一、
请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 5上周钢铁板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘上周钢铁板块下跌2.04%，表现劣于大盘；上周沪深300 下跌1.37%到4440.79；涨跌幅前三的行业分别是通信(2.67%)、医药(2.20%)、食品饮料(0.96%)。图1：各行业板块一周表现（%）上周特钢板块下跌2.29%，长材板块下跌3.68%，板材板块上涨0.08%；铁矿石板块下跌5.19%，钢铁耗材板块下跌6.69%，贸易流通板块下跌7.046%。图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）上周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为
包钢股份(4.31%)、
杭钢股份(4.12%)、
南钢股份(1.87%)。图3：钢铁板块个股表现（%）2.67 2.200.96 0.65-0.31 -0.41 -0.42---1.20 -1.38 -1.41 -1.57 1.91 -2.04 -2.09 -2.29 -2.47 -2.75 -2.95 -2.98 -3.21 -3.32 3.65 -3.76 4.15 --4.44 -5.28 -5.60-7.334.02.0(2.0)(4.0)(6.0)(8.0)-8.09(10.0)0.00.08-2.29-3.68-5.191.00.0(1.0)(2.0)(3.0)(4.0)(5.0)(6.0)(7.0)-6.69(8.0)板材特钢长材铁矿石-7.05钢铁耗材贸易流通包钢股份杭钢股份南钢股份
新兴铸管中信特钢首钢股份鄂尔多斯宝钢股份八一钢铁
柳钢股份久立特材博云新材马钢股份浙商中拓方大特钢甬金股份图南股份友发集团凌钢股份广大特材太钢不锈山东钢铁重庆钢铁河钢股份新钢股份ST西钢
中信金属鞍钢股份河钢资源抚顺特钢中钢洛耐三钢闽光屹通新材华菱钢铁ST沪科银龙股份沙钢股份常宝股份武进不锈中南股份宝地矿业金洲管道钒钛股份五矿发展金岭矿业盛德鑫泰大中矿业海南矿业安阳钢铁方大炭素本钢板材福然德-2-4-6-8-10-12-14-16酒钢宏兴请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 6二、上周核心数据
1、供给
⚫日均铁水产量：截至4 月3 日，日均铁水产量为237.39 万吨，周环比增加6.30 万吨，周环比增加2.73%，同比增加0.05%。⚫高炉产能利用率：截至4 月3 日，样本钢企高炉产能利用率89.0%，周环比增加2.36 百分点。⚫电炉产能利用率：截至4 月3 日，样本钢企电炉产能利用率61.2%，周环比增加2.35 百分点。⚫五大钢材品种产量：截至4 月3 日，五大钢材品种产量753.3 万吨，周环比增加9.42 万吨，周环比增加1.27%。图4：247 家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247 家钢铁企业：高炉产能利用率（%）图6：87 家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：五大品种钢材合计产量（万吨）五大钢材品种产量表1：五大钢材品种产量（万吨）-1.44%5.54%3.69%-3.02%6.59%-9.42%同比-11-6-22年变动2025/4/41.27%0.61%-0.03%-0.91%1.35%4.66%环比-2周变动2026/3/272026/4/3五大材合计中厚板冷轧板卷热轧板卷线材螺纹钢1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 7
2、需求
⚫五大钢材品种消费量：截至4 月3 日，五大钢材品种消费量898.9 万吨，周环比增加10.93 万吨，周环比增加1.23%。⚫建筑用钢成交量：截至4 月3 日，主流贸易商建筑用钢成交量9.7 万吨，周环比增加0.28 万吨，周环比增加3.01%。⚫30 大中城市商品房成交面积：截至2026 年3 月29 日，30 大中城市商品房成交面积为311.3 万平方米，周环比增加102.4 万平方米。⚫地方政府专项债净融资额：截至4 月6 日，地方政府专项债净融资额为21716 亿元，累计同比下降5.40%。图 8：五大品种钢材消费量（万吨）图 9：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/32026/3/27周变动-1-1环比1.28%-1.39%2.11%-1.50%2.45%1.23%2025/4/4年变动-21-12-21同比-8.58%1.72%-3.63%4.70%4.04%-2.32%表2：五大钢材品种消费量（万吨）五大钢材品种消费量图 10：30 大中城市:商品房成交面积（万立方米）图 11：地方政府专项债净融资额（亿元）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10000100002000030000400005000060000700001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 8
3、库存
⚫五大钢材品种社会库存：截至4 月3 日，五大钢材品种社会库存1361.5 万吨，周环比下降26.20 万吨，周环比下降1.89%，同比增加12.01%。⚫五大钢材品种厂内库存：截至4 月3 日，五大钢材品种厂内库存489.0 万吨，周环比下降21.19 万吨，周环比下降4.15%，同比增加3.02%。图 12：五大钢材品种社会库存（万吨）图 13：五大钢材品种厂内库存（万吨）螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/32026/3/27周变动-11-2-11-1-3-26环比-1.66%-1.63%-2.85%-0.36%-2.18%-1.89%2025/4/4年变动同比6.96%10.46%19.19%16.47%15.88%12.01%螺纹钢线材热轧板卷冷轧板卷中厚板五大材合计2026/4/32026/3/27周变动-11-4-4-3-21环比-4.80%-5.23%-4.19%-0.40%-3.15%-4.15%2025/4/4年变动-5-1同比0.74%29.12%-5.76%-1.86%1.42%3.02%五大钢材品种厂内库存表3：五大钢材品种社会库存（万吨）五大钢材品种社会库存表4：五大钢材品种厂内库存（万吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 9
4、价格&利润
钢材价格：●普钢综合指数：截至4 月3 日，普钢综合指数3447.0 元/吨，周环比下降3.85 元/吨，周环比下降0.11%，同比下降2.58%。●特钢综合指数：截至4 月3 日，特钢综合指数6636.3 元/吨，周环比增加3.39 元/吨，周环比增加0.05%，同比下降0.74%。图 14：普钢价格综合指数（元/吨）图 15：特钢价格综合指数（元/吨）螺纹钢：HRB400E：Φ12高线：HPB300：Φ冷轧板卷：0.5mm热轧板卷：3mm普中板：8mm造船板：20mmH型钢：300*300工字钢：25#槽钢：16#2026/4/32026/3/27周变动-9-11-3-8-5环比0.09%-0.26%-0.27%-0.09%0.32%0.00%0.06%-0.23%-0.14%2025/3/31年变动-15-21-325-86-126-178-100-149-92同比-0.43%-0.60%-7.50%-2.49%-3.27%-4.51%-2.93%-4.07%-2.57%表5：钢材分品种价格（元/吨）钢材分品种价格1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 10钢厂利润：●全国平均铁水成本：截至4 月3 日，全国平均铁水成本为2370 元/吨，周环比增加1.0 元/吨。●电炉吨钢利润：截至4 月3 日，建筑用钢电炉平电吨钢利润为-80 元/吨，周环比增加5.0 元/吨，周环比增加5.88%。●高炉吨钢利润：截至4 月3 日，螺纹钢高炉吨钢利润为65 元/吨，周环比增加10.0 元/吨，周环比增加18.18%。●247 家钢铁企业盈利率：截至4 月3 日，247 家钢铁企业盈利率为48.05%，周环比增加4.8pct。图 16：全国平均铁水成本（%）图 17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）图 18：建筑用钢电炉吨钢利润（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-300-200-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 11图 19：样本钢企盈利率（%）期现货基差：●热轧基差：截至4 月3 日，热轧板卷现货基差为-5 元/吨，周环比增加4.0 元/吨。●螺纹基差：截至4 月3 日，螺纹钢现货基差为113 元/吨，周环比增加17.0 元/吨。●焦炭基差：截至4 月3 日，焦炭现货基差为-59 元/吨，周环比增加56.0 元/吨。●焦煤基差：截至4 月3 日，焦煤现货基差为141 元/吨，周环比增加111.5 元/吨。●铁矿石基差：截至4 月3 日，铁矿石现货基差为-25.5 元/吨，周环比增加0.5 元/吨。图 20：热轧板卷、螺纹期现货基差（元/吨）图 21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-600-400-200热轧基差螺纹基差-1000-500焦炭基差焦煤基差铁矿基差请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 12
5、原料
价格&利润：●港口铁矿石价格：截至4 月3 日，
日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为767 元/吨，周环比下跌6.0 元/吨。●港口炼焦煤价格：截至4 月2 日，京唐港主焦煤库提价为1650 元/吨，周环比下跌70.0 元/吨。●一级冶金焦价格：截至4 月3 日，一级冶金焦出厂价格为1770 元/吨，周环比增加55.0 元/吨。●焦企吨焦利润：截至4 月3 日，独立焦化企业吨焦平均利润为48 元/吨，周环比增加27.0 元/吨。●铁废价差：截至4 月3 日，铁水废钢价差为20.6 元/吨，周环比增加10.2 元/吨。图 22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）图 23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）图 24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）图 25： 独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）图 26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-150-100-501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200-1002023-122024-062024-122025-062025-12价差（右轴）铁水成本废钢价格请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 13三、上市公司估值表及重点公告
1、上市公司估值表
2024A2025A/E2026E2027E2024A2025A/E2026E2027E2024A 2025A/E 2026E2027E宝钢股份6.4073.6106.6122.1137.00.340.490.560.6318.813.111.410.2华菱钢铁4.9520.326.137.343.00.290.380.540.6316.813.19.27.9南钢股份5.4522.628.730.433.40.370.470.490.5414.911.711.110.1首钢股份4.674.712.715.017.80.060.160.190.2376.929.224.620.3中信特钢16.6151.359.363.668.71.021.171.261.3616.314.213.212.2甬金股份17.208.16.77.48.52.191.842.032.327.99.48.57.4久立特材30.0414.916.918.520.81.551.731.892.1319.417.415.914.1
常宝股份10.206.35.86.87.70.700.650.760.8514.615.813.512.0首钢资源2.4614.15.711.012.60.280.160.220.258.715.611.49.9河钢资源17.755.77.78.712.60.871.181.341.9320.515.113.39.2表6：重点上市公司估值表归母净利润(亿元)EPS（元/股）P/E民币；收盘价截至4月3日。股票名称
2、上市公司重点公告
【
方大炭素】方大炭素关于集中竞价减持已回购股份的进展公告：为维护方大炭素新材料科技股份有限公司价值及股东利益，公司于2024 年9 月19 日至2024 年11 月4 日期间通过集中竞价交易方式回购公司股份196,324,457股（占公司总股本的4.88%）。详见公司于2024 年11 月5 日披露的《方大炭素关于股份回购实施结果暨股份变动公告》（公告编号：2024-080）【
钒钛股份】关于回购公司股份进展的公告：攀钢集团钒钛资源股份有限公司于2025 年4 月21 日召开了第九届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司已发行的人民币普通股（A 股）股票，回购股份将用于实施股权激励。本次回购的资金总额不低于人民币1 亿元（含），不超过人民币2 亿元（含）；回购股份价格不超过4.30 元/股，回购期限自公司第九届董事会第二十三次会议审议通过本次股份回购方案之日起12 个月内。具体内容详见公司于2025 年4 月22 日在公司指定信息披露媒体上刊登的《第九届董事会第二十三次会议决议公告》（公告编号：2025-36）、《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号：2025-37）【新兴铸管】关于公开挂牌转让控股子公司51%股权及收回相关债权的进展公告：1、新兴铸管股份有限公司的全资子公司新兴铸管新疆控股集团有限公司（以下简称“新疆控股”）在北京产权交易所（以下简称“产权交易所”）通过公开挂牌方式转让所持有的控股子公司新兴铸管乌鲁木齐矿业投资有限公司（以下简称“乌鲁木齐矿业”）51%股权及相关债权，本次交易挂牌价格不低于资产评估机构对乌鲁木齐矿业的评估价值。2、由于本次转请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 14让股权通过公开挂牌的方式进行，挂牌期间有一家公司新疆惠德博晨矿业有限公司（以下简称“受让方”）参与报名，受让方取得受让资格后并未按照《产权交易合同》约定履行付款义务，受让方已构成违约，公司按照《产权交易合同》约定收取其缴纳的交易保证金，本次交易终止。【鞍钢股份】鞍钢股份有限公司关于收购鞍山钢铁集团有限公司持有的鞍钢营口港务有限公司股权的关联交易公告：鞍钢股份有限公司于2026 年3 月30 日召开第十届董事会第六次会议。会议以4 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议通过了《关于收购鞍山钢铁集团有限公司持有的鞍钢营口港务有限公司股权的议案》。关联董事王军先生、田勇先生、赵忠民先生、谭宇海先生对此议案回避表决。公司2026 年第一次独立董事专门会议于2026年3 月26 日对该议案进行了事前审议，并以3 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果通过了该议案，并同意提交董事会审议。为进一步优化公司产业结构，保障供应链稳定性，提升企业盈利能力，根据公司第十届董事会第六次会议决议，公司与鞍山钢铁集团有限公司（以下简称鞍山钢铁）于2026 年3 月30 日在辽宁省鞍山市签署了《股权转让协议》，公司收购鞍山钢铁所持有的鞍钢营口港务有限公司（以下简称营口港务）80%股权。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com 15四、上周行业重要资讯
1、特朗普签署声明调整钢铝铜进口关税：声明指出，美国对钢铁，铝和铜等大宗商品的进口维持50%的进口关
税。金属含量低于15%的衍生品取消关税，钢，铝或铜含量超过15%的衍生产品将享受降低后的25%关税。目前看，因初级金属50%高关税未松动，贸易保护壁垒实质性强化，钢价短期承压。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/vNr2ZERb2Oa2GH4AZIfLyg）
2、央行释放适度宽松货币政策信号：中国人民银行货币政策委员会召开2026 年第一季度例会。会议认为我国经
济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。要继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加强货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价合理回升。有利于提振市场信心，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/V16LRLJgC2EX9La2i2HkdA）
3、中国3 月制造业PMI 为50.4%，比上月上升1.4 个百分点：3 月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.4%，比
上月上升1.4 个百分点，高于临界点，制造业景气水平回升。非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.6 个百分点，高于临界点，非制造业景气水平有所改善。分行业来看，建筑业商务活动指数为49.3%，环比上升1.1 个百分点。目前看，制造业PMI 回升至扩张区间，预示制造业与基建需求回暖，支撑钢价走强，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/lPGoWc_x_wVCrxpmCK1mow）
4、头部钢厂4 月出厂价普遍上调200 元/吨：宝武、鞍钢、首钢等头部钢厂4 月出厂价普遍上调200 元/吨。同
时，沙钢集团对热卷普碳产品出厂基价在上期基础上上调100 元/吨，即3600 元/吨。银行承兑贴息政策较上期基础保持不变。对3 月补130 元/吨。目前看，头部钢厂4 月集体上调出厂价，明确释放挺价信号，支撑现货与期货价格重心上移，利好钢材价格走势。（资料来源：https://mp.weixin.qq.com/s/V16LRLJgC2EX9La2i2HkdA）请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 16五、风险因素1)地产进一步下行。2)钢铁冶炼技术发生重大革新。3)钢铁工业高质量发展进程滞后。4)钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。5)钢材出口面临目的国关税壁垒。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 17研究团队简介高升，中国矿业大学(北京)采矿专业博士，高级工程师，中国矿业大学（北京）校外专业学位研究生导师，曾任中国煤炭科工集团二级子企业投资经营部部长、挂职下属煤矿副矿长，在煤矿生产一线工作多年，从事煤矿生产技术管理、煤矿项目投资和经营管理等工作。2022 年6 月加入信达证券研发中心，从事煤炭、钢铁及上下游领域研究，现为能源与双碳中心研究中心总经理、煤炭钢铁行业首席分析师。李睿，CPA，德国埃森经济与管理大学会计学硕士，2022 年9 月加入信达证券研发中心，从事煤炭和煤矿智能化行业研究。李栋，南加州大学建筑学硕士，2023 年1 月加入信达证券研发中心，从事煤炭行业研究。刘波，北京科技大学管理学本硕，2023 年7 月加入信达证券研究开发中心，从事煤炭和钢铁行业研究。请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 18