环境治理

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证券研究报告| 2026年08月03日
优于大市
公用环保行业2026 年8 月投资策略
国常会新核准8 台核电机组，8 月全国代理购电价格发布
核心观点
行业研究·行业月报
公用事业
优于大市·维持
证券分析师：黄秀杰
证券分析师：刘汉轩
021-61761029
010-88005198
huangxiujie@guosen.com.cn
liuhanxuan@guosen.com.cn
S0980521060002
S0980524120001
证券分析师：崔佳诚
021-60375416
cuijiacheng@guosen.com.cn
S0980525070002
市场走势
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
相关研究报告
《公用环保202607 第4 期-《可再生能源发展“十五五”规划》
发布，公用环保2026Q2 公募基金重仓梳理》——2026-07-29
《公用环保202607 第3 期-1-6 月规上工业发电量4.75 万亿千瓦
时（+3.5%），2026H1 垃圾焚烧发电项目中标梳理》——
2026-07-21
《公用环保202607 第2 期-国务院印发“十五五”碳达峰行动方
案，国家发改委发布最新各省输配电价》——2026-07-14
《公用环保行业2026 年7 月投资策略-国务院印发《美丽中国建
设“十五五”规划》，多家电力上市公司公布26H1 经营数据》—
—2026-07-09
《公用环保202606 第4 期-国家发改委、能源局发布《新型能源
体系建设“十五五”规划》，广东、江苏7 月月度电价大涨》—
—2026-06-29
市场回顾：7 月沪深300 指数下跌7.86%，公用事业指数上涨1.86%，环
保指数下跌7.71%，月相对收益率分别为9.72%和0.15%。申万31 个一
级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第14 和第22 名。电力板
块子板块中，火电下跌1.46%；水电上涨10.37%，新能源发电下跌2.03%；
水务板块上涨3.28%；燃气板块上涨3.44%。
重要事件：国常会新核准8 台核电机组。7 月31 日，据新闻联播报道，当
日召开的国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期工程等四个核电项目。
此次获批的新项目包含浙江金七门核电二期工程（3、4 号机组）、广东
太平岭核电三期工程（5、6 号机组）、辽宁庄河核电一期工程（1、2
号机组）、山东莱阳核电一期工程（1、2 号机组），合计8 台新机组。
核电项目向来是扩大有效投资的重要拉动力，经估算，上述新获批项目
的总投资将超过1700 亿元。
专题研究：我国近年核电核准情况梳理。2022—2026 年，我国分别核准
10、10、11、10、8 台核电机组，核电行业已由间歇式审批转向批量化、
常态化建设。近年来，核电项目核准连续性明显增强，年度核准数量稳
定在8—11 台，连续五年保持较高水平，改变了此前核准节奏波动较大、
部分年份出现空档的局面。从核准特征看，我国核电审批已逐步形成年
度化、批量化推进模式，单次核准通常涉及多个项目和多台机组，核准
节奏更加均衡，政策确定性和项目推进的可预期性持续提升。尽管2026
年核准数量较前几年略有下降，但仍维持在较高水平，表明我国核电核
准常态化趋势并未改变，核电项目审批正由阶段性集中放行逐步转向稳
定、有序推进。
投资策略：公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水
平，推荐全国大型火电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电
力；2.国家持续出台政策支持新能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋
于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业龙源电力、三峡能源，区域优
质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源与智算中心一体化深
化算电协同标的金开新能，布局绿色氢基能源业务的电投绿能，以及风
电+锂矿双轮驱动的川能动力；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，
预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广
核；4.全球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性
和成长性兼具的水电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特
气业务锚定商业航天的九丰能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和
清洁能源装备制造的西子洁能。环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟
期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收益率的持续走低，投资者的
预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板块中的“类公用事
业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.中国科学
仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖
仪科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内
废弃油脂资源化行业有望充分受益，推荐山高环能。
风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。
2026年08月04日

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证券研究报告
重点公司盈利预测及投资评级
公司
公司
投资
昨收盘
总市值
EPS
PE
代码
名称
评级
（元）
（亿元）
2025A
2026E
2025A
2026E
600027.SH 华电国际
优于大市
4.81
559
0.52
0.62
9.2
7.8
600821.SH 金开新能
优于大市
6.44
127
0.05
0.37
125.1
17.4
600021.SH 上海电力
优于大市
14.47
408
0.98
1.22
14.8
11.9
001289.SZ 龙源电力
优于大市
16.52
1,381
0.54
0.58
30.5
28.5
600905.SH 三峡能源
优于大市
3.90
1,115
0.13
0.25
30.0
15.6
600483.SH 福能股份
优于大市
10.87
302
1.06
1.09
10.2
10.0
600163.SH 中闽能源
优于大市
5.33
101
0.27
0.39
19.4
13.7
600900.SH 长江电力
优于大市
29.09
7,118
1.41
1.49
20.6
19.5
601985.SH 中国核电
优于大市
9.06
1,863
0.45
0.49
20.0
18.5
003816.SZ 中国广核
优于大市
4.13
2,086
0.19
0.21
21.4
19.7
605090.SH 九丰能源
优于大市
31.88
225
2.10
2.95
15.2
10.8
000803.SZ 山高环能
优于大市
6.69
31
0.07
0.33
103.0
20.3
000685.SZ 中山公用
优于大市
11.08
163
1.27
1.14
8.7
9.7
300203.SZ 聚光科技
优于大市
11.83
53
-0.52
0.77
-22.8
15.4
688600.SH 皖仪科技
优于大市
22.58
30
0.41
0.76
55.3
29.7
0363.HK
上海实业控股优于大市
13.83
150
1.86
1.96
7.4
7.1
0257.HK
光大环境
优于大市
5.10
313
0.64
0.67
8.0
7.6
002534.SZ 西子洁能
优于大市
13.85
116
0.52
0.72
26.5
19.2
000875.SZ 电投绿能
优于大市
5.45
198
0.14
0.16
38.4
34.1
000155.SZ 川能动力
优于大市
12.26
226
0.27
0.61
45.0
20.1
资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测

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证券研究报告
3
内容目录
一、专题研究与核心观点....................................................... 6
（一）异动点评........................................................................ 6
（二）重要政策及事件.................................................................. 6
（三）专题研究：我国近年核电核准情况梳理............................................. 6
（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理........................... 7
二、板块表现.................................................................. 8
（一）板块表现........................................................................ 8
（二）本月个股表现.................................................................... 8
三、行业重点数据一览......................................................... 12
（一）电力行业.......................................................................12
（二）碳交易市场..................................................................... 19
（三）煤炭价格.......................................................................21
（四）天然气行业..................................................................... 21
四、行业动态与公司公告....................................................... 22
（一）行业动态.......................................................................22
（二）公司公告.......................................................................24
五、板块上市公司定增进展.................................................... 25
六、大宗交易................................................................ 26
七、风险提示................................................................. 26
八、公司盈利预测............................................................. 26

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证券研究报告
4
图表目录
图1：历年国内新核准核电机组数............................................................ 6
图2：申万一级行业涨跌幅情况.............................................................. 8
图3：公用事业细分子版块涨跌情况.......................................................... 8
图4：A 股环保行业各公司表现...............................................................9
图5：H 股环保行业各公司表现...............................................................9
图6：A 股火电行业各公司表现..............................................................10
图9：H 股电力行业各公司表现..............................................................11
图10：A 股水务行业各公司表现.............................................................11
图11：H 股水务行业各公司表现.............................................................11
图12：A 股燃气行业各公司表现.............................................................12
图13：H 股燃气行业各公司表现.............................................................12
图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）.................................................. 12
图15：1-6 月份发电量分类占比.............................................................12
图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）.............................................. 12
图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）.............................................. 12
图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）.............................................. 13
图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）.............................................. 13
图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）............................................ 13
图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）.................................................. 14
图22：6 月份用电量分类占比...............................................................14
图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ............................................ 14
图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ............................................ 14
图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) ............................................ 14
图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时) ............................................ 14
图27：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.............................................. 16
图28：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.............................................. 16
图29：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.............................................. 16
图30：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.............................................. 16
图31：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）.............................................. 16
图32：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）............................................ 16
图33：火电发电设备平均利用小时.......................................................... 16
图34：水电发电设备平均利用小时.......................................................... 16
图35：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）.............................................. 17
图36：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）.............................................. 17
图37：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）.............................................. 17
图38：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）.............................................. 17
图39：三峡日平均流量（入库）（单位：立方米/秒）......................................... 18

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5
图40：葛洲坝日平均流量（出库）（单位：立方米/秒）....................................... 18
图41：2026 年7 月全国32 个省级电网区域代理购电价格.......................................18
图42：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同月=100）........ 19
图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上月=100）............ 19
图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）........ 19
图45：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）............................................... 20
图46：全国碳市场交易额度（单位：吨）.................................................... 20
图47：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）................................................20
图48：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）..............................................20
图49：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格.......................................... 21
图50：环渤海动力煤平均价格指数.......................................................... 21
图51：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨) ............................................... 21
图52：全国LNG 出厂均价（元/吨）......................................................... 22
图53：本周国内LNG 价格有所回落.......................................................... 22
表1：板块上市公司定增进展............................................................... 25
表2：本周大宗交易情况................................................................... 26

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6
一、专题研究与核心观点
（一）异动点评
7 月沪深300 指数下跌7.86%，公用事业指数上涨1.86%，环保指数下跌7.71%，
月相对收益率分别为9.72%和0.15%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业
及环保涨幅处于第14 和第22 名。电力板块子板块中，火电下跌1.46%；水电上
涨10.37%，新能源发电下跌2.03%；水务板块上涨3.28%；燃气板块上涨3.44%。
（二）重要政策及事件
（1）国常会新核准8 台核电机组
7 月31 日，据新闻联播报道，当日召开的国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期
工程等四个核电项目。此次获批的新项目包含浙江金七门核电二期工程（3、4 号
机组）、广东太平岭核电三期工程（5、6 号机组）、辽宁庄河核电一期工程（1、
2 号机组）、山东莱阳核电一期工程（1、2 号机组），合计8 台新机组。核电项
目向来是扩大有效投资的重要拉动力，经估算，上述新获批项目的总投资将超过
1700 亿元。
（三）专题研究：我国近年核电核准情况梳理
2022—2026 年，我国分别核准10、10、11、10、8 台核电机组，核电行业已由间
歇式审批转向批量化、常态化建设。近年来，核电项目核准连续性明显增强，年
度核准数量稳定在8—11 台，连续五年保持较高水平，改变了此前核准节奏波动
较大、部分年份出现空档的局面。从核准特征看，我国核电审批已逐步形成年度
化、批量化推进模式，单次核准通常涉及多个项目和多台机组，核准节奏更加均
衡，政策确定性和项目推进的可预期性持续提升。尽管2026 年核准数量较前几年
略有下降，但仍维持在较高水平，表明我国核电核准常态化趋势并未改变，核电
项目审批正由阶段性集中放行逐步转向稳定、有序推进。
图1：历年国内新核准核电机组数
资料来源：Wind，海关总署，国信证券经济研究所整理

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证券研究报告
7
（四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管
理
公用事业：1.煤价电价同步下行，火电盈利有望维持合理水平，推荐全国大型火
电企业华电国际以及区域电价较为坚挺的上海电力；2.国家持续出台政策支持新
能源发展，新能源发电盈利有望逐步趋于稳健，推荐全国性新能源发电龙头企业
龙源电力、三峡能源，区域优质海上风电企业福能股份、中闽能源，开展新能源
与智算中心一体化深化算电协同标的金开新能，布局绿色氢基能源业务的电投绿
能，以及风电+锂矿双轮驱动的川能动力；3.装机和发电量增长对冲电价下行压力，
预计核电公司盈利仍将维持稳定，推荐核电运营标的中国核电、中国广核；4.全
球降息背景下高分红的水电股防御属性凸显，推荐业绩稳健性和成长性兼具的水
电龙头长江电力；5.燃气推荐具有海气贸易能力，特气业务锚定商业航天的九丰
能源；6.基于余热锅炉设备制造进军核能和清洁能源装备制造的西子洁能。
环保：1.水务&垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显，再叠加无风险收
益率的持续走低，投资者的预期回报率和风险偏好均有所下降，建议关注环保板
块中的“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、上海实业控股、中山公用；2.
中国科学仪器市场份额超过90 亿美元，国产替代空间广阔，推荐聚光科技、皖仪
科技；3.欧盟SAF 强制掺混政策生效在即，对原材料需求增加，国内废弃油脂资
源化行业有望充分受益，推荐山高环能。

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8
二、板块表现
（一）板块表现
7 月沪深300 指数下跌7.86%，公用事业指数上涨1.86%，环保指数下跌7.71%，
月相对收益率分别为9.72%和0.15%。申万31 个一级行业分类板块中，公用事业
及环保涨幅处于第14 和第22 名。
图2：申万一级行业涨跌幅情况
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
电力板块子板块中，火电下跌1.46%；水电上涨10.37%，新能源发电下跌2.03%；
水务板块上涨3.28%；燃气板块上涨3.44%。
图3：公用事业细分子版块涨跌情况
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
（二）本月个股表现
1、环保行业

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9
7 月A 股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中62 家环保公司有26 家上涨，
36 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是惠城环保（58.13%）、神雾节能（29.41%）、
富春环保（27.32%）。
图4：A 股环保行业各公司表现
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
7 月港股环保行业股票涨跌互现，申万二级行业中6 家环保公司有2 家上涨，2
家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是光大环境（11.84%）、绿色动力环保（10.08%）、
齐合环保（0.00%）。
图5：H 股环保行业各公司表现
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
2、电力行业
7 月A 股火电行业股票涨跌互现，申万指数中28 家火电公司有14 家上涨，14 家
下跌，0 家横盘。涨幅前三名是赣能股份（12.53%）、国电电力（12.08%）、皖
能电力（10.76%）。

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10
图6：A 股火电行业各公司表现
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
7 月A 股水电行业股票多数上涨，申万指数中23 家水电公司有23 家上涨，0 家下
跌，0 家横盘。涨幅前三名是桂冠电力（23.23%）、三峡水利（20.03%）、乐山
电力（18.35%）。
7 月A 股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中21 家新能源发电公司有14
家上涨，7 家下跌。涨幅前三名是银星能源（15.15%）、中国广核（8.11%）、嘉
泽新能（7.67%）。
图7：A 股水电行业各公司表现
图8：A 股新能源发电行业各公司表现
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
7 月港股电力行业股票多数上涨，申万指数中17 家电力公司有13 家上涨，2 家下
跌，2 家横盘。涨幅前三名是龙源电力（15.40%）、华润电力（14.30%）、华电
国际电力股份（11.53%）。

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11
图9：H 股电力行业各公司表现
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
3、水务行业
7 月A 股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23 家水务公司21 家上涨，2
家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是华骐环保（28.08%）、兴蓉环境（18.81%）、
海峡环保（10.79%）。
7 月港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4 家环保公司有4 家上涨，
0 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是粤海投资（11.98%）、天津创业环保股份（8.19%）、
中国水务（6.85%）。
图10：A 股水务行业各公司表现
图11：H 股水务行业各公司表现
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
4、燃气行业
7 月A 股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中25 家燃气公司18 家上涨，7
家下跌。涨幅前三名是新天然气（20.74%）、国新能源（20.52%）、佛燃能源
（19.81%）。
7 月港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13 家环保公司有10 家上
涨，3 家下跌，0 家横盘。涨幅前三名是北京燃气蓝天（27.59%）、港华智慧能
源（18.64%）、中国燃气（17.95%）。

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12
图12：A 股燃气行业各公司表现
图13：H 股燃气行业各公司表现
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
三、行业重点数据一览
（一）电力行业
1.发电量
6 月份，规上工业发电量8276 亿千瓦时，同比增长2.0%；日均发电275.9 亿千瓦
时。1—6 月份，规上工业发电量47501 亿千瓦时，同比增长3.5%。
分品种看，6 月份，规上工业火电、水电增速放缓，核电、太阳能发电增速加快，
风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长0.5%，增速比5 月份放缓1.6 个百
分点；规上工业水电增长4.8%，增速放缓8.2 个百分点；规上工业核电增长8.5%，
增速加快3.5 个百分点；规上工业风电下降5.6%，5 月份为增长0.5%；规上工业
太阳能发电增长14.2%，增速加快2.1 个百分点。
图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）
图15：1-6 月份发电量分类占比
资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理
图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）
图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）

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13
资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理
图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）
图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）
资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家统计局、国信证券经济研究所整理
图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）
资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理
2.用电量
6 月份，全社会用电量8981 亿千瓦时，同比增长3.7%。从分产业用电看，第一产
业用电量136 亿千瓦时，同比增长2.0%。第二产业用电量5734 亿千瓦时，同比
增长4.7%；其中，工业用电量5683 亿千瓦时，同比增长4.9%，高技术及装备制
造业用电量1121 亿千瓦时，同比增长10.3%。第三产业用电量1860 亿千瓦时，

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同比增长5.6%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为148 亿、91
亿千瓦时，增速分别达到57.1%、41.4%。城乡居民生活用电量1251 亿千瓦时，
同比下降3.1%。
1～6 月，全社会用电量累计50999 亿千瓦时，同比增长5.3%。从分产业用电看，
第一产业用电量711 亿千瓦时，同比增长4.9%。第二产业用电量33057 亿千瓦时，
同比增长5.1%；其中，工业用电量32760 亿千瓦时，同比增长5.3%，高技术及装
备制造业用电量6008 亿千瓦时，同比增长9.8%。第三产业用电量9916 亿千瓦时，
同比增长8.0%；其中，充换电服务业、互联网数据服务用电量分别为810 亿、494
亿千瓦时，增速分别达到56.9%、44.0%。城乡居民生活用电量7315 亿千瓦时，
同比增长3.1%。
图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）
图22：6 月份用电量分类占比
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)
图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)
图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)

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资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
3.电力交易
2026 年1—6 月，全国累计完成电力市场交易电量36848 亿千瓦时，同比增长
24.2%。从交易范围看，省内交易电量29135 亿千瓦时，同比增长27.9%；跨省跨
区交易电量7713 亿千瓦时，同比增长12.1%。从交易品种看，中长期交易电量32568
亿千瓦时；现货交易电量4280 亿千瓦时。绿电交易电量1641 亿千瓦时，同比增
长6.6%。电网企业市场化代理购电电量3985 亿千瓦时。
2026 年6 月，全国完成电力市场交易电量6275 亿千瓦时，同比增长20.8%。从交
易范围看，省内交易电量4774 亿千瓦时，同比增长24.1%；跨省跨区交易电量1501
亿千瓦时，同比增长11.3%。从交易品种看，中长期交易电量5774 亿千瓦时；现
货交易电量501 亿千瓦时。绿电交易电量275 亿千瓦时，同比增长15.0%。电网
企业市场化代理购电电量738 亿千瓦时。
2026 年1-6 月，国家电网区域各电力交易中心累计组织完成市场交易电量28573
亿千瓦时，同比增长25.6%，其中北京电力交易中心组织完成省间交易电量合计
为6528 亿千瓦时，同比增长13.9%；南方电网区域各电力交易中心累计组织完成
市场交易电量6459 亿千瓦时，同比增长19.3%，其中广州电力交易中心组织完成
省间交易电量合计为1185 亿千瓦时，同比增长2.9%；内蒙古电力交易中心累计
组织完成市场交易电量1816 亿千瓦时，同比增长20.6%。
4.发电设备
截至6 月底，全国累计发电装机容量40.43 亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太
阳能发电装机容量12.7 亿千瓦，同比增长15.8%；风电装机容量6.79 亿千瓦，
同比增长18.5%。1-5 月份，全国发电设备累计平均利用1392 小时，比上年同期
降低112 小时。
中国电力企业联合会预计，2025 年全国新增发电装机规模有望超过4.5 亿千瓦，
其中新增新能源发电装机规模将超过3 亿千瓦。到2025 年底，全国发电装机容量
有望超过38 亿千瓦。其中，非化石能源发电装机23 亿千瓦左右，占总装机的比
重上升至60%左右；煤电所占总装机比重降至三分之一。

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图27：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）
图28：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
图29：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）
图30：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
图31：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）
图32：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
图33：火电发电设备平均利用小时
图34：水电发电设备平均利用小时

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资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
5.发电企业电源工程投资
1 至6 月份，全国主要发电企业电源工程完成投资3637.02 亿元，同比下降3.02%；
电网工程完成投资3026.89 亿元，同比增长3.99%。
图35：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）
图36：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
图37：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）
图38：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
资料来源：国家能源局、国信证券经济研究所整理
6.重要流域水情数据
截至2026 年8 月3 日，三峡年内日均入库流量为11988.09 立方米/秒，较上年同
期累计值增加16.5%；葛洲坝年内日均出库流量为13385.3 立方米/秒，较上年同
期累计值增加40.7%。

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图39：三峡日平均流量（入库）（单位：立方米/秒）
图40：葛洲坝日平均流量（出库）（单位：立方米/秒）
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
7.各省代理购电价格数据
2026 年8 月，全国32 个省级电网区域代理购电价格中，有4 个省同比提高，28
个省同比降低；18 个省环比提高，13 个省环比降低。
图41：2026 年7 月全国32 个省级电网区域代理购电价格
资料来源：各省电力交易中心、北极星电力网，国信证券经济研究所整理

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8.电、热、气、水出厂价格指数
2026 年6 月，公用事业三大行业PPI 走势分化。电力、热力生产和供应业PPI 环
比下降0.9%，同比下降4.4%，1-6 月累计同比下降4.1%，价格端整体仍处于同比
下行区间；燃气生产和供应业PPI 环比上涨0.6%，同比上涨4.0%，同比涨幅较5
月扩大1.5 个百分点，1-6 月累计同比下降0.3%，累计降幅较前期明显收窄，价
格呈现持续修复态势；水的生产和供应业PPI 环比下降0.6%，同比上涨0.9%，1-6
月累计同比上涨1.5%，价格整体保持同比正增长，但当月同比涨幅有所收窄。整
体来看，6 月燃气行业价格表现相对较强，电力热力行业价格仍承压，水务行业
价格则保持相对平稳。
图42：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者
出厂价格指数（上年同月=100）
图43：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂
价格指数（上月=100）
资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
图44：全国电力、热力、燃气和水生产和供应业工业生产者出厂价格指数（上年同期=100）
资料来源：国家统计局，国信证券经济研究所整理
（二）碳交易市场
1.国内碳市场行情
本周全国碳市场综合价格行情为：最高价99.50 元/吨，最低价93.50 元/吨，收
盘价较上周五上涨5.35%。

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本周挂牌协议交易成交量1,920,005 吨，成交额184,614,318.55 元；大宗协议交
易成交量3,773,583 吨，成交额337,511,064.52 元；本周无单向竞价。
本周全国碳排放配额总成交量5,693,588 吨，总成交额522,125,383.07 元。
2026 年1 月1 日至7 月31 日，全国碳市场碳排放配额成交量70,218,792 吨，成
交额5,609,738,865.01 元。
截至2026 年7 月31 日，全国碳市场碳排放配额累计成交量935,085,312 吨，累
计成交额63,272,357,096.58 元。
图45：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）
图46：全国碳市场交易额度（单位：吨）
资料来源：上海环境能源交易所、国信证券经济研究所整理
资料来源：上海环境能源交易所、国信证券经济研究所整理
2.国际碳市场行情
根据欧洲气候交易所数据，7 月20 日-7 月24 日欧盟碳排放配额（EUA）期货成交
18081 万吨CO2e，较前一周增加23.38%；平均结算价格为83.23 欧元/CO2e，较
前一周提高5.08%。根据欧洲能源交易所数据，7 月13 日-7 月17 日欧盟碳排放
配额（EUA）现货成交0 万吨CO2e。
图47：欧洲气候交易所碳配额期货（吨CO2e）
图48：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）
资料来源：欧洲气候交易所、国信证券经济研究所整理
资料来源：欧洲能源交易所、国信证券经济研究所整理

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图49：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格
资料来源：欧洲气候交易所，国信证券经济研究所整理
（三）煤炭价格
本周港口动力煤现货市场价较上周持平。环渤海动力煤7 月29 日的价格为715
元/吨，较上周持平；郑州商品交易所动力煤期货主力合约价7 月31 日报价801.4
元/吨。
图50：环渤海动力煤平均价格指数
图51：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理
（四）天然气行业
本周国内LNG 价格小幅下降，7 月31 日液化天然气出厂价格指数为5612 元/吨，
较上周降低74 元/吨。

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图52：全国LNG 出厂均价（元/吨）
图53：本周国内LNG 价格有所回落
资料来源：SHPGX、国信证券经济研究所整理
资料来源：SHPGX、国信证券经济研究所整理
四、行业动态与公司公告
（一）行业动态
1、电力
（1）国常会新核准8 台核电机组
7 月31 日，据新闻联播报道，当日召开的国务院常务会议决定核准辽宁庄河一期
工程等四个核电项目。此次获批的新项目包含浙江金七门核电二期工程（3、4 号
机组）、广东太平岭核电三期工程（5、6 号机组）、辽宁庄河核电一期工程（1、
2 号机组）、山东莱阳核电一期工程（1、2 号机组），合计8 台新机组。核电项
目向来是扩大有效投资的重要拉动力，经估算，上述新获批项目的总投资将超过
1700 亿元。
（2）四川电网第四监管周期输配电价及有关事项：所有三余自备电厂政策性交
叉补贴按0.0246 元/千瓦时征收
四川省发展和改革委员会发布关于四川电网第四监管周期输配电价及有关事项的
通知（川发改价格〔2026〕315 号），为做好与政策衔接，向家坝、溪洛渡左岸、
白鹤滩水电站年度合计1044 亿千瓦时以内的外送电量，送出省输电价格为每千瓦
时0.0232 元（含税）,不计线损；苏洼龙、巴塘水电站年度合计47 亿千瓦时以内
的外送电量，送出省输电价格为每千瓦时0.03 元（含税）,不计线损；锦屏官地
（送江苏）、锦屏官地（送重庆）、长海、二滩水电站年度301 亿、100 亿、64
亿、46 亿千瓦时以内的外送电量，送出省输电价格分别为每千瓦时0.0304 元、
0.0144 元、0.03 元、0.043 元（含税）,不计线损。以上电站超出上述电量规模
的外送电量，以及其他电站的外送电量，送出省输电价格按0.035 元/千瓦时执行，
并按规定承担上网环节线损费用，送省外上网环节线损率为0.99%。
（3）国家电投集团召开2026 年年中工作会议
7 月30 日至31 日，国家电投集团在京召开2026 年年中工作会议，深入学习领会
习近平总书记关于国资国企工作的重要论述精神，认真贯彻落实党中央、国务院
决策部署以及中央企业负责人研讨班要求，系统总结前一阶段工作，谋划部署下
半年和“十五五”时期重点任务，以正确政绩观引领高质量发展，奋力实现“2030
年建成世界一流清洁能源企业”战略目标。
2、环保

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（1）2025-2026 年发电及钢铁、水泥、铝冶炼行业碳配额总量和分配方案（征求
意见稿）
《配额方案》统筹考虑配额有偿分配工作推进节奏，对发电、钢铁、水泥、铝冶
炼四个行业作出统一部署。其中，发电行业实施周期为2025、2026 年度，钢铁、
水泥、铝冶炼行业实施周期为2026 年度。《配额方案》明确其年度配额量与其
经核查的实际碳排放量相等。除特殊情形外，2025、2026 年度发电行业采用基准
法分配配额，企业获得的配额量与其发电量和供热量挂钩。2026 年度钢铁、水泥、
铝冶炼行业采用碳排放强度系数法分配配额。《配额方案》还明确配额发放流程
按照预分配、核定两步实施。在预分配阶段，预分配配额量原则上按上一年度经
核查排放量的50%确定。同时，为防范履约风险，允许省级生态环境主管部门针
对存在信用问题或生产异常等特殊情况的企业，酌情进一步降低其预分配比例。
配额核定阶段，各省级生态环境主管部门基于2025、2026 年度经核查碳排放相
关数据核定应发放配额量和已发放分配配额量等，按照多退少补的原则，将2025、
2026 年度全部配额发放至重点排放单位账户。
（2）国标《排污单位自行监测视频监控系统建设与联网技术要求》发布
为贯彻《中华人民共和国生态环境法典》和《生态环境监测条例》等法律法规的
规定，防治生态环境污染，改善生态环境质量，规范排污单位自行监测视频监控
系统建设与联网工作，生态环境部制定并发国家生态环境标准《排污单位自行监
测视频监控系统建设与联网技术要求》（HJ 1480-2026）。本标准为首次发布。
本标准规定了排污单位自行监测视频监控系统结构、前端设备功能和性能、视频
数据汇聚系统、前端设备安装、联网传输、运行管理等技术要求。
（3）《国家应对气候变化“十五五”规划》印发
文件提出，到2030 年，单位国内生产总值二氧化碳排放较2025 年降低17%，
全国碳排放权交易市场覆盖行业单位产品二氧化碳排放比2025 年下降3%左右，
建成诚信透明、方法统一、参与广泛、与国际接轨的全国温室气体自愿减排交易
市场，产品碳足迹管理体系基本建成，加强非二氧化碳温室气体监测管控，形成
3000 万吨二氧化碳当量减排能力，适应气候变化工作体系更加完善，气候适应型
社会建设取得阶段性进展，应对气候变化意识和能力持续增强，我国在全球气候
治理中的影响力、引导力、塑造力和道义感召力显著提升。在此基础上再奋斗五
年，全面实现2035 年国家自主贡献，为实现碳中和奠定坚实基础。
（4）工信部印发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》
为推进和实现碳达峰，促进经济社会发展全面绿色转型，工业和信息化部近日印
发《工业绿色低碳发展“十五五”规划》(以下简称《规划》)。《规划》提出总
体目标：到2030 年，产业结构和用能结构进一步优化，工业领域二氧化碳排放量
达到峰值，能源资源利用效率稳步提升，绿色能源应用比例显著提高，绿色制造
和服务体系更加完善，绿色低碳产业竞争优势巩固提升。《规划》提出规模以上
工业单位增加值能耗、碳排放下降等7 项预期性目标。《规划》以培育壮大绿色
生产力为主线，突出价值创造和能力提升，统筹推进产业绿色化和绿色产业化，
系统部署了“实施1 个行动、提升4 个能力、健全2 个体系”七大任务。即深入
实施工业领域碳达峰行动，提升产业绿色价值创造能力、绿色装备产品供给能力、
绿色低碳科技创新能力、智能化绿色化融合发展能力，健全工业资源循环利用体
系、绿色制造和服务体系。
（5）四川省“十五五”固体废物污染防治规划（征求意见稿）

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加强固体废物污染防治是全面推进美丽四川建设的重要任务，也是筑牢长江、黄
河上游生态屏障的必然要求。为贯彻落实《中华人民共和国生态环境法典》《固
体废物综合治理行动计划》《四川省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》
等有关要求，提升全省固体废物污染防治水平，有效防范化解环境风险，特制定
本规划，统筹指导“十五五”时期全省固体废物污染防治工作。
（二）公司公告
1、环保
【绿色动力-经营数据】：