周观点：继续看好AI Infra 投资机会
——行业周报刘逍遥（分析师）证书编号：S0790520090001 市场回顾：本周（2026.2.24-2026.2.27），沪深300 指数上涨1.08%，计算机指数上涨0.62%。 周观点：继续看好AI Infra 投资机会（1）Seedance 2.0、OpenClaw 等迅速出圈，带来算力需求激增年初以来字节跳动推出的Seedance 2.0 模型在即梦AI 平台上线后引起广泛关注，被称为“地表最强视频生成模型”。该模型支持图像、视频、音频、文本四模态混合输入，实现“电影级”生成效果，同时也带来了海量的算力消耗。Seedance 2.0 模型上线后，即梦AI 平台频繁出现服务器过载情况，提交视频生成任务时，系统显示排队人数超千人，预计等待时间长达3 小时，即便使用“免费加速”功能，仍需2 小时左右。Seedance 2.0 旺盛需求导致算力不足，本质上是AI 应用需求激增与AI 基础设施相对滞后之间的矛盾。开源AI 助手OpenClaw 开启Agent 新范式，成为国内主流云厂商竞相接入的焦点，腾讯云、阿里云、华为云、天翼云、移动云、京东云、火山引擎、百度智能云等纷纷宣布支持，OpenClaw 持续完成任务，包括写代码、调试、调用工具、读取文件、再迭代。Token 消耗从“人机对话”升级为“机器自循环”。一次任务可能消耗数十万、数百万 Token，带动海量的算力需求。（2）国产大模型霸榜Opentour，Token 出海成为新趋势2 月以来，Kimi、Minimax 及智谱等国产大模型持续霸榜Opentour。OpenRouter最新周度数据显示，MiniMax M2.5 以1.66 万亿token 位居榜首，Deepseek V3.2和Kimi K2.5 排名列第三、第四。Kimi K2.5 在1 月27 日发布后不到一个月，近20 天的累计收入已经超过了2025 年全年总收入。这个增长的核心
驱动力来自海外开发者和API 调用，海外收入首次超过国内。根据OpenRouter 最新数据（截至2 月底），OpenClaw 调用量最大的模型为Kimi K2.5。（3）海内外云厂商相继提价，进一步验证下游需求旺盛2026 年1 月，亚马逊云科技（AWS）上调其EC2 机器学习容量块（CapacityBlocks for ML）价格约15%。Google Cloud 也宣布将于 2026 年5 月1 日对 CDNInterconnect、Direct Peering、 Carrier Peering 等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。2 月，国内
网宿科技、Ucloud 相继发布涨价函，进一步验证下游需求旺盛。 投资建议AWS 和谷歌打响云涨价第一枪，国内Ucloud、网宿科技相继发布涨价函，反映的是下游算力需求的旺盛。此外，以Seedance 2.0、OpenClaw 为代表的应用产品有望带来算力需求的高增。建议关注AI Infra 产业链，推荐
深信服、
海光信息等，受益标的包括
博睿数据、
东方国信、
寒武纪、
海天瑞声、
并行科技、
青云科技、
优刻得、网宿科技、金山云、
云赛智联、
首都在线、
铜牛信息、
大位科技、
润泽科技、
东阳光等。 风险提示：宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。-24%-12%0%12%24%36%2025-032025-072025-11计算机沪深300相关研究报告行业周报目 录2.1、 业绩快报：
金山办公发布2025 年度业绩快报 ............................................................................................................. 42.2、 股权激励：
数字政通发布2026 年限制性股票激励计划（草案） ............................................................................. 53.1、 国内要闻：DeepSeek V4 或于下周亮相，千问将推出多款AI 硬件产品 .................................................................. 53.2、 海外要闻：SpaceX 拟于3 月秘密提交IPO 申请，亚马逊大手笔投资OpenAI 并达成多项合作 ........................... 6行业周报
1、 周观点：继续看好AI Infra 投资机会
一周市场回顾：本周（2026.2.24-2026.2.27），沪深300 指数上涨1.08%，
计算机指数上涨0.62%。
周观点：继续看好AI Infra 投资机会
（1）Seedance 2.0、OpenClaw 等迅速出圈，带来算力需求激增年初以来字节跳动推出的Seedance 2.0 模型在即梦AI 平台上线后引起广泛关注，被称为“地表最强视频生成模型”。该模型支持图像、视频、音频、文本四模态混合输入，实现“电影级”生成效果，同时也带来了海量的算力消耗。Seedance 2.0模型上线后，即梦AI 平台频繁出现服务器过载情况，提交视频生成任务时，系统显示排队人数超千人，预计等待时间长达3 小时，即便使用“免费加速”功能，仍需2 小时左右。Seedance 2.0 旺盛需求导致算力不足，本质上是AI 应用需求激增与AI 基础设施相对滞后之间的矛盾。开源AI 助手OpenClaw 开启Agent 新范式，成为国内主流云厂商竞相接入的焦点，腾讯云、阿里云、华为云、天翼云、移动云、京东云、火山引擎、百度智能云等纷纷宣布支持，OpenClaw 持续完成任务，包括写代码、调试、调用工具、读取文件、再迭代。Token 消耗从“人机对话”升级为“机器自循环”。一次任务可能消耗数十万、数百万 Token，带动海量的算力需求。（2）国产大模型霸榜Opentour，Token 出海成为新趋势2 月以来，Kimi、Minimax 及智谱等国产大模型持续霸榜Opentour。OpenRouter 最新周度数据显示，MiniMax M2.5 以1.66 万亿token 位居榜首，Deepseek V3.2 和Kimi K2.5 排名列第三、第四。Kimi K2.5 在1 月27 日发布后不到一个月，近20 天的累计收入已经超过了2025 年全年总收入。这个增长的核心驱动力来自海外开发者和API 调用，海外收入首次超过国内。根据OpenRouter 最新数据（截至2 月底），OpenClaw 调用量最大的模型为Kimi K2.5。（3）海内外云厂商相继提价，进一步验证下游需求旺盛2026 年1 月，亚马逊云科技（AWS）上调其EC2 机器学习容量块（CapacityBlocks for ML）价格约15%，其中p5e.48xlarge 实例每小时费用由34.61 美元涨至39.80 美元。Google Cloud 也宣布将于 2026 年5 月1 日对 CDN Interconnect、DirectPeering、 Carrier Peering 等方式进行数据传输的价格进行调整，其中北美地区翻倍。2 月，国内网宿科技、Ucloud 相继发布涨价函，进一步验证下游需求旺盛。投资建议AWS 和谷歌打响云涨价第一枪，国内Ucloud、网宿科技相继发布涨价函，反映的是下游算力需求的旺盛。此外，以Seedance 2.0、OpenClaw 为代表的应用产品有望带来算力需求的高增。建议关注AI Infra 产业链，推荐深信服、海光信息等，受益标的包括博睿数据、东方国信、寒武纪、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、云赛智联、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光等。
2、 公司动态：金山办公发布2025 年度业绩快报，数字政通
行业周报发布2026 年限制性股票激励计划（草案）2.1、 业绩快报：金山办公发布2025 年度业绩快报【博睿数据】2025 年度公司预计实现营业收入12,913.45 万元，同比下降8.13%；实现归属于母公司所有者的净利润-9,411.25 万元，同比增加2,106.20 万元，亏损同比收窄18.29%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-9,501.55 万元，同比增加2,169.60 万元，亏损同比收窄18.59%。【
中科星图】2025 年，公司预计实现营业总收入268,087.50 万元，较上年同期减少17.70%；预计实现归属于母公司所有者的净利润3,109.24 万元，较上年同期减少91.16%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-14,153.02万元，较上年同期减少159.08%。【
品高股份】2025 年度公司预计实现营业收入49,220.77 万元，同比下降5.35%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-5,190.35 万元，同比减亏18.97%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-6,291.56 万元，同比减亏12.48%。【
龙软科技】2025 年度公司预计实现营业收入15,663.07 万元，与上年同期相比减少52.33%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-5,485.21 万元；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-6,190.82 万元。【
亚信安全】2025 年度公司预计实现营业收入77.56 亿元，与上年同期相比增长115.74%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-44,195.85 万元；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-34,682.09 万元。【寒武纪】2025 年度公司预计实现营业收入649,719.62 万元，较上年同期增加532,273.18 万元，同比增长453.21%。预计实现归属于母公司所有者的净利润为205,922.85 万元，较上年同期扭亏为盈，主要系本期营业收入大幅增长所致。【
致远互联】2025 年度公司预计实现营业总收入90,509.19 万元，同比增长6.92%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-22,392.19 万元；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-22,744.29 万元。【青云科技】2025 年度公司预计实现营业总收入23,287.15 万元，同比减少14.41%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-6,065.72 万元，同比减亏3,510.05万元，减亏幅度达36.66%。【金山办公】2025 年度公司预计实现营业收入592,874 万元，同比增长15.78%；预计归属于母公司所有者净利润184,298 万元，同比增长12.03%；预计归属于母公司所有者扣除非经常性损益净利润180,769 万元，同比增长16.15%。【
安恒信息】2025 年度公司预计实现营业收入215,291.85 万元；预计实现归属于母公司所有者的净利润-5,830.75 万元，同比减亏70.53%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-9,316.83 万元，同比减亏60.72%。【
远光软件】2025 年公司业绩稳健增长，预计实现营业收入259,322.20 万元，同比增长8.12%；预计实现归属于上市公司股东的净利润为30,110.33 万元，同比增长2.80%。行业周报【
云天励飞】公司2025 年度预计实现营业总收入130,789.20 万元，较上年同期增加42.57%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-40,244.14 万元，较上年同期亏损收窄30.50%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-52,995.62 万元，较上年同期亏损收窄22.46%。【
永信至诚】2025 年度公司预计实现营业收入29,600.11 万元，同比下降16.93%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-4,460.37 万元；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-5,281.52 万元。【
山石网科】2025 年度，公司预计实现营业收入91,140.53 万元，与上年同期相比下降8.55%；预计实现归属于母公司所有者的净利润-19,219.03 万元，与上年同期相比亏损扩大40.07%；预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-19,585.05 万元，与上年同期相比亏损扩大29.70%。2.2、 股权激励：数字政通发布2026 年限制性股票激励计划（草案）【博睿数据】发布2026 年第二期员工持股计划（草案），本员工持股计划资金总额上限不超过41.5050 万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1.00 元。受让标的股票价格为83.01 元/股，为董事会审议本员工持股计划前1 个交易日公司股票的收盘价。【数字政通】发布2026 年限制性股票激励计划（草案），本激励计划拟向激励对象授予不超过1,875.00 万股限制性股票，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的3.02%。本激励计划首次授予的激励对象不超过246 人，包括董事、高级管理人员以及公司（含子公司）核心业务（技术）人员。业绩考核目标值为，满足以下条件之一：1. 2026 年净利润不低于1,000 万元，2027 年净利润不低于10,000 万元，2028 年净利润不低于25,000 万元。2.以2025 年营业收入为基数，2026 年营业收入增长率不低于30%；以2026 年营业收入为基数，2027 年营业收入增长率不低于30%；以2027 年营业收入为基数，2028 年营业收入增长率不低于30%。业绩考核触发值为，满足以下条件之一：1. 2026 年净利润不低于800 万元，2027 年净利润不低于8000 万元，2028 年净利润不低于20,000 万元。2.以2025 年营业收入为基数，2026 年营业收入增长率不低于24%；以2026 年营业收入为基数，2027 年营业收入增长率不低于24%；以2027 年营业收入为基数，2028 年营业收入增长率不低于24%。
3、 行业动态：SpaceX 拟于3 月秘密提交IPO 申请，
DeepSeek V4 或于下周亮相3.1、 国内要闻：DeepSeek V4 或于下周亮相，千问将推出多款AI 硬件产品DeepSeek V4 或于下周亮相，原生支持图片、视频生成功能【TechWeb】2 月28 日消息，国内AI 大模型企业杭州深度求索（DeepSeek）将于下周正式发布新一代旗舰大模型DeepSeek V4，原生支持图片、视频与文本生成功能。DeepSeek V4 定位为原生多模态大语言模型，核心突破集中在多模态交互、编程能力、长文本处理、底层架构及国产算力适配五大维度。行业周报千问将推出AI 眼镜、指环、耳机等多款AI 硬件产品【TechWeb】2 月27 日消息，千问将在西班牙巴塞罗那举行的2026 年世界移动通信大会（MWC）上发布首款同名AI 眼镜，并于3 月2 日开启
线上线下全渠道预约。报道称，千问APP 点外卖、打车等能力，也将集成到千问AI 眼镜等终端设备。3.2、 海外要闻：SpaceX 拟于3 月秘密提交IPO 申请，亚马逊大手笔投资OpenAI 并达成多项合作Anthropic 遭“封杀”后，OpenAI 与美国国防部达成协议【IT 之家】3 月 1 日消息，OpenAI 首席执行官萨姆·奥尔特曼宣布，公司已与美国国防部达成协议，允许后者在其机密网络中使用 OpenAI 的人工智能模型。此前，美国国防部与 OpenAI 的竞争对手 Anthropic 陷入了备受瞩目的对峙。五角大楼要求包括 Anthropic 在内的人工智能公司，允许其模型被用于“所有合法用途”；而 Anthropic 则试图为大规模国内监控和完全自主武器划定不可逾越的红线。亚马逊大手笔投资OpenAI 并达成多项合作【TechWeb】2 月28 日消息，OpenAI 与亚马逊宣布达成一项多年期战略合作伙伴关系，旨在为全球企业、初创企业和终端消费者加速AI 创新。亚马逊还将向OpenAI 投资500 亿美元，首期投入150 亿美元，并在未来数月满足特定条件后再追加350 亿美元。OpenAI 官宣 ChatGPT 周活跃用户达 9 亿，个人付费订阅数突破 5000 万【IT 之家】2 月 28 日消息，OpenAI 正稳步朝着 ChatGPT 每周活跃用户达 10亿的目标迈进。该公司 2 月 27 日宣布，目前 ChatGPT 每周活跃用户已达 9 亿，个人订阅用户数也已超过 5000 万。OpenAI 表示，2026 年年初，ChatGPT 订阅用户增长势头显著提速，1 月和 2 月有望创下公司历史上单月新增订阅用户数的新高。此外，目前已有超过 900 万付费企业用户依赖 ChatGPT 开展工作。2026 年年初以来，Codex 的周活跃用户数已增至三倍多，达到 160 万。OpenAI 宣布采购 2GW 亚马逊 AWS Trainium 系列 AI 芯片云算力【IT 之家】2 月 28 日消息，OpenAI 宣布了 1100 亿美元的新融资并深化了与英伟达、亚马逊的合作关系。在与亚马逊的部分，OpenAI 承诺将原本的 7 年期 380亿美元算力交易扩展至 8 年期 1000 亿美元。除此前的 GPU 云算力合同外，OpenAI还承诺通过 AWS 基础设施消耗约 2 GW 的 Trainium 算力容量，以支持有状态运行时、Frontier 及其他高级工作负载的需求。此项承诺涵盖了 AWS 已发布的Trainium3 及下一代 Trainium4 芯片。Trainium4 预计于 2027 年开始交付，将拥有显著提升的 FP4 计算性能、更宽的内存带宽、更高的显存容量。SpaceX 拟于3 月秘密提交IPO 申请，估值有望达1.75 万亿美元【TechWeb】2 月28 日消息， SpaceX 正准备最早于3 月秘密提交首次公开募股（IPO）申请，这家由埃隆·马斯克创立的火箭与卫星公司有望创下史上最大规模IPO 纪录。SpaceX 预计将于3 月向美国证券交易委员会（SEC）提交初步注册文件，为可能的6 月上市铺平道路。秘密提交申请将使SpaceX 能够在公开披露财务细节之前，先行处理监管机构的反馈意见。SpaceX 在此次IPO 中可能寻求超过1.75 万亿美元的估值。行业周报英伟达第四财季营收681 亿美元同比增长73%，超市场预期【IT 之家】2 月 26 日消息，英伟达公布了第四财季业绩，表现超预期。在截至 1 月 25 日的第四财季，英伟达营收 681 亿美元，市场预期为 656.84 亿美元，上年同期为 393.31 亿美元，同比增长 73%。净利润几乎翻倍，从2025 年同期的 221亿美元（每股 0.89 美元）增至 430 亿美元（每股 1.76 美元）。
4、 风险提示
宏观经济环境下行风险；政策落地不及预期等。行业周报《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通境内投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研报中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。