化学制品

证券研究报告：基础化工|行业周报
市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分
行业投资评级
强于大市 |维持
行业基本情况
收盘点位 4270.08
52 周最高 5235.06
52 周最低 3900.05
行业相对指数表现
2025-08 2025-11 2026-01 2026-03 2026-06 2026-08-4%
-1%
2%
5%
8%
11%
14%
17%
20%
23%
26%
29% 基础化工 沪深300
资料来源：聚源，中邮证券研究所
研究所
分析师:刘海荣
SAC 登记编号:S1340525120006
Email:liuhairong@cnpsec.com
分析师:费晨洪
SAC 登记编号:S1340525120003
Email:feichenhong@cnpsec.com
分析师:李家豪
SAC 登记编号:S1340525120005
Email:lijiahao@cnpsec.com
分析师:刘隆基
SAC 登记编号:S1340525120002
Email:liulongji@cnpsec.com
分析师:李金凤
SAC 登记编号:S1340525120004
Email: lijinfeng@cnpsec.com
近期研究报告
《化工行业报告 （2026.08.10-
2026.08.16）本周异丁醛、溴素、
DEG、三聚氰胺、碳酸锂涨幅居前，极
端气候冲击欧洲能化产业》 -
2026.08.18
化工行业报告 （2026.08.17-2026.08.23）
本周液氯、DMF、丁二烯、正丁醇、乙二醇涨幅居
前，石油天然气发展“十五五”规划出炉
l 本周化工行情概述
本周基础化工行业指数报 4332.46 点，较上周五下跌 0.10%；本
周化工行业指数跑赢沪深 300 指数 0.91%。细分子行业看，截至本周
五（8 月 21 日），申万化工三级分类中 15 个子行业收涨，10 个子行
业收跌。其中，其他化学原料、煤化工、涂料油墨、粘胶、复合肥行
业领涨、周涨幅分别为 5.40%、3.98%、2.60%、2.52%、2.30%;合成树
脂、氟化工、有机硅行业走跌，周跌幅分别为-6.86%、-4.66%、-2.78%。
l 石油天然气发展“十五五”规划出炉
8 月 17 日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《石油天然气
发展“十五五”规划》，为未来五年油气行业发展锚定方向。规划提
出，到 2030 年国内油气供应量达 4.4 亿吨油当量，新增油气长输管
道 2 万公里、全国油气长输管网规模达 22 万公里，天然气储备规模
占全国消费比重超过 13%，液化天然气接收站接卸能力达 2 亿吨/年，
陆上管道进口天然气能力 1140 亿立方米/年，CCS/CCUS 年注入二氧
化碳达 1000 万吨。资源保障方面，规划设立鄂尔多斯、渤海湾、川
渝、塔里木、松辽、准噶尔、柴达木盆地、南海北部等油气战略保障
基地，加强东部老区精细勘探、中西部和海域集中勘探、新区新领域
风险勘探，确保石油储量接替率保持 1 以上、天然气储量接替率力争
更高，并推动深层超深层碳酸盐岩、页岩油气、深层煤层气及深水油
气规模增储；配套攻关 15000 米智能钻机、3000 米级深水钻井防喷
器、10000hp/175MPa 电驱压裂橇等重大关键装备，加快突破关键技术
瓶颈。产业链方面，规划强调保持适度富余炼油和石化产能，推动石
油全链条节能降碳改造、终端电气化率提升与甲烷、VOCs 减排，支持
绿色燃料补充替代传统石油产品；同时促进绿色氢能规模化制取、管
道运输和集约存储，推进 CCUS 区域产业集群建设，支持东营、榆林
等油气产业聚集城市率先向低碳城市转型，并利用枯竭油气藏、盐穴
等地下空间发展压缩空气储能等新型地下储能业态。基础设施方面，
将建成黑河—大庆—长岭、虎林—长春—石家庄、川气东送二线等中
部“十字形”骨干通道，适时启动西气东输四线（乌恰—吐鲁番段）、
西气东输五线，谋划川气南下新通道。此外，规划持续完善油气市场
机制，推动上游供气主体多元化，促进城镇燃气企业整合重组，落实
天然气上下游价格联动机制，研究完善成品油消费税制度与定价机
制。
l 风险提示：
原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、
宏观经济增长不及预期等风险。
发布时间：2026-08-25

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目录
1 本周化工板块行情回顾.......................................................................6
1.1 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 4332.46 点，较上周-0.10%，跑赢沪深 300 指数 0.91% .... 6
1.2 化工产品价格涨跌幅排行榜：液氯、DMF、丁二烯、正丁醇、乙二醇涨幅居前....................8
2 重点化工子行业跟踪.........................................................................9
2.1 涤纶长丝：市场价格重心上移，周度环比明显上涨...........................................9
2.2 轮胎：橡胶价格环比上涨................................................................10
2.3 制冷剂：市场价格高位盘整，整体运行坚挺................................................12
2.4 MDI：本周 MDI 市场价格环比小幅下跌.....................................................14
2.5 PC：市场价格宽幅上涨..................................................................15
2.6 纯碱：碱企开工负荷回升，纯碱市场价格大稳小动..........................................16
2.7 化肥：秋肥需求启动缓慢，整体价格偏弱整理..............................................18
3 本周化工品价格走势（截至 2026/8/21） ...................................................... 24
3.1 主要石化产品价格走势..................................................................24
3.2 主要化纤产品价格走势..................................................................26
3.3 主要农化产品价格走势..................................................................28
3.4 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势........................................................30
3.5 主要煤化工产品价格走势................................................................30
3.6 主要硅基产品价格走势..................................................................32
3.7 主要食品添加剂产品价格走势............................................................33
4 风险提示..................................................................................34

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图表目录
图表 1： 本周上证指数收 3905.20 点，较上周-0.56%...........................................6
图表 2： 本周基础化工行业指数收 4332.46 点，较上周-0.10%...................................6
图表 3： 基础化工各子行业近一周涨幅（截至 20260821） ...................................... 6
图表 4： 基础化工各子行业近一年涨幅（截至 20260821） ...................................... 6
图表 5： 本周化工板块股价涨幅前 10 上市公司 ............................................... 7
图表 6： 本周化工板块股价跌幅前 10 上市公司 ............................................... 7
图表 7： 化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） ............................................... 8
图表 8： 化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） ............................................... 8
图表 9： 涤纶长丝 2024 年初以来价格走势（元/吨） .......................................... 9
图表 10： 涤纶长丝表观消费量走势（万吨） ................................................. 9
图表 11： 涤纶长丝毛利水平走势（元/吨） ................................................. 10
图表 12： 涤纶长丝 24 年初以来成本水平走势（元/吨） ...................................... 10
图表 13： 涤纶长丝行业开工率走势 ........................................................ 10
图表 14： 涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） .............................................. 10
图表 15： 中国轮胎行业开工率走势（%） ................................................... 11
图表 16： 轮胎原材料价格走势（元/吨） ................................................... 11
图表 17： 航运价格指数走势（点） ........................................................ 11
图表 18： 欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比（单位：100kg）................................11
图表 19： 主要制冷剂价格走势（元/吨） ................................................... 13
图表 20： 制冷剂行业平均毛利润走势（元/吨） ............................................. 13
图表 21： 制冷剂行业平均成本走势（元/吨） ............................................... 14
图表 22： 制冷剂工厂库存走势（吨） ...................................................... 14
图表 23： 聚合 MDI 及纯苯价格（元/吨） ................................................... 15
图表 24： PC 及 BPA 价格（元/吨）.........................................................16
图表 25： 纯碱行业开工率走势（%） ....................................................... 18
图表 26： 纯碱行业工厂库存情况（万吨） .................................................. 18
图表 27： 尿素行业开工率走势（%） ....................................................... 19
图表 28： 尿素行业库存情况（万吨） ...................................................... 19
图表 29： 磷矿石行业开工率走势（%） ..................................................... 19
图表 30： 磷矿石进出口量情况（万吨） .................................................... 19
图表 31： 农用磷酸一铵行业开工率走势（%） ............................................... 20
图表 32： 农用磷酸一铵行业库存情况（万吨） .............................................. 20
图表 33： 工业磷酸一铵行业开工率走势（%） ............................................... 21
图表 34： 工业磷酸一铵行业库存情况（吨） ................................................ 21
图表 35： 磷酸一铵进出口量情况（万吨） .................................................. 21

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图表 36： 磷酸二铵行业开工率走势（%） ................................................... 22
图表 37： 磷酸二铵行业库存情况（吨） .................................................... 22
图表 38： 氯化钾国际价格走势（美元/吨） ................................................. 23
图表 39： 氯化钾进出口量情况（万吨） .................................................... 23
图表 40： 中国氯化钾行业开工率走势（%） ................................................. 23
图表 41： 中国氯化钾行业库存情况（万吨） ................................................ 23
图表 42： 原油价格走势 .................................................................. 24
图表 43： 天然气价格走势 ................................................................ 24
图表 44： 乙烯、丙烯价格走势 ............................................................ 24
图表 45： 异丁烯、丁二烯价格走势 ........................................................ 24
图表 46： 苯乙烯价格走势 ................................................................ 25
图表 47： 苯酐、二甲苯价格走势 .......................................................... 25
图表 48： 聚醚价格走势 .................................................................. 25
图表 49： 聚合 MDI、纯 MDI 价格走势.....................................................25
图表 50： TDI 价格走势 .................................................................. 25
图表 51： 环氧丙烷价格走势 .............................................................. 25
图表 52： 涤纶长丝价格走势 .............................................................. 26
图表 53： 涤纶工业丝价格走势 ............................................................ 26
图表 54： 粘胶短纤价格走势 .............................................................. 26
图表 55： 锦纶价格走势 .................................................................. 26
图表 56： 氨纶价格走势 .................................................................. 27
图表 57： 腈纶价格走势 .................................................................. 27
图表 58： 丙烯腈价格走势 ................................................................ 27
图表 59： 己内酰胺价格走势 .............................................................. 27
图表 60： PX、PTA 价格走势...............................................................27
图表 61： MEG 价格走势...................................................................27
图表 62： 草甘膦价格走势 ................................................................ 28
图表 63： 草铵膦价格走势 ................................................................ 28
图表 64： 毒死蜱价格走势 ................................................................ 28
图表 65： 代森锰锌价格走势 .............................................................. 28
图表 66： 磷矿石价格走势 ................................................................ 28
图表 67： 黄磷价格综走势 ................................................................ 28
图表 68： 尿素价格走势 .................................................................. 29
图表 69： 磷酸一铵价格走势 .............................................................. 29
图表 70： 磷酸二铵价格走势 .............................................................. 29
图表 71： 复合肥价格走势 ................................................................ 29
图表 72： 钾肥价格走势 .................................................................. 29

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图表 73： 氯化铵价格走势 ................................................................ 29
图表 74： 纯碱价格走势 .................................................................. 30
图表 75： 烧碱价格走势 .................................................................. 30
图表 76： PVC 价格走势...................................................................30
图表 77： BDO 价格走势...................................................................30
图表 78： 钛白粉价格走势 ................................................................ 30
图表 79： 钛精矿价格走势 ................................................................ 30
图表 80： 焦炭价格走势 .................................................................. 31
图表 81： 炭黑价格走势 .................................................................. 31
图表 82： 合成氨价格走势 ................................................................ 31
图表 83： 硝酸价格走势 .................................................................. 31
图表 84： 甲醇价格走势 .................................................................. 31
图表 85： 醋酸价格走势 .................................................................. 31
图表 86： 金属硅价格走势 ................................................................ 32
图表 87： 有机硅价格走势 ................................................................ 32
图表 88： 三氯氢硅价格走势 .............................................................. 32
图表 89： 有机硅深加工产品价格走势 ...................................................... 32
图表 90： VA 价格走势....................................................................33
图表 91： VD3 价格走势...................................................................33
图表 92： VE 价格走势....................................................................33
图表 93： VK3 价格走势...................................................................33
图表 94： 色氨酸价格走势 ................................................................ 33
图表 95： 苏氨酸价格走势 ................................................................ 33

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1 本周化工板块行情回顾
1.1 化工板块行情：本周基础化工行业指数收 4332.46 点，较上周-
0.10%，跑赢沪深 300 指数 0.91%
整体看，截至本周五（8 月 21 日），上证综指收于 3905.20 点，较上周五的
3927.18 点下跌 0.56%；沪深 300 指数报 4618.90 点，较上周五下跌 1.01%；申
万化工行业指数报 4332.46 点，较上周五下跌 0.10%；本周化工行业指数跑赢沪
深 300 指数 0.91%。
图表1：本周上证指数收 3905.20 点，较上周-0.56% 图表2：本周基础化工行业指数收 4332.46 点，较上周-0.10%
2021/01
2021/07
2022/01
2022/07
2023/01
2023/07
2024/01
2024/07
2025/01
2025/07
2026/01
2026/07
2000
2500
3000
3500
4000
4500
5000
5500
6000
上证指数 沪深300指数
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
202…
1000
2000
3000
4000
5000
6000
申万基础化工 申万石油石化
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所
细分子行业看，截至本周五（8 月 21 日），申万化工三级分类中 15 个子行
业收涨，10 个子行业收跌。其中，其他化学原料、煤化工、涂料油墨、粘胶、复
合肥行业领涨、周涨幅分别为 5.40%、3.98%、2.60%、2.52%、2.30%;合成树脂、
氟化工、有机硅行业走跌，周跌幅分别为-6.86%、-4.66%、-2.78%。
图表3：基础化工各子行业近一周涨幅（截至 图表4：基础化工各子行业近一年涨幅（截至 20260821）

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20260821）
其他化学原料
煤化工
涂料油墨
粘胶
复合肥
其他塑料制品
无机盐
氮肥
聚氨酯
磷肥及磷化工
钛白粉
炭黑
民爆制品
其他化学制品
农药
食品及饲料添加剂
改性塑料
其他橡胶制品
涤纶
纺织化学制品
膜材料
氯碱
有机硅
氟化工
合成树脂
-8% -6% -4% -2% 0% 2% 4%
膜材料
无机盐
氟化工
煤化工
合成树脂
其他化学原料
涂料油墨
纺织化学制品
磷肥及磷化工
聚氨酯
氮肥
改性塑料
复合肥
其他化学制品
氯碱
民爆制品
其他塑料制品
涤纶
粘胶
有机硅
钛白粉
农药
食品及饲料添加剂
其他橡胶制品
炭黑
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70%
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所
截至本周五（8 月 21 日），化工板块的 462 只个股中，有 246 只周度上涨
（占比 53%)，有 203 只周度下跌（占比 44%)。7 日涨幅前十名的个股分别是：艾
艾精工、ST 宁科、金牛化工、恒逸石化、江天化学、赤天化、红宝丽、新开源、
博汇股份、肯特股份；7 日跌幅前十名的个股分别是：华西股份、丰茂股份、上
纬新材、阿拉丁、星华新材、神剑股份、联瑞新材、航锦科技、安诺其、瑞丰新
材。
图表5：本周化工板块股价涨幅前 10 上市公司 图表6：本周化工板块股价跌幅前 10 上市公司
艾艾精工
ST宁科
金牛化工
恒逸石化
江天化学
赤天化
红宝丽
新开源
博汇股份
肯特股份
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
华… 丰… 上… 阿… 星… 神… 联… 航… 安… 瑞…
-25%
-20%
-15%
-10%
-5%
0%
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：iFinD，中邮证券研究所

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1.2 化工产品价格涨跌幅排行榜：液氯、DMF、丁二烯、正丁醇、乙
二醇涨幅居前
截至本周五（8 月 21 日），我们重点跟踪的 380 种化工产品中，有 137 种产
品价格较上周上涨，有 30 种下跌。7 日涨幅前十名的产品是：液氯（华东）、DMF
（华东）、丁二烯（东南亚 CFR）、正丁醇（华东）、丁二烯（上海石化）、乙二醇
MEG（内盘）、焦煤（山西）、维生素 VA（50 万 IU/g）、煤焦油（山西工厂）、甲醇
（华东）；7 日跌幅前十名的产品是：尿素（波罗的海小颗粒）、磷酸二氢钙（22%
饲料，贵州云福）、维生素 VD3（50 万 IU/g）、醋酸乙烯（华东）、原盐（山东）、
环氧氯丙烷（华东）、硫酸（CFR 西北欧）、聚合 MDI（华东）、环氧树脂（华东）、
原盐（华北）。
图表7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨）
资料来源：wind，iFinD，百川盈孚，中邮证券研究所
图表8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨）
资料来源：wind，iFinD，百川盈孚，中邮证券研究所

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2 重点化工子行业跟踪
2.1 涤纶长丝：市场价格重心上移，周度环比明显上涨
本周（2026 年 8 月 14 日-2026 年 8 月 20 日）涤纶长丝市场价格上涨，截
至本周四，涤纶长丝 POY 市场均价为 8660 元/吨，较上周均价上涨 240 元/吨；
FDY 市场均价为 8830 元/吨，较上周均价上涨 220 元/吨；DTY 市场均价格
9610 元/吨，较上周均价上涨 230 元/吨。本周中东地缘风险持续发酵，带动国
际油价震荡上行，叠加聚酯原料现货市场供应偏紧，聚合成本大幅攀升，直接提
振了市场整体情绪。多数长丝企业跟随成本面上调产品报价，市场价格重心稳步
上移。下游用户出于对长丝价格持续上涨、原料采购成本进一步增加的担忧，纷
纷集中入场补货，场内成交气氛一度十分火热，当日尾盘长丝市场产销数据大幅
放量，企业库存得到明显去化，为后续长丝价格继续调涨提供了有力支撑。当前
阶段，聚合成本端的支撑力度有所放缓，长丝企业普遍以修复自身现金流为核心
目标，挺价意愿依然强烈，整体市场走势保持坚挺，但终端实际需求恢复节奏偏
慢，且下游前期补货库存已较为充足，后续追高动力明显不足，长丝市场成交氛
围也随之逐步回落，重回相对冷清的状态。
图表9：涤纶长丝 2024 年初以来价格走势（元/吨） 图表10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨）
2024…
2024…
2024…
2024…
2024…
2025…
2025…
2025…
2025…
2025…
2025…
2026…
2026…
2026…
2026…4000
5000
6000
7000
8000
9000
10000
11000
12000
POY FDY DTY
2023…
2023…
2023…
2023…
2023…
2023…
2024…
2024…
2024…
2024…
2024…
2024…
2025…
2025…
2025…
2025…
2025…
2025…
2026…
2026…
2026…
2026…0.00
50.00
100.00
150.00
200.00
250.00
300.00
350.00
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 10
图表11：涤纶长丝毛利水平走势（元/吨） 图表12：涤纶长丝 24 年初以来成本水平走势（元/吨）
2024/1/5
2024/2/9
2024/3/15
2024/4/19
2024/5/24
2024/6/28
2024/8/2
2024/9/6
2024/10/1…
2024/11/1…
2024/12/2…
2025/1/24
2025/2/28
2025/4/4
2025/5/9
2025/6/13
2025/7/18
2025/8/22
2025/9/26
2025/10/3…
2025/12/5
2026/1/9
2026/2/13
2026/3/20
2026/4/24
2026/5/29
2026/7/3
2026/8/7
-500
0
500
1,000
2024/1/5
2024/2/23
2024/4/12
2024/5/31
2024/7/19
2024/9/6
2024/10/25
2024/12/13
2025/1/31
2025/3/21
2025/5/9
2025/6/27
2025/8/15
2025/10/3
2025/11/21
2026/1/9
2026/2/27
2026/4/17
2026/6/5
2026/07/24
5000.00
6000.00
7000.00
8000.00
9000.00
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
图表13：涤纶长丝行业开工率走势 图表14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨）
2023/1/6
2023/3/10
2023/5/12
2023/7/14
2023/9/15
2023/11/17
2024/1/19
2024/3/22
2024/5/24
2024/7/26
2024/9/27
2024/11/29
2025/1/31
2025/4/4
2025/6/6
2025/8/8
2025/10/10
2025/12/12
2026/2/13
2026/4/17
2026/6/19
2026/8/21
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2024/1/5
2024/2/9
2024/3/15
2024/4/19
2024/5/24
2024/6/28
2024/8/2
2024/9/6
2024/10/11
2024/11/15
2024/12/20
2025/1/24
2025/2/28
2025/4/4
2025/5/9
2025/6/13
2025/7/18
2025/8/22
2025/9/26
2025/10/31
2025/12/5
2026/1/9
2026/2/13
2026/3/20
2026/4/24
2026/5/29
2026/7/3
2026/8/7
0
100
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300
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600
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.2 轮胎：橡胶价格环比上涨
（1）国内开工率：百川盈孚 8 月 20 日讯，全钢胎行业开工率为 64.15%；半
钢胎行业开工率为 65.81%。
（2）主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：森麒麟泰国子公司 2026 年三季
度航运截至目前出货 2.28 万吨，同比下降 48.76%，环比下降 55.48%；赛轮轮胎
（香港）2026 年三季度航运截至目前出货 3.38 万吨，同比下降 55.07%，环比下
降 43.31%；玲珑轮胎泰国子公司 2026 年三季度航运截至目前出货 1.85 万吨，
同比下降 18.01%，环比下降 51.74%；浦林成山泰国子公司 2026 年二季度航运出
货 0.04 万吨，同比减少 97.32%，环比持平；通用股份泰国子公司 2026 年三季
度航运截至目前出货 0.66 万吨，同比下降 73.00%，环比下降 53.28%。
（3）欧美需求：2026 年 6 月，美国轮胎进口数量 1888.65 万条，同比下降
2.31%，环比下降 0.19%；其中全钢胎 325.25 万条，同比-2.56%，环比-2.92%；

请务必阅读正文之后的免责条款部分 11
半钢胎 1400.98 万条，同比 6.06%，环比 1.71%。2026 年 6 月，欧盟轮胎进口数
量为 18.48 万吨，同比+7.99%，环比-9.17%；其中全钢胎 7.29 万吨，同比+21.23%，
环比-2.69%；半钢胎 11.55 万吨，同比+1.03%，环比-12.83%。
（4）市场综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）丁苯橡胶 1502 市场均价
14715 元/吨，环比上调 875 元/吨，涨幅约 6.32%。据百川盈孚统计显示，周
内丁苯橡胶主流供方价格多次上调，以齐鲁石化 1502 价格为例，目前企业报价
14600 元/吨，较上周末价格上调 1100 元/吨。截至 8 月 20 日，山东地区干
胶市场价格参考 13876-14950 元/吨，华北地区干胶市场价格参考 13900-14850
元/吨，华东地区干胶市场价格参考 13900-14913 元/吨，华南地区干胶市场价
格参考 14080-15140 元/吨
（6）欧美轮胎价格：2026 年 6 月，美国从东南亚进口轮胎的单价为 46.02
美元/条，同比-11.52%，环比-0.39%，从其他地方进口的轮胎单价为 91.03 美元
/条，同比-7.20%，环比-3.04%。2026 年 6 月，欧盟进口轮胎价格为 3739 欧元/
吨，同比-1.89%，环比 4.15%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为 3183、
2736 欧元/吨，同比分别-2.84%、-7.07%，环比分别 4.66%、-3.24%。
图表15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图表16：轮胎原材料价格走势（元/吨）
资料来源：隆众资讯，中邮证券研究所
资料来源：Choice，中邮证券研究所
图表17：航运价格指数走势（点） 图表18：欧盟半钢进口量及中国进口半钢占比（单位：

请务必阅读正文之后的免责条款部分 12
100kg）
资料来源：iFinD，中邮证券研究所 资料来源：Eurostat，中邮证券研究所
2.3 制冷剂：市场价格高位盘整，整体运行坚挺
R22 市场综述：
本周国内制冷剂 R22 市场进入阶段性盘整，整体淡稳运行，个别成交存让
利行为。随着夏季维修旺季需求释放完毕，终端消费回归常态，整体需求端略显
疲态。在下游支撑转弱的背景下，贸易商心态谨慎观望为主，采购意愿低迷，普
遍采取以销定采、刚需跟进的策略，投机性囤货意愿不强，市场交投氛围偏淡。
尽管工厂端挺价意愿犹存，但受实际需求拖累，价格中枢高位上行受阻，近期制
冷剂 R22 市场整体维持区间震荡格局。主流企业出厂参考报价在 24000-25000
元/吨，实单成交存在差异。
R134a 市场综述：
本周国内制冷剂 R134a 市场延续稳中偏强格局，在配额制刚性约束与旺季
刚需的双重驱动下，市场信心充足，价格中枢维持高位坚挺。当前头部企业依托
配额优势主动控产保价，流通现货预期收紧，卖方主导市场逻辑不变。同时夏季
刚性需求稳步释放，为价格构筑坚实底部支撑。综合来看，制冷剂 R134a 市场
偏强运行态势不改，短期价格易涨难跌，高位坚挺格局明确。主流企业出厂参考
报价在 65000-70000 元/吨，实单成交存在差异。
R125 市场综述：

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本周国内制冷剂 R125 市场延续高位横盘整理态势，价格底部支撑稳固。鉴
于制冷剂 R125 是 R410a、R404a 等混配制冷剂的核心原料，生产企业多优先满
足自身配套设施需求，外销货源持续收紧，对市场价格形成托底作用。整体来看，
尽管终端需求尚未实质性回暖，但在配额严控政策托底与现货资源趋紧的双重影
响下，短期内制冷剂 R125 市场仍将维持高位区间盘整格局。主流企业出厂参考
报价在 60000 元/吨，实单成交存在差异。
R410a 市场综述：
本周国内制冷剂 R410a 市场延续高位横盘整理态势，价格中枢维持坚挺。
从成本端来看，核心原料 R32 与 R125 维持高位运行，成本支撑逻辑稳固且传
导顺畅。整体而言，在配额政策约束下，市场供需紧平衡的底层逻辑未松动，头
部企业定价主导权突出，短期内 R410a 市场将继续维持高位区间震荡的运行格
局。主流企业出厂参考报价在 60000-61000 元/吨，实单成交存在差异。
图表19：主要制冷剂价格走势（元/吨） 图表20：制冷剂行业平均毛利润走势（元/吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所

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图表21：制冷剂行业平均成本走势（元/吨） 图表22：制冷剂工厂库存走势（吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.4 MDI：本周 MDI 市场价格环比小幅下跌
（1）市场走势：本期聚合 MDI 市场价格小幅松动。截至 8 月 20 日，聚合 MDI
国内市场上海货参考价在 17100 元/吨，较上周下跌 400 元/吨，周度跌幅
2.29%；硬泡聚醚价格上调。原料方面，山东纯苯 8165 元/吨，较上周上涨 385 元
/吨（+4.95%）；华东苯胺 12320 元/吨，较上周上涨 200 元/吨（+1.65%）。
（2）供应面：7 月，中国聚合 MDI 工厂样本月产量在 24.4 万吨，月开工率
在 86%，相比去年同期开工率和产量变化不大。本期，烟台万华 110 万吨/年装
置 8 月 10 日起停产检修，预计 45 天左右；东曹瑞安 8 万吨/年装置停机检修
中；其余装置正常运行。本周期聚合 MDI 工厂样本周产量 4.96 万吨，环比减少
8.66%。
（3）需求面：2026 年 1-6 月全国家用电冰箱产量 5779.8 万台，累计增长
12.8%。1-6 月全国家用冷柜产量 1534.9 万台，累计增长 19.8%。

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图表23：聚合 MDI 及纯苯价格（元/吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.5 PC：市场价格宽幅上涨
（1）市场走势：PC 市场宽幅上涨。截至 8 月 20 日收盘，PC 国产料华东市
场价格参考商谈 12300-14550 元/吨，较上周上涨 450-900 元/吨不等，幅度 3.19%-
7.03%。
（2）供应面：国内 PC 行业产量较上期下降。本期国内 PC 产量 6.35 万吨，
较上期减少 0.34 万吨，幅度 5.08%，产能利用率 76.75%，较上期下降 4.11%。本
周，万华化学 PC 装置全线停车检修中，大风江宁 PC 装置开工趋于平稳，其他国
内 PC 装置总体开工负荷较上期大致平稳。
（3）产业链情况：本期双酚 A 市场先跌后涨。截至本周四收盘，华东主流
市场商谈参考在 9300 元/吨，较上周四涨 1.09%。周中之前，双酚 A 市场弱势下
行，与成本走势背离，主要受供需失衡影响，持货商心态疲软，窄幅让利出货。
然随着成本端不断上涨，双酚 A 行业利润亏损加重，加之外围消息提振，下游入
市补货意愿增强，采购氛围好转，市场交投重心止跌，由于短线刚需逢低补货，
生产企业库存压力得到一定缓解，供方挺价意向显现，持货商报盘拉高操作，然
随着价格上行，买盘开始减少，实单商谈重心上涨幅度受限。

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图表24：PC 及 BPA 价格（元/吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.6 纯碱：碱企开工负荷回升，纯碱市场价格大稳小动
市场走势：据百川盈孚数据，本周（2026.8.14-2026.8.20）国内纯碱市场
价格大体稳定。截止到 8.20，轻质纯碱市场均价为 949 元/吨，较上周价格持
平；重质纯碱市场均价为 1098 元/吨，较上周价格持平。周内纯碱市场大稳小
动，各地区现货价格调整有限，期货主力合约更换，盘面震荡运行，市场整体消
息面有限。具体来看，河北、山东地区碱厂价格稳定，企业控制接单，目前多按
订单执行发货为主；华东江苏地区部分碱厂重启提量，区域内产量有所提升，价
格面整体波动不大，延续前期水平，安徽地区企业待发订单充裕，库存水平相对
低位，企业低价惜售，低价有所收紧；华中地区个别产线检修，但影响有限，吨
包价格变化不大，小包签单情况良好；西北青海地区个别调整，市场货源供给充
足，库存水平高位，市场高价接受度不高，临近周末个别碱厂轻碱报盘下调 10 元
/吨；西南地区价格稳定，市场交投气氛清淡，厂家新单签订情况一般；天然碱
方面，纯碱产出稳定，待发订单充足，低成本货源持续流向国内下游及出口。供
应端本周纯碱行业开工水平有所上涨，开工率提升至 79%附近；需求端，浮法玻
璃领域华北地区两产线点火复产，涉及日产 1200 吨/天，光伏玻璃方面暂无产

请务必阅读正文之后的免责条款部分 17
线变化。综合来看，本周纯碱供应量提升，价格整体变动不大，仅个别略有调整，
碱厂新单签订情况一般，多按订单执行发货为主。
供应方面：截止到 2026 年第 33 周，据百川盈孚统计，中国国内纯碱有效
产能共计 4485 万吨（共 22 家联碱工厂，运行产能共计 2080 万吨；11 家氨碱
工厂，运行产能共计 1435 万吨；以及 4 家天然碱工厂，产能共计 970 万吨）。
四川和邦，2025 年 5 月 22 日 30 万吨装置停车检修，2026 年 2 月 25 日 90
万吨装置停车技改；陕西兴化，2025 年 8 月 25 日起，纯碱装置停车检修，恢
复周期待定；安徽德邦，2025 年 7 月 8 日起纯碱装置停车检修，暂未恢复；
重庆和友，2025 年 11 月 10 日起纯碱装置停车检修；中盐昆山，3 月 22 日
起纯碱装置停车检修，暂未恢复；天津渤化，6 月 16 日下午纯碱装置停车，具
体恢复时间待定；湖南冷水江金富源，2026 年 7 月 7 日起纯碱装置停车检修，
恢复时间待定；金昌氨碱源，2026 年 8 月 3 日起停车检修，8 月 18 日晚重
启；连云港德邦，2026 年 8 月 3 日起停车检修，周内逐步恢复；南方碱业，2026
年 8 月 10 日起停车检修，计划于 9 月 1 日启动复产；江苏实联，2026 年 8
月 10 日起装置短停，周内恢复正常运行；江苏华昌，2026 年 8 月 12 日起减
量运行，8 月 14 日起停车检修；桐柏海晶，2026 年 8 月 15 日起部分装置检
修，预计影响 7 天左右。除以上装置外，部分企业仍维持降负生产。截至目前，
本周整体纯碱行业开工率为 79.50%，较上周相比上涨 2.73%。
需求方面：浮法玻璃领域华北地区两产线点火复产，涉及日产 1200 吨/天，
光伏玻璃方面暂无产线变化。
成本利润：本周国内纯碱行业成本价格变化有限，纯碱厂家的综合成本约在
1207 元/吨，较上周环比上涨 0.11%；纯碱行业亏损格局难改，平均亏损约在 269
元/吨。本周纯碱原料动力煤、合成氨略有上涨，原盐价格下跌，纯碱原料综合
成本变动不大，纯碱现货价格大稳小动，行业普遍亏损。
库存方面：行业开工水平有所提升，厂家当前多按订单执行发货，整体库存
量有所下降。本周截止到 8 月 20 日，百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预
计约为 170 万吨左右。

请务必阅读正文之后的免责条款部分 18
图表25：纯碱行业开工率走势（%） 图表26：纯碱行业工厂库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
2.7 化肥：秋肥需求启动缓慢，整体价格偏弱整理
尿素：尿素价格先弱后强窄幅震荡，成本抬升底部支撑增强。截至本周四（8
月 20 日），国内尿素市场均价 1724 元/吨，较上周四下跌 5 元/吨，跌幅 0.29%；
山东及两河地区中小颗粒主流成交价在 1670-1720 元/吨。周初，印度招标价格
低于预期叠加国际尿素走弱，市场情绪承压，交投持续清淡；周中起，受期货连
续反弹及复合肥秋季开工提升带动阶段性补库释放，主产区低价货源成交明显回
暖，工厂待发订单得以补充，挺价探涨意愿随之增强。后半周，多家企业计划检
修带来的供应收缩预期、美伊地缘紧张局势加剧霍尔木兹海峡通行风险并引发国
际价格反弹，以及印标中国供货量或达百万吨级的传闻等情绪面利好集中发酵，
进一步提振市场信心，部分企业开始限收探涨。然而，检修与复产相互对冲，尿
素日产仍维持在 21 万吨左右高位；农业淡季刚需寥寥，工业补库以逢低跟进为
主，内需实质性改善尚不明显；出口集港虽持续推进，但装船发运进度迟缓，对
库存压力的缓解幅度有限。多空博弈之下，市场涨价基础尚不牢固，短期走势仍
存变数。

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图表27：尿素行业开工率走势（%） 图表28：尿素行业库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
磷矿石：需求面主导磷矿石市场，成交价格走弱。截至本周四，国内主流参
考价：30%品位磷矿石均价 1000 元/吨，较上周下调 11 元/吨，跌幅约 1.09%，
28% 品位 921 元/ 吨，25% 品位 745 元 / 吨。云贵川鄂主产区开展夏季安全
环保专项督查，部分矿山采矿权证换证，中小矿山阶段性限产减产。但受需求拖
累，磷矿石企业库存高位，供大于求价格震荡下行。
图表29：磷矿石行业开工率走势（%） 图表30：磷矿石进出口量情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
农用磷酸一铵：磷酸一铵市场呈弱稳趋势。截至本周四（8 月 20 日），国内
磷酸一铵（55%粉铵）市场均价为 4399 元/吨，较上周同期价格下跌 22 元/吨，
或跌幅 0.50%。上半周，磷酸一铵市场延续供强需弱的僵持态势，市场库存持续
累积，部分企业为缓解库存压力，将适量货源发运至东北地区。贸易商出货意愿

请务必阅读正文之后的免责条款部分 20
较强，部分业者采取降价吸单策略；尽管原料成本维持高位，多数企业仍持挺价
心态，但少数库存压力较大的企业报价明稳暗降。后半周，山东、河南地区复合
肥市场缓步启动，行业开工率小幅回升，但受前期原料备货充足影响，企业采购
磷酸一铵意愿低迷，市场交投氛围未见明显改善。
工业磷酸一铵：工业级磷铵价格弱稳整理。截至本周四（8 月 20 日），73%
工业级磷酸一铵市场均价 7362 元/吨，与上周同期价格持平。供应方面：本周工
业级磷铵行业整体开工负荷维持四成低位，受工铵新单成交僵持、市场走货低迷
及原料价格持续高位等因素制约，部分企业装置停车检修或降负荷生产。目前工
铵企业新单商谈较为乏力，多执行前期待发订单，待发量预计持续至 9 月份，部
分工厂成品库存出现被动累积，现货流通货源较为充足，整体呈现供大于求格局。
为缓解出货压力，工铵持货商逐渐开始让利签单，工铵价格明稳暗降。需求方面：
本周下游需求延续两极分化格局：农业领域处于传统需求淡季，采购端原料补库
意愿低迷，仅零星询单，无批量新单落地，市场交投气氛清淡；新能源领域为现
阶段工铵市场的主要需求来源，磷酸铁企业整体采购节奏平稳，是市场成交的主
要支撑，但行业整体对磷铵高价货源抵触明显，持续压价博弈。综合来看，下游
整体采购情绪偏谨慎，以刚需小单为主，批量大单稀缺，市场整体交投氛围偏淡。
图表31：农用磷酸一铵行业开工率走势（%） 图表32：农用磷酸一铵行业库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所

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图表35：磷酸一铵进出口量情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
磷酸二铵：磷酸二铵价格区域走弱，货源流通趋势北移。截至本周四（8 月
20 日），从供应端来看，本周硫磺价格出现窄幅回落，但磷矿石等原料依旧高位
坚挺，二铵工厂生产成本压力并未缓解，亏损局面难以改善。行业产量呈窄幅波
动状态，局部装置有增有减，部分前期检修装置复产，部分企业因亏损主动控产，
整体并未出现集中大幅提产操作。受秋肥走货不畅影响，部分大厂累库情况较为
集中，为缓解库存压力，市场货源开始试探北流，向东北市场进行前期铺货。从
需求端来看，秋肥市场整体表现冷清，下游渠道对高价接受度偏低，贸易商垫资
囤货意愿薄弱，多维持小单刚需跟进，基层备肥推进缓慢，市场成交难以放量。
图表33：工业磷酸一铵行业开工率走势（%） 图表34：工业磷酸一铵行业库存情况（吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所

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综上，短期磷酸二铵行情僵持运行，后续重点跟踪：磷酸二铵区域量价波动、原
料成本变化、秋肥走货进展以及出口相关政策变动等情况。
图表36：磷酸二铵行业开工率走势（%） 图表37：磷酸二铵行业库存情况（吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
钾肥：氯化钾市场供需矛盾持续，价格延续下跌趋势。截至到本周四（8 月
20 日），百川盈孚市场均价 3171 元/吨，价格较上周四下跌 19 元/吨，跌幅为 0.6%。
本周氯化钾市场延续弱势下行格局，供应端港口及社会库存维持高位，国产钾与
进口钾货源充裕；需求端秋季备肥推进缓慢，市场普遍持 "买涨不买跌" 的观望
心态，实际成交以小单、散单为主，低端价格频现。（1）供应方面：本周氯化钾
市场流通货源充裕，产业链上下游均处于去库存周期，国产钾方面，国内生产企
业装置开工率有所回升，虽仍有个别企业装置未恢复生产，但其余主力生产企业
生产稳定，产量持续释放，整体货源供应量处于偏高水平。港口方面，截至 8 月
14 日，港存总量约为 366 万吨左右（含保税区），同比增加约 118.58%，本周港
存增幅有限，近期新增到港量相对有限，但出货速度亦偏缓慢，总港存量仍明显
高于往年同期水平，加剧了市场供给宽松度，对市场价格形成持续压制。（2）需
求方面：氯化钾市场下游需求持续疲软，秋季备肥推进缓慢，市场整体缺乏集中
补库动力，短期内需求难有明显向好。受市场持续阴跌及悲观情绪影响，下游及
经销商普遍持 "买涨不买跌" 心态，多采取 "随采随用、按需补库" 策略，新单
成交较少。（3）国际市场：印尼某进口商完成新一轮采购招标，合计采购 7.5
万吨标准红粉氯化钾，成交到岸价 423 美元 / 吨，订单由三家供应商瓜分。孟
加拉国标准氯化钾 25 万吨采购招标将于 8 月 18 日截标；印尼、马来西亚种植

请务必阅读正文之后的免责条款部分 23
园也计划于 8 月末至 9 月初陆续放出钾肥采购标书。全球多数主流市场（尤其欧
美地区）钾肥处于季节性需求低谷，将持续对氯化钾价格形成下行压制。
图表38：氯化钾国际价格走势（美元/吨） 图表39：氯化钾进出口量情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所
图表40：中国氯化钾行业开工率走势（%） 图表41：中国氯化钾行业库存情况（万吨）
资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所 资料来源：百川盈孚，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 24
3 本周化工品价格走势（截至 2026/8/21）
3.1 主要石化产品价格走势
图表42：原油价格走势 图表43：天然气价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表44：乙烯、丙烯价格走势 图表45：异丁烯、丁二烯价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 25
图表46：苯乙烯价格走势 图表47：苯酐、二甲苯价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表48：聚醚价格走势 图表49：聚合 MDI、纯 MDI 价格走势
2016/01/01
2017/01/01
2018/01/01
2019/01/01
2020/01/01
2021/01/01
2022/01/01
2023/01/01
2024/01/01
2025/01/01
2026/01/010
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
软泡聚醚 华东散水（元/吨） 硬泡聚醚 华东（元/吨）
2016/01/01
2017/01/01
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2026/01/010
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
纯MDI 华东（元/吨） 聚合MDI 华东烟台万华（元/吨）
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表50：TDI 价格走势 图表51：环氧丙烷价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

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3.2 主要化纤产品价格走势
图表52：涤纶长丝价格走势 图表53：涤纶工业丝价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表54：粘胶短纤价格走势 图表55：锦纶价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

请务必阅读正文之后的免责条款部分 27
图表56：氨纶价格走势 图表57：腈纶价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表58：丙烯腈价格走势 图表59：己内酰胺价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表60：PX、PTA 价格走势 图表61：MEG 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

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3.3 主要农化产品价格走势
图表62：草甘膦价格走势 图表63：草铵膦价格走势
2016/01/01
2017/01/01
2018/01/01
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2023/01/01
2024/01/01
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2026/01/010
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
80,000
90,000
草甘膦 （元/吨）
2016/01/01
2017/01/01
2018/01/01
2019/01/01
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2023/01/01
2024/01/01
2025/01/01
2026/01/010
5
10
15
20
25
30
35
40
草铵膦 （万元/吨）
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表64：毒死蜱价格走势 图表65：代森锰锌价格走势
2016/01/01
2017/01/01
2018/01/01
2019/01/01
2020/01/01
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2024/01/01
2025/01/01
2026/01/010
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
70,000
毒死蜱 （元/吨）
2016/01/01
2017/01/01
2018/01/01
2019/01/01
2020/01/01
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2023/01/01
2024/01/01
2025/01/01
2026/01/010
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
35,000
代森锰锌 （元/吨）
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表66：磷矿石价格走势 图表67：黄磷价格综走势
资料来源：wind，中邮证券研究所
资料来源：wind，中邮证券研究所

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图表68：尿素价格走势 图表69：磷酸一铵价格走势
2016/01/01
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2018/01/01
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2020/01/01
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2023/01/01
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2025/01/01
2026/01/010
1,000
2,000
3,000
4,000
尿素 华鲁恒升(小颗粒)（元/吨）
2016/01/01
2017/01/01
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2019/01/01
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2022/01/01
2023/01/01
2024/01/01
2025/01/01
2026/01/010
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
磷酸一铵 中远英特尔（55%粉）（元/吨）
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表70：磷酸二铵价格走势 图表71：复合肥价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表72：钾肥价格走势 图表73：氯化铵价格走势
2016/01/01
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2024/01/01
2025/01/01
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1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
氯化钾 青海盐湖95%（元/吨）
硫酸钾 新疆罗布泊50%粉（元/吨）
2016/01/01
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2022/01/01
2023/01/01
2024/01/01
2025/01/01
2026/01/010
500
1,000
1,500
2,000
氯化铵（农湿） 华东地区（元/吨）
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

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3.4 纯碱、氯碱、钛白粉产品价格走势
图表74：纯碱价格走势 图表75：烧碱价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表76：PVC 价格走势 图表77：BDO 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表78：钛白粉价格走势 图表79：钛精矿价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
3.5 主要煤化工产品价格走势

请务必阅读正文之后的免责条款部分 31
图表80：焦炭价格走势 图表81：炭黑价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表82：合成氨价格走势 图表83：硝酸价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表84：甲醇价格走势 图表85：醋酸价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

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3.6 主要硅基产品价格走势
图表86：金属硅价格走势 图表87：有机硅价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表88：三氯氢硅价格走势 图表89：有机硅深加工产品价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

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3.7 主要食品添加剂产品价格走势
图表90：VA 价格走势 图表91：VD3 价格走势
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2024/01/01
2025/01/01
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200
400
600
800
1,000
1,200
1,400
1,600
VA 市场报价:维生素 A(50 万 IU/g):国产
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2023/01/01
2024/01/01
2025/01/01
2026/01/010
100
200
300
400
500
600
700
VD3 市场报价:维生素 D3(50 万 IU/g):国产
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表92：VE 价格走势 图表93：VK3 价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所
图表94：色氨酸价格走势 图表95：苏氨酸价格走势
资料来源：wind，中邮证券研究所 资料来源：wind，中邮证券研究所

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4 风险提示
原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增
长不及预期等风险。

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中邮证券投资评级说明
投资评级标准 类型 评级 说明
报告中投资建议的评级标准：
报告发布日后的 6 个月内的相
对市场表现，即报告发布日后
的 6 个月内的公司股价（或行
业指数、可转债价格）的涨跌
幅相对同期相关证券市场基准
指数的涨跌幅。
市场基准指数的选取：A 股市
场以沪深 300 指数为基准；新
三板市场以三板成指为基准；
可转债市场以中信标普可转债
指数为基准；香港市场以恒生
指数为基准；美国市场以标普
500 或纳斯达克综合指数为基
准。
股票评级
买入 预期个股相对同期基准指数涨幅在 20%以上
增持 预期个股相对同期基准指数涨幅在 10%与 20%之间
中性 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
回避 预期个股相对同期基准指数涨幅在-10%以下
行业评级
强于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在 10%以上
中性 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%与 10%之间
弱于大市 预期行业相对同期基准指数涨幅在-10%以下
可转债
评级
推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 10%以上
谨慎推荐 预期可转债相对同期基准指数涨幅在 5%与 10%之间
中性 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与 5%之间
回避 预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%以下
分析师声明
撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系。
本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息，并通过独立判断并得出结论，力求独立、客观、公
平，报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人、上市公司、基金公司、证券资产管理公司、特定客户等
利益相关方的干涉和影响，特此声明。
免责声明
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过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，中邮证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测
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公司简介
中邮证券有限责任公司于 2002 年 9 月经中国证券监督管理委员会批准设立，公司注册资本 61.68 亿元人民币，
是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，公司是中邮创业基金管理股份有限公司的第二大股东。
公司经营范围包括:证券经纪，证券自营，证券投资咨询，证券资产管理，融资融券，证券投资基金销售，证券
承销与保荐，代理销售金融产品，与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问，具备展业的各项资格。截至 2025 年
10 月底，公司在全国设有 58 家分支机构(含 29 家分公司、29 家营业部)，1 家资产管理分公司和 1 家另类投资子
公司。
中邮证券紧密依托中国邮政集团有限公司的雄厚实力，通过强化“自营+协同”发展模式，实现快速发展，当前
服务的经纪客户已超过 260 万人。公司始终坚持诚信经营、践行金融为民，为社会大众提供全方位专业化的证券投
融资服务，努力成为员工自豪、股东放心、客户信赖、社会尊重的优秀企业，打造契合中国邮政资源禀赋和市场地
位的特色精品券商。
中邮证券研究所
北京
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