.42%；归母
净利润 4.40亿元，同比增长22.63%。
终止重组
天壕能源 2026/10/27 因交易各方未就交易价格等关键条款达成一致，终止发行股份
及支付现金购买天壕新能源100%股权并募集配套资金事项。
股东增持
黔源电力 2026/10/28 国
新产业资本通过集中竞价增持 621,582股；增持后持股比例
由 4.85%升至 5.00%，成为持股5%以上股东。
利润分配
太阳能 2026/10/28 拟实施 2026年三季度利润分配，每10股派现金红利0.32元，
预计派发1.25亿元，尚需股东会审议。
业绩表现 中国核电 2026/10/28
2026年前三季度营业收入598.48亿元，同比下降2.90%；归母
净利润 60.66亿元，同比下降 24.20%；第三季度归母净利润同
比增长 3.80%。
业绩表现
升达林业 2026/10/28 2026年前三季度归母净利润1.25亿元，同比增长538.73%；扣
非归母净利润4823.34万元，同比增长32.91%。
业绩表现 华能国际 2026/10/28
2026年前三季度营业收入 1658.49亿元，同比下降 4.12%；归
母净利润 78.22亿元，同比下降 47.29%；第三季度归母净利润
同比下降77.84%。
业绩表现 华润电力 2026/10/28 控股子公司
华润新能源前三季度营业收入186.27亿元，同比增
长 0.43%；归母净利润46.74亿元，同比下降25.60%。
业绩表现 中国广核 2026/10/29
经追溯调整后，2026年前三季度营业收入510.98亿元，同比增
长 3.98%；归母净利润96.03亿元，同比增长12.75%；第三季度
归母净利润同比增长36.08%。
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业绩表现
浙能电力 2026/10/29 2026年前三季度归母净利润14.46亿元，同比下降76.79%；第
三季度亏损5679.52万元，同比由盈转亏。
业绩表现
贵州燃气 2026/10/29 2026年前三季度营业收入 44.95亿元，同比下降 7.85%；归母
净利润同比下降90.91%；第三季度利润总额亏损5786.34万元。
股份回购
金开新能 2026/10/29
累计回购8513.70万股，占总股本4.33%，累计金额5.39亿元，
成交价区间 5.26—6.85元/股；回购股份拟注销并减少注册资
本。
业绩表现
长源电力 2026/10/29 2026年前三季度归母净利润 1.43亿元，同比下降 58.23%；第
三季度亏损3040.70万元，同比由盈转亏。
对外投资
通宝能源 2026/10/30 拟增资全资子公司建设两个风电项目及一个光伏项目，项目总
投资19.30亿元，本次合计增资3.82亿元。
业绩表现
深圳燃气 2026/10/30
2026年前三季度营业收入227.10亿元，同比增长0.81%；归母
净利润 11.63亿元，同比增长 26.70%；第三季度归母净利润同
比增长 37.35%。
收购股权 贵州燃气 2026/10/30 拟通过公开摘牌方式，以不超过2373.903万元收购铜仁天然气
能源投资有限公司49%股权，推进铜仁区域城燃业务整合。
业绩表现 洪通燃气 2026/10/30 2026年前三季度归母净利润2.05亿元，同比增长121.60%；第
三季度归母净利润1.06亿元，同比增长442.06%。
业绩表现
重庆燃气 2026/10/30 2026年前三季度归母净利润1509.68万元，同比下降89.20%；
第三季度亏损5994.34万元，同比由盈转亏。
利润分配 广州发展 2026/10/30 拟实施 2026年中期利润分配，每 10股派现金红利 1元，预计
派发3.51亿元，占前三季度归母净利润的24.31%。
业绩表现
大唐发电 2026/10/30
2026年前三季度归母净利润 63.88亿元，同比下降 4.83%；第
三季度归母净利润8.79亿元，同比下降58.81%，主要受燃料价
格上涨影响。
业绩表现 龙源电力 2026/10/30 经追溯调整后，2026年前三季度归母净利润 28.17亿元，同比
下降36.83%； 第三季度归母净利润4.42亿元， 同比下降57.84%。
收购股权 龙源电力 2026/10/30 拟以1.86亿元收购控股股东国家能源集团持有的广东国能龙源
新能源有限公司49%股权；交易完成后标的成为全资子公司。
业绩表现 晶科科技 2026/10/30 2026年前三季度营业收入22.25亿元，同比下降28.72%；归母
净利润亏损1.78亿元，同比下降150.06%。
关联交易 晶科科技 2026/10/30
拟以约4亿元向关联方购买马来西亚113.40英亩工业用地租赁
产权，用于海外算力及算电一体化项目储备，尚需股东会及境内
外主管部门审批。
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4. 投资建议
电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素
逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】
【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性
价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低
成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持
续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至
2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司
ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建
议关注【中广核电力H】。
5. 风险提示
1）电力需求增长不及预期：若电力需求增长低于预期，可能影响电力企业上网电
量，影响电力运营商收入。
2）电价波动风险：当电力供需形势等因素发生变化，电价发生波动，将影响电力运
营商收入。
3）煤价波动风险：煤价波动对火电企业成本影响较大，带来较大成本波动风险。
4）流域来水不及预期：若来水不及预期，将影响水电运营商发电量，影响水电企业
收入。
免责及评级说明部分
免责声明
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东吴证券投资评级标准
投资评级基于分析师对报告发布日后 6至 12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现
的预期（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普
500 指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转
让标的），北交所基准指数为北证 50指数），具体如下：
公司投资评级：
买入：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在 15%以上；
增持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于 5%与 15%之间；
中性：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与 5%之间；
减持：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；
卖出：预期未来 6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。
行业投资评级：
增持： 预期未来 6个月内，行业指数相对强于基准 5%以上；
中性： 预期未来 6个月内，行业指数相对基准-5%与 5%；
减持： 预期未来 6个月内，行业指数相对弱于基准 5%以上。
我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相
对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身
特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不
应视本报告为做出投资决策的唯一因素。
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