行情回顾：2026年4月至今面板(申万)指数上涨6.36%
价格&成本：4月各尺寸TV面板价格环比上涨供给&需求：3月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长5.38%，其中TV、Monitor、NoteBook、Tablet出货面积同比增长业绩回顾：2月全球大尺寸LCD面板营收61.63亿美元(YoY -1.93%)投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A等
行情回顾：2026年4月至今面板(申万)指数上涨6.36%
l 2026年4月至今面板(申万)指数上涨6.36%，跑赢上证指数1.52pct，跑输深证成指、沪深300指数4.49pct、0.82pct；其中京东方A、深天马A、
彩虹股份、
龙腾光电分别上涨5.63%、3.41%、44.36%、5.71%。l 估值方面，截至4月24日A股面板行业总市值6137.78亿元，整体PB（LF）为1.63x，处于近五年的77.9%分位。图：近一年面板(申万)行情走势图：近一年面板行业主要个股行情走势图：近五年面板(申万)总市值图：近五年面板行业PB(LF)0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000换手率（右轴）Apr-25May-25Jun-25Jul-25Aug-25Sep-25Oct-25Nov-25Dec-25Jan-26Feb-26Mar-26Apr-26面板(申万)上证指数深证成指沪深300Apr-25May-25Jun-25Jul-25Aug-25Sep-25Oct-25Nov-25Dec-25Jan-26Feb-26Mar-26Apr-26深天马A京东方A彩虹股份龙腾光电0.00.51.01.52.02.53.0PB(LF)危险值中位数机会值当前值：1.63x分位点：77.9%危险值：1.65x中位数：1.41x机会值：1.24x价格：4月各尺寸LCD TV面板价格环比上涨l 2026年4月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为37、65、96、119、168美元/片，除32寸LCD TV面板价格环比持平外，其余各尺寸LCD TV面板价格环比上涨1.6%/1.1%/0.8%/0.6%；Omdia预计5月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为37、65、96、119、168美元/片，各尺寸LCD TV面板价格环比持平。据TrendForce，4月部分品牌客户开始修正需求，但国内品牌客户目前维持电视面板需求，尤其是大尺寸面板需求，中小尺寸面板在存储涨价影响下，需求动能放缓，大尺寸电视面板价格有望维持涨价动能。l 2026年4月14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格26.0、45.4美元/片，其中14英寸LCD IT面板价格环比持平，23.8英寸LCD IT面板价格环比上涨0.7%；Omdia预计5月14英寸、23.8英寸LCD IT面板价格分别为26.0、45.6美元/片，其中14英寸LCD IT面板价格环比持平，23.8英寸LCDIT面板价格环比上涨0.4%。图：32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格走势（单位：美元）图：10.1、14、15.6、23.8英寸LCD IT面板价格走势（单位：美元）Feb-17Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22Feb-23Feb-24Feb-25Feb-2610.1"14"15.6"23.8"Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-2632"43"50"55"65"供给：预计25年全球大尺寸LCD产能同比增长0.21%l 基于退出产线和新增产线的梳理，我们对全球大尺寸LCD总产能面积进行定量测算。假设产能的新增和减少进度都按照线性完成，全球大尺寸LCD总产能面积情况测算如右图。l 我们预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。表：2023-2025年全球大尺寸LCD供给测算产线1Q232Q233Q234Q231Q242Q243Q244Q241Q252Q253Q254Q25新增（万平米）京东方福州8.5代线（B10）6.196.19京东方武汉10.5代线（B17）22.2922.2922.29华星光电深圳11代线（T6）7.437.437.437.43华星光电深圳11代线（T7）22.2922.2922.2922.29华星光电广州8.6代线（T9）43.8843.8843.8835.1035.1035.1035.10夏普广州10.5代线（SIO）14.8614.8614.8622.2922.2922.2922.29友达台中8.5代线（L8B）8.258.258.258.25群创7代线（ILX Fab 7）1.651.65深天马福建8.6代线（TM19）17.5517.5517.5517.5513.16退出（万平米）LG坡州7.5代线（P7）24.6824.6824.6824.68三星汤井8.5代线（L8-2）35.48夏普堺市10代线（Sakai）54.0954.0954.0954.09全球大尺寸LCD单季产出（万平米）8121.34 8216.06 8310.39 8345.97 8406.24 8435.96 8456.82 8455.38 8453.95 8452.51 8452.51 8465.67环比增长（%）0.35%1.17%1.15%0.43%0.72%0.35%0.25%-0.02%-0.02%-0.02%0.00%0.16%需求：3月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长5.38%根据WitsView数据，2026年3月全球大尺寸LCD面板（电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑）出货量8845.0万片，同比增长13.33%，环比增长36.58%；全球大尺寸LCD面板出货面积2229.0万平米，同比增长5.38%，环比增长23.37%；2025年全球大尺寸LCD面板出货量9.32亿片，同比增长7.35%；全球大尺寸LCD面板出货面积2.40亿平米，同比增长4.85%。2026年1-3月全球大尺寸LCD面板出货量2.28亿片，同比增长2.74%；全球大尺寸LCD面板出货面积6142.0万平米，同比增长3.03%。图：全球大尺寸LCD面板出货面积-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%5,00010,00015,00020,00025,000Feb-17May-17Aug-17Nov-17Feb-18May-18Aug-18Nov-18Feb-19May-19Aug-19Nov-19Feb-20May-20Aug-20Nov-20Feb-21May-21Aug-21Nov-21Feb-22May-22Aug-22Nov-22Feb-23May-23Aug-23Nov-23Feb-24May-24Aug-24Nov-24Feb-25May-25Aug-25Nov-25Feb-26全球大尺寸LCD面板出货面积（千平米）同比增速（右轴）需求：3月全球LCD电视面板出货面积同比增长1.94%l 2026年3月全球LCD电视面板出货量同比下滑4.84%至2147.4万片，全球LCD电视面板出货面积同比增长1.94%至1700.1万平米l 2026年1-3月全球LCD电视面板出货量同比下滑3.31%至6194.1万片，全球LCD电视面板出货面积同比增长1.39%至4782.3万平米l 1Q26全球电视平均尺寸同环比增长，1Q26全球LCD电视面板平均尺寸52.92英寸，同比增长2.40%，环比增长0.06%图：全球液晶电视面板出货量图：全球液晶电视面板出货面积图：全球液晶电视面板平均尺寸（单位：英寸）1Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q241Q253Q251Q26平均尺寸（对角线，假设长:宽 = 16:9）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000Jan-17Jun-17Nov-17Apr-18Sep-18Feb-19Jul-19Dec-19May-20Oct-20Mar-21Aug-21Jan-22Jun-22Nov-22Apr-23Sep-23Feb-24Jul-24Dec-24May-25Oct-25Mar-26全球液晶电视面板出货面积（千平米）同比增速（右轴）-30%-20%-10%0%10%20%30%40%5,00010,00015,00020,00025,00030,000Feb-17Jul-17Dec-17May-18Oct-18Mar-19Aug-19Jan-20Jun-20Nov-20Apr-21Sep-21Feb-22Jul-22Dec-22May-23Oct-23Mar-24Aug-24Jan-25Jun-25Nov-25全球液晶电视面板出货量（千片）同比增速（右轴）需求：TV大尺寸化带动LCD面板需求面积增长l TV大尺寸化带动LCD面板需求面积增长。据IDC数据，预计2024年TV面板平均尺寸将同比增长0.47英寸至51.53英寸，2025年TV面板尺寸将同比增长0.62英寸至52.14英寸。(1.5)(1.0)(0.5)0.00.51.01.52.02.53.03.52024(F)2025(F)2026(F)2027(F)2028(F)TV面板平均尺寸（英寸）尺寸增量（英寸）图：全球液晶电视面板平均尺寸（单位：英寸）需求：3月全球LCD显示器面板出货面积同比增长11.98%图：全球液晶显示器面板出货量图：全球液晶显示器面板出货面积图：全球液晶显示器面板平均尺寸（单位：英寸）l 2026年3月全球LCD显示器面板出货量同比增长12.16%至1521.6万片，全球LCD显示器面板出货面积同比增长11.98%至293.4万平米l 2026年1-3月全球LCD显示器面板出货量同比增长9.35%至4162.9万片，全球LCD显示器面板出货面积同比增长9.88%至798.6万平米l 2021年以来全球显示器面板需求大尺寸化的趋势有所放缓，根据WitsView数据，全球LCD显示器面板平均尺寸从1Q15的22.56英寸提升至1Q26的26.38英寸，同比增长0.24%，环比增长0.03%-60%-40%-20%0%20%40%60%1,0001,5002,0002,5003,0003,500Jan-17Jun-17Nov-17Apr-18Sep-18Feb-19Jul-19Dec-19May-20Oct-20Mar-21Aug-21Jan-22Jun-22Nov-22Apr-23Sep-23Feb-24Jul-24Dec-24May-25Oct-25Mar-26全球液晶显示器面板出货面积（千平米）同比增速（右轴）-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%2,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,000Jan-17Jun-17Nov-17Apr-18Sep-18Feb-19Jul-19Dec-19May-20Oct-20Mar-21Aug-21Jan-22Jun-22Nov-22Apr-23Sep-23Feb-24Jul-24Dec-24May-25Oct-25Mar-26全球液晶显示器面板出货量（千片）同比增速（右轴）1Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q241Q253Q251Q26平均尺寸（对角线，假设长:宽 = 16:9）需求：3月全球笔记本电脑面板出货面积同比增长31.04%图：全球笔记本电脑出货量图：全球液晶笔记本电脑面板出货面积l 根据IDC数据，2025年全球笔记本电脑出货量1.99亿部，同比增长7.41%；4Q25全球笔记本电脑出货量为5330万部，同比增长8.15%，环比增长0.14%。l 根据WitsView数据，2026年3月全球笔记本电脑面板出货量同比增长27.19%至2286.0万片，出货面积同比增长31.04%至148.6万平米；2026年1-3月全球笔记本电脑面板出货量同比增长9.79%至5574.3万片，出货面积同比增长12.43%至359.9万平米。-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%1,0001,2001,4001,6001,800Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26全球笔记本电脑面板出货面积（千平米）同比增速（右轴）-40%-20%0%20%40%60%80%100%1Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q241Q253Q25全球笔记本电脑出货量（百万部）同比增速（右轴）需求：3月全球平板电脑面板出货面积同比增长20.36%图：全球平板电脑出货量图：全球液晶平板电脑面板出货面积l 根据IDC数据，2025年全球平板电脑出货量1.52亿部，同比增长5.01%；4Q25全球平板电脑出货量为4090万部，同比增长1.93%，环比增长7.52%l 根据WitsView数据，2026年3月全球平板电脑面板出货量同比增长20.72%至2890.0万片，全球平板电脑面板出货面积同比增长20.36%至86.9万平米；2026年1-3月全球平板电脑面板出货量同比下滑0.46%至6913.4万片，出货面积同比增长1.72%至201.2万平米-40%-20%0%20%40%60%80%100%Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26全球平板电脑面板出货面积（千平米）同比增速（右轴）-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%1Q153Q151Q163Q161Q173Q171Q183Q181Q193Q191Q203Q201Q213Q211Q223Q221Q233Q231Q243Q241Q253Q25全球平板电脑出货量（百万部）同比增速（右轴）竞争格局：京东方、TCL华星全球LCD龙头地位稳固l 根据IDC数据，2026年1-2月京东方、华星光电、惠科、群创光电、友达光电分别以29.8%、26.8%、12.7%、9.1%、8.1%的市场份额（按出货面积）位居全球大尺寸LCD面板市场的前五位，其中：l 电视：京东方、华星光电、惠科分别以28.4%、28.1%、13.1%的市占率位居前三位l 显示器：京东方、华星光电、LG分别以31.5%、25.6%、15.8%的市占率位居前三位l 笔记本：京东方、友达、群创分别以38.8%、15.8%、14.6%的市占率位居前三位l 平板电脑：京东方、华星光电、LG分别以51.4%、17.5%、11.1%的市占率位居前三位图：2026年1-2月全球大尺寸LCD面板市场份额（按出货面积）图：2026年1-2月全球LCD电视面板市场份额（按出货面积）图：2026年1-2月全球LCD显示器面板市场份额（按出货面积）图：2026年1-2月全球笔记本电脑面板市场份额（按出货面积）图：2026年1-2月全球平板电脑面板市场份额（按出货面积）京东方29.8%华星光电26.8%惠科12.7%群创光电9.1%友达光电8.1%夏普6.0%彩虹股份4.7%LG2.3%其他0.4%京东方28.4%华星光电28.1%惠科13.1%群创光电9.7%友达光电7.4%夏普7.3%其他6.0%京东方31.5%华星光电25.6%惠科15.8%LG12.3%友达光电10.8%群创光电3.5%其他0.6%京东方38.8%友达光电15.8%群创光电14.6%华星光电13.9%LG9.4%惠科2.9%其他4.6%京东方51.4%华星光电17.5%LG11.1%群创光电6.2%惠科5.6%夏普4.8%深天马2.3%其他1.3%业绩：3月全球大尺寸LCD面板营收61.63亿美元(YoY -1.93%)l 根据Omdia，2026年3月全球大尺寸LCD面板月度营收61.63亿美元，环比增长3.34%，同比下滑1.93%；2026年1-3月全球大尺寸LCD面板营收177.27亿美元，同比增长3.09%.图：全球大尺寸TFT-LCD面板月度营收（单位：百万美元）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000Jan-11Jun-11Nov-11Apr-12Sep-12Feb-13Jul-13Dec-13May-14Oct-14Mar-15Aug-15Jan-16Jun-16Nov-16Apr-17Sep-17Feb-18Jul-18Dec-18May-19Oct-19Mar-20Aug-20Jan-21Jun-21Nov-21Apr-22Sep-22Feb-23Jul-23Dec-23May-24Oct-24Mar-25Aug-25Jan-26全球大尺寸LCD月度营收(百万美元)环比增速(右轴)同比增速(右轴)业绩：3月LCD厂商大尺寸LCD业务营收环比增长l 根据Omdia数据，2026年3月京东方大尺寸LCD月度营收17.86亿美元(MoM:+0.34%, YoY:-2.14%)；TCL华星大尺寸LCD月度营收9.20亿美元(MoM:-0.86%, YoY-1.60%)；惠科大尺寸LCD月度营收4.40亿美元(MoM:+14.29%, YoY:+1.85%)；友达大尺寸LCD月度营收6.12亿美元(MoM:-10.13%, YoY:-6.13%)；群创光电大尺寸LCD月度营收5.29亿美元(MoM:-1.49%, YoY:+9.30%)；LGD大尺寸LCD月度营收10.59亿美元(MoM:+16.50%, YoY:-6.28%)；三星则已基本退出LCD市场图：京东方大尺寸LCD月度营收（百万美元）图：友达大尺寸LCD月度营收（百万美元）图：TCL华星大尺寸LCD月度营收（百万美元）图：群创大尺寸LCD月度营收（百万美元）图：惠科大尺寸LCD月度营收（百万美元）图：LGD大尺寸LCD月度营收（百万美元）-100%-50%0%50%100%150%200%1,0001,5002,0002,500Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26京东方大尺寸LCD月度营收(百万美元)环比增速(右轴)同比增速(右轴)-100%-50%0%50%100%150%1,0001,200Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26TCL华星大尺寸LCD月度营收(百万美元)环比增速(右轴)同比增速(右轴)-200%-100%0%100%200%300%400%500%May-17Oct-17Mar-18Aug-18Jan-19Jun-19Nov-19Apr-20Sep-20Feb-21Jul-21Dec-21May-22Oct-22Mar-23Aug-23Jan-24Jun-24Nov-24Apr-25Sep-25Feb-26惠科大尺寸LCD月度营收(百万美元)环比增速(右轴)同比增速(右轴)-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%1,0001,200Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26友达大尺寸LCD月度营收(百万美元)环比增速(右轴)同比增速(右轴)-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%1,0001,200Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26群创光电大尺寸LCD月度营收(百万美元)环比增速(右轴)同比增速(右轴)-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%1,0001,2001,4001,6001,800Jan-16Jul-16Jan-17Jul-17Jan-18Jul-18Jan-19Jul-19Jan-20Jul-20Jan-21Jul-21Jan-22Jul-22Jan-23Jul-23Jan-24Jul-24Jan-25Jul-25Jan-26LGD大尺寸LCD月度营收(百万美元)环比增速(右轴)同比增速(右轴)重点公司：建议关注京东方A等l 我们看好京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。l 与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐
康冠科技、
视源股份等。风险提示
一、显示器件需求不及预期的风险。显示器件主要应用于智能手机、平板电脑、电视以及其他新兴应用场景，消费电子
产品需求弹性较大，宏观经济波动将通过改变消费者的收入预期和购买能力影响消费电子产品市场的需求，并传导至显示行业。2020年以来，全球经济受新冠肺炎影响，整体呈现复杂多变态势，贸易保护主义、单边主义抬头，世界经济运行风险和不确定性显著上升。若未来宏观经济形势持续下行，将抑制显示器件的市场需求，进而对产业链相关公司的盈利能力造成不利影响。二、显示器件价格波动的风险。显示行业历史上具有较强的周期性，在“液晶周期”的作用下，产品价格随着技术创新对供需关系带来的冲击呈周期性波动。若未来供需关系格局发生重大变化，导致显示器件产品价格发生剧烈波动，产业链相关公司的经营业绩将受到相应影响。三、生产设备及原材料供应风险。显示行业上游领域的技术壁垒和行业集中度较高，部分核心生产设备和原材料仍然依赖少数几家国外供应商提供，下游企业在采购该等设备和原材料时可供选择的范围较小，存在设备和原材料临时断供、价格波动较大的风险，进而对产业链公司的日常生产运营造成不利影响。