晨会纪要

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[Table_Reportdate] 2026年09月16日
[Table_NewTitle]
晨会纪要20260916

[Table_Authors] 证券分析师：
方霁 S0630523060001
fangji@longone.com.cn
证券分析师：
王洋 S0630513040002
wangyang@longone.com.cn
证券分析师：
刘思佳 S0630516080002
liusj@longone.com.cn
联系人：
方逸洋
fyy@longone.com.cn

[table_summary]
重点推荐
➢ 1.投资增速降幅收窄的可能性在增加——国内观察：2026年8月经济数据
➢ 2.挖掘机出口增速强劲，龙头公司半年报收入持续增长——机械设备行业简评
➢ 3.海尔生物（688139） ：国内市场回暖，Q2业绩回升——公司简评报告
财经要闻
➢ 1.《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《在加强基础研究座谈会上的讲话》

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晨会纪要
正文目录
1. 重点推荐 ..................................................................................... 3
1.1. 投资增速降幅收窄的可能性在增加——国内观察：2026 年 8 月经济数据 ... 3
1.2. 挖掘机出口增速强劲，龙头公司半年报收入持续增长 ——机械设备行业简评
........................................................................................................................... 4
1.3. 海尔生物（688139） ：国内市场回暖，Q2 业绩回升——公司简评报告 ....... 5
2. 财经新闻 ..................................................................................... 6
3. A 股市场评述 ............................................................................... 7
4. 市场数据 ..................................................................................... 9

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晨会纪要
[table_content1]
1.重点推荐
1.1.投资增速降幅收窄的可能性在增加——国内观察：2026年
8 月经济数据
证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：李嘉豪，执业
证书编号：S0630525100001，liusj@longone.com.cn
投资要点
事件：9 月 15 日，国家统计局公布 8 月经济数据。8 月社零总额当月同比 0.4%，前值
0.6%；固投累计同比-7.2%，前值-6.7%；规上工业增加值同比 5.2%，前值 4.5%。
核心观点：8 月内外需分化的格局边际变化不大，短期因素对生产的影响趋于减弱，但
对基建、 服务消费等需求侧的影响可能仍然存在。 不过8 月下旬以来， 政策落地的节奏开始
加快， 政策性金融工具开始投放， 房地产新政组合拳出台。 后续专项债发行提速仍是大概率
事件，配合六张网建设的推进，整体投资增速降幅收窄的可能性在增加。
基数回落推动固投当月同比降幅收窄。8 月固投累计同比-7.2%， 前值-6.7%， 年内中枢
延续下行趋势。8 月隐含的当月同比为-11.0%，降幅收窄 1.9pct。季调环比-0.5%，延续今
年 3 月以来持续负增的趋势，但由于去年同期环比仅为-1.5%，基数的走低可能是固投当月
同比降幅收窄的主因。不过往后看，积极的因素可能正在累积。
短期因素对基建的扰动仍在，后续积极因素可能逐步落地。8 月基建投资隐含的当月同
比降幅收窄至-6.9%。其中公用事业在低基数影响下降幅明显收窄，水利环境和公共设施管
理业仍处于较深的负增长区间， 交通仓储和邮政业较上月小幅回落。 此前公布的8 月建筑业
PMI 在低基数下进一步回落， 反映天气因素虽然对经济整体的影响逐步减退， 但对建筑业的
短期影响仍然明显。不过偏积极的是，9 月初政策性金融工具已开始投放，财政追赶进度确
定性也相对较强，建筑业也将步入施工旺季，基建投资增速存在低位回升的可能。
设备更新支撑，但制造业投资分化仍明显。8 月制造业投资隐含的当月同比降幅扩大至
-6.1%。虽然整体增速回落，但设备工器具购置投资 1-8 月累计同比较前值上升 0.3pct 至
9.3%，2000 亿元设备更新支持资金下达完毕后效果显现。行业分化依然明显，运输设备、
电子设备、纺织累计同比分别为 16.3%、8.1%、5.4%，处于偏高水平，其中电子设备累计
同比中枢仍在上行。除此之外，偏下游的行业增速多数处于低位。
地产端政策力度加强，年内拖累进一步加深的可能性在下降。8 月新建商品房销售、房
地产开发投资当月同比-14.79%、-25.49%， 均仍处偏低水平， 尚无明显改善。8 月 7 日， 北
京出台楼市新政，8 月 20 日， “沪八条”落地，核心城市房地产政策进一步优化。近几周，
北京上海新房及二手房销售均呈现一定程度的改善。8 月 28 日，多部门联合出台多项地产
新政，围绕销售制度、信贷管理、企业融资等进行系统性改革。政策端，对稳地产的支持力
度有所加强，年内地产拖累进一步加深的可能性在下降。
短期影响趋于减弱， 生产增速回到年内中枢。8 月工业增加值当月同比 5.2%， 前值4.5%，
极端天气对生产的影响趋于减弱，工业生产增速回到了年内中枢水平左右（ 1-8 月均值
5.24%） 。结构上来看：1.AI 相关需求的支撑延续。出口交货值（11.1%） 、高技术制造业增
加值 （16.7%） 、 电子设备行业增加值 （17.2%） 、 集成电路产量 （20.6%） 的高增继续验证全
球 AI 需求的支撑。2.煤炭补库需求的增加。行业上，煤炭开采和洗选业降幅收窄 5.2pct 至-
5.6%， 原煤产量增速环比5.4%， 同比降幅收窄至-7.7%。3.短期因素消退后， 多数下游制造
业生产增速小幅回升，包括金属制品、医药、农副食品、纺织、酒饮料茶等行业。

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社零仍相对偏弱，以旧换新品类存在明显分化。1.社零弱于季节性，8 月社零季调环比
-0.13%，再次转负，也明显弱于季节性。2.餐饮商品双降，8 月商品零售、餐饮收入当月同
比分别较前值回落 0.2pct、0.3pct 至 0.3%、1.1%，增速水平仍然偏低。3.以旧换新品类结
构分化。8 月以旧换新品类的零售增速维持在-8.9%的低位，但剔除汽车后的增速继续回升
至 9.9%，也明显高于整体社零增速。通讯器材低基数下升至 27.3%，家电增速自今年 2 月
以来首次转正， 办公用品小幅回落至5.8%， 但汽车销售拖累仍然明显， 降幅扩大至-18.5%。
4.短期因素对服务消费影响可能仍存，1-8 月服务零售累计同比 4.9%，前值 5.0%，比商品
零售高 3.9pct，与前值持平，天气等因素对服务消费场景的影响短期可能仍然存在。
风险提示：政策落地不及预期；美联储货币政策超预期；地缘政治局势风险。
1.2.挖掘机出口增速强劲， 龙头公司半年报收入持续增长——
机械设备行业简评
证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn
投资要点：
事件：中国工程机械工业协会发布 2026 年 8 月主要企业挖掘机和装载机销量统计。
挖掘机：2026 年 8 月销售挖掘机 1.97 万台， 同比增长19.3%； 其中国内销量7986 台，
同比增长 3.92%； 出口销量1.17 万台， 同比增长32.7%。2026 年 1-8 月共销售挖掘机 19.16
万台，同比增长 24.2%；其中，国内销量 9.46 万台，同比增长 17.4%；出口销量 9.69 万
台，同比增长 31.8%。
装载机：2026 年 8 月销售装载机 1.08 万台， 同比增长14.7%； 其中国内销量5421 台，
同比增长 13.6%； 出口销量5411 台，同比增长 16.0%。2026 年 1-8 月共销售装载机 10.47
万台，同比增长 25.8%；其中，国内销量 5.26 万台，同比增长 17.0%；出口销量 5.21 万
台，同比增长 36.1%。
挖掘机出口增速表现强劲。 国内方面，2026 年 8 月挖掘机内销同比增长 3.92%， 增速
已降至低个位数主要受到高基数、 季节性施工放缓及部分地区高温多雨等因素影响累计销量
保持增长。从宏观数据看， 2026 年 1-7 月全国固定资产基础设施建设投资（不含农户）同
比下降 3.6%； 另外， 采矿业投资同比增长3.3%。 投资需求呈现分化， 采矿购置仍保持增长，
但尚不足以支持国内工程机械需求全面加速的判断， 后续需关注项目实物工作量， 设备开工
率及更新需求兑现情况。海外方面，2026 年 8 月挖掘机出口同比增长 32.7%，较 7 月提高
11.5 个百分点， 海外市场仍是行业增长的重要支撑。 从工程机械整体出口金额看， 据中国工
程机械工业协会整理的海关数据，2026 年 1-7 月我国工程机械出口金额 405.71 亿美元， 同
比增长 21.2%；其中 7 月出口 61.95 亿美元，同比增长 18.3%。我们认为海外需求仍具韧
性， 高性价比和优质售后国产设备受到青睐， 国产设备全球渗透率逐步提升。 综合国内更新
需求释放与海外市场拓展，预计 2026 年挖掘机行业或延续复苏态势。
三一重工：上半年收入及归母净利润实现增长。公司披露 2026 年半年度报告，上半年
实现营业收入 533.06 亿元，同比增长 19.70%；实现归母净利润 56.90 亿元，同比增长
9.13%，在汇率波动承压的情况下，收入和利润实现双增长。公司挖掘机械业务，报告期内
实现， 销售收入213.06 亿元， 同比增长21.77%， 国内市场地位稳居第一， 全球市占率稳步
提升。 2026 年上半年公司主营业务实现海外销售收入 320.40 亿元， 同比增长21.82%，海
外收入占主营业务收入比重达 61.33%，全球化持续加速。
徐工机械：上半年收入增长，经营现金流改善。公司披露 2026 年半年度报告，上半年
实现营业收入 612.47 亿元， 同比增长11.75%； 实现归母净利润39.62 亿元， 同比下降9.09%；

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经营活动现金流量净额 41.58 亿元，同比增长 11.63%。公司收入规模与经营现金流同步增
长。公司市场结构不断改善，国际化收入同比增长，国际化收入占比超过 50%。
建议关注： 国内企业正在布局海外售前售后网络， 建立海外当地产能， 进入全球化加速
期，市场渗透率逐步提升。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费
用高效，研发实力强劲的龙头企业，三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾
迪精密等。
风险提示：贸易摩擦风险；海外需求放缓；市场竞争风险；政策不及预期风险。
1.3.海尔生物 （688139） ： 国内市场回暖，Q2 业绩回升——公
司简评报告
证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001，dyh@longone.com.cn
投资要点
公司 Q2 业绩企稳回升显著。2026 年 H1， 公司实现营业收入12.96 亿元 （同比+8.45%），
归母净利润 1.47 亿元 （同比+3.28%） ， 扣非归母净利润1.38 亿元 （同比+11.39%） ， 经营性
现金流净额 1.44 亿元（同比 +304.81%） ；其中，Q2 单季度营业收入 6.44 亿元（同比
+27.22%） ，归母净利润0.68 亿元（同比+109.21%） ，扣非归母净利润0.67 亿元（同比
+175.02%） 。公司业绩整体平稳，Q2 业绩企稳回升态势显著。
国内市场回暖向好， 海外市场保持良好增长。 报告期内， 公司国内业务实现销售收入8.65
亿元，同比增长 13.69%；公司积极把握国内市场的结构性机会，制药和医院终端均实现了
高双位数的增长，新拓展医院百余家；科研终端需求稳健，保持了双位数的增长；国内市场
整体用户复购率达 65%；公司恒温、低温、超低温、深低温（液氮罐） 、自动化存储等全品
类蝉联行业第一， 生物安全柜云系列、 培养系列、 自动化静配中心及药房等品类跻身国内份
额第一，公司多个品类市场份额稳步提升。公司海外业务实现销售收入 4.28 亿元，同比增
长 0.17%，剔除去年同期欧洲自动化药房项目高基数影响后增长 18%，其中美洲区和亚洲
区分别增长 21%和 17%；公司在英国突破全球顶尖药企的研发生产基地，在成熟市场稳固
优势品类高市占率，同时积极拓展新兴市场的基建需求机会。
AI 战略成效初显。报告期内，公司销售毛利率 47.13%（同比+0.85pct） ，销售净利率
11.49%（同比-0.82pct） ；销售费用率15.95%（+1.40pct） ，管理费用率7.37%（-0.66pct），
研发费用率 13.31%（-0.08pct） ， 财务费用率-0.18%（+1.28pct） 。 受汇兑损失的影响， 公司
盈利能力小幅下降。公司持续加大 AI 投入，累计自主研发 2 个垂直领域大模型、23 个智能
体和 19 款智能终端； 上半年公司AI 相关业务的收入比重达 18%，较2025 年提升 3 个百分
点，在手订单同比增长约 50%。
投资建议：我们维持盈利预测不变，预计公司 2026-2028 年实现归母净利润分别为
2.87/3.20/3.69 亿元， 对应EPS 分别为 0.91/1.01/1.17 元， 对应PE 分别为 34.34/30.81/26.73
倍。公司国内市场回暖向好，海外市场保持良好增长，维持“买入”评级。
风险提示：国内市场竞争加剧风险；海外市场拓展不及预期风险；汇率波动风险等。

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[table_content2]
2.财经新闻
1.《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《在加强基础研究座谈会上的讲话》
9 月 16 日出版的第 18 期 《求是》 杂志将发表国家主席习近平的重要文章 《在加强基础
研究座谈会上的讲话》。文章指出，要优化基础研究系统布局。进入大科学时代，基础研究
组织化程度越来越高，需要我们加强统筹谋划和顶层设计，加快形成战略性、前瞻性、体系
化布局。 主动融入全球创新网络， 在开放合作中提升原始创新能力。 深化政府和民间基础研
究国际交流合作， 联合各国开展气候变化、 能源环境生命健康等重大科学问题攻关， 加大国
家科技计划对外开放力度， 牵头发起和加入国际大科学计划、 大科学工程， 积极参与全球科
技治理。
（信息来源：新华社）

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[table_content3]
3.A 股市场评述
上交易日上证指数回落收阴，日线技术条件尚未修复
证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn
上交易日上证指数回落收阴，收盘下跌 21 点，跌幅 0.54%，收于 3864 点。深成指、
创业板双双回落，主要指数多呈回落。
上交易日上证指数震荡回落收小实体阴 K 线，仍收于 2026 年 7 月 20 日与 7 月 30 日
两个低点形成的上升通道下轨支撑位上。量能进一步缩小，大单资金净流出 53 亿元，净流
出金额进一步减小。 日线KDJ、MACD 死叉共振延续， 中线中短期均线空头排列状态， 日线
技术条件走弱尚未修复。刚刚略有修复的 30 分钟线 KDJ、MACD 再度死叉成立。短线指数
或向下考验 2026 年 7 月 20 日以来的上升通道下轨支撑位。若指数有效跌破下轨支撑位，
指数将跌破上行通道，或有进一步回落调整动能。观察中仍需谨慎。
上证指数周线目前呈小墓碑线，再度跌破 10 周均线，再度来到周中短期均线之下。也
跌破了 2024 年 9 月与 2025 年 4 月形成的长期上升通道下轨。指数目前呈多重重要支撑位
破位。 目前周MACD 死叉延续， 周KDJ 尚未死叉， 周指标仍呈矛盾。5 周均线虽处于 10 周
均线之上，但 5 周、10 周均线均拐头向下， 若5 周均线再度死叉 10 周均线， 中短期周均线
将空头排列，趋势向下。目前周技术条件明显走弱，若不能及时快速修复，回落动能或进一
步增强，观察中仍需谨慎。
深成指、 创业板双双回落，收盘分别下跌0.72%、1.15%， 均收小实体阴K 线带小上影
线。 两指数日线KDJ、MACD 死叉共振延续， 日线中短期均线空头排列延续， 半年线均方向
向下，日线技术条件走弱尚未修复。目前指数尚无调整结束迹象，震荡中仍需适当谨慎。
上交易日同花顺行业板块中，只有 6 个板块逆市收红，收红板块占比 7%，收红个股占
比 20%。涨超 9%的个股 43 只，跌超 9%的个股 46 只。上交易日市场行情再度低迷。
上交易日同花顺行业板块中， 风电设备板块涨幅居首，收盘上涨4.08%。 其次，电子化
学品、半导体、小金属等板块逆市收红。而旅游及酒店、种植业与林业、零售、综合、影视
院线、农产品加工等板块回落居前。半导体、塑料制品、小金属、风电设备等板块大单资金
净流入居前，而消费电子、电池、银行、军工装备等板块，大单资金净流出居前。
消费电子板块， 昨日收盘下跌1.17%， 收小实体星状K 线， 收于日线均线体系之下。 量
能呈缩小状态，大单资金净流出超 19.6 亿元，金额可观，在同花顺行业板块中金额居首。
日线 KDJ、MACD 死叉共振延续，5 日均线死叉 10 日均线，10 日均线拐头向下。 指数近日
跌破 60 日均线重要压力位，上方中短期均线构成指数上行的较重压力，收复难度较大。目
前指数日线技术条件走弱， 尚无明显的调整结束迹象。 在量价指标明显修复前仍需适当谨慎。

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表1 行业涨跌幅情况
[table_industrystyle]
行业涨跌幅前五
行业 涨幅前五（%） 行业 跌幅前五（%）
玻璃玻纤 2.39 旅游及景区 -4.93
风电设备 2.36 种植业 -4.65
电子化学品Ⅱ 1.63 渔业 -4.52
半导体 1.55 一般零售 -4.10
小金属 1.47 农产品加工 -3.65

资料来源：同花顺，东海证券研究所

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4.市场数据
表2 市场表现
[table_marketinfo] 2026/9/15 名称 单位 收盘价 变化
资金
融资余额 亿元,亿元 25983 5.72
逆回购到期量 亿元 5050 /
逆回购操作量 亿元 5970 /
国内利率
7 天逆回购 %,BP 1.4 0.00
1 年期 LPR % 3 /
5 年期以上 LPR % 3.5 /
DR001 %,BP 1.4266 1.21
DR007 %,BP 1.4244 0.97
10 年期中债到期收益率 %,BP 1.6865 -0.23
国外利率 10 年期美债到期收益率 %,BP 4.9900 -1.00
2 年期美债到期收益率 %,BP 4.6700 2.00
股市
上证指数 点,% 3864.28 -0.54
创业板指数 点,% 3247.92 -1.15
恒生指数 点,% 24667.24 -1.00
道琼斯工业指数 点,% 52093.11 -0.63
标普 500 指数 点,% 7585.73 -0.45
纳斯达克指数 点,% 25981.57 -0.78
法国 CAC 指数 点,% 8090.28 -0.34
德国 DAX 指数 点,% 25402.28 -0.15
英国富时 100 指数 点,% 10658.13 -0.37
外汇
美元指数 /,% 99.6346 0.16
美元/人民币(离岸) /,BP 6.7122 28.00
欧元/美元 /,% 1.1542 -0.07
美元/日元 /,% 155.10 0.49
国内商品 螺纹钢 元/吨,% 3110.00 0.42
铁矿石 元/吨,% 707.50 -0.56
国际商品
COMEX 黄金 美元/盎司,% 4333.40 -0.15
WTI 原油 美元/桶,% 105.83 4.38
LME 铜 美元/吨,% 14114.50 0.64

资料来源：同花顺，东海证券研究所

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一、评级说明
评级 说明
市场指数评级
看多 未来 6 个月内沪深 300 指数上升幅度达到或超过 20%
看平 未来 6 个月内沪深 300 指数波动幅度在-20%—20%之间
看空 未来 6 个月内沪深 300 指数下跌幅度达到或超过 20%
行业指数评级
超配 未来 6 个月内行业指数相对强于沪深 300 指数达到或超过 10%
标配 未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在-10%—10%之间
低配 未来 6 个月内行业指数相对弱于沪深 300 指数达到或超过 10%
公司股票评级
买入 未来 6 个月内股价相对强于沪深 300 指数达到或超过 15%
增持 未来 6 个月内股价相对强于沪深 300 指数在 5%—15%之间
中性 未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数在-5%—5%之间
减持 未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 5%—15%之间
卖出 未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数达到或超过 15%
二、分析师声明：
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻
辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。
本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其
在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。
署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。
三、免责声明：
本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅
反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载
资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究
报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提
供多种金融服务。
本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何
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